Jakýkoli pokles ceny bitcoinu v příštích dvou týdnech by mohl být pro investory poslední šancí na nákup BTC za „výhodné“ ceny. Alespoň dle slov pseudonymního obchodníka vystupujícího pod účtem Rekt Capital.
Investoři mohou mít pouze dvoutýdenní okno k potenciálnímu nákupu bitcoinu za „výhodné ceny“ předtím, než v únoru odstartuje rally před halvingem.
Čas na výhodné nákupy se krátí
V příspěvku z 29. ledna na platformě X (dříve Twitter) adresovaném svým 349 000 sledujícím Rekt uvedl, že tržní akce kolem půlení bitcoinu se obvykle odehrávají v pěti fázích.První tři fáze pak nastávají již před půlením.
Approximately 77 days remain until the Bitcoin Halving in April 2024
Historically, any deeper retraces that occur during this orange period tend to generate fantastic Return On Investment for investors in the several… pic.twitter.com/8JC8qX2IVm
Rekt poznamenal, že během předchozích půlení často došlo k prudkému cenového poklesu v měsících před halvingem. Ten předcházel generování „fantastických“ výnosů pro investory, a vypadá to, že ani rok 2024 nebude výjimkou.
Halving BTC (v současné době vychází na duben) znamená snížení odměn za těžbu na polovinu. Všeobecně je tato událost považována zabýčí katalyzátor pro cenu BTC.
S odkazem na to, že bitcoin již v lednu prošel zhruba 18% retracementem, Rekt uvedl, že nyní existuje dvoutýdenní okno, ve kterém lze očekávat, že primární kryptoměna projde dalším výrazným pullbackem.
Obecně platí, že jakýkoli retracement během tohoto období pravděpodobně představuje jednu z posledních příležitostí k výhodnému nákupu Bitcoinu v předhalvingovém období.
Další fáze dle Rekt Capital
Poté má Bitcoin tendenci vstoupit do fáze, kterou Rekt nazývá „pre-having rally“. Ta přichází zhruba 60 dní od halvingu.
Světle modré rámečky v přiloženém tweetu označují místo, kdy se krátkodobí obchodníci pokoušejí o „buy the hype„, který předpůlením vzniká. Později, v době skutečného půlení, se pak snaží realizovat zisky (sell the news).
Událost „sell the news“ obvykle přichází jeden až tři týdny od samotného halvingu v době, kterou Rekt nazývá „pre-halving retrace„. V roce 2016 došlo v týdnech před půlením k propadu ceny o 38 %. V roce 2020 pak k propadu o 20 %.
Po úspěšném půlení Rekt popisuje dlouhé a „nudné“ období převážně bočního cenového pohybu. Historicky toto období trvá v průměru 150 dní.
Nakonec Rekt Capital vysvětluje, že bitcoin vstupuje do tzv. fáze „parabolického vzestupného trendu„. Po měsících bočního pohybu a všeobecné akumulace si pak Bitcoin (a investoři do něj) užívá fáze zrychleného růstu.
Závěr
Zatímco Rekt vnímá halving jako místo, kde se odehrává cenová akce bitcoinu, ne všichni účastníci trhu s ním souhlasí. Mnozí odborníci tvrdí, že půlení je stále méně užitečné jako metrika, podle které lze posuzovat cenovou akci.
Ve svém projevu během panelu nazvaném „Jsou cenové cykly půlení nesmysl?“ Ralph Zagury (Bitcoin’s chief investment officer) prohlásil, že „likvidita„, a nikoliv půlení, bude mít zásadní roli na cenu bitcoinu v roce 2024. Kdo z nich bude mít pravdu, se ukáže během pár následujících měsíců.
Na týdenním grafu bitcoinu se vytvořila svíce tvaru kladiva. Ta se často čte jako býčí signál a množství analytiků již vidí obrat kurzu a další růst. Otestuje cena bitcoinu brzy opět 48 000 nebo se zase kurz propadne pod 40 000 USD?
Kurz ceny bitcoinu se zotavil v pátek po vypršení 4 miliard USD vopcích. Během víkendu konsolidoval a v neděli večer uzavřel nad 42 000 USD. Býkům se tak vrátil optimismus a v pondělí zaútočili na 43 000 USD. Obecně vzato, se ale stále řeší ta samá témata jako je silný prodej tokenů z GBTC, prodejní tlaky z FTX a Mt. Gox a blížící se halving.
Michaël van de Poppe, zakladatel a generální ředitel společnosti MN Trading, se přesto nechal slyšet, že věří v ukončení současné korekce a opětovný růst ceny bitcoinu. Předpokládá, že kurz se až do halvingu udrží v rozmezí 37 000 – 48 000 USD. Což nám dá příležitost porozhlédnout se i po altcoinech. Největší dopad ETFna bitcoin předpokládá v následujících letech a růst ceny až k 500 000 USD.
#Bitcoin is likely consolidating from here, between $37-48K for the coming months.
The real impact on the ETF is going to come in the next few years, resulting into a price of Bitcoin going to $300,000-500,000. pic.twitter.com/i3NRjxYu5g
Ne ale každý s jeho názorem úplně souzní. Například populární analytik Rekt Capital sice uznává, že cena v neděli obhájila spodní hranici a indikátor RSI potvrzuje prolomení klesajícího trendu. Ale vrchol k otestování vidí kolem 44 000 USD.
Při pohledu do grafů ale stále vidím množství likvidity kolem 39 400 USD. Uvidíme, zda si pro ní trhještě sáhne. Osobně jsem přesvědčený, že půjdeme spíše do strany.
Býci jsou sice při chuti, ale všichni stejně čekají na středeční tiskovou konferenci po zasedání Fedu. Jerome Powell má moc poslat cenu do nebes nebo jí klidně srazit na 30 000 USD. Jeho rétorika a forma projevu bude velice důležitá, a proto jí bude věnován i náš zítřejší stream. Těšíme se na vás.
