SpaceX se v polovině června stala největším IPO v historii burzy. O necelých šest týdnů později akcie ztratily bilion USD tržní hodnoty, tedy zhruba tolik, kolik v tuhle chvíli má hodnotu celá společnost Tesla. Cathie Wood si přesto akcie kupuje dál.
SpaceX během šesti týdnů ztratila bilion USD tržní hodnoty. Zdroj: Stockanalysis
SpaceX tvoří tři rozdílné byznysy, ale zatím vydělává pouze jeden
SpaceX vstoupila na burzu 12. června za 150 USD na akcii a vybrala celkem 85,7 miliardy USD, což skoro trojnásobně překonalo dosavadní rekord Saudi Aramco. Cena tehdy vystřelila až na 225,64 USD a firma na chvíli dosáhla hodnoty přes 2,5 bilionu USD. Od té doby akcie klesají prakticky nepřetržitě. Ve středu 29. července se obchodovaly kolem 116 USD, tedy hluboko pod vstupní cenou IPO.
Akcie SpaceX se propadly hluboko pod upisovací cenu IPO 150 USD. Zdroj: TradingView
Ten propad mi dává smysl, když se podívám na strukturu byznysu. SpaceX totiž tvoří tři dost odlišné firmy v jedné. Divize Starlink loni utržila 11,4 miliardy USD tržeb a 4,4 miliardy zisku, ale příjem na uživatele klesl ze 99 na 66 USD měsíčně.
Samotné rakety vygenerovaly jen 4,1 miliardy USD tržeb a ztrátu 657 milionů USD. Nejhůř na tom je divize kolem umělé inteligence a sítě X, ta měla ztrátu 6,36 miliardy USD, tedy dvojnásobek vlastních tržeb.
CFRA čeká další pokles o 23 %, Raymond James vidí prostor pro +433 %
CFRA očekává další pokles akcií o 23 % kvůli riziku, že se nenaplní ambiciózní plány kolem vesmírných datacenter ani projektu xAI. Raymond James má naopak výrazně optimističtější pohled, věří v trh s potenciálem dosáhnout hodnoty 30 bilionů USD a cílovou cenu akcie vidí o 433 % výše.
Cílové ceny akcie SpaceX
Právě v tomto střetu rozdílných očekávání se objevuje i pohled Cathie Wood. Šéfka ARK Invest na síti X napsala, že trh stále „šplhá po zdi obav.“ Pokles akcií i po úspěšném přistání Starshipu podle ní ukazuje na známý vzorec z minulosti, kdy se býčí trhyčasto blíží ke konci právě ve chvíli, kdy investoři překonávají své obavy.
Její hlavní analytik Brett Winton dodal, že opakovaná použitelnost rakety Starship by mohla snížit náklady na kilogram nákladu z 570 na 100 USD a zároveň až ztrojnásobit odhad tržeb společnosti pro rok 2031. ARK Invest aktuálně drží více než 3,9 milionu akcií SpaceX v hodnotě přes 420 milionů USD a pokračuje v nákupech i během současného poklesu.
Zajímavé je, že průměrná cílová cena od 30 analytiků sledovaných platformou TipRanks zůstává na úrovni 239 USD, což představuje více než 100% růstový potenciál oproti současné ceně. Tento výrazný rozptyl názorů podle mě ukazuje na hlavní problém, který investoři u SpaceX řeší: Má být firma oceňována jako stabilní byznys postavený na Starlinku, nebo jako dlouhodobá sázka na Starship a umělou inteligenci, které zatím nepřinášejí zisk?
Platební gigant PayPal ve výsledcích za druhé čtvrtletí ukázal, že stablecoiny a technologie založené na umělé inteligenci získávají v jeho dlouhodobé strategii stále větší význam. Firma zároveň vykázala tržby 8,68 miliardy USD a ve výsledcích zohlednila také dopad svých kryptoměnových aktiv.
Výsledky naznačují, že PayPal nechce kryptoměny vnímat pouze jako další investiční třídu. Stablecoiny se postupně stávají součástí širší platební infrastruktury, kterou firma propojuje s AI, digitální identitou a biometrickými technologiemi.
Týdenní graf PayPal/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 58,32 USD. Zdroj: TradingView
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
PayPal za druhé čtvrtletí vykázal zisk 1,26 USD na akcii. Ve stejném období minulého roku dosáhl 1,30 USD a analytici nyní očekávali 1,28 USD. Výsledek tak mírně zaostal za konsenzem trhu.
PayPal ve druhém čtvrtletí 2026 zvýšil tržby meziročně o 5 % na 8,68 miliardy USD a celkový objem plateb vzrostl o 10 % na 486,4 miliardy USD. Zatímco čistý zisk meziročně klesl o 12 %, výrazně posílila tvorba hotovosti. Volný peněžní tok vzrostl o 157 % na 1,78 miliardy USD. Zdroj: sec.gov
Lépe dopadly tržby. Ty meziročně vzrostly z 8,29 miliardy na 8,68 miliardy USD, zatímco analytici počítali přibližně s 8,47 miliardy USD. Firma tedy pokračovala v růstu příjmů navzdory slabšímu výsledku na úrovni zisku na akcii.
Tržby meziročně vzrostly z 8,29 miliardy na 8,68 miliardy USD
Součástí účetních výsledků byla také úprava ve výši 81 milionů USD spojená se zisky a ztrátami ze strategických investic a kryptoměnových aktiv držených pro investiční účely.
Výsledovka PayPalu za druhé čtvrtletí 2026 ukazuje meziroční růst tržeb z 8,29 na 8,68 miliardy USD. Vyšší provozní náklady však stlačily provozní zisk na 1,43 miliardy USD a čistý zisk klesl o 12 % na 1,10 miliardy USD. Zdroj: sec.gov
PayPal tyto pohyby nezahrnuje do svých non-GAAP výsledků. Společnost vysvětluje, že tato aktiva aktivně neobchoduje a jejich prostřednictvím ani nefinancuje svůj běžný provoz.
Stablecoiny zapadají do širší transformace PayPalu
Zajímavější než samotný účetní dopad kryptoměn je podle mě směr, kterým se PayPal vydává. Ve své prezentaci pro investory firma zdůraznila agentní platby, stablecoiny, digitální identitu a biometrické technologie.
Agentní platby počítají s tím, že některé platební úkony budou samostatně provádět AI agenti na základě předem nastavených pravidel a oprávnění uživatele. PayPal chce při jejich rozvoji využít svou stávající platební síť, infrastrukturu pro řízení rizik i důvěru zákazníků.
PayPal představil víceletý plán transformace, který má nejprve posílit základy podnikání a následně zrychlit růst. Od roku 2028 chce firma rozšiřovat finanční služby, využití AI v obchodování, digitální identitu a technologie pro ověřování uživatelů. Zdroj: PayPal
Stablecoiny do tohoto modelu dobře zapadají. Mohou umožnit rychlejší převod digitální hodnoty a současně zachovat vazbu na tradiční měny. Pro PayPal tak mohou představovat technologickou vrstvu platebního systému, nikoli pouze kryptoměnový produkt.
