JPMorgan varuje před výrazným rizikem poklesu akcií Tesly, zatímco ostatní analytici revidují své pohledy na AI společnosti. Jaké jsou hlavní změny a co to znamená pro investory?

Mizuho považuje akcie Applu za dlouhodobou investici, která je momentálně mimo zájem

Analytici společnosti Mizuho v pátek uvedli, že považují akcie Apple za dlouhodobou investici, která je momentálně mimo zájem. Poznamenali, že negativní zprávy a obavy z poklesu prodeje iPhonů jsou již zahrnuty v ceně akcií.

Očekávají, že prodeje iPhonů ve fiskálním roce 2025, zejména modelu iPhone 16, zůstanou relativně stabilní, s předpovědí mezi stagnací a nízkým jednociferným poklesem oproti předchozímu roku—lepší než se mnozí obávají. Podle analytiků by po náročném období do března 2025 mohly akcie Applu opět růst. K tomu by přispělo představení nového iOS v červnu a uvedení více na AI zaměřeného iPhone 17 v září 2025.

„Trpělivost bude odměněna, krátkodobé riziko poklesu je omezené, protože nakupující strana je velmi negativní a krátká,” komentovali analytici. Tým společnosti Mizuho nyní očekává pokles produkce iPhonů o 6 % v roce 2024. Upravil svou předchozí předpověď na 220 milionů kusů z původních 90 milionů pro model iPhone 16.

Navzdory sníženému odhadu pro rok 2024 očekávají oživení v roce 2025, kdy se prodeje jednotek mají zvýšit o 8 % na 239 milionů. Růst by měl podpořit nový iPhone SE a očekávané uvedení iPhone 17.

Budoucnost iPhonů: Růst prodejů, interní modemy a skládací model

Dlouhodobější výhled na rok 2026 naznačuje, že prodeje iPhonů by mohly dosáhnout přibližně 250 milionů kusů. Analytici odhadují, že iPhone 17 prodá přibližně 97 milionů kusů v roce 2025. To by představovalo 10% nárůst oproti revidovanému odhadu pro iPhone 16. Dále předpokládají, že Apple s iPhonem 18 začne používat své interní modemové čipy.

Apple tak postupně opustí modemy společnosti Qualcomm. Dále také plánuje představit skládací iPhone v roce 2027. Tato novinka by mohla podpořit investice do OLED panelů generace G6. Tým Mizuho věří, že nové AI funkce v iOS by mohly zvýšit frekvenci upgradu a výměny zařízení, počínaje iPhonem 17.

„Zpětná vazba od nakupujících nemůže být více negativní vůči AAPL a dodavatelskému řetězci iPhonů,“ pokračovali analytici.

Působí to jako přeplněná a líná krátká pozice, kdy nakupující strana u jednotkových odhadů pro CY25 iPhone pravděpodobně očekává meziroční pokles v nízkých jednociferných hodnotách oproti konsenzu prodejců, který činil 5% růst a nyní je pravděpodobně stagnující.

Analytici společnosti Mizuho

Investoři mohou zpochybnit status růstové akcie Tesly

JPMorgan ve čtvrtek vydala varování pro společnost Tesla a upravila svůj cenový cíl, přičemž stále předpovídá potenciální výrazný pokles ceny akcií. Banka ponechala Tesle hodnocení Underweight, ale zvýšila cenový cíl ze 115 na 130 USD. Nový cíl však stále naznačuje riziko poklesu o téměř 50 % oproti poslední závěrečné ceně akcií Tesly.

„Akcie TSLA ve středu klesly o 3,5 % ve srovnání se stagnujícím indexem S&P 500, a to zřejmě po zveřejnění údajů o prodeji a výrobě, které ukázaly, že globální dodávky za 3. čtvrtletí byly mírně nižší než náš odhad a v souladu s konsenzem Bloomberg, ale podle našich rozhovorů to mohlo znamenat větší zklamání vůči očekáváním investorů,” uvedla JPMorgan.

