Bitcoin má za sebou ještě čerstvě schválení ETF ve Spojených státech a určité mnoho lidí zklamalo, jak se poté cena zachovala. Cena bitcoinu totiž začala za okamžik po schválení klesat a to na 42 000 dolarů, kde je jeden z důležitých supportů. Trh se prostě zachoval po vzoru „sell the news“. Jak někteří varovali, že se může stát.
Abych byl upřímný, sám jsem si nebyl vůbec jistý. Nicméně jisté vodítko jsme dostalo den dopředu, kdy SEC na svém údajně hacknutém Twitteru, zveřejnil zprávu, že ETF je na světě. Cena hned začala klesat. Proto mne posléze cenový vývoj nijak nepřekvapil. Mimochodem, je zde velká podobnost s rokem 2017.
Má poslední video analýza
CBOE a CME futures na bitcoin spustilo medvědí trend
Když se podíváme do nedávné historie, zjistíme, že jeden z velkých medvědích trhů začal zrovna po schválení CBOE a CME futures na bitcoin. Na obou dvou burzách došlo k uvedení těchto futures během prosince 2017. Původně bylo ohledně toho hrozně velké očekávání. Vlastně byla argumentace identická s tím, co jsme sledovali v souvislosti se schválením ETF. Noví investoři, nový kapitál a lepší tržní likvidita. Samé pozitivní věci. Ideální palivo pro spekulace. Nicméně po schválení futures šla cena bitcoinu hned tvrdě k zemi.
Krátká připomínka, na kterou mnozí již možná zapomněli. Po schválení CBOE a CME #futures na #bitcoin se rychle obrátil trend a cena bitcoinu během jednoho roku klesla o zhruba 84 %. Tehdy zafungovalo „sell the news“. Nebo jak říkával Kostolany „fait accompli“. Pozor na to. pic.twitter.com/hVd8O4PWh7
Živě si pamatuji tu paniku na sociálních sítích. Řekl bych totiž, že tehdejší hype mezi retailem byl mnohem silnější než jiní. Nebo je retail možná mnohem více vytrénovaný, těžko říct. Přece jenom je to nějaký posun dopředu.
Když se ještě vrátíme k událostem zmíněným výše, cena bitcoinu během jediného roku klesla zhruba o 84 %. Z vrcholu 19 800 dolarů na 3 200 dolarů v prosinci 2018. Kdyby se měl uvedený cenový průběh zopakovat, dostali bychom se na ceny kolem 12 000 dolarů a níže. Což bych osobně považoval za životní příležitost. A co vy?
Samozřejmě je trh s bitcoinem někde jinde než v roce 2017 a 2018. Respektive je o dost více robustní než ve zmíněných letech. Nicméně pořád platí, že je bitcoin prťavý, takže stačí relativně malý prodejní tlak a cena může skutečně tvrdě dolů. i při posledním medvědím trendu bitcoin klesl o 77 %. Takové propady jsou prostě normální a proto příliš nechápu, proč se tomu někteří brání s odůvodněním, že nic takového se nemůže stát, protože…vyberte si svůj oblíbený argument. Bitcoin spousta lidí miluje kvůli ohromným zhodnocením. Ale to je pouze jedna strana mince. Ta druhá strana totiž spočívá v tom, že cena bitcoinu i hluboce klesá.
Zopakuje se pro bitcoin rok 2021 s následným cenovým poklesem o 77 %?
Aby toho nebylo málo, máme zde ještě technickou podobnost s rokem 2021. Bitcoin totiž zakončil týden, který má na týdenním grafu podobu svíčkové formacegravestone doji. Všimněte si, že v říjnu 2021 se vytvořila identická medvědí týdenní svíce. Tentokrát však s velkými objemy, které jsou největší od března minulého roku. Schválení Jak jsem i psal výše, máme technické potvrzení pro „sell the news“. Na intradenním se však prodejci už vyčerpali, takže pullback je asi na místě. I v řečeném roce trh ještě několik týdnů pokračoval v růstu.
Samotná svíce v podobě gravestone doji není vyloženě jistota, že dojde k obratu ve vývoji. Leč jde rozhodně o jeden ze zásadních technických signálů. A je na každém, zda ten signál bude následovat. Pro mě bude nanejvýš zajímavé sledovat, jak se s tím trh vypořádá. Jestli najde ještě sílu pro pokračování v cenovém růstu nebo dojde k obratu.
Připomínám, že cena bitcoinu, po průlomu 30 000 a 38 000 dolarů, obě cenové úrovně neotestovala ze shora. Tyto cenové úrovně fungují pro cenu jako magnet. Tudíž je veliká šance, že k jejich otestování v dohledné době dojde.
Závěrem: Halving bitcoinu cenu podrží nahoře?
Hodně bitcoinových nadšenců vkládá své naděje do halvingu bitcoinu, který dlouhodobě funguje jako velký stimulant pro cenový růst. Nicméně z krátkodobého hlediska bych si dovolil tvrdit, že je halving již z nemalé části v kurzu zaceněn.
Ale kdo ví, do halvingu zbývají ještě více jak tři měsíce. Třeba tam potenciál pořád je. Proto jsem nechal dříve slyšet, že právě díky halvingu může cena bitcoinu ještě pár měsíců posilovat. Je to určitě silný argument.
Hodlerům, co provozují DCA strategii, to může být samozřejmě volné. Samozřejmě musí mít každý přehled o tom, co se na trhu děje. Bez toho nelze investovat.
Index Fear & Greed je velice dynamickým ukazatelem aktuální nálady na trhu. Již od loňského podání žádostí o spotová ETF se držel v oblasti chamtivosti. Těsně před schválením se dokonce dostal do hodnot extrémní chamtivosti. ETF ale evidentně nenaplnila některá očekávání. Cena bitcoinu padá a s ní i nálada na trhu.
Index se skládá ze šesti klíčových ukazatelů trhu. Z jedné čtvrtiny jej tvoří volatilita bitcoinua druhou čtvrtinu přidává dynamika a objemy. Po 15 % si rozdělily sociální sítě a průzkumy trhu (aktuálně jsou pozastaveny). A zbývajících 20 % se dělí rovným dílem mezi dominanci bitcoinu a jeho trend vyhledávání na Google.
Celkově vyjde hodnota na škále od 0 do 100 bodů. Do 24 bodů se jedná o extrémní strach. 25 až 44 bodů označujeme jako strach. 45 až 55 jako neutrální a 55 až 75 bodů jako hamižnost. Nad 75 bodů se pohybujeme v oblasti extrémní hamižnosti.
Extrémní hamižnost často hlásí blížící se korekci
Historicky extrémní hamižnost často označovala blíží se korekci. V této oblasti se index pohyboval například v listopadu 2021 během dosažení současného all-time high (ATH). I když se samozřejmě jedná pouze o jeden z ukazatelů, tak pro investory může být signálem k prodeji. Zase naopak extrémní strach lze vyhodnotit i jako ideální příležitost k nákupům bitcoinu. V těchto hodnotách se index pohyboval na konci roku 2022, kdy se token prodával kolem 16 000 USD.
Vše naznačuje tomu, že by se index mohl brzy do hodnot chamtivosti vrátit. Google Trends po schválení spotových ETF ovládlo vyhledávání fráze: „Proč klesá bitcoin“ (denní nárůst o 1 100%). Již jsme se ale vrátili k normálu a dominance již také opět dva dny roste. Včera byl ovšem ve Spojených státech svátek (Martin Luther King, Jr.). Uvidíme tedy, jak se kurz ceny bitcoinu začne hýbat dnes odpoledne, až se opět otevře newyorská burza.
Investoři netrpělivě čekali na zveřejnění čísel inflace v USA. Údaje měly napovědět, jak to dopadne se záhadou okolo snižování sazeb, kde se situace stává čím dál nepřehlednější. Březnové zasedání Fedu bude naprosto klíčové.
Rozhodne se na něm totiž, kdo má pravdu: zdatrh, nebo centrální bankéři. Hned několik z nich vystoupilo během minulého týdne v médiích. Michelle Bowmanová prohlásila, že cyklus zvyšování sazeb je zřejmě u konce. Z toho ovšem nevyplývá, že se hned začnou snižovat.