PayPal World propojuje platební ekosystémy
Společnost upozornila také na rozvoj platformy PayPal World. Ta mezi službami Venmo a PayPal zprostředkovala celkový objem plateb kolem 200 milionů USD.
Právě propojování jednotlivých platebních sítí může být důležité pro další strategii firmy. PayPal už disponuje rozsáhlou uživatelskou základnou a zavedenou infrastrukturou. Nyní se snaží tuto pozici využít při přechodu k nové generaci digitálních plateb.
Podle mě je důležité, že firma nesází pouze na jednu technologii. Stablecoiny, AI, biometrie a digitální identita se mohou vzájemně doplňovat a vytvořit prostředí, ve kterém budou platby rychlejší a více automatizované.
PayPal chce svou strategii soustředit do tří hlavních oblastí: platebních řešení, spotřebitelských finančních služeb a platební infrastruktury včetně kryptoměn. Firma plánuje modernizovat platformu, rozšiřovat prémiové služby a stavět další růst na vyšším zapojení zákazníků i obchodníků. Zdroj: PayPal
Co výsledky PayPalu znamenají pro budoucnost stablecoinů
Výsledky PayPalu ukazují dvě odlišné věci. Z pohledu hospodaření společnost zvýšila tržby, přestože zisk na akcii mírně zaostal za očekáváním. Z dlouhodobější perspektivy je ale zajímavější, že stablecoiny už PayPal staví vedle AI a digitální identity mezi technologie, které mají ovlivnit budoucnost jeho platební infrastruktury.
Právě to považuji za podstatnější než 81milionovou účetní úpravu související s kryptoměnovými aktivy. Pokud velké platební společnosti začnou stablecoiny využívat jako běžnou součást infrastruktury, jejich význam se může postupně přesunout od kryptoměnového obchodování k reálným platbám a převodům peněz.
PayPal přitom nemusí přesvědčovat uživatele, aby vstoupili do úplně nového ekosystému. Může nové technologie začlenit přímo do služeb, které už miliony lidí používají. A právě propojení kryptoměnové infrastruktury s existujícími finančními službami může být pro adopci stablecoinů důležitější než samotný růst kryptotrhu.
Myslíte si, že stablecoiny postupně získají pevné místo v běžných platbách, nebo zůstanou především součástí kryptoměnového trhu? Dejte nám vědět v komentářích. 👇
Robert Kiyosaki znovu napsal, že se globální ekonomika hroutí, a odkázal na predikci z roku 2016. Index S&P 500 od té doby přidal 246,67 %, přesný opak očekávaného kolapsu.
Kiyosaki tvrdí, že mu čtenáři jeho knihy dnes vydělávají
Robert Kiyosaki, autor knihy Bohatý táta, chudý táta, napsal 22. července na síti X, že se globální ekonomika hroutí. Nejde o nové tvrzení, ale o připomínku předpovědi z knihy Proroctví bohatého táty, podle které měl kolaps začít v roce 2016, kdy první ročník poválečné generace dosáhl 70 let.
REPEATING: Global economy is crashing.
I predicted this in my book Rich Dad’s Prophecy.
Those that followed the guidance in that book are OK today.
Please remember, it’s not too late to make changes now.
Please remember in every crash many people are wiped out and a few…
Realita mezitím vypadala jinak. Index S&P 500 od roku 2016 přidal 246,67 %, přesný opak Kiyosakiho předpovědi. Samotná bilance jeho tezi nevyvrací, deprese může přijít i po deseti letech odkladu, ukazuje ale, jak dlouho se dá na katastrofu čekat.
Ve stejném vlákně Kiyosaki napsal, že lidé, kteří si přečetli jeho prorockou knihu, patří dnes mezi ty, kterým se daří dobře. Svým sledujícím zopakoval, že není příliš pozdě na změny, a vyjádřil přání, aby byli mezi budoucími boháči, ne mezi vyhlazenou většinou.
Jak je to s aktivy?
Tisícovka dolarů vložená před pěti lety do zlata by dnes měla hodnotu 2 282,50 dolaru, do bitcoinu 2 049 dolarů a do indexu S&P 500 1 733,80 dolaru. Kiyosakiho archa tedy dvě z tradičních tříd aktiv porazila, jenže hlavní zásluhu má zlato, ne bitcoin.
Rozdíl je znát i v posledním roce. Zlato přidalo 24,24 %, zatímco bitcoin v podobném období klesal a ještě teď se drží kolem 64 800 dolarů, sotva nad týdenní bilancí.
Koreluje navíc se zlatem jen slabě, s koeficientem 0,33, a mnohem silněji s rizikovými akciemi přes index S&P 500 s koeficientem 0,51. Bitcoin se tak chová spíš jako technologický titul než jako útočiště, na které Kiyosaki sází.
Korelace bitcoinu s dolarem, zlatem a akciovými indexy / Zdroj: terminal.kryptomagazin.cz
Autor knihy Bohatý táta, chudý táta sám přiznává, že bitcoin a ethereum jsou spornější než kovy. Zisková investice z nich byla podle Finboldu jen pro ty, kdo nakoupili před covidovým býčím cyklem nebo hned po něm, tedy dřív, než přišla dlouhá kryptoměnová zima.
Michael Burry čeká podobnou krizi, ale až v roce 2028
Kiyosaki není jediný, kdo generaci tzv. Baby Boomers spojuje s rizikem pro trhy. Legendární investor Michael Burry, proslulý sázkou proti americkému trhu s hypotékami před rokem 2008, přišel v analýze na svém předplatitelském kanálu s podobnou tezí, jen s jiným časováním.
Dle jeho odhadu by mohly výběry z penzijních účtů poprvé překonat vklady v roce 2028, čímž by se jeden z nejspolehlivějších kupců na trhu proměnil v prodejce.
Ukazatel Shiller PE Ration / Zdroj: multpl.com
Ukazatel Shillerova poměru ceny k zisku se blíží hodnotě 40, druhé nejvyšší úrovni v historii po vrcholu technologické bubliny z roku 2000. Podle něj navíc struktura moderních trhů zesiluje volatilitu, protože poskytuje likviditu v klidných obdobích, ale rychle ji stahuje ve chvíli stresu.
Co tedy dál?
Pro drobného investora plyne z čísel hlavně jedno poučení o časování katastrofických predikcí. Kdo by od roku 2016 čekal na Kiyosakiho krach a nechal peníze v hotovosti, přišel by o desetiletí růstu akcií o skoro dva a půl násobek. Kdo naopak sledoval jeho radu a nakoupil zlato, vydělal by výrazně víc než na bitcoinu, i když obojí patří do stejné archy.
Praktický závěr zní, že katastrofické scénáře stojí za sledování kvůli mechanismu, ne kvůli datu. Burryho argument o penzijních fondech jako čistých prodejcích od roku 2028 je konkrétní a ověřitelný, Kiyosakiho opakované volání po krachu bez nové analýzy funguje spíš jako marketing pro vlastní knihy a kurzy.
Co si ale o slovech Roberta Kiyosakiho myslíte vy? Dejte nám vědět dolů do komentářů.
