Změna vedení u konglomerátu Berkshire Hathaway je konečně hmatatelná i na samotných investičních krocích. Warren Buffett na konci roku 2025 oficiálně předal kormidlo Gregu Abelovi, přičemž nejnovější regulační hlášení 13F za první čtvrtletí roku 2026 nabízí první jasný pohled na to, jakým směrem se bude nový výkonný ředitel ubírat.
Sázka na Google a návrat k aerolinkám
Ačkoliv celková hodnota akciového portfolia mírně klesla zhruba na 263 miliard dolarů, jeho koncentrace zůstává vysoká a z více než pětiny se nadále opírá o akcie Applu. Nový šéf Greg Abel však neváhal provést hned několik velmi odvážných kroků.
Změny v portfoliu Berkshire. Zdroj: SEC
Tím nejzásadnějším je razantní posílení pozice ve společnosti Alphabet, jež je mateřskou firmou Googlu. Konglomerát přikoupil zhruba 40 milionů akcií, čímž svou původní expozici v tomto technologickém titulu zvýšil o impozantních 224%.
Dalším nečekaným manévrem je návrat do leteckého sektoru, a to prostřednictvím masivního nákupu 39,8 milionu akcií Delta Air Lines. Zároveň firma zcela poprvé otevřela novou pozici v tradiční síti obchodních domů Macy’s.
Výprodej stálic a hledání nové cesty
Stejně aktivní bylo nové vedení i na straně prodejů, kde padlo za oběť hned několik dlouholetých firem. Společnost se kompletně zbavila svých pozic v platebních gigantech Visa a Mastercard.
Z portfolia nadobro zmizely také akcie maloobchodního gigantu Amazon, sítě Domino’s Pizza nebo americké zdravotnické skupiny UnitedHealth. Výrazného škrtání se dočkala rovněž ropná společnost Chevron, kde Berkshire zredukovala svůj dřívější podíl o více než 35%.
Od chvíle, kdy Warren Buffett oznámil svůj odchod do ústraní, akcie Berkshire Hathaway zaostávají za výkonem indexu S&P 500. Trh totiž momentálně přehodnocuje takzvanou Buffettovu přirážku, na kterou byli investoři historicky zvyklí.
Největší pozice v portfoliu Berkshire Hathaway. Zdroj: hedgefollow.com
S obrovskou hotovostní rezervou dosahující téměř 400 miliard dolarů má ale Greg Abel k dispozici obrovský kapitál pro další formování svého vlastního investičního odkazu.
Prozkoumejte akcie Berkshire Hathaway na platformě XTB
Michael Saylor, výkonný předseda společnosti Strategy, prohlásil, že firma možná ještě letos prodá část svých bitcoinových rezerv.
Tímto krokem by Saylor ustoupil od svého dlouhodobého postoje, podle kterého společnost své digitální aktivum z principu nikdy neprodá. V nedávném rozhovoru s novinářkou Natalií Brunell však uvedl, že prodej části držených mincí do konce roku je poměrně pravděpodobný.
Maximalizace hodnoty pro akcionáře
Za touto změnou strategie stojí detailní matematické modely firmy, které se zaměřují na dlouhodobé cíle s výhledem až do roku 2033. Hlavním záměrem je maximalizovat množství Bitcoinu na jednu akcii společnosti.
Saylor vysvětlil, že spoléhání se výhradně na držení kryptoměn, akcií nebo úvěrů by z dlouhodobého hlediska nevedlo k optimálním výsledkům. Firma proto pravděpodobně zkombinuje prodej akcií a dluhopisů s aktivní správou hotovosti, do které se zapojí i částečný odprodej samotného Bitcoinu.
Michael Saylor v podcastu Coin Stories. Zdroj: Natalie Brunell
Dalším důvodem pro tento krok je podle Saylora nutnost ukázat ratingovým agenturám, že Bitcoin je skutečné a likvidní aktivum. Zmínil to již dříve s tím, že absolutní neochota prodávat by mohla vést k tomu, že tyto agentury nebudou Bitcoin vůbec považovat za reálné aktivní jmění podniku.
Reakce komunity
Strategy v současnosti drží přibližně 843 768 Bitcoinů, které nakoupila za průměrnou cenu okolo 75 700 dolarů za kus. Cena největší kryptoměny se momentálně pohybuje jen těsně nad touto hranicí. Akcie samotné společnosti (MSTR) navíc za posledních 30 dní zaznamenaly propad o téměř 11%.
Vývoj akcií MSTR za posledních 5 let. Zdroj: tradingview.com
Historicky byly veškeré nákupy ze strany Strategy vnímány jako silný býčí signál. Vzhledem k tomu, že firma dosud neoznámila žádný významnější standardní prodej mincí, zůstává velkou otázkou, jak by na případné zbavování se části rezerv zareagovali drobní investoři i celý kryptoměnový trh.
Trh s kryptoměnami vysílá další varovný signál. Podle nových on-chain dat klesla takzvaná apparent demand u bitcoinu na nejvíce medvědí úroveň za více než rok. Ukazatel naznačuje, že současná poptávka nestačí absorbovat nové množství bitcoinů přicházejících na trh, což může zvyšovat tlak na cenu největší kryptoměny světa.
Analytická data zároveň ukazují výrazné ochlazení nálady mezi drobnými investory. Přestože bitcoin v posledních dnech mírně posílil, trh zůstává velmi citlivý na makroekonomické události i chování velkých institucí.
Poptávka po bitcoinu spadla nejníže od dubna 2025
Podle dat společnosti CryptoQuant klesla apparent demand u bitcoinu téměř na hodnotu minus 160 000 BTC. Takto nízké úrovně trh naposledy zaznamenal koncem dubna 2025.
Ještě výraznější je srovnání s loňským maximem. Na konci května 2025 se stejný ukazatel pohyboval poblíž rekordních 229 tisíc BTC. Současný stav tak představuje přibližně 30% propad během jediného roku.
Bitcoin apparent demand je on-chain ukazatel, který měří, zda je aktuální poptávka po bitcoinu dostatečně silná na to, aby absorbovala nové bitcoiny vstupující na trh. Kladná hodnota = investoři nakupují více BTC, než kolik přichází do oběhu → býčí signál, záporná hodnota = na trhu je více bitcoinů k prodeji, než kolik jsou kupující schopni absorbovat → medvědí signál. Ukazatel se používá hlavně ke sledování síly reálné spotové poptávky po bitcoinu. Zdroj: CryptoQuant
Data navíc ukazují, že většinu roku 2026 se indikátor drží v záporných hodnotách. Pouze krátce na konci února se trh dostal zpět do pozitivního pásma.
Co vlastně znamená negativní apparent demand?
Apparent demand je on-chain metrika, která sleduje, zda je kupní tlak na trhu dostatečně silný na to, aby absorboval nové bitcoiny vstupující do oběhu.
Pokud se ukazatel dostává hluboko do záporných hodnot, obvykle to znamená, že poptávka investorů nestačí pokrývat rostoucí nabídku. Jinými slovy, na trhu se objevuje více bitcoinů k prodeji, než kolik jsou kupující ochotni absorbovat.
Analytici upozorňují, že současný pokles odráží širší změnu chování trhu. Přímé spotové nákupy totiž představují skutečný příliv kapitálu do bitcoinu a bývají považovány za zdravější formu růstu než například spekulativní obchodování na futures trzích s vysokou pákou.
