Jak bitcoin uzavřel duben, ještě více to podporuje představu, že se trh bude snažit vyplnit gap v oblasti kolem 82 000 USD. Podle mě byl tento gap víceméně uzavřen, ale pokud jej trh ještě za uzavřený nepovažuje, z krátkodobého pohledu tak dává větší smysl počítat spíše s růstem ceny BTC a s pohybem směrem k úplnému vyplnění této mezery.
Tyto mezery jsou obecně výsledkem tržní neefektivity a podle běžné teorie technické analýzy má trh tendenci je v průběhu času vyplňovat. Neznamená to samozřejmě, že k tomu musí dojít okamžitě nebo bez komplikací, ale právě proto patří podobné gapy mezi úrovně, které stojí za pozornost.
Z technického hlediska dává pro bitcoin smysl vyplnit gap a pak jít zase dolů
Pokud se tedy bitcoin v nejbližších dnech či týdnech skutečně vydá výš, řekněme nad 84 000 USD, nebude to nic překvapivého. Naopak by to dobře zapadalo do logiky současné cenové struktury. V podstatě jde trh prozatím dle manuálu.
Důležité ale je, že tato možnost krátkodobého růstu sama o sobě nic nemění na skutečném cenovém cíli kolem 52 000 USD. Vyplnění gapu totiž nepředstavuje signál ke změně trendu.
Osobně počítám prostě s tím, že jde jen o dočasný pohyb v rámci stále trvajícího medvědího trhu. Právě proto je podle mě důležité oddělovat krátkodobé technické cíle od skutečných známek obratu, což je déle trvající proces. Trh může nejprve vystoupat výš, splnit jako by určitou povinnost, která má technický základ. A teprve poté pokračovat směrem dolů.
Bitcoin a laserové oči trhu
Je pochopitelné, že s růstem bitcoinu nad 80 000 USD se části trhu znovu rozsvítily laserové oči. Jak stačí málo ke změně nálady.
Ve skutečnosti se ale cena stále pohybuje víceméně na rezistenční úrovni. Na první pohled to může působit jakože suprově, jenže z technického hlediska se zatím neodehrává nic, co by samo o sobě potvrzovalo skutečný obrat do nového býčího trendu.
Trh se jednoduše stále nachází v oblasti, kde se dá čekat zvýšený prodejní tlak. Což jsou prostě úrovně kolem 84 000 USD. Jako invalidaci lze považovat jedině růst minimálně nad 88 000 USD.
Bitcoin se nachází na úrovních, kde právě může učebnicově dojít k obratu směrem dolů
Právě proto jde o téměř učebnicovou situaci, kdy mohou prodejci každou chvíli znovu převzít iniciativu a odstartovat další klesající vlnu. Polopaticky řečeno, bitcoin je na krátkodobém učebnicovém cenovém vrcholu.
Takové momenty bývají zrádné hlavně tím, že cenový růst krátkodobě vypadá velmi silně, než jaká je skutečná povaha v rámci širší struktury trhu. Stačí pak relativně málo a optimismus se znovu rychle promění v tlak směrem dolů. Právě v okolí důležitých rezistencí bývá podobné vystřízlivění na trhu velmi časté.
Dokud tudíž bitcoin nepředvede výraznější posun alespoň k 88 000 USD, zůstává podle mě technická převaha stále na straně prodávajících.
Nejde o to, že by růst nad 80 000 USD nebyl zajímavý, ale pořád je to málo na to, aby se dalo mluvit o skutečné změně na býka. Technicky to zkrátka stále vypadá tak, že medvědí struktura ještě nebyla zneplatněna.
A dokud se to nestane, je rozumnější vnímat současný růst spíše jako testování rezistencí. Podotýkám, že se mohu mýlit. Nemám patent na pravdu, takže se kdykoliv může stát, že trh udělá něco úplně jiného, než předpokládáme. Což je normální.
Strategy určitě bude prodávat bitcoin
Bitcoin sice roste, ale zároveň je zajímavé sledovat, že právě Saylorova skupina kolem Strategy už začíná pomalu otevírat Overtonovo okno směrem k možnosti, že by jednou mohla část svých BTC prodat.
A to je podle mého názoru hrozně důležité, protože dlouhodobě tvrdím, že k tomu jednou opravdu dojde. Už jenom kvůli tomu, že Saylorova banda v posledních letech BTC mince ve velkém nakupovala a vytvářela kolem toho takovou tu pohádku, že nikdy neprodají.
Jenomže na držením něčeho, co negeneruje cash flow, se pak nedá nikdy moc vydělat. Musíte proto někdy realizovat zisk skrze prodej. Dokonce i retailový investor musí občas prodat a realizovat zisk. Obzvláště společnost, která má své akcionáře.
Právě proto mi připadá zvláštní, když si někdo stále myslí, že by tyto pozice nikdy neprodali. Taková představa byla podle mě od začátku hrozně naivní. Každá firma, bez ohledu na to, jaké kolem sebe vytváří přihlouplé narativy, se nakonec pohybuje ve světě, který má jisté ekonomické zákonitosti. Čili vím, že co tvrdil Saylor, jeho lidé ve firmě a fanoušci, jsou pataekonomické nesmysly.
Vzhledem k tomu, že o této možnosti začali mluvit, je jen otázkou času, než s tím skutečně začnou. Nemusí to být zítra, za týden, za měsíc, dokonce ani možná za rok. Ale jednoho dne společnost Strategy začne bitcoin prodávat.
Burza Bybit EU spouští novou, mnohem dostupnější kampaň zaměřenou na svůj hlavní evropský produkt, kryptoměnovou platební kartu Bybit Card.
V minulosti jste museli často vložit alespoň 100 USD, abyste se kvalifikovali pro odměny. Nyní je ale vše jinak. Bybit chce, aby si placení kryptem v běžném životě vyzkoušelo co nejvíce uživatelů, a proto odměňuje úplně každý první vklad. Cílem je odbourat zbytečné překážky a dát vám příležitost kartu jednoduše vyzkoušet.
Výhody Bybit Card. Zdroj: bybit.eu
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Pokud chcete z Bybitu dostat maximum, vyplatí se být aktivní. Kromě menších odměn za samotný první vklad nabízí burza pro nové uživatele hned dva zajímavé airdropy:
Vložte 100 USD, zobchodujte objem 200 USD a získáte airdrop 20 USD.
Hlavním tahákem je ovšem samotná Bybit Card a její systém cashbacku. Systém funguje naprosto jednoduše, zaplatíte za nákup a část peněz se vám ihned vrátí na účet.
Základní tier vám nabízí cashback 2% s limitem 5 EUR měsíčně. Pokud ale kartu začnete využívat aktivněji a vaše měsíční útrata přesáhne 500 EUR, limit cashbacku se vám posune až na 50 EUR měsíčně.
Získejte 16% APR na stablecoin USDC. Zdroj: bybit.eu
Pro ty nejaktivnější uživatele nebo tradery s vyššími VIP úrovněmi se pak cashback může vyšplhat až na ohromujících 10% (s limitem vrácení až 600 EUR měsíčně). Z cashbacku tak můžete hravě financovat třeba svá předplatná za Netflix, Spotify či další služby.
Karta je samozřejmě zcela zdarma, schválení probíhá bleskově a rovnou si ji můžete přidat do Apple Pay nebo Google Pay.
Pokud ještě nemáte na Bybitu účet, nyní je ten nejlepší čas to napravit. Uděláte první vklad, aktivujete si kartu a navíc získáte přístup k atraktivnímu úročení 16% APR na stablecoin USDC, aby vám neaktivní prostředky zbytečně neležely ladem.
Zaregistrujte se na Bybit EU ještě dnes a začněte sbírat odměny
Založte si účet na Bybitu a získejte 16% APR na stablecoin USDC
Cena bitcoinu aktuálně bojuje o udržení kolem hranice 80 000 USD. Hodně analytiků předpokládá korekci nebo stranový pohyb. Pro případný další růst by byl potřeba nějaký impulz. Možná to bude mír v Íránu nebo třeba schválení regulačního rámce Clarity Act. Pokusíme se najít silné supporty a rezistence, kam by nás impulz mohl případně posunout.
