Proč Warren Buffett drží rekordních 325 miliard dolarů v hotovosti? Klíčem může být tento graf

Buffettova společnost Berkshire Hathaway drží rekordních 325 miliard dolarů v hotovosti. To je více než celková hotovost pěti největších veřejně obchodovaných společností (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon a NVIDIA) dohromady. Proč ale sedí na takovémto balíku hotovosti?

Warren Buffett a jeho rekordní balík hotovosti

Warren Buffett, legendární investor a šéf Berkshire Hathaway, má v rukávu trumf, který přitahuje pozornost celého finančního světa: rekordních 325 miliard dolarů v hotovosti. Tato částka je dokonce větší než celková hotovost pěti největších veřejně obchodovaných společností – Applu, Microsoftu, Alphabetu, Amazonu a NVIDIA – dohromady. A to i přesto, že těchto pět společností má celkovou tržní hodnotu 14krát vyšší než Berkshire Hathaway.

Za poslední rok se tato hromada hotovosti dokonce zdvojnásobila. Proč si Buffett, známý svou dlouhodobou strategií investování, nechává tolik peněz „v šuplíku“? Odpověď může skrývat jeden klíčový ukazatel: poměr ceny k zisku (P/E) indexu S&P 500.

Co nám říká poměr P/E indexu S&P 500?

Poměr P/E indexu S&P 500 je klíčovým ukazatelem, který investoři (jako právě Buffett) používají k hodnocení trhu. Tento ukazatel dělí celkovou tržní hodnotu společností v indexu jejich celkovými zisky za posledních 12 měsíců. Aktuálně se tento poměr pohybuje kolem 30, což je o 67 % více než historický průměr (17,9). Jinými slovy, investoři dnes platí téměř 30 dolarů za každý dolar zisku, zatímco historicky platili o 40 % méně.

Graf ukazuje, že od začátku roku 2022 se tento poměr zvýšil o 50 %. To naznačuje, že ceny akcií jsou poháněny spíše optimistickými očekáváními investorů než reálnou hodnotou společností. Právě v takových podmínkách Buffett raději drží svou „hotovostní zbraň“ připravenou k použití.

Proč Buffett hromadí hotovost?

Buffett je známý svou filozofií: „Buďte opatrní, když jsou ostatní chamtiví.“ Vzhledem k tomu, že tržní ocenění akcií je výrazně nad historickými průměry, není překvapením, že Berkshire Hathaway v roce 2023 prodala akcie za více než 100 miliard dolarů a výrazně snížila svůj podíl v Applu. Buffett také zdůrazňuje, že velká hotovostní rezerva je klíčovou součástí řízení rizik společnosti.

Během finanční krize v roce 2008 poskytla Berkshire Hathaway klíčové financování společnostem jako Goldman Sachs a Bank of America za velmi výhodných podmínek. To jí přineslo miliardové zisky. Na konci roku 2023 Buffett akcionářům sdělil:

Během krize v roce 2008 jsme generovali hotovost z provozu a nemuseli jsme si půjčovat. Nepředpověděli jsme přesný čas ekonomické paralýzy, ale vždy jsme na ni byli připraveni.

Co z toho vyplývá pro investory?

Historické grafy ukazují, že vysoký poměr P/E indexu S&P 500 často předchází významným korekcím na trhu. Příklady zahrnují roky 1987, 1992, 2002 a 2008. Buffett na konci roku 2023 ujistil akcionáře, že „Berkshire zvládne finanční katastrofy takového rozsahu, jaký jsme dosud nezažili.“ Toto prohlášení by mělo investory uklidnit, ale zároveň naznačuje, že Buffett považuje současný trh za potenciálně rizikový.

Buffettova rekordní hromada hotovosti není náhoda. Je to strategie, která odráží jeho obavy z nadhodnoceného trhu a připravenost využít příležitostí, které se objeví během budoucích turbulencí. Pro investory je to připomínka, že i v době optimismu je důležité zůstat opatrní a mít připravený plán pro případné změny na trhu.