Máme za sebou týden opravdu velmi nabitý událostmi, a to jak z makro hlediska, tak mikroekonomického hlediska. Právě souběh informací z těchto dvou zdrojů, které mají velký vliv na finanční trhy, nám připomíná, že makro a mikro jsou ve vzájemném vztahu. Investor by neměl ve svých analýzách tyto dva aspekty přehlížet, ale vhodně je kombinovat.
Vždy je potřeba se vracet k tomu, na čem má firma opravdu založený svůj byznys. Nejde ani tak o fundamenty společnosti, jakkoliv i ty jsou samozřejmě důležité, jako o výhled do budoucnosti. Jak si firma povede v následujících měsících, případně rocích, chceme-li být dlouhodobými investory.
Samozřejmě bychom neměli zapomínat na makro, které dobře popisuje prostředí a kontext celého podnikání. Nyní jsme v modu restriktivní měnové politiky, kdy se budou projevovat horší úvěrové podmínky pro firmy i fyzické osoby. Tento jev však není skokový, ale velmi postupný. Pro investora je tak důležité odpovědět na dětsky snadnou otázku: jak si vlastně doopravdy stojí americká i světová ekonomika? Odpověď není zdaleka tak jednoduchá, jak se zdá, velmi totiž závisí na úhlu pozorovatele.
Naděje na měkké přistání žije
Hlavním makroekonomickým údajem uplynulého týdne byl americký HDP, který za čtvrté čtvrtletí meziročně vzrostl o 3,3 %. Výrazně tak překonal očekávání analytiků, kteří počítali pouze s 2 %. Číslo samo o sobě lze těžko interpretovat. Je to typický příklad sklenice naplněné do poloviny svého obsahu. Někdo vidí, že je poloprázdná, jiný ji zase vnímá poloplnou.
Meziroční růst HDP o 3,3 % je velmi solidní. Pokud vidíme sklenici poloplnou, můžeme si říct, že americká ekonomika je na tom výborně. Potvrzují se výroky amerického prezidenta Joea Bidena, ministryně financí Janet Yellenové i analytiků z Goldman Sachs. USA do recese zatím nemíří. Ekonomika zpomaluje, ale zůstává silná. Naděje na měkké přistání je tudíž velmi reálná.
Poloprázdnou sklenici však vidí ten, kdo si řekne, že americká ekonomika je silná, tudíž Fed nemusí nikam spěchat se snižováním sazeb. To potvrdilo i další makroekonomické číslo.
Vývoj PCE inflace v USA za poslední rok
V pátek 26. ledna americké úřady zveřejnily PCE inflaci, která je pro Fed nejdůležitějším indikátorem mezi ostatními možnými. PCE inflace v prosinci meziročně znovu klesla a dosáhla 2,93 %. Jde o lepší výsledek než v listopadu, kdy byla na úrovni 3,1%. Je lepší také oproti očekávání analytiků, kteří predikovali 3 %. Pozitivní zpráva je, že i tato hodnota klesá. Negativní pak, že tímto tempem poklesu by mělo dojít k prvnímu snížení sazeb až ve druhé polovině roku. S touto možností však dnes trhy nepracují.
Jak vysvětlit růst amerického HDP?
Zkusme se ještě zastavit u otázky růstu HDP v USA. Za normálních okolností (v době před covidem) by ekonomický růst 3,3 % byl velmi solidní. Táhly by ho technologické inovace a způsobila velmi příznivá fiskální politika. To však není případ USA.
Lze samozřejmě namítnout, že přece zažíváme boom umělé inteligence. Pravdou je, že umělá inteligence má velký inovační potenciál, který může způsobit dlouholetý ekonomický růst.
Skutečností je ovšem také, že zatím rostou silně jen akcie firem zabývajících se především výrobou čipů, jež se používají na obnovu současných datacenter. To však ještě neznamená, že umělá inteligence přinese dostatečný růst produktivity práce a s tím spojený růst HDP. Jsme stále daleko od toho, aby se tento fenomén začal masivně projevovat v reálné ekonomice. Růst HDP tak nemůže být výsledkem technologického pokroku.
Růst táhne zadlužování
Ve skutečnosti ho táhne především obrovský dluh americké vlády. Ta pro tento rok počítá se schodkem veřejných financí ve výši 7 % HDP. V roce 2023 to bylo něco okolo 6 %. Jde o astronomická čísla, prakticky se jedná se o krizový rozpočet. Problém však je, že v letošním roce jsme žádnou krizi ještě nezažili. Covidová pandemie i inflační šok způsobený válkou na Ukrajině jsou dávno za námi. A přitom státy silně utrácejí a zadlužují nás. V USA bude řešení dluhu úkolem pro dalšího prezidenta. Do té doby bude americký dluh dále růst a tím i vytvářet iluzi, že dopad restriktivní měnové politiky je v zemi minimální.
Růst amerického HDP naplnil očekávání, které signalizovaly maloobchodní prodeje. Black Friday 2023 překonal všechny historické rekordy. Chuť utrácet Američany neopustila ani na Vánoce a tržby v obchodech byly velmi slušné. Z velké části byl americký HDP tažen domácí poptávkou, která neoslabuje.
Jedinou vadou na kráse je však skutečnost, že tuto velkou spotřebu umožňují kreditní karty s úrokem dosahujícím 25 %. Američané budou jednoho dne konfrontováni s realitou, zvláště pokud budou úrokové sazby vysoko velmi dlouho.
Zasedání ECB žádné překvapení nepřineslo
Druhou velmi důležitou událostí bylo zasedání ECB. Podle očekávání, a v souladu s prohlášeními různých evropských centrálních bankéřů, která jsme popsali v minulé Lupě, zůstaly sazby na euru bez změny. Christine Lagardeová neudala žádné přesné datum ani výhled, kdy se začne diskutovat o snížení sazeb v eurozóně.
Na přímou otázku novináře, jestli platí to, co říkala v Davosu, tj., že sazby by se měly začít snižovat v červnu, odpověděla, že ona své slovo většinou drží. To naději sice živí, na druhou stranu veřejnost neobdržela nic konkrétního. Kdyby se ovšem někomu zdálo, že celé zasedání bylo o ničem a nikam nás neposunulo, není to tak docela pravda.
