Ještě donedávna platilo jednoduché pravidlo, velké technologické firmy vydělávaly hory peněz a část z nich pravidelně vracely akcionářům zpátky formou zpětných odkupů akcií. Tenhle model teď podle všeho končí, a když se podívám na čísla za poslední čtvrtletí, je vidět, jak rychle se to děje.
Microsoft odkoupil nejméně za deset let, Alphabet vůbec
Ze čtyř největších investorů do umělé inteligence, tedy Alphabetu, Microsoftu, Mety a Amazonu, v prvním čtvrtletí nakupoval vlastní akcie jen Microsoft, a i on jen za 3,4 miliardy USD, což je nejnižší částka za posledních deset let.
Ze čtyř největších investorů do umělé inteligence, tedy Alphabetu, Microsoftu, Mety a Amazonu, v prvním čtvrtletí nakupoval vlastní akcie jen Microsoft. Zdroj: Bloomberg.com
Alphabet dokonce poprvé téměř za deset let žádné odkupy neprovedl, přestože ještě rok předtím ve stejném období utratil přes 15 miliard USD.
Společnost Google (Alphabet) vůbec negeneruje volné cash flow a několik kvartálů neprovádí zpětné odkupy akcií. Zdroj: Bloomberg.com
Meta se podle dostupných dat blíží záporné hodnotě volného cash flow, tedy stavu, kdy firmě fakticky nezbývají peníze na cokoliv jiného než na provoz a investice. Amazonu se volný cash flow propadl na pouhých 1,2 miliardy USD, což je u firmy tohoto rozměru docela zásadní pokles.
Za tímhle vývojem podle mě nestojí žádné tajemství, jen prosté rozhodnutí přesunout každý dostupný dolar do budování AI infrastruktury. Microsoft letos zvýšil svůj výhled kapitálových výdajů na 190 miliard USD, Amazon na 200 miliard USD, Alphabet na 175 až 185 miliard USD a Meta na 115 až 135 miliard USD. Dohromady tak čtyři největší hráči letos utratí kolem 650 miliard USD, tedy zhruba o dvě třetiny víc než loni.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Zajímavé je, že tenhle trend zdaleka není univerzální. Apple loni v prosinci naopak své kapitálové výdaje snížil o 19 % a odkupy vlastních akcií si přitom udržel, firma sází spíš na prodej hardwaru, služby a partnerství než na vlastní obří datacentra.
Měsíční graf akcií Apple. Firma jako jediná ze skupiny snížila kapitálové výdaje o 19 % a odkupy vlastních akcií si přitom udržela. Zdroj: TradingView
Podobně nezávisle si vede i Nvidia, největší beneficient celého AI boomu, která loni schválila program odkupů za 80 miliard USD a jen za první fiskální čtvrtletí do vlastních akcií nalila přes 20 miliard USD. Firma si navíc může dovolit investovat i vracet peníze akcionářům zároveň, protože právě ona je tím, komu ostatní společnosti za AI čipy platí.
Trh za to firmy zatím trestá
Trh si přitom celé situace všímá, a rozhodně ne s naprostým klidem. Po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí letošního roku ztratily akcie čtyř hyperscalerů dohromady skoro bilion USD tržní hodnoty, přestože samotné výsledky byly slušné. Investory vyděsily hlavně ohlášené výdaje na příští období. Zajímavé bude sledovat, jak trh zareaguje na aktuální výsledky za druhé čtvrtletí, které Microsoft a Meta zveřejní 29. července a Apple s Amazonem den poté.
Barclays k tomu ve své analýze uvádí, že se investoři dlouhodobě spíš přiklánějí na stranu růstu než zpětných odkupů, index firem s agresivními odkupy akcií od spuštění ChatGPT koncem roku 2022 zaostává za širším indexem S&P 500 o zhruba 30 %.
Sám bych ale dodal jednu poznámku, tenhle argument funguje skvěle, dokud AI investice skutečně generují očekávané tržby. Pokud by se návratnost zpozdila, může se stejný trh, který dnes trpělivě financuje odkupem nenasycenou expanzi, otočit mnohem rychleji, než by se komukoliv líbilo. CAPE pro index S&P 500 se přitom pohybuje kolem 40 bodů, tedy na úrovních naposledy viděných v roce 2000.
Bitcoin se po červencovém propadu k 58 000 USD dokázal vrátit nad hranici 64 000 USD. Rostoucí příliv kapitálu do spotových ETF navíc naznačuje, že se institucionální poptávka zlepšuje. Přesto se objevuje výrazně medvědí scénář, podle kterého by BTC mohl začátkem čtvrtého čtvrtletí klesnout až ke 45 000 USD.
Analýza vychází z podobností se staršími medvědími cykly, během nichž problémy velkých kryptoměnových burz doprovázely závěrečné fáze kapitulace trhu. V kratším horizontu však bude důležitější jiná úroveň. Bitcoin nyní potřebuje ubránit podporu kolem 63 800 USD.
Historický scénář posílá bitcoin ke 45 000 USD, tedy o 30 % níž
BTC se navzdory zlepšující se náladě na trhu stále nedokáže přesvědčivě usadit nad hranicí 65 000 USD. V době sledované analýzy se BTC obchodoval těsně nad 65 000 USD, což představovalo přibližně 0,8% růst za posledních 24 hodin. Za týden si připisoval 1,36 %.
Měsíční graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 65 073 USD. Zdroj: kryptomagazin.cz
Analytik TradingShot upozornil 24. července na zajímavou podobnost současného trhu s předchozími kryptoměnovými cykly. Do své úvahy zahrnul plánované ukončení provozu burzy BitMEX po 11 letech a porovnal jej s problémy burz, které v minulosti přicházely během hlubokých medvědích trhů.
