Růst adopce bitcoinu a stablecoinů by mohl urychlit dedolarizaci

Celosvětová adopce bitcoinu a stablecoinů by mohla přispět k úsilí některých zemí o snížení závislosti na americkém dolaru.

Americký dolar dlouhodobě dominuje jako primární rezervní měna světa a preferovaná volba pro mezinárodní obchod a transakce. Dominance však čelí rostoucímu tlaku. Geopolitické a ekonomické změny a obavy z možného zneužití dolaru jako sankčního nástroje vedou stále více zemí k hledání alternativ.

Podle téměř všech měřítek je vliv amerického dolaru na globální ekonomiku obrovský. Ačkoli Spojené státy představují přibližně 25 % světového HDP, jejich měna ovládá téměř 60 % světových devizových rezerv. Dolar tak výrazně převyšuje nejbližšího konkurenta, euro.

Tento vliv je však pod stále větším tlakem. Strategické využívání ekonomických sankcí v minulosti vedlo některé země k hledání alternativ. A to i přesto, že americký prezident Donald Trump opakovaně hrozí 100% cly státům, které se aktivně snaží oslabit roli dolaru.

V Rusku jsou možnosti využití platebního systému SWIFT omezeny sankcemi. Zde se podniky stále častěji obracejí k kryptoměnám jako prostředku obcházení restrikcí. Bitcoin a další digitální aktiva se tak stávají oblíbeným nástrojem pro zahraniční obchod. Přestože ruská centrální banka před lety označila kryptoměny za nelegální, nedávné legislativní změny umožnily ruským firmám jejich přijímání. Přesně k tomu došlo na konci loňského roku.

Země nyní povolila používání kryptoměn v mezinárodním obchodě a podnikla kroky k legalizaci těžby kryptoměn, včetně bitcoinu.

Bitcoin, sankce a tlak na dedolarizaci

Od vzniku bitcoinu se kryptoměnoví zastánci soustředili na dedolarizaci. Tedy snahu omezit dominanci amerického dolaru jako globální rezervní měny. Tento termín obecně označuje přechod od dolaru v klíčových finančních a obchodních aktivitách. Včetně transakcí s ropou a komoditami (petrodolarový systém), devizových rezerv, bilaterálních obchodních dohod a investic do dolarových aktiv.

Podle studie z roku 2024, kterou vypracoval Andrew Peel, vedoucí digitálních aktiv v Morgan Stanley, přináší růst digitálních měn možnosti jak oslabit, tak posílit dominanci amerického dolaru. Má potenciál výrazně změnit globální měnové prostředí.

Navzdory rostoucímu vlivu digitálních aktiv (zejména stablecoinů) se však zdá, že očekávání ohledně dedolarizace v kryptoměnovém sektoru jsou předčasná.

Bitcoin je stále častěji vnímán jako strategické rezervní aktivum, ale odborníci varují, že je zatím příliš brzy na to, aby mohl plně nahradit americký dolar. Některé země, jako například Salvador, přijaly Bitcoin agresivně. Digitální majetek státu nyní tvoří přibližně 15 % až 20 % celkových rezerv země.

Spojené státy údajně zvažují podobné kroky, avšak široké přijetí bitcoinu zůstává omezené. Stále panují otázky, zda by tyto změny spíše oslabily dolar, než ho podpořily.

Podle generálního ředitele Bitcoin Depot Brandona Mintze: „Aby se bitcoin stal skutečnou alternativou k americkému dolaru, musela by se výrazně rozšířit jeho adopce v běžném prostředí, zlepšit regulační rámce a posílit škálovatelnost infrastruktury.”

Role a funkce bitcoinu v mainstreamu

V současnosti bitcoin slouží spíše jako zajištění a uchovatel hodnoty než jako náhrada dolaru. Jeho role by se mohla změnit s vývojem globálního finančního prostředí. Faktory jako inflace a geopolitické napětí by podle Brandona Mintze mohly vést k většímu zájmu o bitcoin.

Přestože institucionální adopce a mezinárodní využití roste, Mintz zdůraznil, že teprve čas ukáže, „zda bitcoin skutečně dokáže ohrozit dominanci dolaru, protože to bude záviset na vývoji těchto trendů.”

Navzdory rostoucí atraktivitě zůstává volatilita bitcoinu překážkou. Podle Světové rady pro zlato bitcoin vykazuje výrazně vyšší volatilitu než zlato. Vykazuje také silnější korelaci s technologickými akciemi na Nasdaqu než s tradičními aktivy považovanými za bezpečné přístavy.