Pojďme si nejprve shrnout tento týden. Rozhodně nebyl nezajímavý. Na grafu vidíme, že kurz ceny bitcoinu rostl již v neděli večer. Donald Trump totiž avizoval, že od pondělí budou americké válečné lodě doprovázet obchodní lodě skrz Hormuzský průliv – projekt Freedom. To samozřejmě vyvolalo nadšení, protože se předpokládal propad ceny ropy.
Po půlnoci ale vidíme okamžitý propad zpět téměř na páteční uzavírací ceny na burze chicagské derivátové burze CME. Jestli to byl pokus o vyplnění gapu nebo rozpaky nad tím, že ropa po víkendu otevřela jen mírně pod páteční cenou a navíc dál pokračovala v růstu, se asi dá jenom hádat.
Nicméně velice rychle se kurz ceny bitcoinu opět vrátil k růstu a již v 6 hodin ráno atakoval hranici 80 600 USD. Na Relative Strength Index (RSI) již ale vidíme překoupený trh, který často signalizuje pokles nebo minimálně stranový pohyb. Tady to spíš vypadalo na ten druhý případ, ale v poledne přišly z průlivu špatné zprávy.
Podle některých médií došlo k napadení ze strany Íránu a dvě americké lodě byly zasaženy. Na první pohled porušení podmínek příměří a panika na světě. Kurz ceny bitcoinu velice rychle propadl zpět pod 78 200 USD a definitivně vyplnil páteční CME gap. Moc se ale na poklesu neohřál.
Scott Bessent: Průliv je zcela pod naší kontrolou
Americký ministr financí, Scott Bessent, následně ale uvedl, že všechny střely na americké lodě byly úspěšně zničeny a v rámci obrany naopak zničily šest íránských. Podle jeho slov je průliv pod absolutní kontrolou USA a právě probíhá jeho otevírání všem. Cena ropy, která po zprávách o útoku vyskočila, začala opět pomalu klesat a kurz ceny bitcoinu pokračoval v růstu.
A to i přesto, že cenový graf sice rost, ale RSI klesalo. Medvědí divergence, která z pohledu technické analýzy značí potenciál pro pokles. Tady ale byly emoce a ty nás táhly nahoru nejen v pondělí, ale růst pokračoval i celé úterý. I když v úterý ráno přišla od Donalda Trumpa taková podivná zpráva.
Podle něj se přiblížil čas podpisu mírové dohody a aby ověřil, že je podpis možný, tak pozastavuje doprovázení lodí průlivem. Ne že by mi jeho zpráva dávala úplně smysl a i na Bitcoinu vidíme chvilkový propad. Ale protože další útoky nepřišly, tak jsme nadále pokračovali v růstu. Dokonce docela slušně a ve středu po obědě jsme definovali aktuální týdenní maximum na úrovni 82 814 USD.
Pak ale přišly dvě zprávy. Trump opět začal vyhrožoval Íránu, že když nepodepíše jejich podmínky mírové dohody, tak že opět zaútočí. Současně se také zjistilo, proč přerušili ochranu lodí v průlivu. Spojenci jim totiž zakázali používat jejich letecké základny pro tuto činnost. Nejistota, a hrozba dalšího útoku, se propsala i na Bitcoin.
Navíc v té době bylo RSI opět nad 70 body. Překoupený trh nahrával poklesu a ten i přišel. Mírný pokles vystřídal silnější propad po čtvrtečním otevření amerických trhů. Ve čtvrtek navíc přicházely zprávy, že Írán i Spojené státy na sebe útočí. Média spekulovala o ukončení příměří a obnovení bojů.
Míra nezaměstnanosti USA naplnila očekávání
Boje se rozšířily i na Spojené arabské emiráty, ale Donald Trump večer do médií vypustil zprávu, že vše je pod plnou kontrolou a útok bylo jen takové lehké plácnutí, a byl plně zastaven jejich obranou. Na RSI již vidíme tvorbu býčí divergence, která se po těchto zprávách začala naplňovat.
V pátek odpoledne sice přišla nějaká ta volatilita spojená se zveřejněním americké míry nezaměstnanosti, ale nic extrémního. Čísla naplnila očekávání, i když sentiment spotřebitelů klesl na rekordně nízkou hodnotu. Varování pro amerického prezidenta před podzimními volbami.
Nicméně kurz ceny bitcoinu se udržel kolem 80 000 USD a v době uzavření chicagské derivátové burzy se pohyboval kolem 80 188 USD. V sobotu byl relativní klid, i když se objevovali zprávy kolem dalšího možného vývoje konfliktu v Íránu. Americký prezident si v sobotu našel jinou hračku (zaplavil sítě opět obrázky z AI), takže byl klid.
Kurz ceny bitcoinu aktuálně tvoří relativně malý gap od páteční uzavírací ceny na CME. Uvidíme, co přijde ještě dnes odpoledne, ale i víkendové objemy vypadají relativně slabší. Po eskapádách několika posledních víkendů je to příjemná změna.
Hodinový graf kurzu ceny bitcoinu s vyznačením důležitých událostí tohoto týdne (zdroj: TradingView).
Čtyřhodinový graf se dále pohybuje v rostoucím kanálu
Na čtyřhodinovém grafu jsem vyznačil rostoucí kanál, ve kterém se pohybujeme již od konce března. Jestliže do něj nanesu Fibonacciho retracement, tak krásně vidím, že aktuálně se pohybujeme na úrovni 23,60 %. Případný pokles až k 79 500 USD by nás tedy stále držel v tomto kanálu s jasnou spodní trendovou linií.
Na grafu vidíme i 50svíčkový exponenciální klouzavý průměr (oranžová). Ten nás v pátek podržel jako support a při pohledu na poslední měsíc to není poprvé. Aktuálně se nachází na 79 918 USD a mohl by nám tedy posloužit i jako support v případě dalšího pokusu o pokles. Teoreticky bych do grafu mohl vyznačit i medvědí vlajku, která by ukazovala zpět do supportního pásma kolem 78 200 USD.
V případě proražení těchto supportů bych pak viděl další silnější pásmo až kolem 75 000 USD. Tam byla nejprve silnější rezistence a pak vidíme, že se z této oblasti stal opět support. Také stále nevím, zda medvědí divergence, která se tam ve středu utvořila, je již vyplněná. Víkend ji mohl klidně rozbít.
Čtyřhodinový graf kurzu ceny bitcoin s vyznačením Fibonacciho retracementu a RSI (zdroj: TradingView).
Denní graf testuje silné rezistence
Na denním grafu vidíme několik silných rezistencí. Máme tu 200denní exponenciální klouzavý průměr (200DEMA). Ten je navíc podpořený horním Bollingerovým pásmem, které nám říká, že 82 000 USD je silná úroveň a středeční zamítnutí bylo tedy očekávané.
Když se podívám na RSI, tak tam naopak vidím silnou supportní linii. V případě návratu ke střednímu Bollingerově pásmu (78 500 USD) by to vypadalo současně i na otestování té supportní linie. Uvidíme, zda nás udrží. Jako support by mohlo posloužit spodní pásmo (75 235 USD) nebo pak ta oranžová rostoucí trendovka, která nás již podržela od února několikrát (cca 69 000 USD).
Při proražení 200DEMA by pak šlo již spekulovat i potenciální změně režimu. Reálně bych se ale o počátku býčího běhu bavil až při proražení úrovně 50týdenního klouzavého průměru (50WMA). Tam máme aktuálně na 95 609 USD. Takže zatím to stále vidím na medvědí trh.
Denní graf kurzu ceny bitcoinu s RSI, Bollingerovými pásmy a klouzavými průměry (zdroj: TradingView).
Týdenní graf stále potvrzuje medvědí trend
Na týdenním grafu jsem vyznačil základ indikátoru Ichimoku Kinko Hyo. Vidíme, že cenovému grafu se podařilo dostat nad krátkodobý cenový trend (červená, Tenkan-sen, 73 900 USD). Zatím se mu jen podařilo přiblížit střednědobému trendu (modrá, Kijun-sen, 83 800 USD). Sentiment ale stále zůstává medvědí.