Chování ECB jen potvrzuje spekulace, že banka nejedná samostatně a v posledku je závislá na rozhodnutí amerického Fedu. Pokud Fed nevydá jasný kalendář, nemůžeme ho čekat ani od ECB. Její situace je však jiná než v případě americké centrální banky. Velmi zajímavé bude sledovat číslo německého HDP za poslední čtvrtletí 2023. Jelikož ve třetím čtvrtletí německá ekonomika oslabovala, lze očekávat, že to následující bude slabé. Tím by Německo splnilo definici technické recese.
Lagardeová sice upozornila, že ji zajímá především vývoj celé eurozóny, který je o chlup lepší než situace německé ekonomiky. Pokud ta však na druhou stranu začne výrazně zpomalovat, promítne se to i do dalších států, jde jen o otázku času. Německo začíná silně lobbovat za snížení sazeb.
Má ECB dlouhodobý cíl?
Komentátoři taktéž podtrhli skutečnost, že ECB chybí dlouhodobá vize. Opakovat v lednu 2024, že rozhodnutí ECB budou záviset na datech, je velmi podezřelé, protože to jen ukazuje, že neexistuje jasný plán na půl roku dopředu. Dříve mělo smysl odkazovat se na data, protože vzhledem k výjimečné situaci nikdo nedokázal predikovat dostatečně přesně. Nyní vidíme jasný trend, kdy lze budoucí vývoj odhadovat lépe. Proč tedy ECB své odhady nepředstaví a tím neozřejmí svou měnovou politiku?
Poslední hřebíčkem do rakve byla reakce trhů. I přes rozhodnutí ECB nechat sazby na stejné úrovni a odmítnutí dát přesné datum, kdy zahájí proces snižování sazeb, euro vůči dolaru oslabilo. To je přesně opačná reakce, než by měla být, protože podle diskurzu ECB by euro mělo být řízeno jestřáby.
Trh tak vyslal jasný signál, že ECB nevěří. Zhoršující se ekonomická situace v Evropě donutí ECB sazby snižovat rychleji a dříve, než nám prezentují. Máme tu obdobné dilema jako u amerického dolaru. Trhy nevěří, že budou centrální banky držet sazby nahoře dlouho.
Propad akcie Tesla
Nejspolehlivější investiční strategií v roce 2023 byl nákup akcií některé ze společností z tzv. Magnificent 7. První firmou z této elitní skupiny, která zveřejnila své výsledky za čtvrté čtvrtletí 2023, a tím pádem za celý rok, byla Tesla.
Pro držitele její akcie to byla studená sprcha, titul se totiž propadl o víc než 10 %. Tímto pádem umazal přes 80 miliard dolarů tržní kapitalizace. Co se stalo, že investoři akcie této firmy tak tvrdě penalizovali?
Na první pohled by se zdálo, že nic strašného. Skupina dosáhla 82,4 miliard dolarů celkových ročních tržeb, což meziročně představuje silný růst o 15 %. Z tohoto úhlu pohledu byl plán splněn. Investorům však neušlo, že prodeje za poslední čtvrtletí stagnovaly a vyrostly okolo 1 %. Což je na akcie společnosti vnímané jako silně růstová velmi málo.
Tesla se potýká s poklesem ziskovosti. Čistý zisk byl sice v posledním čtvrtletí vynikající a dosáhl 7,9 miliard dolarů. Jenomže šlo o zkreslený údaj, který počítal se započtením daňové úlevy. Bez tohoto účetního triku by dosáhl pouze 2 miliard. Pokles je dán tím, že Tesla musí snižovat ceny svých výrobků, aby je udržela atraktivní zejména před čínskou konkurencí.
Pokles zisku se tak odrazil na velmi sledovaném údaji v automobilovém sektoru, jímž je provozní marže. Tesle klesla z 16 % na 8,2 %. To z ní sice dělá stále ještě velmi dobrou firmu v automobilovém sektoru, kde marže obvykle dosahuje okolo 4 %. Avšak v případě Tesly je na sestupné tendenci. Protože budou prodeje elektroaut v letošním roce spíše stagnovat, nelze očekávat, že se provozní marže opět vrátí nad dvoucifernou hodnotu.
Do toho musíme počítat s rostoucími náklady na vývoj zejména u Cybertrucku, které vzrostly o 27 %. Jelikož ani v případě Cybertrucku nemáme jasný kalendář uvedení výrobku na trh, lze čekat, že se celý vývoj v Tesle zpožďuje. Mimochodem, Elon Musk na tiskové konferenci taktně přeskočil téma samořiditelných aut. Také tento projekt nabírá obrovské zpoždění. Mnoho analytiků si myslí, že akcie Tesla má nejlepší období za sebou. Už jen velmi těžko můžeme očekávat, že firma bude růst o 50, 40 nebo i 30 % ročně. V oblasti elektroaut už je to téměř jisté. A to se do Evropy chystá masivně expandovat čínská automobilka BYD, která konkuruje především cenou svých modelů.
Komunikační stratég Elon Musk
Musk není jen dobrý manažer, je to i zdatný komunikační stratég. Dva týdny před zveřejněním výsledků (už tehdy věděl, že čísla investory nepřesvědčí) si postěžoval, že nemá ve firmě již 25 % podílu. Akcionáři se podle něj málo starají o její vývoj. Musk tehdy začal tím, že Teslu tvoří 12 různých start-upů, které jsou z velké části orientované na umělou inteligenci.
Zásadní Muskův tweet týden před výsledků Tesly.
Jak všichni víme, téma umělé inteligence je pro investory tahák a sázka na budoucnost. A zde se dostáváme k tomu podstatnému. Už dlouhá léta patří akcie Tesla k nejnadhodnocenějším na trhu. Spousta investorů sázela na její pokles s poukazem, že výsledky hospodaření a celá firma nemají takovou hodnotu.
Musk pouze prodává budoucí technologické sny, nikoliv reálný byznysplán. Tito investoři se však několikrát spálili, když se v minulosti pokusili Teslu shortovat. Musk všechny útoky ustál a lidem, kteří si jeho akcie koupili, přinesl obrovské zhodnocení.
