I menší množství bitcoinu může významně ovlivnit investiční portfolia, což začínají uznávat i správci státních penzijních fondů.
Jimmy Patronis, finanční ředitel státu Florida, požádal agenturu spravující státní důchodové fondy, aby zvážila investici do bitcoinu. Uvedl, že bitcoin měl materiální dopad na výnosy tradičních portfolií a pomáhal snižovat jejich celkovou volatilitu.
Patronis v dopisu adresovaném řediteli Floridské rady pro správu státních fondů, Chrisi Spencerovi, poznamenal, že bitcoin je často označován jako digitální zlato. Dále uvedl, že může pomoci diverzifikovat státní portfolio a poskytnout zajištění proti volatilitě ostatních hlavních tříd aktiv.
Patronisova tvrzení jsou podložena daty, protože Bitcoin se ukázal být efektivním prostředkem pro diverzifikaci portfolia. A to zejména u tradičních portfolií s alokací 60 % do akcií a 40 % do dluhopisů, známého jako 60/40 portfolio.
Historický dopad bitcoinu na výnosy portfolií
Brian Rudick, vedoucí výzkumu tržního tvůrce GSR, tvrdí, že podle studie provedené firmou měla i malá 1% alokace bitcoinu historicky pozitivní vliv na Sharpeho poměr standardního 60/40 portfolia.
Sharpeho poměr je ukazatel používaný k analýze výnosu investice po zohlednění rizika, poprvé vyvinutý ekonomem Williamem F. Sharpem v roce 1966. Podle Rudicka zvyšování podílu bitcoinu nad 1 % zlepšuje Sharpeho poměr portfolia, což naznačuje, že fond generuje dostatečný výnos vzhledem k vyššímu riziku.
Rudick uvedl: „Portfolia s 1% alokací zpravidla dosahovala přidaného ročního výnosu kolem 1 %, přičemž zvýšení volatility a maximálního propadu bylo malé.”
Steve Lubka, ředitel služeb pro soukromé klienty ve společnosti Swan, řekl, že malá alokace bitcoinu by mohla navýšit výnos pro stát Florida o 2-3 % v jejich penzijním fondu.
Lubka dodal, že penzijní fondy se obvykle snaží dosáhnout ročního výnosu nad 6 %, takže takové navýšení je významné. Bitcoin má tedy potenciál nejen zvyšovat výnosy, ale zároveň snižovat volatilitu portfolia, což z něj činí vhodný nástroj pro ochranu majetku.
Kolik bitcoinu by bylo vhodné zařadit do portfolia?
Ačkoliv je bitcoin známý svou volatilitou, některé studie naznačují, že v tradičním investičním portfoliu může pomoci snižovat celkovou volatilitu a zároveň zlepšovat potenciální výnosy.
Zmíněný potenciál spočívá v nízké korelaci bitcoinu s tradičními aktivy, což umožňuje lepší diverzifikaci portfolia 60/40. Uvádí to zpráva CF Benchmarks z října roku 2024.
Zpráva uvádí, že cena bitcoinu historicky nebyla úzce spojena s jinými třídami aktiv. Což činí kryptoměnu atraktivní investicí pro diverzifikaci, jelikož může zvýšit potenciální výnos bez nutnosti zvýšení celkového rizika portfolia.
Rudick z GSR dále uvedl, že bitcoin funguje jako diverzifikátor rizika díky své historicky nízké korelaci s akciemi i dluhopisy. Dodal, že volatilita BTC jako samostatného aktiva z něj činí velmi kapitálově efektivní součást portfolia.
CF Benchmarks také naznačuje, že jednou z hlavních výzev při přidávání bitcoinu do tradičního portfolia je nalezení optimální úrovně expozice. A to vzhledem k tomu, že bitcoin může přinášet jak významné zisky, tak velké cenové propady.
Podle historických údajů firma zjistila, že alokace mezi 1 % a 5 % byla pro tradiční portfolia přínosná až do září 2024.
Ve zprávě se uvádí, že standardní odchylka vyváženého portfolia začíná narůstat, pokud alokace BTC přesáhne 5 %. A to v případě, pokud se portfolio pravidelně rebalancuje. Sharpeho poměr vzrostl z 0,5 na 0,6-0,7 během pěti let díky přidání BTC.
