Bitcoin čelil rychlému zamítnutí v blízkosti 38 000 USD, ale rychle se zase vrátil zpátky. Konsolidaci bitcoinu začínají hojně využívat altcoiny. Proto bych si dovolil tvrdit, že začala altcoinová rally, o které mnozí dlouho tak snili. Na úvod si zase povíme i klíčové makro pro doplnění kontextu. Obzvláště si vysvětlíme, proč vyšší úrokové sazby znamenají nové výzvy a proč jejich případný pokles spustí lavinu výprodejů.
Obchodníci jsou na bitcoinu stále býčí – analytici již malují blížící se ATH
Tento týden bylo v kryptoměnách rozhodně na co se dívat. Na bitcoinu došlo dokonce čtyřikrát k jevu zvanému squeeze a kurz ceny to rozhodně nenechalo klidným. Graf zatím maluje zelenou týdenní svíci a většina obchodníků má na bitcoinu otevřené dlouhé pozice. Projdeme dnes spolu opět grafy na různých časových pohledech a zjistíme, zda se nám tam nevytváří nějaká zajímavá formace.
Začneme s hodinovým grafem. Tento týden nebyl zase až tak makroekonomicky zajímavý, ale hodně se řečnilo. Konkrétně členové Fedu měli tento týden proslovy snad všichni a Jerome Powell dokonce opakovaně. A stále to mělo na trh vliv. V úterý ráno zveřejnila druhá největší ekonomika světa svojí obchodní bilanci. Export výrazně poklesl a import se naopak nečekaně navýšil. Graf to poslalo na chvíli níž, ale odpolední proslovy členů Fedu spustily první squeeze krátkých pozic na bitcoinu. Cena se tak dostala nad 35 000 USD.
Squeeze na bitcoinu přineslo vyšší volatilitu
Ve středu večer měl proslov Jerome Powell, předseda Fed. Po jeho skončení nastal pozvolný růst až do čtvrtka ráno. Tam přišly další informace z Číny a jejich inflace ohlásila meziroční pokles. Trhy to nečekaly a spustilo to další squeeze na krátkých pozicích. Ceně bitcoinu to pomohlo nad hranici 36 000 USD. Ještě odpoledne přišel další squeeze pro krátké pozice a kurz ceny bitcoinu se téměř dostal na 38 000 USD. To spustilo ale evidentně další algoritmy a přišel i čtvrtý squeeze. Tentokrát ale na dlouhých pozicích. Cenu to srazilo opět pod 36 000 USD. Likvidace byly vysoké na obou stranách.
Večerní proslov Jerome Powella již nic nového nepřinesl a tak kurz jen tak lehce rostl. V pátek večer burza CME uzavřela na 37 555 USD. Aktuálně se pohybujeme pod touto hladinou a je tedy pravděpodobné, že tento gap ještě dnes večer nebo zítra smažeme. Relative Strength Index (RSI) se pohybuje ve středovém pásmu, což odpovídá tradičně klidnému víkendu.
Na čtyřhodinovém grafu si můžeme všimnout pokračující medvědí divergence. To je signál, který by nás měl varovat před možnou korekcí. Ani čtvrteční opakovaný squeeze obchodníků nedokázal dostat RSI indikátor do vyšších hodnot.
Denní RSI bitcoinu je stále v překoupeném pásmu
Na denním grafu jsem nechal vyznačený Fibonacciho retracement z minulého týdne. Vidíme, že se kurz pokusil dostat na hladinu 127,20 %, ale byl zamítnut. Nyní se nacházíme v období víkendu, takže se cena moc nepohybuje, ale s ohledem na celkově nižší objemy tohoto týdne lze říci, že se trh začíná uklidňovat. Případný další růst by mohl jít na 38 100 USD. Oscilátor ADX sice stále signalizuje trend, ale relativně vyšší hodnota indikátoru ATR by mohla předpovídat blížící se možný konec. Pokles by mohl dostat cenu na 35 500 USD nebo 33 400 USD.
Na týdenním grafu máme již čtyři týdny po sobě zelenou svíčkou. Aktuálně se pohybujeme v historicky významném pásmu a 50týdenní, 100týdenní i 200týdenní klouzavé průměry pod námi tvoří případné supporty. Slabé objemy by mohly signalizovat možné varování. Indikátor RSI je v překoupeném pásmu, ADX se blíží signalizaci slabého trendu a vysoké ATR varuje před změnou. To vše by podle mého názoru mělo opět sloužit jako varování.
Varování ale evidentně nikdo nebere v potaz. Do rozhodnutí o schválení nebo neschválení spotových bitcoinových ETF máme již jen něco pod dva měsíce a halving již také všichni vyhlíží. Při pohledu na Funding rate bitcoinu vidíme, že je skoro na všech burzách červený. To znamená, že většina obchodníků s deriváty má aktuálně otevřené dlouhé pozice a věří dalšímu růstu.
Co nás nas bitcoinu čeká?
Tento týden byl rozhodně zajímavý a každý den se bylo na co dívat. A zase bude. V úterý odpoledne nás čekají inflační data Spojených států a ve středu maloobchodní tržby Číny a Spojených států. To může trhy zase pěkně rozkolísat. Při pohledu do knihy objednávek je vidět, že se nám likvidita přesouvá na 36 000 USD.
Internetoví analytici srovnávají současnou situaci s rokem 2020 a očekávají po halvingu dosažení nového all-time high (ATH).
Celkově se dá říci, že na trhu panuje dost chuť nakupovat. Celková tržní kapitalizace kryptoměn roste před očima a Fear & Greed index ukazuje jednoznačnou chamtivost.
Závěr
Co si z toho odnést? Technická analýza grafů bitcoinu nás varuje před možnou potenciální korekcí. Ale na trh teče obrovské množství nových peněz, FOMO drží chamtivost lidí vysoko a marketingové články o skvělém bitcoinu zaplavují mainstreamová média. Makro tedy tlačí na růst a většina obchodníků drží dlouhé pozice.