Podobné události skutečně doprovázely některá velmi náročná období. Mt. Gox zkrachovala v roce 2014, BitGrail v roce 2018 a FTX se zhroutila v roce 2022. Všechny tyto případy přišly v době silného stresu na kryptoměnovém trhu.
Bitcoin následně v každém z těchto cyklů vytvořil významné dlouhodobé dno, po kterém později následovalo nové růstové období. TradingShot proto pracuje s možností, že uzavření BitMEXu může časově zapadat do podobné závěrečné fáze současného medvědího cyklu.
Dlouhodobý graf bitcoinu porovnává současný cyklus s obdobími problémů kryptoměnových burz Mt. Gox, BitGrail a FTX. Analýza naznačuje, že podobné události v minulosti přicházely poblíž významných tržních den. Aktuální scénář počítá s možným poklesem BTC ke 45 000 USD, odkud by se mohl rozvinout další růstový cyklus. Zdroj: TradingShot/TradingView
Tuto analogii bych ale nepovažoval za důkaz, že se historie musí zopakovat. Krach burzy a plánované ukončení její činnosti nejsou stejné události. Zatímco například FTX vyvolala náhlý systémový šok, plánované uzavření platformy nemusí mít na trh ani zdaleka podobný dopad.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Realizovaná cena ukazuje, kde historicky vznikala dna
Medvědí scénář nestojí pouze na historii kryptoměnových burz. TradingShot sleduje také pozici bitcoinu vůči takzvané Realized Price Buy Zone, kterou jeho graf zobrazuje jako modré pásmo podpory.
Realized Price neboli realizovaná cena představuje zjednodušeně průměrnou cenu, za kterou se aktuálně držené bitcoiny naposledy přesunuly na blockchainu. Na rozdíl od běžné tržní ceny proto může lépe naznačit agregovanou nákladovou základnu investorů.
Bitcoin se podle analýzy nachází těsně nad historickou nákupní zónou odvozenou od realizované ceny. Právě uvnitř tohoto pásma nebo v jeho bezprostřední blízkosti vznikala některá významná dna předchozích cyklů.
Pokud by současný cyklus zopakoval podobnou strukturu, trh by před vytvořením dlouhodobějšího dna mohl projít ještě jednou výraznou vlnou výprodejů. TradingShot proto pracuje s možností poklesu až ke 45 000 USD na začátku čtvrtého čtvrtletí 2026.
Neváhejte se rovněž podívat na naši nejnovější videoanalýzu. Odkaz naleznete níže.
100měsíční klouzavý průměr drží dna od roku 2022
Dalším prvkem analýzy je dlouhodobý 100měsíční klouzavý průměr, který postupně roste. Tento indikátor vyhlazuje cenový vývoj za velmi dlouhé období a může ukázat, kde se nachází strukturální podpora trhu.
Během medvědího trhu v roce 2022 vytvořil bitcoin své dno těsně nad tímto průměrem. Současná technická struktura podle TradingShot vykazuje určité podobnosti, což podporuje scénář dalšího sestupu před vytvořením definitivního dna.
Kombinace realizované ceny, 100měsíčního průměru a historických cyklických analogií vede k cíli kolem 45 000 USD, přičemž jako potenciálně důležité období vychází říjen 2026.
Z aktuální ceny kolem 65 000 USD by takový pohyb znamenal propad přibližně o 30 %. Šlo by tedy o výraznou kapitulaci, nikoliv pouze o běžnou krátkodobou korekci. Pro srovnání, předchozí halvingové cykly končily propady o 86 %, 84 % a 77 % od vrcholu. Cíl 45 000 USD by z maxima kolem 126 000 USD znamenal zhruba 64 %, tedy stále mělčí propad, než jaký byl v minulosti běžný.
Spotové ETF medvědímu scénáři odporují, i když nejednoznačně
Proti této teorii stojí jeden důležitý faktor. Poptávka prostřednictvím amerických spotových bitcoinových ETF se v poslední době výrazně zlepšila. Fondy zaznamenaly nejsilnější sérii přílivů kapitálu v roce 2026 a přilákaly téměř jednu miliardu USD.
Tento kapitál pomohl bitcoinu zotavit se z červencových minim poblíž 58 000 USD. BTC se následně přesunul do pásma přibližně 64 000 až 66 000 USD, kde se nyní rozhoduje o dalším krátkodobém směru.
Čisté toky do amerických spotových bitcoinových ETF za poslední tři měsíce ukazují výrazné střídání přílivů a odlivů kapitálu. Za posledních 30 dní fondy zaznamenaly čistý odliv 2,17 miliardy USD, zatímco během posledních sedmi dní skončila bilance v plusu 245,2 milionu USD. Poslední sledovaný den však přinesl odliv 240,1 milionu USD. Zdroj: kryptomagazin.cz
Právě ETF mohou být jedním z hlavních rozdílů oproti předchozím medvědím cyklům. Bitcoin dnes disponuje zdrojem institucionální poptávky, který například během kolapsu Mt. Gox nebo BitGrail v současné podobě neexistoval.
Podle mě proto nelze scénář 45 000 USD stavět pouze na historické podobnosti. Pokud budou ETF dlouhodobě absorbovat nabídku BTC, může trh vytvořit dno výrazně výše. Rozhodující bude, zda současné přílivy představují začátek stabilnějšího trendu, nebo pouze krátkodobé oživení poptávky.
Zatímco dlouhodobější scénář míří až do října, obchodníci sledují mnohem bližší cenovou úroveň. Analytik Ali Martinez označil 63 800 USD za klíčovou podporu na čtyřhodinovém grafu bitcoinu.
BTC se podle jeho analýzy stále pohybuje uvnitř rostoucího kanálu a právě testuje jeho spodní hranici. Pokud kupující oblast kolem 63 800 USD ubrání, struktura zůstane krátkodobě býčí.
V takovém případě by bitcoin mohl znovu zamířit přibližně k 67 000 USD, kde se nachází horní část sledovaného kanálu. Úspěšný návrat nad tuto oblast by zároveň oslabil bezprostřední riziko dalšího sestupu.