Raphael Bostic zase upozornil, že pro letošní rok stále počítá s pouze dvěma sníženími. Neměli bychom zapomenout, že Bostic patří k nejvíc holubičím členům Fedu, když si myslí, že sazby začnou klesat nejdříve ve druhém pololetí. Není tedy vůbec jasné, kdo zastává pozici, že první snížení sazeb zažijeme už v březnu.
Ve stejném duchu se vyjádřil i John Willams. Prohlásil: „Naše práce dostat inflaci zpět k inflačnímu cíli není u konce. Sazby mohou jít dolů. Jakmile budeme přesvědčeni, že se inflace posouvá k 2 %, restriktivní měnová politika bude ještě po nějakou dobu potřeba.
Ze všech těchto prohlášení vyplývá, že prosincové zasedání Fedu bylo interpretováno přehnaně pozitivně.
Co si myslí trhy?
Na druhou stranu ani tyto výroky názor trhů nezměnily. Instrument FedWatch Tool ukazuje, že trhy vidí na konci roku jako nejpravděpodobnější sazby mezi 3,5 – 3,75 %. Tedy scénář šesti snížení, který Bostic implicitně popřel.
Stejně tak trhy očekávají, že Fed poprvé sníží sazby v březnu. Pravděpodobnost je nyní na 70 %, ve skutečnosti však neustále klesá. Spekulaci na březnové snížení sazeb totiž nepodporují makroekonomická čísla. A americká inflace nechala tuto otázku otevřenou.
Celková inflace byla v prosinci 3,4 % oproti listopadovým 3,1 %. Trhy očekávaly jen 3,2 %. Daleko důležitější je však jádrová inflace, která je očištěna od nejvolatilnějších složek jako jídlo nebo energie. Jádrová inflace za měsíc prosinec dosáhla 3,9 %. Je to sice lepší než listopadový výsledek (4 %), ale zároveň o něco více, než očekával trh (3,8 %).
Oba tyto ukazatele dokládají, že inflace klesá, ale dost pomalu. Problém lepivé inflace se ukazuje jako reálný. Zdražování se totiž pomalu propisuje do všech možných sektorů. Mě osobně zaujal více než dvacetiprocentní růst cen automobilového pojištění. Zdražování navíc není u konce, rozbít inflační spirálu bude těžké, zvláště když inflace trvá dlouho.
Hlavní překážkou bude stále napjatý trh práce. Čím dál víc se ukazuje, že restriktivní měnovou politiku americké centrální banky podkopávají politikové. Pracovní trh zůstane v USA napjatý do té doby, než veřejný sektor začne opravdu šetřit.
Není důvod měnit zatím měnovou politiku
V americkém rozpočtu pro rok 2024 se počítá s deficitem ve výši 7 % HDP. To je obrovské číslo. Sice můžeme v duchu klasických ekonomických teorií říct, že vláda jedná dobře, jelikož restriktivní politiku centrální banky by měla vyvažovat uvolněnější fiskální politika. Avšak zde se můžeme i ptát, zda to není už příliš. Obdobný případ máme ostatně u nás v České republice
Údaje o inflaci v každém případě neukazují žádný dramatický pokles. Z toho vyplývá, že její potírání bude ještě dlouhé. Fed zatím nemá důvod svou restriktivní měnovou politiku zvolňovat.
Centrální banka sleduje především ukazatel v podobě PCE inflace, kterou se dozvíme až na konci ledna. Sice bude dozajista bude menší než předchozí měsíc, ale o žádný velký pokles nepůjde.
Česká inflace pod 7 %
Údaje o prosincové inflaci zveřejnil také Český statistický úřad. Celkově byla 6,9 %, za celý rok pak v průměru činila 10,7 %. Rok 2023 se tak v tomto ohledu stal historicky třetím nejhorším. Bilance ČNB je tristní. Její rozhodnutí nezvedat úrokové sazby se jeví jako velmi špatný krok. Nyní nastává fáze uvolňování.
Mnozí komentátoři upozorňovali, že 6,9 % vypadá jako vysoké číslo, ale jde o meziroční přírůstek, přičemž meziměsíčně inflace klesá, v prosinci dosáhla záporné hodnoty -0,4 %. Když bychom se na věc podívali pololetně, zjistili bychom znovu deflaci. Jinak řečeno, po téměř půl roku inflace nepředstavuje tolik vážný problém.
V lednu budeme samozřejmě netrpělivě očekávat nová data. Inflace by měla i přes růst cen elektřiny dosáhnout 4 % či dokonce méně. ČNB bude moci sazby v klidu snižovat. Otázka však je, jakým tempem.
Guvernér Aleš Michl mluví o tom, že chce sazby zvolňovat pomalu, protože je jestřáb. Bude mít tedy možnost se ukázat. Hlavní problém ČNB tím pádem není samotná inflace, protože ta bude klesat, ale spíš přístup, jaký zaujme ECB.
Česká národní banka si nebude moci dovolit snížit sazby o 100 nebo 200 bazických bodů, aniž by proces rozvolňování měnové politiky předtím nezahájila ECB. Oslabení koruny by totiž způsobilo silné proinflační tlaky.
JP Morgan své akcionáře nezklamala
V USA odstartovala výsledková sezona, kterou tradičně otvírají banky. Své hospodaření odtajnila i největší americká banka JP Morgan. Výsledky byly nad odhady analytiků, zisk na jednu akcii dosáhl 3,97 dolaru oproti očekávaným 3,49. Byl tak lepší o 9,74 %.
Nesmíme však zapomenout, že JP Morgan, stejně jako další velké banky, musí odvést velkou částku na ochranu vkladů. Tento fond se použil na odškodnění klientů zkrachovalé Silicon Valley Bank. JP Morgan do něj odvede přes 2,9 miliard dolarů. Vzhledem k tomu, že získala prakticky za pakatel The First Republic Bank, jistě tento poplatek ráda uhradí. Stejně tak byly lehce nad očekávaní i tržby (39,71 miliardy), které dosáhly 39,9 miliardy dolarů.
Rok 2023 byl pro JP Morgan klíčový, protože se jí podařil největší zisk za celou dlouhou existenci. Za tímto historickým výsledkem stojí především politika vysokých úrokových sazeb. Banka bohatne i na poskytování půjček, a to především u kreditních karet, kde úrok přesahuje 22 %. Jelikož americký pracovní trh drží, banka zatím nemusí mít starosti s odpisy nesplacených půjček.
Cena jejích akcií však na výsledky nereagovala zvlášť pozitivně. Vzhledem k tomu, že se letos sazby sníží, končí i období rekordních a jednoduchých zisků pro americký bankovní sektor. Na druhou stranu bude i letošek pro JP Morgan silně ziskový, ostatní banky prezentovaly o něco horší výsledky. Tato skutečnost jen potvrzuje pravidlo, že se dlouhodobému investorovi vyplatí kupovat především lídry na trhu.
Čínské indexy pokračují v poklesu
Mezi údaji zveřejněnými v minulém týdnu jsme mohli najít i makroekonomická data z Číny. Ta ukazují, že čínská ekonomika je na cestě ke stagnaci. Zemi již trápí deflace, ceny v prosinci klesly o 0,3 % a půjčky stagnují. A jak víme, moderní ekonomika stojí na úvěrech. Lidé ani firmy nechtějí investovat, čínská vláda se stimulům ekonomiky brání. Tato situace negativně ovlivňuje evropské akcie z odvětví luxusního zboží jako LVMH nebo Hermés. To je velmi špatná zpráva pro evropskou ekonomiku, protože tento sektor je vlastně poslední, ve kterém má Evropa ještě značný náskok před světem.
Není divu, že čínské burzy pokračovaly v poklesu. Hongkongský Hang Seng odepsal 2,02 %, burza v Šanghaji ztratila 1,61 %. Úplně opačným směrem zamířila japonská burza, index Nikkei vystřelil nahoru a posílil o 6,59 %.
V Evropě jsme byli svědky opatrného růstu. Francouzský index CAC 40 posílil o 0,60 %, německá burza přidala 0,66 %. Burze v Londýně se tradičně nedařilo a odepsala 0,84 %.
V USA zažil technologický Nasdaq silný růst a přidal 3,09 %. Důvodem byl právě probíhající veletrh CES v Las Vegas. Umělá inteligence všechny znovu překvapila a má potenciál stát se zdrojem růstu pro celý rok 2024. Index S&P 500 ze zmíněného veletrhu taktéž profitoval a vzrostl o 1,84 %. Průmyslový Dow Jones přidal skromných 0,34 %.
