Cena zlata se po letošním prudkém růstu dostala pod výrazný tlak. Na denním grafu se objevil první technický signál death cross od roku 2023, který bývá považován za známku slábnoucího trendu. Analytici proto upozorňují, že drahý kov může ještě před dalším růstem otestovat výrazně nižší cenové úrovně.
Přesto většina velkých investičních bank zůstává z dlouhodobého pohledu optimistická.
Cena zlata vyslala důležitý medvědí signál: death cross
Podle analýzy vytvořilo zlato na denním grafu první death cross od 27. září 2023.
K tomuto technickému signálu dochází ve chvíli, kdy 50denní klouzavý průměr klesne pod 200denní klouzavý průměr. Obchodníci tento jev často spojují se slábnoucím střednědobým trendem a možností dalšího poklesu.
V době psaní článku se spotová cena zlata pohybovala kolem 4 057 dolarů za unci, tedy výrazně pod letošními maximy.
Týdenní cenový graf XAU/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 4 057 USD. Zdroj: TradingView
Zlato koriguje z lednových maxim nad 5 400 dolarů
Od lednového historického maxima mezi 5 405 a 5 600 dolary za unci se zlato pohybuje v dobře vymezeném klesajícím cenovém kanálu.
Technická analýza ukazuje, že cena nedávno prolomila směrem dolů jak 50denní, tak 200denní klouzavý průměr. Právě jejich následné překřížení vytvořilo zmíněný death cross.
Podle analytiků podobná kombinace často naznačuje pokračování korekce, i když sama o sobě negarantuje další pokles.
Analytici čekají test podpory na 3 700 dolarech za unci
TradingShot upozorňuje, že předchozí lokální minima vznikala poblíž Fibonacciho retracementu mezi úrovněmi 0,786 až 1,0.
Ve stejných místech se objevovaly dlouhé spodní knoty denních svíček, které ukazovaly na silný prodejní tlak následovaný rychlým návratem kupujících.
Zlato (XAU/USD) vytvořilo první denní signál Death Cross od září 2023. Zdroj: TradingView
Pokud se současný scénář zopakuje, mohla by cena zlata podle analytiků krátkodobě klesnout až do oblasti kolem 3 700 dolarů za unci, kde se nachází významná technická podpora v podobě 100týdenního klouzavého průměru.
Silnější dolar dál tlačí cenu zlata dolů
Za současnou korekcí stojí hned několik faktorů.
Významnou roli sehrál posilující americký dolar, který tradičně vytváří na cenu zlata tlak. K tomu se přidávají očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) ponechá úrokové sazby na vyšších úrovních déle, než se původně předpokládalo.
Dalším negativním faktorem jsou pomalejší přílivy kapitálu do burzovně obchodovaných fondů (ETF) navázaných na zlato.
Tyto vlivy zatím převážily nad tradičními podpůrnými faktory, jako jsou geopolitická nejistota nebo pokračující nákupy zlata centrálními bankami.
Přes korekci zůstává Wall Street k ceně zlata optimistická
Přestože technický obraz trhu působí krátkodobě negativně, většina velkých finančních institucí očekává v delším horizontu návrat růstu.
Goldman Sachs předpokládá, že zlato by mohlo do konce roku 2026 vystoupat přibližně na 4 900 dolarů za unci.
UBS a Morgan Stanley očekávají cenové pásmo mezi 5 200 a 5 500 dolary.
Nejoptimističtější odhady zveřejnily Bank of America a J.P. Morgan, podle nichž by cena zlata mohla do konce roku dosáhnout až 6 000 dolarů za unci.
Tyto prognózy vycházejí především z pokračující poptávky centrálních bank, procesu dedolarizace světové ekonomiky a zájmu investorů o bezpečná aktiva.
Závěrem: korekce možná ještě není u konce
Technická analýza a fundamentální výhled se nyní u zlata dostávají do zajímavého rozporu. Grafy naznačují, že korekce ještě nemusí být u konce a že cena může krátkodobě zamířit níže.
Naopak dlouhodobé odhady největších investičních bank zůstávají převážně pozitivní a počítají s návratem růstu během příštích měsíců. Podobné situace nejsou na finančních trzích výjimečné. Krátkodobé technické signály často odrážejí aktuální sentiment obchodníků, zatímco dlouhodobé fundamenty sledují širší ekonomické trendy.
Pro investory proto bude důležité sledovat nejen samotný vývoj ceny zlata, ale také měnovou politiku Fedu, sílu amerického dolaru, příliv kapitálu do ETF i pokračující nákupy centrálních bank.
Myslíte si, že zlato po vytvoření death crossu skutečně zamíří k hranici 3 700 dolarů, nebo se tentokrát technický signál ukáže jako falešný? Podělte se o svůj názor v komentářích. 👇
Bitcoin se už několik týdnů obchoduje bez výraznějšího směru a pohybuje se kolem hranice 63 000 dolarů. Přesto část analytiků upozorňuje, že současná konsolidace nemusí znamenat konec korekce. Podle nové analýzy společnosti TradingShot může přijít ještě jeden výraznější pokles, který by vytvořil dno současného cyklu.
Model založený na historických čtyřletých cyklech ukazuje, že nejzajímavější nákupní oblast by se mohla nacházet mezi 40 000 až 50 000 dolary, přičemž její vytvoření analytik očekává začátkem října 2026.
Historie čtyřletých cyklů naznačuje ještě jednu korekci bitcoinu
TradingShot upozorňuje, že bitcoin posledních šest týdnů převážně konsoliduje po prudkém květnovém propadu.
Podle analytika ale nejde o začátek nového růstového trendu. Současné obchodní pásmo může představovat pouze přestávku před poslední kapitulací, která by dokončila celý medvědí cyklus.
V době psaní článku se bitcoin obchodoval poblíž 62 000 dolarů, takže případný pokles do navrhované nákupní zóny by znamenal propad přibližně o 20 až 36 %.
Denní graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku těsně pod 62 000 USD. Zdroj: Jaroslav Jarolím
Čtyřletý cyklus ukazuje na dno bitcoinu v říjnu 2026
Základem celé analýzy je dlouhodobě sledovaný čtyřletý cyklus bitcoinu.
TradingShot upozorňuje, že mezi hlavními cenovými dny z předchozích medvědích trhů uplynulo přibližně 1 428 dní, tedy 204 týdnů. Podobný časový rozestup se objevil po propadech v letech 2014, 2018 i 2022.
Pokud by se historie opakovala i tentokrát, další významné tržní dno by mohlo vzniknout během prvního říjnového týdne roku 2026.
Cena bitcoinu by mohla najít dno mezi 40 000 a 50 000 dolary
Analytik zároveň pracuje s takzvanou Realized Price Buy Zone (RPBZ).
Jde o cenové pásmo, ve kterém se bitcoin v minulých cyklech často nacházel poblíž svého dlouhodobého dna. V současném cyklu se tato oblast podle modelu nachází přibližně mezi 40 000 až 50 000 dolary.
Bitcoin se po prudkém květnovém propadu již zhruba šest týdnů pohybuje do strany. Podle modelu čtyřletých tržních cyklů by závěrečné dno současného medvědího trhu mohlo vzniknout začátkem října 2026, přičemž historická nákupní zóna (Realized Price Buy Zone) leží přibližně mezi 40 000 a 50 000 dolary. Zdroj: TradingView
Pokud by se bitcoin do této zóny skutečně dostal, TradingShot očekává, že by následně mohl zahájit nový dlouhodobý růstový cyklus a v dalších letech se vrátit nad 100 000 dolarů.
Analytik však zdůrazňuje, že jde o scénář založený na historickém vývoji trhu, nikoli o jakoukoliv jistou předpověď.
Na opatrnost upozorňuje také analytik Ali Martinez.
Podle jeho technické analýzy bitcoin nedokázal překonat rezistenci poblíž 64 500 dolarů a následně se vrátil pod střed svého krátkodobého obchodního kanálu kolem 63 000 dolarů.
To podle něj zvyšuje pravděpodobnost dalšího poklesu směrem k 61 700 dolarům, kde se nachází důležitá oblast podpory.
📊Bitcoin má za sebou skoro další obchodní týden a to téměř bez volatility – v podstatě cena stojí na místě.
❌Objemy stále miniaturní a pokračují postupně v poklesu, takže aktivita na trhu pořád vskutku slabá.
Pokud by ani tato úroveň neodolala, mohl by se prodejní tlak ještě zvýšit.
Naopak návrat nad 63 700 dolarů by podle Martineze znamenal první známku obnovy býčího momenta.
Cena bitcoinu zůstává pod tlakem u 62 000 dolarů
Bitcoin se aktuálně obchoduje poblíž 62 000 dolarů. Cena se i nadále drží pod důležitou rezistencí v oblasti 63 000 až 64 500 dolarů, kterou se kupcům zatím nedaří překonat.
Obchodníci nyní soustředí pozornost především na podporu kolem 61 700 dolarů, jejíž prolomení by mohlo otevřít prostor pro hlubší korekci.
Vedle technické analýzy investoři pečlivě sledují také vývoj inflace ve Spojených státech, očekávání ohledně úrokových sazeb Fedu, příliv kapitálu do spotových bitcoinových ETF a geopolitické napětí na Blízkém východě.
Právě kombinace těchto faktorů bude v nejbližších týdnech určovat další směr vývoje ceny bitcoinu.
Závěrem: teorie čtyřletých cyklů
Teorie čtyřletých cyklů patří mezi nejznámější modely používané při analýze bitcoinu. V minulosti skutečně několikrát pomohla odhadnout období, kdy se trh nacházel poblíž dlouhodobého dna nebo vrcholu.
Současně ale platí, že bitcoin se postupně mění. Na trhu dnes působí spotová ETF, institucionální investoři i výrazně odlišné makroekonomické podmínky než před čtyřmi nebo osmi lety.
Teorie čtyřletých cyklů na cenovém grafu BTC
Právě proto je vhodné podobné modely vnímat jako jeden z možných scénářů, nikoliv jako přesnou předpověď budoucnosti. V následujících měsících budou hrát významnou roli také rozhodnutí centrálních bank, vývoj inflace, geopolitická situace i chování velkých investorů.
Teprve kombinace těchto faktorů ukáže, zda bitcoin skutečně vytvoří nové dno poblíž historické nákupní zóny, nebo současná korekce skončí dříve.
Myslíte si, že bitcoin ještě klesne do pásma 40 000 až 50 000 dolarů, nebo už má nejhorší část korekce za sebou? Napište svůj názor do komentářů. 👇
Bitcoin může podle několika on-chain ukazatelů postupně vstupovat do závěrečné části současného medvědího trhu. Podíl nabídky BTC držené ve ztrátě překonal na začátku června hranici 50 %, která v minulých cyklech spouštěla pomyslné odpočítávání k vytvoření makroekonomického dna.