Negativní hodnoty tak naznačují, že dlouhodobí držitelé začínají více přesouvat nebo prodávat své mince, zatímco aktuální poptávka nedokáže tento tlak plně absorbovat.
Krátkodobý růst pomohla geopolitika i likvidace shortů
Navzdory slabším datům bitcoin v době psaní článku mírně rostl a obchodoval se nad 77 500 dolarů, což představovalo denní růst o 0,78 %.
Jednodenní graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 77 586 USD. Zdroj: TradingView
Trhu pomohly zprávy o možném uvolnění napětí mezi Spojenými státy a Íránem. Pozitivnější geopolitická nálada přinesla úlevu také dalším rizikovým aktivům.
Dalším důležitým faktorem byl výrazný short squeeze na derivátových trzích. Po likvidaci short pozic v hodnotě stovek milionů dolarů došlo k rychlejšímu pohybu ceny vzhůru. Část kapitálu se navíc přesouvala z altcoinů zpět do bitcoinu.
ETF fondy zůstávají problémem pro další růst
Analytici ale upozorňují, že krátkodobé impulzy zatím nestačí změnit širší obraz trhu. Jedním z hlavních problémů zůstávají odlivy kapitálu z bitcoinových ETF.
Významnou pozornost vyvolala především společnost BlackRock, která podle dostupných dat prodala bitcoin v hodnotě přesahující jednu miliardu dolarů. Právě pokračující výběry kapitálu z ETF fondů momentálně oslabují růstový sentiment trhu.
Dne 21. května zaznamenal bitcoinový fond společnosti BlackRock další odliv kapitálu ve výši 103,7 milionu dolarů, následovaný odlivem 68,9 milionu dolarů o den později, 22. května. Zdroj: Coinglass
Investoři nyní čekají hlavně na další makroekonomická data ze Spojených států. Klíčovou událostí bude zveřejnění ukazatele inflace Core PCE naplánované na 28. května. Report může výrazně ovlivnit očekávání ohledně měnové politiky amerického Fedu a následně i další směr bitcoinu.
Slábnoucí fundamentální podpora trhu
Současná situace kolem bitcoinu ukazuje, jak moc je trh v roce 2026 závislý nejen na technických indikátorech, ale hlavně na toku kapitálu a psychologii investorů. Negativní apparent demand sama o sobě automaticky neznamená okamžitý kolaps ceny, ale často upozorňuje na slábnoucí fundamentální podporu trhu.
Zajímavé je, že bitcoin zatím drží relativně stabilní cenové úrovně i přes výrazné ochlazení spotové poptávky. Může to naznačovat, že část trhu stále věří v dlouhodobější růstový scénář. Na druhou stranu pokračující odlivy z ETF fondů a aktivita velkých držitelů ukazují, že institucionální kapitál zůstává opatrný.
Velkou roli teď pravděpodobně sehrají právě makrodata z USA. Kryptoměny v posledních měsících reagují velmi citlivě na inflaci, očekávání sazeb i geopolitické události. Stačí jedna výraznější změna sentimentu a trh může během krátké doby změnit směr.
Bitcoin tak zůstává ve zvláštní fázi. Cena se stále drží relativně vysoko, ale některé důležité ukazatele pod povrchem začínají signalizovat rostoucí napětí. Právě to bude v následujících týdnech sledovat většina investorů i analytiků.
Myslíte si, že současné ochlazení poptávky představuje jen krátkodobý výkyv nebo jde o začátek větší změny trendu? Napište svůj názor v komentářích.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Z pohledu týdenního grafu se cena bitcoinu prakticky nikam neposunula. Kde jsme předminulý týden skončili, tam bitcoin uzavřel i poslední týden. Trh tak na první pohled působí velmi stabilně.
Zajímavé ale je, že i přes plochý cenový vývoj došlo k menšímu růstu objemů. To znamená, že aktuální cenové úrovně začaly přitahovat větší pozornost.
Vyšší objemy při stagnující ceně představují takovou tu přetahovanou mezi kupci a prodejci. Jedna strana se snaží trh podržet, druhá naopak využívá současné úrovně k prodeji. Právě podobné situace bývají důležité, protože často předcházejí silnějšímu pohybu.
📊Z pohledu týdenního grafu měla cena bitcoinu plochý vývoj, takže kde jsme předminulý týden skončili, tam cena BTC uzavřela týden poslední.
📶Přestože se cena nikam příliš nehnula, zvýšily se objemy. To znamená, že aktuální ceny vzbudily větší zájem.
Cena bitcoinu se zároveň nachází uvnitř medvědí vlajky už více jak 3,5 měsíce. Tento pattern tedy začíná být časově poměrně zralý. Vlastně bych řekl, že je docela starý. Následující měsíce proto mohou přinést price action, které rozhodne o tom, kde trh skutečně najde své cenové dno.
Cena bitcoinu se pohybuje uvnitř medvědí vlajky více jak 3,5 měsíce. Zdroj: Jaroslav Jarolím
Svůj názor jsem ale zatím nezměnil, protože v grafu nevidím dostatek důkazů, které by podporovaly tezi, že jsme dosáhli cenového dna.
Proč medvědí trh bitcoinu ještě neskončil?
Cena bitcoinu v minulých cyklech vytvářela finální dno přibližně každé čtyři roky. Jde o poměrně snadno rozeznatelný vzorec chování, který se na trhu opakoval už několikrát. Právě proto jej mnoho investorů stále bere jako důležitý orientační rámec. Včetně mě, protože nic lepšího logicky nemáme.
Proč to tak funguje? Hlavním důvodem je halving Bitcoinu, který měl doposud zásadní vliv na cyklické chování ceny BTC. Snížení tempa nové nabídky bitcoinů v minulosti pravidelně měnilo dynamiku trhu a pomáhalo vytvářet podmínky pro další růstový cyklus.
Samozřejmě jde o naplnění na základě očekávání investorů. Přímý efekt se sice dostaví, ale ze začátku je cena ovlivňovaná hlavně myslí investorů.
Z tohoto pohledu je tudíž podle mě pořád příliš brzy na to, aby začal nový býčí trend. Trh sice může krátkodobě růst a vytvářet silné odrazy, ale to samo o sobě ještě neznamená definitivní obrat. Medvědí trhy často dokážou investory zmást právě tím, že nabídnou velmi přesvědčivé rally ještě před finálním dnem.
Důležité je proto sledovat nejen samotnou cenu, ale také časový kontext celého cyklu. Pokud bychom měli vycházet z historického čtyřletého cyklu, současný trh zatím nepůsobí jako plně dokončený medvědí trend. Spíše se může stále nacházet ve fázi, kdy proces tvorby cenového dna teprve začíná.
Tím samozřejmě neříkám, že nový býčí trend nemůže začít dříve. Na trzích není nikdy nic stoprocentní. Pokud by se to ale stalo, zcela by se tím narušil pattern, který u bitcoinu roky dobře známe. Právě proto zůstávám opatrný a lidově řečeno nesázím na něco, co se ještě nikdy nestalo. Současný vývoj proto zatím neberu jako jasné potvrzení konce medvědího trhu.
Jak poznáme, že bitcoin vytvořil cenové dno?
