Tento týden proběhlo zasedání Fed a podle očekávání základní sazba zůstala nedotknutá. Důležitý byl ale dlouhodobý pohled výboru na další vývoj ekonomiky. Ten s ohledem na bitcoin nebyl příliš optimistický a cena nám ve čtvrtek klesla na hladinu 26 600 USD. Tam se držíme i celý víkend. Kam se posune kurz ceny bitcoinu v příštím týdnu? Podíváme se spolu na analýzu grafů bitcoinu v různých časových rámcích a dojde i na oblíbené indikátory.
Začneme na hodinovém grafu. Pro lepší představu jsem zobrazil dva týdny. Vidíme, že minulé pondělí se kurz ceny bitcoinu odrazil od spodního hranice Bollingerova pásma a za týden se dostal až na jeho vrchol. Býci se neúspěšně pokusili o průraz ještě před výsledky zasedání Fed. Samotný výsledek žádné překvapení nepřinesl, ale dlouhodobá projekce se dost zhoršila. To trhům chvilku trvalo zpracovat, ale vidíme, že ve čtvrtek bitcoin poklesl na 26 600 USD a tam od té doby vyčkáváme. Relative Strength Index (RSI) je neutrální a MACD také. Z krátkodobého pohledu tedy není jasné skoro nic.
Při pohledu na denní graf je patrný klesající trend již od počátku prázdnin. Pod ním se aktuálně nacházíme. Navíc je podpořen 50denním klouzavým průměrem. Jako support máme úroveň 23,60 % z Fibonacciho retracementu. RSI i MACD opět spíše neutrální. V příštím týdnu by ale mělo dojít k protnutí klesajícího trendu a současného supportu. Vyrazí cena vzhůru nebo se kurz bitcoinu propadne na nižší support?
Denní graf ale ukazuje ještě jednu zajímavost. Tvoří se nám tam býčí divergence, která by mohla naznačovat, jakým směrem se cena bitcoinu posune v následujícím období. Při průlomu RSI pod 30 bodů by tedy mohl přijít zajímavý růst ceny.
Dnes se spolu podíváme ještě na dolarový index (DXY). Ten má často negativní korelaci s cenou bitcoinu. Jestliže kurz DXY roste, tak kurz bitcoinu často klesá a naopak. V současnosti se pohybujeme na DXY již dlouho v rostoucím trendu. RSI se blíží překoupenému trhu (70 bodů) a MACD by mohlo vytvořit medvědí překřížení. I s ohledem na Fibonacciho retracement by se dal očekávat obrat a korekce. To by pro kurz ceny bitcoinu byla pozitivní zpráva.
Na kratších časových úsecích je kurz ceny bitcoinu poměrně neutrální a nelze moc jasně vyčíst, kam by se mohl v následujících hodinách vydat. CME v pátek uzavřela na 26 600 USD a nebudeme tedy ani dohánět žádný rozdíl. Z dlouhodobého hlediska se formuje možná býčí divergence a negativní korelace s dolarovým indexem také mluví spíše pro růst. Trh ale evidentně vyčkává na nějaký silnější makroekonomický impulz, který nás posune nad klesající trendovou rezistenci. Při růstu vidím další silnější rezistenci na 27 600 USD a při propadu zase support na psychologické hranici 25 000 USD.
Silnější makroekonomické informace ze Spojených států nás čekají ve čtvrtek (míra růstu HDP) a v pátek (index osobních výdajů). Ty očekáváme. Spekuluje se o dalších problémech Binance nejen na americkém trhu a kryptoměnová burza Bybit v pátek oznámila ukončení fungování ve Velké Británii. To lze číst jako negativní zprávy pro kryptoměny, které by mohly ceny poslat dolů.
Osobně mám aktuálně všechny pozice uzavřené a čekám na pondělní vývoj trhu. Pozice mám připravené primárně k nákupu kolem 25 000 USD se strategií Dollar Cost Averaging (DCA). To je ale jen můj osobní názor. Pro vás tento článek není ani investiční radou ani žádnou formou doporučení. DYOR.
Senátor Spojených států, Bob Menendez, dlouholetý nepřítel bitcoinu (BTC) a dalších kryptoměn, byl obviněn z úplatkářství a korupce.
Senátor a jeho manželka Nadine Menendezová jsou obviněni z přijetí úplatků v hodnotě „stovek tisíc dolarů“ výměnou za využití senátorského vlivu k obohacení tří podnikatelů z New Jersey a ve prospěch egyptské vlády.
V obžalobě podané u federálního soudu na Manhattanu a zveřejněné v pátek se uvádí, že manželé přijímali úplatky (přinejmenším) v letech 2018 až 2022. V případě odsouzení hrozí Menendezovi až 20 let vězení.
Menendez sloužil jako americký senátor za New Jersey od roku 2006. Jako nejvyšší demokrat v senátním výboru pro zahraniční vztahy měl vliv na zahraniční politiku USA, včetně Ruska, Číny a Blízkého východu. Devětašedesátiletý senátor, syn kubánských přistěhovalců, je také aktivní v otázkách imigrace.
