Pattern v podobě klesajícího klínu je na bitcoinu tak malý, že člověk jen těžko pozná, zda už skutečně došlo k průlomu, nebo jde pouze o krátkodobý pohyb v rámci stávající struktury.

Na první pohled to vypadá, že se trh pomalu škrábe vzhůru. Problém je ale stále stejný: chybí výraznější objemy. Bez nich nelze současný cenový růst považovat za spolehlivě potvrzený.

Také momentum zůstává velmi skromné. Kupci zatím nepůsobí dostatečně přesvědčivě a na grafu není vidět dynamika, která by naznačovala začátek silnějšího růstového pohybu.

Samotné proražení drobného patternu navíc ještě neznamená změnu trendu. Bitcoin by musel růst podpořit vyššími objemy, překonat důležité rezistence a následně si vytvořit vyšší cenové minimum.

Dokud se tak nestane, zůstávám k aktuálnímu růstu skeptický. Nemyslím si, že bez výraznějšího přílivu poptávky a posílení momenta vydrží příliš dlouho.

Nicméně jsem přesvědčený, že aktuální medvědí trh se blíží do finálního dějství.

Bitcoin splňuje základní předpoklady pro změnu trendu

Bitcoin podle přiloženého grafu v zásadě splňuje tři důležité podmínky, které se v minulosti objevovaly před změnou dlouhodobého trendu směrem vzhůru.

Za prvé, cena BTC se nachází velmi blízko 200týdenního klouzavého průměru. Podobnou situaci jsme sledovali také během předchozího cyklu, kdy tato oblast hrála důležitou roli při formování dlouhodobého dna.

Za druhé, bitcoin je jen krok od prolomení úrovně realizované ceny. Právě ta často funguje jako významný bod, kolem kterého dochází ke kapitulaci části trhu a následnému postupnému vytváření nové růstové struktury.

Třetím signálem je RSI, které se už několik měsíců drží v nákupní oblasti pod 40 body. Takto nízké hodnoty obvykle ukazují na výrazně oslabené momentum a dlouhodobě přeprodaný trh.

A to je pouze hrstka ukazatelů, které naznačují, že od možné změny trendu nás mohou dělit spíše pouhé měsíce. Neznamená to ale, že musí obrat přijít okamžitě. Bitcoin může ještě vytvořit nižší minimum, delší dobu konsolidovat nebo investory dál jako by napínat. Bylo historicky naprosto běžné.

Pořád je proto potřeba připomenout, že nic není jisté. Tyto metriky pouze zvyšují pravděpodobnost, že se medvědí trh postupně blíží ke konci. Skutečnou změnu trendu potvrdí až samotná cenová struktura na samotném dně.

Proč se trh nachází ve fázi kapitulace

Aby bitcoin mohl skutečně změnit dlouhodobý trend, musí se trh zpravidla dostat do fáze hluboké deprese. Právě tehdy z něj postupně mizí nejslabší investoři, kteří už další pokles psychicky nebo finančně neunesou. Zároveň tím ale vzniká příznivější poměr potenciálního výnosu vůči riziku.

Aktuálně se ve ztrátě nachází přibližně 45 % nabídky bitcoinu držené dlouhodobými držiteli. To ukazuje, že tlak na tuto skupinu investorů už je velmi výrazný a trh se dostává do oblasti, která historicky odpovídala pozdním fázím medvědích cyklů.

Jde totiž o podobnou úroveň, které bitcoin dosáhl při každém předchozím cyklickém dnu. Zajímavé přitom je, že se cena stále ještě nedostala pod realizovanou cenu, která v minulosti často představovala jednu z klíčových oblastí finální kapitulace.

Jakmile by se bitcoin pod realizovanou cenu skutečně propadl, osobně bych to považoval za mimořádně silný signál. Nešlo by automaticky o potvrzení dna, ale o další důležitý dílek do skládačky, že se medvědí trh blíží ke svému závěru.

Pořád ale platí, že na trhu není nic jisté. Historické patterny a on-chain metriky nám mohou pomoci pracovat s pravděpodobností, nikdy však nedávají stoprocentní výsledek. Jedinou skutečnou jistotou na trhu je, že na něm žádná jistota neexistuje.

Jak dlouhodobí držitelé omezují nabídku bitcoinu

Čím větší část nabídky bitcoinu drží dlouhodobí držitelé, tím silnější může být signál pro budoucí cenový obrat. Tato skupina investorů má totiž zpravidla mnohem nižší ochotu prodávat při krátkodobých výkyvech trhu.

Logika je jednoduchá. Dlouhodobí držitelé mají blízko k takzvaným silným rukám, protože obvykle dobře vědí, proč bitcoin vlastní, a nenechají se tak snadno vystrašit dočasným poklesem ceny. Tím, že své mince neposílají na trh, postupně omezují dostupnou nabídku.

V praxi tak mohou cenu do určité míry „zabetonovat“. Pokud velká část bitcoinů zůstává dlouhodobě mimo burzy a není připravena k okamžitému prodeji, každý nový příliv poptávky může mít na cenu výraznější dopad.

Trhy totiž v krátkodobém horizontu fungují především na principu nabídky a poptávky. Jakmile z trhu postupně mizí ochotní prodejci, cesta nejmenšího odporu se může začít stáčet vzhůru. Právě proto je rostoucí podíl nabídky v rukou dlouhodobých investorů často vnímán jako pozitivní signál pro budoucí růst ceny bitcoinu.