Do grafu jsem zakreslil i Gaussův kanál. Ten se snaží vyhladit dlouhodobý cenový vývoj a červená brava signalizuje medvědí trend a zelená naopak býčí. Z tohoto pohledu se nacházíme tedy v medvědím trendu jen velice krátce. Když se podívám zpět na rok 2022, tak vidím podobnou situaci. Cena se vrátila nad Tenkan-sen, ale pak přišlo zamítnutí.
Historie se samozřejmě neopakuje přesně, ale mohla by nám dát jistá vodítka. Stále sleduji tu rezistenci, se kterou aktuálně bojujeme. Týdenní svíčka ještě není uzavřená, ale zatím se zdá, že jsme jej ještě neprolomili. Budu pečlivě sledovat dnešní uzávěrku.
Týdenní graf kurzu ceny bitcoinu s vyznačením Gaussova kanálu a Ichimoku Kinko Hyo (zdroj: TradingView).
Co lze vyčíst na dalších grafech?
Dlouho jsem se nedíval na nákladové ceny krátkodobých (STH) a dlouhodobých (LTH) držitelů. A tady to začíná být zajímavé. Je vidět, že hodně STH, kteří nakoupili koncem loňského roku stále drží. Nákladová cena LTH tedy roste a aktuálně se nachází kolem 44 500 USD.
Tento týden se ale podařilo ceně bitcoinu dostat i nad nákladovou cenu STH. Ten, kdo tedy nakoupil v posledních 155 dnech se tedy dostal blízko své nákladové ceny a měl příležitost realizovat „neztrátu“ a z obchodu vystoupit. To se často i děje a i proto je tato úroveň častou rezistencí.
Na grafu vidíme i nákladovou cenu spotových burzovně obchodovatelných fondů (ETF) na Bitcoin. Ta se nachází na 76 500 USD. Držitelé těchto fondů se tedy nachází většinou v zisku.
Vývoj nákladové ceny STH, LTH a spotových ETF od ledna 2024 (zdroj: CryptoQuant / Axel Adler Jr.).
Tomu ostatně odpovídá i vývoj poměru mezi realizovanou ztrátou a ziskem. Na grafu je vývoj za poslední rok a lze vidět, že 7denní klouzavý průměr se od počátku května vrátil mírně do kladných hodnot. Asi to ještě není důvod k oslavě, ale možný signál pro návrat důvěry investorů.
Graf vývoje ceny bitcoinu a poměru mezi realizovanými zisky a ztrátami za poslední rok (zdroj: CryptoQuant / Axel Adler Jr.).
Jak vypadá nálada obchodníků?
Podívám se samozřejmě i na profesionální obchodníky a jejich pákové obchody. Když se podívám na kumulovanou mapu likvidity za poslední měsíc, tak vidím, že tu máme převahu dlouhých pozic a potenciální možný výběr likvidity pod námi. Návrat na 75 000 USD by smazal pozice za 7,8 miliardy dolarů. Růst na 85 000 USD jen za 3,75 miliardy dolarů.
Mapa kumulované likvidity pákových pozic za poslední měsíc (zdroj: Coinglass).
Ostatně podobně to vypadá i na spotovém trhu. Z knihy objednávek vyplývá, že hodně velkých hráčů sází na další pokles a plánuje nakupovat. Minimálně intenzita větších objednávek je výrazně vyšší pod námi.
Graf objednávek velryb v rámci denního grafu bitcoinu (zdroj: Coinglass).
Jaká nálada panuje na internetu?
Určitě nezapomenu ani na populární analytiky a influencery. Ti mají silný dopad na retail, ale podle mě dokážou ovlivnit i správce fondů nebo velké hráče. Vždyť jsou to taky jenom lidi.
Například 0xChiefy tvrdí, že Bitcoin příští týden vstupuje do další fáze medvědího trhu a předpokládá propad až někam k 45 000 USD.
This Bitcoin chart has never been wrong.
Next week, we're entering the second phase of a prolonged bear market.
Don’t get trapped in the relief rally – $BTC will dump to $45,000 in a few weeks.
Naopak Michaël van de Poppe předpokládá další růst a otestování 90 000 USD. S tím současně předpokládá i počátek altcoin season a růst některých altcoinů i nad výkon Bitcoinu. Hodně to asi bude záležet na denním grafu a možném proražení aktuální rezistence.
The question is: How long does #Bitcoin continue to go up, to give #Altcoins space to continue to run?
Well, as long as the daily 21-MA acts beneath the current price, there's more legroom to go.
I do think that we'll have more upside and that we might be testing the $90K… pic.twitter.com/63pndswKuo
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) May 9, 2026
To analytik Coinvo Trading má jasno. Podle něj byl letošní propad jen velkou medvědí pastí a teď již čeká hlavně růst, brzký návrat nad 100 000 USD a koncem roku již nová historická maxima. Tak uvidíme.
🚨 BITCOIN JUST FORMED THE LARGEST AND FINAL BEAR TRAP OF 2026.
In 2025, Bitcoin had a huge bull trap that liquidated millions of accounts.
Osobně asi nejvíce souzním s názorem Titan od Crypto. Ten na denním grafu vidí dvojí zamítnutí na důležité rezistenci. V případě průrazu předpokládá další růst s dominancí býků. V opačném případě návrat k 75 000 nebo i 70 000 USD.
Another rejection from double resistance on the daily so far. #BTC is now retesting the FVG. Hold here, and bulls stay in control. pic.twitter.com/RNF8AumdAf
Podíváme se teď do kalendáře, kde nás v příštím týdnu čekají jaké zajímavé události. Ty mohou přinést na trhy nějakou tu likviditu nebo v případě nečekaných výsledků i nějaký ten silnější impulz.
Asi nejzajímavější bude tedy úterý. Ve 14:30 zveřejní Spojené státy svojí míru inflace. Meziměsíčně se předpokládá růst jádrové inflace, ale na roční bázi se čeká stagnace. V případě započtení všech nákladů se pak čeká u celkové inflace meziroční růst.
Možná nám ještě ve čtvrtek může přinést nějakou tu volatilitu i zveřejnění maloobchodních tržeb (také 14:30). Ve Spojených státech mají v listopadu volby a pokles maloobchodních tržeb by šel vyložit jako strach a možnou nespokojenost s aktuálním vedením země.
Nás ale ve čtvrtek asi nejvíce bude zajímat Clarity Act. To je legislativa, která má definovat regulační rámec pro kryptoměny. Tento návrh se má ve čtvrtek projednávat v Senátu. Někteří od něj očekávají zlepšení podmínek pro kryptoměnové burzy na území Spojených států.
Z TOP10 kryptoměnových burz totiž má sídlo v USA jen Coinbase a ta získala v roce 2025 jen 6,1 % trhu. Navíc americkou legislativu tlačí čas. Jestliže se zákon brzy nestihne schválit, tak nebude v platnosti před listopadovými volbami. A je možné, že po volbách nebudou již podmínky pro jeho schválení.
Nicméně ve čtvrtek se očekává teprve projednávání toho zákona v Senátu. Podle sázkařů na Polymarketu to zatím vypadá na šanci 73 %, že letos projde schválení obou komor a bude aplikován.
Aktuální šance na uzákonění návrhu Clarity Act v letošním roce podle sázkařů (zdroj: Polymarket).
Jaký vývoj na Bitcoinu lze dále očekávat?
Když se podívám na aktuální hodinový graf, tak to spíš vypadá na klidný víkend. Cena se pomalu vrací k páteční uzavírací ceně CME a gap je tak minimální. Rozhodně budu sledovat čtyřhodinový graf. Tam se nám rýsuje ta možná medvědí vlajka spojená s propadem pod 78 500 USD.
Na této úrovni se nachází střední Bollignerovo pásmo, které by nás případně mohlo udržet jako support. Hlavně v součinnosti s rostoucí trendovou linií na RSI. To by mohlo klidně vést až k dalšímu otestování 200DEMA na úrovni 82 000 USD.
Také budu dnešní uzávěrku sledovat i z důvodu týdenní svíčky. Aktuálně tam máme vyšší knot nahoře a stále jsme neopustili rezistenční pásmo z roku 2025. Gaussův kanál ale spíše nahrává dalšímu poklesu. Support by mohl být kolem 73 900 USD, kde se nachází Kijun-sen.