Další model sledující rozložení kapitálu mezi investory navíc klesl do oblasti, která se historicky objevovala v pozdních fázích medvědích trhů.
Polovina nabídky bitcoinu se dostala do ztráty
Výzkumná společnost K33 Research upozornila ve své souhrnné zprávě za první polovinu roku 2026 na vývoj podílu bitcoinové nabídky držené v nerealizované ztrátě.
Tento ukazatel sleduje množství BTC, jejichž poslední zaznamenaná pořizovací hodnota leží nad aktuální tržní cenou. Čím větší část nabídky se nachází ve ztrátě, tím větší tlak obvykle pociťují investoři, kteří nakupovali za vyšší ceny.
Překročení hranice 50 % patřilo v minulosti mezi charakteristické znaky pokročilé fáze bitcoinových medvědích trhů. Samotný signál sice neurčuje přesný okamžik obratu, historie však nabízí zajímavý časový rámec.
Podle dat K33 bitcoin po překročení této hranice v minulých cyklech vytvořil své dno nejpozději během následujících 101 dnů.
Historické srovnání vývoje bitcoinu poté, co podíl nabídky držené ve ztrátě překročil 50 %. Tabulka ukazuje počet dní do dosažení cyklického dna, následný maximální pokles ceny a roční výkonnost bitcoinu v jednotlivých medvědích cyklech. Zdroj: K33 Research
Historie nabízí několik různých scénářů
Jednotlivé medvědí trhy se od sebe výrazně lišily. V roce 2022 potřeboval bitcoin po překročení 50% podílu nabídky ve ztrátě pouze 13 dní, než dosáhl svého cyklického dna.
Během medvědího trhu v roce 2018 trvalo vytvoření dna 23 dní. Podstatně delší proces proběhl v roce 2014, kdy bitcoin pokračoval v poklesu ještě 101 dní.
V současném cyklu překročila nabídka ve ztrátě hranici 50 % dne 5. června. K 17. červenci tak od spuštění tohoto historického odpočtu uplynulo 42 dní.
Současné období je tak podle K33 už druhým nejdelším intervalem mezi překročením této hranice a potenciálním vytvořením dna v historii sledovaných cyklů.
To samozřejmě neznamená, že bitcoin musí vytvořit dno během několika následujících týdnů. Historických případů není mnoho a každý cyklus probíhá v jiných makroekonomických i tržních podmínkách.
Vývoj ukazatele NUPL (čistý nerealizovaný zisk a ztráta) v jednotlivých bitcoinových cyklech. Historická data ukazují, že cyklická dna vznikala při stále vyšších hodnotách NUPL, přičemž současný 100denní průměr klesá k hodnotě 0,21, ale v tomto cyklu zatím nepřešel do záporného pásma. Zdroj: CryptoQuant
Aktuální data už ukazují mírné zlepšení
Zajímavé je, že podle dat analytické platformy CryptoQuant činil podíl nabídky bitcoinu ve ztrátě k 17. červenci přibližně 46 %.
Vývoj podílu bitcoinové nabídky držené v nerealizované ztrátě v porovnání s cenou BTC. Aktuálně se ve ztrátě nachází přibližně 46 % nabídky, zatímco cena bitcoinu se pohybuje kolem 63 000 dolarů. Zdroj: CryptoQuant
To znamená, že se tento ukazatel již nachází pod dříve překročenou 50% hranicí. Část investorů se tedy díky následnému cenovému zotavení mohla vrátit zpět do nerealizovaného zisku.
Přispěvatel CryptoQuant Axel Adler Jr. už na začátku července odhadoval, že z pohledu tohoto ukazatele může bitcoin potřebovat přibližně další dva měsíce, než se dostane k hodnotám typickým pro předchozí medvědí dna.
Rozdíl mezi aktuální hodnotou 46 % a předchozím překročením 50 % zároveň ukazuje, jak rychle se může situace měnit společně s cenou BTC.
Proto bych tento indikátor nevnímal jako přesný časovač. Mnohem užitečnější je podle mě jako nástroj pro určení širší fáze tržního cyklu.
Po vytvoření dna následovaly historicky silné výnosy
K33 upozorňuje také na vývoj bitcoinu poté, co nabídka ve ztrátě překonala kritickou hranici. Výnosy během následujícího roku bývaly podle společnosti historicky velmi silné.
Ani zde však minulost neposkytuje záruku budoucího vývoje. Bitcoin dnes funguje v podstatně jiném prostředí než v letech 2014 nebo 2018.
Trh je výrazně větší, působí na něm institucionální kapitál a cenu ovlivňují také ETF, makroekonomické podmínky, úrokové sazby nebo vývoj globální likvidity.
Historické srovnání proto nabízí zajímavý kontext, ale samo o sobě nestačí k potvrzení definitivního konce medvědího trhu.
Další vzácný signál přichází z rozložení kapitálu
Pozornost analytiků přitahuje také model Realized Cap Variance neboli RCV. Ten se nesoustředí pouze na samotnou cenu bitcoinu, ale porovnává jeho realizovanou a tržní kapitalizaci.
Realizovaná kapitalizace oceňuje jednotlivé BTC podle ceny, za kterou se naposledy přesunuly na blockchainu. Díky tomu může nabídnout přesnější pohled na skutečnou nákladovou základnu investorů.
Vývoj ukazatele Realized Cap Variance (RCV), který sleduje rozdíl mezi realizovanou a tržní kapitalizací bitcoinu. Současné nízké hodnoty standardizovaného RCV naznačují výrazné stlačení nákladové základny investorů, což se historicky objevovalo v pozdních fázích medvědích trhů. Zdroj: CryptoQuant
RCV následně sleduje rozdíl mezi touto hodnotou a běžnou tržní kapitalizací v kontextu historického vývoje.
Současná hodnota modelu se podle CryptoQuant nachází ve spodních 6 % celého historického rozpětí. Takto nízké hodnoty patří mezi poměrně vzácné situace.
Trh může být v závěrečné fázi medvědího cyklu
Standardizované Z-skóre RCV se aktuálně nachází přibližně na hodnotě −2,35. Zjednodušeně řečeno ukazuje, jak mimořádně vzdálená je současná hodnota od svého historického průměru.
Když ukazatel klesá hluboko do záporného pásma, naznačuje výrazné stlačení rozdílu mezi nákladovou základnou investorů a aktuálním oceněním trhu.
Podle analytika vystupujícího pod pseudonymem Crazzyblockk se v takové situaci z trhu postupně vytrácí cenová prémie vytvořená během předchozího růstu. Model tak nehodnotí náladu investorů přímo, ale sleduje skutečné rozložení kapitálu.
Hodnota pod hranicí −2 se v minulosti objevovala v pozdních fázích několika významných bitcoinových medvědích trhů.
Podobné hodnoty předcházely silnému zotavení
CryptoQuant upozorňuje, že delší období s RCV Z-skóre pod hodnotou −2 se objevilo například na začátku roku 2015, na konci roku 2018 a v průběhu roku 2022.
Po všech těchto obdobích následovaly během dalších dvanácti měsíců výnosy přesahující 75 %.
Nejextrémnější hodnota v dostupných datech přišla v listopadu 2018. Z-skóre tehdy kleslo až na −4,68 a tento okamžik se téměř přesně shodoval s cyklickým dnem bitcoinu poblíž 3 792 dolarů.
Současná hodnota −2,35 zatím není tak extrémní. Nachází se však v pásmu, které historicky odpovídalo pokročilé fázi medvědího trhu.
Ani tento indikátor ovšem neurčuje přesný den nebo cenu budoucího dna. Ukazuje spíše to, že současná struktura nákladové základny investorů začíná připomínat období, kdy už značná část předchozího nadhodnocení z trhu zmizela.
Historický vývoj ceny bitcoinu, propadu od historického maxima a nákupních signálů založených na modelu RCV. Zeleně vyznačené oblasti ukazují období, kdy indikátor v minulosti signalizoval příležitosti k postupné akumulaci, přičemž podobné signály se objevují také v roce 2026. Zdroj: CryptoQuant
Signály se množí, potvrzení dna ale stále chybí
Současný vývoj nabízí několik zajímavých argumentů pro možnost, že se bitcoin nachází v pokročilé části medvědího cyklu. Nabídka ve ztrátě překročila 50% hranici, která v minulosti předcházela makroekonomickým dnům, zatímco RCV klesl do historicky velmi nízkého pásma.
Podle mě je zajímavější právě kombinace těchto signálů než kterýkoliv jednotlivý ukazatel. Jeden sleduje rozsah ztrát mezi držiteli BTC, druhý se zaměřuje na širší rozložení kapitálu a nákladovou základnu investorů. Oba přitom naznačují výrazné vyčištění předchozích tržních excesů.
Přesto bych byl opatrný s představou, že bitcoin má před sebou přesně stanovený počet dní do definitivního dna. Historický vzorek je malý a rozpětí mezi 13 až 101 dny ukazuje, jak rozdílně mohou jednotlivé cykly probíhat.
Navíc ani vytvoření makroekonomického dna nemusí znamenat okamžitý začátek nového býčího trhu. Bitcoin může po dosažení minima dlouhé týdny nebo měsíce konsolidovat a opakovaně testovat trpělivost investorů.
On-chain data však podle mě stále jasněji ukazují, že trh už není ve stejné fázi jako na začátku poklesu. Kapitulace pokročila, nákladová základna investorů se výrazně stlačila a některé historické modely se dostávají do oblastí typických pro závěr medvědích cyklů.
Teď bude důležité sledovat, zda tyto první signály potvrdí také samotná cenová struktura a návrat stabilní poptávky.
Myslíte si, že bitcoin už vstoupil do závěrečné fáze hledání svého dna, nebo může současný medvědí trh pokračovat výrazně déle? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích.
Bitcoin se aktuálně obchoduje kolem 62 800 USD a poslední týdny se nesou v duchu jediné myšlenky a to jest, zdali se tvoří dno? Prakticky každý graf, který mi v uplynulých týdnech proletí na zdech sociálních sítích, na to nějakým způsobem poukazuje.
Ať už jde o on-chain data, klouzavé průměry nebo cyklickou analogii za posledních patnáct let existence trhu s bitcoinem. Podle mě je ale právě tahle silná shoda napříč grafy spíš důvod k opatrnosti než otevírat šampaňské, že máme vyhráno. I když chápu, že to k tomu snadno sklouzává.
Širší trh je mimo jiné jako na trní. Americký akciový se sice drží v blízkosti cenových maxim, ale týdny v kuse stagnujeme. Zlato naproti tomu aktuálně míří pod hranicí 4 000 USD za trojskou unci. Zase kvůli eskalaci na Blízkém východě po amerických úderech na Írán a íránské odvetě vůči americkým základnám v regionu.
Trh navíc čeká na zasedání Fedu 29. července, kde se sice neočekává růst úrokových sazeb, ale úplně postačí jestřábí postoj k měnové politice.