Menendez jako kritik kryptoměn
V kryptoměnových kruzích je Menendez celkem dobře znám. Zejména pak jako spoluautor legislativy (ASEC) ke zmírnění potenciálních rizik spojených s přijetím bitcoinu jako zákonného platidla v Salvadoru. Dokument zmiňoval rizika pro kybernetickou bezpečnost, ekonomickou stabilitu a demokratickou správu v Salvadoru“.
Zajímavé je, že Mendez ke skrytí svých nekalých zisků používal tradičnější prostředky. To je trochu v rozporu s jeho historickým pohledem na Bitcoin. Kontroverzní senátor napsal v roce 2017 dopis adresovaný FinCEN (úřad ministerstva financí pro postihování finanční kriminalit). V něm tvrdil, že „anonymní povaha transakcí s Bitcoinem“ činí z tohoto aktiva „ideální volbu pro zločince“.
Závěr
Není to poprvé, co je Menendez obviněn z trestného činu. Již v roce 2015 byl obžalován ze spiknutí a braní úplatku, když údajně přijal luxusní dovolenou od bohatého očního lékaře z Floridy.
Bitcoin se vyšplhal podezřele rychle nad 27 000 dolarů. Někteří analytici se ptají, zda velryby manipulují s cenou bitcoinu.
Bitcoin vzbudil pozornost, když byl 18. září zaznamenaný náhlý nárůst objemů o 1 miliardu dolarů. To investory přimělo k otázce, zda se velryby hromadí v očekávání odtajnění soudních podání Binance.
Bližší pohled na metriky derivátů však naznačuje diferencovanější obrázek, protože míra financování nevykazovala jasné známky nadměrné nákupní poptávky.
Rozhodnutí o odtajnění těchto dokumentů bylo udělené Komisi pro cenné papíry Spojených států (SEC). Ta obvinila společnost Binance z nespolupráce. Binance přitom dříve souhlasila s příkazem k předložení objednávek, týkajících se neregistrovaných operací s cennými papíry a dalších obvinění.
Open interest vzrostl na 12,1 miliardy dolarů. Cena bitcoinu současně vzrostla o 3,4 % a dosáhla nejvyšší hodnoty za více než dva týdny na 27 430 dolarů.
Investoři si však brzy uvědomili, že bylo v odtajněných dokumentech odhaleno jen málo konkrétních informací.
Později během dne federální soudce Zia Faruqui zamítl žádost SEC o kontrolu technické infrastruktury Binance US a poskytnutí dalších informací. Nicméně soudce stanovil, že Binance US musí poskytnout více podrobností o svém řešení úschovy. To vyvolává pochybnosti o tom, zda Binance International nakonec tato aktiva kontroluje.
Do konce 18. září se open interest o bitcoin snížil na 11,3 miliardy USD. Navíc jeho cena klesla o 2,4 % na 26 770 USD. Tento pokles naznačoval, že subjekty, které stály za nárůstem open interestu, již nebyly ochotny své pozice udržovat.
Tyto velryby byly pravděpodobně zklamané výsledky soudu, nebo se cenová akce nemusela vyvíjet podle očekávání. V každém případě 80 % nárůstu open interestu zmizelo za méně než 24 hodin.
Nákupčí a prodejci futures jsou vždy sladění
Lze předpokládat, že většina poptávky po pákovém efektu byla způsobená býčí náladou, protože cena bitcoinu stoupala spolu s nárůstem zájmu. Následně prudce klesla, když 80 % kontraktů bylo uzavřených. Přisuzovat příčinu a následek pouze soudním rozhodnutím Binance se však zdá být neopodstatněné z několika důvodů:
Zaprvé, nikdo nepředpokládal, že odtajněné dokumenty budou ve prospěch společnosti Binance nebo jejího generálního ředitele Changpenga „CZ“ Zhaoa. Hlavně proto, že o jejich zveřejnění původně požádala SEC.
Navíc míra financování futures kontraktu na bitcoin zůstala po celé toto období do značné míry stabilní.
Pokud by skutečně došlo k nepředvídanému nárůstu poptávky o 1 miliardu USD v open interestu, který by byl způsoben především zoufalými kupci, lze předpokládat, že by sazba financování vyskočila nad 0,01 %. Dne 19. září se však odehrál pravý opak. Open interest o bitcoin se rozšířil na 11,7 miliardy USD, zatímco sazba financování klesla na nulu.
Vzhledem k tomu, že cena bitcoinu během této druhé fáze růstu open interestu vystoupala nad 27 200 USD, je stále zřejmější, že bez ohledu na základní motivy má cenový tlak tendenci směřovat vzhůru. Zatímco přesný důvod může zůstat nepochopitelný, určité obchodní vzorce by mohly tento pohyb osvětlit.