Mějte trh pod kontrolou
Sledujte bitcoin, kryptoměny, on-chain data i makroekonomiku na jednom místě
Strategy zakončila druhé čtvrtletí 2026 s výraznou ztrátou. Čistá ztráta dosáhla 8,22 miliardy dolarů, především kvůli poklesu hodnoty bitcoinových rezerv. Firma přitom dál rozšiřovala své držby a nyní kontroluje 843 775 BTC. Současně však spustila program, který jí umožňuje část bitcoinů prodávat a získané prostředky využívat mimo jiné k financování dividend z preferenčních akcií.
Strategy vykázala ztrátu 8,22 miliardy dolarů
Druhé čtvrtletí přineslo Strategy výrazně horší výsledek než stejné období před rokem. Společnost vykázala čistou ztrátu 8,22 miliardy dolarů, zatímco ve druhém čtvrtletí 2025 dosáhla čistého zisku 10,02 miliardy dolarů.
Za prudkým obratem stojí především vývoj ceny bitcoinu. Firma zaúčtovala nerealizovanou ztrátu z digitálních aktiv ve výši 8,32 miliardy dolarů.
Finanční výsledky Strategy za druhé čtvrtletí 2026 ukazují čistou ztrátu 8,22 miliardy dolarů, kterou výrazně ovlivnila nerealizovaná ztráta z digitálních aktiv ve výši 8,32 miliardy dolarů. Tržby naopak meziročně vzrostly o 6,9 % na 122,4 milionu dolarů. Zdroj: strategy.com
Nerealizovaná ztráta neznamená, že Strategy o tuto částku přišla prodejem bitcoinů. Zachycuje změnu hodnoty aktiv, která společnost stále drží. Výsledky firmy jsou proto silně propojené s vývojem BTC.
Pro srovnání, ve druhém čtvrtletí loňského roku Strategy zaznamenala nerealizovaný zisk z digitálních aktiv ve výši 14,05 miliardy dolarů.
Bitcoin během čtvrtletí ztratil přibližně 14 %
Výsledky dobře odpovídají vývoji kryptoměnového trhu. Bitcoin vstupoval do dubna kolem 68 000 dolarů, ale na konci června se jeho cena pohybovala přibližně na 58 600 dolarech.
Za celé druhé čtvrtletí tak BTC odepsal zhruba 14 % své hodnoty. Pro společnost s bitcoinovou rozvahou o velikosti Strategy má podobný cenový pohyb miliardový účetní dopad.
Bitcoin se následně částečně zotavil. V pátek dopoledne se obchodoval kolem 64 000 dolarů, stále však zůstával pod úrovní ze začátku druhého čtvrtletí.
Týdenní graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 63 923 USD. Zdroj: kryptomagazin.cz
Podle mě právě obrovská expozice vůči BTC mění způsob, jakým je potřeba výsledky Strategy číst. Tradiční hospodaření firmy zůstává relevantní, ale čtvrtletní výsledek může dnes mnohem výrazněji ovlivnit samotný pohyb bitcoinu.
Bitcoinové rezervy dál rostou
Miliardová účetní ztráta neznamená, že Strategy od své hlavní strategie ustupuje. Právě naopak. K 26. červenci firma držela 843 775 BTC, což z ní dělá největšího firemního držitele bitcoinu na světě.
Společnost Strategy vlastní celkem 843 775 BTC. Zdroj: strategy.com
Od začátku roku 2026 zvýšila své bitcoinové rezervy přibližně o 25 %. Pokles ceny tedy firma využívala také k dalšímu budování své pozice.
Strategy dlouhodobě získává kapitál prostřednictvím vlastních akcií a několika typů preferenčních cenných papírů. Peníze následně využívá především k nákupům dalších bitcoinů.
Rozsah tohoto modelu už z firmy vytvořil něco výrazně odlišného od běžné softwarové společnosti. Vývoj hodnoty BTC dnes hraje pro investory do MSTR zásadní roli.
Strategy začala bitcoiny také prodávat
Zajímavější změnu představuje nový BTC monetization program. Strategy díky němu získala možnost část svých bitcoinových rezerv prodávat a vytvořit tak další zdroj likvidity.
Firma prostřednictvím programu prodala BTC přibližně za 218,4 milionu dolarů. Naprostá většina prodejů však neproběhla během druhého čtvrtletí.
Přibližně 216 milionů dolarů připadalo až na začátek července. Prodeje tak následovaly po skončení čtvrtletí, jehož výsledky firma nyní zveřejnila.
Získané prostředky mají pomáhat mimo jiné s financováním dividendových závazků spojených s preferenčními akciemi. Strategy tedy poprvé výrazněji využívá bitcoinové rezervy také jako zdroj likvidity pro své finanční závazky.
Prodej BTC nemusí znamenat změnu strategie
Samotný prodej bitcoinů může na první pohled působit jako zásadní změna. Strategy si dlouhé roky budovala pověst firmy, která BTC především nakupuje a drží.
Já bych ale prodej za 218,4 milionu dolarů v kontextu celkových rezerv zatím nepovažoval za odklon od bitcoinové strategie. Firma drží 843 775 BTC a její celková expozice vůči bitcoinu letos dál rostla.
Důležitější je samotný princip. Strategy ukazuje, že bitcoin už nemusí sloužit pouze jako dlouhodobé rezervní aktivum. Firma ho může podle potřeby monetizovat a používat k řízení své kapitálové struktury.
Pokud by se však prodeje postupně zvyšovaly a začaly financovat stále větší část závazků, situace by byla jiná. Právě rozsah budoucích prodejů proto stojí za sledování.
Strategy k 26. červenci 2026 držela 843 775 BTC, čímž si upevnila pozici největšího institucionálního držitele bitcoinu. Firma zároveň letos získala přes své ATM programy 17,06 miliardy dolarů kapitálu a zvýšila dolarovou rezervu na 3,75 miliardy dolarů. Zdroj: strategy.com
Dolarová rezerva vzrostla na 3,75 miliardy dolarů
Strategy se současně snaží snížit riziko, že by kvůli dividendám nebo úrokům musela prodávat bitcoin v nevhodnou chvíli. Proto vytvořila rozsáhlou hotovostní rezervu.
Vývoj dividend preferenčních akcií STRC společnosti Strategy v roce 2026. Anualizovaná dividendová sazba postupně vzrostla z lednových 11 % na 12 % v červenci, přičemž firma zároveň přešla z měsíčního na výplatu dividend dvakrát měsíčně. Zdroj: strategy.com
Dolarová rezerva nyní dosahuje 3,75 miliardy dolarů. Podle společnosti tato částka pokrývá více než dva roky dividend z preferenčních akcií a úrokových závazků.
To je podle mě důležitější údaj než samotný prodej BTC za 218 milionů dolarů. Dostatečná likvidita totiž Strategy poskytuje prostor, aby nemusela reagovat na krátkodobé propady bitcoinu nucenými prodeji.
Čím větší jsou však dividendové a úrokové závazky, tím důležitější bude schopnost firmy dlouhodobě získávat kapitál a udržovat rezervu na dostatečné úrovni.