Osobně ale raději tento týden nebudu žádné pozice otevírat. Věřím v dlouhodobou kvalitu investice do bitcoinu, ale zároveň jsem si vědom toho, že většina se často mýlí. Moje spotové nákupy z počátku roku nyní nesou příjemné ovoce, ale technicky očekávám příchod korekce. Když bych otevíral nějakou pozici, tak spíše krátkou a na hladině pátečního uzavření burzy CME (kolem 37 500 USD). Páku bych s ohledem na současnou volatilitu volil nižší a dobře si nastavil stop-loss signál. Ale to je jen můj názor a pro vás se nejedná ani o investiční radu nebo jakékoliv doporučení. DYOR.
Poptávka po bitcoinu by mohla během 12 měsíců vzrůst až 10X, říká Michael Saylor
Spoluzakladatel MicroStrategy a bitcoinový býk Michael Saylor vyjádřil svůj názor na cenu Bitcoinu pro příštích několik měsíců. Očekává, že poptávka po BTC by mohla do konce roku 2024 vzrůst až 10x. Napomůže tomu i blížící se halving této přední kryptoměny.
Během projevu na Australia Crypto Convention 2023 dne 10. listopadu byl Saylor požádán, aby sdělil svůj výhled na Bitcoin a jeho ekosystém na příštích čtyři až pět let.
V reakci na to Saylor nejprve shrnul období mezi lety 2020 a 2024 a poznamenal, že bitcoin se změnil z „offshore neregulovaného aktiva“ na „institucionalizovanou mainstreamovou aplikaci“.
Saylor také řekl, že BTC se do konce roku 2024 stane „dospívajícím mainstreamovým aktivem“, když zdůraznil klíčovou dynamiku kolem nabídky a poptávky, která brzy vstoupí do hry:
Myslím, že příštích 12 měsíců bude velkých. Protože poptávka by se měla zdvojnásobit nebo ztrojnásobit nebo možná dokonce zdesetinásobit a nabídka dostupná k prodeji se v dubnu sníží na polovinu. Takže místo miliardy dolarů bitcoinů, které mají těžaři každý měsíc k dispozici, to bude půl miliardy. Pokud vycházíme z rovnováhy nabídky a poptávky, kdy je poptávka ve výši cca 15 miliard USD a nabídka cca 12 miliard USD, co se stane, když se jedna strana zdvojnásobí a druhá rozpůlí? Cena se jednoznačně upraví.
Coming out party
Saylor dále popsal následujících 12 měsíců bitcoinu jako jeho „coming out party“, kdy aktiva absolvují „vysokou školu“ a zamíří do skutečného světa.
Když se podíváme na roky 2024 až 2028, Saylor předpovídá, že bitcoin bude i nadále ve fázi vysokého růstu, protože adopce se šíří napříč velkým technologickým průmyslem a megabankami po celém světě, přičemž oba sektory integrují bitcoiny do svých produktů a služeb.
Saylor také řekl, že očekává, že uvidí velkou konkurenci mezi společnostmi jako Apple a Meta (Facebook), které budou chtít BTC získat, aby ho nakonec prodaly s velkým ziskem.
Daleká budoucnost
Saylor mluvil také o budoucnosti, jež nastane cca za 25 let. Zdůraznil, že BTC předčí jakékoli jiné vysoce kvalitní aktivum.
Až BTC dosáhne konečného tempa růstu, možná za 25 let, poroste dvakrát rychleji než index S&P 500 nebo jakékoli jiné diverzifikované vysoce kvalitní portfolio aktiv, které byste si mohli koupit. Takže když o tom takhle přemýšlíte, řeknete si, dobře teď se BTC zdvojnásobí, znovu zdvojnásobí, znovu zdvojnásobí a zdvojnásobí znovu, tato mince se bude nadále vyvíjet až na milion dolarů za minci, 2 miliony dolarů za minci, 5 milionů dolarů za minci, 10 milionů dolarů za minci.
Závěr
MicroStrategy v současné době drží přibližně 158 400 BTC a ke 2. listopadu firma zvýšila svou investici o přibližně 900 milionů dolarů. Michael Saylor je známí pro svůj velice pozitivní vztah k bitcoinům, jeho předpovědi je proto brát s rezervou. Nicméně to neznamená, že nemohou být naplněny.
ORDI, token založený na Bitcoin Ordinals, zaznamenal raketový růst
Token ORDI je relativně nový token, který vznikl letos a protokol využívá standardu Bitcoin Ordinals (BRC-20). Má přímé napojený na bitcoin. Nese hodnotu právě jeden satoshi. Token tento týden prošel zalistováním na Binance a jeho hodnota raketově vzrostla. Od pondělí vykázal nárůst téměř 180 %.
Token má označení jako „Seed“. Takto Binance označuje inovativní projekty, kde lze očekávat vyšší volatilitu a samozřejmě i vyšší riziko. Zatím lze obchodovat pouze pro spotové obchodování a připravili pro nás páry ORDI/BTC, ORDI/USDT a ORDI/TRY (turecká lira). Celková zásoba 21 milionů tokenů je již v oběhu.
Obnoví se zájem o Bitcoin Ordinals?
Na grafu je patrné, že ATH (all-time high) cena tokenu se pohybuje kolem 29,61 USD. Ta vznikla ihned po vytvoření a je vidět, že v čase pomalu klesala. S nedávným růstem bitcoinu začala růst i cena tokenu ORDI. Po zveřejnění informace o zalistování na Binance došlo k raketovému růstu. Otázkou zůstává, zda růst dokáže udržet nebo se zopakuje stejná situace jako po spuštění. Často se totiž tokenům po zalistování na známé burzy tento jev stává. Okamžitý růst a pak postupný propad. Ale třeba se obnoví i zájem o Bitcoin Ordinals a token si tak svojí cenu udrží.