Zajištění tvůrců trhu by mohlo vysvětlit nárůst OI
Jedním z pravděpodobných vysvětlení by mohlo být zapojení tvůrců trhu do provádění nákupních příkazů jménem významných klientů. To by vysvětlovalo počáteční nadšení na spotovém trhu i na futures na BTC, které hnalo cenu výše. Po počátečním prudkém nárůstu se tvůrci trhu plně zajistí, což eliminuje potřebu dalších nákupů a vede ke korekci ceny.
Během druhé fáze obchodu nedochází k žádnému dopadu na cenu bitcoinu, protože tvůrce trhu musí vyložit futures kontrakty na BTC a nakoupit spotový bitcoin. To má za následek snížení open interestu a může zklamat některé účastníky, kteří očekávali další nákupní horečku.
Než abychom každou „Bart“ formaci ukvapeně označili za manipulaci, je vhodné se ponořit do činnosti arbitrážních přepážek a pečlivě analyzovat míru financování futures na BTC, než učiníme unáhlené závěry. Pokud tedy neexistuje nadměrná poptávka po dlouhých pozicích s pákovým efektem, nemusí zvýšení open interestu nutně znamenat nákupní horečku, jako tomu bylo 18. září.
Generální ředitel společnosti Coinbase Brian Armstrong uvedl, že decentralizace a open-sourcing umělé inteligence jsou lepší alternativou než regulace tohoto prostoru.
Brian Armstrong vyjádřil v jednom ze svých posledních příspěvků na sociální síti X (dříve Twitter) vyjádřil svůj názor k regulaci umělé inteligence.
CEO Coinbase o AI
Armstrong vysvětlil, že podle jeho názoru by umělá inteligence neměla být regulována. Podle jeho slov je třeba, aby se oblast AI rozvíjela co nejdříve. Mezi hlavní důvody jmenoval například národní bezpečnost. Kromě toho Armstrong také poznamenal, že navzdory nejlepším úmyslům regulačních orgánů má regulace „nezamýšlené důsledky“. Tím má na mysli, že zabíjí inovace a konkurenci.
Count me as someone who believes AI should not be regulated
We need to make progress on it as fast as possible for many reasons (including national security). And the track record on regulation is that it has unintended consequences and kills competition/innovation, despite best…
Jako příklad uvedl výkonný ředitel společnosti Coinbase internet. Armstrong se domnívá, že na internetu a v oblasti softwaru nastal „zlatý věk inovací“, protože nebyl regulován. Výkonný ředitel společnosti Coinbase navrhl, že totéž by mělo platit i pro technologie umělé inteligence.
Kromě toho také Armstrong představil alternativu k regulaci, pokud jde o ochranu prostoru AI. Podle něj by bylo lepší „decentralizovat ji a otevřít zdrojový kód, aby se kočka vypustila ven z pytle“.
Snahy o regulaci
Různé jurisdikce po celém světě mezitím začaly umělou inteligenci regulovat nebo vyjadřují obavy z jejích možných dopadů. Dne 15. srpna vstoupily v platnost čínské předběžné pokyny pro činnost a řízení umělé inteligence. Předpisy byly zveřejněny 10. července a byly společným úsilím šesti vládních agentur země. Jedná se o tzv. první soubor pravidel pro UI zavedený v rámci země v souvislosti s nedávným boomem UI.
Ve Spojeném království zkoumal regulátor AI s cílem zjistit její potenciální dopad na hospodářskou soutěž a spotřebitele. Dne 18. září dospěl britský Úřad pro hospodářskou soutěž a trhy k závěru, že AI má potenciál změnit práci a život lidí. Varoval ale, že změny mohou probíhat příliš rychle a mohly by mít významný dopad na hospodářskou soutěž.
Závěr
Armostrongův tweet vyvolal na sociální síti poměrně slušnou odezvu a reakce. Jeden z diskutujících svůj názor shrnul těmito slovy:
Většina lidí, kteří se hluboce zamýšlejí nad bezpečností umělé inteligence, včetně mnoha lidí z odvětví umělé inteligence, se domnívá, že pokročilá umělá inteligence představuje pro lidstvo riziko zániku. Není to jako u jiných technologií. Předává štafetu kognitivní nadřazenosti v podstatě cizím entitám, které nedokážeme pochopit, ovládat ani zkrotit.
Vývoj umělé inteligence musíme pozastavit na dostatečně dlouhou dobu, abychom zjistili, zda je „vyrovnání umělé inteligence“ vůbec možné – a zatím nemáme žádné dobré důvody si myslet, že možné je.
Z tohoto důvodu samotná formální regulace nestačí. Potřebujeme morálně stigmatizovat lidi, kteří se bezohledně ženou vpřed s vývojem UI a kteří představují obrovské riziko pro dalších 7 miliard lidí a dalších 70 000 druhů obratlovců.
Non-Fungible Tokens (nezaměnitelné tokeny, NFT), respektive obchodování s nimi, zažily již rozhodně lepší časy. Aktuální studie zjistila, že ze vzorku 73 257 sbírek NFT má 69 795 nulovou tržní kapitalizaci. Vyjádřeno procenty má v současné době jen 5 % všech sbírek nějako cenu. Znamená to konec NFT nebo jen pominula zlatá horečka?