Na dalším zasedání úrokové sazby asi nevzrostou, ale do konce roku se s jedním zvýšení počítá. Zdroj: Fed Watch CME
Bitcoin je zaklíněný mezi dvěma klíčovými hladinami
Když se podívám na on-chain data, cena bitcoinu se momentálně nachází přesně mezi dvěma důležitými hladinami, které fungují jednak jako support, jednak jako rezistence. Realizovaná cena, tedy průměrná cena, za kterou byly všechny mince naposledy přesunuty na síti, se totiž nachází kolem 52 900 USD.
A podle mě představuje tahle hladina totální beton. Trochu hlubší propad by znamenal, že se většina trhu ocitne v nerealizované ztrátě, což se historicky dělo jen při výjimečných kapitulacích. Navíc musím podotknout, že kolem těch 52 000 USD je vícero solidních supportů, díky kterým zde máme silnou konfluenci. Proto říkám, že je zmíněná hladina jako beton.
Bitcoin zaklíněný mezi realizovanou cenou jako podporou a cost basis krátkodobých držitelů jako rezistencí. Zdroj: Glassnode
Nad aktuální cenou se naopak tyčí cost basis krátkodobých držitelů (STH) kolem 69 400 USD, tedy hladina, na které se poslední vlna kupců dostala na nulu a která teď funguje jako první rezistence. Ještě výš, u 76 400 USD, leží průměrná cena aktivních držitelů (True Market Mean).
Cena bitcoinu se přitom na konci minulého cyklu lehce propadla pod realizovanou cenu a osobně nevidím důvod, proč by to tentokrát mělo být jinak. Mimo to v kontextu současné makro nejistoty si o pád níže bitcoin řekl přímo.
Objemy posledních dnů navíc zůstávají spíš podprůměrné, což ukazuje na nerozhodnost trhu. Čili před sebou nemáme kapitulaci ani přesvědčivý návrat kupců.
Objemy jsou na trhu s bitcoinem každým dnem nižší a nižší, což potvrzuje okurkovou sezónu na trhu. Zdroj: Jaroslav Jarolím
Jakmile v grafech všichni vidí to samé, nemusí to pak fungovat. Je ale zajímavá čistě technická analogie s předchozími cykly. Když si na týdenním grafu bitcoinu odměřím vzdálenost mezi jednotlivými dny vzniku cenového dna BTC od posledního halvingu bitcoinu i před ním, opakovaně vychází interval kolem 204 týdnů, tedy 1 428 dní.
Když tenhle interval natáhnu od posledního významného dna, vychází mi, že bitcoin by měl podle stejného vzorce vytvořit dno velmi brzy, právě v pásmu kolem 50 000 USD. Proto je následující půl rok takový mega pokus a tím pokusným morčetem je nyní trh s bitcoinem.
Historická analogie cyklů bitcoinu s opakujícím se intervalem 204 týdnů mezi jednotlivými dny. Zdroj: Jaroslav Jarolím (Zdroj dat: tradingview.com)
Jestli k tomu skutečně dojde, půjde podle mě o jeden z nejevidentnějších vývojů v historii tohoto, pořád ještě relativně mladého, trhu. Problém je skutečně v tom, že všechny naše čmáranice ukazují, jak cena BTC má vytvořit dno zhruba kolem 50 000 USD. A s tím mám trochu problém.
Proč mi na RSI pořád něco chybí?
Indikátor RSI na týdenním grafu se už nachází v pásmu, které v minulosti signalizovalo počátek tvorby dna. Jenomže když se podívám na předchozí cykly, cena BTC se při skutečných dnech vždycky propadla hlouběji. Přitom indikátor RSI tvořil vyšší minimum.
Ono hlubší pod střelení ceny a vyšší low na RSI mi v aktuálním poklesu chybí. Možná bude tenhle cyklus v tomhle konkrétním ohledu jiný, to nikdo z nás nevíme jistě.
Zaujalo mě ale hlavně, jak nyní prakticky každý na sociálních sítích kreslí, kde přesně bitcoin vytvoří dno. Někdo čmárá 60 000 USD, jiný 50 000 USD, další rovnou 30 000 USD. Proto tak trochu čuchám, čuchám býčí past.
200týdenní klouzavý průměr říká totéž, jenže s jedním rozdílem
Poslední kus skládačky je čistě dle 200týdenního klouzavého průměru (200 WMA), jedné z nejsledovanějších dlouhodobých hladin bitcoinu. Cena se k němu nedávno ne jenom přiblížila, ale zároveň jej i otestovala. V prvních cyklech stačilo tenhle průměr otestovat, aby se trh následně otočil nahoru.
Cena bitcoinu na 200týdenním klouzavém průměru napříč historickými cykly a doprovodný indikátor Q9. Zdroj: checkonchain (_checkonchain)
Jenže doprovodný indikátor Q9, který měří polohu ceny relativně k tomuto průměru, ukazuje, že se trh od posledního cyklu chová technicky trochu jinak. Můžete z grafu sledovat, že při posledním cyklu se cena bitcoinu dokonce hluboce propadla pod 200týdenní klouzavý průměr.
Aktuální hodnota se sice propadla směrem ke spodnímu pásmu, ale zatím do něj nevstoupila tak plně jako u předchozích den z let 2019 nebo 2023.
Proto si osobně myslím, že cena bitcoinu půjde ještě o kus hlouběji otestovat likviditu na nižších úrovních, než se definitivně otočí. Pokud se ovšem historie zopakuje, do půl roka by bitcoin klidně mohl znovu stoupat.
Závěrem: Cenové dno bitcoinu? Asi už brzy
Takže dle realizované ceny, cyklické analogie související s halvingem i test 200týdenního klouzavého průměru mi na dávají celkem přesvědčivý obrázek, že dno je blízko.
Chybí mi ale to, co bych čekal při skutečné kapitulaci: hlubší podstřelení ceny s býčím signálem na RSI a plnější propad Q9 indikátoru do spodního pásma.
Rád se budu logicky mýlit a nechám se překvapit rychlou otočkou zpátky. Osobně ale čekám, že bitcoin ještě jednou otestuje nižší cenové levely, než se definitivně odrazí k dalšímu růstu.
Michael Saylor už jednou zažil dramatický pád své společnosti během dot-com krize. O více než čtvrt století později stojí v centru dalšího mimořádně odvážného finančního experimentu.
Strategy vlastní 843 775 BTC a financování svého bitcoinového portfolia postavila na stále složitější kombinaci dluhu, preferenčních akcií a získávání nového kapitálu. Otázkou zůstává, zda model obstojí i v případě dlouhodobě slabého kryptoměnového trhu.
Den, kdy Saylor přišel o více než 6 miliard dolarů
V březnu 2000 sledoval tehdy pětatřicetiletý Michael Saylor jeden z nejdramatičtějších propadů své kariéry. Akcie společnosti Strategy se během jediného dne zřítily o více než 60 % a z jeho majetkuzmizelo přes 6 miliard dolarů.
MicroStrategy tehdy patřila mezi rychle rostoucí softwarové společnosti internetové éry. Dodávala analytický software velkým zákazníkům, mezi které patřily společnosti McDonald’s, Nike nebo eBay.
Zlom přišel 20. března 2000. Firma oznámila, že kvůli účetním chybám musí upravit své hospodářské výsledky za roky 1998 a 1999.
Akcie během jediné obchodní seance spadly z 260 na pouhých 86 dolarů. Výprodej pokračoval a po oznámení další úpravy výsledků za rok 1997 uzavřely 13. dubna na 33 dolarech.
Přehled držených BTC a dalších indikátorů Strategy k dnešnímu dni / Zdroj: terminal.kryptomagazin.cz
MicroStrategy se stala symbolem excesů dot-com éry
Americká Komise pro cenné papíry a burzy následně firmu obvinila v souvislosti s účetními praktikami. Podle SEC vykazovala Strategy čisté zisky v období, kdy měla podle upraveného účetnictví vykazovat ztráty.
Dokument americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) z prosince 2000 týkající se správního řízení se společností Strategy v souvislosti s jejím tehdejším účetním výkaznictvím. Zdroj: SEC
Saylor a další dva vedoucí pracovníci se později dohodli na urovnání případu. Podle citovaného textu zaplatili celkem 10 milionů dolarů, aniž by přiznali nebo popřeli odpovědnost za tvrzení regulátora.
Dokument americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) z prosince 2000 týkající se urovnání případu s Michaelem Saylorem a dalšími dvěma vedoucími představiteli Strategy v souvislosti s tehdejším účetním výkaznictvím společnosti. Zdroj: SEC
MicroStrategy samozřejmě nezpůsobila prasknutí dot-com bubliny. Její kolaps se však stal jedním z nejviditelnějších firemních příběhů tehdejšího období.
Saylor poté strávil přibližně dvě desetiletí obnovou společnosti mimo hlavní pozornost Wall Street. V létě roku 2020 však přišel s rozhodnutím, které MicroStrategy zcela změnilo.
Saylor vyměnil hotovost za Bitcoin
V srpnu 2020 oznámila MicroStrategy, že bitcoin začne používat jako své hlavní rezervní aktivum. První nákup v hodnotě 250 milionů dolarů uskutečnila 11. srpna.
Saylor tehdy přirovnával držení hotovosti v prostředí mimořádných pandemických stimulů k tající kostce ledu. Bitcoin naopak vnímal jako způsob ochrany firemního kapitálu před znehodnocováním peněz.
V té době drželo BTC ve svých rozvahách jen velmi málo veřejně obchodovaných společností. Strategie MicroStrategy proto působila spíše jako vysoce rizikový experiment než jako nový standard firemních financí.
Následný růst bitcoinu však změnil pohled investorů. Hodnota společnosti prudce rostla a její akcie se postupně staly jakousi pákovou alternativou k přímé investici do BTC.
Strategy vybudovala bitcoinové impérium
Dnes společnost vystupuje pod názvem Strategy a podle uvedených údajů vlastní 843 775 BTC, více než kterákoliv jiná veřejně obchodovaná firma. Hodnota těchto bitcoinů dosahuje přes 54 miliard dolarů.
Saylorův model navíc inspiroval desítky dalších společností, které začaly vytvářet vlastní bitcoinové rezervy.
Situace se však změnila společně s poklesem BTC z historického maxima nad 126 000 dolarů z října 2025. Kritici začali znovu zpochybňovat, zda může model Strategy fungovat také během dlouhého období slabého trhu.
Měsíční graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 63 007 USD. Zdroj: kryptomagazin.cz
Největší otázkou přitom už není samotné držení bitcoinu. Stále důležitější je způsob, jakým Strategy další nákupy financuje a jak spravuje závazky vzniklé kolem svého obrovského portfolia.