Bitcoinové ETF konečně schváleno
Pro letošek se v oblasti bitcoinu očekávají dvě hlavní události: schválení bitcoinového ETF a nadcházející halving. První již máme zdárně za sebou, Komise pro cenné papíry ETF schválila. Bitcoin na tuto událost reagoval poklesem. V době psaní článku dosáhl jeho týdenní pohyb hodnoty -7 %. Jak si tento pokles vysvětlit?
Podle mě se jednalo o klasické vybírání zisků. Téma bitcoinového ETF bylo již v ceně započítáno několikrát. Teprve v následujících týdnech uvidíme, jak velký bude zájem institucionálních investorů, především amerických penzijních fondů. Ze strany fyzických osob ho příliš nepředpokládám. Kdo chtěl do bitcoinu nebo jiné kryptoměny investovat, už si ji dávno pořídil.
Další věc, která mě v této věci zaujala, bylo hacknutí stránek a účtu americké komise cenných papírů den po zveřejnění zprávy o povolení bitcoinového ETF. Posláním tohoto orgánu je ochrana investorů před nekalými praktikami finančních žraloků. Otázkou je, zda nás mohou efektivně bránit, když nedokážou ochránit ani vlastní webové stránky.
Závěr: Další kolo americké výsledkové sezóny
Vstup do příštího týdne bude opatrný. V USA mají v pondělí státní svátek, takže se bude obchodovat pouze čtyři dny. Z makroekonomických údajů se jistě vyplatí sledovat kanadskou a britskou inflaci. Z amerických dat se dozvíme, kolik bylo vydáno nových stavebních povolení. Trh s nemovitostmi je v USA taktéž stále hodně silný. Krize nyní zasahuje pouze sektor komerčních budov.
Tato výsledková sezona je opravdu zajímavá, protože nám dává indicie k rozřešení rozporu mezi očekáváním trhů a centrálních bankéřů. Trhy se drží vysoko, protože předpokládají, že se povede měkké přistání a sazby půjdou dolů co nejdřív. Potvrdí výsledky amerických firem, že je vysoká cena akcií správná? V průběhu druhého týdne zveřejní výsledky tyto firmy: Morgan Stanley, Goldman Sachs, The Charles Schwab (tato banka patří k nejslabším v celém sektoru), US Bancorp a dodavatel těžební techniky Schlumberger.
Analýza společnosti Fidelity ukazuje, že cena bitcoinu (BTC) se oddělila od svého dřívějšího inverzního vztahu k úrokovým sazbám. Dokonce, navzdory celosvětovému růstu globálních sazeb, rostla.
To obvykle vede k poklesu poptávky po rizikových aktivech. V posledních dvanácti měsících se ceny zlata a bitcoinu vyvíjely podle podobného vzoru:
V uplynulém roce jsme však byli svědky úplného rozpojení tohoto vztahu, protože reálné sazby nadále rostly (inflace ustupovala a výnosy státních dluhopisů letěly vzhůru jedním z nejrychlejších temp v historii), přičemž bitcoin se nejen držel na stejné úrovni, ale následně rostl! Mohlo by to být způsobeno idiosynkratickou událostí, jako je očekávání spotového ETP? Možná. Ale my si to nemyslíme, protože podobné chování v poslední době vykazuje i zlato.
Pozn: Forwardová sazba je úroková sazba použitelná na finanční transakci, která se uskuteční v budoucnosti.
Růst zlata a Bitcoinu
V roce 2023 zlato zaznamenalo značné výkyvy, ale celkově vykázalo silnou výkonnost vůči mnoha různým měnám. Cena zlata v amerických dolarech v roce 2023 vyskočila o 14,6 %, přičemž mezi jednotlivými měnovými páry byly patrné výrazné rozdíly. Výkonnost aktiva byla primárně ovlivněna geopolitickými riziky a poptávkou centrálních bank. Bitcoin pak v roce 2023 posílil o 156 %.
Z historického hlediska bitcoin v dlouhodobém horizontu se zlatem příliš nekoreloval, ale v poslední době vykazuje zvýšenou korelaci, protože obě tyto měny rostly.
Investiční společnost se pustila do spekulací o důvodech zvýšené korelace mezi oběma komoditami. Nabízí, že investoři možná sledují rostoucí fiskální deficit Spojených států nebo dokonce očekávají změnu úrokových sazeb.
Můžeme pouze spekulovat o tom, co tyto trhy reálných aktiv říkají. Jedním z možných vysvětlení je, že jak bitcoin, tak zlato naznačují, že se trh s dluhopisy může mýlit, nebo že obě aktiva očekávají něco jiného, například stále větší a strukturální fiskální deficit Spojených států. Možná trh s bitcoiny očekává další monetizaci dluhu ze strany Federálního rezervního systému v budoucnu. Náš výzkum ukazuje, že cena bitcoinu vysoce koreluje nikoli s inflací spotřebitelských cen, ale spíše s inflací samotné peněžní zásoby a různými ukazateli likvidity.
Analýza společnosti Fidelity rovněž poukazuje na nižší nabídku BTC k dispozici, neboť množství dlouhodobých držitelů dosáhlo dalšího historického maxima ve výši přibližně 70 %.
Zdá se nám, že posledních několik let medvědího trhu „vychovalo“ několik velmi silných rukou z hlediska doby držení. Ani tváří v tvář více než 160% rally na bitcoinu (v době psaní analýzy v polovině prosince) jsme nezaznamenali, že by se tyto dlouhodobé a nelikvidní mince v reakci na cenu pohnuly, aby realizovaly zisk.
Anthony Scaramucci, zakladatel a CEO SkyBridge Capital, předpovídá, že Bitcoin dosáhne svého rekordního maxima do konce roku 2024, částečně díky schválení spotových Bitcoin ETF ze strany americké SEC.
Anthony Scaramucci předpovídá cenu bitcoinu
Anthony Scaramucci, zakladatel a generální ředitel společnosti SkyBridge Capital, nedávno vyjádřil v rozhovoru pro zpravodajský portál CNBC svůj optimistický názor na budoucí vývoj cenu bitcoinu. Předpovídá, že největší kryptoměna světa by mohla překonat své rekordní maximum do konce roku 2024.
Jeho optimismus ohledně nového ATH je podpořen nedávným schválením spotových Bitcoin ETF americkou Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC), což je dle jeho názoru považováno za významný krok vpřed pro digitální aktiva.
Scaramucciho pozitivní pohled na Bitcoin je založen na přesvědčení, že schválení ETF poskytne retailovým investorům snazší přístup k digitálnímu aktivu. Schválení tak otevírá dveře širšímu přijetí přední kryptoměny jako alternativy k současnému finančnímu systému a může přispět k urychlení adopce kryptoměn. V rozhovoru pro CNBC Anthony Scaramucci uvedl:
Rok 2022 byl pro nás nejhorším rokem, rok 2023 se naopak stal pro nás nejlepším rokem. Takže to byly nejlepší i nejhorší časy, ale myslím, že to je pro bitcoin jako digitální aktivum opravdu velký průlom.
Komentáře Scaramucciho přichází v době, kdy SEC schválila obchodování 11 spotových Bitcoin ETF na hlavních burzách, včetně Nasdaq, Newyorské burzy cenných papírů (NYSE) a Chicagské burze opcí (CBOE).
Bitcoin dosáhl svého současného rekordního maxima v listopadu 2021 během posledního býčího trhu, ale poté zažil pokles. Cena se v té době pohybovala okolo úrovně 69 000 amerických dolarů. Generální ředitel SkyBridge Capital však věří, že s novými regulačními rámci a rostoucím institucionálním zájmem se Bitcoin může vrátit na cestu k novým cenovým maximům.
V době psaní článku se cena BTC pohybuje okolo 42 561 USD dle KMC.
Závěr
Co si o slovech generálního ředitele SkyBridge Capital myslíte vy? Na jaké úrovni podle vás skončí cena bitcoinu v letošním roce? Podělte se s námi o svůj názor do komentářů nebo na naše sociální sítě. Neváhejte se přidat také na náš oficiální Discord server KRYPTOMAGAZIN CZ, kde na vás čeká další zajímavý obsah. Celý rozhovor s Anthonym Scaramuccim naleznete pod přiloženým odkazem ZDE. [1]
Dluhopisy, neboli obligace či bonds, představují typ cenného papíru, který mohou investoři zahrnout do svého portfolia. Jedná se v podstatě o způsob financování bez toho, aniž by si jejich vydavatel musel žádat o tradiční půjčku. V klasické podobě dluhopisy určitě všichni známe, nicméně v dnešní době již existují instrumenty – dluhopisové ETF fondy, které dovolí investorům nakoupit velké množství různých dluhopisů doslova kliknutím jednoho tlačítka. Vysvětlíme si, jak tyto konkrétní ETF fungují. Ty nejlepší dluhopisové ETF si tak v tomto článku podrobně rozepíšeme a představíme vám pár populárních příkladů. Pojďme na to.