Přehled kapitálu získaného společností Strategy ukazuje, že ve druhém čtvrtletí 2026 firma prostřednictvím cenných papírů MSTR a STRC získala celkem 8,41 miliardy dolarů. Od začátku třetího čtvrtletí do 26. července přidala dalších 1,28 miliardy dolarů z MSTR. Zdroj: strategy.com
Firma nakupuje zpět STRC pod nominální hodnotou
Strategy pracuje také se svými preferenčními akciemi STRC. Společnost odkoupila cenné papíry v nominální hodnotě 28,9 milionu dolarů za přibližně 25 milionů dolarů.
To odpovídá zhruba 13% diskontu vůči nominální hodnotě. Firma zároveň uvedla, že chce v odkupech pokračovat, pokud se STRC bude obchodovat pod hranicí 100 dolarů.
Vývoj ceny preferenčních akcií STRC společnosti Strategy od jejich uvedení na trh. Aktuálně se obchodují za 89,50 dolaru, tedy přibližně 10,5 % pod nominální hodnotou 100 dolarů. Při deklarované 12% roční dividendové sazbě tak jejich efektivní výnos dosahuje zhruba 13,4 % ročně. Zdroj: kryptomagazin.cz
Takový krok dává ekonomický smysl. Pokud Strategy může vlastní závazek odkoupit za méně, než činí jeho nominální hodnota, snižuje tím budoucí finanční náklady za výhodnější cenu.
Zároveň je ale vidět, jak komplexním se financování firmy stalo. Strategy už není pouze společností, která vydává akcie a za získané peníze nakupuje BTC. Pracuje s několika vrstvami kapitálu, dividendami, hotovostní rezervou i samotnými bitcoinovými rezervami.
MSTR po výsledcích výrazněji nepropadla
Akcie Strategy reagovaly na zveřejnění výsledků relativně klidně. Během čtvrtečního standardního obchodování MSTR posílila o 4,7 %.
Po zveřejnění výsledků v prodlouženém obchodování část růstu odevzdala, ale reakce zůstala mírná.
Vývoj ceny akcií Strategy (MSTR) od roku 2020. Po výrazném růstu v letech 2024 a 2025 akcie prudce oslabily a k 30. červenci 2026 se obchodovaly kolem 98 dolarů. Společnost přitom drží 843 775 BTC v hodnotě přibližně 53,9 miliardy dolarů, zatímco její tržní kapitalizace dosahuje 32,3 miliardy dolarů. Zdroj: kryptomagazin.cz
To naznačuje, že samotná ztráta 8,22 miliardy dolarů nebyla pro trh zásadním překvapením. Investoři dobře vědí, že účetní výsledky Strategy budou při současném objemu bitcoinových rezerv silně kolísat spolu s BTC.
Pro ocenění MSTR tak může být důležitější vývoj bitcoinových rezerv, způsob financování dalších nákupů a náklady kapitálu než jeden čtvrtletní údaj o čistém zisku či ztrátě.
Strategy je stále větší sázkou na Bitcoin
Strategy dnes drží 843 775 BTC a velikost této pozice znamená, že i relativně běžný pohyb bitcoinu může v účetnictví firmy vytvořit miliardové rozdíly.
To platí oběma směry. Pokles BTC ve druhém čtvrtletí přinesl nerealizovanou ztrátu přes 8 miliard dolarů. Výraznější růst bitcoinu může naopak další výsledky rychle obrátit.
Důležitější otázkou proto podle mě není samotná čtvrtletní ztráta. Mnohem zajímavější je, jak dlouho dokáže Strategy udržovat svůj kapitálový model, pokud bitcoin zůstane delší dobu pod tlakem.
Firma má nyní 3,75 miliardy dolarů v dolarové rezervě, pokračuje v práci s kapitálovým trhem a současně získala možnost monetizovat část BTC. Tím si vytváří několik zdrojů likvidity.
Strategy mění přístup k bitcoinu
Ztráta 8,22 miliardy dolarů vypadá na první pohled dramaticky, ale její hlavní příčina je poměrně jasná. Strategy drží obrovské množství bitcoinu a jeho pokles během čtvrtletí se promítl do nerealizované účetní ztráty.
Mnohem zajímavější je pro mě nový BTC monetization program. Strategy dlouho stavěla svou identitu na akumulaci bitcoinů. Nyní ukazuje, že s nimi chce také aktivně pracovat jako se zdrojem likvidity.
Prodej za 218,4 milionu dolarů je vzhledem k velikosti rezerv zatím malý. Přesto vytváří precedent. Pokud se z občasné monetizace stane pravidelný způsob financování dividend, bude potřeba sledovat poměr mezi novými nákupy BTC a jejich prodeji.
Dolarová rezerva ve výši 3,75 miliardy dolarů zároveň snižuje riziko, že by firma musela při krátkodobém propadu trhu rychle prodávat větší množství bitcoinů. Skutečný test tohoto modelu ale přijde až tehdy, pokud BTC zůstane slabý delší dobu a současně zdraží přístup Strategy k novému kapitálu.
Považujete prodej části bitcoinů kvůli dividendovým závazkům za logický krok, nebo tím Strategy začíná měnit svůj původní model? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích. 👇
Evropská kryptoměnová platforma Bybit EU spustila novou bonusovou kampaň určenou výhradně pro nové uživatele. Za první dobití účtu, nákup kryptoměn a doporučení platformy přátelům mohou účastníci získat odměny v bitcoinu v celkové hodnotě až 60 eur.
Princip kampaně je jednoduchý. Nový uživatel si vytvoří účet na Bybit EU a následně splní jeden nebo více stanovených úkolů. První odměnu v podobě BTC v hodnotě 5 eur získá po dobití alespoň 50 EUR. Stejný úkol lze splnit také nákupem kryptoměn v hodnotě minimálně 50 EUR prostřednictvím služby One-Click Buy.
Získejte až 60 € v Bitcoinu. Zdroj: bybit.eu
Při dobití nebo nákupu krypta v hodnotě alespoň 100 EUR získá uživatel dalších 10 eur v BTC. Nejvyšší vkladový milník činí 300 EUR a je spojený s odměnou v bitcoinu v hodnotě 15 eur. Splněním všech tří milníků tak lze získat celkem 30 eur v BTC.
Další odměny nabízí doporučovací část kampaně. Za každého pozvaného přítele, který splní požadované podmínky, získá uživatel BTC v hodnotě 10 eur. Tuto odměnu je možné získat maximálně třikrát, tedy celkem dalších 30 eur.
Kombinací prvního dobití nebo nákupu kryptoměn a doporučení přátel tak mohou noví uživatelé Bybit EU získat odměnu v hodnotě až 60 eur. Po splnění jednotlivých úkolů je potřeba dostupné odměny vyzvednout přímo na stránce kampaně.
Zaregistrujte se na Bybit EU a začněte sbírat odměny
Analytik Barclays Emmanuel Cau minulý týden upozornil, že investoři jsou v akciích spojených s umělou inteligencí až příliš koncentrovaní. Místo nich doporučil zaměřit se na evropské společnosti a takzvané hodnotové akcie. Ve středu 29. července se jeho varování naplnilo rychleji, než pravděpodobně očekával i on sám. Čtvrteční seance ale ukázala, že trh mezi jednotlivými AI příběhy začíná ostře rozlišovat.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Fed pod vedením Kevina Warshe ponechal ve středu 29. července úrokové sazby v pásmu 3,5 až 3,75 %, což trhy očekávaly. Překvapením ale bylo těsné hlasování, protože pro zvýšení sazeb hlasovali tři členové výboru. Právě tento rozdíl mezi očekáváním a výsledkem vyvolal mezi investory obavy.