Z pohledu likvidity pákových pozic by to také vycházelo na pokles. Když se podívám na chování velryb, tak na Hyperliquid máme jednu, která vsadila 4 miliony USD na pokles. Vzala to s pákou 20x a likvidační cena vychází na 83 621 USD. Uvidíme, zda je to jen hazard nebo nějaký „insider“.
Aktuální pohled do peněženky velryby na burze Hyperliquid (zdroj: Coinmarketman.com).
Jaké obchody si připravím na další dny?
Hrozně rád bych teď chtěl napsat, jak na trhu vidím jasné signály a že logika nám tu opět funguje. Ale to bohužel moc nejde. V Íránu je dále napjatá situace, Ukrajina a Rusko uzavřeli na krátko příměří (i když některé zprávy tvrdí, že se dále útočí) a do toho nás svět začal strašit další možnou pandemií kolem Hentaviru.
Sázkaři na potenciální pandemii v letošním roce dávají šance 7 % a za 5 dnů na to vsadili již více než 5 milionů USD. Po zkušenosti z pandemií COVIDu a s ní spojeným propadem ceny bitcoinu si tedy moc nedovolím spekulovat. Tak snad nás to znovu nepotká.
Když se ale podívám na výhled na dalších pád dnů, tak si říkám, že by mohl přijít další pokus o prolomení toto 200DEMA. Čtvrteční projednávání Clarity Act by nám mohlo přinést nějakou tu pozitivní emoci. Kdyby Donald Trump přestal na AI dělat obrázky přežraných starostů nebo levných renovací bazénů, tak by mohl třeba podpořit schválení toho zákona.
Přehled aktuálního očekávání sázkařů, zda se Hentavir rozvine letos do pandemie (zdroj: Polymarket).
Zatím si ale dlouhé pozice neotevřu – počkám na možný retest 78 500 USD (střední Bolligerovo pásmo a vyplnění medvědí vlajky na 4h). Sledovat ale budu i oficiální zprávy. Konflikt v Hormuzském průlivu se může rychle vyeskalovat. V případě negativních emocí ty pozice raději neotevřu a počkám na další signál.
Ve středu pro vás připravíme živý stream
Ve středu přijdu opět do studia s Jaroslavem Jarolímem a rozebereme aktuální situaci detailněji. Mám dost grafů, které mluví pro pokles a několik, které mluví pro růst. Projdeme si je tedy na živo a budete mít samozřejmě i prostor pro dotazy. Případně je můžete dopředu psát sem do komentářů nebo na můj profil na sociální síti X.
A na závěr jen připomínám, že tento článek i moje posty na Xku vyjadřují jen a pouze můj osobní názor na aktuální dění kolem Bitcoinu. Pro vás to není ani investiční rada nebo nějaká jiná forma doporučení. Před vlastní investicí si vždy udělejte svojí analýzu, definujte si strategii a tou se řiďte. DYOR.
Investujte do akcií STRC na Patria Finance
Objevte preferenční akcie společnosti Strategy s dividendovým výnosem 11 % ročně
Umělá inteligence aktuálně pohání největší investiční vlnu v americké historii. Výdaje na tuto technologii již překonaly rozpočty takových milníků, jako byl projekt Manhattan nebo vesmírný program Apollo.
Bilionové sázky na AI však začínají děsit některé investory, kteří se stále častěji ptají, zda budoucí zisky vůbec dokážou vyvážit astronomické náklady.
Rozsah současných výdajů je naprosto nepopiratelný. Společnosti Amazon, Google, Microsoft a Meta jen za první tři měsíce roku 2026 utratily za umělou inteligenci rekordních 130,6 miliardy dolarů. Číslo je více než třikrát vyšší než částka, kterou stál vývoj první jaderné bomby.
Hodnota akciového indexu Nasdaq 100 se za posledních 5 let zdvojnásobila. Zdroj: tradingview.com
Nyní navíc tři z těchto čtyř korporací oznámily plány na další navyšování rozpočtů.
Očekává se, že do konce roku se celkové výdaje na AI vyšplhají k hranici 700 miliard dolarů. Profesor Gary Marcus z Newyorské univerzity současný vývoj označil za naprosté šílenství a největší chybnou alokaci kapitálu v historii.
Rostoucí náklady a hrozba bubliny
Raketově rostoucí investice se automaticky nepromítají do vyšší technologické kapacity. Náklady na klíčové komponenty totiž strmě rostou, přičemž jen ceny paměťových čipů se letos zvýšily o 50% a očekává se jejich další zdražování.
Když Mark Zuckerberg nedávno oznámil, že Meta bude muset kvůli těmto položkám utratit další miliardy, akcie společnosti okamžitě klesly o 7 %. Podobným tlakům a účtům za hardware čelí i Microsoft.
Trh se z dot-com bubliny vzpamatovával 15 let. Zdroj: tradingview.com
Někteří analytici proto začínají současný boom přirovnávat k dot-com bublině z konce devadesátých let. Miliardář Ray Dalio již dříve uvedl, že aktuální euforie kolem AI z 80 % připomíná náladu před velkým krachem v roce 1929 nebo před splasknutím internetové bubliny v roce 2000.
Varovný prst zvedají i globální instituce. Hlavní ekonom MMF Pierre-Olivier Gourinchas upozornil, že technologie zatím nenaplňuje tržní očekávání a trh by mohl čekat tvrdý dopad.
Co to znamená pro investory?
Srovnání s historickými krachy dává smysl, protože index S&P 500 se šplhá k historickým maximům primárně díky technologickému optimismu. Je zde ale jeden zásadní rozdíl.
Dnešní lídři trhu nejsou žádné spekulativní startupy bez příjmů, ale jde o nejziskovější společnosti na světě generující masivní hotovost. Jejich nedávné hospodářské výsledky dokonce překonaly očekávání a hlásí dvouciferný růst tržeb.
Deset nejhodnotnějších společností na světě podle tržní kapitalizace. Zdroj: 8marketcap.com
Zda AI nakonec přinese očekávané zhodnocení, zůstává nejisté. Pokud však držíte standardní indexový fond S&P 500, jste již nyní masivně vystaveni vlivu umělé inteligence, jelikož deset největších firem dnes tvoří přes 40 % jeho kapitalizace.
Kdo hledá diverzifikaci, měl by se zaměřit na přidružená odvětví, jako jsou výrobci hardwaru nebo tvůrci podpůrných nástrojů. Jisté je jen to, že technologičtí giganti neplánují zpomalit a trh čeká zvýšená volatilita.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Kryptoměna Zcash se v posledních týdnech zařadila mezi nejvýkonnější digitální aktiva na trhu. Zatímco většina kryptoměn za poslední měsíc přidala kolem 15 %, Zcash posílil o více než 125 %. Za prudkým růstem stojí kombinace technických signálů, institucionálního zájmu i rostoucí poptávky po soukromých transakcích.
Graf výkonnosti ZEC/USD ve srovnání s celkovou tržní kapitalizací kryptoměn za 30 dní. Zdroj: TradingView
Optimismus na trhu navíc podpořilo oznámení významného hedge fondu, nové zalistování na platformě Robinhood a zároveň i postupné snižování dostupné nabídky tokenů na trhu.
Multicoin Capital oznámil významnou pozici v ZEC
Silný impulz pro růst přišel v úterý, kdy americký kryptoměnový hedge fond Multicoin Capital zveřejnil, že drží významnou pozici v ZEC.
Fond aktuálně spravuje aktiva v hodnotě přibližně 2,687 miliardy dolarů. Spoluzakladatel společnosti Tushar Jain uvedl, že firma začala ZEC postupně akumulovat už od letošního února.
Jain popsal Zcash jako jeden z nejpřímějších veřejně obchodovaných nástrojů pro expozici vůči soukromým, cenzuře odolným a zabavitelným finančním systémům. Investici zároveň spojil s rostoucí poptávkou po finanční suverenitě a nástrojích zaměřených na digitální soukromí.