Banka také varovala, že Tesla by mohla zaznamenat svůj první meziroční pokles objemu jednotek, což by mohlo ohrozit její hodnocení jako rychle rostoucí společnosti. Dodávky Tesly za třetí čtvrtletí ve výši 464 000 jednotek mírně nedosáhly odhadu JPMorgan, ale odpovídaly konsenzu Bloomberg. Analytici však věří, že tato čísla mohla zůstat za očekáváními širší investorské komunity.

„Pokračující slabší trend nyní naznačuje, že Tesla by mohla poprvé ve své historii nezaznamenat meziroční růst objemu jednotek,“ vysvětlila JPMorgan a dodala, že to by mohlo investory přimět k přehodnocení postavení Tesly jako růstové akcie. Zpráva zdůraznila odolnost akcií Tesly na trhu, a to navzdory zhoršující se výkonnosti za poslední dva roky.

„Zatímco akcie TSLA jsou za poslední dva roky stagnující nebo mírně rostoucí, očekávání klesla u všech výkonových metrik,” upozornila zpráva, citujíc poklesy v objemech jednotek, tržbách, hrubé marži a volném peněžním toku. Analytici také zdůraznili, že zisk Tesly před úroky a daněmi (EBIT) pro rok 2024 je nyní předpovídán na 7,3 miliardy USD, což je prudký pokles o 74 % oproti 28 miliardám USD, které byly projektovány před dvěma lety pro stejné období.

BofA: Nadcházející AI konference může posílit akcie AMD

Analytici Bank of America (BofA) potvrdili své hodnocení Buy pro akcie Advanced Micro Devices Inc před plánovanou konferencí Advancing AI, která se koná 10. října. Analytici poukázali na to, že předchozí AI konference AMD, konaná 6. prosince, vedla k výrazným ziskům akcií, a to o 19 % a 80 % během následujících jednoho a tří měsíců, což překonalo růst indexu Philadelphia Semiconductor (SOX) o 10 % a 37 % ve stejném období.

Nadcházející konference by měla zahrnovat aktualizace roadmapy v oblasti AI a serverových CPU, a také komentáře od klíčových zákazníků z oblasti cloudu, což by mohlo oživit akcie AMD, uvedli analytici. AMD zatím zaznamenala skromný růst o 9 % od začátku roku (YTD), což zaostává za 22% nárůstem indexu SOX.

Navzdory rostoucí konkurenci na trhu AI akcelerátorů BofA zdůraznila potenciál AMD pro rozšíření tržního podílu. Konsenzuální odhady předpovídají, že prodeje AI od AMD dosáhnou 5,1 miliardy USD v roce 2024 s možností zdvojnásobení na 10 miliard USD v roce 2025.

Výhled prodeje AMD v oblasti AI a výzvy na konkurenčním trhu

Současné konsenzuální odhady pro prodeje AMD v oblasti AI v letech 2024-2026 činí 5,1 miliardy, 9,7 miliardy a 12,8 miliardy USD, což naznačuje, že tržní podíl AMD na AI akcelerátorech zůstane mezi 5-7 %. To je výrazně méně než 20% podíl v oblasti spotřebitelských CPU a herních GPU.

Ačkoli AMD dosahuje pokroků v oblasti AI, analytici BofA upozorňují na možnou obtížnost dalšího růstu tržního podílu. Důvodem je dominantní postavení NVIDIA, která ovládá 80-85 % trhu. Další konkurenti, jako Broadcom a Marvell, také nabízejí cenově efektivní ASIC čipy.

Pokud však AMD prokáže životaschopnou strategii, jak do roku 2026 získat více než 10% podíl na trhu AI, mohlo by to přinést přibližně 5 miliard USD v tržbách a potenciální zisk na akcii (EPS) v rozmezí 8-9 USD ve srovnání se současným konsenzem 7,37 USD.

„Rychlejší růst by mohl pomoci AMD dosáhnout ocenění v rozmezí 30-55násobku budoucího PE, což dosahovala v obdobích rychlého růstu podílu a 40%+ ročního růstu tržeb,“ uvedli analytici BofA. „Očekáváme, že AMD zdůrazní své zlepšující se postavení díky nedávným akvizicím (ZT Systems, Silo AI), open-source softwaru (ROCm) a síťovým technologiím (infinity fabric),” dodali.