Aktuální propad akcií Tesla jim nyní dal za pravdu, ovšem porazit Muska bude ještě velmi složité. Pro něj není nic problém. Na tiskové konferenci byl plný optimismu. Pokles je podle něj způsobený tím, že se zrovna nacházíme uprostřed dvou rostoucích vln.
Musk je připravený na horší časy v oblasti elektromobility, a proto se během konference hodně věnoval vývoji humanoidního robota Optimus. Zakladatel Tesly znovu sází na svou osvědčenou kartu a investorům opět prodává hlavně technologickou budoucnost. Podaří se mu i v roce 2024 udržet investorský zájem, nebo nás čeká konečně tvrdý střet s realitou a akcie Tesla zažije vlnu výprodejů?
Světové indexy: Převládala zelená barva
Čínská vláda se rozhodla podpořit svou ekonomiku tím, že snížila požadavek na bankovní rezervy u tamějších finančních ústavů. Volné prostředky budou tyto instituce moci použít k investicím. I přes pozitivní ohlas na trzích je otázkou, zda bude tento krok stačit na to, aby se změnil trend na čínských trzích. Investoři ocenili hlavně skutečnost, že Peking přestal ignorovat klesající akciový trh. Hongkongský index Hang Seng přidal silných 4,20 %. Burza v Šanghaji si polepšila o solidních 2,75 %. Oproti tomu se nedařilo japonskému indexu Nikkei, kde se investoři rozhodli vybírat zisky, klesl o 0,59 %.
V Evropě panovala optimistická nálada. Dařilo se především francouzskému indexu CAC 40, který posílil o 3,56 %. Velkou zásluhu na tom má nejzastoupenější akcie LVMH. Tento konglomerát luxusních značek vykázal organický růst. Boháči jsou i nadále připraveni utrácet a nic na tom nemění skutečnost vysokých sazeb a zpomalující ekonomiky. Německý DAX přidal 2,45 %. I britská burza po delší době skončila v silně růstové tendenci a připsala si týdenní výkon 2,32 %.
Propad akcií Tesla poznamenal technologický Nasdaq, který vyrostl jen 0,94 %. Lépe se dařilo indexu S&P 500, jenž přidal 1,06 %, oproti tomu průmyslový Dow Jones posílil pouze o 0,65 %.
Bitcoin nakonec uhájil hranici 40 000 dolarů a v závěru týdne rostl
V minulé Lupě jsem psal o důležitosti psychologické hranice 40 000 dolarů za bitcoin. Během týdne to s ním nevypadlo růžově. Několikrát se mu dokonce podařilo tuto hranici prolomit a blížit se k 39 000 dolarům. Nakonec to však dobře dopadlo a bitcoin v době psaní článku posílil o 6,16 %.
Zajímavé bylo sledovat, jak se při prolomení 40 000 dolarů vyrojilo mnoho článků o konci této kryptoměny a o velké korekci. Bitcoin prý nenaplnil očekávání ohledně ETF, atd. Ve skutečnosti jen znovu potvrdil svou nepředvídatelnost. Příležitost překvapit fanoušky bude mít tento týden znovu, jelikož zasedne americký Fed.
Závěr: Nabitý týden před námi
Nadcházející týden bude pro investory velmi náročný. Hned v pondělí se dozvíme HDP Francie, Německa a Itálie, takže bude velmi lehké spočítat HDP celé Evropské unie. Je více než jisté, že bude slabší než ten americký.
Poslední lednový den bude mít zasedání americký Fed. Nikdo nečeká nic jiného, než že zachová sazby na stávající úrovni. Nejdůležitější bude samozřejmě tisková konference Jeroma Powella, kde se budou všichni snažit vyčíst náznak závazku ke snižování úrokových sazeb. Trhy ve svých očekáváních velmi rychle otočily. Ještě před deseti dny se říkalo, že k prvnímu snížení dojde na každý pád v březnu. Nyní se tvrdí, že to bude s jistotou v květnu.
Poslední lednový týden bude mít svůj vrchol také americká výsledková sezona. Dozvíme se, jak si vedly firmy jako Microsoft, Alphabet, AMD, Pfizer, Starbucks, Mastercard, Boeing, Apple, Amazon, Merck a Exxon Mobil. Většina z nich nemá nárok ani na jednu chybu. Každé zaváhání bude trhem krutě trestáno.
Za poslední tři roky bylo z hodnoty čínských a hongkongských akcií vymazáno asi 6 bilionů dolarů. Toto číslo odpovídá zhruba dvojnásobku ročního výkonu britské ekonomiky.
Jen v letošním roce se index Hang Seng propadl o 10 %, indexy Shanghai Composite a Shenzhen Component pak klesly o 7 %, resp. 10 %.
Náročné časy čínských akcií
Ohromující ztráty, které připomínají poslední krach na čínském akciovém trhu v letech 2015-2016, poukazují na krizi důvěry investorů, kteří se obávají o budoucnost země. Analytici Goldman Sachs ve své zprávě napsali:
Uplynulé tři roky byly pro investory a účastníky čínského akciového trhu bezpochyby náročným a frustrujícím obdobím.
Druhou největší ekonomiku světa trápí nesčetné množství problémů. Patří mezi ně rekordní propad v oblasti nemovitostí, deflace, zadluženost, klesající porodnost a snižující se počet pracovních sil. Dále je třeba zmínit i posun k ideologicky řízené politice, který otřásl soukromým sektorem a odradil zahraniční firmy.
Kvůli propadu akcií jsou čínské trhy letos zatím nejhorší na světě. To vše se odehrává na pozadí celosvětové burzovní rallye, v jejímž čele stojí rekordní Wall Street a Japonsko.
Objevují se náznaky, že čínská vláda začíná mít obavy. Objevily se zpráva, že Peking požádal banky, aby prodávaly dolary na podporu jüanu. Agentura Bloomberg pak uvedla, že se vláda chystá přímo intervenovat na podporu akcií.
Co je příčinou propadu?