Závěr
Celá situace ale ukazuje na možnosti blockchainu. I když většina NFT sbírek nemá žádnou hodnotu, tak technologie která je pohání má obrovský potenciál. Bitcoin Ordinals mají tu výhodu, že informace se ukládají přímo do blockchainu a po validaci sítí jsou uloženy již navždy. Nevýhodou jsou samozřejmě poplatky za takovou validaci. Například za vytvoření Bitcoin Ordinal s titulní stránkou Bitcoin Magazine (cca 3,76 MB) zaplatili 0,49 BTC. To není malý poplatek.
Charlie Munger označil kryptoměny za ‚smradlavé‘
Charlie Munger, místopředseda holdingové společnosti Berkshire Hathaway, vyjádřil svůj ostrý názor na kryptoměny, které přirovnal k tzv. „stinkball“ v oblasti financí. Jeho komentáře ihned vyvolaly v kryptokomunitě poměrně živou reakci.
Charlie Munger kritizuje kryptoměny
Charlie Munger, místopředseda společnosti Berkshire Hathaway, nedávno ve svém rozhovoru pro Wall Street Journal opět přednesl svůj kritický názor na kryptoměny. V rozhovoru Munger použil silné metafory, když kryptoměnový průmysl přirovnal k nečistému žertu a blockchain nazval stinkballem ve světě financí. Jeho slova odhalují hlubokou nedůvěru vůči nově vznikajícím technologiím v oblasti financí.
Munger je ostře srovnával s vytvářením umělé měny. Tento postoj považoval za zásadní zásah do osvědčeného a tradičního finančního systému. Jeho aktuální komentáře jsou však ve srovnání s jeho předchozími vyjádřeními mírnější. V minulosti například Munger označil Bitcoin za nejhloupější investici, jakou kdy viděl, což ukazuje na jeho dlouhodobě skeptický postoj k digitálním měnám.
Reakce kryptoměnové komunity na Mungerova slova se projevila zejména na sociálních sítích. Například uživatel X (dříve Twitter) pod účtem „Cute Baby“ reagoval na Mungerův komentář poznámkou, že by si od někoho, kdo se narodil v roce 1924, nerad bral rady týkající se Bitcoinu.
Andrew Fenton si pak dovolil vtipkovat, že Munger je natolik starý, že byl svědkem přechodu lidstva od lovců a sběračů k civilizované společnosti, což je narážka na Mungerův vysoký věk a možná i odmítavý postoj k novým technologickým trendům.
Charlie Munger, jakožto zkušený finančník a předseda Berkshire Hathaway, si během své kariéry vybudoval osobní jmění odhadované na přibližně 2,6 miliardy amerických dolarů. Jeho slova tak mají v oblasti financí velkou váhu. Mungerův kritický pohled na kryptoměny, spojený s jeho obrovským profesním úspěchem, přitahuje pozornost ve finančním světě, ať už se jedná o souhlas či nesouhlas s jeho názory.
V době psaní článku se cena BTC pohybuje okolo 37 054 USD dle KMC.
Závěr
Co si o slovech Charlieho Mungera myslíte vy? Podělte se s námi o svůj názor do komentářů nebo na naše sociální sítě. Pro více informací se nezapomeňte přidat také na náš oficiální Discord server KRYPTOMAGAZIN CZ, kde na vás čeká další zajímavý obsah. Celý rozhovor pro portál The Wall Street Journal naleznete pod přiloženým odkazem ZDE. [1]
Téměř 74 % portfolia Warrena Buffetta je investováno do pouhých 5 akcií
Pokud jste se někdy ptali, proč Warren Buffett, CEO společnosti Berkshire Hathaway, dostává tolik pozornosti, máme pro vás odpověď. Stojí za tím jen jeho dosavadní výsledky.
I když je stejně chybný jako každý jiný investor na planetě, od doby, kdy se stal CEO Berkshire v polovině 60. let, přinesl své společnosti, tedy akciím třídy A, celkový výnos více než 4 100 000 %. Naopak široce známý S&P 500 generoval celkový výnos, včetně vyplacených dividend, který se nepřibližuje ani k 30 000 % za téměř stejné období.
Jedním z největších důvodů Buffettova skvělého výkonu, který však získává příliš málo uznání, je jeho sklon ke koncentraci portfolia. Ačkoliv Berkshire Hathaway drží podíly ve více než 50 cenných papírech, většinu svého investovaného kapitálu umístili do svých pár nejlepších nápadů.
K 20. říjnu bylo přibližně 74 % (249,3 miliardy dolarů) z 335 miliard dolarů investičního portfolia Warrena Buffetta investováno pouze do pěti akcií.
Apple: 158,3 miliardy dolarů (47,2 % investovaných aktiv)
Apple, představuje téměř polovinu investovaných aktiv Berkshire Hathaway.
V květnu letošního roku během každoročního setkání akcionářů Buffett prohlásil, že Apple je lepší podnik než kterýkoli, který vlastní. Přestože Berkshire vlastní úspěšnou pojišťovací společnost (GEICO) a železnici (BNSF), je Apple považován za pilíř Berkshire Hathaway.
Apple drží více než 50% podíl na trhu chytrých telefonů ve Spojených státech, a iPhone nadále zůstává klíčovým tahákem společnosti.
Očekává se však, že pokračující transformace Applu na podnikání zaměřené na platformy napumpuje jeho ziskový potenciál po zbytek dekády.
Důležitý je také program vrácení kapitálu Applu. Apple každoročně vrací svým akcionářům 15 miliard dolarů ve formě dividend a od začátku roku 2013 zpětně odkoupil kolem 600 miliard dolarů svých obecných akcií.
Bank of America: 27,2 miliardy dolarů (8,1 % investovaných aktiv)
Na bankovní akcie je Warren Buffett expert, a právě proto je Bank of America jeho druhou největší investicí.
Jako dlouhodobý investor si je Buffett vědom toho, že recese jsou sice nevyhnutelnou součástí ekonomického cyklu, ale období expanze trvají podstatně déle.
Bank of America má zejména nejvyšší citlivost na úrokové sazby mezi americkými bankami s celostátním působením. Kumulativní zvýšení sazeb federálních fondů o 525 bazických bodů od března 2022 generuje miliardy dolarů navíc na čistých úrocích každý kvartál. Čím dál víc Fed posouval svůj cyklus uvolňování, tím pravděpodobněji bude BofA zisková.