SMCI je stále „akcie za 1 000 USD“, tvrdí Loop Capital

Analytici Loop Capital tento týden zopakovali svůj pozitivní výhled na akcie společnosti Super Micro Computer Inc. Zachovali hodnocení Buy a potvrdili, že akcie mají stále potenciál dosáhnout 1 000 USD (před rozdělením akcií 10 ku 1), navzdory nedávným zprávám o vyšetřování Ministerstvem spravedlnosti USA (DOJ).

Ve své zprávě Loop Capital bagatelizoval význam vyšetřování DOJ, které poprvé informoval The Wall Street Journal. Analytici spekulovali, že vyšetřování se pravděpodobně týká dodávek do zemí jako Čína a Rusko, ale zdůraznili, že to pravděpodobně nebude mít dopad na současné operace společnosti Super Micro.

„SMCI by mohla nadále dělat vše potřebné pro podání formuláře 10-K, zatímco by odděleně řešila záležitosti s DOJ,“ uvedli analytici. Také upozornili, že společnost Super Micro si možná již byla vědoma vyšetřování DOJ. I když firma dosud veřejně neuznala vyšetřování, Loop Capital poznamenal, že vedení společnosti působilo „konstruktivně“ během nedávných setkání s investory v září, což naznačuje, že výrobce AI serverů by mohl situaci již řešit.

„Domníváme se, že je reálná možnost, že SMCI si již byla vědoma vyšetřování DOJ,“ dodali analytici. Loop Capital zůstává optimistický ohledně dlouhodobých vyhlídek společnosti Super Micro. Očekává normalizované tržby ve výši 40 miliard USD. Předpokládá návrat k 14% hrubým maržím a 10% provozním maržím. Analytici tvrdí, že tyto fundamenty by mohly vést k normalizovanému EPS ve výši 50 USD. Násobek P/E 20x podporuje jejich názor, že SMCI je akcie za 1 000 USD.

Northland zvyšuje hodnocení akcií Salesforce na „Buy“

Northland Capital Markets zvýšila hodnocení společnosti Salesforce na „Outperform“ po spuštění platformy Agentforce, která integruje technologii Agentic AI. Firma zdůrazňuje, že Agentforce nejenže dohnala pokroky Microsoftu v oblasti AI, ale možná je dokonce překonala, pokud jde o vývoj AI. Platforma byla oficiálně uvedena na trh 12. září a umožňuje nasazení GenAI agentů napříč obchodními, servisními, marketingovými a obchodními procesy.

Agentforce je poháněna Atlas reasoning engine a sérií xLAM modelů (Large Action Models). Tato technologie odstraňuje potřebu kódování při vytváření agentů na platformě. Navíc schopnost systému převést úkoly na lidské agenty v případě složitých nebo nejednoznačných scénářů je vnímána jako klíčová inovace, která zajišťuje vysokou úroveň relevance a přesnosti autonomních agentů.

Northland Capital Markets také zmínila cenový model platformy, který je založen na spotřebě a průměrně činí 2 USD za konverzaci. Tato struktura je navržena tak, aby zachytila část hodnoty, kterou GenAI přináší zákazníkům.

Analytici očekávají, že tento vývoj výrazně rozšíří celkový adresovatelný trh (TAM) Salesforce pro software z 0,8 bilionu USD na 3,2 bilionu USD, což představuje čtyřnásobné zvýšení.

„Věříme, že CRM je dobře připraveno využít více než čtyřnásobného růstu softwarového TAM, který očekáváme díky GenAI,” uvedl tým Northland ve své zprávě. Společnost prodloužila svůj odhad diskontovaných peněžních toků (DCF) z 8 na 13 let, čímž vyjádřila důvěru, že Salesforce již není omezena průměrným příjmem na uživatele (ARPU).

V důsledku toho Northland Capital Markets zvýšila svůj 12měsíční cenový cíl pro Salesforce na 400 USD, oproti předchozím 270 USD.