Čínská ekonomika vzrostla v roce 2023 o 5,2 %. To bylo nejpomalejší tempo její expanze od roku 1990, s výjimkou tří pandemických let do roku 2022. Mezinárodní ekonomové všeobecně očekávají, že růst země letos dále zpomalí na zhruba 4,5 % a ve střednědobém horizontu klesne pod 4 %.
I když se to může zdát pro velkou ekonomiku přiměřené, je to daleko méně než dvouciferný růst Číny v minulých desetiletích. Podle analytiků zemi možná čekají desetiletí stagnace, protože zpomalení je strukturální povahy a nebude snadné ho zvrátit. Analytici společnosti Nomura ve své zprávě uvedli:
Dochází k rostoucímu zmatku ohledně politického postoje Pekingu k ekonomice. Centrální banka minulý týden nepřinesla tolik očekávané snížení svých referenčních úvěrových sazeb. Komentáře nejvyšších představitelů naznačují, že Peking se zdráhá usilovat o krátkodobý růst za cenu zvýšení dlouhodobých rizik.
K výše uvedenému je třeba dodat, že centrální banka – Čínská lidová banka (PBOC) minulý týden ponechala svou sazbu střednědobé zápůjční facility na stejné úrovni, což bylo v rozporu s očekáváním trhu, že provede první snížení od srpna. Rovněž ponechala svou základní úrokovou sazbu (Loan Prime Rate) beze změny.
Investoři jsou také znepokojeni situací v oblasti nemovitostí, která je jádrem mnoha čínských hospodářských problémů a dalšími existenčními otázkami, které trápí budoucnost Číny. Kromě toho napětí mezi USA a Čínou přimělo americké investory „významně“ snížit expozici vůči čínským akciím a jejich vlastnictví.
A právě dnes poslal soud v Hongkongu do likvidace čínskou realitní společnost China Evergrande. Ta je se závazky v objemu 328 miliard dolarů nejzadluženější developerskou firmou na světě. Rozhodnutí bude zcela jistě mít výrazné dopady na chovaní finančních trhů.
Co na to Peking?
Premiér Li slíbil, že přijme opatření na podporu akciového trhu a zlepšení likvidity. Neupřesnil ovšem, o jaká opatření se bude jednat.
Podle zprávy agentury Reuters, která se odvolává na nejmenované zdroje, však velké státní banky přistoupily k podpoře čínského jüanu, aby zabránily příliš rychlému poklesu měny v souvislosti s propadem čínských akcií.
Úterní zpráva agentury Bloomberg uvedla, že čínské úřady zvažují přímou intervenci ve výši přibližně 2 bilionů jüanů (282 mld. USD) v rámci fondu pro stabilizaci akciového trhu. Fond by nakupoval akcie kótované v pevninské Číně prostřednictvím hongkongské burzy. Úřady také vyčlenily nejméně 300 miliard jüanů (42 miliard USD) z místních fondů na investice do akcií pevninské Číny.
Propad akciového trhu vyvolal hněv veřejnosti na čínských sociálních sítích, kde mnoho lidí vyzvalo regulační orgány, aby přijaly účinná opatření k zastavení poklesu. Dokonce i významní influenceři, kteří obvykle razí oficiální linii, vyzývali Peking, aby okamžitě přijal opatření na záchranu drobných investorů.
Polygon dosáhl v minulém roce téměř stejného počtu uživatelů jako Ethereum. Se zprávou přišla analytická platforma Flipside.
Úspěch Polygonu v minulém roce
Rok 2023 byl pro Polygon velmi významný. Podle údajů od analytické platformy Flipside Crypto Polygon, známý pro své schopnosti škálování sítě Ethereum, dosáhl téměř stejného počtu uživatelů jako samotný Ethereum. Polygon za minulý rok získal 15,24 milionu uživatelů, zatímco Ethereum mělo 15,4 milionu.
Minulý rok byl pro Polygon zvlášť úspěšný v první polovině, kdy vedl v náběru uživatelů. Druhá největší kryptoměna světa si však udržela vedení v druhé polovině roku 2023. Celkově bylo sledováno 62 milionů uživatelů napříč osmi blockchainy, včetně Optimism, Avalanche a Base. Analytická společnost také uvedla, že vrcholu uživatelů bylo dosaženo v květnu.
Is the bull is really here? How can we tell?
Data.
Sentiment isn't the only thing that's changed lately. According to the data, user behavior is shifting — and with it, crypto markets.
Společnost Flipside také pozorovala souvislost mezi nárůstem získaných uživatelů od března a kolapsem Silicon Valley Bank (SVB). Tento incident tak mohl snížit důvěru v centralizované subjekty, což vedlo k posunu směrem k decentralizovaným možnostem držení aktiv.
Společnost Flipside v letošním roce předpokládá, že aktivity DeFi budou i nadále převažovat a překonávat význam obchodování s NFT. Mezi pokračujícími dominantními aplikacemi budou obchodování na decentralizované burze (DEX). Flipside také předpovídá vznik nových aplikací DeFi.
V roce 2024 Flipside očekává, že chování uživatelů bude zahrnovat zvýšenou interakci s více blockchainovými sítěmi, přestože většina uživatelů pravděpodobně zůstane věrna jednomu řetězci.
Závěr
Co si o tom myslíte vy? Podělte se s námi o svůj názor do komentářů nebo na naše sociální sítě. Pro více informací se nezapomeňte přidat také na náš oficiální Discord server KRYPTOMAGAZIN CZ, kde na vás čeká další zajímavý obsah.
Vítáme vás u dalšího přehledu trhu pro akciové indexy, Bitcoin a další kryptoměny. Podíváme se jaké akciové společnosti budou tento týden reportovat výsledky v rámci výsledkové sezóny. Z pohledu makroekonomických událostí bude zajímavá druhá polovina týdne, kdy bude Fed rozhodovat o úrokových sazbách. Nejpodstatnější však bude komentář Jerome Powella. Akciový index S&P 500 závěrem týdne vystoupal na 4905 bodů. Bitcoin klesal minulý týden až po 38 500 USD, v druhé závěru začal růst na včerejších 42 700 USD.