Co jsou dluhopisové ETF fondy?
Dluhopisové ETF fondy v sobě podobně jako ty akciové zahrnují hned několik různých dluhopisů. Tento fond investuje exkluzivně do vybraných dluhopisů, čímž investorům vůči těmto titulům přináší expozici. Fondy zaměřené na dluhopisy mohou obsahovat jak krátkodobé či dlouhodobé dluhopisy, tak i například dluhopisy státní či high yield (s vysokým výnosem).
Info
Co je to dluhopis? Jedná se o cenný papír, který zavazuje emitenta (strana, která dluhopisy nabízí) k vyplacení určitého obnosu majiteli daného dluhopisu ve stanoveném termínu. Tento obnos se skládá jak z dlužné částky, tak i úroku. Na rozdíl od akcií mají dluhopisy předem stanovený finanční výnos.
Před tím, než se pustíme do rozdělení samotných dluhopisových ETF, pojďme se pustit do rozdělení samotných dluhopisů.
Nástroje peněžního trhu (krátkodobé dluhopisy se splatností do 1 roku)
Nástroje peněžního trhu odkazují na krátkodobé dluhové cenné papíry, které mají obvykle dobu splatnosti jednoho roku nebo méně. Tyto nástroje jsou vysoce likvidní a obvykle mají nízké riziko, tudíž se skvěle hodí pro krátkodobější investory, kteří tak vědí, že investovanou částku získají do roka zpět. Peněžní trh hraje klíčovou roli v poskytování krátkodobého financování pro podniky, banky a vlády.
Mezi nástroje peněžního trhu můžeme zařadit následující položky:
Pokladniční poukázky (Treasury bills): Krátkodobé dluhopisy vydávané státní vládou. Tyto cenné papíry jsou považovány za velmi bezpečné, protože mají záruku státní vlády.
Bankovní akceptace: Dluhový nástroj, který je bankou akceptován, garantován a slouží k financování mezinárodního obchodu.
Komerční směnky: Krátkodobé nezajištěné dluhové cenné papíry vydávané společnostmi s cílem získat finanční prostředky na financování krátkodobých potřeb, jako je zásobování či další rozvoj. U těchto dluhopisů doporučujeme opatrnost, jelikož ne všechny firmy je nemusí být schopné splácet z různých důvodů.
Repo operace (Repo smlouvy): Krátkodobé půjčky, při kterých jeden subjekt prodává cenný papír druhému subjektu s dohodou o zpětném odkupu tohoto cenného papíru za určitou cenu v určeném datu.
Vkladové certifikáty: Vkladové účty nabízené bankami s pevnou dobou splatnosti a obvykle za vyšší úrokovou sazbu než běžné spořicí účty.
Fondy peněžního trhu (MMF): Investiční fondy, které investují do krátkodobých dluhových cenných papírů, jako jsou pokladniční poukázky a komerční směnky.
Státní dluhopisy
Státní dluhopisy představují dluhové cenné papíry vydávané státem k financování veřejných výdajů. Majitelé těchto dluhopisů jsou v podstatě věřiteli státu. Dluhopisy obvykle přinášejí pravidelný úrokový výnos a jsou splatné v předem stanoveném datu. Jsou považovány za jedny z nejbezpečnějších investičních nástrojů, protože mají záruku státní vlády.
V České republice jsou příkladem státních dluhopisů například dluhopisy s pevným nebo proměnným úrokem vydávané Ministerstvem financí.
Korporátní dluhopisy
Korporátní dluhopisy jsou pak vydávané společnostmi k získání kapitálu pro financování jejich činnosti. Majitelé těchto dluhopisů se stávají věřiteli dané společnosti. Dluhopisy obvykle přinášejí pravidelný úrokový výnos a jsou splatné v předem stanoveném datu. V porovnání se státními dluhopisy mohou mít vyšší riziko, ale také většinou vyšší potenciální výnos, který se může pohybovat okolo 8 až 12 % ročně – záleží vždy na konkrétní společnosti.
V Česku mnoho velkých firem vydává korporátní dluhopisy k financování svých projektů a expanze. Aktuálně nabízené korporátní dluhopisy si můžete prohlédnout například na stránkách Dluhopisomat.cz.
Jaké jsou dluhopisové ETF?
Dluhopisové ETF fondy můžeme rozdělit do několika druhů podle doby splatnosti pro držené dluhopisy.
Dluhopisové ETF s krátkodobými splatnostmi (0-1 rok)
Tyto fondy investují do dluhopisů s krátkou dobou splatnosti. Tu bychom mohli označit v tomto případě do jednoho roku. Tyto fondy obvykle nabízejí nižší výnos, ale také menší cenovou volatilitu v porovnání s dluhopisy s delší dobou splatnosti.
Mezi ETF, která se soustředí na dluhopisy s krátkou dobou splatnosti, můžeme zařadit například:
iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF (IB01)
Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH)
Schwab Short-Term U.S. Treasury ETF (SCHO)
Dluhopisové ETF se střednědobými splatnostmi (1-10 let)
Tyto fondy investují do dluhopisů se střední dobou splatnosti a to až do 10 let. Mají tendenci nabízet vyšší výnosy než krátkodobé dluhopisové ETF, ale také mohou mít vyšší volatilitu, protože jsou citlivější na změny úrokových sazeb.
Příklady ETF se střednědobými dluhopisy:
iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY)
Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)
SPDR Portfolio Intermediate Term Treasury ETF (SPTI)
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF)
Dluhopisové ETF s dlouhodobými splatnostmi (10+ let)
A nakonec tu máme dluhopisová ETF, která se soustředí na dluhopisy s dlouhou dobou splatnosti. Už jste si nejspíše všimli i určitého vzorce, co se výnosu a volatility týče. Tyto ETF fondy nabízejí nejvyšší potenciální výnosy, nicméně mají tendenci být nejcitlivější na změny úrokových sazeb.
Dalo by se říci, že dluhopisová ETF fungují stejně jako jiné ETF fondy. Díky jednomu nákupu akcií společností, která tato ETF nabízí, se stáváte „vlastníkem” všech obsažených dluhopisů. Obchodování těchto ETF fondů probíhá podobně jako klasických akcií na burzách, na kterých jsou kótovány. To znamená, že si je můžete přehledně filtrovat a zobrazovat u vašich brokerů na rozdíl od jednotlivých dluhopisů, které je třeba většinou zdlouhavě hledat.
Výplaty z dluhopisů jsou poté investorům vypláceny v podobě dividend, podobně jako například nájemné u REIT fondů. Díky tomu si můžete vytvořit poměrně stabilní pasivní příjem a to z bezpečné složky vašeho portfolia, kterou se dluhopisová ETF mohou stát.
Sledování konkrétního trhu
ETF fondy jsou navrženy tak, aby sledovaly konkrétní dluhopisový trh nebo index. Index může zahrnovat stovky nebo dokonce tisíce různých dluhopisů. Dluhopisová ETF se pak snaží toto složení a výkonnost vybraného indexu kopírovat tím, že nakoupí dluhopisy, které jsou v indexu zahrnuty.
Aby se udržel soulad se sledovaným indexem, dluhopisová ETF pravidelně „rebalancují“ své portfolio. To znamená, že upravují složení svého portfolia tak, aby odpovídalo aktuálnímu složení indexu.
Dluhopisové ETF s krátkodobými splatnostmi připisuje pouze průběžný výnos (kupón)
V případě, že si koupíte dluhopisové ETF, které se soustředí na dluhopisy s krátkou splatností, bude vám připisován průběžný výnos z kupónových plateb – formou dividendy.
Pokud vlastníte ETF fond typu „Accumulating” (například IB01 od iShares), tedy akumulující (zkratka Acc). To znamená, že tyto potenciální dividendy vám nejsou vypláceny na váš obchodní účet, ale jsou automaticky přidávány do hodnoty vaší pozice (díky tomu žádné dividendy oficiálně „nezískáváte” a tím pádem je nemusíte danit).
