CFD obchodování – Co to je?

CFD obchodování je poměrně novou formou, jak spekulovat na budoucí cenu podkladového aktiva. Contracts for difference (CFD) jsou totiž relativně mladým instrumentem, který se datuje teprve do 90. let minulého století. Původně se jednalo o instrument určený pro velké instituce. Což dnes neplatí a CFD se staly velmi oblíbeným nástrojem mezi drobnými spekulanty.

V dnešním článku si proto uvedený instrument charakterizujeme. V krátkosti si uvedeme, jak CFD obchodování vlastně funguje. Nezapomene si zmínit, která podkladová aktiva lze touto formou obchodovat.

Co je to finanční derivát?

Pojem derivát znamená, že je něco odvozeného. Finanční deriváty jsou proto instrumenty, jejichž hodnota je odvozena. Respektive je jejich hodnota odvozena od podkladového aktiva jako jsou akcie, komodity, měny, indexy a kryptoměny. Jejich vlastností je forma termínového obchodu. To znamená, že „fyzicky“ dojde k vypořádání obchodu až v budoucnosti. Tedy mezi obchodem a plněním uběhne jistý čas. Mají většinou podobu smlouvy mezi dvěma stranami. Respektive zde musí být vždy protistrana (kupující vs. prodávající).

Co je CFD?

Contracts for Difference (rozdílové smlouvy), zkráceně CFD, jsou finanční deriváty, které umožňují obchodování s cenovými rozdíly mezi vstupní a výstupní cenou aktiva.

CFD umožňují obchodování s širokým spektrem finančních instrumentů, jako jsou akcie, komodity, měny nebo indexy, aniž byste vlastnili samotné aktivum. Místo toho, při obchodování s CFD, uzavřete smlouvu s makléřem na rozdíl mezi vstupní a výstupní cenou daného aktiva.

CFD umožňují investovat na pokles ceny aktiv. Což je obvykle složité nebo nemožné u různých investičních nástrojů. Díky tomu jsou CFD populární mezi spekulanty a obchodníky na krátkodobé investice. Na druhé straně však mohou být CFD rizikové. Jelikož jsou vystaveny relativně vysokému pákovému efektu. To zvyšuje potenciální zisk, ale zároveň zvyšuje i potenciální ztráty.

Co je CFD obchodování?

CFD jsou strukturované pákové instrumenty určené pro spekulaci na budoucí cenu podkladového aktiva. Dále je ještě možnost CFD používat pro tzv. hedging. Hlavní výhodou instrumentu spočívá v tom, že není nutné fyzicky vlastnit podkladové aktivum jako je například zlato, ropa nebo klidně akcie.

Jak to u smluv bývá, jsou zde dvě strany – spekulant/investor a poskytovatel. Smlouva se uzavírá otevřením obchodní pozice, kterou může spekulant kdykoliv uzavřít. Výhodou oproti futures kontratů spočívá v neomezeném čase držby pozice, protože CFD nemá žádnou splatnost. Proto je CFD obchodování mnohem oblíbenější než právě jiné deriváty jako je futures nebo opce s danou dobou splatnosti.

Instrument se nenazývá „rozdílovou smlouvou“ jen tak. Podstata CFD obchodování spočívá ve vyrovnání kurzových rozdílů, které vzniknou u podkladového aktiva od otevření obchodní pozice až do chvíle uzavření. Tím se právě CFD například liší od akciových swapů, které mají termín splatnosti.

Ve své podstatě je to ten samý derivát, ale s tím rozdílem, že zde dochází k tzv. rollování na následující obchodní den. Čemuž se říká „overnight swap“, za který si také poskytovatel bere od držitele pozice poplatek. Díky uvedenému fíglu je možné pozice teoreticky držet donekonečna.

Podkladová aktiva pro CFD obchodování a finanční páka

Podkladová aktiva pro CFD obchodování jsou očekávaně hlavně akcie. Na druhé příčce jsou akciové indexy jako je S&P 500 a Nasdaq. Taktéž jsou CFD velmi oblíbená u měnových párů. Mimo jiné se rozdílové smlouvy hojně využívají při obchodování s komoditami. Komodity se ostatně ani jinak, než skrze finanční deriváty obchodovat nedají. Skrze rozdílové smlouvy je ovšem i možné obchodovat i jiné deriváty – nejběžněji jsou CFD na futures.