Nejvolatilnější kryptoměny za posledních 24 hodin
Bitcoin v úterý klesl k cenové hladině přibližně 38 500 USD, následně se začal zvedat. Během víkendu se dostal zpátky do dlouhodobě rostoucího kanálu růstem na 42 700 USD. Dnes ráno se pohybuje lehce níže, altcoiny jsou značné volatilní avšak obdobně umazali část minulo týdenní ztráty.
Z pohledu makro kalendáře bude nejzajímavější den pro akciové trhy středa. Přijde zasedání americké centrální banky a rozhodnutí o úrokových sazbách. Aktuálně je pravděpodobnost ponechání sazeb v lednu více než 95 %. Tím pádem bych byl dost překvapen, pokud by Fed začal snižovat už teď i s ohledem na nepříznivý růst PCE indexů minulý týden.
Poznámka
Ještě důležitější bude následná tisková konference, kde bude mít tradičně projev Jerome Powell. To budeme s kolegy z Kryptomagazin.cz sledovat a komentovat v přímém přenosu ve středu večer.
Ve čtvrtek nás čeká zveřejnění inflace z eurozóny. Očekává se mírný pokles, avšak s ohledem na výrazný růst cen lodní přepravy a ropy bych se nedivil malému růstu na meziměsíční i meziroční bázi. Další data budou výrobní PMI indexy z Evropy a Spojených států.
V pátek získáme ještě data pro nezaměstnanost z Ameriky, ta je aktuálně kolem 3,7 procenta. V rámci aktuální výsledkové sezóny registruji znepokojivý počet velkých společností, které oznámili propouštění v řádech desítek tisíczaměstnanců. Jedná se převážně o bankovní sektor a částečné technologické společnosti. Už to vypadá, že by nezaměstnanost mohla lehce růst. Nepříznivý je i pokles otevřených pracovních pozic. Můžeme skutečně očekávat nárůst nezaměstnanosti jako předzvěst větších problémů?
Výsledková sezóna přinese tento týden to nejdůležitější. Konkrétně hlavní část technologické skupiny Magnificient 7. Reportovat budou Microsoft a Alphabet (Google) v úterý po zavření trhu. Ve čtvrtek obdobně reportuje Amazon, Apple a Meta. Mimo ně bude reportovat AMD a Qualcomm ze sektoru polovodičů. Ten přináší velmi smíšené výsledky. Minulý týden reportoval Intel, který se následně propadl skokově o 12 procent. Podobně klesalo i KLA Corporation. Zatímco ASML skokově rostl o 23 procent.
Zajímavé budou zároveň výsledky společností, které dělají byznys v Číně, třeba jako Apple. U nich se očekává pokles tržeb a zisků. Uvidíme, jestli je tato úvaha správná. Je vhodné upozornit, že situace na trhu je napjatá. Na grafu níže (vlevo) můžeme vidět Philladelphský index polovodičů vůči indexu S&P 500. Dostává se na hodnoty podobné během technologické bubliny. Zatímco se většina investorů snaží všemožně obhajovat vysoké násobky ocenění technologických akcií, tento graf mluví jasně. Dostáváme se k vrcholu spekulativní bubliny podobné roku 2000/2001 v hlavním zastoupení s mikročipy a umělou inteligencí, kde dominuje společnost Nvidia.
Další do oči bijící fakt je odtržené ocenění technologického sektoru zastoupeného indexem Nasdaq 100 od vývoje úrokových sazeb. Investoři spekulují na výrazně silnější zisky a růst této skupiny akcií navzdory přetrvávajícím problémům americké ekonomiky. Jedním z důvodu může být volební rok pro výběr prezidentských kandidátů. Historicky to bývá spíše rok kdy jsou trhy stabilnější a růstové. Ekonomika bývá stimulována k růstu a získání příznivě voličů. Jedním z aspektů, které to můžou narušit bude skutečný vývoj inflace a zisků společností. Zisky společností by se mohli začít lámat dolů na konci prvního kvartálu 2024 s kupní sílou zákazníků. Naznačují to pomalu klesající úspory a schopnost domácností odkládat peníze. Dosavadní růst tržeb byl dosud tažen spíše kreditním dluhem.
Akciové trhy pokračují v cenovém růstu
Akciový index S&P 500 v pátek uzavřel kolem cenové hladiny 4895, dostává se do silně překoupeného pásma a na trhu panuje značná chamtivost. Je to vidět u běžné populace a nováčků do světa investování. Všichni se ptají co je nejlepší investice a mnoho jich narazí na pasivní investování do ETF právě indexu S&P 500. To se poslední roky těší velké oblibě.
Fear and Greed indikátor na 77 bodech naznačuje sentiment za poslední měsíce v silně chamtivé (překoupené zóně). To můžeme registrovat i podle tabulky vpravo. Dle historických valuací je 19 z 20 ekonomických indikátorů indexu výrazně nad historickým průměrem, tedy překoupeno.
Růstem do zóny nad 4900 bodů se dostáváme nad historické maximum z ledna 2022. Na dlouhodobém grafu se nám formují silné divergence indikátorů RSI a MACD (týdenní, 2týdenní až měsíční graf). Tím pádem odhaduji, že jsme jenom pár týdnů od vrcholu tohoto cyklu. Navzdory tomu pozoruji různé analytiky predikující do konce roku růst na 5400 až 6000 bodů. Přirovnávám to velmi podobnému sentimentu jako když Bitcoin rostl na ATH kolem 69 000 USD. Většina analytiků se předháněla, kdo střelí od boku vyšší číslo začínající na 100 000 USD. Poblázněný dav v euforii nakupuje. Jenže, kdo bude nakupovat po nich, pokud jsou velké fondy plně naložené v trhu?
Samozřejmě index se dostává na nová maxima, tím pádem nemáme rezistenční pásma, která sledovat. Jako nejlepší pro sledování se mi jeví žlutý růstový kanál. Ten by mohl zakončit dalším odrazem indexu v rozsahu 4950-5000 bodů. Beru to jako psychologickou hranici, kde už i poslední medvěd bude otáčet názor a uzavírat svoje krátké pozice.