Eswar Prasad, profesor obchodu na Cornellově univerzitě, pro Cointelegraph uvedl: „Decentralizované kryptoměny, jako je bitcoin, mají stále vysoce volatilní ceny, což je činí nevhodnými jako prostředky směny nebo rezervní měny.”

Globální devizové rezervy v amerických dolarech klesají

Od konce druhé světové války si americký dolar udržuje status dominantní světové měny, přičemž v roce 2024 poháněl přibližně 88 % globálních obchodních transakcí.

Podle Mezinárodního měnového fondu držely centrální banky ve třetím čtvrtletí roku 2024 přibližně 58 % svých alokovaných rezerv v amerických dolarech, především v hotovosti a amerických dluhopisech. Pro srovnání, druhé místo zaujímá euro, které tvoří přibližně 20 % rezerv.

Přestože dolar zůstává dominantní světovou měnou díky své stabilitě, širokému přijetí v mezinárodním obchodě a financích a roli klíčového rezervního aktiva pro centrální banky, jeho vliv postupně slábne. Podíl globálních devizových rezerv držených v dolarech se snížil z více než 70 % na počátku 21. století na méně než 60 %.

Zásadním momentem byl únor 2022, kdy Spojené státy zmrazily 300 miliard dolarů ruských devizových rezerv uložených v USA a zemích NATO. Tento krok, který podpořili američtí spojenci, zároveň vyvolal obavy na globálních trzích a upozornil na riziko, že Washington by mohl dolar využít jako politický nástroj nejen proti protivníkům, ale i proti spojencům, jejichž politika se neshoduje s americkými zájmy.

V souvislosti s používáním sankcí a reakcemi zasažených zemí Mezinárodní měnový fond ve svém blogu v roce 2024 uvedl: „Zjistili jsme, že finanční sankce v minulosti vedly centrální banky k mírnému přesunu rezervních portfolií od měn, které jsou ohroženy zmrazením a přerozdělením, ve prospěch zlata, které lze skladovat v dané zemi a je tak imunní vůči sankčnímu riziku.”

Posilují stablecoiny skutečně dolarizaci?

Navzdory snahám zemí BRICS+ o omezení dominance amerického dolaru si jeho cena v posledních letech udržela sílu. Index amerického dolaru vzrostl za posledních pět let přibližně o 8 %.

V kryptoměnovém sektoru se stablecoiny staly jedním z nejrychleji rostoucích digitálních aktiv a jsou často uváděny jako potenciální řešení pro mezinárodní transakce. Většina z nich je však stále navázána na americký dolar.

V současnosti dosahuje tržní kapitalizace stablecoinů 233 miliard dolarů. Stablecoiny navázané na dolar, jako je USDT od společnosti Tether, dominují 97 % tohoto sektoru, podle dat společnosti CoinGecko.

Tato drtivá závislost na stablecoinech krytých dolarem naznačuje, že namísto podkopávání dolarové dominance mohou digitální aktiva její vliv ještě posilovat.

„S USD-linked stablecoiny jsou v jádru tohoto digitálního ekosystému. Máme jedinečnou příležitost rozšířit americký finanční vliv globálně. Pokud politici jednají nyní,” uvedl Cody Carbone, prezident organizace Digital Chamber, která se zabývá vysvětlováním blockchainu, na platformě X.

Vznik a rozšíření digitálních měn centrálních bank (CBDC) by mohly narušit některé kryptoměny. Zejména stablecoiny, tím, že by nabídly efektivní a nízkonákladové digitální platební alternativy. Ale kdo by chtěl používat stablecoiny emitované centrálními bankami? Snad jen člověk, který miluje ztrátu svobody a soukromí!

„Široce dostupný digitální dolar by podkopal argumenty pro soukromě vydávané stablecoiny, i když stablecoiny vydané velkými korporacemi by si mohly udržet určitou trakci,” uvedl Eswar Prasad.

Zároveň však zdůraznil, že v současnosti neexistuje životaschopná alternativa, která by mohla vytlačit americký dolar z jeho postavení dominantní globální rezervní měny.

Možná jednou ten BTC? Carbone dodal: „Síla dolaru nespočívá jen v hloubce a likviditě amerických finančních trhů, ale také v institucionálním rámci, který podporuje jeho status bezpečného aktiva.”