První co si musíme uvědomit je důvod vzniku a existence NFT. Primárně rozhodně nesměřoval na potřeby obchodování, ale na možnost označení jednoznačného vlastnictví v digitálním světě. Velice důležitá funkce a možnost tvorby nezaměnitelných soulbound tokenů má podle mého názoru budoucnost. Bublina kolem obrazových NFT pěkně napomohla dostat tento princip do podvědomí veřejnosti.
Další, co si také musíme uvědomit, je umělecká kvalita většiny sbírek. Ne každý klasický obraz má dnes nějakou hodnotu. I když musíte na jeho tvorbu vynaložit pravděpodobně hodně úsilí a času. To u NFT neplatí. Jako nezaměnitelný token lze vydat i například obrázek vaší dnešní snídaně, záznam telefonátu na infolinku nebo výpověď v práci. Náklady na tvorbu a vydání takového tokenu jsou minimální a i jejich hodnota pro veřejnost je rovněž téměř nulová.
Jaká je budoucnost NFT?
Osobně si myslím, že NFT prošly nákupní horečkou a nyní se konečně ustalují do běžného fungování. Zájem o ně na chvilku zvedla možnost tvorby i v blockchainu bitcoinu, ale jen na krátko.Těch 5 % sbírek, které dnes mají nějakou hodnotu, se ale stále dobře obchodují. Například známá kolekce Bored Ape Yacht Club má průměrnou cenu kolem 42 000 USD. A data na The Block ukazují, že obchodování dosáhlo minulý týden zhruba 63 milionů dolarů. To také stále není zrovna zanedbatelné.
Kryptoinvestiční produkty zaznamenaly za posledních devět týdnů kumulativní odliv více než 450 milionů dolarů.
Podle zprávy správce aktiv CoinShares dosáhly odtoky z kryptografických burzovně obchodovaných produktů (ETP) za předchozích devět týdnů 455 milionů dolarů. Odtoky z ETP obecně naznačují negativní sentiment vůči kryptoměnám.
Let’s analyse the latest dynamics in digital asset investment products. Here is our #FundFlows with @jbutterfill.
👉 Last week, outflows totalled US$54m. 👉 There have been outflows for 8 out of the last 9 weeks that aggregate to US$455m.
Krypto produkty obchodované na burze jsou určeny ke sledování cen kryptoměn. Když akcie těchto fondů klesnou pod cílovou cenu, kryptoměny se prodávají, což způsobuje odliv peněz.
V týdnu předcházejícím 18. září došlo k odlivu 54 milionů dolarů – tím se završilo devět týdnů, kdy pouze v jediném týdnu došlo k přílivu. Bitcoin zaznamenal největší odliv ze všech burzovně obchodovaných produktů a byl zodpovědný za 85 % všech odlivů z těchto fondů. Minulý týden byly na trh prodány bitcoiny v hodnotě více než 45 milionů dolarů z ETP.
Odliv u altcoinů
Záplava prodejů se nevyhnula ani ethereovým fondům. Minulý týden zaznamenaly odliv přibližně 5 milionů dolarů.
Navzdory těmto odlivům se minulý týden dařilo několika ETP zastupujícím altcoiny. ETP Solana zaznamenaly čistý příliv 700 000 USD, Cardano získalo 430 000 USD a XRP přidalo 130 000 USD.
Společnost CoinShares rovněž poskytla údaje o regionálním původu odlivů krypto ETP. Spojené státy byly zodpovědné za 77 % odlivů, přičemž Německo, Kanada a Švédsko rovněž způsobily značný podíl odlivů.
Krypto ETP nabízejí investorům s tradičními finančními účty jednodušší způsob, jak investovat do digitálních aktiv. Vydání spotového fondu obchodovaného na burze s bitcoiny však ve Spojených státech narazilo na četné regulační a právní překážky.
V březnu Komise pro cenné papíry (SEC) zamítla návrh společnosti VanEck na vytvoření fondu Bitcoin Trust. Dne 11. srpna americký federální odvolací soud rozhodl, že SEC postupovala „svévolně a rozmarně“, když zamítla návrh ETP pro bitcoin od společnosti Grayscale.
Vítáme vás u dalšího přehledu trhu pro akciové trhy, Bitcoin a další kryptoměny. Fed ve středu ponechal úrokové sazby na stávajících úrovních. Svou projekcí pro vývoj úrokových sazeb však vyděsil akciové trhy. Index S&P 500 se propadá. Bitcoin ho následuje a lehce klesá.
Nejvolatilnější kryptoměny za posledních 24 hodin:
Bitcoin poslední tři dny lehce klesá poté, co našel zamítnutí při pokusu prorazit nahoru rezistenci kolem 27 400 USD. Dnes ráno se drží cenové hladiny 26 650 USD čím táhne dolů všechny kryptoměny v jednotkách procent. Je možné, aby Bitcoin pokračoval výrazně níže v reakci na výprodej akciového trhu?