Odhadem máme čas pro růst do konce března. I kdyby došlo k lehkému překonání 5000 bodů, nadále to hodnotím jako poslední impulsní vlnu nahoru. Následně bude na místě návrat trhu pro vyplnění gapů v grafu. Ty se nacházejí od 4455 až po 4967 bodů. Čím výše vystoupáme, tím více to následně bude bolet. Teď mi dává smysl jedině postupný odprodej pozic, pokud je ještě někdo drží i za cenu toho, že index půjde pár procent výše.
Pokud se ptáte kam s penězi z prodeje, držení amerických dluhopisů nebo hotovosti na účtu u brokera teď nadále vynáší přibližně 4,2-4,3 procent ročně za trpělivé čekání na příležitosti. A domnívám se že jich bude hodně.
Bitcoin minulý týden klesl ke 38 500 USD, kde našel zájem investorů a ti začali masivně nakupovat. Tím pádem překonávají prodejní tlak společnosti Grayscale, která začátkem roku prodává Bitcoin za pár miliard dolarů.
Na denním grafu výše, můžeme vidět 2 kanály. Žlutý je dlouhodobý kanál růstu od lokálního dna v listopadu 2022 (15 700 USD). Bílý kanál je krátkodobější růst posledních pár měsíců. V úterý se Bitcoin propadl pod bílý kanál a už to vypadalo na další pokles, když by neprorazil zpátky nad 40 200 USD. Nakupující vytáhli Bitcoin zpátky čím se nám otevírá zajímavý vývoj a nutnost přehodnotit strukturu dle technické analýzy.
Na čtyřhodinovém grafu se teď Bitcoin držím kolem klouzavého průměru EMA 200, avšak pokles a potvrzení jako rezistence může způsobit další značný výprodej. Červená varianta by nás mohla rovnou stáhnout směrem dolů ke zeleným suportním hladinám na grafu.
Samotná růstová struktura od úterý jeví znaky korekční vlny nahoru. Měli bychom mít zformovanou vlnu (a) z korekce poklesu od 49 000 USD po 38 500 USD. V případě, že se vyplní žlutá varianta, čeká nás dost možná tento týden růst až po 43 600 USD. Tam se bude rozhodovat jestli bude další růst, nebo půjdeme výrazně níže až ke 33 000 USD (1:1 extenze první impulsní vlny dolů). Bitcoin je nadále zajímavý spíše pro tradery díky výrazné volatilitě. Pro dlouhodobé držitele doufající v růst díky blížícímu se halvingu Bitcoinu tedy zůstává strategie DCA nákupů.
Nový průzkum kryptoměnové burzy Binance ukázal, že 73 % Evropanů má důvěru v dlouhodobou budoucnost kryptoměn, což signalizuje rostoucí přijetí digitálních měn napříč starým kontinentem.
Budoucnost Evropy ve znamení kryptoměn
Podle nedávného průzkumu, který realizovala přední kryptoměnová burza Binance, se zdá, že kryptoměny získávají na popularitě v Evropě. V průzkumu, jenž zahrnul názory více než 10 000 respondentů z různých evropských zemí, vyšlo najevo, že velká většina obyvatelstva věří v prosperující budoucnost digitálních měn.
Z průzkumu vyplynulo, že 73 % dotazovaných Evropanů vyjádřilo důvěru v kryptoměny. názor však nebyl jednotný napříč všemi zeměmi. Zatímco některé země, jako například Německo a Nizozemsko, ukázaly velmi vysokou míru důvěry, jiné, jako je Francie a Itálie, byly v tomto ohledu opatrnější.
Důvody, proč lidé vkládají důvěru do kryptoměn, jsou podle průzkumu různorodé. Mnoho respondentů poukázalo na technologický pokrok a inovace v technologii blockchain jako na klíčové faktory. Další vidí v kryptoměnách alternativu k tradičním finančním systémům, které mohou být vnímány jako nestabilní nebo příliš regulované. Zájem o decentralizované finance (DeFi) a možnost dosáhnout vyššího výnosu, než jaký nabízejí tradiční bankovní produkty, také hraje významnou roli.
Zajímavě, průzkum také odhalil, že 55 % účastníků průzkumu využívá kryptoměny pro běžné nákupy, a 10 % z nich provádí nákupy v kryptoměnách týdně.
Rachel Conlan, marketingová ředitelka Binance, věří, že bezpečný a harmonizovaný regulační rámec v Evropě otevírá cestu pro hlavní přijetí digitálních aktiv. Další vývoj v regulaci a technologickém pokroku by mohl ještě více podpořit širší přijetí kryptoměn mezi evropskou veřejností.
V době psaní článku se cena BTC pohybuje okolo 42 237 USD dle KMC.
Závěr
Co si o výsledcích průzkumu myslíte vy? Jaká je podle vás budoucnost kryptoměn v Evropě? Podělte se s námi o svůj názor do komentářů nebo na sociální sítě. Nezapomeňte se také přidat na náš oficiální Discord server KRYPTOMAGAZIN CZ, kde na vás čeká další zajímavý obsah. Průzkum kryptoměnové burzy Binance si můžete přečíst pod přiloženým odkazem ZDE. [1]
Společnost Vanguard se rozhodla nenabízet klientům přístup k ETF na bitcoin (BTC). Tato vlajková kryptoměna je podle vedení firmy „nezralou třídou aktiv“, která pak není v souladu s její firemní filozofií.
Vanguard říká, že Bitcoin je „nezralá třída aktiv“
Janel Jacksonová, vedoucí globálního oddělení kapitálových trhů ETF a vztahů s makléři a indexy společnosti Vanguard, učinila toto prohlášení během zasedání QA, kde objasnila postoj investiční společnosti k Bitcoinu a digitálním aktivům.
Kryptoměny byly sice klasifikovány jako komodita, ale jedná se o nezralou třídu aktiv. Ta má malou historii, žádnou vlastní ekonomickou hodnotu, žádný peněžní tok a v portfoliu může způsobit chaos.