Strategy už nechce bitcoin pouze hromadit
Zásadní změna přišla 29. června, kdy Strategy představila nový kapitálový rámec. Ten společnosti umožňuje prodávat bitcoin například kvůli financování dividend z preferenčních akcií, navyšování hotovostních rezerv nebo zpětnému odkupu cenných papírů.
Tento krok vyvolal pozornost, protože Saylor dlouhé roky prosazoval především hromadění BTC. Jen několik dní poté společnost oznámila prodej 3 588 bitcoinů, největší od chvíle, kdy v roce 2020 přijala BTC jako hlavní rezervní aktivum.
Přehled prodejů bitcoinů společnosti Strategy na přelomu června a července 2026. Firma během dvou období prodala celkem 3 588 BTC a k 5. červenci držela 843 775 BTC s celkovou pořizovací hodnotou 63,69 miliardy dolarů. Zdroj: Strategy
Zastánci Strategy v tom nevidí popření původního modelu. Podle nich jde o přirozený vývoj společnosti, která už nespravuje pouze běžnou firemní hotovost, ale bitcoinové portfolio v hodnotě desítek miliard dolarů.
Já tento argument do určité míry chápu. Firma s tak rozsáhlou rozvahou nemůže fungovat pouze na principu nekonečného HODLu. Musí řešit likviditu, dividendy, financování i rizika spojená s dlouhodobým poklesem trhu.
Dluh a preferenční akcie zvyšují složitost modelu
Kritici však vidí problém v tom, že financování Strategy vytváří stále složitější systém vzájemně propojených závazků.
Podle Davida Trainera z analytické společnosti New Constructs měla Strategy ke konci května 2026 nesplacené konvertibilní dluhopisy v hodnotě 6,7 miliardy dolarů a preferenční akcie za 15,5 miliardy dolarů.
Tento kapitál společnost využívala především k dalším nákupům bitcoinu. Původní softwarový byznys tak podle Trainera hraje proti velikosti firemní rozvahy už jen okrajovou roli.
Hlavní riziko proto nemusí představovat samotný pokles ceny BTC, ale kombinace slabšího bitcoinu a zhoršeného přístupu Strategy k novému kapitálu.
Co se stane, pokud zmizí prémie akcií Strategy?
Klíčovou součástí dosavadního modelu byla ochota investorů oceňovat Strategy výše než samotnou čistou hodnotu jejích bitcoinových rezerv.
Taková prémie společnosti usnadňuje vydávání nových cenných papírů a získávání kapitálu, který může následně použít k dalším nákupům BTC. Tím vzniká mechanismus, který během příznivého trhu podporuje další expanzi.
Pokud však tato prémie zmizí, situace se může změnit. Vydávání nového kapitálu by mohlo začít poškozovat stávající akcionáře a Strategy by přišla o jednu ze svých hlavních finančních výhod.
Firma by potom měla několik možností. Mohla by omezit další nákupy bitcoinu, přijmout dražší financování nebo začít prodávat část svých rezerv.
Právě zde kritici vidí riziko potenciální sestupné spirály. Tento scénář však není nevyhnutelný a závisel by na délce a rozsahu případného tržního stresu.
Jiný mechanismus, podobná otázka
Profesor financí Aswath Damodaran z NYU Stern patří mezi velmi ostré kritiky současného modelu Strategy. Jeho výhrady míří především na vysokou míru rizika, kterou Saylor kolem společnosti vybudoval.
David Trainer vidí mezi rokem 2000 a současností určitou podobnost, přestože samotný mechanismus problémů je zcela jiný.
Tehdejší krize souvisela s účetním výkaznictvím. Dnešní riziko se nachází především v kapitálové struktuře postavené kolem financování stále větší bitcoinové pozice.
Podle mě je proto přirovnání k dot-com období potřeba používat opatrně. Nejde o opakování stejného problému. Společným prvkem je spíše mimořádně agresivní firemní strategie a vysoká závislost jejího úspěchu na předpokladu, že zvolený model bude fungovat i za nepříznivých podmínek.
Z Bitcoinu se stává skutečné institucionální aktivum
Drew Forman ze společnosti Talos nabízí méně kritický pohled. Podle něj už nelze Strategy hodnotit pouze podle množství bitcoinů, které vlastní.
Důležité je sledovat, jak firma své portfolio financuje, řídí a případně monetizuje. Prodej části BTC proto podle něj nemusí představovat opuštění Saylorovy původní filozofie, ale praktickou součást správy složité firemní rozvahy.
Strategy tak možná ukazuje další fázi institucionálního přijetí bitcoinu. Firmám už nestačí pouze rozhodnout, zda BTC nakoupí. Musí řešit také správu likvidity, řízení rizik, financování a pravidla pro případný prodej.
Právě schopnost zvládnout tyto oblasti podle mě rozhodne, zda se model bitcoinových rezerv skutečně prosadí i mimo období silného býčího trhu.
Saylorův skutečný test teprve přichází
Michael Saylor během posledních šesti let zásadně změnil způsob, jakým část Wall Street přemýšlí o firemních rezervách. Z experimentu jediné softwarové společnosti vytvořil model, který začaly kopírovat desítky dalších firem.
Současně ale platí, že Strategy zatím svůj současný finanční model neprověřila během skutečně dlouhého období kombinujícího slabý bitcoin, vysoké náklady financování a omezený přístup k novému kapitálu.
Právě takové prostředí by ukázalo, jak odolná celá konstrukce skutečně je.
Skutečný test Strategy přijde, až bitcoin přestane růst
Srovnávání dnešní Strategy s MicroStrategy z roku 2000 je lákavé, ale oba příběhy mají zásadně odlišné příčiny. Tehdy společnost zasáhly problémy s účetním výkaznictvím uprostřed praskající technologické bubliny. Dnes je účetní problém nahrazen otázkou, zda dokáže mimořádně komplikovaný finanční model přežít dlouhodobý tlak na cenu bitcoinu.
Podle mě je právě tato otázka důležitější než samotná debata o tom, zda bitcoin dlouhodobě poroste. Strategy totiž nepotřebuje pouze úspěšný bitcoin. Potřebuje také fungující kapitálové trhy, důvěru investorů a schopnost levně získávat peníze na správu svých závazků a další rozvoj strategie.
První významný prodej 3 588 BTC navíc ukazuje, že bitcoin už pro Strategy není pouze nedotknutelnou rezervou. Stává se aktivem, se kterým může firma aktivně pracovat podle potřeb své rozvahy. To může být známkou větší finanční flexibility, ale zároveň potvrzuje, že celý model vstoupil do mnohem složitější fáze.
Saylorův odkaz proto skutečně neurčí další bitcoinový růst. Mnohem důležitější bude, co se stane, pokud růst dlouho nepřijde. Teprve vleklý medvědí trh ukáže, zda Strategy vytvořila nový životaschopný model firemních financí, nebo systém, který funguje především tehdy, když mu trh přeje.
Myslíte si, že bitcoinová strategie Michaela Saylora dokáže přežít i několik let slabého trhu, nebo rostoucí závazky představují pro Strategy příliš velké riziko? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích.
Kurz ceny bitcoinu byl tento týden silně pod tlakem Spojených států. Jejich euforie kolem nízké míry inflace nás dokázala vynést nahoru a jejich útoky v Hormuském průlivu nás dokázaly zase dostat dolů. Týdenní svíčka tak má zatím menší tělo než knoty. I dnes se pokusíme najít silné rezistence a supporty, které by nám v tomto emočním prostředí mohly definovat mantinely.
Ale tradičně se nejprve podíváme na uplynulý týden. Ten začal přesně podle očekávání. Útok a plné obnovení konfliktu v Íránu se nemohl propsat jinak než poklesem. Do nového týdne jsme vstoupili s kurzem ceny bitcoinu kolem 64 000 USD, ale již po sedmi hodinách se obchodoval kolem 62 500 USD.
Na Relative Strength Index (RSI) vidíme, že se dostal do přeprodané oblasti pod 30 body. To často signalizuje potenciální obrat a počátek růstu. Tady došlo jen k mírnému růstu zpět k 63 000 USD, ale otevření evropských trhů se i na Bitcoin propsalo dalším poklesem. Cena se opět propadla, ale tentokrát již k 62 000 USD.
Po otevření amerických trhů přišel menší růst. Dal se přičíst i oznámení Donalda Trumpa o otevření Hormuzského průlivu s možným zavedením 20 % cla za bezpečný průjezd. To mohlo investorům ze Spojených států dodat trošku odvahy, ale moc dlouho jim to nevydrželo.
Po hodince růstu přišel další pokles a kolem osmé hodiny večer již cena bitcoinu definovala aktuální týdenní minimum na úrovni 61 760 USD. Na cenovém grafu vidíme, že celé pondělí tvořil nižší minima, ale RSI již od rána hledalo vyšší minima – býčí divergence.
Možné oslabení propadu mohlo souviset i s poznámkou íránského ministra zahraničí. Naprosto souhlasí s tím, že ten kdo se stará o Hormuzský průliv by za to měl dostávat zaplaceno. A dodává, že to vždy byl Írán a nadále bude. Jen prý nebudou tak chamtivý a nebudou chtít 20 %.
Bitcoin by mohl být využit pro výběr poplatků za bezpečný průjezd
To je pro Bitcoin ale relativně dobrá zpráva, protože se již delší dobu mluví o potenciálním poplatku za bezpečný průjezd a velice často se v tomto směru zmiňuje i možnost využití Bitcoinu. Vidíme, že se kurz ceny bitcoinu ještě jednou krátce podíval pod 62 000 USD, ale pak již přišel růst.
Nebyl samozřejmě nijak extrémní, protože se stále jedná jen o spekulace. Do úterního poledne se cena vrátila jen někam k 62 800 USD. A pak přišly ze Spojených států makroekonomické informace kolem inflace. A tady začala zábava.
Jestli jsem minulou neděli tvrdil, že po zveřejnění inflace bych čekal minimálně nějakou volatilitu, tak ve 14:30 přišla bomba. Analytici se netrefili snad v ničem. Míra inflace i jádrová inflace vyšla nižší než se očekávalo. A to jak na meziměsíční tak meziroční úrovni.
Kurz ceny Bitcoinu za hodinu narostl o 1,79 % a rozhodně tím nekončil. Kolem 17 hodiny se již pokoušel prorazit 65 000 USD. A možná by se to i podařilo, ale vstoupil nám do toho pro změnu Donald Trump. Přišel s oznámením, že zavádí opět plnou blokádu Hormuzského průlivu, a že zastaví všechny lodě plující z nebo do Íránu.
Současně oznámil, že zvažované 20 % clo nahradí luxusními investičními dohodami se státy Perského zálivu. Smlouvy, které budou oboustranně výhodné a vytvoří další miliony dobře placených pracovních míst pro Američany.