Makro kalendář druhé poloviny týdne:
Po první méně zajímavé části týdne konečně přichází slušná volatilita a zajímavé makro zprávy z hlavních ekonomik. Ve středu reportovala Británie inflační data, kde zaznamenala maličký pokles celkové inflace z 6,8 na 6,7 procentních bodů. Včera Britská centrální banka díky tomu rozhodla o dalším nenavyšování úrokových sazeb ze stávajících 5,25 procentních bodů. Podobně jako americká centrální banka Fed bude vyčkávat další data. Hlasování bylo těsné (ve prospěch podržení hlasovalo pět z devíti zástupců).
Ve středu večer proběhlo zasedání americké centrální banky Fed, kde zástupci obdobně rozhodli o podržení aktuálních úrokových sazeb na úrovni 5,5 procentních bodů. Toto rozhodnutí bylo vysoko pravděpodobné. Rozhodující však bývají informace v projevu jejího šéfa Jerome Powella.
Očekávaný vývoj úrokových sazeb zástupců Fedu, zdroj: twitter.com
Výše zobrazený graf (tzv. Dot plot chart) ukazuje očekávaný vývoj úrokových sazeb pro nejbližší roky. Zelená křivka je aktuální mediánová projekce. Můžeme vidět předpoklad pro jedno další zvýšení sazeb do konce roku 2023 až po 5,6 procentních bodů. Následně by mohlo dojít ke snižování sazeb až v druhé polovině roku 2024. Pro konec roku 2024 by připadala úroveň 5,1 procentních bodů a pro konec 2025 nadále kolem 4 procentních bodů. Už to vypadá, že na vyšší úrokové sazby se bude muset adaptovat většina investorů a hráčů na trhu.
Tentokrát vyzněl projev dost zmateně na co začalo na sociálních sítích poukazovat vícero uznávaných ekonomů. Jerome Powell naznačil snahu Fedu najít optimální hladinu sazeb aby nepřiškrtili ekonomiku až moc. Rizika pro ekonomiku se pomalu balancují na obé strany vývoje. Bohužel Powell nekouká na růst ceny energií a tím pádem ho aktuální meziměsíční nárůst inflace zřejmé netrápí?
Po otázce jestli Jerome Powell pokládá „soft landing“, tzn. hladké zvládnutí situace Fedem jako základní scénář už tak jednoznačná odpověď nepřišla. To si může každý vysvětlit po svém. Já se domnívám, že s ohledem na obrovské množství věcí, které se v ekonomice můžou pokazit Fed ztrácí jednoznačný názor jak tato „operace“ pro zvládnutí inflace a záchranu ekonomiky dopadne.
Včera se objevili další zajímavá data pro americký trh práce, kde počet žádostí o podporu v nezaměstnání nadále lehce klesá. To dává Fedu smíšené signály k pokračování restriktivních kroků.
Dnes ráno proběhlo zasedání centrální banky Japonska, která znovu nezvýšila úrokové sazby a drží je na zajímavých -0,1 procentním bodě. Domnívám se, že jakékoliv zvýšení do pozitivních sazeb by znamenalo pro jejich ekonomiku obrovský problém pro zvládnutí dluhu. Už to vypadá, že Japonsko bude raději riskovat vyšší inflaci.
Dnes odpoledne nás ještě čekají indexy PMI z Evropy a večer ze spojených států. Ty by mohli doplnit obrázek jakým směrem se americká ekonomika vydá pro nejbližší týdny.
Dolarový index tento týden začal lehkým poklesem. všechno se otočilo po projevu Jerome Powella a index začal dosahovat nový lokální vrchol pokusem znovu prorazit rezistenční pásmo kolem 105,7 bodů.
Dnes se nadále drží vysoko, čím naznačuje pokračující zájem investorů zbavovat se svých rizikových pozic a odprodávat je do amerického dolaru. Tedy držet hotovost a eliminovat riziko.
V případě proražení rezistenčního pásma by mu téměř nic nebránilo k dalšímu růstu až po 109-110 bodů. To by znamenalo hluboký výplach akciových a kryptoměnových trhů. Otázkou zůstává co se musí v ekonomice zlomit, aby nastala táto situace (jaký je dostatečný fundamentální důvod)? Je nutné s touto variantou uvažovat a podle ní řídit svoje (nejenom) rizikovější pozice.
Akciové indexy tento týden zaznamenávají celkem hezký výprodej. Akciový index S&P 500 za poslední dva dny ztratil téměř tři procenta a klesá na 4330 bodů. V případě indexu Spyder (ticker SPY) níže, který ho kopíruje je to pokles až na 4310 bodů. Pomaličku se vyplňuje můj odhad pro pokles ke klíčové hladině 4220 bodů, kde se nachází další nevyplněný gap na futures grafu. Aby toho nebylo málo, je tam zároveň denní klouzavý průměr EMA 200 1D a týdenní EMA 55 1W. Jako další průsečík bodu je oranžová linie růstového kanálu od minulo ročního lokálního dna. Přijde mi to jako ideální místo kam se můžeme v nejbližších dnech podívat.