Žádné plány na spotové bitcoin ETF
Jacksonová uvedla, že společnost Vanguard s (ohledem na současný stav kryptoměn jako třídy aktiv) nespustí spotové ETF na bitcoin ani žádné produkty související s kryptoměnami.
Zdůraznila, že rozhodovací proces pro zavádění nových investičních produktů ve společnosti Vanguard je přísný. A také upřednostňuje dlouhodobé investiční zásluhy a potřeby klientů. Navzdory rostoucímu diskurzu kolembitcoinu a kryptoměn je tak společnost Vanguard nepovažuje za vhodné pro zařazení do dlouhodobých investičních portfolií.
Vedoucí oddělení makléřských a investičních služeb společnosti Andrew Kadjeski mezitím zdůraznil, že investorskou základnu společnosti Vanguard tvoří především dlouhodobí investoři typu „kup a drž“. A právě zájmy těchto klientů odráží nabídka společnosti.
Dodal, že i když by bylo snadné umožnit plný přístup krypto produktům, takový krok by nebyl v souladu s posláním společnosti Vanguard sloužit nejlepším dlouhodobým zájmům svých investorů (majitelů).
Jacksonová i Kadjeski se pozastavili nad historií společnosti Vanguard. Společnost Vanguard se v 90. letech minulého století vyhýbala internetovým fondům a poměrně nedávno (v roce 2019) zrušila přístup k pákovým a inverzním fondům a ETF kvůli jejich vysokému riziku a možnosti zneužití.
V době psaní článku se cena BTC pohybuje okolo 42 174 USD dle KMC.
Reakce kryptoměnové komunity na rozhodnutí Vanguard
Postoj společnosti Vanguard k bitcoinovým ETF vyvolal v investiční komunitě značné reakce. Postoj firmy zaměřený na tradiční třídy aktiv, jako jsou akcie,dluhopisy a hotovost, vedl k frustraci některých jejích klientů. Zejména pak těch, kteří jsou zastánci zařazení kryptoměn do investičních portfolií.
Odborníci z oboru naznačili, že společnost Vanguard může kvůli svému postoji k bitcoinovým ETF ztratit důvěryhodnost. Podle všeho jde o krok, který je v rozporu se současným trendem na trhu, kde mnoho investorů usiluje o expozici vůči digitálním aktivům.
Naopak další významní hráči v oblasti správy aktiv, jako je například společnost BlackRock, Bitcoin ETF přijali. To ukazuje na rozdílnost strategií v rámci odvětví.
Navzdory odporu společnosti Vanguard vůči Bitcoin ETF se někteří analytici domnívají, že by společnost mohla nakonec svůj postoj zmírnit. Vliv na takovou potenciální změnu by mohla mít rostoucí popularita digitálních aktiv a tlak ze strany konkurence.
Závěr
Zatím společnost Vanguard zůstává věrná svému tradičnímu investičnímu přístupu. Zaměřuje se dle svých slov na třídy aktiv, které považuje za základní pro dlouhodobý investiční úspěch. Základní otázkou podle mne je, jestli investoři budou ochotni „vzdalující se kryptoměnový vlak“ akceptovat.
S blížícím se halvingem bitcoinu dochází k výraznému poklesu rezerv těžařů. Trend, se kterým přišla analytická společnost CryptoQuant, naznačuje zvýšený prodejní tlak ze strany těžařů v očekávání snížení odměn.
Bitcoinoví těžaři a blížící se halving
Bitcoinoví těžaři se nyní připravují na blížící se halving. Důležitá událost, která snižuje odměnu za těžbu nových bloků na polovinu, je důležitým milníkem nejen pro těžaře. V reakci na očekávaný pokles odměn, jak uvádí analýza společnosti CryptoQuant, začali těžaři v poslední době prodávat své bitcoinové rezervy. Rozhodnutí vedlo ke snížení jejich celkových zásob a je považováno za strategický krok ke zmírnění dopadů menších příjmů z těžby po halvingu.
Vliv těchto prodejů na trh s bitcoiny může být v krátkodobém horizontu znatelný. Prodejní tlak ze strany těžařů může ovlivnit cenu největší kryptoměny světa, ale trh obvykle prokazuje určitou míru odolnosti. Z historického hlediska halving obvykle přináší významný vliv na cenu bitcoinu, často vedoucí k postupnému růstu ceny jak v období před, tak i po halvingu.
V průběhu času těžaři bitcoinu obvykle střídají fáze akumulace a prodeje v závislosti na tržních trendech. V minulém roce, kdy byly ceny a zisky z těžby nižší, se těžaři soustředili na akumulaci bitcoinů. S nárůstem cen a ziskovosti v posledních měsících však nastal obrat a těžaři začali své rezervy prodávat. Aktuální trend je patrný ze snížení jejich rezerv na nejnižší úrovně od července 2021.
Zatímco prodej bitcoinových rezerv může mít krátkodobý dopad na trh, jedná se podle CryptoQuant o součást dlouhodobější strategie těžařů přizpůsobení se měnícím podmínkám v ekosystému. Těžaři neustále reagují na tržní signály a upravují své strategie tak, aby maximalizovali zisky a minimalizovali rizika. Halving a následné změny v odměnách za těžbu jsou klíčovými faktory, které ovlivňují jejich rozhodnutí.
V době psaní článku se cena BTC pohybuje okolo 42 245 USD dle KMC.
Závěr
Co si o tom myslíte vy? Podělte se s námi o svůj názor do komentářů nebo na naše sociální sítě. Neváhejte se přidat také na náš oficiální Discord server KRYPTOMAGAZIN CZ, kde na váš čeká další zajímavý obsah. Zprávu společnosti CryptoQuant naleznete pod přiloženým odkazem ZDE. [1]
Vítejte u další pravidelné video analýzy, kde se budeme zabírat vybranými trhy – bitcoin, akcie, dluhopisy a zlato. Tentokrát se i podíváme na čínské akciové trhy, které jsou na 15letých minimech a podle mého názoru jde o potenciální příležitost, která přijde jenom párkrát za život. Mimo jiné si vysvětlíme, proč cena bitcoinu klesla o více jak 20 %. Nebude chybět důležité makro a jiné důležité informace.