Jak poznáme, že bitcoin pravděpodobně vytvořil cenové dno? Jedním z nejdůležitějších vodítek jsou objemy obchodování. Právě ty často ukazují, zda na trhu skutečně proběhla kapitulace a následně se začala vracet silnější poptávka.
Graf ceny bitcoinu z Binance je ale potřeba číst opatrně. V roce 2022 se na této burze určitou dobu obchodovalo bez poplatků, což objemy výrazně zkreslilo. Proto zde vidíme extrémně vysoké hodnoty, které plně neodpovídají přirozené aktivitě trhu.
Právě z tohoto důvodu tento graf ukazuji jako takový nafouknutý učebnicový příklad. Všímám si totiž, že když mluvím o objemech v souvislosti s cenovým vývojem, dle reakcí tomu hodně lidí nerozumí.
Čím tedy větší vrcholy v objemech se při tvorbě dna objeví, tím silnější může být potvrzení, že na trhu opravdu dochází ke změně trendu. Prudký nárůst objemů totiž často znamená, že se část investorů, těch slabých, definitivně vzdává a silnější ruce začínají nakupovat.
Důležité je, aby takový objemový spike nepřišel izolovaně bez reakce ceny. Ideální je vidět silný výplach, vysokou aktivitu a následný, relativně rychlý, návrat ceny zpět nahoru. Právě kombinace těchto faktorů může naznačit, že prodejní tlak začíná definitivně slábnout.
Dokud něco podobného v grafech neuvidíme, každý cenový růst bitcoinu zůstává tak trochu nedůvěryhodný. Bez výraznějšího potvrzení na objemech může jít pouze o krátkodobý odraz, nikoliv o skutečný začátek nového trendu.
Závěrem: Každý cyklus je trochu jiný
Nicméně uznávám, že každý cyklus je trochu jiný. V tom aktuálním jsme nedostali onen závěrečný cenový růst, který je takový jako by euforický a každý si jde koupit kousek bitcoinu do aplikace. Tentokrát se nic podobného nestalo, jak jste si mohli všimnout.
Musím ale podotknout jednu věc, určitá euforie zde byla, co se týče tvorby nových projektů. Mezi lety 2022 až 2025 se vytvořilo bizarní množství nových kryptoměn. Ta čísla jsou astronomická, protože jde o mnoho milionů nových unikátních kryptoměn. Nejvíce toho vzniklo v roce 2025, protože se objevily nové nástroje, který proces extrémně zjednodušily.
Ono to nejde tolik vidět, protože drtivou většinu z nich nelze v praktické rovině obchodovat. Trh se tím pádem od roku 2018 velmi změnil.
Tím chci říct, že euforie jakože probíhala, ale jen byla běžnému oku tak trochu skrytá.
Pokud máte málo času a nestíháte si procházet naše články po jednom, zkuste naše večerní shrnutí. Vše důležité, co se událo, najdete zde přehledně na jednom místě. Každý nadpis lze rozkliknout a přejít tak na celý článek.
Zpráva dne
Společnost Strategy tentokrát nekupovala BTC, přednost dostal odkup dluhopisů
Společnost Strategy v posledních dnech místo dalšího nákupu bitcoinu překvapivě zamířila k odkupu vlastních konvertibilních dluhopisů. Firma odkoupí bondy splatné v roce 2029 se slevou, když za nominální hodnotu 1,5 mld. USD zaplatí asi 1,38 mld. USD. Jde hlavně o snížení budoucích závazků, omezení možného ředění akcií a celkové zlepšení rozvahy. Podle analytika Darkfosta navíc celý krok odráží širší situaci na trhu, kde se kvůli vysokým výnosům dluhopisů a drahým akciím mění přístup investorů k alokaci kapitálu.
Nejde ale o signál, že by firma opouštěla svou bitcoinovou strategii. Jen krátce před odkupem totiž nakoupila dalších 24 869 BTC za zhruba 2,01 mld. USD, a její celkové držby vzrostly na 843 738 BTC. Michael Saylor a jeho tým tak spíš dočasně přešli z agresivní akumulace do režimu kapitálové optimalizace. Odkup vlastního dluhu pod nominální hodnotou je totiž v prostředí vyšších sazeb a drahých akcií z pohledu korporátních financí velmi atraktivní tah. [1]
Aktuální ceny kryptoměn můžete sledovat pod přiloženým odkazem ZDE.
Berkshire Hathaway má za sebou jedno z nejsledovanějších čtvrtletí posledních let. Investoři totiž poprvé detailně vidí, jak se mění portfolio pod vedením Grega Abela, který převzal roli výkonného ředitele po Warrenu Buffettovi.
Legendární ekonom Gary Shilling znovu přilil olej do ohně v debatě o stavu americké ekonomiky. V rozhovoru pro The David Lin Report varoval, že Spojené státy mohou směřovat k výrazné recesi. Zároveň upozornil na riziko silného výprodeje na akciovém trhu.
Globální polovodičový průmysl vstoupil do naprosto masivní fáze růstu. Během posledních 6 týdnů se jeho celková tržní kapitalizace zvýšila o ohromujících 3,8 bilionu dolarů.
Bitcoin se po novém geopolitickém napětí mezi USA a Íránem dostal pod výrazný prodejní tlak. Cena BTC během pondělí spadla až k úrovni 76 000 dolarů a prakticky vymazala většinu květnových zisků.
Globální finanční trhy zatím nejsou v režimu krize podobné roku 2008, ale stále více analytiků upozorňuje, že cesta k podobnému scénáři už začíná být viditelná. Největší tlak aktuálně přichází z trhu dlouhodobých státních dluhopisů a z cen ropy. Právě tyto oblasti mohou podle trhu spustit širší dominový efekt, který by se následně přelil do kreditních trhů, volatility, likvidity a nakonec i do bankovního systému.
Navzdory bezmála třetinovému propadu ethereum dál vede v decentralizovaných financích i stakingu, což podle analytiků udržuje jeho dlouhodobou investiční atraktivitu.
Bitcoin se podle některých analytiků dostává do jedné z nejdůležitějších fází současného cyklu. Známý kryptoanalytik Ali Martinez upozornil, že další vývoj ceny BTC může rozhodnout jediná klíčová úroveň podpory. Pokud ji bitcoin udrží, může podle dat společnosti Glassnode následovat růst směrem k 95 000 dolarů.
Ethereum zažilo další výrazný výprodej a nálada na trhu se rychle zhoršuje. Po neúspěšném pokusu udržet cenu nad 2 400 dolary se ETH propadlo až k úrovni 2 100 dolarů.
Bitcoin se bez jakýkoliv pochybností vrátil zpátky do námi sledované medvědí vlajky, čímž trh potvrdil, že prodejci jsou pořád páni celé situace. Ve skutečnosti cena BTC klesá na nižší ceny, což je přece podle plánu. Ostatně, všichni tak nějak počítáme se snížením ceny na těch tolik očekávaných 52 000 USD.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoin se po novém geopolitickém napětí mezi USA a Íránem dostal pod výrazný prodejní tlak. Cena BTC během pondělí spadla až k úrovni 76 000 dolarů a prakticky vymazala většinu květnových zisků.
Nervozita na trzích přiměla řadu investorů k rychlému přehodnocení rizika a mnoho krátkodobých držitelů začalo prodávat své bitcoiny ve ztrátě.