⚠️Fed nechal sazby beze změny v pásmu 3,50 až 3,75 %, ale poměr hlasování 9:3 mluví za vše – tři regionální guvernéři chtěli sazby vyšší. Disent je tudíž markantní.
📊Nový předseda Fed Warsh na tiskovce hodně adresoval, že inflace je nad dvouprocentním cílem už přes pět let. A… pic.twitter.com/BAjKwaZJQl
Výnos třicetiletého amerického dluhopisu vzrostl nad 5,2 %, tedy nejvýše od roku 2007. Výnos desetiletého dluhopisu se posunul na 4,70 %. Index Dow Jones odepsal 1 153 bodů, tedy 2,19 %, což představuje jeho nejhorší den od dubna 2025. Index Nasdaq 100 ztratil 1,8 % a dostal se více než 11 % pod své červnové maximum, čímž oficiálně vstoupil do korekce.
Výnos třicetiletého amerického dluhopisu vzrostl nad 5,2 %, očištěno o inflaci zhruba 3 reálného výnosu, tedy nejvýše od roku 2007. Zdroj: Bloomberg Finance
Právě na podobný scénář Emmanuel Cau ve své analýze upozorňoval. Podle něj se reálné výnosy dluhopisůdostávají na úrovně, které byly v minulosti pro akcie nepříznivé. Zároveň upozornil, že nižší letní obchodní aktivita a menší objem hotovosti ve fondech zvyšují citlivost trhu na podobné výprodeje.
Ve čtvrtek 30. července ale trh část ztrát rychle smazal. Dow Jones přidával kolem 229 bodů, tedy zhruba 0,44 %, a Nasdaq 100 rostl přibližně o 1,5 %. Index se tím dostal zhruba 10 % pod červnové maximum, z korekce ale zatím nevystoupil. Hlavním tahounem odrazu byly polovodiče a především Microsoft.
Ve čtvrtek 30. července akciový trh část ztrát rychle smazal
Microsoft a Meta rozdělily trh na dva tábory
Ve stejný den zveřejnily výsledky také dvě nejvýznamnější společnosti spojené se současným rozvojem umělé inteligence. Meta oznámila upravený zisk 6,18 USD na akcii při tržbách 60,8 miliardy USD, čímž zaostala za očekáváním trhu.
Zároveň zvedla spodní hranici letošních kapitálových výdajů na 130 až 145 miliard USD a její volné cash flow kleslo o 91 %. Akcie ve čtvrtek propadly zhruba o 10 % na 529 USD a míří k nejdelší sérii poklesů ve své historii. Nejméně deset brokerských domů snížilo cílovou cenu, nejvýrazněji BMO ze 720 na 580 USD.
Microsoft naopak investory přesvědčil. Upravený zisk 4,74 USD na akcii při tržbách 90,01 miliardy USD překonal odhady a tržby Azure poprvé přesáhly 100 miliard USD za fiskální rok 2026. Akcie ve čtvrtek posilovaly zhruba o 15 % na 448 USD a směřovaly k nejlepšímu dni od října 2008. Analytici hromadně zvedali cílové ceny, nejvýše Bernstein na 647 USD. I po tomto skoku ale zůstává titul letos zhruba 7 % v minusu.
📈Akcie Microsoft si po reportu earnings přidaly už asi +15 %, což je jeden z nejlepších obchodních dnů…za mnoho měsíců? 🙂
✅Každopádně podle mě mají SaaS akcie fakt to nejhorší za sebou.
🔥Dost dlouhou dobu se propisovaly v cenách všechna možná negativní očekávání a teď je… pic.twitter.com/J9WIfnDoyX
Podle mě právě rozdílná reakce na výsledky Mety a Microsoftu ukazuje, kam se celý příběh kolem umělé inteligence posouvá. Trh už neodměňuje firmy za velké plány a miliardové investice samotné, ale sleduje, jestli se výdaje promítají do tržeb a zisků. Microsoft to doložil Azure nad 100 miliardami USD, Meta naopak ukázala rostoucí výdaje a cash flow nižší o 91 %. Cauovo varování před koncentrací v AI akciích tím podle mě neztrácí platnost, jen se ukazuje, že se riziko netýká celého sektoru stejně.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Investor Doug Casey tvrdí, že USA stojí na okraji propasti a čeká je větší deprese. Dluh 39,4 bil. dolarů a deficit 2 bil. ročně mu dávají za pravdu, dvě klíčová tvrzení ale neobstojí.
Dluh se blíží 40 bilionům dolarů
Přední investor Doug Casey řekl v nedávném rozhovoru, že Spojené státy stojí na okraji propasti a míří k tomu, co nazývá větší depresí.
„Upřímně řečeno, nevidím žádnou cestu ven,“ prohlásil s tím, že životní úroveň průměrného Američana i Kanaďana výrazně klesne.
Varování zní naléhavě a část čísel za ním skutečně stojí. Když ale jeho tvrzení porovnáte s daty ministerstva financí a Fedu, dva pilíře argumentu se drolí. Pro investora, který zvažuje, kolik peněz držet v riziku, je rozdíl podstatný.
Narůstající dluh Spojených států amerických s dalšími důležitými signály / Zdroj: usdebtclock.org
Dluh je 39,4 bilionu a dlouhé sazby vzrostly na 5,2 %
Základní čísla Caseymu vycházejí, byť zaokrouhluje směrem nahoru. Hrubý federální dluh dosahoval k 6. červenci 39,39 bil. dolarů a hranici 40 bil. překročí nejspíš do konce roku. Odhad deficitu kolem 2 bil. ročně odpovídá projekcím rozpočtového úřadu Kongresu až do roku 2036.
U domácností je jeho odhad dokonce opatrný: studentské půjčky činí podle newyorského Fedu 1,66 bil. dolarů a půjčky na auta 1,69 bil. dolarů, celkový dluh domácností pak 18,79 bil. dolarů.
Potíž nastává u tvrzení o krátkodobé struktuře. Pokladniční poukázky se splatností do roka tvoří jen 21,12 % obchodovatelného dluhu, zatímco střednědobé dluhopisy 50,68 % a dlouhodobé 17,2 %. Průměrná splatnost dosahuje sedmdesáti měsíců, tedy skoro šesti let. Americký dluh je proto rozložený mnohem pohodlněji, než Caseyho popis naznačuje.
Vývoj úrokových sazeb Fedu za posledních 10 let / Zdroj: terminal.kryptomagazin.czc
Ještě hůř dopadá tvrzení, že náklady na půjčky zůstávají vysoké. Fed sice drží sazby v pásmu 3,50 až 3,75 %, jenže výnos desetiletého dluhopisu vzrostl na 4,7 % a třicetiletého na 5,2 %.
Rozhodně vám doporučuji podívat se na záznam ze středečního streamu. V rámci našeho živého vysílání jsme komentovali zasedání Fedu a další vývoj na trhu.