Leč akcie a forex lze obchodovat i bez nutnosti derivátu. V čem je proto tento instrument natolik lákavý? Jak jsme si již řekli, jde o pákový nástroj. Čili tu jde o možnost maržového obchodování, díky kterému lze otevírat obchodní pozice s mnohem větším kapitálem, než je disponibilní zůstatek na obchodním účtu.

Přestože je finanční páka evropskými regulačními orgány zastropována, obecně lze říct, že rozdílové smlouvy stále nabízí velkou páku. Záleží ale na aktivu. Například krypto aktiva lze u regulovaných brokerů obchodovat s maximální pákou 1:2. Zatímco u velkých měnových párů je to až 1:30.

CFD obchodování přesto nabízí vůbec nejvyšší finanční páku a hlavně se vyznačuje nejnižšími obchodními náklady. Proto se rozdílové smlouvy těší obrovské oblibě.

Jaký je rozdíl mezi CFD a ostatními finančními instrumenty?

CFD (Contract for Difference) je zvláštní typ finančního derivátu. Abychom lépe pochopili, jak se CFD odlišuje od ostatních finančních instrumentů, je dobré srovnat je s několika základními kategoriemi:

1. Akcie:
   • Akcie: Když kupujete akcie, stáváte se částečným vlastníkem společnosti. Máte nárok na podíl na ziscích (často vyplácených jako dividendy) a v některých případech máte i hlasovací práva na valných hromadách.
   • CFD: Když obchodujete s CFD na akcie, nevlastníte fyzicky dané akcie. Místo toho spekulujete na cenové změny těchto akcií. Zatímco můžete profitovat z cenových pohybů stejně jako skuteční vlastníci akcií, nemáte žádná vlastnická práva nebo nárok na dividendy. Nicméně v dnešní době většina brokerů dividendy vyplácí.
2. Futures a opce:
   • Futures a opce jsou smluvní deriváty, které dávají právo nebo povinnost nakupovat nebo prodávat určité množství aktiva v předem určeném datu a ceně. Mají konkrétní datum expirace.
   • CFD je také derivát, ale nemá pevné datum expirace (s výjimkou některých komoditních CFD). Spekulujete na cenový rozdíl bez povinnosti koupit nebo prodat fyzické aktivum.
3. ETFs (Exchange Traded Funds):
   • ETFs jsou fondy, které sledují index, komoditu nebo jinou skupinu aktiv a jsou obchodovány na burze jako akcie.
   • CFD můžete obchodovat na ETF, což znamená, že spekulujete na cenové změny ETF bez skutečného nákupu ETF.

Jak funguje CFD obchodování?

Když chce obchodník spekulovat na vzestup ceny podkladového aktiva, CFD koupí a tím vstoupí do dlouhé pozice. Když cena podkladového aktiva v průběhu času skutečně vzroste, poskytovatel obchodníkovi při uzavřený pozice vyplatí rozdíl vstupní ceny a aktuální tržní ceny. Díky tomu má obchodník zisk. Jestli ale cena podkladového aktiva klesne, rozdíl musí zaplatit spekulant. Čili mu vznikne ztráta.

Když však obchodník spekuluje na pokles ceny, CFD prodá a tím vstoupí do krátké pozice. Jestli cena podkladového aktiva v průběhu trvání kontraktu klesne, poskytovatel obchodníkovi vyplatí rozdíl a dosáhne tak zisku. Jestli však cena vzroste, rozdíl zaplatí spekulant.

Přestože CFD obchodování lze považovat za formu investice, není to úplná pravda. Nejčastěji se používají ke krátkodobým spekulacím, které mohou být díky vysoké páce velice výnosné. Navíc rozdílové smlouvy s sebou nesou nemalé udržovací náklady, které naopak nejsou třeba u futures kontraktů. V podstatě každý den musí spekulant/investor poskytovateli vyplácet „swap“ za přerolováni kontraktu na další den.

Proto úplně nedává smysl držet pozice dlouhodobě. Když už však kdokoliv drží v CFD dlouhodobé pozice, pravděpodobně to bude na velkých trzích. Jako je zlato nebo akciové indexy. Z důvodu menší volatility – zisk přichází až s delším časovým odstupem. Mimoto se ještě za otevření obchodu platí tzv. spread, což je de facto poplatek placený poskytovateli.