Jednodenní graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 77 477 USD. Zdroj: TradingView
Analytici zároveň upozorňují, že kombinace panických výprodejů, odlivu peněz z ETF fondů a slábnoucí poptávky může otevřít cestu k ještě hlubší korekci směrem k 65 tisícům dolarů.
Krátkodobí investoři začali kapitulovat
Bitcoin od svého lokálního maxima na úrovni 82 800 dolarů oslabil přibližně o 7 %. Negativní náladu na trhu posílilo odmítnutí ceny u 200denních klouzavých průměrů poblíž 82 tisíc dolarů i propad pod důležité cenové úrovně sledované analytiky.
On-chain data společnosti CryptoQuant ukazují, že krátkodobí držitelé, tedy investoři držící BTC méně než 155 dní, během pondělí přesunuli na burzu Binance více než 10 000 BTC se ztrátou.
V době těchto přesunů se bitcoin obchodoval okolo 76 900 dolarů, což bylo přibližně 2 % pod jejich průměrnou nákupní cenou 78 440 dolarů. Celkově tak investoři poslali na Binance bitcoiny v hodnotě přibližně 769 milionů dolarů se ztrátou.
Slabší držitelé podléhají panice
Analytik Amr Taha uvedl, že současné chování trhu připomíná klasickou kapitulaci krátkodobých spekulantů během prudších korekcí. Podle něj jde o známku stresu mezi investory a nuceného uzavírání pozic.
BTC STH realized profit/loss pressure to Binance je ukazatel, který sleduje, zda krátkodobí držitelé bitcoinu (STH = Short-Term Holders) posílají BTC na burzu Binance se ziskem nebo se ztrátou. Pomáhá odhalit paniku, kapitulaci investorů nebo naopak vybírání zisků během silných pohybů trhu. Zdroj: CryptoQuant
Podobná situace se objevila už v listopadu 2025. Tehdy následoval po obdobných přesunech BTC prudký propad ceny z 96 tisíc dolarů na přibližně 78 400 dolarů během několika dnů.
Další data společnosti Glassnode navíc ukazují, že více než 7,8 milionu BTC je aktuálně drženo ve ztrátě. Trh tak musí absorbovat obrovské množství nabídky, než by mohl vzniknout prostor pro stabilnější růst.
Při ceně 76,7 tisíce dolarů je aktuálně více než 7,8 milionu BTC drženo ve ztrátě. Převis nabídky od investorů, kteří nakupovali poblíž vrcholů současného cyklu, zůstává velmi výrazný. Trh bude muset tento tlak absorbovat, než bude možné považovat další dlouhodobější růst za skutečně stabilní a důvěryhodný. Zdroj: Glassnode
ETF fondy zaznamenaly masivní odliv kapitálu
Negativní sentiment posilují i americké spotové bitcoinové ETF fondy. Spotové bitcoinové ETF fondy zaznamenaly záporné toky kapitálu v šesti z posledních osmi obchodních dnů.
Jen během pondělí odteklo z těchto investičních produktů přibližně 648,6 milionu dolarů. Šlo o největší jednodenní odliv od konce ledna.
Tabulka toků kapitálu do spotových Bitcoin ETF fondů. Jen během pondělí odteklo z těchto investičních produktů přibližně 648,6 milionu dolarů. Zdroj: Farside Investors
Globální bitcoinové investiční produkty zároveň během týdne končícího 15. května zaznamenaly čisté odlivy ve výši 981,5 milionu dolarů. Zmíněný vývoj analytiků naznačuje ochlazení institucionálního zájmu o bitcoin.
Investiční produkty bitcoinu tvořily většinu výběrů, s odlivy ve výši skoro 982 milionů dolarů. Zdroj: CoinShares
Analytik vystupující pod přezdívkou Alek Carter uvedl, že trhy dostávají tvrdý zásah. Podle něj kapitál rychle opouští riziková aktiva a mezi obchodníky se začíná šířit panika.
Mezitím Bitcoin ETF fond společnosti BlackRock zaznamenal masivní odliv 448 milionů dolarů, druhý největší odliv v roce 2026. Kapitál z trhu rychle odtéká, nervozita roste a tradeři očividně přepínají do režimu „risk-off“, tedy ústupu od rizikových aktiv. Zdroj: Alek/X.com
Futures trh a slabá poptávka dál tlačí cenu dolů
Současně pokračuje i problém se slabou aktivitou drobných investorů a nízkou spotovou poptávkou. Analytici upozorňují, že velkou část trhu nyní tvoří hlavně spekulace na futures kontraktech, zatímco skutečné nákupy BTC zaostávají.
Právě kombinace agresivních futures výprodejů, rekordně nízké aktivity drobných investorů a slabé spotové poptávky tlačí bitcoin na nová minima tohoto měsíce.
Analytici sledují možný pád k 65 000 dolarů
Ukazatel Bitcoin HODL Waves, který sleduje stáří držených BTC, naznačuje možnost vytvoření cenového dna mezi 65 500 až 70 500 dolary, pokud současná slabost trhu vydrží.
Bitcoin HODL Wave indicator je ukazatel, který sleduje, jak dlouho investoři drží své BTC bez pohybu. Pomáhá odhalit chování krátkodobých a dlouhodobých držitelů, tedy jestli investoři prodávají nebo naopak bitcoin dlouhodobě akumulují. Často se používá k hledání možného tržního vrcholu a dna. Zdroj: CryptoQuant
Historicky se výraznější aktivita dlouhodobých držitelů a ústup krátkodobých spekulantů často objevovaly poblíž důležitých tržních minim.
Analytik CryptoQuant Sunny Mom upozornil, že současný cyklus má silnější základnu dlouhodobých držitelů než předchozí období. To podle něj mění způsob, jakým může bitcoin hledat své dno.
Z technického pohledu navíc bitcoin vytvořil pět po sobě jdoucích červených denních svíček. Analytik Alex Marzell uvedl, že momentum se začíná vracet na stranu medvědů a BTC může znovu otestovat oblast podpory kolem 70 000 dolarů.
BTC konečně prorazil hlavní trendovou linii nižších maxim, která cenu odmítala už od září 2025. Momentum se ale začíná znovu překlápět na stranu medvědů. 4denní svíčka právě uzavřela v červených číslech a bitcoin se nyní může vrátit k otestování breakout zóny kolem 70 tisíc dolarů jako nové podpory. Zdroj: Alex Marzell/X.com
Podobně situaci hodnotí i zakladatel MN Capital Michael van de Poppe. Podle něj bitcoin potřebuje udržet oblast 74 500 až 76 000 dolarů, aby si trh zachoval alespoň část pozitivního momenta.
Varoval také, že pokud tato zóna nevydrží, může následovat rychlý propad pod 65 tisíc dolarů.
Na CME stále zůstává nevyplněný gap na úrovni 79 100 dolarů, který trh pravděpodobně bude chtít vyplnit. Právě tato oblast je nyní klíčová pro návrat pozitivního momenta, protože aktuálně funguje jako důležitá rezistence i support zóna zároveň. Pokud tato úroveň nevydrží, je velmi pravděpodobné, že trh začne postupně propadat pod minima posledního růstu a otestuje support pod hranicí 65 000 dolarů. Zdroj: Michael van de Poppe/X.com
Ochrana kapitálu a scénáře hlubší korekce
Na současném trhu je zajímavé hlavně to, jak rychle se změnila nálada investorů. Ještě před několika týdny se řešil návrat bitcoinu k novým maximům, zatímco dnes se trh soustředí hlavně na ochranu kapitálu a možné scénáře hlubší korekce.