Nejsem si jistý, jak moc mu to lidi věří, ale RSI se nám dostalo již nad 70 bodů a nejistota kolem jeho prohlášení se do kurzu ceny bitcoinu propsala stranovým pohybem. Vidím, že cena šla do strany až do středečního odpoledne.
Míra inflace je nižší než se očekávalo
To Spojené státy reportovaly index výrobních cen (PPI). Tato inflace ceny výrobců vyšla také nižší než očekávali analytici a vlastně nejnižší od loňského dubna. Další vlna euforie, i když již ne tak vysoká, nás dostala na aktuální týdenní maximum – 65 559 USD.
A pak znovu přišlo oznámení Donalda Trumpa. Írán mu prý volal a chce se dohodnout. To byl slušný impulz, který začal naplňovat medvědí divergenci s RSI. Nejen středeční večer, ale i celou noc a čtvrteční den se nesl v duchu poklesu. Ve 14:30 se Bitcoin opět již obchodoval pod úrovní 64 000 USD.
Spojené státy reportovaly maloobchodní tržby. Ty naplnily očekávání analytiků (alespoň jedou se trefili) a na amerických trzích byl docela optimismus. Vypadalo to, že by mohl přijít nějaký ten růst. Ale moc dlouho nevydržel. Donald Trump totiž veřejně vyhrožoval Íránu s možností útoku na jejich klíčovou infrastrukturu v příštím týdnu.
Islámské revoluční gardy na to reagovaly podobnou výhrůžkou směrem ke všem zemím v okolí. Konflikt se tedy dále vyostřuje a to pro obchod není moc dobré. Na grafu vidíme, že kurz ceny bitcoinu opět začal klesat a když v pátek ráno začal útok Spojených států, tak se pokles ještě zrychlil.
Kolem 7 hodiny ranní se cena bitcoinu již opět pohybovala kolem 62 800 USD. Emoce nás srazily a RSI se opět vrátilo do přeprodané zóny. Začala se nám tam tvořit opět býčí divergence. Vypadalo to docela slušně a kurz ceny bitcoinu začal opět růst. Sice s každou zprávou o dalším útoku přišla volatilita, ale směr to mělo dobrý.
Americké trhy jsou poměrně optimistické
Optimismus zasáhl i americké trhy. Spotřebitelský sentiment vyšel nejvyšší od února a překročil očekávání. Hlavně se do toho promítl pokles ceny benzínu. Vidíme slušné objemy a růst až do pátečního večera. Tam přišly zprávy z Bab el-Mandabské úžiny. Vypadá to, že Jemen zahájil její blokádu. Tedy další úzké hrdlo pro ropu z východu.
Myslím, že asi bylo jasné, že nás moc klidný víkend nečeká. Kurz ceny bitcoinu po těchto zprávách přešel do stranového pohybu a držel se tam relativně celou sobotu. Až od odpoledne, kdy Írán oficiálně oznámil, že ukončuje jakékoliv dodržování memoranda o porozumění, které se Spojenými státy podepsali.
Toto memorandum mělo být základem pro budoucí mírovou dohodu. Spojené státy tvrdí, že jej porušuji Írán a stejné obvinění směřuje i opačně. Součástí memoranda byla i dohoda o průjezdu průlivem bez poplatků. To nám opět vrací do hry Bitcoin jako kanálu pro výběr poplatků.
Vidíme, že se nám odpoledně začal zvedat kurz a ,i přes útok na americkou základnu (včetně zabití amerických vojáků), jsme dál rostli. O půlnoci se kurz ceny bitcoinu pohyboval kolem 64 900 USD. RSI se již ale opět pohybovalo v překoupené zóně.
Malou chvilku po dnešní půlnoci pak přišlo oznámení z centrálního velitelství ozbrojených sil Spojených států. Zahájili útok na íránskou infrastrukturu s cílem ochromit jejich možnost kontroly průlivu a potrestat gardy za útok na jejich základnu. Cena začala klesat a na grafu se tvoří medvědí divergence.
Hodinový graf kurzu ceny bitcoinu s vyznačením důležitých událostí tohoto týdne a indikátoru RSI (zdroj: TradingView).
Čtyřhodinový graf slibuje další pokles pod 60 000 USD
Když se podívám na čtyřhodinový graf, tak na první pohled vidím pohyb ve vzoru rostoucího klína (Rising Wedge). Horní trendovku vidím již čtyřikrát otestovanou a spodní třikrát. Ano, vidím tam tento týden i falešný průraz horní linie, ale s ohledem na hodinový graf vím, že to byla ta krátká euforie po indexu výrobních cen.
Když vezmu chování z minulé neděle (také byla v duchu útoků na Írán) a aplikují ji na následující úsek (světle modrá), tak mi vychází, že spodní trendovou linii otestujeme dnes po půlnoci. Aplikací logiky vzoru by to směřovalo až někam zpět k 57 000 USD. To by nahrávalo teorii, že se budeme většinu léta pohybovat v pásmu kolem 60 000 USD. Uvidíme, co na to denní graf.
Čtyřhodinový graf kurzu ceny bitcoinu s vyznačením potenciálního vzoru rostoucího klína (zdroj: TradingView).
Denní graf bojuje na silné rezistenci
Na denním grafu jsem ponechal vyznačený ten vzor klesajícího klína z minulého týdne. Vidíme, že se krásně vyplnilo očekávání a proražená horní linie došla ke svému otestování hned v pondělí. Tím by šla tedy považovat za proraženou z pohledu rezistence a můžeme jí naopak počítat jako support.
Nad námi máme ale jiné rezistence. Například 50denní exponenciální klouzavý průměr. Ten se nachází na úrovni 65 000 USD a vidíme, že v úterý na něm kurz ceny bitcoinu čelil zamítnutí. Včera večer jsme se tam opět přiblížili a aktuálně se nacházíme těsně pod ním.
Uvidíme, jak se bude dál konflikt v Íránu vyvíjet a jak na něj zareagují tradiční trhy zítra ráno. Současně vidím, že se opět začínáme blížit středu Gaussova kanálu. Tam lze čekat také slušná rezistence (66 400 USD). V případě zamítnutí se můžeme klidně vrátit k otestování trendové linie.
Denní graf kurzu ceny bitcoinu s vyznačeným Gaussovým kanálem, 50DEMA a vzorem klesajícího klína (zdroj: TradingView).
Týdenní graf kopíruje Fibonacciho retracement
Na týdenním grafu jsem vyznačil období od roku 2020 až do dnes. Vidíme tam tedy předchozí býčí i medvědí běh. Hlavně sleduji konec posledního medvědího trhu, kde se podle mě nacházíme i aktuálně. Ten poslední propad, který přišel v listopadu 2022 a srazil nás o 22 % bych zase tak moc nebral vážně. Byla to emoce kolem krachu FTX.
Sice nás udržela dole po několik týdnů (což bylo i logické), ale hned první týden v lednu celý propad zmizel a rychlý nárůst nás vrátil zpět. Nicméně jsem na Fibonacciho retracement vzal jako základ minimum roku 2023 a jako 100 % jsem vzal první nové historické maximum (ATH) v roce 2024.
Když to pak vezmu popořadě, tak další ATH bylo na konci roku 2024 (161,80 %), pak korekce na 127,20 %, znovu růst na 161,80 % a na konci roku 2025 aktuální ATH, které koresponduje s 200 % z Fibonacciho retracementu. Dalo by se tedy říci, že ty úrovně docela slušně sedí při cestě nahoru.
Takže se teď podívám na cestu dolů. Pokles šel postupně přes různé úrovně a zatím to vypadá, že máme dne na 78,60 %. Ano, do hry nám vstupují i další důležité úrovně. Například kolem 65 800 USD, kde bylo původní ATH z roku 2021.
Tam jsme letos udělali dvojité dno. Lze tedy očekávat, že tam bude aktuálně silnější rezistence. Stejně tak kolem 71 300 USD. Kromě 100 % retracementu tam máme i supportní pásmo býčího trhu (20WMA, 21WEMA). V případě zamítnutí doufám, že nás 78,60 % udrží.
Týdenní graf kurzu ceny bitcoinu s Fibonacciho retracementem a supportním pásmem býčího trhu (zdroj: TradingView).
Co lze nalézt na dalších grafech?
Podívám se i na další grafy, abych pochopil aktuální sentiment. Chování velkých hráčů a profesionálních obchodníků nám také může leccos napovědět. Přeci jen mají často více informací než máme my.
Například sleduji dění na derivátovém trhu. A tam vidím, že jeho síla opět klesá. Za poslední rok se moc v býčí oblasti nedržíme a poklesy se dají často spojit s poklesem i ceny bitcoinu. V pátek tam sice byl menší nárůst, ale uvidíme co s tím udělá pondělí.
Indikátor zohledňuje celkovou hodnotu otevřených smluv, náklady na držení dlouhých/krátkých pozic a poměr agresivních objednávek. Aktuální stav bych přirovnal spíše k vyčkávání. Možná to souvisí s létem. Ale přesto je potřeba být opatrný. Zájem profesionálních obchodníků o kryptoměnové deriváty není nijak silný.
Přehled vývoje indexu síly derivátových trhů za poslední rok (zdroj: CrpytoQuant / Axle Adler Jr.).
Když se například podívám na akumulaci dlouhodobých držitelů, tak vidím, že tam na konci května máme docela slušný skok v akumulaci. Tedy nějaký větší nákup. To by v nás mohlo jasně vyvolat euforii. A proto na tento graf chci upozornit.
Na konci listopadu 2025 přesunula Coinbase interně 800 000 BTC. Přesun na novou peněženku zresetoval počítadla a „staré“ mince se tak tváří jako nově nakoupené. Tím pádem se do LTH přesunuly po 155 dnech (konec dubna). Na takovémto grafu, který ukazuje 30denní klouzavý průměr to pak v květnu udělá „mega“ skok.
Musíme tedy brát v potaz i ten listopadový pokles a ideálně je odečíst. Přesto tam vidím slušný růstový trend (i když není tam hodněpozitivní, jak se někteří influenceři snaží tvrdit). To je slušný základna pro růst, protože na trhu se snižuje nabídka. Teď již jen potřebujeme, aby dorazila poptávka.
Graf vývoje nabídky dlouhodobých držitelů od roku 2023 (zdroj: CryptoQuant / Axel Adler Jr.).
Jak se chovají velcí hráči a instituce?
Proto se teď podíváme na chování velkých hráčů. Ti často nakupují na spotu nebo případně fondy. Spotové burzovně obchodovatelné fondy (ETF) nás táhly nahoru skoro celý poslední býčí běh. Takže se jdu podívat, jak to vypadá s poptávkou na nich.
A tady vidím stagnaci. Což po týdnech silných propadů je vlastně pozitivní zpráva. Tito hráči nás již netlačí dolů a vypadá to, že poptávka a nabídka po fondech je v rovnováze. Rozhodně není nijak slabá, protože jen za tento týden fondy zobchodovaly podíly za 9,37 miliardy USD.