Bank of America svým akcionářům vrací každý rok minimálně 20 miliard dolarů prostřednictvím dividend a odkupu akcií.
Coca-Cola: 21,8 miliardy dolarů (6,5 % investovaných aktiv)
Nejdéle držené akcie v portfoliu Berkshire Hathaway jsou akcie nápojové společnosti Coca-Cola. A to od roku 1988. Zároveň se jedná o třetí největší investicí podle tržní hodnoty.
Coca-Cola do portfolia přináší konzistenci, prvotřídní marketing a ohromné dividendy ve srovnání s náklady Berkshire na tuto společnost.
Bez ohledu na domácí i mezinárodní ekonomiku je pravděpodobné, že spotřebitelé nezmění své nákupní návyky. Vzhledem k tomu, že výrobky Coca-Coly se prodávají ve všech zemích světa kromě tří (Kuba, Severní Korea a Rusko), společnost inkasuje velmi předvídatelný cash flow ve vyspělých zemích a spoléhá na potenciálně rychlejší organický růst v rozvojových zemích.
Základní roční výplata 1,84 USD na akcii od Coca-Coly, ve srovnání s náklady Berkshire pod 3,25 USD na akcii ve společnosti, generuje pro Buffetta a společnost každý rok ohromující výnos 57 % na náklady.
American Express: 21,5 miliardy dolarů (6,4 % investovaných aktiv)
Čtvrtou největší investicí v portfoliu Buffetta v Berkshire Hathaway je poskytovatel kreditních služeb American Express. AmEx je druhou nejdéle drženou akcií Berkshire Hathaway od roku 1993.
I když se recese budou občas vyskytovat, všech 12 recesí v USA po druhé světové válce mělo krátkodobé trvání.
Skutečná krása obchodního modelu AmEx spočívá ve schopnosti hrát na obě strany. Kromě toho, že je třetím největším zpracovatelem platebních transakcí ve Spojených státech, založeném na objemu nákupů kreditních karet (k roku 2021), působí také jako poskytovatel úvěrů prostřednictvím svých kreditních karet. To AmEx umožňuje vybírat poplatky od obchodníků, stejně jako poplatky a nebo úrokové příjmy od svých držitelů karet. Kromě toho měla tato společnost vždy schopnost přitahovat lidi s vysokými příjmy.
Chevron: 20,5 miliardy dolarů (6,1 % investovaných aktiv)
Chevron, nadnárodní společnost v oboru energetiky, je nejnovější holding na tomto seznamu, do portfolia byl přídán během čtvrtého čtvrtletí roku 2020.
Investice více než 20 miliard dolarů do Chevronu se zdá být jasným signálem, že Buffett a jeho investiční tým očekávají, že spotová cena ropy zůstane zvýšená nebo se dále zvýší. Důvodem může být pokračující válka Ruska s Ukrajinou či důsledky covidového období.
Společnost je známá také tím, že vyplácí obrovské dividendy. Chevron zvýšil svou základní roční výplatu po dobu 36 po sobě jdoucích let a jeho představenstvo schválilo program zpětného odkupu akcií v hodnotě 75 miliard USD na začátku tohoto roku.
Závěr
Pokud hledáte dlouhodobé investiční příležitosti a neradi příliš riskujete, jít ve stopách nejlepšího investora všech dob, určitě není špatnou cestou. Nicméně nikdo není neomylný a v žádný obchod není stoprocentní. Před jakoukoliv investici si proto proveďte svůj pečlivý průzkum trhu.
Co je investiční riziko? Jaké jsou druhy rizik?
Investiční riziko je v současné době jedno z nejvíce opomíjených témat. Jako kdyby snad ani žádné riziko neexistovalo, což je dáno tím, že ta ochota riskovat byla v posledních letech nesmírně silná. Investory proto investiční riziko příliš netrápilo. Což je ale z dlouhodobějšího hlediska obrovská chyba.
Varování
Každý investor musí musí vědět, co jsou investiční rizika. Chápat v čem rizika spočívají, aby s nimi byl investor schopen počítat. Riziko je třeba snižovat, aby bylo naše investování úspěšné. Rozumný investor nikdy neinvestuje za cenu příliš velkého rizika
Co je investiční riziko na finančním trhu?
Každá investice do libovolného finančního instrumentu má jistou míru rizika. Pokud tedy investor koupí instrument, k čemuž ho motivuje očekávaný výnos, je s tím spojeno riziko. Obecně se dá říct, že čím vyšší je očekávaný výnos, tím větší plyne riziko. V dnešní době uvedená učebnicová poučka už tolik neplatí jako dříve. Ale stále je možné ji brát do určité míry jako relevantní.
S rizikem je samozřejmě spojeno ono očekávání, které má v krátkodobém horizontu nemalý vliv na kurzový vývoj akcií. Investiční riziko je možné rozdělit na několik druhů. A v podstatě se primárně jedná o makroekonomické faktory. Čili se nejedná o zrovna jednoduchou disciplínu, protože ne každý investor je vzděláním ekonom. Leč pochopit úplný základ rizikových faktorů by měl být schopen každý, kdo chce investovat.
Jednotlivé druhy investičních rizik
Investiční riziko v podobě změn úrokových mírách
Prvním rizikem jsou úrokové sazby. Respektive riziko změn v úrokových mírách. Jedná se o vůbec nejčastěji zmiňované investiční riziko a to právem. Změna v úrokových sazbách je totiž asi nejvíce robustní makroekonomický faktor.
Potenciální růst/pokles úrokových měr je pro každého investora nemalé riziko. Jejich změna totiž ovlivňuje tržní cenu naprosto každého investičního instrumentu. Neexistuje žádné finanční aktivum, které by ignorovalo změnu v úrokových mírách.
