S tím, jak se akciový trh zotavuje po náročném začátku září, historická data naznačují, že by investoři mohli být na cestě k dalším problémům kvůli možnému poklesu ve druhé polovině měsíce.

Ačkoli se trh v druhém zářijovém týdnu vzchopil, analytici varují před historicky slabým obdobím, které může znovu otřást investory.

Historické trendy zářijového trhu

Zářijová sezóna je pro investory tradičně náročná. Od roku 1950 je druhá polovina září nejhorším obdobím pro index S&P 500, jak ukazuje analýza Goldman Sachs (GS) Research. Tento trend přetrvává bez ohledu na konkrétní ekonomické podmínky, což naznačuje, že za tímto jevem mohou být spíše sezónní vlivy než konkrétní události.

Data naznačují, že průměrné dvoutýdenní výnosy koncem září pravidelně zaostávají za ostatními měsíci a často se dostávají do záporných hodnot. Zajímavé je, že i v letech, kdy ekonomika vykazovala známky oživení, se zářijový trh propadal. To může naznačovat, že existují hlubší psychologické a sezónní faktory, které investory nutí k větší opatrnosti a k vybírání zisků právě v tomto období.

Příčiny sezónní slabosti trhu

Tato sezónní slabost může být způsobena několika faktory. Jedním z hlavních důvodů je tzv. letní efekt. Trhy obvykle vykazují lepší výsledky v letních měsících, kdy dochází k nižší aktivitě na trzích a k vyšším výnosům. Jak se investoři vracejí na trh po letních prázdninách, jejich ochota riskovat se snižuje. Investoři mohou také vybírat své zisky.

Navíc se často konají důležité ekonomické jednání. Mezi ty patří například zasedání Federálního rezervního systému, které mohou ovlivnit pohled na budoucí ekonomickou politiku. Trh pak čeká v nejistotě na rozhodnutí, což vede k vyšší volatilitě.

Sezónní slabost také naznačuje, že trh může během tohoto období čelit poklesu, což může být dále umocněno aktuálními podmínkami na trhu, které jsou ovlivněny obecnou ekonomickou slabostí a obavami z možné recese. V roce 2024 se objevují nové signály o zpomalení globálního hospodářského růstu, což přispívá k obavám z ještě hlubšího poklesu.

Dopad zářijového efektu na investory

Tento výhled odpovídá takzvanému zářijovému efektu, kdy má akciový trh tendenci podávat horší výkony. V první polovině měsíce roku 2024 tento efekt začal projevovat poté, co americká ekonomika ukázala další známky zpomalování. Zveřejněná data o zaměstnanosti byla pod očekáváním, což zvýšilo obavy z potenciální recese. Slabá pracovní místa a stagnující mzdy signalizují ztrátu hybnosti ekonomiky, což je pro investory varovným signálem.

Ve druhém týdnu se však trh zotavil díky rostoucím očekáváním, že Federální rezervní systém by mohl snížit úrokové sazby. Tento krok by mohl ovlivnit pravděpodobnost recese. Úrokové sazby jsou klíčovým nástrojem centrální banky pro řízení ekonomiky. Snížení sazeb obvykle podporuje růst, protože usnadňuje přístup k úvěrům a zvyšuje investiční aktivitu. Tento krok Federální rezervy by mohl zmírnit obavy z dalšího zpomalení ekonomiky.

Tato dynamika pomohla akciovému trhu zaznamenat nejlepší týden od listopadu 2023, kdy index S&P 500 vzrostl o 0,5 % a Nasdaq Composite stoupl o 0,7 %. K růstu výrazně přispěly technologické společnosti, přičemž Nvidia (NVDA) vzrostla o více než 15 % a Broadcom (AVGO) o 22 %. Technologie jsou v posledních letech hnacím motorem trhů, což přispívá k optimismu mezi investory.

Nejasná budoucnost a politická nejistota

Stále zůstává nejisté, zda Fed sníží sazby o 25 nebo 50 bazických bodů. Vliv tohoto rozhodnutí na trh bude zásadní. Když jsou úrokové sazby nižší, investoři mají tendenci přesouvat své investice z dluhopisů do akcií, protože výnosy z dluhopisů se snižují. To by mohlo způsobit krátkodobý růst akciových trhů, ale zároveň zvyšuje riziko inflace, což může vést k budoucím problémům.

Pokud jde o budoucí výkonnost trhu, analytik pod pseudonymem CyclesFan upozornil ve svém příspěvku na X ze dne 13. září, že mezi 6. a 11. zářím 2024 se objevilo pět po sobě jdoucích Hindenburg Omen signálů. Jedná se o technický indikátor, který signalizuje zvýšenou pravděpodobnost nestability trhu nebo korekcí.

Hindenburg Omen je indikátor, který vzniká, když se na trhu začnou objevovat určité varovné signály, jako je nárůst nových 52týdenních minim, zatímco zároveň roste počet nových maxim. Tato kombinace ukazuje na nestabilní trh, který by mohl být na pokraji korekce.

Mírnění obav z trhu

Zajímavé je, že analytik uvedl, že zatím není důvod k okamžitým obavám ohledně potenciálního krachu, protože uvedený vzor nevznikl v době, kdy byl index na svém historickém maximu. To snižuje okamžité riziko výrazného poklesu. Navíc k poslednímu předzvěstí došlo v den, kdy byl index už intradenně dolů o 1,67 %. To naznačuje, že část potenciální medvědí energie mohla být již absorbována.

Navzdory tomu však trh stále čelí nejistotě ohledně toho, jak nadcházející snížení sazeb ovlivní ekonomiku. Ačkoli existují naděje, že měnová politika sníží pravděpodobnost recese, ekonomové jako Henrik Zeberg varovali, že kroky Federálního rezervního systému mohou přijít příliš pozdě. Zeberg a další odborníci se obávají, že současná opatření už nedokážou zabránit dalšímu zpomalení, zejména pokud se ekonomické ukazatele budou dále zhoršovat.

Nezapomeňte sledovat speciální stream dnes v 19:25.

Celkově trh vstupuje do neklidného období. I když je možné, že trhy překonají zářijovou sezónní slabost, investoři by měli být opatrní a připraveni na potenciální zvýšenou volatilitu. Naděje na snížení sazeb může krátkodobě podpořit trhy, ale nejistota ohledně dlouhodobých makroekonomických vyhlídek zůstává hlavní překážkou pro stabilní růst. Jakmile budou oznámena rozhodnutí o úrokových sazbách, bude jasnější, jakým směrem se trh vydá.