Týdenní změny spotových ETF na Bitcoin od počátku jejich spuštění (zdroj: SoSoValue).
A jak to tedy vypadá s tou spotovou poptávkou a nabídkou? Když se podívám do knihy objednávek, tak tam již dva týdny vidím silnou nákupní objednávku na úrovni 61 000 USD. Další jsou pak seskupené kolem 57 000, 56 000 a 55 000 USD.
Když se ale podívám na nabídky k prodeji, tak tam vidím silnější kolem 65 000 USD. Je tam cca 14 hodin. A další silnou až na 80 000 USD. A i ta je tam relativně krátce (necelé 3 dny). Z toho by šlo vyvozovat, že případné poklesy by mohly být rychle vykoupeny.
Graf vývoje spotových objednávek za letošní rok – pouze stále platné (zdroj: Coinglass).
Jaká nálada panuje na internetu?
Než začnu vyvozovat závěry, tak si ještě projdu sociální sítě. Třeba tamní influenceři vidí něco, co já přehlížím. Snažím se vždy vybrat posty s největším dopadem a z poslední doby.
Například Ted Pillows sleduje týdenní graf bitcoinu. Podle něj jsme v závěrečné fázi bear marketu a čeká nás již jen poslední past a finální kapitulace.
Pak je tu Crypto Rover. Vím, že ho hodně lidí neuznává, ale občas má dobré názory. Například si nemyslí, že by růst měl začít už nyní. Radí počkat 2-3 měsíce. Klíčová je zde trpělivost a v tom s ním naprostou souhlasím.
Profil Coin Bureau radí něco podobného. Vychází z tvrzení Ku Young Ju, generálního ředitele analytické platformy CryptoQuant. Ten si také myslí, že přijde růst. Ale ne hned. Je potřeba chvíli počkat.
🚨BITCOIN BULLISH “OPIUM” IS COMING
CryptoQuant CEO Ku Young Ju recently said: “Some bullish Bitcoin opium is coming in the next few months to relieve your bear market pain. Just not yet. Hang in there.” pic.twitter.com/68YyjTw051
A ještě tu máme Doctora Profita. Ten sleduje chování na Bitcoinu a vidí posun. Ne technický, ale strukturální. Podle něj je dno již definováno a úrovně mezi 40 000 až 50 000 USD v tomto běhu nečekejte.
Today I am making one of the biggest announcements since I sold the top in September 2025. I am taking profit on every single crypto short. The Bitcoin short built between $115,000 and $125,000 is closed now with a gigantic gain. The $80,500 short,… pic.twitter.com/Fc42bHOc9h
Podíváme se teď do kalendáře a pokusíme se odhadnout, kdy by mohla přijít nějaká ta volatilita. A z plánovaných zveřejnění makroekonomických událostí tento týden vlastně nic moc zajímavého nevidím. Fed nás čeká až za 10 dnů a většinu podkladů, které Powell označoval jako zásadní, již máme.
Samozřejmě netuším, jaké nové nástroje bude využívat Kevin Warsh, ale stále předpokládám že komise se tak moc neobměnila a Powell je stále jedním z komisařů. Takže kalendář nám tento týden moc nepomůže.
Osobně budu hodně sledovat dění kolem Clarity Act. Očekává se, že Senát by musel schválit zákon ještě před srpnovou dovolenou. Přesto tomu sázkaři na Polymarketu stále dávají slušnou 41 % šanci, že se letos vše stihne a zákon začne platit. To by pro nás bylo z dlouhodobého hlediska býčí.
Vývoj kurzu sázek na možnost schválení zákona Clarity Act v letošním roce (zdroj: Polymarket).
Vypadá to, že největším faktorem s jasným vlivem na kurz ceny bitcoinu bude asi nadále konflikt v Íránu. Celý víkend probíhají další útoky a umírají další lidé. Budu tedy dále sledovat profily Donalda Trump a další dobře informované zdroje. Očekávám nějakou reakci po otevření tradičních trhů.
Jak se tedy bude Bitcoin dále vyvíjet?
Pojďme si to shrnout. Na hodinovém grafu máme aktuálně stranový pohyb, ale RSI již klesá. Tedy by technicky šel očekávat pokles. Což by korespondovalo se vzorem na čtyřhodinovém grafu, který avizuje možný propad až pod 60 000 USD.
To by teoreticky mohlo vést k otestování supportní trendové linie z denního grafu. Přeci jen 50denní exponenciální klouzavý průměr se zatím jeví jako silná rezistence. Na úrovni 59 650 USD máme silný support i ve formě úrovně 78,60 % z Fibonacciho retracementu na týdenním grafu.
Vypadá to, že i profesionální obchodníci vyčkávají. Institucionální prodejní tlak sice ustal, ale nákupní se ještě nevrátil. Možná je to létem a možná se čeká na impulz. Nabídka na trhu moc není, ale potřebujeme tam dostat tu poptávku.
Takové schválení Clarity Act by jistě investory přitáhlo, i když z krátkodobého hlediska čekám spíše „sell the news“ event. Podobně, jako když Strategy oznámí další nákupy. Tento týden s námi nehráli, tak uvidíme jestli dnes večer Saylor zveřejní opět tracker s nějakou jasnou zprávou.
Jaké obchody si připravím?
Předpokládám, že dnes po půlnoci přijde pokles. Mám proto teď otevřené krátké pozice a ještě jich mám pár připravených nad námi. Očekávám, že nejistota kolem pokračujícího útoku nás srazí dolů. Možná vybereme ten silný spotový support na 61 000 USD. Tam bych určitě pak očekával obrat.
Celkově je ale vidět vyčkávání. Někdo očekává finální výplach jako byl v minulém bear marketu. Stále si ale říkám, že tentokrát to bude jiné. V rámci bull marketu nebyl vrchol tak vysoko a doufám, že to samé bude platit i pro bear market (tedy pro hloubku dna).
Samozřejmě si u pákových pozic nezapomenu nastavit SL. Klidně může odpoledne Trump přijít s nějakou úžasnou zprávou, kterou nikdo náhodou nepopře a trhy udělají raketu. Nesmíme zapomínat, že se ve Spojených státech blíží volby a je potřeba ukazovat svět v růžových barvách.
A samozřejmě nezapomeňte, že celý tento článek vyjadřuje jen a pouze můj osobní názor na aktuální dění kolem Bitcoinu. Pro vás to není ani investiční rada nebo nějaká forma doporučení. Před vlastní investicí si určitě udělejte svojí analýzu, definujte si strategii a tou se řiďte. DYOR.
Výrobce paměťových čipů Micron Technology patří mezi nejúspěšnější společnosti letošního roku. Obrovská poptávka po čipech pro umělou inteligenci poslala cenu akcií během prvních šesti měsíců roku na několikanásobek původní hodnoty.
Investice ve výši 1 000 dolarů z počátku roku by dnes investorům přinesla zisk přesahující 2 600 dolarů.
Investice do Micronu se za půl roku ztrojnásobila – ze 315 na 1 145 dolarů
První obchodní den roku 2026, tedy 2. ledna, se akcie společnosti Micron (NASDAQ: MU) obchodovaly přibližně za 315 dolarů.
Do konce června jejich cena vzrostla na přibližně 1 145 dolarů, což představovalo růst zhruba o 263 % během pouhého půl roku.
Akcie Micronu patřily v první polovině roku 2026 k největším vítězům AI boomu a od začátku roku vzrostly o více než 260 %. Zdroj: Google
Investor, který na začátku roku vložil 1 000 dolarů, si mohl koupit přibližně tři akcie. Na konci prvního pololetí měla tato investice hodnotu přibližně 3 635 dolarů, takže celkový zisk dosáhl asi 2 635 dolarů.
HBM paměti pro AI servery pohánějí poptávku po čipech Micron
Za mimořádným růstem stojí především rychle rostoucí poptávka po HBM (High Bandwidth Memory) a moderních DRAM pamětech, které tvoří klíčovou součást serverů určených pro vývoj a provoz systémů umělé inteligence.
Velké technologické společnosti pokračují v masivních investicích do datových center a výpočetní infrastruktury. Micron díky tomu získal významnou pozici mezi hlavními dodavateli paměťových čipů pro AI.
Poptávka po paměťových čipech má do roku 2030 vzrůst mnohonásobně
Společnost navíc oznámila, že celou výrobní kapacitu pamětí HBM pro rok 2026 již vyprodala, což posílilo důvěru investorů v další růst tržeb.
Tržby Micronu vzrostly mezikvartálně o 84,6 % na 41,46 miliardy dolarů
Optimismus podpořily také finanční výsledky společnosti.
Ve třetím fiskálním čtvrtletí, které skončilo 28. května 2026, vykázal Micron tržby ve výši 41,46 miliardy dolarů. To představuje mezikvartální nárůst o 84,6 %.
Společnost Micron Technology oznámila rekordní výsledky za třetí fiskální čtvrtletí roku 2026. Zdroj: investors.micron.com
Další pozitivní zprávou bylo pokračující zavádění nové generace pamětí HBM4, které společnosti pomáhají upevňovat postavení mezi nejvýznamnějšími dodavateli hardwaru pro sektor umělé inteligence.
Rychlý růst přináší i vyšší riziko
Tak výrazný růst ceny akcií však přirozeně zvyšuje také volatilitu.
Část investorů upozorňuje, že trh s paměťovými čipy je cyklický. Pokud by poptávka v budoucnu zpomalila nebo celý polovodičový sektor vstoupil do slabší fáze, mohly by akcie projít výraznější korekcí.
Přesto zůstává řada analytiků optimistická. Například C. J. Muse ze společnosti Cantor Fitzgerald zvýšil cílovou cenu akcií Micronu na 2 000 dolarů.
Pokud by se tento scénář naplnil během příštích dvanácti měsíců, původní investice 1 000 dolarů z počátku roku by měla hodnotu přibližně 6 340 dolarů.
Akcie Micronu spadly pod 1 000 dolarů, i tak zůstávají třikrát výš než v lednu
Od konce června se situace na trhu změnila. Podle dat z TradingView se akcie Micron aktuálně obchodují pod hranicí 1 000 dolarů, což znamená, že část předchozích zisků již odevzdaly. I po červencové korekci by počáteční investice 1 000 dolarů z ledna měla hodnotu přes 3 000 dolarů.
Týdenní graf Micron/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 984,75 USD. Zdroj: TradingView
Přesto se cena stále pohybuje výrazně nad úrovněmi ze začátku roku a dlouhodobý výkon akcií zůstává mimořádně silný. Současný pokles zároveň připomíná, že ani společnosti těžící z rozvoje umělé inteligence nejsou imunní vůči vyšší volatilitě a výběru zisků po prudkém růstu.