V obecné rovině je za nejvíce negativní pokládáno, když dojde k růstu úrokových sazeb. Jakmile totiž vzroste cena za zapůjčení peněžních prostředků, vzroste i tzv. opportunity costs. Když jsou peníze levné, investoři polopaticky řečeno rozhazují. Jakmile ale cena peněz roste, mnohem více si musí promyslet, zda očekávaný výnos kompenzuje očekávanou rizikovost.
Čili si jednotlivé trhy mnohem více navzájem konkurují. Typickým příkladem jsou různé bezpečné investice – spořicí účty, termínované vklady, státní dluhopisy. Když jdou úrokové sazby nahoru, investoři je mohou preferovat před mnohem rizikovějšími instrumenty, jako jsou akcie nebo bitcoin.
Investiční riziko v podobě inflace
Dalším rizikem je rostoucí inflace, která doslova požírá výnosnost z daných investic. Když se proto mluví o výnosnosti finančního instrumentu, vždy je to myšleno v nominálních číslech. Podstatná část finančních investic však inflaci kopíruje.
Když investoři předpokládají, že budoucí hodnota vůči současnosti poklesne, nutí je to investovat. Proto je v časech vysoké inflace normálním jevem, že nominální výnosy rostou. Nicméně reálné výnosy mohou klidně klesat nebo být dokonce záporné. Typickým příkladem jsou americké federální dluhopisy. Všechny jednotlivé splatnosti po celé délce výnosové křivky mají reálné výnosy záporné.
Na přiloženém grafu můžete sledovat právě vývoj výnosů a inflace. Nominální výnos je v tomto případě myšlen výnos z 1letého federálního dluhopisu. Nominální výnos byl u tohoto instrumentu ještě nedávno velmi nízkých 0,5 %. Nicméně vzhledem k inflaci byl reálný výnos -6,5 %. Až nyní, na konci roku 2023, jsou reálné výnosy z těchto instrumentů kladné. Momentálně se pohybují kolem 1,8 %.
Inflační riziko dále souvisí s rizikem růstu úrokových sazeb. Když inflace roste, je logické, že investoři do dluhopisů požadují mnohem větší úrok. Vysoká inflace mimo jiné způsobuje dost nejisté finanční prostředí, což je nevýhodou pro akciový trh. Pak je pro akcie typické, že jejich kurzy jsou extrémně volatilní. Úrokové sazby mohou jít samozřejmě nahoru i díky měnové autoritě jako je centrální banka, která se rozhodne s inflací bojovat.
Měnové riziko
Měnové investiční riziko, známé také jako směnný kurzové riziko, představuje jedno z nejvýznamnějších rizik, kterým čelí investoři působící na mezinárodních trzích. Jde o potenciál nechtěných změn v hodnotě investice, které jsou důsledkem pohybu měnových kurzů.
Představme si situaci, kdy investor z České republiky investuje do amerických akcií. I když se hodnota těchto akcií v dolarech zvýší, investor může přijít o zisk, pokud se dolar v průběhu držení investice vůči koruně oslabí. Když pak bude chtít výnosy převést zpět na koruny, zjistí, že po směně dostane méně korun, než kolik by odpovídalo původní hodnotě dolarů. Tento efekt měnového rizika je ještě výraznější u dlouhodobých investic, kde může dojít k větším měnovým pohybům.
Měnové riziko není omezeno pouze na akcie. Týká se také příjmů z investic, jako jsou dividendy (dividendové akcie) a úrokové platby, které jsou vypláceny v cizí měně, stejně jako exportérů a importérů, kteří uzavírají transakce v různých měnách. Firmy a vlády si rovněž půjčují v cizí měně, a tak jsou náchylné k měnovým pohybům, které mohou dramaticky změnit náklady na splácení jejich závazků.
Chápání a řízení měnového rizika je proto klíčovou součástí mezinárodního investování. Investoři a firmy se mohou obrnit proti tomuto riziku různými způsoby. Jedním z nich je přirozené zajištění, kdy se výdaje a příjmy v cizí měně vyvažují. Finanční nástroje jako forwardové kontrakty, futures kontrakty, opce a swapové smlouvy umožňují investorům a firmám zafixovat směnné kurzy pro budoucí platby a tak minimalizovat nejistotu. Diverzifikace portfolia do různých měn a trhů může rovněž snížit celkové měnové riziko. Kromě toho existují měnově diverzifikované fondy nebo ETF, které mohou zajišťovat měnové riziko za investora.
Riziko událostí
Riziko událostí souvisí se vznikem nějaké neočekávané událostí, která může mít hodně nepříznivý vliv na tržní kurzy akcií. Vzhledem k tomu, že pro nás je to pořád relativně čerstvé, určitě lze za takovou událost považovat začátek roku 2020. Nebo události z počátku roku 2022. Může se tedy jednat o pandemie, převraty, nebo válku.
Investiční riziko v podobě úpadku emitenta
Uvedený druh rizika spočívá v tom, že emitent cenných papírů může jednoduše zkrachovat/upadnout do platební neschopnosti. Řadíme sem kromě akcií i například dluhopisy. Tohle riziko se po splasknutí dot com bubliny a finanční krize z roku 2008 ukázalo jako zcela možné i u velkých zavedených společností.
Řečená období totiž ukázala, že velké korporáty a banky dlouhodobě fixlovaly ve svém účetnictví. Typickým příkladem je americká energetická společnost Enron, která měla před svým zánikem 22 000 zaměstnanců a obrat o více jak 100 miliardách USD ročně. Firma měla ovšem dlouho problémy, které řešila účetními podvody.
Riziko ztráty likvidity předmětného investičního instrumentu
Poslední zmíněné investiční riziko je spojeno se ztrátou likvidity investičního instrumentu. Čili jej není možné přeměnit na peněžní prostředky. Přesně tohle se stalo během finanční krize v roce 2008, kdy investoři drželi obrovská množství tzv. CDO (collateralized debt obligation). Což jsou hypoteční zástavní listy, nebo prostě obligace zajištěné dluhem.