Velkou roli v tom hraje kombinace geopolitiky, makroekonomické nervozity a výrazného ochlazení spekulativní nálady. Když se k tomu přidají masivní odlivy z ETF fondů a prodeje krátkodobých držitelů ve ztrátě, vzniká prostředí, kde se trh velmi snadno dostává pod tlak.
Současně ale stojí za pozornost, že dlouhodobí držitelé zatím z trhu ve velkém neutíkají. To může být důležitý rozdíl oproti některým předchozím medvědím obdobím. Právě další týdny ukážou, jestli současný pokles představuje jen bolestivou korekci uvnitř širšího růstového trendu nebo začátek delší fáze slabosti.
Myslíte si, že bitcoin dokáže udržet oblast kolem 70 tisíc dolarů nebo trh skutečně zamíří až k 65 000 USD? Dejte vědět svůj názor v komentářích.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Uplynulo 45 dní od konce prvního kvartálu, což na americkém trhu tradičně znamená jediné: investoři se konečně dozvěděli, jaké změny ve svých portfoliích udělaly největší fondy. Velká část pozornosti se i tentokrát soustředila na Berkshire Hathaway. Tentokrát ale šlo o výjimečný moment. Šlo totiž o první kvartál, ve kterém už firmu jako CEO vedl Greg Abel. Warren Buffett od 1. ledna 2026 předal roli generálního ředitele právě jemu a zůstal předsedou představenstva.
Technologie v hlavní roli. Berkshire více než ztrojnásobila investici do Alphabetu
První pohled na nové 13F hlášení ukazuje, že nejde o žádnou revoluci ve směřování Berkshire, ale spíš o sérii menších, přesto poměrně výmluvných kroků. Největší pozornost vzbudilo výrazné navýšení pozice v Alphabetu. Berkshire v prvním kvartálu více než ztrojnásobila svůj podíl a podle dostupných dat navýšila pozici zhruba o 224 až 225 %.
Alphabet se tak dostal mezi největší akciové sázky Berkshire a hodnota této investice přesáhla 16 miliard dolarů. Právě to je asi nejzajímavější signál z celého reportu, protože jde o výraznější posílení technologické expozice v době, kdy Berkshire v posledních letech k velkým nákupům v technologickém sektoru přistupovala spíš opatrně.
Vedle Alphabetu přibyly v portfoliu i dvě nové pozice. Berkshire se vrátila do aerolinek prostřednictvím Delta Air Lines, kde podle Barron’s vybudovala zhruba tří miliardovou pozici. Novou, i když velmi malou sázkou, se stala také Macy’s.
K tomu firma přidala i akcie Alphabetu třídy C, což sice technicky působí jako nová pozice, ale ve skutečnosti jde spíš o rozšíření už existující investice do Googlu. Menší navýšení se týkalo také New York Times a Lennaru, tam už ale šlo spíš o kosmetické úpravy než o zásadní změnu investiční teze.
Zajímavé ale není jen to, co Berkshire nakupovala. Stejně důležité je i to, co prodávala. Firma dál osekávala některé velké a známé pozice včetně Bank of America a Chevronu, i když obě společnosti zůstávají mezi největšími položkami portfolia. Vedle toho snížila expozici i v dalších jménech, například v Constellation Brands. To samo o sobě není pro Berkshire nijak neobvyklé. Mnohem větší pozornost ale vzbudila vlna úplných odchodů z portfolia.
Zdroj: Dataroma
Prozkoumejte akcie Berkshire Hathaway na platformě XTB
První otisk Grega Abela: Berkshire vyprodala desítky pozic a zúžila portfolio
Právě tady byl první kvartál pod Abelem opravdu výjimečný. Berkshire kompletně opustila více než desítku akcií, včetně Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazonu nebo Domino’s Pizza. Podle mediálních interpretací šlo ve velké míře o pozice spojované s investičním manažerem Toddem Combsem, který letos z firmy odešel.
To by naznačovalo, že Berkshire po personální změně zároveň přistoupila i k výraznému úklidu v části portfolia, která nebyla přímo navázaná na dlouhodobé Buffettovy největší sázky. Takový krok by nebyl ve světě fondů nijak bezprecedentní, ale u Berkshire přece jen působí výrazněji než v minulosti, kdy úplných výprodejů bývalo za kvartál zpravidla méně.
Celkový obrázek tedy není o velikosti jednotlivých obchodů, ale spíš o jejich počtu a skladbě. Greg Abel v prvním kvartálu neudělal žádný jeden monumentální tah, který by přepsal DNA Berkshire. Místo toho ale investoři viděli první známky toho, jak může portfolio vypadat po Buffettově odchodu z exekutivního vedení.
Více prostoru dostaly technologické akcie, zejména Alphabet, současně ale došlo k výraznému pročištění menších pozic. Portfolio Berkshire se podle dostupných dat smrsklo z přibližně 40 titulů na 26 a jeho hodnota klesla na zhruba 263 miliard dolarů.
Pro trh je teď klíčová hlavně jedna otázka: bude Greg Abel v dalších kvartálech pokračovat spíš v Buffettově konzervativní linii, nebo začne portfolio přece jen víc přetvářet podle vlastního pohledu? První kvartál zatím naznačuje spíš evoluci než revoluci.
Zároveň ale ukazuje, že Berkshire vstupuje do nové éry, ve které budou investoři každou změnu sledovat ještě pozorněji než dřív. Pokud vás zajímá, jak se portfolio Berkshire mění pod vedením Grega Abela, více se dozvíte v novém videu od XTB.
Globální polovodičový průmysl vstoupil do naprosto masivní fáze růstu. Během posledních 6 týdnů se jeho celková tržní kapitalizace zvýšila o ohromujících 3,8 bilionu dolarů.
Tento nevídaný nárůst překonal očekávání a ukazuje, jak důležitou roli hrají technologie na současných trzích, které formují budoucnost.
Vývoj se již neomezuje pouze na specializované procesory, jež jsou primárně určené pro umělou inteligenci. Zvýšená poptávka se postupně rozšířila i na tradiční procesory a paměťové čipy.
Výrobci hardwaru tak zažívají obrovský rozkvět, protože velké technologické firmy neustále navyšují své objednávky.
Umělá inteligence jako hlavní motor růstu
Jak jsme si mohli již všimnout, akcie zavedených technologických firem navázaných na polovodiče raketově rostou. Například společnost Intel letos zaznamenala nárůst o 213 %, což je její první rekord za 26 let. Podobně jsou na tom i akcie firmy Sandisk, které vystřelily o 531 %. Jde o historický tržní milník.
Vývoj akcií Intel za posledních 12 měsíců. Zdroj: www.tradingview.com
Širší polovodičový index PHLX nedávno dosáhl svého nejsilnějšího 6týdenního výkonu od vrcholu internetové horečky. Současná rally je však podložena reálnou potřebou a obrovskou snahou inovovat. AI společnosti výpočetní výkon jednoduše potřebují pro své jazykové modely a budoucí datová centra.