Závěrem: Micron je vítěz AI boomu, otázka je, jak dlouho to vydrží
Micron se letos zařadil mezi největší vítěze boomu umělé inteligence. Kombinace rekordní poptávky po paměťových čipech, silných hospodářských výsledků a dlouhodobých kontraktů výrazně zvýšila důvěru investorů a poslala cenu akcií na historická maxima.
Zároveň se ale ukazuje, že po tak rychlém růstu přichází období zvýšené volatility, které je pro polovodičový sektor typické.
V dalších měsících budou investoři sledovat především vývoj poptávky po AI čipech, tempo budování datových center i hospodářské výsledky společnosti. Právě ty ukážou, zda Micron dokáže současná vysoká očekávání naplnit i v dalším období.
Myslíte si, že má Micron po letošním raketovém růstu stále prostor k dalšímu posilování, nebo se blíží výraznější korekce? Podělte se o svůj názor v komentářích. 👇
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Šéf Strategy Phong Le v nedávném rozhovoru vyčíslil, kde začíná ohrožení firmy. Rozvaha je podle něj v bezpečí, dokud bitcoin nespadne k 8 000 až 10 000 dolarům, tedy zhruba o 85 % ze současné ceny.
Phong Le vyčíslil hranici bolesti na 8 000 dolarů za bitcoin
Po třech týdnech hašení požárů přešla Strategy do protiútoku. Generální ředitel Phong Le (možná jste překvapeni, ale Saylor již není CEO) v úterním rozhovoru pro Bloomberg poprvé veřejně vyčíslil, kde leží skutečná hranice ohrožení firmy.
Rozvaha je podle něj v bezpečí, dokud bitcoin nespadne do pásma 8 000 až 10 000 dolarů. Při současném kurzu kolem 64 000 dolarů by to znamenalo propad zhruba o 85 %.
Pásmo přitom nepopsal jako odhad, kdy firmě dojde dech na trhu, ale jako práh, u kterého by musela začít řešit rizika spojená se svým dluhem.
Trh vzkaz slyšel rád. Akcie MSTR v úterý uzavřely na 97,58 dolaru s růstem zhruba o 6 % a podle serveru TipRanks pokračovaly nahoru i ve středu.
Přehled držeb společnosti Strategy s cenou MSTR / Zdroj: terminal.kryptomagazin.cz
Konvertibilní dluh Strategy ohrozí až propad bitcoinu o 90 %
Strategy drží 843 775 BTC nakoupených za 63,69 mld. dolarů, což z ní dělá zdaleka největšího firemního držitele kryptoměny. Proti pokladu stojí konvertibilní dluhopisy za zhruba 6,7 mld. dolarů, tedy dluh, který si věřitelé mohou nechat splatit akciemi.
Na otázku, kdy by firma musela kvůli konvertibilnímu dluhu sáhnout na bitcoiny, popsal Le ještě extrémnější scénář.
Kurz by podle něj musel spadnout o 90 %, nebo pět let v kuse klesat, a teprve pak by přišel na řadu prodej mincí kvůli splátkám. Podobný vývoj ale označil za extrémně nepravděpodobný.
Prodej 3 588 BTC pod cenou popisuje Le jako daňový manévr
Nejcitlivější místo rozhovoru se týkalo červencového prodeje 3 588 bitcoinů za 216 mil. dolarů, prvního velkého v historii firmy.
Strategy tehdy prodávala průměrně kolem 60 000 dolarů za minci, hluboko pod svou průměrnou nákupní cenou kolem 75 000 dolarů. Le prodej popsal jako test provozních procesů a využití daňové ztráty, ne jako prodej z nouze.
Kritici to vidí jinak. Investor Peter Schiff už dřív na X napsal, že firma otočila celý svůj model, místo vydávání akcií na nákup kryptoměny nově prodává bitcoin na výplatu dividend a splátky, a při pokračování prodejů pod cenou budou ztráty jen bobtnat.
$MSTR now has a completely different business model. Instead of selling common and preferred stock and issuing debt to buy Bitcoin, the new strategy is to sell Bitcoin to pay interest and dividends, pay off debt, buy back shares it sold, and hope that Bitcoin’s price goes way up.
Fakt, že mince odešly se ztrátou zhruba 15 000 dolarů na kus, trh podle části analytiků zatím plně nevstřebal.
Program zpeněžování bitcoinů s limitem 1,25 mld. dolarů je přitom navržený právě proto, aby se z podobných prodejů nestala rutina. Zastavení prodejů v minulém týdnu naznačuje, že rezerva zatím roli pojistky plní.
Vývoj ceny bitcoinu v posledním měsíci / Zdroj: terminal.kryptomagazin.cz
Co hranice 8 000 dolarů znamená pro investory
Pro investory do MSTR, STRC i samotného bitcoinu z rozhovoru plyne konkrétní mapa rizik. Nucený prodej pokladu Strategy, kterého se trh bál celé léto, je podle firmy ve hře až při propadu bitcoinu o 85 až 90 %, tedy hluboko pod dna všech předchozích cyklů.
Reálnějším rizikem pro peníze akcionářů zůstává ředění, firma financuje dividendy prodejem vlastních akcií, a dokud se STRC nevrátí ke 100 dolarům, bude na hotovost sahat právě přes emise MSTR.
Sledovat proto stojí za to tři věci: týdenní hlášení, ve kterých Saylor na X reportuje stav rezerv a případné nákupy či prodeje, návrat STRC k nominálu, který by obnovil nejlevnější zdroj financování, a listopadové výsledky, kde firma ukáže, kolik ji obrana důvěry stála.
Hranice 8 000 dolarů se tak nejspíš nikdy testovat nebude, důležitější je, co udělala už teď. Strategy poprvé jasně řekla, kde končí její neprůstřelnost, a trh dostal místo dohadů číslo.
Rozhodně se neváhejte podívat také na poslední videoanalýzu, ve které Jaroslav Jarolím hodnotil současné dění na trhu.
Bitcoin se po výrazném propadu z historického maxima stále pohybuje hluboko pod úrovněmi, které dlouhodobý model Rainbow Chart považuje za neutrální ocenění. Přestože největší kryptoměna po překvapivě příznivých inflačních datech z USA výrazně posílila, podle daného ukazatele zůstává poblíž nejnižších pásem celého modelu.
Dynamic Bitcoin Rainbow Chart pro 1. srpna 2026 ukazuje mimořádně široké rozpětí od přibližně 63 400 až po více než 517 000 dolarů. Čísla však nepředstavují klasickou cenovou predikci. Model pouze porovnává aktuální cenu s dlouhodobým vývojem bitcoinu.
Hodinový graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku, která překonala hranici 65 000 USD. Zdroj: TradingView
Bitcoin se drží poblíž nejnižšího pásma
Kryptoměnový trh podpořila především červnová americká inflace, která zpomalila více, než investoři očekávali.
Jak ukazuje aktuální Rainbow Chart, bitcoin se po předchozím propadu odrazil od nejnižšího modrého pásma a posunul se výše. Stále se však nachází ve spodní části celého modelu a výrazně pod jeho středními pásmy.
Aktuální pozice tak už neodpovídá situaci, kdy se bitcoin nacházel pod hranicí Basically a Fire Sale. Cena se nyní pohybuje výše a podle grafu se nachází přibližně v oblasti nejnižších pásem BUY! a Accumulate.
Z dlouhodobého pohledu proto Rainbow Chart stále řadí bitcoin mezi historicky relativně nízko oceněná období. Současně je ale vidět, že se jeho pozice oproti hlubokému propadu k letošním minimům zlepšila.
„HODL“ pásmo leží až kolem 181 000 dolarů
Rozdíl mezi aktuální cenou a středními pásmy Rainbow Chart zůstává obrovský.
Model pro začátek srpna umisťuje pásmo označované jako BUY! přibližně k 82 500 dolarům. Následuje akumulační zóna kolem 107 200 dolarů a pásmo Still Cheap poblíž 139 400 dolarů.
HODL zóna leží kolem 181 200 dolarů, tedy téměř trojnásobně nad úrovněmi, na kterých se bitcoin aktuálně obchoduje.
Je však důležité tato čísla správně interpretovat. Rainbow Chart netvrdí, že bitcoin musí na uvedené ceny vystoupat. Jednotlivá pásma pouze ukazují, kde by se cena nacházela vzhledem k dlouhodobé logaritmické růstové křivce.
Horní část modelu sahá nad půl milionu dolarů
Rozpětí Rainbow Chart je na opačné straně ještě výraznější.
Oblast kolem 235 600 dolarů už model označuje jako možné bublinové ocenění. Pásmo zvýšeného FOMO začíná přibližně u 306 200 dolarů.
Ještě výše leží oblast kolem 398 100 dolarů, kterou model spojuje s extrémně přehřátým trhem. Úplný vrchol duhy pro 1. srpna dosahuje přibližně 517 500 dolarů.
Bitcoin Rainbow Chart zobrazuje dlouhodobý cenový vývoj BTC v jednotlivých pásmech ocenění. Aktuální cena se po výrazném propadu pohybuje ve spodní části modelu, která historicky odpovídá relativně nízkému ocenění bitcoinu. Zdroj: blockchaincenter.net
Podle mě právě tato obrovská šířka pásem dobře ukazuje jednu z hlavních slabin Rainbow Chart. Model dokáže nabídnout zajímavý dlouhodobý kontext, ale pro krátkodobé určování konkrétní ceny má jen omezenou hodnotu.
Podobně nízko se bitcoin dostal po pádu FTX
Nejnižší pásma Rainbow Chart mají přesto zajímavou historickou souvislost.
Bitcoin se v nejhlubších modrých zónách pohyboval například po kolapsu burzy FTX na konci roku 2022. Tehdy trh procházel jednou z nejhorších krizí předchozího medvědího cyklu.
Historicky se podobně nízká ocenění objevovala především během hlubokých medvědích trhů. V minulosti po nich následovala dlouhodobá cenová zotavení.
To ale samo o sobě neznamená, že se stejný scénář musí zopakovat. Historická podobnost není důkazem budoucího vývoje, zvlášť když se struktura bitcoinového trhu s příchodem spotových ETF a většího institucionálního kapitálu výrazně změnila.
Bitcoin za sebou má tvrdý propad z historického maxima
Současná pozice v Rainbow Chart přichází po výrazném ochlazení celého kryptoměnového trhu.
Bitcoin v říjnu 2025 dosáhl historického maxima kolem 126 198 dolarů, ale následně vstoupil do dlouhé korekce. V roce 2026 tlak zesílily vysoké úrokové sazby, geopolitické napětí a slabší institucionální poptávka.
Cena se během výprodeje propadla až přibližně k 58 115 dolarům, tedy na nejnižší úroveň za zhruba 21 měsíců.
Trhu nepomohly ani odlivy kapitálu ze spotových bitcoinových ETF. Podle údajů ze SoSoValue dosáhly červnové čisté odlivy přibližně 4,5 miliardy dolarů.