Zároveň bych tam očekával rozhodnutí o dalším osudu akciového indexu S&P 500, kterému každým dalším poklesem ocenění roste pravděpodobnost pro hlubokou korekci. Pokud se vyplní můj plný očekávaný vývoj, tak se můžeme podívat na dvojité dno kolem 3490 bodů a možná i lehce pod něj. Z aktuální hladiny by to znamenalo pokles o dalších – 19 procent.
Předpoklad pro tento vývoj je zhoršení sentimentu investorů a snaha snížit expozici pro případný pokles všech trhů. Zároveň s prodlužováním doby, kdy budou zvýšené úrokové sazby je víc času aby se něco v ekonomice rozbilo. Retailu pomaličku docházejí úspory a rostou výdaje na splátkách dluhů. Běžná americká domácnost je šíleně zadlužená. Pokud budou muset většinu svých závazku (mimo třicetileté hypotéky) refinancovat dle stávajících sazeb, bude to pro ně problém. Většina raději zaplatí hypotéku a koupí si jídlo, než aby měla nový iPhone nebo novější auto. Tím by se mohli snížit zisky společností a akciové indexy by byly s poklesem zisků (EPS) ještě dražší.
Info
Pokud se projeví horší scénář (ekonomická recese), část investorů bude nucena rychle sehnat peníze prodejem kryptoměn a akcií. Dost možná se blíží doba, která moc nepřeje spekulativním aktivům. Majetnější lidi si peníze můžou hezky zhodnocovat držením vládních dluhopisů, které už nabízejí dvou procentní premium nad aktuální americkou inflaci.
Zatímco u indexu S&P 500 je graf pro většinu lidí málo čitelný, výrazné lepší je to pro akciový index malých společností Russell 2000. Na dvacetiletém grafu níže můžete vidět vývoj od technologické bubliny v roku 2000.
Co je na grafu nejzajímavější je formování souměrného trianglu na týdenním grafu. Trojúhelník je konsolidační struktura, která naznačuje další pokračování trendu. Za předpokladu, že máme od vrcholu v listopadu 2021 holotou první korekční vlnu (A), musíme uvažovat s ještě jednou. Ideálně v poměru 1:1, to naznačuje možný propad k dlouhodobé linii propojující krizové lokální dna (2009, 2020).
Žlutý korekční triangl je dokončený (vlny a-e). Další pokles by mohl znamenat propad o -31 procent z aktuálních hladin. Zajímavé je, že pokud si očistíme akciový index S&P 500 o 7 až 10 největších společností, bude jeho graf vypadat velmi podobně.
Domnívám se, že je NUTNÉ být velmi opatrný a brát tento graf do úvahy pro výběr vašich investic. Aktuální situace se v mnoha faktorech podobá právě technologické bublině. Nejmenší společnosti americké ekonomiky můžou nejvíce trpět horším přístupem k levnému kapitálu a zvládnutí splácet svoje dluhy. Pokud se situace zhorší bude mezi nimi výrazné větší procentuální poměr bankrotů než u velkých společností.
Bitcoin našel další zamítnutí u rezistence ve formě týdenního klouzavého průměru EMA 55 1W kolem cenové hladiny 27 000 USD. Maximálně vystoupal ke 27 500 USD a následně včera spadl pod 26 300 USD. Navenek to může vypadat jako maličký pohyb v jednotkách procent. Avšak zamítnutí růstu u této rezistence může být důležitější než si většina myslí. Bitcoin tím pádem může reflektovat vývoj na akciových trzích a celkově negativnější sentiment investorů eliminovat riziko.
Podle denního grafu níže je teď potřeba sledovat nejbližší support a to týdenní klouzavý průměr EMA 200 1W (oranžová). Pokud nás ani hladina kolem 26 000 USD neudrží, rapidně tím poroste pravděpodobnost pro hlubší pokles. Nabízí se zóna 19 300 – 16 500 USD jako nejpravděpodobnější. To by mohl být ekvivalent podobného poklesu jako u akciového indexu Russel 2000 (-31%).
Už několik týdnů se pro mnohé možná opakuji, avšak situace se spíše zhoršuje a naznačuje tvrdší přistání americké ekonomiky. Buďte proto velmi opatrní do čeho investujete. Situace teď nahrává více krátkým intradenním traderům, kteří se rádi svezou na vysoké volatilitě. Příště se podíváme na graf drahých kovů, které na grafu naznačují možný pokus o růst. Situace je tam úplně obrácená než na grafech akciových indexů.
Bitcoinová síť se v současné době potýká s významným zpožděním, což je patrné z dat Mempoolu, kde čeká na zpracování více než 470 000 transakcí. Tento nápor na síť vedl k výkyvům v transakčních poplatcích
Bitcoinová síť zahlcena
Bitcoinová síť v současné době čelí opět dalšímu významnému zpoždění, což je zřejmé z nejnovějších dat Mempoolu, kde je nyní více než 460 000 nevyřízených transakcí. Toto přetížení sítě má za následek nestabilní transakční poplatky.