Dluhopisové ETF s dlouhodobějšími splatnostmi inverzně koreluje s vývojem tržních výnosů (úroků)
Pokud budete držet dluhopisové ETF, které vlastní dlouhodobější dluhopisy, pak se nejspíše setkáte s potenciálně vyšším ziskem, avšak ceny těchto ETFek budou více citlivé na změny úrokových sazeb. Pokud tedy tržní úrokové sazby stoupnou, očekává se, že hodnota tohoto ETF klesne více než hodnota ETF investujícího do dluhopisů s kratšími splatnostmi.
Durace u dluhopisů. Zdroj: měšec.cz
Info
Durace je ukazatel citlivosti ceny dluhopisu nebo jiného dluhového instrumentu na změnu úrokových měr. Durace se dá velmi snadno splést se splatností, protože se obě veličiny vyjadřují v letech. Nejde však o to samé. Durace vyjadřuje, o kolik procent se změní cena dluhopisu, když vzrostou úrokové sazby o 1 procentní bod.
Čím větší duraci dluhopisy mají, tím větší je tedy citlivost na pokles/růst v úrokových sazbách. Proto se vyplývá kupovat dluhopisy v době, kdy je vrchol úrokových sazeb. Graf níže ilustruje výnosy, jakmile americká centrální banka skončila s růstem v úrokových sazbách. Dlouhodobé splatnosti nesly největší výnosy.
Pojďme si nyní představit blíže hlavní výhody, které ETF dluhopisové fondy nabízí.
Pasivní investování
ETF fondy obecně poskytují značnou pasivitu, co se samotného investování týče. Jednoduše sledují určitý index, který se skládá z většího množství dluhopisů a nevybírají tak jednotlivé dluhové cenné papíry. Díky tomu, že dluhopisové ETF fondy sledují určitý index, můžete do něj investovat na pravidelné bázi s vědomím, že pokaždé nakupujete ty stejné dluhopisy a zvyšujete svou pozici.
Diverzifikace portfolia
S jedním ETF můžete investovat do celého portfolia různých cenných papírů, což vám poskytuje diverzifikaci a snižuje potenciální riziko spojené s dluhopisy jednotlivých společností.
Velká likvidita
Likvidita aktiv na akciových trzích je vskutku obrovská, a tak tuto výhodu uvádíme i zde. Podobně jako u klasických akcií se i u dluhopisových ETF setkáte s vysokou likviditou, jelikož otevřené pozice můžete v okamžiku uzavřít pomocí jednoho kliknutí a své investované prostředky si tak jednoduše vybrat.
Přístup na nejvýznamnější dluhopisové trhy
Díky dluhopisovým ETFkám získáte expozici vůči nejvýznamnějším dluhopisovým trhům. Mezi ně se může řadit trhamerický, evropský, japonský nebo třeba britský. Pokud váš broker podporuje dluhopisová ETF z tzv. emerging markets (rozvíjejících se trhů), můžete si nakoupit i tyto aktiva.
Nízké poplatky
ETF často mají nižší správní poplatky ve srovnání s tradičními podílovými fondy. Vzhledem k pasivní a nenáročné správě ETF fondů jsou tak poplatky mnohem nižší než u aktivně řízených fondů (např. 0,03 až 0,2 % za rok).
Investice do dluhopisových ETF mohou obsahovat hned několik nákladů, se kterými se mohou investoři setkat. Zde je přehled některých z nich:
Náklady na správu (Expense Ratio): Tyto poplatky reprezentují procento z celkových aktív fondu, které jsou ročně účtovány za správu a provoz ETF. Tato částka je automaticky odečtena z výnosů fondu, takže investoři ji nevidí jako samostatný poplatek. Expense ratio představuje jeden z nejdůležitějších faktorů, který byste měli zvážit před investicí do dluhopisového ETF, jelikož může výrazně ovlivnit celkový výnos vaší investice.
Poplatky za nákup a prodej: U vašeho brokera se taktéž nejspíše setkáte s poplatkem za nákup a prodej vybraného aktiva. Mnoho platforem jako třeba eToro však nabízí nákupy či prodeje bez poplatků a investoři by se tak měli setkat maximálně se spreadem.
Daňové povinnosti: V závislosti na množství získaných dividend coby kupónových zisků vám může vzniknout daňová povinnost.
Ztráta z nedodržení indexu (Tracking Error): I když ETF obvykle sledují určitý index, stále se může objevit malá odchylka mezi výkonností ETF a výkonností indexu, který sleduje. Tato odchylka se nazývá „tracking error“ a může opět ovlivnit výnos vaší investice.
Riziko likvidity: Některá dluhopisová ETF mohou mít nižší obchodní objemy, což může vést k širším spreadům. Obecně tak platí, že čím likvidnější aktivum, tím těsnější (menší) spread se u něho nachází.
Kumulativní dluhopisové ETF a redistribuční dluhopisové ETF
Pojďme si nyní představit 2 typy ETF, se kterými se můžete při výběru vašich investic setkat. Tyto dva typy se týkají dividend, které ETFka vyplácejí. Jedná se o:
Kumulativní dluhopisové ETF – Typ kumulativních ETF znamená, že tyto fondy dividendy investorům „nevyplácejí”, avšak přidávají je do celkové hodnoty vaší pozice. Díky tomu tak můžete získat dvě hlavní výhody – jednak se vám pozice automaticky zvětšuje, což má za následek i zvyšování celkové částky z vašich dividend (tzv. složené úročení), a druhak není třeba dividendy danit, jelikož je fakticky nezískáváte. V případě, že splníte následně časový test akcie (držení déle než 3 roky) nebo hodnotový test (pozice, respektive prodej pozice nesmí přesáhnout hodnoty 100 000 Kč/rok), nemáte povinnost tento prodej akcií danit.
Redistribuční dluhopisové ETF – Redistribuční ETF na druhou stranu dividendy vyplácí. Ty vám zdaněné přicházejí klasicky na váš obchodní účet a záleží pak už pouze na vás, jak s nimi naložíte. Nutno podotknout, že pro investory se redistribuční ETF vyplatí ve fázi, kdy si chtějí dividendy vybírat na bankovní účty. Pokud se však snažíte o vybudování vašeho portfolia a zvětšování vašich pozic, pak doporučujeme využít spíše kumulativní ETF. Už jenom z daňového hlediska je to mnohem výhodnější.
Nejlepší dluhopisové ETF fondy
V této sekci si uvedeme některé z nejpopulárnějších ETF fondů, do kterých můžete v současné době investovat nebo je obchodovat.
iShares USD Treasury Bond 20+yr (TLT a IDTL)
iShares USD Treasury Bond 20+yr ETF je dluhopisový fond, který poskytuje expozici širokému portfoliu amerických státních dluhopisů s dobou splatnosti 20 let a více. Tento fond sleduje výkonnost indexu, který se skládá z dlouhodobých amerických státních dluhopisů, a je navržen tak, aby odrážel celkovou výkonnost tohoto segmentu trhu. S dlouhou dobou do splatnosti jsou dluhopisy v tomto fondu obvykle citlivější na úrokové sazby, což znamená, že mohou vykazovat vyšší míru volatility než kratší dluhopisy. Tuto situaci můžeme v hodnotě tohoto fondu sledovat v posledních letech, kdy byly úrokové sazby zvyšovány za účelem regulace inflace.
Info
Dluhopisové ETF s tickerem TLT kvůli regulacím na spotu nekoupíte (pouze jako CFD kontrakt), protože má US domicil. Existuje však ekvivalent obchodovaný v USD s tickerem IDTL s domicilem ve VB. Všechny dluhopisové ETF s domicilem ve VB jsou dostupné ke koupi na platformě brokera XTB.
iShares USD Treasury Bond 7-10yr ETF představuje fond, který nabízí investorům přímý přístup do amerického dluhopisového trhu reprezentovaného státními dluhopisy s dobami splatnosti mezi 7 a 10 lety. Toto ETF replikuje výnosy svého benchmarkového indexu prostřednictvím diverzifikovaného portfolia, které je postaveno z 12 složek. S umírněným úrokovým rizikem, fond slouží jako potenciální zdroj pravidelného příjmu s moderovanou citlivostí na úrokové sazby ve srovnání s kratšími či delšími dluhopisy.