Tehdy se jednalo o obrovský investiční boom pro nejrůznější velké fondy. Dalo se totiž sehnat CDO s nejvyššími ratingy a s mnohem lepším výnosem než u federálních dluhopisů. Pak se ale ukázalo, že nemají absolutně žádnou hodnotu a nebylo prakticky možné je prodat. Částečně se to týkalo souvisejících swapů úvěrového selhání (credit default swap).
Koncentrační investiční riziko
Koncentrační riziko je investiční riziko spojené s neúměrnou mírou expozice vůči jedné investici, odvětví, zeměpisné oblasti nebo jinému specifickému faktoru. Tato nerovnováha může vést k vyšší volatilitě v portfoliu a potenciálně zvýšit pravděpodobnost ztráty, protože výkonnost portfolia je pak neúměrně závislá na výkonnosti této koncentrované expozice.
Příkladem koncentračního rizika může být investor, který vlastní velkou část svého portfolia v akciích jedné jediné společnosti nebo v jednom sektoru. Pokud se tato společnost nebo sektor setká s negativními událostmi – například pokles tržeb, regulativní změny nebo technologické zastarání – výsledkem může být značný pokles hodnoty investičního portfolia. To je zvláště nebezpečné, pokud investor není finančně ani psychologicky připraven na takové ztráty.
Dalším příkladem může být geografická koncentrace, kdy investor má většinu svých aktiv v jedné zemi nebo regionu. Pokud dojde k politické nestabilitě, ekonomické recesi nebo přírodní katastrofě v této oblasti, může to negativně ovlivnit celé portfolio.
Pro řízení koncentračního rizika je klíčová diverzifikace, tedy rozložení investic do širšího spektra aktiv, odvětví a geografických oblastí. Diverzifikace může pomoci snížit dopad negativního vývoje v jakékoli jednotlivé investici. To znamená, že místo vložení všech prostředků do jednoho „koše“, rozloží investor své investice do více „košů“ s různým rizikovým profilem a potenciálem pro růst. Tím se celkové riziko snižuje, protože nepravděpodobné je, že by všechny druhy aktiv byly negativně ovlivněny stejnými událostmi současně.
Závěrem: Investiční riziko nikdy neignorujte
Investiční riziko není nikdy vůbec moudré ignorovat. I když je zrovna doba levných peněz, ve které si mnozí zvykli hodně riskovat. Časem se jim to ovšem může vymstít. Proto je dobré si popsaná rizika dostatečně nastudovat, rozumět jim a být schopen je případně identifikovat. Obzvlášť to platí pro doby, kdy peníze už levné přestávají být. Což je právě nyní, kdy úrokové sazby vzrostly na nejvyšší úrovně za předešlých 25 let.
Prozkoumejte ETF na platformě XTB
Reference
REJNUŠ, Oldřich. Finanční trhy. 4., aktualiz. a rozš. vyd. Praha: Grada, 2014. Partners. ISBN 978-80-247-3671-6.
Institucionální zapojení do světa Bitcoinu může způsobit jeho centralizaci a kolaps
Rostoucí zapojení institucí do světa Bitcoinu vyvolává obavy. Arthur Hayes, zakladatel fondu Maelstrom, uvedl, že základní hodnota Bitcoinu, kterou je decentralizace, se může dostat do ohrožení.
V nedávném podcastu s Blockworks Hayes vykreslil budoucnost, kdy by dominantní finanční instituce mohly konsolidovat velké množství bitcoinu. „Řekněme, že přijde Larry Fink a jemu podobní [tradiční finančníci] a shrábnou velké procento volně obchodovaných bitcoinů v oběhu,” řekl a zdůraznil možnost, že se bitcoin začne koncentrovat v rukou pouze několika málo lidí.
Vznik institucionální správy
V celosvětovém měřítku se stále více tradičních finančních institucí ujímá možnosti nabízet kryptoměny prostřednictvím Bitcoin ETF. Včetně Standard Charted podporované Zodia, švýcarské banky SGKB a Deutsche Bank. Tyto banky představující centralizaci a podle Hayese hrají určitou roli „agentů státu”. Tyto a jim podobné společnosti by mohly decentralizovaný Bitcoin potenciálně do určité míry centralizovat.
Hayes upozornil, že instituce jako BlackRock, klíčový investor do těžebních aktivit, by mohly ovlivnit budoucnost kryptoměn.
Pokud se ETF společnosti BlackRock příliš rozroste, mohlo by to bitcoin vlastně zabít, protože by to byla jen hromada nehybných bitcoinů, které tam jen tak leží.
– Arthur Hayes, zdroj: cryptonews.com
„[Správci aktiv] jednají podle toho, co jim stát nařídí. [Správci aktiv] šli a koupili nějaké bitcoiny, dali je do úschovny a tam leží,” vysvětluje Hayes. „[Tento jejich] bitcoin ve skutečnosti nebudete moct používat. Bude to finanční aktivum. Není to ten samotný bitcoin.“
Hayes vs. Munger: Bitcoin na rozcestí
Hayes dospěl k závěru, že institucionální správci budou jen „velkými pasivními investory” a svým způsobem to může být pro cenu bitcoinu ve fiatovém vyjádření skvělé. Nicméně není jednoznačně řečeno, zda by institucionální snaha o ovládnutí bitcoinu vedla k jeho případnému pádu.
Nebo se snad dnes opájíme cukrem, abychom v budoucnu přivolali obrovskou pohromu?
– Arthur Hayes, zdroj: cryptonews.com
Naopak Charlie Munger ze společnosti Berkshire Hathaway právě označil vzestup bitcoinu za „jed na krysy” a narušující hrozbu pro tradiční finance.
10. 11. 2023 Přehled trhu: Fed nevylučuje další zvýšení sazeb. Bitcoin testuje 38 000 USD a akciový trh ztrácí
Vítáme vás u dalšího přehledu trhu pro akciový index S&P 500, Bitcoin a další kryptoměny. Tento týden je jedna z nejdůležitějších makro ekonomických informací projev šéfa americké centrální banky, Jerome Powella. Ten v projevu zklidnil trh před přehnanou reakci na možný pivot úrokových sazeb a opětovnou spekulací na akciových trzích. Bitcoin se pokouší o hladinu 38 000 USD čím dává prostor altcoinům výrazně růst.