Není to poprvé, co Bitcoin čelí takovýmto výzvám. V květnu tohoto roku se například bitcoinová síť setkala s podobným přetížením, kdy transakční poplatky dosáhly výše až 29 dolarů. Začátkem září jsme vás zase informovali o tom, že v Mempoolu se počet nevyřízených transakcí dostal nad 540 000.
Mempool, který je v podstatě čekací místností pro všechny nezpracované transakce v rámci bitcoinové sítě, se v těchto chvílích stává přeplněným. Transakce s nižšími poplatky často zůstávají v Mempoolu déle, protože těžaři dávají přednost transakcím s vyššími poplatky. To vede k tomu, že transakce s nižšími poplatky se hromadí a čekají na své zpracování.
I přes tato zpoždění a přetížení sítě se zdá, že tržní hodnota Bitcoinu zůstává stabilní.
V době psaní článku se cena BTC pohybuje okolo 26 658 USD dle KMC.
Závěr
Na aktuální data z platformy Mempool Space se můžete podívat pod přiloženým odkazem ZDE. [1] Nezapomeňte nám dát vědět do komentářů nebo na naše sociální sítě. Neváhejte se také přidat pro více informací na náš oficiální Discord server KRYPTOMAGAZIN CZ, kde na vás čeká další zajímavý obsah.
Akciové trhy zaznamenaly za poslední dva obchodní dny obrovské ztráty. Oba největší indexy čelily ztrátám mezi 3-4 %, což jsou na tak velké indexy hluboké kurzové poklesy. Proč k těmto kurzovým poklesům dochází? Lze to brát jako významný signál, že se vytváří vrchol? Na to je zatím ještě brzy, ale celou situaci si i s kontextem zhodnotíme.
Varování
Trhy v podstatě řetězově reagují na zveřejněný výhled o úrokových sazbách. Prvně díky psychologii reagoval akciový trh. A včera se k tomu přidal dluhopisový trh, díky čemuž začaly markantně růst výnosy (úroky) na trhu. To je obrovské riziko pro akcie a bitcoin.
Výnosová křivka se napřimuje, akcie a bitcoin v ohrožení
Na trhu s americkými státní dluhopisy jsme mohli sledovat nebývale agresivní rally ve výnosech. Ale pouze na delších splatnostech. Krátkodobé splatnosti se prakticky vůbec nahoru nepohnuly. To znamená, že dlouhodobější splatnosti půjdou cenově ještě dolů. S tím se naskýtají nové příležitosti, ale zároveň to logicky bolí, když vám dluhopisové portfolio krvácí.
Varování
Když dochází k růstu výnosů na delších splatnostech, jde vlastně o tzv. medvědí napřimování výnosové křivky (bear steepening). Což je událost, kterou investoři nevidí rádi.
Všimněte si, že jednotlivé splatnosti překonaly vrchol z podzimu minulého roku. Mám z toho osobně obavy, protože medvědí napřimování výnosové křivky často vedlo k ekonomickým krizím. Někde mám uložený i graf, který to vizualizuje, ale ten si ukážeme z časových důvodů třeba příští týden.
Co se týká bitcoinu, jak jsem psal ve včerejší analýze, pořád se slušně drží. Nevím ovšem, jak dlouho to takhle vydrží. Růst tržních úrokových měr je pro bitcoin obrovský tlak. Zároveň posiluje i dolarový index, takže je to jako útok ze dvou směrů. Na akciích se to už propsalo, bitcoin to zřejmě teprve čeká.
Krvavá lázeň na akciových trzích
Akciový index S&P 500 klesl za první obchodní den o téměř 1 % a za druhý obchodní den o dalších 1,7 %. Jak už jsem zmiňoval v úvodu, takové ztráty jsou pro tak velký index hlubokým poklesem. Nás ještě z technického hlediska zajímá, že máme nižší vrchol. První vrchol se vytvořil v červenci. Druhý máme z minulého týdne. Nyní jenom chybí vytvořit nižší dno a je vymalováno. Proč? Protože se nám tím technicky vlastně potvrdí obrat v trendu. Pak bych viděl první zastávku až na point of controlvolume profile na 4 140 bodech.
Na akciovém indexu Nasdaq je situace logicky podobná. Hrozí, že se zde vytvořil druhý, nižší vrchol. S pokračujícím poklesem se bude hrát o nižší low. K tomu má však trh ještě daleko. Bude to ale hodně napínavé a řekl bych, že obavy postupně porostou. A s tím i přirozeně prodejní tlak na akciovém trhu. Berte zároveň na vědomí, že se širší akciové trhy v podobě indexů, nikam technicky neposunuly od začátku léta.