Poslední fond od iShares s názvem iShares USD Treasury Bond 1-3yr sleduje krátkodobé dluhopisy se splatností do maximálně 3 let. Fond poskytuje nízko rizikovou investici s malou citlivostí na změny úrokových sazeb, což činí jeho hodnotu relativně stabilní i v nestabilních tržních podmínkách. S vysokou likviditou umožňuje investorům flexibilitu snadného vstupu a výstupu z investice. Obvykle nabízí nižší výnosy vzhledem k krátkodobé povaze držených dluhopisů a nízkému úrokovému riziku.
Vanguard Total Bond Market ETF představuje veřejně obchodovaný fond, který poskytuje širokou expozici celému americkému trhu s dluhopisy a to včetně státních, hypotečních a podnikových dluhopisů různých splatností. Fond sleduje benchmarkový index, který zahrnuje široké spektrum dluhopisových sektorů a tříd, což poskytuje diverzifikaci a snižuje riziko jednotlivých dluhopisů. S pasivní správou investiční strategie se toto ETF snaží reprodukovat výkonnost sledovaného indexu s nízkými náklady, což je typické pro produkty od společnosti Vanguard.
Fond s názvem iShares USD Corp Bond ETF poskytuje investorům možnost investovat do amerických korporátních dluhopisů. Díky tomu získají diverzifikaci v oblasti jak průmyslových odvětví, tak i úvěrové kvality. Fond tak poskytuje potenciální vyšší výnosy než státní dluhopisy, nicméně za cenu zvýšeného rizika. Celkové množství jednotlivých držených dluhopisů dosahuje až 2663, tudíž investoři mohou vyhledávat tento fond především za účelem rozsáhlejší diverzifikace.
Samozřejmě můžete narazit i na další fondy, které se mohou soustředit na americký, ale také třeba evropský nebo rozvojový trh. Jak jsme si výše popsali, u dluhopisových fondů můžeme nalézt dvě velmi důležité závislosti, na které je dobré při výběru dluhopisových ETF myslet:
Čím delší doba splatnosti u držených dluhopisů, tím volatilnější a na změny úrokových sazeb náchylnější fond, respektive dluhopis.
Korporátní dluhopisy jsou rizikovější než dluhopisy státní.
Dluhopisy z rozvíjejících se států jsou rizikovější než ze stabilních ekonomik.
Pojďme si nyní uvést příklady některých dalších dluhopisových fondů, po kterých se můžete poohlédnout.
Jak se výnosy z ETF fondů daní a zamezení dvojího zdanění v případě US ETFek
Danění zisků z akcií či kryptoměn patří mezi témata, o kterých je dobré si pár materiálů pročíst. V této části vám přiblížíme danění zisků z ETF fondů. Pro kompletní informace však doporučujeme si zajistit schůzku z daňovým poradcem nebo účetním.
Jak jsme uvedli výše v článku, z pohledu daní je potřeba u ETF fondů sledovat, zda se jedná o fond, který dividendy vyplácí na investorův účet (Distributing), nebo o fond, který je reinvestuje (Accumulating). Dividendy rovnou reinvestované tak není třeba danit, jelikož vám nejsou prakticky vyplaceny.
Pro pochopení je třeba také uvést, že dividendy, na které máte nárok, jsou zdaněny již v zemi dané společnosti (např. USA). Na váš obchodní účet tedy přicházejí dividendy již zdaněné. V případě, že jsou dividendy vypláceny na váš obchodní účet, je třeba je od určité roční částky danit (za rok 2023 pro zaměstnance 20 000 Kč/rok, pro „nezaměstnance“ od 50 000 Kč/rok). Do limitu se však započítávají všechny příjmy z investic, nikoliv pouze dividendy.
Dividendy obdržené z jiných zemích je vždy nutné uvádět do daňového přiznání.
Varování
Pro aktuální limity a podmínky kontaktujte odborníka v podobě daňového poradce nebo si najděte příslušný zákon. Informace zde jsou pouze informační.
Zamezení dvojího zdanění
Pokud výše uvedené částky přesáhnete, pak je již třeba je uvést do daňového přiznání. Abyste však nebyli povinni dividendy danit dvakrát (původně v USA, a poté vy v ČR), státy mezi sebou uzavřely tzv. smlouvy o zamezení dvojího zdanění. To znamená, že pokud vyplníte u vašeho brokera tuto smlouvu (pro USA je to formulář W-8BEN), do vašeho daňového přiznání je sice třeba je uvést, avšak samotnou daň za ně již platit nebudete.
Pro úplnost ještě dodáme, že tyto smlouvy nemá ČR uzavřené pouze s USA, ale také s jinými státy světa. V těchto jiných zemích pak může být daň z dividend odlišná od té, kterou máme v ČR (v ČR dosahuje 15 %). Pokud tedy nastane situace, kdy získáte dividendy od společnosti ze země, kde je daň nižší než v ČR (např. 10 %), pak je třeba zbylých 5 % doplatit v rámci české daně skrze vámi podané daňové přiznání. USA má také 15 %, takže zde není třeba nic řešit.
Závěr pro nejlepší dluhopisové ETF
V dnešním článku jsme pro vás rozebrali a popsali dluhopisové ETF fondy. Sdělili jsme vám, jak tyto fondy fungují a do jakých druhů dluhopisů mohou investovat. Při výběru dluhopisových ETF je třeba především sledovat, zda fond investuje do státních, nebo korporátních dluhopisů a také, zda se jedná o dluhopisy dlouhodobé, nebo krátkodobé. To vše může ovlivnit riziko, volatilitu a vaše potenciální výnosy.
Dluhopisové ETF fondy investují do dluhopisů, které mohou být vydávany jak státem, tak i korporacemi. Na trhu je k dispozici velké množství těchto fondů a potenciální investoři si tak mohou vybrat, zda chtějí investovat například do dlouhodobých, střednědobých či krátkodobých dluhopisů, nebo do výše uvedených státních nebo korporátních dluhopisů. Druhů dluhopisových ETF fondů existuje samozřejmě více a záleží, jaké vám váš broker nabíde.
Kde si mohu koupit dluhopisové ETF?
Dluhopisové ETF fondy si lze nakoupit skrze vašeho brokera jako každé jiné ETFko nebo akcii. Stačí si vyhledat nebo vyfiltrovat kategorii dluhopisových ETF fondů a vybrat si takový, který preferujete. Velký výběr takových fondů má broker XTB nebo konkurence jako je eToro.
Jaké poplatky naleznu u dluhopisových ETF?
Fondy tohoto typu jsou většinou levnější z pohledu poplatků než podílové dluhopisové fondy. Je tomu tak z důvodu, že nejsou aktivně řízeny, jelikož investují pasivně do určitého dluhopisového indexu. Z toho důvodu se nejčastěji setkáte s poplatkem za správu ve výši okolo 0,03 až 0,2 %.
Jaký je rozdíl mezi distribučním ETF a akumulačním ETF?
Tyto dva druhy ETF fondů představují způsob, pomocí kterého vyplácejí dividendy. U distribučních ETF fondů získáváte dividendu na váš brokerský účet, zatímco u těch akumulačních je výše dividendy přidávány do hodnoty vaší pozice. Tento druhý typ se tak může hodit spíše pro ty, kteří chtějí zvětšovat svou pozici (a nedanit dividendy). První typ naopak může sloužit již velkým investorům, kteří si chtějí dividendy vybírat na bankovní účet.
Na konci páteční obchodní seance v USA byl Microsoft nejhodnotnější společností podle tržní kapitalizace na světě. Na prvním místě tak vystřídal dosavadního lídra – společnost Apple.
Microsoftu se daří
Akcie Microsoftu za celý minulý týden vzrostly o více než 3 %. Tím se tržní hodnota společnosti zvýšila na 2,89 bilionu dolarů. Akcie Applu pak naopak klesly o více než 3 % a jejich hodnota se tak snížila na 2,87 bilionu dolarů.
Analytik společnosti Redburn Atlantic Equities James Cordwell ve středu snížil hodnocení akcií společnosti Apple z „koupit“ na „neutrální“ s odkazem na „malý prostor pro růst v příštích několika letech„. Zmínil zejména oblast iPhonů a „očekávané neuspokojivé březnové čtvrtletí“. Navíc musela firma také stáhnout některé své nejnovější modely chytrých hodinek Apple Watch. Důvodem byly použité funkce, na které měla patent jiná společnost.
