Výprodej AI akcií potvrdil obavy Barclays. Trh teď ale rozlišuje: Microsoft +15 %, Meta −10 %

Analytik Barclays Emmanuel Cau minulý týden upozornil, že investoři jsou v akciích spojených s umělou inteligencí až příliš koncentrovaní. Místo nich doporučil zaměřit se na evropské společnosti a takzvané hodnotové akcie. Ve středu 29. července se jeho varování naplnilo rychleji, než pravděpodobně očekával i on sám. Čtvrteční seance ale ukázala, že trh mezi jednotlivými AI příběhy začíná ostře rozlišovat.

Fed sazby neměnil, trhy přesto prudce oslabily

Fed pod vedením Kevina Warshe ponechal ve středu 29. července úrokové sazby v pásmu 3,5 až 3,75 %, což trhy očekávaly. Překvapením ale bylo těsné hlasování, protože pro zvýšení sazeb hlasovali tři členové výboru. Právě tento rozdíl mezi očekáváním a výsledkem vyvolal mezi investory obavy.

Výnos třicetiletého amerického dluhopisu vzrostl nad 5,2 %, tedy nejvýše od roku 2007. Výnos desetiletého dluhopisu se posunul na 4,70 %. Index Dow Jones odepsal 1 153 bodů, tedy 2,19 %, což představuje jeho nejhorší den od dubna 2025. Index Nasdaq 100 ztratil 1,8 % a dostal se více než 11 % pod své červnové maximum, čímž oficiálně vstoupil do korekce.

Právě na podobný scénář Emmanuel Cau ve své analýze upozorňoval. Podle něj se reálné výnosy dluhopisů dostávají na úrovně, které byly v minulosti pro akcie nepříznivé. Zároveň upozornil, že nižší letní obchodní aktivita a menší objem hotovosti ve fondech zvyšují citlivost trhu na podobné výprodeje.

Ve čtvrtek 30. července ale trh část ztrát rychle smazal. Dow Jones přidával kolem 229 bodů, tedy zhruba 0,44 %, a Nasdaq 100 rostl přibližně o 1,5 %. Index se tím dostal zhruba 10 % pod červnové maximum, z korekce ale zatím nevystoupil. Hlavním tahounem odrazu byly polovodiče a především Microsoft.

Microsoft a Meta rozdělily trh na dva tábory

Ve stejný den zveřejnily výsledky také dvě nejvýznamnější společnosti spojené se současným rozvojem umělé inteligence. Meta oznámila upravený zisk 6,18 USD na akcii při tržbách 60,8 miliardy USD, čímž zaostala za očekáváním trhu.

Zároveň zvedla spodní hranici letošních kapitálových výdajů na 130 až 145 miliard USD a její volné cash flow kleslo o 91 %. Akcie ve čtvrtek propadly zhruba o 10 % na 529 USD a míří k nejdelší sérii poklesů ve své historii. Nejméně deset brokerských domů snížilo cílovou cenu, nejvýrazněji BMO ze 720 na 580 USD.

Microsoft naopak investory přesvědčil. Upravený zisk 4,74 USD na akcii při tržbách 90,01 miliardy USD překonal odhady a tržby Azure poprvé přesáhly 100 miliard USD za fiskální rok 2026. Akcie ve čtvrtek posilovaly zhruba o 15 % na 448 USD a směřovaly k nejlepšímu dni od října 2008. Analytici hromadně zvedali cílové ceny, nejvýše Bernstein na 647 USD. I po tomto skoku ale zůstává titul letos zhruba 7 % v minusu.

Podle mě právě rozdílná reakce na výsledky Mety a Microsoftu ukazuje, kam se celý příběh kolem umělé inteligence posouvá. Trh už neodměňuje firmy za velké plány a miliardové investice samotné, ale sleduje, jestli se výdaje promítají do tržeb a zisků. Microsoft to doložil Azure nad 100 miliardami USD, Meta naopak ukázala rostoucí výdaje a cash flow nižší o 91 %. Cauovo varování před koncentrací v AI akciích tím podle mě neztrácí platnost, jen se ukazuje, že se riziko netýká celého sektoru stejně.