Chvíle, jako jsou tohle, se opravdu vyplatí být defenzivní investor. Sice taky krvácíte, ale nekrvácíte tolik jako investoři, kteří mají v portfoliu primárně technologické akciové tituly. Je samozřejmě kravina nebýt zainvestován. Nebo nebýt alespoň ve fondech peněžního trhu. Ale musíte volit investice způsobem, který vás ochrání před rostoucím rizikem.
K dnešnímu dni Česku stále chybí krypto zákony. První očekávanou legislativou je implementace Nařízení Evropského parlamentu a Rady o trzích s kryptoaktivy (MiCA), která by se měla brzy dostat k projednání vládě. Ministerstvo financí v současné době finišuje její českou verzi.
Právě MiCA byla hlavním tématem úterní schůze poslaneckého podvýboru pro ICT, telekomunikace a digitální ekonomiku. Zúčastnění poslanci apelovali na její včasnou implementaci do českého práva. Její očekávané prohlasování parlamentem je zásadní z pohledu ochrany investorů i licencování českých firem – právě ty v posledních měsících pálí hned několik problémů, které by regulace mohla pomoci vyřešit. Především narovnat vztahy s bankami, které od minulého roku nechtějí vést českým krypto firmám účty.
Zúčastnění zástupci Ministerstva financí na schůzi uvedli, že mají v současné době připravenou pracovní verzi nového zákona. Na začátku října by mělo začít tzv. vnější připomínkové řízení, tedy možnost pro místní krypto byznys připravovaný zákon komentovat. Po vypořádání připomínek by mohl nový zákon jít na vládu již koncem tohoto roku. Česko by se tak v první polovině příštího roku mohlo dočkat první komplexní regulace krypto trhu. Otazníkem ale stále zůstává, kdo bude orgánem dohledu nad nově regulovanými subjekty.
V pracovní verzi návrhu zákona Ministerstvo financí předpokládá, že by se této role měla zhostit Česká národní banka. Zástupci České kryptoměnové asociace se však obávají, že centrální banka není pro krypto tou správnou institucí. V rámci jednání podvýboru zástupci ČKMA naznačili, že pokud by orgánem dohledu skutečně byla ČNB, mohli by její členové vzhledem k jednotnému unijnímu zažádat o licenci v jiné evropské zemi. ,,Kvitujeme, že můžeme úzce spolupracovat s Ministerstvem financí na přípravách budoucího regulatorního prostředí trhu s kryptoaktivy. Ohledně otázky regulátora se náš postoj nemění – trh nadále nepreferuje ČNB jako orgán dohledu.’’ vyjádřil postoj František Vinopal z České kryptoměnové asociace.
Poslanci napříč politickým spektrem se v rámci podvýboru vyjádřili, že chtějí v Česku nastavit pro krypto dobré podmínky. Předseda podvýboru Marek Novák (ANO) v rámci podvýboru zdůraznil, že včasné přijetí je důležité jak z pohledu spotřebitele, tak firem působících v krypto průmyslu a v neposlední řadě pro stát. ,,Přijímaná legislativa je zaměřena na ochranu investorů, ale také na nastavení rovných podmínek na trhu. To samozřejmě také zajistí vyšší výběr daní a odvodů pro stát. Nemůžeme přihlížet, jak nám ujíždí vlak a vývojáři utíkají za hranice. Proto společně s kolegy dohlížíme na to, aby přijetí nové legislativy proběhlo hladce a hlavně co nejrychleji.’’ řekl poslanec Marek Novák.
Podobně se vyjádřil také poslanec Jiří Havránek (ODS), který považuje včasné schválení evropského nařízení za velmi důležité pro místní firmy. ,,Nařízení MiCA od samého počátku považuji za dobrou příležitost pro stanovení jasných podmínek pro fungování krypto průmyslu v České republice a těší mne, že podobný pohled má i ministerstvo financí. Jsem přesvědčený, že dobře nastavená regulace pomůže jak průmyslu, tak i běžným traderům a uživatelům. Navíc se díky tomu v Poslanecké sněmovně poprvé otevře téma kryptoměn a virtuálních aktiv, což je příležitostí pro vyřešení dalších problémů, které tento rostoucí sektor trápí,’’ uvedl. Jeho vyjádření naznačuje, že MiCA je v současnosti první legislativní vlaštovkou a brzy lze očekávat i další legislativu, například samostatné daňové zákony pro krypto.
Pozváni byli také zástupci společnosti Binance, největší světové kryptoměnové burzy digitálních aktiv, pro kterou je Česká republika jedním z nejvýznamnějších trhů v Evropě. I oni v regulaci příležitost. ,,Dlouhodobě se zasazujeme o účinnou a vhodnou regulaci kryptoměn. MiCA je v tomto směru vítaným a pragmatickým krokem, který harmonizuje požadavky napříč EU a vytváří jednotný trh s kryptoměnami. Jsme pevně přesvědčeni, že stabilní regulační prostředí je klíčové pro podporu inovací, ochranu investorů a nastolení důvěry v odvětví,’’ doplnil Ondřej Pilný, manažer společnosti Binance.