Společnost Multicoin Capital od února vybudovala významnou pozici v Zcash. Zcash podle ní představuje návrat k cypherpunkovým ideálům, na kterých byly kryptoměny původně postaveny. Zdroj: Tushar Jain/X.com
Trh reagoval velmi rychle. Cena ZEC během 24 hodin vyskočila o více než 43 %, což naznačuje, že investoři vnímají krok Multicoin Capital jako důležitou institucionální podporu pro sektor privacy coinů.
Technická analýza ukazuje možný cíl kolem 800 dolarů
Technický pohled na graf ZEC zároveň naznačuje pokračování růstového trendu. Analytici upozorňují na formaci takzvané bull flag, tedy býčí vlajky, která se objevila na týdenním grafu.
Formace obvykle vzniká po prudkém růstu ceny, kdy trh krátce konsoliduje v klesajícím kanálu. Pokud následně dojde k průrazu směrem vzhůru, často následujedalší silný pohyb.
Týdenní graf ZEC/USDT. Z technického hlediska vstoupil Zcash do fáze průlomu převládajícího býčího vzoru na týdenním grafu.Zdroj: TradingView
V případě ZEC vychází podle této struktury možný cenový cíl poblíž 800 dolarů. Token se ve středu obchodoval až kolem 607 dolarů, takže potenciální prostor pro další růst zůstává otevřený.
Měsíční graf ZEC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 561 USD. Během posledního měsíce kryptoměna vzrostla o více než 120 %. Zdroj: TradingView
RSI zatím nenaznačuje přehřátý trh
Dalším sledovaným ukazatelem je RSI, tedy index relativní síly. Indikátor pomáhá určit, zda je aktivum překoupené nebo přeprodané.
U ZEC se RSI stále drží těsně pod hranicí 70 bodů. Právě tato úroveň bývá často spojována s přehřátým trhem a možným vyčerpáním kupců.
Současná hodnota proto naznačuje, že růstová dynamika ještě nemusí být u konce a kupující stále drží kontrolu nad trhem.
Arthur Hayes mluví o extrémně ambiciózním scénáři
Do debaty kolem ZEC se zapojil také spoluzakladatel burzy BitMEX Arthur Hayes.
Podle něj by Zcash mohl teoreticky dosáhnout až 10 % tržní kapitalizace bitcoinu. Takový scénář by při současné nabídce tokenů znamenal cenu v rozmezí přibližně 8 000 až 10 000 dolarů za jeden ZEC.
Pamatujte, že cílem pro Zcash je 10 % ceny bitcoinu. Pro další pumpu je tu stále hodně prostoru. Zdroj: Arthur Hayes/X.com
Jde ale pouze o velmi agresivní dlouhodobý odhad založený na hypotetickém růstu poptávky po anonymních digitálních aktivech.
Robinhood a klesající nabídka tokenů podporují růst
Růst ZEC podporují i další fundamentální faktory. Pozitivní sentiment na kryptotrhu posílily naděje na uklidnění vztahů mezi Spojenými státy a Íránem, což zvýšilo ochotu investorů podstupovat riziko.
Dalším důležitým momentem bylo zalistování ZEC na platformě Robinhood z 23. dubna. Díky tomu získalo přístup k obchodování se Zcashem více než 25,9 milionu financovaných uživatelských účtů, včetně investorů z přísně regulovaných oblastí, jako je například New York.
Zcash byl dne 23. dubna 2026 zalistován na platformě Robinhood. Zdroj: Robinhood/X.com
Zajímavý vývoj se odehrává také přímo v síti Zcash. Podle dat projektu ZecHub.WIKI se více než 30 % všech cirkulujících ZEC nyní nachází v takzvaných shielded adresách.
Shielded Supply Overview znamená přehled množství tokenů uložených v anonymních (shielded) adresách. V současné době je na těchto adresách uloženo přes 5 milionů ZEC. Zdroj: zechub.wiki
Adresy umožňují vyšší úroveň anonymity při transakcích. Rostoucí podíl tokenů uzamčených v těchto peněženkách zároveň snižuje likvidní nabídku na trhu, což může při vyšší poptávce podporovat růst ceny.
Digitální soukromí a finanční suverenita
Zcash byl v posledních letech spíš na okraji hlavního zájmu kryptotrhu. Privacy coiny čelily silnému regulatornímu tlaku a řada investorů je postupně přestala sledovat. Současný návrat institucionálního kapitálu proto působí jako poměrně výrazná změna nálady.
Je vidět, že část trhu znovu otevírá téma digitálního soukromí a finanční suverenity. Právě to je hlavní příběh, na kterém nynější růst Zcashe stojí. Vedle technické analýzy totiž hraje velkou roli i ideologický rozměr projektu.
Zároveň ale platí, že podobně prudké pohyby bývají u menších kryptoměn velmi volatilní. Růst o desítky procent během jediného dne dokáže rychle přitáhnout spekulativní kapitál, což často vede k výrazným cenovým výkyvům na obě strany.
Přesto je současná situace zajímavým připomenutím, že i starší kryptoměnové projekty mohou po delší době znovu výrazně ožít, pokud se spojí silný příběh, nové fundamenty a pozitivní technický vývoj.
Myslíte si, že privacy coiny čeká větší návrat na kryptotrh nebo jde jen o krátkodobou spekulativní vlnu? Podělte se o svůj názor v komentářích. 👇
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoinový býci během středečního obchodování vyhnali cenu na nové několikaměsíční maximum 82 833 USD. On-chain data v čele s nákladovou bází krátkodobých držitelů (STH) naznačují, že by trh mohl pokračovat v růstu, přičemž dalším logickým cílem je 92 000 dolarů.
Z únorového minima 60 000 USD posílil bitcoin už o 37%. Rally ho vynesla nad nákladovou bázi krátkodobých držitelů, která podle dat Glassnode aktuálně leží na 79 000 USD.
Cena bitcoinu za poslední měsíc posílila o přibližně 20 %. Zdroj: tradingview.com
Překonáním průměrné nákupní ceny investorů (držících BTC méně než 155 dní) historicky startuje další fáze oživení. Investoři v zisku méně prodávají a často své pozice naopak navyšují, což může navíc spustit takzvaný short squeeze.
Když cena podobně překonala svou realizovanou cenu v dubnu 2025, vystřelila během čtyř týdnů o 30% k hranici 112 000 USD. Zlepšení potvrzuje i indikátor SOPR, který se vrátil nad hodnotu 1.
To ukazuje, že prodejní tlak polevuje a trh přechází do býčí fáze. Analytici jako Mitchell Askew či Plan C se shodují, že udržení této úrovně většinou signalizuje definitivní konec medvědího trhu.
Klíčový úkol: Proměnit 84 000 dolarů na support
Týdenní uzavření nad 20týdenním klouzavým průměrem (EMA) na 78 300 USD dodalo obchodníkům sebevědomí. Pokračování rallye však nyní závisí na prolomení zóny nabídky mezi 82 000 a 84 000 USD. Právě zde se nacházejí klíčové denní klouzavé průměry (200denní EMA a SMA).
Technická analýza ceny Bitcoinu. Zdroj: tradingview.com/Daan Crypto Trades
Podle analytiků z Daan Crypto Trades a MN Capital je potvrzení této zóny jako nového supportu naprosto zásadní. Kniha objednávek (order book) velryb na platformě CoinGlass navíc ukazuje velkou koncentraci prodejních příkazů přesně v pásmu 82 000 až 84 000 USD.
Pokud BTC silnou bariéru prorazí, otevírá se mu podle expertů volná cesta k 90 000 až 92 000 dolarům. V opačném případě nás čeká konsolidace s dočasným stropem kolem 80 000. Aktuálně se cena bitcoinu pohybuje pod úrovní 80 000 amerických dolarů.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Ethereum zažívá výrazné oživení a investoři začínají znovu věřit v jeho dlouhodobý růst. Po silném odrazu od minim pod hranicí 1 750 dolarů se cena ETH dostala 6. května zpět nad 2 400 dolarů.
Zároveň prudce rostou nákupy ze strany dlouhodobých držitelů i velkých investorů. Analytici upozorňují, že technická struktura trhu se postupně zlepšuje a v případě prolomení důležitých rezistencí může ethereum zamířit výrazně výš.