Analytik Ali Martinez upozorňuje na klíčovou podporu bitcoinu kolem 63 800 USD. Pokud ji BTC udrží, mohl by se v rámci rostoucího kanálu odrazit směrem k 67 000 USD. Prolomení podpory by naopak narušilo krátkodobou růstovou strukturu a otevřelo prostor k poklesu přibližně k 60 000 USD. Zdroj: Ali Charts/X.com
Opačný scénář nastane při přesvědčivém prolomení podpory. Ztráta 63 800 USD by narušila současnou růstovou strukturu a otevřela prostor k návratu přibližně k 60 000 USD.
Teprve vývoj kolem této oblasti může ukázat, zda červencové minimum poblíž 58 000 USD skutečně vytvořilo pevnější základ, nebo šlo pouze o první zastávku v širším sestupném trendu. Osobně mi na dosavadním minimu chybí objemová kapitulace, a bez ní bych o definitivním dně mluvil zatím opatrně.
Bitcoin stojí mezi 45 000 a 67 000 USD
Bitcoin se nyní nachází v poměrně zajímavé situaci. Na jedné straně stojí historické cyklické modely, Realized Price Buy Zone a dlouhodobé technické úrovně, které stále připouštějí mnohem hlubší pokles až ke 45 000 USD. Na druhé straně vidíme návrat institucionální poptávky přes spotová ETF a zotavení ceny z oblasti 58 000 USD.
Osobně bych největší rezervu měl k propojení uzavření BitMEXu s kolapsy Mt. Gox, BitGrail nebo FTX. Okolnosti těchto událostí se výrazně liší a samotná časová podobnost nestačí k tomu, aby z ní vznikla spolehlivá předpověď dna. Zajímavější jsou podle mě on-chain a dlouhodobé cenové úrovně, které lze porovnávat napříč cykly.
V nejbližších dnech proto bude podstatnější sledovat 63 800 USD a následně pásmo kolem 60 000 USD. Pro dlouhodobější vývoj budou důležité také přílivy do spotových ETF, makroekonomická data, očekávání ohledně politiky Fedu (nejbližší zasedání připadá na 29. července) a aktivita na derivátovém trhu.
Scénář 45 000 USD tedy nelze vyloučit, ale zatím představuje jednu z možných cest, nikoliv nevyhnutelný výsledek. Bitcoin musí nejprve ukázat, zda dokáže současné oživení přeměnit ve stabilnější růst, nebo zda trh čeká ještě jedna hlubší fáze kapitulace.
Myslíte si, že bitcoin už vytvořil své letošní dno poblíž 58 000 USD, nebo nás na podzim čeká poslední velký výprodej směrem ke 45 000 USD? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích. 👇
Bitcoin směřuje k třetímu zelenému červenci v řadě, když si během měsíce připisuje přibližně 11,5 %. Po silném zotavení se však cena zastavila kolem 65 100 dolarů a před začátkem srpna přichází několik varovných signálů. Srpen patří historicky k nejslabším měsícům bitcoinu. Současně klesá tempo přílivu kapitálu do spotových ETF a dlouhodobí držitelé zpomalují akumulaci.
Proti tomu stojí velryby, které opět nakupují. Klíčovou hranicí se nyní stává 60 965 dolarů. Její prolomení by mohlo výrazně zhoršit technický výhled BTC.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Červenec se zatím pro bitcoin vyvíjí velmi dobře. BTC míří k třetímu růstovému červenci za sebou po letech 2024 a 2025. Pokud si současný výsledek udrží až do konce měsíce, vznikne série, kterou v posledních letech žádný jiný měsíc nenabídl.
Bitcoin si během letošního července připisuje zhruba 11,5 %, přestože poslední týden strávil převážně pohybem do strany. Cena se nyní drží poblíž 65 100 dolarů a trh zatím nenašel dostatečnou sílu k výraznějšímu pohybu.
Měsíční graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku ve výši 65 140 USD. Zdroj: kryptomagazin.cz
Zajímavé je, že sezónnost letos příliš spolehlivě nefungovala. Červen například skončil poklesem o 20,5 %, přestože historické statistiky tomuto měsíci přisuzují v průměru kladnou výkonnost.
To je důležité i při pohledu na srpen. Historická čísla vypadají medvědím způsobem, ale letošní vývoj zároveň ukazuje, že samotný kalendář nestačí k předpovědi dalšího směru.
Historická měsíční výkonnost bitcoinu ukazuje výrazně slabou sezónnost v srpnu. Jeho mediánový výnos dosahuje -7,87 % a průměr činí -0,64 %. BTC navíc zakončil srpen ve ztrátě v každém roce od roku 2022, zatímco červenec 2026 zatím přináší růst o 11,5 %. Zdroj: CryptoRank
Srpen je historicky nejslabším měsícem
Právě srpen představuje z pohledu sezónnosti výrazné riziko. Medián srpnového výnosu bitcoinu dosahuje -7,87 %, což je nejslabší hodnota ze všech měsíců sledovaných ve statistice.
Ani průměrný výnos nevypadá příznivě. Dosahuje přibližně -0,64 %, přičemž srpen patří pouze mezi dva měsíce s negativním dlouhodobým průměrem.
Ještě výraznější je nedávná série. Bitcoin uzavřel srpen v červených číslech každý rok od roku 2022. Pokud by letos zopakoval stejný vývoj, šlo by už o pátý ztrátový srpen v řadě.
Historická sezónnost samozřejmě neurčuje budoucnost. Podle mě je ale důležitá v kombinaci s dalšími ukazateli. A právě několik z nich před začátkem srpna naznačuje, že nákupní síla části trhu slábne.