Nové agentní AI modely, které běží nepřetržitě, vyžadují totiž masivní infrastrukturu. Tento trend tedy vytvořil jakýsi závod mezi nejbohatšími technologickými firmami na světě. Jonathan Cofsky ze společnosti Janus Henderson označil současný stav za éru přinášející rekordní zisky globálním výrobcům čipů.
Vývoj indexu PHLX od začátku roku 2026. Zdroj: www.tradingview.com
Na rozdíl od dřívější spekulativní dot-com bubliny jsou však dnešní ohromné nárůsty cen akcií podloženy vysokými příjmy a reálnými tržbami. Současná situace se tedy v základu diametrálně liší od iracionálního tržního šílenství, které jsme mohli sledovat na konci devadesátých let minulého století.
Názory expertů na aktuální situaci v polovodičovém sektoru
Například taková společnost Micron Technology generuje obrovský provozní zisk – v blízké budoucnosti se očekává částka blížící se k 77 miliardám dolarů za rok. Jde o naprosto drastický obrat a vylepšení oproti ztrátám z roku 2023.
Poptávka po jejích paměťových čipech totiž dlouhodobě převyšuje dodávky – a Micron není rozhodně jedinou takovou firmou.
Výsledky za FQ2 2026 společnosti Micron podle segmentu. Zdroj: www.tradingview.com
I přes neskutečný růst těchto akcií analytici většinou uklidňují investory a naznačují, že valuace mnoha firem stále zůstávají přijatelné. Denise Chisholm z Fidelity Investments dokonce poznamenala, že skutečnou anomálií je v tuto chvíli to, jak neuvěřitelně silný a vytrvalý je růst zisků.
Rychlost celého pohybu přesto vyvolává u některých investorů znepokojení. Peter Feinberg popsal nedávné zisky jako surrealistické. Sám trefně poznamenal, že večírek bývá nejlepší zhruba půl hodiny předtím, než ho ukončí policie.Riziko rychlého konce této euforie tak neustále visí ve vzduchu.
Výrobci po celém světě závodí v rozšiřování kapacit, avšak obrovská poptávka v dodavatelském řetězci naznačuje, že nedostatek čipů může trvat celé roky. Steve Sosnick z Interactive Brokers důrazně varoval, že tržní růst byl zatím ten nejstrmější, jaký si za svou kariéru pamatuje.
Výkonnost akcií v polovodičovém sektoru za rok 2025 – nejvyšší Lumentum Holdings dosahuje nad 330 %, druhý je Western Digital s cca 270 %. Zdroj: www.fabricatedknowledge.com
Mnozí účastníci trhu kvůli tomu zvažují, zda není čas snížit své akciové podíly. Vždy je dobré myslet na to, že finanční historie se často opakuje v určitých cyklech. Feinberg proto připomněl, že nejnebezpečnější slova pro každého investora zní: tentokrát je to jiné.
3 nejsledovanější akcie polovodičového trhu
Pakliže vás polovodičový sektor zajímá a přejete si v něm poznat vedoucí společnosti, zde je seznam 3 velmi sledovaných akcií – tou první je jasně Nvidia, následuje Broadcom a poté také výše uvedený Micron Technology. Všechny tyto firmy se drží na špici.
1. Nvidia: potenciální vítěz celé AI revoluce?
Nvidia dominuje trhu s grafickými procesory, které jsou nezbytné pro trénování nejmodernějších jazykových modelů. Její architektura aktuálně tvoří samotnou páteř celé infrastruktury na poli generativní umělé inteligence.
Za posledních 5 let vyrostla cena akcií Nvidia o cca 1 340 %. I když se to může zdát jako neskutečně vysoké číslo, valuace pro tohoto giganta jsou vůči budoucím ziskům stále adekvátní – forwardové P/E dosahuje 27 bodů. Zdroj: www.tradingview.com
Nvidia si trvale udržuje technologický náskok před veškerou konkurencí. Její nejnovější čipy jsou zlatým standardem v budování moderních superpočítačů a obřích datových center.
Poptávka ze strany cloudových poskytovatelů a velkých technologických korporací zajišťuje Nvidii stabilní příjmy i astronomický růstceny jejích akcií.
2. Broadcom: producent síťového hardwaru nezbytného pro přenosy dat
Druhým důležitým hráčem je společnost Broadcom, která se zaměřuje také na síťový hardware. V době, kdy je nutné efektivně propojovat tisíce čipů, nabízí Broadcom kritická a v podstatě nenahraditelná řešení. Jeho produkty minimalizují prodlevu a maximalizují rychlost přenosu klíčových dat.
Tržby, zisky a marže společnosti Broadcom za posledních několik let. Zdroj: www.tradingview.com
Broadcom také úspěšně navrhuje zakázkové čipy přímo na míru obrovským firmám – díky tomu si tvoří diverzifikovaný zdroj příjmů nezávislý pouze na jednom produktu.
Kromě toho navíc vyniká schopností generovat volnou hotovost, z níž vyplácí atraktivní dividendy svým akcionářům (aktuálně s výnosem 0,62 %, což je na technologickou akcii slušné číslo).
3. Micron: jeden z největších výrobců čipů se skvělou valuací
Třetí ostře sledovanou společností je výše zmíněný Micron Technology. Přestože akcie firmy zaznamenaly masivní nárůst, stále se obchodují za cca 12násobek očekávaných zisků. Tento poměr se drží pod průměrem celého odvětví, což přitahuje velkou pozornost investorů hledajících výhodnou příležitost k nákupu.
Forwardové P/E společnosti Micron, sektoru informačních technologií a ostatních společností. Zdroj: finbox.com
Micron navíc exceluje v produkci pokročilých pamětí, které jsou naprosto kritické pro bezproblémový běh náročných procesůspojených s AI. Bez nich by špičkové procesory neměly šanci dosahovat potřebného výkonu.
Vyplatí se investovat do polovodičů právě dnes?
Investoři by ale stále měli být značně obezřetní. Přes veškerý růstový potenciál celého sektoru může hrozit nečekané (a velmi klíčové) narušení dodavatelských řetězců nebo také geopolitická rizika, zejména v souvislosti s asijskou produkcí.
Budoucnost polovodičů tak pravděpodobně bude mimořádně zisková, ale očekávat i nepříznivý vývoj spojený s nečekanými událostmi a s ním vysokou volatilitu je rozhodně taktéž na místě.
Před investicí do těchto společností se zaměřte na finanční výsledky, očekávané zisky a aktuální cenu akcií. Jak praví sám Warren Buffett, každá investice do sebelepší společnosti bude špatná investice, pokud za ni zaplatíte příliš mnoho.
Globální finanční trhy zatím nejsou v režimu krize podobné roku 2008, ale stále více analytiků upozorňuje, že cesta k podobnému scénáři už začíná být viditelná. Největší tlak aktuálně přichází z trhu dlouhodobých státních dluhopisů a z cen ropy. Právě tyto oblasti mohou podle trhu spustit širší dominový efekt, který by se následně přelil do kreditních trhů, volatility, likvidity a nakonec i do bankovního systému.