Akumulační peněženky nakoupily ETH za téměř 600 milionů dolarů
Data platformy CryptoQuant ukazují, že takzvané akumulační adresy pokračují v agresivním sbírání etherea. Jen během úterý na tyto peněženky přibylo 246 620 ETH, což při současných cenách představuje přibližně 592 milionů dolarů.
Metrika ETH inflows into accumulation addresses znamená příliv etherea do akumulačních peněženek. Jde o množství ETH, které investoři posílají na peněženky určené k dlouhodobému držení. Tyto adresy většinou neprodávají ani neposílají mince dál, takže často signalizují, že velcí hráči nebo instituce ethereum hromadí a věří v jeho budoucí růst. Zdroj: CryptoQuant
Akumulační adresy jsou specifické peněženky, které ethereum dlouhodobě pouze přijímají a prakticky z nich neodcházejí žádné prostředky. Často jde o institucionální investory, velké držitele nebo subjekty, které budují dlouhodobé pozice místo aktivního obchodování.
Od poloviny roku 2025 přitom příliv kapitálu do těchto peněženek výrazně roste. Rekord přišel v listopadu 2025, kdy denní příliv překonal hranici 1,14 milionu ETH. Ani letošní rok trend nezastavil. V roce 2026 dosahují průměrné denní přílivy přibližně 200 tisíc ETH.
Celkové množství etherea drženého dlouhodobými investory tak vzrostlo na rekordních 25 milionů ETH. Jen od začátku roku jde o nárůst o více než 20 %.
Historie ukazuje spojení mezi akumulací a růstem ceny
Podobné prudké nárůsty přílivů do akumulačních adres se v minulosti často objevovaly krátce před výrazným růstem ceny ETH.
Například 22. června 2025 zaznamenaly tyto adresy denní příliv přes 380 tisíc ETH. Přibližně o měsíc později cena etherea vzrostla téměř o 85 %. Podobný scénář následoval také po silném listopadovém přílivu v roce 2025.
Současná aktivita investorů proto naznačuje, že část trhu stále očekává pokračování růstu.
Velryby dál navyšují své pozice
Pozitivní signály přicházejí také od takzvaných velryb, tedy investorů s obrovskými zásobami kryptoměn.
Peněženky držící mezi 10 tisíci a 100 tisíci ETH zvýšily své zásoby na historické maximum přesahující 19,5 milionu ETH. K prudké akumulaci došlo hlavně během posledních 30 dnů.
Ethereum: Balance by holder value znamená rozdělení množství drženého ETH podle velikosti investorů. Ukazuje, kolik etherea drží různé skupiny peněženek, například malé peněženky, velryby nebo instituce. Díky tomu lze sledovat, zda velcí investoři ETH nakupují, prodávají nebo dlouhodobě akumulují. Zdroj: CryptoQuant
Rostou ale i zůstatky největších hráčů. Peněženky s více než 100 tisíci ETH navýšily své rezervy na 4,7 milionu ETH, což představuje zhruba 30% růst od začátku letošního roku.
Dalším důležitým signálem je také rostoucí ukazatel spot taker cumulative volume delta, který sleduje převahu agresivních kupujících nad prodejci. Indikátor roste už od začátku dubna a naznačuje sílící nákupní tlak.
Ethereum testuje klíčovou rezistenci
Technická situace na trhu začíná být podle analytiků stále zajímavější. Ethereum dne 6. května otestovalo oblast kolem 2 400 dolarů, kde se nachází důležitá rezistence. Následně se cena vrátila k hladině 2 300 USD.
Cenový graf ETH/USD s aktuální cenou v době psaní článku lehce nad 2 300 USD. Zdroj: TradingView
Likvidační heatmapa ukazuje výraznou koncentraci likvidity kolem úrovní 3 000 dolarů a následně v pásmu mezi 3 350 až 3 500 dolary. Právě tam se nachází velké množství čekajících objednávek.
Krypto analytik známý jako CW8900 uvedl, že pokud ethereum překoná hranici 2 500 dolarů, může následovat relativně rychlý pohyb směrem ke 3 000 dolarům. Podle něj je nad současnou cenou jen omezený odpor short pozic.
Pokud se Ethereu podaří prorazit hranici 2 500 dolarů, bude následovat postupný růst směrem ke 3 000 dolarům. Pro short pozice je nad touto úrovní téměř nulový odpor. Zdroj: CW8900/X.com
Z technického pohledu se ETH/USD snaží prorazit horizontální linii rostoucího trojúhelníku poblíž 2 400 dolarů.
Klíčová zóna leží mezi 2 600 a 2 700 dolary
Analytici zároveň upozorňují, že skutečné potvrzení pokračujícího růstového trendu přijde až ve chvíli, kdy ethereum uzavře denní svíčku nad 200denním exponenciálním klouzavým průměrem poblíž 2 700 dolarů.
Pokud by se to podařilo, technická struktura trhu by podle analytiků otevřela cestu směrem k cílové úrovni okolo 3 315 dolarů, což by znamenalo přibližně 40% růst oproti současným hodnotám.
Z technického pohledu se obchodní pár ETH/USD snaží prorazit nad horizontální trendovou linii rostoucího trojúhelníku na úrovni 2 400 dolarů. Zdroj: TradingView
Analytik XForceGlobal navíc zveřejnil Elliott Wave analýzu, podle které už může mít ethereum vytvořené dlouhodobé cenové dno. V případě prolomení rezistence mezi 2 600 a 2 700 dolary očekává pokračování růstu až směrem ke 3 500 dolarům.
Ethereum vypadá, že si vytváří pevné a chráněné cenové dno. Tři vyšší maxima (HH) a dvě vyšší minima (HL) představují velmi jednoduchý způsob, jak sledovat rostoucí poptávku na trhu. Z pohledu Elliott Wave analýzy ale stále chybí ještě jedno potvrzení. Medvědi měli mnoho příležitostí převzít kontrolu, ale nepodařilo se jim to. Zdroj: XForceGlobal/X.com
Rekordní množství ETH v peněženkách
Ethereum bylo v posledních měsících často ve stínu bitcoinu, ale aktuální data ukazují, že se situace začíná měnit. Velcí investoři zjevně znovu navyšují své pozice a dlouhodobé peněženky drží rekordní množství ETH.
To samo o sobě ještě nezaručuje další růst ceny, ale podobné akumulační fáze v minulosti často předcházely silným pohybům vzhůru.
Důležité bude sledovat hlavně oblast kolem 2 600 až 2 700 dolarů. Právě tam se rozhodne, zda současné oživení přeroste v plnohodnotný trend, nebo zda půjde jen o další krátkodobý odraz v rámci volatilního trhu.
Zajímavé je také to, že optimismu nepřidávají jen technické indikátory, ale i samotné chování velkých hráčů. Když velryby i dlouhodobí držitelé ve stejnou dobu agresivně akumulují, trh tomu obvykle věnuje velkou pozornost.
Myslíte si, že ethereum letos skutečně překoná hranici 3 000 dolarů nebo bude současná rezistence příliš silná? Dejte vědět svůj názor v komentářích.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Ještě před dvěma lety vypadal Microsoft jako téměř perfektní AI investice. Dominance v cloudu, silný cash flow, partnerství s OpenAI a prakticky neotřesitelná pozice mezi Magnificent Seven. Jenže letošní rok ukázal, že ani technologičtí giganti nejsou imunní vůči změně sentimentu.
Akcie zaznamenaly od svých minim v roce 2026 výrazné zotavení podobně jako zbytek velkých technologických jmen, ale i po odrazu zůstává Microsoft letos zhruba 15 % v mínusu. Jde o výrazně horší výkon než u indexů S&P 500 nebo Nasdaq Composite.
YTD výkon akcií Microsoft (černá) vs. S&P 500 (červená) a Nasdaq Composite (zelená). Zdroj: TradingView
A důvod? Investoři začínají řešit, jestli AI revoluce nebude pro Microsoft mnohem dražší, než se čekalo.
Microsoft pálí desítky miliard. Trh začíná být nervózní
Na první pohled vypadají výsledky skvěle. Ve třetím fiskálním kvartálu 2026 vzrostly tržby o 18 %, provozní zisk o 20 % a upravený zisk na akcii (EPS) o 21 %.