Nejvolatilnější kryptoměny za posledních 24 hodin:
Bitcoin tento týden stoupá až ke 38 000 USD a po prvotním zamítnutí klesá zpátky lehce pod 37 000 USD. Zároveň tím dává prostor pro růst altcoinů, které si za poslední 2 týdny připisují v některých případech zisky přes 200 až 300 %. Nastal konečně mnohými očekávaný býčí trh na kryptoměnách nebo tato pozitivní nálada odezní stejně rychle jako se objevila?
Makro kalendář a projev Jerome Powella:
Začátek týdne byl klidný a popsali jsme si ho v přehledu trhu v pondělí. Ve středu se objevili další zajímavá makro data klesající inflace v Německu. Celková inflace jim klesá mezi ročně z 4,5 na 3,8 procentních bodů. Cesta ke dvou procentnímu cíli zřejmě bude ještě dlouhá po dobu celého příštího roku.
Podobný vývoj naznačil znovu šéf americké centrální banky Jerome Powell. Ten měl projev ve středu a čtvrtek. Zazněli informace potvrzující výhled pro dosažení dvou procentního inflačního cíle. Otázkou nadále zůstává kdy se to Fedu (a ECB) povede.
Jako částečný varovný signál investorům by však mělo sloužit varování Jerome Powella. Ten upozorňuje na přehnaný optimismus na akciovém trhu jakoby mělo nastat snížení úrokových sazeb už v prosinci. Fed si nadále nechává otevřená zadní dvířka pro případ, že by nastal další inflační růst.
Aktuální očekávání vývoj úrokových sazeb níže poukazuje na držení aktuální úrovně do konce března 2024. První snížení o 25 bazických bodů se očekává až v dubnu. Do konce roku 2024 by měli sazby klesnout na 4,4-4,3 procentních bodů. Nadále tedy platí mantra „výše po delší dobu“.
Velká část investorů znovu spekuluje na nekonečný růst americké ekonomiky a znovu naskakují do velkých technologických společností. Můžeme to vidět na rozdíle ocenění mezi top 100 technologickými firmami (index Nasdaq 100). Tyto technologie znatelně táhnou nahoru i index S&P 500. Největších 7 společností dle tržní kapitalizace má váhu přes 30 % celého indexu (500 firem).
Na druhé straně je index Russell 2000, poskládaný z 2000 menších společností dle kapitalizace. Můžeme vidět značný rozdíl v P/E poměru jak ho oceňují investoři ve srovnání s Nasdaq.
Akciový index S&P 500 je srovnáním dividendových výnosů vůči vládním dluhopisům nejdražší za posledních 20 let.
Aktuální spekulativní nálada čím dál více připomíná atmosféru z let 2006-2007 před poslední ekonomickou krizí. Podobnost můžeme vidět na grafech níže. Po každém pivotu Fedu, nastává období kdy se úrokové sazby nemění. Zajímavé je však období, které nastává s prvním snížením sazeb.
Za posledních 50 let přineslo každé snížení propad akciových trhů, u indexu S&P 500 v rozsahu -27 až -58 %.
Je možné, že vidím situaci až příliš černě? Akciové indexy teď rostou, což odpovídá historickému narativu, kdy zastavení sazeb přineslo růst akciového indexu a další vystoupání na přepálené úrovně (častokrát i na nové historické maximum).
Aktuálně tedy budu sledovat náznaky, které jsme si už několikrát popsali (bankroty a nesplácení dluhů na kreditních kartách, půjčkách na osobní automobily a v poslední řadě hypoték na nemovitosti). Další podstatný aspekt pro sledování je mírně rostoucí nezaměstnanost.
S&P 500 a Russell 2000 mají protichůdný vývoj
Akciový index S&P 500 posledních 10 dní roste o 7 % a umazává značnou část nedávných ztrát. Tento růst spustilo poslední zasedání Fedu a rozhodnutí o pozastavení zvedání sazeb. Tento rychlý růst zároveň na denním grafu zformoval několik otevřených gapů na futures grafu níže. Ve středu vyrostl index až po 4390 bodů, kde uzavřel otevřený gap( zelený).
Tím pádem se nám otevírají 2 varianty vývoje. Pokud přihlédnu na historický aspekt pivotu sazeb, má index S&P 500 otevřený prostor pro růst až do dubna 2024 (za předpokladu, že se nic nezkomplikuje). Tím pádem na grafu máme potenciální růstový cíl 4556 bodů (rezistence a otevřený gap). Následně se bude lámat chleba a do té doby můžou v ekonomice bobtnat různé dluhy. Zopakuje se historie a začne trh klesat až po prvním snížení sazeb?
Negativní varianta vývoje je, otočka pro vyplnění otevřených gapů pod aktuální úrovní. Pod aktuální úrovni se nachází několik gapů. Jako první cílím na 4010 bodů. Následně 3960 a tam by nastalo otestování týdenního klouzavého průměru EMA 200 1W. Osobně se přikláním víc k této variantě, avšak je nutné uvažovat s oběma a na tom postavit strategii. Netvrdím že budu v dlouhé nebo krátké pozici pro index S&P 500. Vidím i výrazně lepší příležitosti na trhu. Pro vývoj indexu S&P 500 tedy ještě budeme potřebovat dost trpělivosti.
Na druhé straně barikády stojí index Russell 2000, který má úplně jiný sentiment než index S&P 500. Zároveň sentiment investorů je opačný a převládá zájem o odprodej pozic. Před pár týdny jsme si zakreslili žlutý konsolidační trojúhelník. Momentálně dochází k potvrzení spodní hrany jako rezistence. Očekával bych další pokles indexu. Tento signál beru jako výstrahu proč si teď na trzích dávat velký pozor. Značně pozitivní nálada panuje jenom u určitých technologických firem a pár sektorech (AI, …).