Proč Casey sází na stříbro a bitcoin v jeho scénáři chybí
Pro naše drahé čtenáře Kryptomagazinu je zajímavé hlavně to, kam Casey radí peníze uložit. Zůstává u zlata, stříbra a vybraných komodit, cenu zlata kolem 4 000 dolarů považuje za férovou a u stříbra je dokonce optimističtější než u zlata. Bitcoin ve výčtu nefiguruje.
Trh mu zatím dává za pravdu. Zlato za posledních dvanáct měsíců přidalo 20,5 % a překonalo tak index S&P 500 se 16,61 % i Nasdaq se 17,91 %. Bitcoin se přitom obchoduje kolem 64 400 dolarů, tedy hluboko pod svými maximy.
Co dluhová debata znamená pro české portfolio
Praktický dopad je nepřímý. Obrácená výnosová křivka historicky předcházela recesím a americké zpomalení by dolehlo na exportní ekonomiku i na kurz koruny.
Držitelé bitcoinu by měli počítat hlavně s korelací 0,52 vůči americkým akciím: pokud přijde recese, bitcoin se zatím chová jako riziko, ne jako pojistka. Kdo hledá ochranu proti měnovému rozpadu, drží podle dat posledního roku silnější kartu ve zlatě.
Co si o tom však myslíte vy? Dejte nám vědět svoji předpověď dolů do komentářů.
Mějte trh pod kontrolou
Sledujte bitcoin, kryptoměny, on-chain data i makroekonomiku na jednom místě
Bitcoin ve čtvrtek ustál další důležitý makroekonomický test a pohyboval se kolem 64 700 dolarů. Úlevu přineslo zmírnění výprodeje polovodičových akcií i červnové údaje o americké inflaci PCE. Meziroční tempo kleslo ze 4,1 na 3,7 % a ukazatel zároveň zaznamenal první meziměsíční pokles od roku 2020. Inflace však stále výrazně překračuje cíl Fedu ve výši 2%. Otázkou navíc zůstává, jak velký vliv budou mít budoucí změny úrokových sazeb na samotný bitcoin.
Bitcoin se drží kolem 64 700 dolarů
Bitcoin se po volatilním začátku týdne ve čtvrtek stabilizoval. Podle dat Kryptomagazinu se cena BTC pohybovala kolem 64 700 dolarů.
Týdenní graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 64 767 USD. Zdroj: kryptomagazin.cz
Situace se uklidnila také na americkém akciovém trhu. Výprodej polovodičových společností, který předtím vytvářel tlak na riziková aktiva, během čtvrtka polevil.
Pomohlo to nejen technologickým akciím, ale nepřímo také kryptoměnám. Bitcoin se tak během americké obchodní seance vyhnul výraznějšímu prodejnímu tlaku.
Index S&P 500 v době psaní článku rostl přibližně o 1,45 %, zatímco technologický Nasdaq Composite přidával 3,14 %. Trhy zároveň pozitivně přijaly nová inflační data ze Spojených států.
Americké akciové indexy ve čtvrtek výrazně posílily. S&P 500 rostl o 1,45 %, zatímco technologický Nasdaq 100 přidával 3,14 %, což ukazuje na návrat optimismu k rizikovým aktivům. Zdroj: kryptomagazin.cz
Oblíbená inflace Fedu konečně zamířila dolů
Pozornost investorů se soustředila na červnový index výdajů na osobní spotřebu PCE. Právě tento ukazatel patří mezi hlavní inflační metriky, které sleduje americká centrální banka.
Meziroční PCE v červnu dosáhlo 3,7 %, přesně podle očekávání trhu. Proti květnovým 4,1 % jde o poměrně výrazné zpomalení.
Vývoj americké inflace měřené indexem PCE a jádrovým PCE od června 2025. Celková inflace po květnovém růstu na 4,1 % v červnu 2026 zpomalila na 3,7 %, zatímco jádrové PCE zůstalo nad 3 %. Zdroj: U.S. Bureau of Economic Analysis
Květnová hodnota navíc představovala nejvyšší úroveň za poslední tři roky. Červnová data tak ukončila předchozí růstový trend.
PCE se od klasického indexu spotřebitelských cen liší metodikou. Zachycuje širší spektrum spotřebních výdajů a pružněji reaguje na změny chování domácností, například když spotřebitelé kvůli rostoucím cenám přecházejí k levnějším alternativám.
Právě proto mu Fed při hodnocení inflačních tlaků věnuje velkou pozornost.
První meziměsíční pokles od roku 2020
Červnová čísla přinesla ještě jeden důležitý signál. PCE zaznamenalo první meziměsíční pokles od roku 2020, čímž přerušilo dlouhé období bez podobného vývoje.
Americký Úřad pro ekonomickou analýzu (BEA) zároveň uvedl, že nominální osobní příjmy během června podpořil zejména růst odměn zaměstnanců, příjmů z aktiv a vládních sociálních dávek. Část růstu naopak vykompenzoval pokles příjmů zemědělských podnikatelů.
Spotřebitelé však dál utráceli. Nominální osobní spotřební výdaje vzrostly o 65,2 miliardy dolarů. Z toho 58,2 miliardy připadalo na služby a dalších 7 miliard na zboží.
Americké spotřebitelské výdaje v červnu 2026 vzrostly celkem o 65,2 miliardy dolarů. Největší přírůstky zaznamenalo zdravotnictví, automobily a finanční služby, zatímco výdaje za benzín a další energetické produkty výrazně klesly. Zdroj: U.S. Bureau of Economic Analysis
To je důležitý detail. Inflace sice zpomalila, americká spotřeba však nezamrzla. Pro finanční trhy jde obecně o příznivější kombinaci než prudký pokles inflace způsobený výrazným ochlazením ekonomické aktivity.
Inflace stále výrazně překračuje cíl Fedu
Červnový výsledek ale nelze interpretovat pouze pozitivně. Hodnota 3,7 % zůstává vysoko nad úrovní, kterou by americká centrální banka chtěla dlouhodobě vidět.
Fed usiluje o 2% inflaci, takže současné tempo zůstává téměř dvojnásobné. Tradingový portál The Kobeissi Letter navíc upozornil, že 3,7 % představuje druhou nejvyšší hodnotu od října 2024.
The Kobeissi Letter upozorňuje na zpomalení americké inflace PCE v červnu na 3,7 %, zatímco jádrová inflace klesla na 3,3 %. Navzdory poklesu zůstává inflace stále téměř dvojnásobná oproti 2% cíli Fedu. Zdroj: The Kobeissi Letter/X.com
Ekonom Steve Hanke z Johns Hopkins University situaci popsal ještě skeptičtěji. Inflaci přirovnal k džinovi, kterého se Fedu nedaří dostat zpět do lahve.
Vývoj celkové a jádrové inflace PCE ukazuje, že cenové tlaky v USA zůstávají výrazně nad 2% cílem Fedu. Červnová PCE inflace sice zpomalila z 4,1 % na 3,7 %, podle ekonoma Stevea Hankeho však Fed stále nemá inflaci pod kontrolou. Zdroj: Steve Hanke / U.S. Bureau of Labor Statistics / St. Louis Fed
Já bych proto jedno příznivé číslo nepovažoval za potvrzení definitivního obratu. Směr je pro riziková aktiva pozitivní, ale Fed potřebuje vidět delší sérii klesající inflace, než může výrazněji změnit přístup k měnové politice.