Azure společně s cloudovými službami udržuje silné tempo růstu na úrovni 40 %. Pozornost investorů se však upírá především na AI revenue. Meziroční růst o 123 % posunul roční tempo (run rate) nad 37 miliard dolarů.
Růst zisku na akcii (EPS) potvrzuje, že Microsoft dál těží z expanze cloudu a AI segmentu.
Ještě před pár lety by podobná čísla poslala akcii strmě vzhůru. Jenže dnes se Wall Street nedívá jen na růst tržeb, ale především na kapitálové výdaje (capex), a právě tady začíná chaos.
Microsoft v letošním roce očekává kapitálové výdaje kolem 190 miliard dolarů. Znamená to masivní změnu proti období, kdy firma fungovala jako vysoce profitabilní software gigant s relativně nízkou kapitálovou náročností.
Pro kontext, ještě ve fiskálním roce 2025 činil celkový capex 64,5 miliardy dolarů. Jinými slovy, kvartální investice se dnes začínají blížit tomu, co firma utrácela ročně před necelými dvěma lety.
A přesně tady začíná být investiční narativ mnohem méně komfortní.
AI závody začínají požírat cash flow
Microsoft dnes realizuje masivní full-throttle AI expanzi. Datacentra, GPU, CPU, networking. Jenže AI boom není levný.
V posledním čtvrtletí firma vygenerovala free cash flow 15,8 miliardy dolarů, což meziročně znamená pokles o 22,2 %. Ano, pořád to stačí na pohodlné financování dividend i buybacků, které dosáhly 10,2 miliardy dolarů.
Microsoft pokračuje v pravidelném navyšování dividendy, zatímco payout ratio zůstává na 21 %.
Ale trend je jasný. Investice do AI infrastruktury začínají výrazně ukusovat z firemního cash flow. A investoři si začínají klást otázku, kterou ještě před rokem skoro nikdo neřešil — co když návratnost těchto investic nebude tak rychlá?
Microsoft sice dál generuje obrovské provozní cash flow, jenže AI infrastruktura a datacentra si ukusují stále větší část.
To je klíč celé současné nervozity kolem Microsoftu.
Microsoft bojuje drahou válku o AI infrastrukturu
Celý sektor technologických gigantů dnes připomíná závody ve zbrojení. GPU, CPU, networking, datacentra. A problém je, že infrastruktury není dost.
Omezení v dodavatelských řetězcích vytvořily prostředí, ve kterém se největší technologické firmy přetahují o AI hardware prakticky bez ohledu na cenu. Microsoft přiznal, že dvě třetiny kvartálního capexu 31,9 miliardy dolarů šly právě do GPU a CPU.
A konkurence rozhodně nezpomaluje. Amazon plánuje kapitálové výdaje kolem 200 miliard dolarů. Alphabet mezitím výrazně posouvá vývoj vlastních TPU AI čipů, které už nyní pomáhají zvyšovat efektivitu a snižovat provozní náklady.
A právě tady Microsoft začíná zaostávat.
Výkonnost akcií Microsoft. Zdroj: TradingView
Další komplikace přišla tam, kde se ještě nedávno nacházela největší konkurenční výhoda Microsoftu. OpenAI. Jenže situace se změnila.
Výrazný, téměř poloviční propad v objemu nových komerčních kontraktů vnáší do růstového narativu Microsoftu nejistotu. Uvolnění vazeb s OpenAI, která nově smí využívat alternativní cloudy, otevírá dveře konkurenci.
Amazon dál rozšiřuje nabídku AI modelů v rámci AWS a tempo vývoje v celém sektoru se výrazně zrychluje. Zároveň získávají na popularitě i modely Gemini od Alphabet a Claude od Anthropic, takže boj o dominanci na AI trhu začíná být výrazně vyrovnanější.
Jinými slovy, Microsoft už nemá tak exkluzivní AI výhodu jako před rokem.
Zatímco trh řeší capex, AI byznys Microsoftu dál zrychluje
A právě tady začíná býčí argument. Navzdory všem otázkám Microsoft stále generuje rekordní zisky a drží mimořádně silné marže. Provozní marže dosáhla ve fiskálním roce 2025 dvacetiletého maxima 45,6 %.
A některé AI produkty vypadají extrémně silně.
Microsoft 365 Copilot zaznamenal meziroční růst placených seatů o 250 %, což je nejrychlejší růst od spuštění služby v roce 2023. Enterprise adopce GitHub Copilot se ztrojnásobila a využití command-line AI agentů téměř zdvojnásobilo.
Analytici očekávají, že tržby Microsoft budou v dalších letech dál prudce růst.
To nejsou slabá čísla.
Microsoft navíc získal díky nové dohodě royalty-free přístup k duševnímu vlastnictví OpenAI až do roku 2032 a pokračující revenue sharing do roku 2030.
Trh tak možná začíná podceňovat flexibilitu, kterou nová struktura partnerství přináší.
Skepse jako příležitost k nákupu
Doba, kdy byl Microsoft považován za „bezpečný přístav“ s garantovaným růstem bez ohledu na cenu, je pryč. Trh se právem ptá na efektivitu gigantických investic do AI, prudce rostoucí kapitálové výdaje a agresivní nástup konkurence. Právě tyto pochybnosti však vytlačily akcie z centra pozornosti.
V tomto skepticismu se však rýsuje zajímavá příležitost. S Forward P/E na úrovni 24,4 působí Microsoft ve srovnání s Alphabetem či Amazonem (jejichž forward P/E se pohybuje nad 34) výrazně střízlivěji.
Společnost navíc disponuje jednou z nejsilnějších rozvah v technologickém sektoru a v rámci elitního klubu „Magnificent Seven“ nabízí nejvyšší dividendový výnos (cca 0,9 %).
Vývoj valuace naznačuje, že trh začíná na Microsoft pohlížet výrazně střízlivěji než během vrcholu AI euforie.
Pokud se masivní investice do AI začnou v nadcházejících kvartálech plně monetizovat, může se současná opatrnost trhu ukázat jako ideální nákupní zóna.
Hlavní teze: Chaos nebo příležitost?
Microsoft dnes působí chaotičtěji než kdy dřív. AI výdaje explodují, partnerství s OpenAI se změnilo a konkurence tlačí ze všech stran.
Jenže zároveň firma roste rychleji než v předchozích letech, generuje rekordní marže a některé AI produkty vykazují extrémně silnou adopci.
A právě proto je investiční teze kolem Microsoftu dnes mnohem komplikovanější — ale možná i zajímavější. Trh už totiž neřeší, jestli Microsoft přežije AI revoluci. Trh řeší, jestli na ní nakonec vydělá víc než ostatní.
Zatímco většina pozornosti kolem umělé inteligence směřuje na technologické giganty a výrobce čipů, investoři stále více obracejí pozornost jinam.
Rekordní příliv kapitálu do průmyslových a infrastrukturních ETF naznačuje, že trh začíná sázet na zázemí AI revoluce, tedy energii, datová centra a fyzickou infrastrukturu, bez které se další růst neobejde.
Rekordní příliv kapitálu do ETF
Data ukazují, že zájem investorů prudce roste. Průmyslová ETF přilákala za posledních 12 měsíců přibližně 25 miliard dolarů, což představuje historické maximum. Současně ETF zaměřená na infrastrukturu a energetiku zaznamenala příliv kolem 21 miliard dolarů.
Oproti roku 2024 jde o dramatický posun. Příliv kapitálu do průmyslových fondů vzrostl zhruba o 400 %, zatímco infrastrukturní a energetické fondy si polepšily přibližně o 200 %. Aktivita se výrazně zrychlila především na konci roku 2025 a pokračuje i v roce 2026.
Tok kapitálu do průmyslového sektoru a souvisejících odvětví je poměrně vysoký. Zdroj: Bloomberg
AI boom se opírá o infrastrukturu
Za tímto trendem stojí změna vnímání samotné AI. Investoři si začínají uvědomovat, že umělá inteligence není jen o čipech a softwaru, ale především o masivní infrastruktuře, která ji umožňuje provozovat.
Rychlá expanze hyperscale datových center vytváří obrovskou poptávku po elektřině, chladicích systémech a síťové kapacitě.