Společnost s logem nakousnutého jablka navíc ve čtvrtek oznámila, že bývalý viceprezident Al Gore odejde příští měsíc z představenstva společnosti. V něm působil jako ředitel od roku 2003.
Společnost Microsoft pak ve čtvrtek získala další důvěru investorů poté, co na akci v San Francisku diskutovala s vývojáři o svých plánech a schopnostech v oblasti umělé inteligence (AI). Analytici společnosti Piper Sandler v pravidelném dopise své klienty informovali, že jsou „povzbuzeni dynamikou kolem nejvyspělejších produktů umělé inteligence“. Zmínili tají, že návštěvnost webových stránek GitHub již tři měsíce po sobě roste. Akciím Misrosoftu pak přidělili rating rating odpovídající nákupu.
Závěr
Po více než roce vidíme změnu v žebříčku a Apple tak byl ze svého trůnu sesazen. Akcie Microsoftu aktuálně doporučuje cca 90 procent makléřů z Wall Street.
Cena bitcoinu si udržuje hodnoty, které se stále podobají býčímu trhu. A to i přesto, že cenové pohyby po schválení prvních spotových Bitcoin ETF zatím nedokázalo nabídnout definitivní průlom rezistence.
Bitcoin se minulý týden krátce dostal na nová maxima roku 2023. Nakonec se mu však nepodařilo dostat se ze svého pásma reizistence. Někteří investoři by se nyní mohli tázat, jaký je další vývoj byčího trhu.
Cena BTC nadále bojuje s horní rezistencí poblíž 50 000 USD za stále volatilnějších podmínek. Pro investory však existuje důvod se domnívat, že k tomu, aby nastoupily významnější cenové pohyby, stačí pouhá trpělivost.
Výhledy pro byčí trh jsou však stále pozitivní, jak nám naznačují on-chain data. Pojďme se nyní na tyto data zaměřit podrobněji a zjistit, kdo zůstává pevně optimistický ohledně toho, jak se bude cena bitcoinu vyvíjet nadále.
Pokles ceny je součástí širšího vzestupného trendu
Když se první den začala obchodovat americká spotová Bitcoin ETF, cena páru BTC/USD vzrostla o téměř 3000 dolarů. Poté však ještě více klesla.
Ačkoli to zpočátku vypadalo slibně, bitcoinu nakonec chyběla dynamika potřebná k překonání prodejního tlaku. Bitcoin se od prosince v roce 2021 přiblížil k hranici 50 000 USD poprvé.
Přesto se Bitcoinu s uzavřením denní svíčky 11. ledna podařilo zachovat svou býčí strukturu. Uvedl tak populární trader a komentátor sociálních médií Alan Tardigrade.
V poznámce při zveřejnění svého grafu na X Tardigrade uvedl, že se pár BTC/USD nyní nachází ve struktuře býčí vlajky.Jedná se tak o součást celkového vzestupného trendu, podle Tardigrandeho klasického procesu.
„Poslední svíčka se drží v rámci býčí vlajky a čeká na BREAKOUT,” zmiňuje ve svém komentáři.
Stejně tak je pro počáteční fáze klasického býčího trhu typická dominance tržní kapitalizace bitcoinu.
Bitcoin, který byl v loňském roce lídrem, nyní ustupuje ze svého podílu na tržní kapitalizaci kryptoměn ve prospěch největších altcoinů. Jedná se o typický projev začátku byčího trhu, který se v předchozích letech opakoval.
Pro Tardigrada i pro tradera Matthewa Hylanda je to jasné znamení.
A nice "Head & Shoulders" pattern on #Bitcoin Dominance has been spotted by @MatthewHyland_ for days. The chart comparison here explains to you how bearish $BTC.D and how bullish $ETH.D are. Please note that both the horizontal support/resistance zone on BTC.D and descending… pic.twitter.com/8gXLyeyYWE
Údaje ze statistického zdroje CoinGlass ukazují, že navzdory vzestupu bitcoinu došlo k rozsáhlému obnovení sazeb financování napříč burzami.
Největší světová burza Binancev době psaní tohoto článku neutrální financování bitcoinu, stejně jako burzy OKX a Bybit.
A mezitím open interest, ačkoli je zvýšený, je nyní pod úrovní zaznamenanou na začátku prosince. Tehdy pár BTC/USD poprvé vstoupil do svého současného obchodního rozpětí.
Vysoké úrovně open interestu předcházely v posledních týdnech několika významným „výplachům,” během nichž se při rychlém poklesu cen uvolnilo velké množství pozic.
Při analýze trendu 10. ledna, v den schválení Bitcoin ETF, analytická společnost Glassnode nicméně zaznamenala rostoucí dominanci skupiny CME v podílu na celkovém open interestu.
„To naznačuje rostoucí přítomnost institucionálních investorů v rámci derivátového prostoru,” sdělila společnost svým sledujícím na platformě X.
Představa, že se nyní mají americké instituce angažovat v expozici vůči bitcoinu, nutí některé z nich přemýšlet o dlouhodobém dopadu na nabídku.
Se svou omezenou nabídkou by bitcoin mohl čekat „squeeze.“ A to v případě, že budou hlavní emitenti ETF požadovat velké zásoby pro své produkty.
Zatímco zastánci byčího trhu předpovídají, že to bude pouze tlačit cenu nahoru ve prospěch stávajících hodlerů, někteří se obávají stále méně likvidního trhu.
Mezi ně patří také Daniel Roberts, generální ředitel a zakladatel společnosti Iris Energy, která těží bitcoiny.
„S Bitcoin ETF je zásadní problém, který si málokdo uvědomuje,” varoval na platformě X spolu s doprovodným grafem současné nelikvidní nabídky bitcoinů.
Nikdy jsme neměli ETF, jehož podkladové aktivum má omezenou nabídku. Pokud emitenti ETF nakoupí 30 % dostupných bitcoinů nebo je hodleři odmítnou prodat, pak máme velký problém.
Pro měnší obchodníky se investice může zdát jak dobrá, tak i špatná investice. Je však nepravděpodobné, že by spotová Bitcoin ETF v dlouhodobém horizontu snížila poptávku po samotném bitcoinu.
Schválení prvních spotových Bitcoin ETF ve Spojených státech otevřelo trh s kryptoměnami institucionálnímu kapitálu.
Podle veřejných obchodních údajů dosáhl celkový objem u všech 10 schválených spotových ETF v první den obchodování více než 4,5 miliardy dolarů. Jen samotné ETF společnosti Grayscale Investments údajně dosáhlo objemu kapitálu ve výši 2 miliard dolarů.
Menší investoři mají obavy z následujícího vývoje trhu s BTC
Vzhledem k tomu, že se na trhu s bitcoinem očekává příliv obrovského množství institucionálního kapitálu, existuje oprávněný důvod k obavám. A to především z možných důsledků pro menší investory.
Názory vedoucích pracovníků a analytiků v oboru se různí. Někteří se domnívají, že schválení spotových Bitcoin ETF bude fungovat jako skvělý vstupní bod pro neinstitucionální investory. Jiní si naopak myslí, že ETF nejsou pro retailové investory vhodné. Ti by se, podle názorů některých učastníků trhu, měli držet skutečného vlastnictví bitcoinu s vlastní správou (self-custody).
„Spotová Bitcoin ETF jsou vhodná výhradně pro menší investory,” uvedl v rozhovoru pro Cointelegraph investiční ředitel společnosti Bitwise Matt Hougan. Podle Hoougana spotová Bitcoin ETF sníží náklady na přístup k vlastnictví bitcoinu. „Trh s bitcoiny se tím zefektivní.“ Hougan také prohlásil:
I když ETF nikdy neplánujete nakoupit, jejich existence pravděpodobně lidem zlevní a zefektivní pořízení bitcoinu. To způsobí snížení makléřských poplatků atd.
– Matt Hougan, zdroj: cointelegraph.com
Samospráva či Bitcoin ETF je otázkou preferencí
Podle generálního ředitele společnosti Jan3 Samsona Mowa by se drobní investoři měli držet nákupu podkladového aktiva, kterým je skutečný bitcoin. Měli by jej držet v peněženkách, určených vlastní správu. „(Menší investoři) Budou mít takto prospěch z růstu ceny bitcoinu, protože do této třídy aktiv proudí miliardy dolarů z kapitálu institucí,” navrhl Mow.
