Rok 2025 přináší novou dynamiku do měnové politiky Spojených států, přičemž Federální rezervní systém (Fed) čelí výzvám přetrvávající inflace a mimořádně silného trhu práce. Analytici Goldman Sachs přehodnotili svůj výhled a nyní očekávají pomalejší tempo snižování sazeb, než jaké původně předpokládali.
Na pozadí robustních ekonomických dat a nejistoty ohledně plánovaných obchodních tarifů nastupujícího prezidenta Donalda Trumpa stojí otázka. Jak se Fed vyrovná s tlakem na snížení sazeb, aniž by podkopal stabilitu ekonomiky?
Tento článek se zaměřuje na aktuální výhled měnové politiky a jeho možné dopady na trhy a americké spotřebitele.
Méně snížení
Analytici Goldman Sachs uvedli, že nyní očekávají, že Federální rezervní systém letos sníží úrokové sazby dvakrát. To je méně než jejich dřívější prognóza tří snížení. Je to kvůli rostoucím obavám z přetrvávající inflace a síly trhu práce.
Goldman Sachs předpokládá dvě snížení sazeb v roce 2025. První v červnu a druhé v prosinci. Jedno další snížení pak v roce 2026, čímž by se konečná sazba Fedu snížila na 3,5 % až 3,75 % z aktuálních hodnot 4,25 % až 4,5 %.
Změna očekávání investiční banky přišla krátce poté, co byla zveřejněna data o tvorbě pracovních míst mimo zemědělství za prosinec, která předčila očekávání. Tato data zvýšila sázky na to, že Fed nebude mít v blízké době důvod dále rychle snižovat úrokové sazby. Zveřejnění údajů také vyvolalo prudké ztráty na Wall Street.
Je paradoxní, že pozitivní data z trhu práce vnímá trh negativně a může to naznačovat nutnost krátkodobého ochlazení. V případě, že FED zaujme tento jestřábí postoj, což je pravděpodobné, dá se očekávat prodejní tlak ze strany investorů spekulujících na uvolnění měnové politiky i přes pozitivní data.
Pozitivní data a Trump
Fed snížil sazby o 1 % během roku 2024, ale varoval před mnohem pomalejším tempem snižování v letošním roce. Centrální banka snížila svůj výhled na počet snížení sazeb v roce 2025 ze čtyř na dvě. Je to kvůli obavám z přetrvávající inflace a sily trhu práce.
Analytici Goldman Sachs uvedli, že přestože jejich základní prognóza úrokových sazeb zůstává umírněnější než očekávání trhu, je podle nich ale obtížné mít silné přesvědčení o načasování snížení, a to kvůli očekáváním sliných ekonomických dat z USA. Ta snižování sazeb činí rozumným, ale ne nezbytným.
Investiční banka také uvedla, že si není jistá, jak Fed zvládne očekávané zvýšení obchodních tarifů pod vedením nastupujícího prezidenta Donalda Trumpa, který se ujme úřadu příští týden. Jeho vyjádření už teď ovlivňují trhy a dá se očekávat, že jeho politika podpoří již tak nepříjemnou inflaci.
Trump slíbil, že uvalí vysoké dovozní tarify na několik významných obchodních partnerů USA, zejména na Čínu. Američtí dovozci však pravděpodobně ponesou náklady těchto tarifů. To povede k nárůstu cen domácích výrobků a služeb, které jsou závislé na dovozech.
Závěr
Snižování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem zůstává v roce 2025 jedním z klíčových faktorů ovlivňujících americkou ekonomiku i globální finanční trhy.
Přestože Goldman Sachs očekává, že Fed přistoupí ke dvěma snížením sazeb v tomto roce, nejistota ohledně inflace, síly trhu práce a dopadů plánovaných tarifů pod vedením Donalda Trumpa může situaci dále komplikovat.
Klíčové bude, jak Fed zvládne vybalancovat potřebu uvolnění měnové politiky s tlakem na zachování stability. Investoři a ekonomové budou pečlivě sledovat nejen kroky centrální banky, ale i širší dopady fiskální politiky nové administrativy, které mohou zásadně ovlivnit další vývoj trhu.
Sleduj Jardovo investiční portfolio s pravidelným komentářem, jak postupuje.
A mnoho dalšího bonusového obsahu.