Měsíční přehled toků kapitálu do amerických spotových bitcoinových ETF ukazuje výrazné odlivy v roce 2026. V červnu investoři vybrali rekordních 4,51 miliardy dolarů, zatímco v dosavadním průběhu července fondy zaznamenaly čistý odliv dalších 119 milionů dolarů. Zdroj: SoSoValue
Nižší inflace změnila krátkodobou situaci
Červnová americká inflace zpomalila na 3,5 %, tedy více, než trh očekával. Bitcoin na zprávu reagoval prudkým růstem a širší kryptoměnový trh se přidal.
Vývoj meziroční inflace v USA podle indexu spotřebitelských cen (CPI). Červnová data ukázala výrazné zpomalení cenového růstu, které podpořil především prudký pokles cen energií. Zdroj: U.S. Bureau of Labor Statistics
Podle mě tato změna ukazuje, proč je problematické vytvářet přesnou cenovou predikci pro 1. srpna pouze na základě Rainbow Chart. Krátkodobý vývoj může během několika hodin výrazně změnit jedno makroekonomické číslo, rozhodnutí Fedu nebo geopolitická událost.
Rainbow Chart tyto faktory přímo nezohledňuje. Sleduje především dlouhodobý matematický vztah mezi cenou a časem.
Fed a geopolitika zůstávají důležitými faktory
Pozornost trhu se nyní soustředí na další kroky americké centrální banky. Směr měnové politiky Fedu může výrazně ovlivnit chuť investorů riskovat, a tím také další vývoj ceny bitcoinu.
Jestřábí postoj Fedu a delší období vyšších úrokových sazeb by mohly na riziková aktiva vytvářet další tlak. Naopak příznivější výhled měnové politiky by mohl podpořit poptávku po bitcoinu a dalších kryptoměnách.
Důležitou roli hrají také geopolitická rizika. Napětí mezi USA a Íránem ovlivňuje ceny ropy a zároveň zvyšuje nejistotu kolem dalšího vývoje inflace. Investoři proto vedle samotných kroků Fedu sledují také energetické trhy a nová makroekonomická data.
Pro další vývoj bitcoinu tak nebude rozhodující pouze technická situace. Významný vliv budou mít očekávání ohledně úrokových sazeb, vývoj inflace i geopolitické události, které mohou náladu na finančních trzích rychle změnit.
Jak vlastně Rainbow Chart funguje
Bitcoin Rainbow Chart porovnává historickou cenu BTC s dlouhodobým logaritmickým trendem. Jednotlivá barevná pásma mají ukázat, zda se bitcoin vzhledem ke své historii nachází relativně nízko, uprostřed trendu, nebo naopak v extrémně vysokých valuacích.
Novější dynamická verze využívá Power Law regresi založenou na cenové historii bitcoinu od roku 2012. Dle údajů uváděných u modelu dosahuje statistická shoda s historickým vývojem přibližně 94,3 %.
Ani vysoká historická shoda však z modelu nedělá spolehlivý nástroj pro předpovídání budoucnosti. Každý dlouhodobý model může fungovat velmi dobře až do chvíle, kdy se základní podmínky trhu výrazně změní.
Rainbow Chart nepotvrzuje definitivní dno
Rainbow Chart patří mezi nejznámější bitcoinové modely hlavně díky své jednoduchosti. Na jednom obrázku dokáže ukázat, kde se aktuální cena nachází ve vztahu k dlouhodobému trendu. Právě v tom vidím jeho největší přínos.
Současně bych byl velmi opatrný při interpretaci konkrétních cenových pásem jako cílů. Skutečnost, že model umisťuje HODL zónu nad 180 000 dolarů, neznamená, že tam bitcoin v dohledné době musí zamířit. Stejně tak pohyb u spodní hranice automaticky nepotvrzuje definitivní dno medvědího trhu.
Zajímavější je podle mě širší kontext. Bitcoin se po propadu z více než 126 000 dolarů dostal z pohledu dlouhodobého trendu do oblasti, kterou Rainbow Chart považuje za historicky velmi nízké ocenění.
Trh se přitom současně potýká s vysokými sazbami, geopolitickými riziky a kolísavou institucionální poptávkou.
Právě střet dlouhodobých modelů s krátkodobou realitou bude v následujících týdnech důležitý. Rainbow Chart ukazuje výrazné podhodnocení, zatímco skutečnou cenu budou dál určovat především nabídka a poptávka, makroekonomické prostředí, kapitálové toky a nálada investorů.
Myslíte si, že současná pozice bitcoinu v Rainbow Chart skutečně ukazuje dlouhodobě atraktivní ocenění, nebo už podobné historické modely ztrácejí s proměnou kryptoměnového trhu svou vypovídací hodnotu? Dejte nám vědět v komentářích.
Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly třetí den čistých přílivů v řadě. Za toto období do nich investoři vložili přibližně 368 milionů dolarů, což pomohlo červencové bilanci vrátit se do kladných hodnot.
Obrat přichází po dvou velmi slabých měsících a současně s pokusem bitcoinu o cenové zotavení.
Bitcoinové ETF zaznamenaly třetí den přílivů v řadě
Americké spotové bitcoinové ETF přilákaly ve čtvrtek dalších 79,2 milionu dolarů čistého kapitálu. Pro fondy šlo už o třetí obchodní den v řadě, kdy přílivy převýšily výběry investorů.
Denní toky kapitálu do spotových bitcoinových ETF obchodovaných v USA od 1. července. Zdroj: SoSoValue
Ve středu zaznamenaly čistý příliv 108 milionů dolarů a v úterý dalších 181 milionů dolarů. Během pouhých tří obchodních dnů tak do bitcoinových ETF přiteklo přibližně 368 milionů dolarů.
Celkové kumulativní čisté přílivy do amerických spotových bitcoinových ETF díky tomu vzrostly na 51,2 miliardy dolarů. Hodnota aktiv spravovaných těmito fondy dosáhla přibližně 77,7 miliardy dolarů.
Vývoj denních čistých toků kapitálu do amerických spotových bitcoinových ETF za poslední tři měsíce. Poslední obchodní den přinesl příliv 79,2 milionu dolarů, přesto bilance za posledních 30 dní zůstává záporná na úrovni 3,44 miliardy dolarů. Kumulativně od ledna 2024 však ETF získaly 51,22 miliardy dolarů. Zdroj: kryptomagazin.cz
Bitcoin se krátce vrátil nad 65 000 dolarů
Nová vlna kapitálu přišla současně s pokusem bitcoinu o cenové zotavení. Ve středu se největší kryptoměnakrátce dostala nad hranici 65 000 dolarů, kterou překonala poprvé od konce června.
Růst však zatím nedokázala udržet. V pátek se bitcoin obchodoval kolem 63 000 dolarů a od začátku roku ztrácel přibližně 28 %. Současné přílivy do ETF proto zatím představují spíše první známku zlepšení sentimentu než potvrzení dlouhodobého obratu trhu.
Měsíční graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku těsně nad 63 000 USD. Zdroj: kryptomagazin.cz
Podle mě bude důležité sledovat, zda investoři pokračují v nákupech i v případě dalšího oslabení ceny. Trvalejší příliv kapitálu během cenové nejistoty by měl větší vypovídací hodnotu než několik silných dnů doprovázených krátkodobým růstem bitcoinu.
Červenec napravuje dva velmi slabé měsíce
Třídenní série přílivů dokázala dostat celkovou červencovou bilanci spotových bitcoinových ETF zpět do kladných hodnot. Představuje to výraznou změnu oproti předchozím dvěma měsícům.
V červnu zaznamenaly fondy čisté odlivy ve výši 4,51 miliardy dolarů. V květnu z nich investořistáhli dalších 2,4 miliardy dolarů. Dva po sobě jdoucí měsíce tak ukázaly výrazný ústup poptávky po regulované expozici vůči bitcoinu.
Pokud si červenec udrží kladnou bilanci až do konce měsíce, půjde o první měsíc s čistým přílivem od dubna. Tehdy americká spotová bitcoinová ETF získala 1,97 miliardy dolarů.
Měsíční vývoj toků kapitálu do amerických spotových bitcoinových ETF. Po výrazných odlivech v květnu a červnu se červencová bilance zatím vrátila do kladných hodnot, zatímco kumulativní čisté přílivy dosahují 51,22 miliardy dolarů. Zdroj: SoSoValue
Letošní bilance stále zůstává hluboko v záporu
Navzdory současnému zlepšení zůstává celkový obrázek roku 2026 slabý. K pátku vykazovaly americké spotové bitcoinové ETF za letošní rok čisté odlivy kolem 5,4 miliardy dolarů.
Třídenní příliv 368 milionů dolarů tak představuje pouze část kapitálu, který investoři během předchozích měsíců z fondů stáhli. K úplnému obratu letošního trendu by proto bylo potřeba mnohem delší období stabilních nákupů.
Zároveň ale podle mě není dobré současnou změnu ignorovat. Toky do ETF patří mezi důležité ukazatele institucionální poptávky a jejich návrat do kladných hodnot může postupně snižovat prodejní tlak na trhu.
Rozhodující bude, zda se z několika dnů stane trend
Tři dny přílivů samy o sobě ještě nemění celkovou situaci. Bitcoin zůstává od začátku roku přibližně 28 % v minusu a letošní bilance ETF je stále záporná. Přesto se po velmi slabém květnu a červnu objevuje první viditelná změna v chování investorů.
Za důležitější než samotných 368 milionů dolarů považuji další vývoj. Pokud budou fondy přitahovat kapitál několik dalších týdnů, mohlo by to signalizovat, že část investorů začíná současné ceny znovu považovat za atraktivní.
Naopak rychlý návrat k odlivům by ukázal, že poslední nákupy představovaly pouze krátkodobou reakci na cenové zotavení. Červenec tak může být prvním skutečným testem, zda se institucionální poptávka po bitcoinu po dvou slabých měsících skutečně vrací.
Bitcoin hledá stabilní poptávku, tři dny přílivů zatím obrat nepotvrzují
Současná série přílivů přichází pro bitcoin v důležitou chvíli. Po odlivech v řádu miliard dolarů během května a června potřebuje trh stabilnější zdroj poptávky. Spotová ETF mohou tuto roli plnit, ale tři pozitivní obchodní dny zatím nestačí k vyhlášení definitivního obratu.
Podle mě bude zásadní sledovat vztah mezi cenou bitcoinu a dalšími toky kapitálu. Pokud budou investoři nakupovat prostřednictvím ETF i při slabší ceně, půjde o mnohem přesvědčivější signál. Jestli se však přílivy zastaví společně s cenovým růstem, současná série rychle ztratí svůj význam.
Myslíte si, že návrat kapitálu do spotových bitcoinových ETF signalizuje začátek trvalejšího obratu, nebo jde pouze o krátkodobé oživení? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích.
Přidejte si náš web mezi sledované zdroje na Google News