Pro drobné investory má vlastnictví Bitcoin ETF nulové výhody a spoustu nevýhod. Mnohem lepší je prostě držet samotný bitcoin. Osobně bych si nikdy nekoupil žádnou papírovou IOU formu bitcoinu. A to jen proto, že mám možnost vlastní správy.
– Mati Greenspan, zakladatel Quantum Economics. Zdroj: cointelegraph.com
Podle spoluzakladatelky a generální ředitelky společnosti Valkyrie Leah Waldové by drobní investoři měli k investicím do spotových Bitcoin ETF přistupovat s vyváženým přístupem.
„(Bitcoin ETF) Nabízí sice pohodlný způsob, jak investovat do bitcoinu, aniž byste se museli zabývat složitostmi self-custody. Zároveň však přináší typická rizika protistrany, která jsou spojena se všemi ETF,” poznamenala generální ředitelka. Waldová zopakovala, že mezi samosprávou a ETF (součást 3. strany) není žádný rozpor, ale je to otázka preferencí.
Spotová Bitcoin ETF nesníží poptávku po samotném bitcoinu
„Pokud jste někdo, kdo se chce mít absolutní kontrolu nad svými aktivy, pak pro vás spotové Bitcoin ETF nemusí být to pravé. Pokud hledáte snadný přístup k vysoce transparentnímu fondu institucionální úrovně, abyste mohli potenciálně profitovat z pohybu ceny bitcoinu, pak by pro vás ETF mohla být skvělým řešením,” řekla také Waldová.
Podle Davida Gerarda, autora knihy a blogu Attack of the 50 Foot Blockchain, jsou spotová Bitcoin ETF buď dobrou, nebo špatnou investiční možností pro drobné investory. V každém případě je nepravděpodobné, že by snížily poptávku po samotném bitcoinu. Gerard také uvedl:
Nejsem si jistý, že to vytváří skutečnou novou poptávku po bitcoinu. Ale nemyslím si, že by to snížilo celkovou poptávku po něm.
– Davida Gerard, zdroj: cointelegraph.com
Zakladatelka a generální ředitelka společnosti ARK Invest Cathie Woodová již dříve předpověděla, že schválení ETF by mohlo potenciálně vyvolat krátkodobý prodej. V dlouhodobém horizontu je výkonná ředitelka přesvědčená o vzestupném pohybu ceny BTC.
Podle nejnovější zprávy společnosti CoinShares se rok 2023 stal třetím největším rokem pro příliv investic do kryptoměn, přičemž celková hodnota investic do digitálních aktiv vzrostla o 129 %.
V minulém roce došlo k významnému vzestupu k investicím do digitálních aktiv, když příliv investic dosáhl 2,25 miliardy amerických dolarů. Je to více než dvojnásobek oproti roku 2022. Tento úspěch umístil rok 2023 na třetí místo nejúspěšnějších let v historii kryptoměn od roku 2017. Největší přílivy pak byly zaznamenány v letech 2020 (6,6 miliardy dolarů) a 2021 (10,7 miliardy dolarů).
Vítáme vás u prvního přehledu trhu pro akciové indexy, kryptoměny a další aktiva v roce 2024. Věříme, že jste si během Vánoc odpočli a vracíte se do nového roku plní sil a zvědavosti, co nám tento rok přinese za překvapení a příležitosti.
Akciový index S&P 500 první týden nového roku lehce klesal pod 4700 bodů. Důvodem může být růst výnosů na amerických vládních dluhopisech a dolarového indexu. Dalším důvodem můžou být problémy v rudém moři, kde trápí námořní dopravu piráti. Ceny lodní dopravy skokově rostou o 60% v průběhu pár dní. Bitcoin se vrací nad 44 000 USD a nechává altcoinům prostor k růstu.
Americká komise pro cenné papíry a burzy oficiálně schválila první regulovaný spotový bitcoin ve Spojených státech!
Dne 10. ledna schválil regulátor cenných papírů žádosti 19b-4 od ARK 21Shares, Invesco Galaxy, VanEck, WisdomTree, Fidelity, Valkyrie, BlackRock, Grayscale, Bitwise, Hashdex a Franklin Templeton – čímž schválil změny pravidel, které umožňují obchodovat spotové bitcoinové ETF na burzách. Cena bitcoinu zatím nijak zvlášť nereaguje. Čekáme až se situace uklidní, nebo to bylo vše a ETF již bylo v ceně započteno?
Celkový objem financí, investovaných do spotových Bitcoin ETF v první den obchodování přesáhl 4,5 miliardy dolarů. Jeden z emitentů však stále provozuje ETF na základě futures na bitcoin.
První den spuštění obchodování nově schválených spotových Bitcoin ETF odstartovalo raketovou rychlostí. V celkových objemech se na vrcholu objemů umístily Bitcoin ETF společností BlackRock, Grayscale a Fidelity. Jednomu emitentovi se však start nepovedl úplně podle očekávání.
Souhrnná data společnosti Yahoo Finance ukazují, že celkový objem desetí spotových Bitcoin ETF dosáhly za první den obchodování více než 4,5 miliardy dolarů v celkovém objemu.
Vitalik Buterin, jedna z klíčových osobností spojených s druhou největší kryptoměnou světa, představil návrh na zvýšení limitu plynu (gas limit), což je důležitá složka fungování sítě Ethereum. Nový návrh, který přednesl během akce typu zeptejte se mě na cokoliv, pořádané týmem Ethereum Foundation, má za cíl zlepšit celkový výkon a kapacitu sítě tím, že umožní zpracování více transakcí v každém bloku.
Gas limit v síti Ethereum, který je momentálně nastaven na 30 milionů jednotek, nebyl zvýšen téměř tři roky, což je nejdelší období v historii tohoto protokolu. Buterin navrhuje zvýšení tohoto limitu na 40 milionů, což představuje nárůst o 33 %. Tento krok Buterin považuje za rozumný a potřebný vzhledem k rostoucímu využívání sítě etherea a její adopci.
Bonusová zpráva
BlackRock odhalil, kolik nakoupil bitcoinů
Společnost BlackRock údajně během posledního poklesu od spuštění svého spotového ETF na bitcoin nakoupila z dostupné nabídky téměř 11 500 bitcoinů.
Toto množství je velmi významné. Zvláště, pokud uvážíme, že denně vznikne pouze 900 nových BTC. Nákup společnosti BlackRock tak efektivně představuje zhruba 13denní produkci bitcoinu, kterou „spolkl“ jeden jediný hráč.
900 Bitcoin are issued daily, and you can see Blackrock's move into their cash supply from last night into Bitcoin, buying the dip. Now, they mostly hold Bitcoin.
První dvě obchodní seance po schválení nových burzovně obchodovaných fondů (ETF) na bitcoin zaznamenaly značný příliv finančních prostředků v celkové výši 1,4 miliardy dolarů. Po započtení odlivů z GBTC činil čistý celkový příliv napříč všemi produkty souvisejícími s bitcoinem 819 milionů USD.
Detailnější rozpis této aktivity ukazuje pozoruhodný objem 500 000 jednotlivých obchodů, které přispěly k celkovému objemu obchodů ve výši 3,6 miliardy USD. V čele tohoto počátečního nárůstu stál iShares Bitcoin Trust (IBIT) společnosti BlackRock, který získal v celkových tocích 497,7 milionu USD.
Těsně za ním se umístil Fidelity Advantage Bitcoin ETF (FBTC), který nashromáždil 422,3 milionu USD. Významný vliv měl také Bitwise (BITB), který přilákal 237,90 milionu dolarů v investicích.
Naopak již existující produkt Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zaznamenal ve stejném období odliv 579 milionů dolarů. Tento posun lze částečně přičíst tomu, že investoři se rozhodli pro nové bitcoinové ETF, které nabízejí výrazně nižší poplatky.
Tento trend je v souladu s dřívějšími prognózami analytiků ETF, kteří předpokládali, že by bitcoinové ETF mohly v prvním roce svého fungování přilákat přibližně 10 miliard USD. Stojí za zmínku, že GBTC je jedním z největších držitelů Bitcoinu, který spravuje více než 27 miliard USD.
Mimochodem generální ředitel společnosti, Larry Fink, nedávno uvedl, že jeho názory na Bitcoin se v průběhu let výrazně změnily. Nyní jej považuje za „životaschopnou třídu aktiv“.