Fed sazby nezměnil
Nová data přicházejí jen den poté, co Federální rezervní systém rozhodoval o úrokových sazbách. Centrální banka je na posledním zasedání ponechala v pásmu 3,50 až 3,75 %.
Vývoj základních úrokových sazeb v USA za posledních deset let. Fed po vrcholu na 5,25–5,50 % postupně sazby snížil a 29. července 2026 ponechal cílové pásmo na 3,50–3,75 %. Zdroj: kryptomagazin.cz
Zajímavější než samotné rozhodnutí byl rostoucí názorový rozdíl uvnitř Federálního výboru pro volný trh (FOMC). Ne všichni jeho členové totiž považují současné nastavení měnové politiky za optimální.
Pro Bitcoin mají sazby význam hlavně prostřednictvím globální likvidity a ochoty investorů podstupovat riziko. Vyšší výnosy bezpečných aktiv obvykle vytvářejí pro rizikové investice silnější konkurenci.
Pokles sazeb může naopak část kapitálu přesouvat směrem k akciím a kryptoměnám. Tento vztah ale není mechanický a do ceny BTC současně vstupuje řada dalších faktorů.
Budoucí rozhodnutí Fedu mohou bitcoin ovlivňovat méně
Investiční ředitel společnosti Bitwise Matt Hougan očekává, že budoucí změny úrokových sazeb už nemusí mít na bitcoin tak výrazný dopad jako v minulosti.
Jeho argument vychází z velikosti předchozích pohybů sazeb. Bitcoin během své historie zažil období, kdy sazby postupně přešly z nuly na 2,5 %, následně se vrátily k nule, vystoupaly k 5 % a později klesly přibližně na 3,5 %.
Šlo tedy o změny v řádu celých procentních bodů. Podle Hougana by budoucí úpravy měly být podstatně menší.
Historický vývoj základní úrokové sazby Fedu ukazuje, že bitcoin zažil období nulových sazeb i jejich růst nad 5 %. Matt Hougan z Bitwise očekává, že budoucí změny sazeb budou mírnější, a proto může jejich vliv na cenu bitcoinu postupně slábnout. Zdroj: Matt Hougan / Bitwise / X.com
S odkazem na očekávání odvozená z nástroje FedWatch společnosti CME Group uvedl, že trh počítá během příštího roku s pohybem přibližně o 50 bazických bodů, tedy 0,5 procentního bodu.
Pokud budou budoucí změny skutečně menší, jednotlivá rozhodnutí Fedu mohou postupně ztrácet schopnost vyvolávat tak výrazné pohyby BTC jako během předchozích let.
CME FedWatch ukazuje, že trh před zářijovým zasedáním Fedu počítá spíše se zvýšením úrokových sazeb. Pravděpodobnost růstu cílového pásma na 3,75–4,00 % dosahuje 66,3 %, zatímco šance na ponechání sazeb na 3,50–3,75 % činí 33,7 %. Zdroj: kryptomagazin.cz
Bitcoin má dnes jiné zdroje poptávky
Argument mi dává smysl, ale neznamená to, že měnová politika přestane být důležitá. Rozdíl může spočívat spíše v tom, že bitcoin už není odkázaný pouze na změny makroekonomického prostředí.
Na trhu dnes hrají mnohem větší roli spotová ETF, institucionální investoři, firemní nákupy a dlouhodobí držitelé. Tyto zdroje poptávky mohou část vlivu úrokových sazeb tlumit.
Pokud se sazby budou pohybovat jen v relativně úzkém pásmu, investoři mohou věnovat více pozornosti skutečným kapitálovým tokům do bitcoinu než každému jednotlivému rozhodnutí centrální banky.
To by představovalo poměrně zásadní změnu proti období, kdy téměř každá inflační statistika nebo projev šéfa Fedu dokázaly vyvolat výraznou volatilitu napříč kryptoměnovým trhem.
Nové vedení Fedu může přinést další změnu
Hougan zároveň očekává, že nový předseda Fedu Kevin Warsh může při úpravách sazeb postupovat spíše po menších krocích. V tomto ohledu připomíná styl někdejšího šéfa centrální banky Alana Greenspana.
Takový přístup by se lišil od období pod Jeromem Powellem, během kterého Fed musel reagovat na mimořádnou inflaci po pandemii a provedl několik velmi agresivních změn měnové politiky.
Donald Trump před Warshovým nástupem opakovaně naznačoval, že očekává spíše uvolněnější přístup k sazbám. Měkčí měnová politika by za jinak stejných podmínek mohla podpořit riziková aktiva včetně bitcoinu.
Rozhodující ale bude skutečný vývoj inflace. Pokud se PCE udrží výrazně nad 2% cílem, prostor pro výraznější uvolňování měnové politiky zůstane omezený bez ohledu na preference politiků.
Závěrečný komentář
Červnové PCE přineslo trhu úlevu. Inflace zpomalila ze 4,1 na 3,7 % a meziměsíčně klesla poprvé od roku 2020. Společně s oživením technologických akcií to bitcoinu pomohlo udržet oblast kolem 64 500 dolarů.
Z jednoho čísla bych ale velký obrat nedělal. Inflace zůstává téměř dvojnásobná proti cíli Fedu a spotřebitelské výdaje dál rostou. Centrální banka tak zatím nemá důvod vyhlásit vítězství.
Pro bitcoin bude podle mě zajímavější, zda postupně klesne jeho citlivost na každé rozhodnutí Fedu. Pokud budou budoucí změny sazeb menší a hlavní roli převezmou ETF, institucionální nákupy a další kapitálové toky, BTC může být časem méně závislý na každém makroekonomickém čísle z USA. Zatím ale PCE i sazby zůstávají faktory, které rozhodně nelze ignorovat.
Myslíte si, že bitcoin postupně přestává reagovat na rozhodnutí Fedu, nebo budou inflace a úrokové sazby dál určovat směr kryptoměnového trhu? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích.
Přidejte si náš web mezi sledované zdroje na Google News
Máme poslední pátek v měsíci a tak na burze Deribit opět vyprší vyšší objemy hlavně bitcoinových opcí. Dnes se jedná o necelých 9,6 miliard USD a na první pohled máme sentiment výrazně býčí. Jaký dopad by to mohlo mít na trhy?
Opce jsou velice oblíbený derivát a to nejen na kryptoměnovém trhu. V podstatě představují právo (nikoliv povinnost) k nákupu podkladového aktiva za předem dohodnutou cenu. Tyto sázky se většinou uzavírají na den, týden, měsíc, čtvrtletí nebo rok. Burzy ale vypisují i další časové sloty. Profesionální obchodníci je často využívají k zajištění svých obchodů (hedging).