Zájem o spotová ETF výrazně ochladl
První varování přichází ze spotových bitcoinových ETF v USA. Týdenní příliv kapitálu dosáhl v týdnu končícím 10. července 197,40 milionu dolarů. Následně však tempo začalo rychle klesat.
Přílivy se nejprve snížily na 75,67 milionu dolarů a do 24. července klesly na pouhých 33,79 milionu dolarů. Mezitýdenně jde o pokles přibližně o 55 % a oproti červencovému maximu o zhruba 83 %.
Týdenní toky do amerických spotových bitcoinových ETF ukazují výrazné ochlazení institucionální poptávky. Čistý příliv klesl ze 197,4 milionu dolarů v týdnu končícím 10. července na 75,67 milionu a následně na 33,79 milionu dolarů k 24. červenci. Oproti červencovému maximu tak tempo přílivu kapitálu kleslo přibližně o 83 %. Zdroj: SoSoValue
To ještě neznamená, že institucionální investoři bitcoin hromadně prodávají. Data spíše ukazují, že nová poptávka prostřednictvím ETF ztrácí dynamiku právě před historicky problematickým srpnem.
Pokud se tento trend nezmění, bitcoin přijde o jeden ze zdrojů poptávky, který mu v předchozích obdobích pomáhal absorbovat nabídku. Na druhé straně se však aktivuje skupina investorů, která často přitahuje ještě větší pozornost.
Velryby začaly bitcoin znovu nakupovat
Největší bitcoinové peněženky se vydaly opačným směrem než ETF. Počet entit držících alespoň 1 000 BTC začal 23. července růst. Během tří dnů se zvýšil z 1 263 přibližně na 1 267.
Samotný přírůstek čtyř velkých držitelů nevypadá dramaticky. Zajímavější je načasování. Podobná změna nastala přesně o měsíc dříve.
Počet velryb začal růst také 23. června a trend pokračoval až do poloviny července. Bitcoin během stejného období posílil téměř o 4 %.
Počet bitcoinových velryb s alespoň 1 000 BTC začal ve druhé polovině července znovu růst. Graf ukazuje, že podobná akumulace velkých držitelů začala také koncem června, po čemž následovalo zotavení ceny bitcoinu. Rostoucí počet velryb tak naznačuje obnovený zájem velkých investorů navzdory nejistému výhledu trhu. Zdroj: Glassnode
Současná aktivita proto může naznačovat, že část největších hráčů očekává další krátkodobé zotavení. Velryby tak zatím sázejí proti slabé srpnové sezónnosti.
Z jednoho opakujícího se vzorce bych ale silný závěr nedělal. Důležitější bude, zda počet velkých držitelů poroste i v dalších dnech a zda se akumulace projeví také v objemu nakoupených bitcoinů.
Dlouhodobí držitelé naopak zpomalují
Zatímco velryby přidávají, dlouhodobí držitelé vysílají opatrnější signál. Ukazuje to indikátor Hodler Net Position Change, který sleduje změnu množství BTC drženého dlouhodobými investory.
Tento ukazatel dosáhl 24. května hodnoty 42 301 BTC, když se bitcoin obchodoval kolem 77 039 dolarů. Do 2. července následně klesl přibližně na 20 500 BTC, tedy asi o 52 %. Cena BTC se mezitím propadla na 61 486 dolarů.
Indikátor Hodler Net Position Change ukazuje výrazné zpomalení akumulace bitcoinu dlouhodobými držiteli. Z maxima přes 42 300 BTC z 24. května klesla hodnota indikátoru do konce července pod 16 000 BTC. Dlouhodobí investoři tak nadále čistě akumulují, jejich nákupní aktivita je však výrazně slabší než před dvěma měsíci. Zdroj: Glassnode
Podobný vývoj sledujeme znovu. Hodnota indikátoru klesla z 29 838 BTC dne 11. července na 15 766 BTC dne 26. července. Jde o pokles přibližně o 47 %, přestože bitcoin tentokrát zůstává kolem 65 000 dolarů.
Důležité je, že dlouhodobí držitelé stále čistě akumulují. Problémem není samotný prodej, ale výrazné zpomalení tempa nákupů. To může ukazovat na rostoucí opatrnost před možnou korekcí.
Indikátor Hodler Net Position Change ukazuje, že dlouhodobí držitelé bitcoinu stále akumulují, ale jejich aktivita výrazně zpomalila. K 26. červenci dosahovala čistá změna pozic přibližně 15 766 BTC, zatímco cena bitcoinu se držela kolem 65 380 dolarů. Slábnoucí tempo akumulace tak naznačuje rostoucí opatrnost dlouhodobých investorů. Zdroj: Glassnode
V kombinaci se slábnoucími přílivy do ETF vzniká zajímavý rozpor. Velryby krátkodobě nakupují, zatímco dva další zdroje poptávky ztrácejí dynamiku.
Výraznou protiváhu zatím nenabízí ani retail. Takzvané Whale-Retail Divergence Score dosahuje na denním grafu hodnoty 4,4, což naznačuje relativní shodu mezi chováním velkých a malých obchodníků.
Whale-Retail Divergence Score pro bitcoin dosahuje na denním časovém rámci hodnoty 4,4, což ukazuje na relativní shodu mezi chováním velkých hráčů a retailových obchodníků. Výrazná divergence mezi oběma skupinami tak momentálně není patrná. Zdroj: Charlie Quant Lab
To může trhu krátkodobě pomáhat, pokud velryby pokračují v nákupech. Stejný vztah ale funguje i opačně. Jestliže velcí hráči změní strategii, retail zatím nevytváří dostatečně silnou protistranu.
Právě proto se podle mě vyplatí sledovat velrybí aktivitu společně s ETF a dlouhodobými držiteli. Jednotlivě poskytují neúplný obrázek, dohromady však ukazují, odkud skutečně přichází poptávka po BTC.