Ukazatele trhu, které by měli investoři sledovat. Zdroj: chatgpt.com
Analytici zároveň zdůrazňují, že samotné vysoké výnosy nebo drahá ropa ještě automaticky neznamenají globální finanční krizi. K potvrzení systémového problému by muselo dojít i v dalších částech finančního systému. Trhy proto momentálně sledují několik klíčových tripwire úrovní, které by mohly rozhodnout o tom, zda jde pouze o tvrdší makroekonomickou korekci nebo začátek mnohem hlubšího problému.
Dluhopisy a ropa se nebezpečně přibližují stresovým úrovním
Na konci týdne se výnos amerického 30letého státního dluhopisu pohyboval kolem 5,109 %, britský 30letý gilt dosáhl přibližně 5,857 % a ropa Brent se obchodovala poblíž 108,54 dolaru za barel.
Infografika zobrazující nejbližší rizikové úrovně na finančních trzích, včetně výnosů amerických a britských 30letých dluhopisů a ceny ropy Brent, které mohou signalizovat rostoucí systémový stres a možné přiblížení nové finanční krize. Zdroj: chatgpt.com
Právě dlouhodobé státní výnosy a ceny energií jsou podle analytiků první oblastí, kde se začíná koncentrovat tlak. Pokud by americký 30letý výnos překonal hranici 5,25 %, britský výnos 6 % a ropa Brent se stabilně držela nad 115 dolary za barel, výrazně by se zvýšil tlak na inflaci, financování státního dluhu i celý finanční systém.
Tyto hodnoty zatím nejsou potvrzením nové globální finanční krize, ale představují důležitou varovnou zónu.
Proč jsou dlouhodobé výnosy tak důležité
Dlouhodobé státní výnosy mají obrovský vliv prakticky na všechny části ekonomiky. Vyšší výnosy zdražují refinancování vládám, bankám, firmám i domácnostem.
Současně snižují hodnotu dluhopisových portfolií, vytvářejí tlak na hypotéky, korporátní financování i ocenění akciových trhů. V prostředí rekordního globálního zadlužení se navíc citlivost systému výrazně zvyšuje.
Mezinárodní měnový fond ve své zprávě Fiscal Monitor upozornil, že globální veřejný dluh vzrostl v roce 2025 téměř na 94 % světového HDP a do roku 2029 může dosáhnout až 100 %.
To znamená, že každý výraznější růst dlouhodobých sazeb dnes představuje mnohem větší problém než před deseti nebo dvaceti lety.
Problém nemusí přijít náhle
Analytici zároveň upozorňují, že případná krize nemusí začít jedním dramatickým kolapsem.
Vyšší dlouhodobé sazby mohou postupně zhoršovat podmínky refinancování, oslabovat hodnotu aktiv a zvyšovat tlak na finanční instituce. Celý proces se může dlouho odehrávat relativně nenápadně, než se projeví ve větších problémech na trhu práce, v bankovním sektoru nebo v úvěrových trzích.
Právě proto dnes investoři sledují hlavně pohyb dlouhého konce výnosové křivky.
Ropa představuje druhý velký zdroj rizika
Druhým klíčovým tlakem zůstávají ceny energií.
Americká EIA označila Hormuzský průliv za jeden z nejdůležitějších kritických bodů globální energetické infrastruktury. Přes tuto oblast v roce 2024 proudilo přibližně 20 milionů barelů ropy denně, což odpovídá asi 20 % světové spotřeby ropných produktů.
Objem ropy přepravované přes Hormuzský průliv v milionech barelů denně. Zdroj: eia.gov
Světová banka zároveň uvedla, že v případě vážnějšího narušení dodávek by cena ropy Brent mohla v roce 2026 dosáhnout až 115 dolarů za barel.
Vyšší ceny ropy přitom nevytvářejí problém jen pro domácnosti nebo firmy. Zvyšují inflaci, snižují kupní sílu obyvatel a zároveň komplikují centrálním bankám případné snižování úrokových sazeb během ekonomického zpomalení.
Centrální banky jsou v mnohem složitější situaci
Právě zde se podle analytiků současná situace výrazně liší například od roku 2008 nebo období pandemie v roce 2020.
Tehdy mohly centrální banky relativně agresivně uvolnit měnovou politiku a podpořit ekonomiku masivní likviditou.
Dnes je prostor mnohem omezenější. Pokud by centrální banky začaly ekonomiku zachraňovat příliš brzy, mohly by znovu rozjet inflaci. Pokud by naopak čekaly příliš dlouho, mohlo by dojít k hlubším problémům ve finančním systému.
Právě tento konflikt mezi bojem s inflací a stabilitou trhu je jedním z největších rizik současného prostředí.
Trhy zatím stále neposílají úplné potvrzení krize
Navzdory rostoucímu napětí několik důležitých indikátorů zatím stále nevypadá kriticky.
Opčně očištěný spread indexu amerických vysoce výnosových dluhopisů US High Yield Master II. Zdroj: ycharts.com
Spread u amerických high-yield dluhopisů se 13. května pohyboval kolem 2,82 %, pozdější aktualizace FRED ukázala přibližně 2,76 %. Dlouhodobý průměr přitom dosahuje asi 5,19 %.
ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread je ukazatel, který měří rozdíl ve výnosech mezi rizikovými firemními dluhopisy (high-yield/junk bonds) a bezpečnými americkými státními dluhopisy. Stručně řečeno ukazuje, jak moc se investoři bojí rizika na trhu. Nízký spread = investoři jsou klidní a ochotní více riskovat. Vysoký spread = roste strach z bankrotů, problémů s likviditou a finančního stresu. Zdroj: fred.stlouisfed.org
Tento ukazatel sleduje, jak vysokou rizikovou přirážku investoři požadují za držení rizikovějších firemních dluhopisů. Pokud by spread výrazně vzrostl směrem ke 4,5–5 %, znamenalo by to, že trh začíná mnohem více řešit riziko defaultů a nedostatku likvidity.
Zatím se to ale neděje.
Finanční podmínky zůstávají relativně uvolněné
Dalším sledovaným indikátorem je Chicago Fed National Financial Conditions Index (NFCI).
Aktuálně se index pohybuje kolem -0,524 bodu. Záporné hodnoty naznačují, že finanční podmínky zůstávají relativně uvolněné a stres zatím nepronikl naplno do širšího finančního systému.
Chicago Fed National Financial Conditions Index (NFCI) je index americké centrální banky v Chicagu, který měří celkové podmínky ve finančním systému USA, tedy jak snadno nebo obtížně se v ekonomice získávají peníze a úvěry. Záporné hodnoty = finanční podmínky jsou uvolněné, likvidity je dost. Kladné hodnoty = podmínky se zpřísňují a roste finanční stres. Zdroj: fred.stlouisfed.org
Pokud by se NFCI dostal nad nulu, znamenalo by to, že tlak už nezasahuje jen dluhopisy nebo akcie, ale začíná ovlivňovat celý systém včetně úvěrových trhů, bank a financování.
Právě to by představovalo výrazně vážnější signál.
Volatilita bude jedním z hlavních potvrzení
Analytici sledují také index volatility VIX.
Pokud by VIX překonal hranici 25 bodů, znamenalo by to výraznější růst nervozity investorů. Hodnoty nad 30 body už bývají spojovány s mnohem agresivnějším režimem risk-off.