Kromě spekulace mají rozdílové smlouvy užitek jako hedge. Otevíráním krátkých pozic se mohou investoři a spekulanti zajišťovat proti potenciálnímu cenovému poklesu aktiv, které drží ve svém portfoliu. Pokud tedy investor drží balík akcií a věří, že jejich cena půjde dolů, nemusí je nutně prodávat. Místo toho otevře krátkou pozici, která skutečně ztráty vykompenzuje. Využívá se proto pro hedging v případech, kdy investor z jakéhokoliv důvodu nechce redukovat své portfolio aktiv, u kterých ví, že jejich hodnota nejspíš klesne.

^{79 % účtů drobných investorů přichází o peníze při obchodování s CFD s tímto poskytovatelem.}

Co je spread u rozdílových smluv?

Spread se na finančních trzích obvykle definuje jako rozdíl mezi kupní (bid) a prodejní (ask) cenou určitého finančního nástroje.

Kupní cena (bid) je nejvyšší cena, za kterou jsou kupující ochotni koupit daný finanční nástroj. Zatímco prodejní cena (ask) je nejnižší cena, za kterou jsou prodejci ochotni prodat daný finanční nástroj. Rozdíl mezi těmito cenami tvoří spread.

Spread je důležitý pro investory, protože při nákupu nebo prodeji finančního nástroje musí investor spread zaplatit. Spread může být fixní nebo proměnlivý a jeho výše závisí na řadě faktorů, jako je likvidita trhu, poptávka a nabídka, volatilita trhu, atd.

Makléři a brokeři obvykle vydělávají na spreadu. Brokeři si totiž k tržnímu spreadu ještě přidávají malou marži. Uvedeme si příklad. Bid je běžně na trhu za akcii 100 USD a ask za 101 USD. Ale u brokera vydělávajícího na tomto spreadu může třeba činit bid 102 USD a ask 99 USD. Prostě si připlatíte další 2 USD.

Jak dochází k likvidaci CFD pozic?

Likvidace CFD pozic může proběhnout z několika důvodů a různými způsoby:

1. Manuální uzavření pozice obchodníkem: Obchodník může kdykoli rozhodnout o uzavření své otevřené CFD pozice. To se obvykle provádí prostřednictvím obchodní platformy, kde obchodník zadá příkaz k prodeji (pokud máte dlouhou pozici) nebo k nákupu (pokud máte krátkou pozici), což vede k uzavření pozice.
2. Automatizované uzavření pozice kvůli stop-loss nebo take-profit příkazům: Obchodníci často nastavují stop-loss nebo take-profit příkazy na své CFD pozice. Stop-loss je nastaven na určitou cenu, kdy obchodník chce automaticky uzavřít pozici, aby omezil ztrátu. Take-profit je naopak cena, při níž obchodník chce realizovat zisk. Pokud cena dosáhne těchto úrovní, pozice se automaticky uzavře.
3. Margin Call (výzva k doplnění kolaterálu): Pokud hodnota účtu obchodníka klesne pod určitou hranici (tzv. úroveň údržby – maintenance margin), broker může vyzvat obchodníka k doplnění kolaterálu (margin call). Pokud obchodník nereaguje a nevloží prostředky na účet včas, broker může automaticky uzavřít jednu nebo více pozic obchodníka. Aby ochránil sebe a obchodníka před většími ztrátami. Ztráty totiž nesmí přesáhnout hodnotu kolaterálu.
4. Expirace kontraktu: Některé CFD kontrakty, zejména ty založené na futures, mohou mít stanovenou dobu expirace. Když tato doba nastane, kontrakt automaticky expiruje a pozice je uzavřena. Většinou ale dojde rovnou k tzv. rollování na další kontrakt s pozdější splatností. S tím jsou ale spojené náklady v podobě spreadu.
5. Brokerovo rozhodnutí: Ve vzácných případech může broker rozhodnout o uzavření CFD pozic kvůli mimořádným okolnostem, např. extrémní tržní volatilita, nové regulace nebo technické problémy.

CFD patří mezi OTC trhy

Trh, kde se obchouje CFD, je typicky OTC trh. To znamená “over-the-counter”. OTC trhy jsou decentralizované, což znamená, že obchody nejsou uskutečňovány na centralizované burze. Jak je tomu například u akcií na hlavních světových burzách. Místo toho jsou obchody s CFD uskutečňovány přímo mezi dvěma stranami: obchodníkem a brokerem nebo market makerem.