Graf bitcoinu vysílá varování
Technická analýza přidává další důvod k opatrnosti. Bitcoin od začátku března na třídenním grafu vytváří formaci hlava a ramena, která obvykle patří mezi medvědí reverzní struktury.
Formace se skládá ze tří cenových vrcholů. Prostřední, tedy hlava, leží výše než levé a pravé rameno. Potvrzení však přichází až po prolomení takzvaného neckline, tedy linie spojující důležité oblasti podpory.
Problém představuje také obchodní aktivita. Nákupní objemy od 30. června klesají, přestože cena bitcoinu rostla. Rostoucí cena doprovázená slábnoucím objemem může ukazovat, že kupujícím dochází síla.
Právě slabý objem při vytváření pravého ramene podporuje medvědí interpretaci formace. Analýza z ní odvozuje potenciální riziko přibližně 25% pohybu po potvrzeném průrazu.
Třídenní graf bitcoinu ukazuje formující se medvědí strukturu hlava a ramena, přičemž pravé rameno vzniká kolem současné ceny 65 000 dolarů. Rostoucí cenu navíc doprovází slábnoucí obchodní objem, což může signalizovat vyčerpávání nákupního tlaku. Potvrzení medvědího scénáře by však vyžadovalo prolomení linie neckline. Zdroj: TradingView
Hranice 60 965 dolarů může rozhodnout o srpnu
Bitcoin se od 3. července pohybuje převážně mezi 60 965 až 66 885 dolary. Dokud cena zůstává uvnitř tohoto pásma, trh nemá potvrzený další směr.
Pro býčí scénář potřebuje BTC na třídenním grafu uzavřít nad 66 885 dolary. Takový průraz by obnovil krátkodobou sílu a mohl otevřít cestu směrem k 76 118 dolarům.
Návrat nad tuto oblast by zároveň udržel ve hře možnost pokračování dlouhodobějšího růstu a pozdějšího útoku na psychologickou hranici 100 000 dolarů.
Opačný scénář začíná pod 60 965 dolary. Pokud bitcoin tuto podporu ztratí, otevře se prostor směrem k neckline formace poblíž 54 000 dolarů.
Může bitcoin skutečně spadnout ke 41 266 dolarům?
Právě prolomení oblasti kolem 54 000 dolarů by potvrdilo výrazně medvědí scénář. Z výšky formace hlava a ramena vychází teoretický cenový cíl přibližně 41 266 dolarů.
Z úrovně kolem 65 100 dolarů by takový pohyb znamenal propad téměř o 37 %. V kombinaci s historickým mediánem srpnového poklesu kolem 8 % proto technická struktura působí jako výrazné varování.
Tak hluboký propad bych ale v současnosti rozhodně nepovažoval za základní scénář. Formace hlava a ramena selhává poměrně často a pokles k 41 000 dolarům by pravděpodobně potřeboval výrazný negativní katalyzátor, který nyní na trhu nevidíme.
Stejně vzdálený je ovšem i scénář úplného zneplatnění medvědí struktury. K tomu by bitcoin podle sledované technické analýzy potřeboval získat zpět 82 931 dolarů.
Trh se tedy nachází mezi dvěma velmi vzdálenými extrémy. Pro srpen bude mnohem praktičtější sledovat hranice současného rozpětí než okamžitě očekávat pohyb k 41 000 nebo návrat nad 80 000 dolarů.
Technická analýza bitcoinu na třídenním grafu ukazuje formaci hlava a ramena s klíčovou podporou kolem 60 965 dolarů. Její prolomení by zvýšilo riziko poklesu k neckline poblíž 54 000 dolarů a při potvrzení formace až k teoretickému cíli kolem 41 266 dolarů. Naopak průraz nad 66 886 dolarů by otevřel prostor k 76 118 dolarům, zatímco návrat nad 82 932 dolarů by medvědí strukturu výrazně zpochybnil. Zdroj: TradingView
Srpen může rozhodnout o dalším směru bitcoinu
Bitcoin vstupuje do srpna s nezvykle rozdělenými signály. Velryby znovu nakupují a červenec míří k třetímu růstovému výsledku v řadě. Současně však slábnou přílivy do ETF, dlouhodobí držitelé výrazně zpomalili akumulaci a srpnová sezónnost patří historicky k nejhorším.
Osobně bych největší význam nepřikládal samotné statistice srpnových výnosů. Už červen ukázal, že historické průměry mohou v konkrétním roce selhat. Mnohem zajímavější je souběh slábnoucí institucionální poptávky, chování dlouhodobých držitelů a klesajících objemů při růstu ceny.
Technicky se mi proto jako nejdůležitější jeví pásmo 60 965 až 66 885 dolarů. Průraz jedné z jeho stran může nabídnout mnohem užitečnější informaci než samotná sezónnost. Nad horní hranicí se otevírá prostor k 76 118 dolarům, zatímco ztráta spodní podpory by přesunula pozornost k oblasti 54 000 dolarů.
Cíl 41 266 dolarů zatím beru především jako teoretický výsledek potvrzené formace hlava a ramena. Aby se stal realistickým scénářem, trh by musel nejprve ztratit několik důležitých podpor. Srpen tak nemusí rozhodnout o tom, zda bitcoin spadne na 41 000 dolarů, ale může rozhodnout o tom, zda současná konsolidace skončí pokračováním růstu, nebo hlubší korekcí.
Dokážou podle vás velryby přerušit sérii čtyř ztrátových srpnů, nebo bitcoin čeká další výrazná korekce? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích. 👇
Jihokorejský akciový trh patřil v posledních měsících k největším vítězům na světě, hlavně díky technologickým gigantům. Hlavní investiční teze spočívala v dlouhodobém boomu umělé inteligence, která doposud primárně těžila americké technologické firmy. V poslední době si však trh uvědomil, že AI infrastruktura si vyžaduje obrovské množství paměťových čipů.