Opce lze obchodovat na mnoha burzách, ale osobně nejvíce sleduji burzu Deribit. Podle odhadů se tam zobchoduje přibližně 80 % těchto derivátů. A dnes v 10 hodin našeho času vyprší bitcoinové sázky za 9,56 miliard USD. Celkem se jedná o 148 748 smluv a již na první pohled je patrné, že býčí sázky vedou.
Call opcí (býčích) se uzavřelo 115 974 a takzvaný Put/Call Ratio (poměr medvědích/býčích) vychází na 0,28. Údaj 1 by ukazoval rovnováhu a číslo pod 0,75 se již běžně označuje jako býčí sentiment. Aktuální hodnota je tedy silně býčí.
Pohled na dnešní expirující smlouvy opcí na burze Deribit (zdroj: Deribit).
Při pohledu na graf je nám asi jasné, kam býčí opce směřovaly. V rozmezí mezi 70 000 a 72 000 USD máme 54 340 smluv za více než 3,3 miliardy USD. To by pro býky bylo silné vítězství, kdyby se cena aktuálně pohybovala nad touto úrovní. My ale víme, že to tak není.
Tvůrci trhu chtějí nechat opce expirovat bez většího zisku
Aktuální cena se pohybuje kolem úrovně 64 000 USD. A to je pro nás důležitá informace, protože když se opět podíváte na graf, tak Max Pain Price dnes končících smluv je přesně na této úrovni. To tedy znamená, že objemy ziskových call i put opcí jsou téměř totožné.
V tomto případě tedy pouze smlouvy za 697 milionů USD lze proměnit na zisk a jejich kompletní uplatnění by přineslo přibližně stejné nákupy i prodeje. Dalo by se tedy předpokládat, že vliv na trhy tato expirace bude mít minimální.
Při pohledu na spotové objednávky to i vypadá, že tvůrci trhu chtějí k 64 000 USD cenu přilákat. Včera odpoledne si někdo na této úrovni otevřel velkou objednávku za 79,2 milionu USD. Takový objem má často tendenci cenu k sobě přitahovat i když se stává, že dotyčný těsně před vyplněním svojí objednávku zruší.
Graf spotových objednávek Bitcoinu větších než 5 milionů USD (zdroj: Coinglass).
Již tedy za necelé tři hodiny uvidíme, co se s trhem stane. Většinou po expiraci jedna ze stran přestane tlačit a dojde k posunu. Dnes nám do toho ale končí i měsíc a Bitcoin zatím ukazuje nárůst skoro o 10 %. To je nad dlouhodobým průměrem července. Uvidíme, zda se to do půlnoci podaří udržet.
Mějte trh pod kontrolou
Sledujte bitcoin, kryptoměny, on-chain data i makroekonomiku na jednom místě
Pokud máte málo času a nestíháte si procházet naše články po jednom, zkuste naše večerní shrnutí. Vše důležité, co se událo, najdete zde přehledně na jednom místě. Každý nadpis lze rozkliknout a přejít tak na celý článek.
Zpráva dne
Nadcházející americké volby mohou silně rozhýbat s cenou bitcoinu
Zakladatel analytické společnosti Alphractal João Wedson porovnal vývoj ceny bitcoinu s americkým politickým kalendářem. Podle jeho analýzy vstupoval bitcoin před volbami do Kongresu do medvědího trhu a po jejich skončení zahájil delší oživení.
Volby mohou na trhy působit především prostřednictvím nejistoty. Investoři před hlasováním nevědí, která strana ovládne Kongres ani jakým směrem se vydají daně, regulace a hospodářská politika. Po zveřejnění výsledků alespoň část neznámých zmizí a kapitál se může vracet do rizikovějších aktiv.
Americké volby do Kongresu proběhnou 3. listopadu 2026. Výsledky rozhodnou o obsazení celé Sněmovny reprezentantů a části Senátu. Změna rozložení politických sil může ovlivnit také další postup Spojených států při regulaci kryptoměn. [1]
Aktuální ceny kryptoměn můžete sledovat pod přiloženým odkazem ZDE.
Skončilo středeční zasedání Federálního rezervního systému (Fed). Dospěl nakonec k rozhodnutí ponechat základní úrokovou sazbu beze změny. Následná tisková konference byla rovněž zajímavá.
Američtí insideři prodali v prvním pololetí 2026 akcie za 77,6 miliardy dolarů, o 20 % více než o rok dříve. Objem prodejů byl druhý nejvyšší za více než dvě desetiletí.
Bank of America označila v pondělí propad čipových akcií za nákupní příležitost. Hned druhý den poslaly obavy z čínské konkurence. Zatímco polovodičové akcie padaly, bitcoin se udržel nad 63 000 dolary.
Trh se serverovými procesory prochází nečekaným otřesem. Intel a Advanced Micro Devices získaly výrazně silnější pozici při jednání se zákazníky. Podle dostupných informací u nich totiž začínají čínské firmy ve velkém uzavírat dlouhodobé smlouvy právě na dodávky hardwaru pro datová centra. Čipy si však rezervují bez jistoty, za jakou cenu je nakonec koupí.
Ještě donedávna platilo jednoduché pravidlo, velké technologické firmy vydělávaly hory peněz a část z nich pravidelně vracely akcionářům zpátky formou zpětných odkupů akcií. Tenhle model teď podle všeho končí, a když se podívám na čísla za poslední čtvrtletí, je vidět, jak rychle se to děje.
Strategy pokračuje v úpravách své kapitálové struktury. Firma během jediného týdne prodala více než 5,4 milionu akcií MSTR a získala přes půl miliardy dolarů. Část kapitálu využila k odkupu preferenčních akcií STRC, zatímco dolarovou rezervu zvýšila na 3,75 miliardy dolarů.
Bitcoin se po červencovém propadu k 58 000 USD dokázal vrátit nad hranici 64 000 USD. Rostoucí příliv kapitálu do spotových ETF navíc naznačuje, že se institucionální poptávka zlepšuje. Přesto se objevuje výrazně medvědí scénář, podle kterého by BTC mohl začátkem čtvrtého čtvrtletí klesnout až ke 45 000 USD.
Bitcoin vstupuje do posledního červencového týdne kolem 63 400 USD a zdánlivě klidný trh může brzy vystřídat výrazně vyšší volatilita. Investoři čekají na rozhodnutí amerického Fedu, nová data o inflaci PCE a další vývoj konfliktu mezi USA a Íránem. Zároveň sílí prodejní tlak u důležité technické rezistence, zatímco aktivita bitcoinových velryb na Binance výrazně klesla.
Bitcoin se tenhle týden drží kolem 65 000 USD a navzdory slabým objemům si zatím udržuje růstové momentum. Cesta nad 70 000 USD do konce prázdnin mi proto přijde reálná, jenže hned několik signálů zároveň napovídá, že než se to povede, mohl by trh dostat ještě jeden pořádný výplach dolů.
![[Souhrn článků] + Nadcházející americké volby mohou silně rozhýbat s cenou bitcoinu](https://kryptomagazin.cz/cdn-cgi/image/width=768,height=512,fit=crop,quality=70,format=auto,onerror=redirect,metadata=none/wp-content/uploads/2020/10/Vecer_Kryptomagazin-1.jpg "[Souhrn článků] + Nadcházející americké volby mohou silně rozhýbat s cenou bitcoinu")