OTC uspořádání má několik charakteristických rysů:

1. Flexibilita: CFD kontrakty mohou být uzpůsobeny dle potřeb obchodníka, což umožňuje flexibilní obchodní strategie.
2. Nedostatek standardizace: Na rozdíl od tradičních burzovních kontraktů mohou být OTC produkty méně standardizované, což může komplikovat srovnání podmínek mezi různými brokery.
3. Protistrana rizika: Protože obchody nejsou uskutečňovány na regulované burze s centrálním clearingem, obchodníci nesou riziko, že protistrana (např. broker) nemusí splnit své závazky, pokud se dostane do finančních problémů.
4. Nižší transparentnost: OTC trhy mohou být méně transparentní než regulované burzy, protože nemají centralizovaný záznam obchodů a cen.

Výhody CFD obchodování

Technicky je CFD obchodování velmi jednoduché a můžete díky tomuto derivátu obchodovat prakticky jakékoliv podkladové aktivum. Tím se hodně zjednodušil přístup na trhy, kam měli dříve přístup pouze profesionálové v podobě parketových obchodníků a institucí s velkým kapitálem. Kontrakty nemají totiž žádný stanovený termín expirace jako je tomu u futures a stejně tak nepotřebujete tolik kapitálu pro otevření obchodu. Obchodování CFD nabízí brokeři jako je eToro s nulovými poplatky.

Hlavní výhody CFD obchodování jsou:

• Snadný přístup na všechny trhy
• Okamžité a snadné vypořádání obchodů
• Možnost spekulovat i na pokles podkladového aktiva
• CFD nemá dobu splatnosti
• Můžete obchodovat s malým kapitálem
• Můžete obchodovat s finanční pákou
• Nízké obchodní náklady

Nevýhody CFD obchodování

CFD obchodování s sebou logicky nese i jisté nevýhody. Nic není prostě dokonalé. První věc je, že kurz CFD na libovolné aktivum se může mírně lišit od futures trhu a spotu. Důvodem je, že broker do ceny již započítává spread. Spread představuje rozdíl mezi nákupní (ask) a prodejní (bid) cenou finančního instrumentu. Čím vyšší je spread, tím větší náklady.

Jedná se v podstatě o variabilní obchodní poplatek, který se liší broker od brokera. Leč nesmí být v žádném případě schovaný. Například broker eToro má na svém webu naprosto transparentně uvedeno, jak se spread počítá. Existují bohužel brokeři, kteří svou metodiku vůbec neuvádějí. Dokonce vám předem neuvedou, že spread platíte. A takovým je lepší se vyhnout.

Bohužel spread není jediný náklad u CFD obchodování. Pokud chcete svou obchodní pozici držet přes noc, broker vám naúčtuje tzv. overnight swap. Neboli poplatek za držení přes noc. Stejně jako u spreadu se výše swapu liší broker od brokera. A taktéž dle tržních sil (nabídky a poptávky). Proto se nevyplatí držet CFD pozice příliš dlouho.

Hlavní nevýhody CFD obchodování jsou:

• Relativně vysoká páka, velké riziko ztráty kapitálu
• Nejednotnost pravidel pro stanovení spreadu a swapu, každý broker to má jinak
• Regulace CFD je v EU volnější

CFD na dividendové akcie

U dlouhých a krátkých pozic na CFD platí jiné podmínky, co se týče vyplácených dividend.

1. Přijímání dividend: Pokud máte dlouhou (nákupní) pozici na CFD na dividendové akcie, pak byste měli být většinou oprávněni obdržet ekvivalentní dividendový výnos. Tento výnos je často připisován na váš obchodní účet.
2. Platba dividend: Pokud máte naopak krátkou (prodejní) pozici na CFD, kde je podkladovým aktivem dividendová akcie, budete obvykle povinni zaplatit ekvivalentní dividendový náklad. Tento náklad bude stržen z vašeho obchodního účtu.

Je důležité si uvědomit, že ne všechny CFD platformy nebo brokeři mohou tyto úpravy provádět stejným způsobem. Proto je dobré si podmínky vašeho brokera důkladně přečíst, aby bylo jasné, jak se s dividendami nakládá.

Závěrem

CFD obchodování je hrozně jednoduché, protože vypořádání je prakticky okamžité. Stačí kliknout na tlačítko a obchod je otevřený. Navíc u rozdílových smluv není ani žádná doba splatnosti, takže si spekulant nemusí lámat hlavu s tím, aby se kontraktu včas zbavil. Přesto může být instrument rizikový. Hlavně díky své vysoké páce. Na což si musí každý obchodník dávat pozor. Proto se CFD kontrakty snaží i regulační orgány omezovat.

^{79 % účtů drobných investorů přichází o peníze při obchodování s CFD s tímto poskytovatelem.}

Často kladené otázky (FAQ)