Tři firmy ovládají celý trh s pamětí DRAM
V oblasti DRAM tvoří prakticky celý trh tři společnosti: jihokorejský Samsung, SK Hynix a americký Micron. U NAND pamětí je sice trh více rozdělený, přesto Samsung a SK Hynix drží zhruba polovinu trhu.
Tyto firmy zaznamenávají výrazný nárůst poptávky po svých produktech, což se promítá nejen do cen elektroniky, ale také do jejich akcií, které byly hlavním motorem růstu jihokorejského indexu. Aktuálně tvoří Samsung a SK Hynix přibližně 40 % hlavního indexu, přičemž ještě před pár týdny to bylo téměř 60 %.
Tři firmy ovládají celý trh s pamětí DRAM. Zdroj: The Wall Street Journal, TrendForce
Od začátku roku připsal Samsung 113 % a za poslední rok 271 %, SK Hynix si připisoval 183 % a za posledních dvanáct měsíců dokonce 549 %. Takový růst jasně ukázal, že tyto firmy byly hnací silou trhu.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Korekce o 30 %: vyšší sazby, regulace i tlak z Číny
V posledních týdnech však došlo k výrazné korekci a index, stejně jako ETF sledující jihokorejský trh, oslabily od svých maxim o více než 30 %. Důvodů je několik.
Fundamenty v oblasti AI se zatím nezměnily a velké technologické firmy budou nadále investovat do infrastruktury. Trh se však obává, zda tyto investice přinesou adekvátní návratnost. U výrobců paměťových čipů by případné zpomalení znamenalo pokles tržeb a zisků, což se okamžitě promítne do ceny akcií.
Jihokorejský akciový index MSCI Korea se strmě propadá poslední týdny. Zdroj: XTB
Další faktor tvoří zvýšení úrokových sazeb jihokorejskou centrální bankou, které po třech letech vytváří tlak na akcie a omezuje investice. Regulace trhu rovněž zpomalila růst, protože orgány omezily uvádění rizikovějších produktů.
Mezinárodní vlivy hrají svou roli – MSCI ponechala jihokorejské akcie mezi rozvojovými trhy, což omezuje jejich zahrnutí do globálních indexů a snižuje důvěru investorů.
K tomu se přidává rostoucí konkurence z Číny. S nedostatkem čipů hledají společnosti jako Apple alternativy u čínských výrobců, například u výrobce pamětí CXMT, což přidává další vrstvu nejistoty.
HBM čipy drží fundament, i když akcie padají
I přes korekci zůstávají základní fundamenty trhu s paměťovými čipy silné. HBM čipy od Samsungu a SK Hynixu jsou nezbytnou součástí AI infrastruktury a poptávka po nich by měla přetrvávat i v dalších letech. Trh s paměťovými čipy je volatilní, ale pro dlouhodobé investory stále nabízí zajímavé příležitosti.
Za sebe dodám jednu opatrnou poznámku: titul, který za rok udělal +549 %, se i po 30% korekci pořád obchoduje výrazně výš než před rokem. Označovat to automaticky za slevu mi přijde předčasné — spíš bych sledoval, jestli poptávka po HBM vydrží i ve chvíli, kdy velké firmy zpomalí investice.
Pro detailní pohled na aktuální situaci jihokorejského trhu a dopady na akcie Samsungu a SK Hynixu doporučujeme sledovat podrobné video XTB.
Bitcoin se tenhle týden drží kolem 65 000 USD a navzdory slabým objemům si zatím udržuje růstové momentum. Cesta nad 70 000 USD do konce prázdnin mi proto přijde reálná, jenže hned několik signálů zároveň napovídá, že než se to povede, mohl by trh dostat ještě jeden pořádný výplach dolů.
K tomu všemu bublá v pozadí jedno velké makroekonomické riziko, které si podle mě zaslouží mnohem víc pozornosti, než se mu teď dostává. Reálné výnosy amerických dluhopisů totiž vyskočily nejvýš od roku 2008, což působí jako odpor pro proud kapitálu na trhy.
Dneska to ale nebude jenom o dluhopisovém trhu, protože si dáme zase švédský stůl, kde máte na výběr technickou strukturu à la Wyckoff, mou oblíbenou cykličnost bitcoinu, on-chain chování velryb a hrozbu v podobě dluhopisového trhu.
Jak je na tom nyní trh s bitcoinem?
Bitcoin si drží růstovou hybnost a dokonce proběhlo retestování horní hrany zakresleného kanálu s odrazem, což vypadá jako technické potvrzení pro odraz. Nicméně objemy obchodování jsou na spotovém trhu ne jenom maličké, ale konzistentně klesají. Jakýkoliv cenový růst BTC proto nelze brát příliš vážně.
Cena BTC se odrazila horní hrany klesajícího kanálu a nyní stoupá nad 64 000 USD. Zdroj: Jaroslav Jarolím (tradingview.com)
Wyckoffova akumulace: slabý růst, přesto směr nahoru
Na dvoudenním grafu cenový vývoj sedí na klasické Wyckoffovo akumulační schéma. Bitcoin drží růstové momentum, i když je zatím slabé a zároveň je relativně nízký objem obchodování.
To samo o sobě není žádná výhra, protože růst bez objemů je vždycky trochu podezřelý. Prozatím to ale na Wyckoffa i dle objemové struktury zhruba sedí, když přimhouřím jedno oko. A pokud to tak zůstane, úrovně nad 70 000 USD do konce letních prázdnin nejsou nijak přehnaný cenový cíl. Nad targetem ale leží zřetelné rezistence kolem 75 000 a 82 500 USD, které nebude lehké překonat.
Dvoudenní graf bitcoinu s Wyckoffovým akumulačním schématem a cílem růstu nad 70 000 USD. Zdroj: tradingview.com (Bitstamp)
Háček je v tom, co Wyckoffova teorie sama vyžaduje. Před fází skutečného růstu (SOS, LPS) obvykle přichází ještě poslední shakeout, zde je nazvaný jako spring – neptejte se mě, proč je to tak nazvaný.