Technologické firmy mají v roce 2026 investovat stovky miliard dolarů do výstavby a modernizace infrastruktury, což zvyšuje atraktivitu sektorů jako energetika, průmyslová výroba nebo stavebnictví datových center.
Energie a jádro znovu v centru pozornosti
Zvláštní pozornost získávají ETF zaměřené na energetiku. Fondy spojené se zemním plynem a přenosovou infrastrukturou posilují, protože datová centra potřebují stabilní a nepřetržitý zdroj energie.
Současně roste zájem o jadernou energetiku a uran. Investoři ji vnímají jako potenciální řešení pro dlouhodobé pokrytí rostoucí poptávky po elektřině, kterou AI generuje. Vedle toho se daří i ETF zaměřeným na digitalizaci, elektrifikaci a datová centra, což potvrzuje širší důvěru v infrastrukturní část technologického růstu.
Stabilita místo volatility?
Ve srovnání s technologickými akciemi nabízejí průmyslové a energetické firmy často stabilnější cash flow a pravidelné dividendy. Pro část investorů to může představovat atraktivní alternativu k volatilnějším segmentům trhu.
Trh hledá rovnováhu mezi růstem a stabilitou. Infrastruktura se tak stává jakýmsi konzervativnějším způsobem, jak se podílet na AI boomu.
Rizika zůstávají
Ani tento trend není bez rizik. Infrastrukturní projekty mohou narážet na zpoždění, regulatorní překážky nebo rostoucí náklady. Výstavba energetických sítí či datových center je složitá a kapitálově náročná.
Zároveň existuje nejistota, zda se očekávané výdaje na AI skutečně promění v odpovídající výnosy. Pokud by adopce umělé inteligence zpomalila, může se část těchto investic ukázat jako přehnaná.
ETF jako diverzifikovaná cesta
Pro investory, kteří chtějí na tomto trendu participovat, mohou být ETF zajímavým nástrojem. Diverzifikace napříč více firmami a sektory snižuje riziko koncentrace, které je typické například pro jednotlivé technologické akcie.
Zároveň umožňují jednodušší expozici vůči celému segmentu infrastruktury, který by jinak bylo složité pokrýt výběrem jednotlivých titulů.
Energie, datová centra a infrastruktura
Na trhu se začíná rýsovat zajímavý posun. Zatímco první vlna AI byla hlavně o technologických lídrech, ta další se stále více přesouvá do méně viditelné, ale klíčové části celého ekosystému. Bez energie, datových center a robustní infrastruktury totiž žádná AI revoluce fungovat nebude.
Z pohledu trhu to dává smysl. Investoři často hledají příležitosti tam, kde ještě nejsou plně doceněné. Infrastruktura byla dlouho přehlížená, ale teď se dostává do popředí jako nezbytný základ dalšího růstu.
Zároveň je ale dobré vnímat, že tento příběh je teprve na začátku. Tempo investic je vysoké a očekávání ještě vyšší. Pokud se naplní, může jít o dlouhodobý trend. Pokud ne, trh si to pravděpodobně rychle přepočítá.
Jak to vidíte vy? Přesouvá se podle vás hlavní příležitost AI z technologií do infrastruktury? Podělte se o svůj názor v komentářích.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Akcie zdravotnického obra UnitedHealth Group znovu přitahují pozornost analytiků z Wall Street. Několik investičních společností během dubna zvýšilo své cílové ceny pro akcie společnosti a obnovilo pozitivní výhled. Hlavní důvody? Lepší kontrola nákladů, pokračující investice do umělé inteligence a dlouhodobý trend stárnutí americké populace.
Pozitivní náladu podpořily také silnější výsledky za první čtvrtletí roku a rozsáhlý program zpětného odkupu akcií. Přesto analytici upozorňují, že názory na další vývoj ceny zůstávají poměrně rozdílné.
Argus mění doporučení na „koupit“
Analytická společnost Argus Research zvýšila doporučení pro akcie UnitedHealth Group (UNH) z držet na koupit . Současně stanovila cílovou cenu na 400 dolarů za akcii.
Analytik David Toung uvedl, že firma se podle něj nachází v pozitivní fázi vývoje. Klíčovou roli má hrát zlepšující se řízení zdravotních nákladů, úpravy cenové politiky a také demografický vývoj ve Spojených státech.
Podle Tounga pomohly lepší výsledky ve správě zdravotních výdajů stabilizovat hospodaření společnosti. Důležité mají být také změny v segmentu Medicare Advantage a reorganizace některých částí divize Optum, které by mohly podpořit další růst zisků.
Jednodenní cenový graf UNH/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 369,65 USD. Zdroj: TradingView
Stárnoucí populace zůstává silným dlouhodobým faktorem
Analytici zároveň upozorňují, že UnitedHealth těží z dlouhodobého trendu stárnutí americké populace. Rostoucí počet seniorů totiž zvyšuje poptávku po zdravotním pojištění i zdravotnických službách.
Právě tento faktor mnoho investorů vnímá jako jeden z nejstabilnějších růstových motorů celého zdravotnického sektoru. UnitedHealth navíc patří mezi největší hráče na trhu zdravotních benefitů v USA.
Toung také zmínil pokračující změny ve vedení společnosti. Ty by podle něj mohly zlepšit efektivitu řízení a urychlit realizaci strategických plánů firmy.
Pozitivní výhled sdílí také investiční společnost Truist Securities. Ta zvýšila cílovou cenu pro akcie UnitedHealth z 370 na 395 dolarů a ponechala doporučení Buy.
Důvodem byly především lepší než očekávané výsledky za první čtvrtletí. Společnost podle analytiků překvapila silným cash flow, které jí dává větší prostor pro investice, akvizice i další rozvoj podnikání.
UnitedHealth zároveň oznámil program zpětného odkupu akcií v hodnotě přes 2 miliardy dolarů pro první polovinu roku 2026. Firma navíc pokračuje ve snižování zadlužení.
Podle Truist může být důležitým růstovým faktorem také pokračující využívání umělé inteligence a automatizace. Technologie by mohly firmě pomoci zvýšit efektivitu provozu a snížit některé náklady.
Většina analytiků zůstává optimistická
Data platformy TipRanks ukazují, že mezi analytiky aktuálně převažuje pozitivní pohled na akcie UnitedHealth. Za poslední tři měsíce platforma zaznamenala 23 analytických hodnocení.
Celkový konsenzus momentálně odpovídá doporučení Moderate Buy. Z celkového počtu analytiků doporučuje nákup 18 z nich, čtyři volí neutrální hodnocení Hold a pouze jeden analytik doporučuje prodej.
Předpověď akcií a cílová cena společnosti UnitedHealth (UNH). Zdroj: tipranks.com
Průměrná cílová cena pro následujících 12 měsíců činí 384,59 dolaru za akcii. Odhady se ale výrazně liší. Nejvyšší cílová cena dosahuje 444 dolarů, zatímco nejnižší prognóza počítá s poklesem na 287 dolarů.
Podrobný seznam analytických předpovědí. Zdroj: tipranks.com
Nejsledovanější společnost zdravotnického sektoru
UnitedHealth dlouhodobě patří mezi nejsledovanější společnosti v americkém zdravotnickém sektoru a současná situace ukazuje, jak moc investoři hledají stabilnější firmy s předvídatelným byznysem. V době ekonomické nejistoty působí zdravotnictví pro část trhu jako relativně bezpečnější segment, zvlášť když ho podporují dlouhodobé demografické trendy.
Zajímavé je také to, jak výrazně se do investičních příběhů dostává umělá inteligence. Ještě před několika lety investoři řešili hlavně počet pojištěnců nebo růst nákladů na zdravotní péči. Dnes analytici stále častěji sledují, jak firmy využívají automatizaci a AI ke snižování nákladů a zvyšování efektivity.
Na druhou stranu zůstává vidět, že ani mezi analytiky nepanuje úplná shoda. Rozdíl mezi nejvyšší a nejnižší cílovou cenou je poměrně výrazný a ukazuje, že trh stále řeší budoucí tempo růstu firmy i širší vývoj amerického zdravotnického systému.
Myslíte si, že zdravotnické firmy jako UnitedHealth mohou být v době ekonomické nejistoty stabilnější než technologické akcie? Napište svůj názor do komentářů. 👇