Lubka shrnul dopad bitcoinu na tradiční portfolia. Uvedl, že při alokaci v nízkých jednociferných hodnotách BTC zvyšuje výnos a současně snižuje celkovou volatilitu, avšak volatilita začíná růst, pokud alokace přesáhne 8 %.
Diverzifikace nad rámec bitcoinu
Studie z 4. listopadu od správce aktiv VanEck ukázala, že diverzifikace může jít i dále než jen bitcoinem. Portfolio s 3 % BTC a 3 % etheru, spolu s 57 % investicí do indexu S&P 500 a 37 % do amerických dluhopisů, mělo nejvyšší výnos na jednotku rizika:
Opatrnost státních penzijních fondů
Institucionální investoři jsou obecně zdrženliví při investování do kryptoměnového sektoru. A to zejména státní penzijní fondy, které musí být mimořádně opatrné kvůli povaze svých fondů a dlouhodobým závazkům.
Floridská rada pro správu státních fondů například spravuje přes 30 fondů, včetně Floridského důchodového fondu, který má přibližně 205 miliard dolarů ve správě. Malá alokace by se pohybovala mezi 2,5 a 7,5 miliardy dolarů. To by mělo před několika lety na trh významný dopad, zejména před spuštěním spotových Bitcoin ETF ve Spojených státech.
Potenciální tržní dopad musí být zvážen spolu s výraznou volatilitou bitcoinu, což by mohlo být problematické pro tradičně konzervativní fondy.
Kromě toho může rozhodnutí fondů ovlivňovat i nedostatečná znalost kryptoměn a možná reputační rizika spojená s takovou investicí.
Navzdory tomu Lukas Enzersdorfer-Konrad, zástupce ředitele kryptoměnové burzy Bitpanda, uvedl, že v posledních 12 měsících došlo k jasnému trendu přijímání digitálních aktiv tradičními finančními institucemi.
Za tímto trendem stojí několik faktorů. Patří mezi ně především zvýšené regulační jasnosti a zavedení finančních nástrojů, které jsou známé a dostupné. Například výše zmíněné Bitcoin ETF.
Enzersdorfer-Konrad dodal: „Celkově vzato, cesta bitcoinu do institucionálních portfolií představuje významný posun ve finančním sektoru. Signalizuje stabilní, strategický krok směrem k legitimizaci digitálních aktiv.”
S ohledem na zavádění nových známých nástrojů a plánované investice na Floridě se tento trend může brzy změnit. Penzijní fondy i další velcí investoři mohou začít vstupovat do kryptoměnového sektoru.
Očekávání budoucího vývoje
Rudick z GSR uvedl, že firma očekává, že penzijní fondy budou nadále zkoumat digitální aktiva a některé postupně uskuteční menší alokace.
Dodal, že státní investiční rada Wisconsinu již oznámila, že investovala 164 milionů dolarů do Bitcoin ETF.
Podle Rudicka by začlenění bitcoinu do státních penzijních fondů přidalo další legitimitu ohledně jeho místa v dobře diverzifikovaném portfoliu. Zdůraznilo by to jedinečné výhody, které BTC poskytuje. Podle Lubky ze Swan Bitcoin by to pozitivně ovlivnilo veřejné vnímání BTC.
Jak se ukazuje, jakmile finanční instituce a institucionální investoři pochopí, jak bezpečně zacházet s bitcoinem v regulovaném prostředí, je pravděpodobné, že BTC bude nadále růst v těchto typech portfolií, i když bude alokace relativně malá.
Zaregistrujte se na Binance skrze tento odkaz a získejte 10% slevu na obchodní poplatky
![[Souhrn článků] + První Bitcoin ETF opce se začnou obchodovat ve Spojených státech](https://kryptomagazin.cz/cdn-cgi/image/width=768,height=512,fit=crop,quality=70,format=auto,onerror=redirect,metadata=none/wp-content/uploads/2020/06/Večer_Kryptomagazin-19.jpg "[Souhrn článků] + První Bitcoin ETF opce se začnou obchodovat ve Spojených státech")