Zásadní ale je, aby podobný růst volatility přišel současně s vyššími výnosy a drahou ropou. Právě kombinace těchto faktorů by mohla potvrdit přechod od běžné makro korekce k širší systémové nestabilitě.
Infografika znázorňující možné fáze přerodu makroekonomického stresu v systémovou finanční krizi, včetně sledovaných indikátorů jako VIX, kreditní spready, finanční podmínky a potenciální dopady na bitcoin a kryptoměnový trh. Zdroj: chatgpt.com
Kde do celého scénáře zapadá bitcoin
Bitcoin podle analytiků přichází na řadu až ve druhé fázi celého scénáře.
Tržní kapitalizace kryptoměn dosahuje hodnoty 2,6 bilionu dolarů. Zdroj: coinmarketcap.com
Kryptoměnový trh už dnes představuje sektor s hodnotou kolem 2,6 bilionu dolarů a bitcoin drží přibližně 60% dominanci trhu.
BTC v posledních měsících několikrát ukázal určitounezávislost na akciových indexech. Objevily se situace, kdy americké akcie rostly, zatímco bitcoin zůstával pod tlakem kvůli výnosům, dolaru nebo cenám ropy.
Bitcoin si udržuje zhruba 60% dominanci na kryptotrhu, následuje ethereum s 10%. Zdroj: coinmarketcap.com
Analytici ale upozorňují, že několik dní odlišného pohybu ještě neznamená definitivní oddělení bitcoinu od tradičních trhů.
Skutečný test by přišel až během deleveragingu
Pokud by se situace zhoršila a přešla do skutečné fáze deleveragingu, bitcoin by pravděpodobně čelil mnohem tvrdšímu testu.
V prostředí nedostatku likvidity investoři často prodávají vše, co mohou, ne jen to, co chtějí. Bitcoin by tak mohl krátkodobě reagovat spíše jako rizikové aktivum s vysokou volatilitou.
Jednodenní graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 78 242 USD. Zdroj: TradingView
Teprve později by se ukázalo, zda ho investoři začnou vnímat jako ochranu před fiskální nestabilitou, monetárními problémy nebo ztrátou důvěry v tradiční měnový systém.
Právě to by byl podle analytiků skutečný dlouhodobý makro test bitcoinu.
Rozdíl mezi korekcí a krizí
Podle současných dat zatím trhy stále zůstávají spíše ve fázi zvýšeného makroekonomického rizika než potvrzené systémové krize.
První část potenciálního scénáře už ale začíná být viditelná. Rostoucí výnosy, tlak na státní dluh, drahá ropa a omezený prostor centrálních bank.
Druhá fáze zatím chybí. Kreditní spready zůstávají nízko, volatilita není extrémní a finanční podmínky se zatím dramaticky nezhoršily.
Právě tato kombinace dnes odděluje tvrdší korekci trhu od skutečné finanční krize ve stylu roku 2008.
Rekordní zadlužení, drahé financování a energetický tlak
Současné trhy působí zvláštně rozpolceně. Na jedné straně ještě nevidíme paniku typickou pro systémovou krizi, na druhé straně se ale začínají objevovat velmi nepříjemné signály v oblastech, které bývají pro finanční systém klíčové.
Nejzajímavější je možná právě to, odkud dnešní tlak přichází. Tentokrát nejde primárně o bankovní sektor nebo hypoteční trh, ale o kombinaci rekordního zadlužení, drahého financování a energetického tlaku. To vytváří prostředí, ve kterém mají centrální banky mnohem méně prostoru na záchranné zásahy než během minulých krizí.
A právě proto dnes investoři sledují hlavně dluhopisové výnosy, kreditní spready, volatilitu a ceny ropy. Tyto indikátory totiž mohou napovědět, jestli se svět nachází jen v další bolestivé korekci nebo na začátku mnohem většího problému.
Myslíte si, že současné signály opravdu připomínají začátek nové finanční krize nebo trhy jen přehnaně reagují na kombinaci vysokých sazeb a drahé ropy? Podělte se o svůj názor v komentářích. 👇
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Navzdory bezmála třetinovému propadu ethereum dál vede v decentralizovaných financích i stakingu, což podle analytiků udržuje jeho dlouhodobou investiční atraktivitu.
Ethereum má stále naději
Ethereum má za sebou rozporuplný rok. Druhá největší kryptoměna světa od ledna odepsala kolem 28 % své hodnoty a od srpnového historického maxima poblíž 5 000 dolarů přišla o více než polovinu. No podívejte se sami na graf níže.
Současná graf ETH/USD / Zdroj: coinmarketcap.com
Slabý kurz ale paradoxně znovu oživil debatu mezi analytiky, podle nichž může z dlouhodobého pohledu představovat příležitost. Argumentem přitom nejsou pouhé dojmy, ale tvrdá data o aktivitě sítě.
Srovnání dominance blockchainů v DeFi / Zdroj: X
V klíčových oblastech si ethereum drží jednoznačně dominantní pozici. V decentralizovaných financích na něm leží likvidita v rozmezí zhruba 43 až 45 mld. amerických dolarů a v oběhu je na síti přes 165 mld. dolarů ve stablecoinech.
Ještě výmluvnější je ovšem podíl na tokenizovaných aktivech, kde napříč veřejnými blockchainy připadá na ethereum zhruba 55 % veškerých sledovaných hodnot. Z takového pohledu se jedná už o zcela jiný obrázek.
Právě o uvedená čísla se opírá kryptoměnový analytik Tanaka. Podle něj budou popsané segmenty táhnout trh ve střednědobém i dlouhodobém horizontu a aktuální data potvrzují, že Ethereum zůstává klíčovou zúčtovací vrstvou pro celou skupinu zmíněných trendů.
Slabý kurz tedy podle Tanaky nijak nezpochybňuje, že na síti probíhá podstatná část reálné ekonomické aktivity celého odvětví.
Technický pohled nabídl také analytik a obchodník vystupující jako Crypto Bullet. Na týdenním grafu podle něj ETH už několik let respektuje široké akumulační pásmo mezi 1 000 a 5 000 dolary.
$ETH 1W chart | Big Picture$ETH has been trading between $1-5k for 5 years now, and I believe this is just one giant Accumulation – Flat Correction (ABC)
My focus now is on this Rising Channel within the giant Accumulation and I think this year $ETH will break the Channel’s… pic.twitter.com/oxbVSd8FB0
Připustil, že kurz může ještě klesnout do oblasti 1 000 až 1 300 dolarů, kterou označuje za možnou závěrečnou kapitulační zónu před dalším cyklem. Dlouhodobé růstové cíle pro období let 2027 až 2029 přitom načrtl ambiciózně, a sice v rozmezí 7 700 až 14 000 dolarů.
Závěr
Co si o současném cenovém vývoji myslíte vy? Kam se podle vás cena ETH vydá v následujících týdnech? Dejte nám vědět níže do komentářů.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
![[Souhrn článků] + Společnost Strategy tentokrát nekupovala BTC, přednost dostal odkup dluhopisů](https://kryptomagazin.cz/cdn-cgi/image/width=768,height=511,fit=crop,quality=80,format=auto,onerror=redirect,metadata=none/wp-content/uploads/2020/12/mesto.jpg "[Souhrn článků] + Společnost Strategy tentokrát nekupovala BTC, přednost dostal odkup dluhopisů")