Jak hluboko cena během něj klesne, nedokáže nikdo dopředu předpovědět. Můj osobní tip asi nikoho nepřekvapí, protože zůstává někde kolem 52 000 USD. Ale třeba se ukáže, že jsem se zmýlil a půjdeme na 30 000 USD.
To byl samozřejmě vtip, ale potřeboval jsem si trochu rýpnout.
Cykličnost bitcoinu je největší výhoda
Druhý graf je zase založený na cykličnosti, což u bitcoinu považuju za jeho jednu z největších výhod, kterou na tomhle trhu jako investor mám. Cykly se zde opakují jako hodinky, vskutku spolehlivě.
Když si přes sebe poskládáme jednotlivé cykly od roku 2014, znovu a znovu vidíme podobný scénář v podobě dlouhé akumulace, poslední shakeout a teprve pak návrat k rostoucímu trendu.
Srovnání historických cyklů bitcoinu (2014 až 2029) na týdenním grafu. Zdroj: tradingview.com (Binance)
Právě proto moje očekávání i tady počítá nejdřív s posledním shakeoutem a až poté s cenovým obratem nahoru. Rychlý pokles a svižný návrat ceny, takové all in one.
Zní to ale příliš moc hezky, a proto to sám beru s rezervou. Každé zakončení cyklu ale podle mě potřebuje jako by pořádnou tečku, a tou bývá právě kapitulační výprodeje. Které jsme zatím nezaznamenali.
Velryby na chvíli v mínusu: začátek konce?
Menší velryby, tedy adresy držící zhruba 100 až 1 000 BTC, se podle dat CryptoQuant nakrátko dostaly do nerealizované ztráty. Historicky to býval jeden z těch signálů, které naznačují, že jsme na „začátku konce“ aktuálního cyklu.
Podíl nerealizovaného zisku velryb (100 až 1 000 BTC) podle CryptoQuant. Zdroj: cryptoquant.com
Aby se z téhle krátké ztráty stal alespoň krátkodobě trvající proces, cena bitcoinu by musela ještě o kus níž. Zatím jsme si do těch ztrát akorát „čuchli“. Od skutečného signálu to má proto ještě daleko, minimálně pár měsíců.
Čtvrtý graf je docela děsivý, když si uvědomíte, co vlastně představuje. Na dluhopisových trzích je to teď po celém světě docela bláznivé. Jenom reálné výnosy amerických dluhopisů vyskočily na nejvyšší úroveň od roku 2008, třicetiletý TIPS dává skoro celá 3 %.
Investoři si zkrátka za půjčení peněz americké vládě říkají o nejvyšší inflačně očištěný výnos za skoro dvě dekády. Představte si to jako tažnost materiálu.
Do určité síly se nic neděje, ale jakmile se překročí určitý práh únosnosti daného materiálu, roztrhne se. Úplně to samé platí s trhy, které jsou nyní pod tlakem rostoucích výnosů.
30leté výnosy na amerických protiinflačních dluhopisech jsou nejvýše za posledních 18 let, atakují úrovně 3 %. Zdroj: Bloomberg
A není se čemu divit. Dluh USA se pohybuje kolem 39,5 bilionu USD a jen úroky přesahují bilion USD ročně. Vyšší reálné sazby dusí dluhopisy, akcie, bitcoin i zlato. Pokud deficity a půjčování porostou dál, výnosy mají pořád kam stoupat, a to je prostředí, ve kterém se rizikovým aktivům včetně bitcoinu moc nedaří.
Nemluvě o tom, že zadlužování probíhá i ze strany soukromého sektoru kvůli AI. Někde na ty investice vzít musí.
Co si z těch čtyř signálů vzít?
Když si vše zmíněné poskládáme dohromady, zase z toho vzejde jediné a to jest, že cena BTC půjde naposledy spíše dolů. Krátkodobě medvěd, ale střednědobě se nám svítá na změnu trendu. Na což se logicky osobně hodně těším.
Můj základní scénář proto zůstává stejný. Nejdřív shakeout směrem k 52 000 USD, teprve potom můžeme mluvit o změně trendu. Berte to ale tak, že jde pouze o orientační cenovou úroveň. Nevidím tam něco, co vy ne.
Berte to tak, že když levněji nakoupíte, získáte vyšší výnos do budoucna. Nikdo z nás ovšem netuší, jak přesně se to vyvrbí. Jsem ovšem hodně přesvědčený o tom, že do konce roku začne nový trend.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Pokud máte málo času a nestíháte si procházet naše články po jednom, zkuste naše večerní shrnutí. Vše důležité, co se událo, najdete zde přehledně na jednom místě. Každý nadpis lze rozkliknout a přejít tak na celý článek.
Zpráva dne
Bitcoin klesl pod 64 000 dolarů, velcí držitelé přesto hromadí
Bitcoin v úterý ztratil část předchozích zisků a za 24 hodin klesl o 3 %. Propad souvisel s širším výprodejem na akciových trzích, kdy jihokorejský index KOSPI odepsal přes 10 % kvůli obavám z nadměrných investic do infrastruktury pro umělou inteligenci a rostoucí konkurenci čínských výrobců pamětí.
Navzdory slabší ceně velcí držitelé bitcoinu dál nakupovali. Podle dat analytické platformy Santiment si peněženky držící 10 až 10 000 BTC za posledních osm dní připsaly celkem 19 696 mincí. Naopak adresy s méně než 0,01 BTC ve stejném období vykazovaly slabší nákupní aktivitu. [1]
Aktuální ceny kryptoměn můžete sledovat pod přiloženým odkazem ZDE.
Bitcoin se nyní týdny drží kolem 65 000 USD a po měsících bolestivého poklesu z loňských maxim je trh doslova natěšený, jestli nás čeká ještě jeden poslední propad pod 60 000 USD a pak nový růst?