Bitcoin se pokouší o 38 000 USD
Denní graf Bitcoinu nám začíná nabízet zajímavé signály o dalším možném vývoji. Tento týden se Bitcoin pokouší růst po breakoutu z rostoucího kanálu nahoru až po 38 000 USD. Statisticky to nebývá časté, to hodně napovídá o aktuální náladě na trhu. Investoři naskakují do trhu za každou cenu aby jim něco neuteklo.
Po zamítnutí růstu u 38 000 a poklesu zpátky na 36 500 se na denním grafu formuje nepříznivý pinbar. Denní indikátory RSI a MACD získávají negativní divergenci. O tom že 38 000 USD je citlivá hladina svědčí i historická rezistence od poklesu ze začátku roku 2022. Ta se táhne od 37 000 po 44 000 USD. V této zóně očekávám největší vybírání zisků. Jestli to Bitcoin zvládne a překoná tuto zónu můžeme zatím jenom spekulovat. Domnívám se, že aktuálně skutečně potřebuje částečný pokles a vychladnutí trhu. Nejideálnější zóna pro opětovný vstup do dlouhé pozice se jeví 31 až 32 000 USD. Tam je poměr rizika k možnému zisku nejpřijatelnější.
Zároveň s ohledem na rizika akciových trhů výše je nutné sledovat hladinu 31 000 až 30 000 USD. V případě, že se Bitcoin propadne pod ní, bude to znamenat velmi negativní vývoj a další značný pokles. Reálně si dokážu představit jako důvod třeba zamítnutí / odložení bitcoinového ETF. Jiný může být prudký pokles akciových trhů. Necháme se překvapit.
Nadále je tu skupina dlouhodobých držitelů, kteří plánuji Bitcoin držet dlouhé roky nebo nikdy neprodat. Pro ně dává nadále smysl postupná akumulace metodou DCA. Pokud některý z nic čte tento přehled, rád bych znal názor jaká cenová hladina je pro něj zajímavá pro odprodej. Ať už je to předchozí ATH kolem 70 000 USD nebo vyšší ? Většinou rozhodují emoce a nějaká hladina se určitě najde.
Zlato koriguje zisky a vyčkává na další růst
V případě drahých kovů jsme mohli za poslední měsíc pozorovat značný růst. Samotné zlato si připsalo přes 10% rychlým skokem na 2014 USD za trojskou unci. Poslední dny však koriguje stejně jako výnosy amerických dluhopisů.
Je možné, že spekulativní nálada na akciovém trhu a Bitcoinu vysává likviditu investorů ze zlata. Zároveň nedávný lokální vrchol výnosů dluhopisů a dolarového indexu svědčil tomu, že investoři jsou otevřeni znovu nakupovat aktiva. Zlato si tedy na svůj další růst bude muset ještě chvílí počkat.
Právě z toho důvodu očekávám, blízky výběr zisků z Bitcoinu a technologických akciích. Ty by se mohli znovu přesunout do zlata. Pokud nastane výše popsaná situace dle historického scénáře, mohli bychom vidět rostoucí nejistotu a přesun kapitálu do drahých kovů. Tím pádem má zlato nakročeno až k potenciálnímu vrcholu 2500 USD za unci.
Závěrem:
Poslední dva roky nejsou na trzích jednoduché. Makro ekonomický vývoj je těžce predikovatelný avšak je na místě zvolit vhodnou strategii. Jednou je intradenní přístup tradingu, kde mnoho lidí pohoří kvůli nezvládání emocí. Na druhé straně nabízí velký potenciál vykonávat dlouhodobé investice s výhledem několik let. Tím pádem vám bude značné růst pravděpodobnost úspěšné investice a hezkého zhodnocení.
Poznámka
Hlavní je otázka pro úspěšného investora zní: Jak rozeznat, kdy nastoupit do konkrétního aktiva a nenechat se strhnout davem a dezinformacemi?
Short squeeze bitcoinu za sebou zanechal krvavou lázeň obchodníků
Kurz ceny bitcoinu včera zaútočil na hranici 38 000 USD. Podařilo se to i díky situaci označované jako „short squeeze“. To znamená, že velká část obchodníků s krátkými pozicemi je nucena prodat za jakoukoliv cenu a dojde tak k setrvačnému efektu směrem k ještě vyššímu růstu ceny. Včera jsme tento efekt mohli vidět dokonce dvakrát. Obrovské ztráty jsou nakonec na obou stranách.
Za posledních 24 hodin došlo na všech kryptoměnách k likvidaci krátkých i dlouhých pozic za více než 433 milionů USD. Krátké pozice jsou za 213 milionů a dlouhé za 220 milionů. Více než čtvrtina proběhla na bitcoinu. Při pohledu na graf vidíme, že k prvnímu short squeeze došlo kolem 3 ráno našeho času (likvidace krátkých pozic za 46 milionů USD). Ceně bitcoinu to pomohlo dostat se přes rezistenci 36 000 USD.
Short squeeze bitcoinu hned dvakrát
Další podobná situace se opakovala po otevření newyorské burzy. Opět došlo k likvidaci více než 60 milionů USD v krátkých pozicích. Na to se evidentně nachytali obchodníci s dlouhými pozicemi, protože po vyprchání efektu a následném poklesu ceny odepsali pro změnu více než 140 milionů zase oni.
Závěr
Zvýšená dynamika bitcoinu evidentně zatím nepřeje ani jedné straně. Volatilita se v porovnání s říjnem skoro zdvojnásobila. Nyní můžeme vidět, že obchodníci vyčkávají. Při pohledu na heatmapu likvidací nevidíme žádnou silnou úroveň v dohledu. Cena bitcoinu se aktuálně pohybuje kolem 36 500 USD. Dnes odpoledne bude zveřejněn výsledek průzkumu nálady spotřebitelů v USA. To, a případné další pozitivní informace o možném posunu ke schválení spotových bitcoinových ETF, by mohlo kurz bitcoinu před víkendem opět rozkolísat. Uvidíme.
