25.10.22 Analýza NATGAS EU – Cena plynu na burze strmě klesla

Cena plynu na burze strmě klesá. Od konce srpna cena plynu v EUR/MWh ztratila více jak 72 % z all time high úrovně. Samozřejmě jsou ceny plynu v dlouhodobějším kontextu stále velmi vysoké. Dlouhodobě ceny oscilovaly zhruba kolem 20 EUR/MWh. Tudíž aktuální úroveň 99 EUR na futures trhu je pořád několikanásobně více, než na co byly ekonomiky zvyklé.

Je dobré si uvědomit, že pokud jsou ceny energií dlouhodobě na víceméně stejných úrovní, ekonomické subjekty do logicky započítávají i do budoucnosti (očekávání). Ideální situace je logicky taková, že jsou ceny nízko a zároveň stabilní. Extrémní volatilita není pro ekonomiku vůbec dobrá. Jelikož s tím rostou náklady na zajištění. A není možné plánovat příliš dopředu. Jelikož nevíte, jaké budou ceny.

Je pád ceny plynu na burze dobrým znamením?

Možná jste se setkali s tím, jak se pomalu oslavuje pád cen ceny plynu na burze. Jako by to byl vlastně nějaký velkých úspěch. Je jasné, že nabídka plynu určitě vzrostla skrze větší dovoz LNG. Nicméně poptávka logicky též musela klesnout. A já se ptám, jak došlo k poklesu poptávky? Tímto narážím na cenovou elasticitu. Ceny plynu vzrostly do tak extrémních výšin, že ekonomické jednotky již nebyly schopny tyto nové ceny akceptovat.

V domácnostech to znamená, že místo topení plynem sáhnou po čemkoliv, co hoří a hodí to do kamen. Ti prozíravější už minimálně dva roky dopředu kupovali dřevo a nyní topí tím. Ti, co bydlí v panelových domech se více doma oblečou a doufají, že nebudou extrémní mrazy (na to vám druhý svetr nepomůže).

Pro podniky ale znamenaly nové ceny likvidaci. Záleží samozřejmě na sektoru a oboru. Někde ty náklady vzrostly méně, někde horentně. Když máte třeba sklárnu, náklady vzrostly minimálně o stovky procent. A to je přirozeně konečná. Lze samozřejmě část nákladů přenést na zákazníka. Ale tam platí to samé. Nemusí být ochoten akceptovat nové vysoké ceny. Takže podnik skončí.

Tím chci říct, že když cena plynu na burze strmě klesla, není vlastně co oslavovat. Znamená to, že podniky začaly mít problémy a mnoho z nich končí. Nebo minimálně pozastavily výrobu. A to implikuje pokles HDP, větší inflaci a riziko růstu nezaměstnanosti.

Aktuální situace na futures trhu EU NATGAS

Co se týká techniky trhu, kurz našel podruhé svůj vrchol na cenách kolem 340 EUR. Vlastně máme v grafu učebnicový double top. Druhý vrchol se vytvořil v srpnu a od té chvíle ceny plynu strmě klesá. Na několik dnů se pokles zastavil kolem S/R levelu 180 EUR. Nakonec došlo k průrazu a kurz se rychle přibližuje k další hladině.

Tou další hladinou je S/R level 70 EUR. Jak můžete vidět, jde o klíčovou úroveň. Máme zde několik kurzových obratů a navíc zde končí vykreslování profilu. V podstatě máme na objemovém profilu pod touto úrovní gap. Počátek low volume node můžeme proto považovat za konfluenci.

Logicky můžeme očekávat, že přijde na těch 70 EUR další slušný odraz. Respektive bude nemalá snaha tu úroveň bránit. Však taky od září minulého roku slušně drží. Jestli ale level prodejní tlak neustojí, je nemalá pravděpodobnost, že se vrátíme na původní ceny plynu. Na to bych si ale úplně nesázel. Spíš bych si dovolil tvrdit, že těch 70 EUR to ustojí. V případě pokoření supportu, je hutnější úroveň až při ceně 22 EUR. Všimněte si, že u úrovně se začíná vykreslovat na volume profile slušný cluster.

Závěrem

Cena plynu v posledních několika týdnech sice strmě klesá, ale paradoxně to má své negativní implikace. Ta poptávka totiž klesla z důvodů, které nejsou vůbec příznivé. Určitě není co oslavovat. Jelikož se to negativně podepíše na hospodářství EU a ČR. Pro nás jako spekulanty je plyn zajímavý z toho důvodu, že je zde maximální volatilita. Což je bizár, že je vše stabilnější než trh s plyne. A pak že je Bitcoin volatilní.