Americký federální dluh se letos poprvé v historii přehoupl přes 39 bilionů USD. Zajímavé je, že se k tomuhle číslu minulý týden vyjádřil i Robert Kiyosaki, který ho použil jako další argument pro strategii, kterou podle svých slov drží už přes šest dekád.
Intel oznámil nejrychlejší růst tržeb za více než 15 let, jeho akcie přesto spadly téměř o 8 %. Účetní ztrátu kolem 11 miliard dolarů způsobilo především přecenění akcií určených americké vládě.
Intel za druhé čtvrtletí šokoval Wall Street a celý trh. Tržby raketově rostou, divize výroby Intel Foundry ožívá a AI táhne poptávku nahoru. Znamená to obrat, do kterého se vyplatí vstoupit, nebo je trh napřed?
Americký energetický gigant NextEra Energy připravuje jednu z největších transakcí v historii odvětví. Společnost oznámila plán na převzetí Dominion Energy v hodnotě přibližně 67 miliard dolarů, čímž by vznikla největší regulovaná energetická firma na světě.
Toky do kryptoměnových ETF ukázaly během posledního sledovaného období neobvyklý rozdíl. Ethereum produkty společnosti BlackRock získaly mezi 20. až 24. červencem čistých 99,2 milionu dolarů, zatímco bitcoinový IBIT vykázal odliv 95,5 milionu dolarů.
Grayscale tento týden přišla s tvrzením, které mě celkem zaujalo, hlavní analytik firmy totiž napsal, že bitcoin možná dosáhl svého cyklického dna dřív, než by to odpovídalo tradičnímu čtyřletému cyklu. Osobně bych k tomu ale hned dodal jednu poznámku, celý argument stojí hlavně na tom, co se odehraje ve Washingtonu, ne na samotném grafu.
Ethereum během posledního měsíce výrazně ožilo a jeho cena vzrostla o více než 21 %. Technická struktura nyní naznačuje možnost pokračování růstu nad psychologickou hranici 2 000 USD. Podle analytika Aliho Martineze však musí ETH nejprve udržet podporu kolem 1 850 USD.
Americké spotové ETF zaměřené na Ethereum ukončily pětidenní sérii přílivů. V pátek z nich investoři stáhli čistých 70,62 milionu USD Podobně skončil týden také u bitcoinových ETF, které zaznamenaly druhý den odlivů za sebou. Krátkodobé ochlazení ale zatím nemění širší obrázek. Oba segmenty uzavřely třetí týden v řadě s kladnou bilancí.
PayPal, průkopník digitálních plateb, se ocitl v centru historické bitvy. Konkurenční platforma Stripe a významný fond Advent International mu předložily ohromující společnou nabídku na převzetí ve výši 53 miliard dolarů. Tento krok vyvolal na trhu obrovský šok a akcie PYPL okamžitě reagovaly dvouciferným cenovým růstem – za poslední měsíc cca +30 %.
Vedení PayPalu však první návrh označilo za nedostačující. Podle nich cena 60,50 dolaru za akcii neodráží skutečnou hodnotu a budoucí potenciál firmy. Investoři nyní proto netrpělivě čekají na další vývoj. Rozhodne se gigant pro prodej, nebo si uhájí svou nezávislost a pokusí se o úspěšnou interní transformaci?
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Fundamentální analýza jasně ukazuje, že převzetí PayPalu dává z pohledu synergie obrovský smysl. Stripe absolutně dominuje v B2B segmentu a zpracování plateb pro obchodníky. Naopak PayPal disponuje masivní spotřebitelskou základnou s více než 400 miliony aktivních účtů. Kombinace by vytvořila nového giganta v jejich oboru.
Stripe míří zejména na B2B segment, zatímco PayPal má pod palcem také spotřebitele. Zdroj: stripe.com
Analytička Varshika Prasanna z investiční společnosti ARK Invest navíc zdůrazňuje klíčovou roli aplikace Venmo. Tato platforma aktuálně představuje vůbec nejcennější strategické aktivum PayPalu. Stripe by díky ní získal okamžitý přístup k obrovskému množství běžných uživatelů a vytvořil by zcela bezkonkurenční obousměrný platební ekosystém.
Transakce má i velmi silný kryptoměnový přesah. Stripe nedávno koupil platformu pro vývoj stablecoinové infrastruktury Bridge, zatímco PayPal úspěšně provozuje vlastní stablecoin PYUSD a nabízí obchodování s digitálními měnami. Jejich spojení by vytvořilo centralizovanou entitu s obrovským vlivem – byla by to také doposud největší konsolidace v kryptoměnovém platebním sektoru.
Pro finální schválení historické transakce by však bylo nutné překonat zásadní regulační překážky. Antimonopolní úřady budou dle mého názoru potenciální spojení dvou největších hráčů na trhu velmi pečlivě zkoumat. Obavy z možného narušení hospodářské soutěže a nebezpečné monopolizace platebních systémů jsou zde zcela na místě a může to trvat měsíce, než dojde k jejich rozhodnutí.
Významnou roli hraje také účast soukromého fondu Advent International. Transakce se neplánuje jako nepřátelské pohlcení, ale jako silné rovnocenné partnerství. Zkušený private equity kapitál by firmě zajistil potřebnou flexibilitu. PayPal má totiž zastaralejší technologickou infrastrukturu, jejíž nákladná modernizace by vyžadovala razantní zásahy mimo zrak veřejnosti.
Akcie PYPL v posledním roce (opět) ztratily značnou část své tržní hodnoty, což přímo reflektovalo stagnující růst uživatelů a klesající ziskové marže. Oznámení o možné fúzi však odstartovalo masivní nákupní rally. Cena na burze okamžitě vystřelila zhruba o 15 % vzhůru a přilákala zpět velké investory.
I přes dlouholetý a vytrvalý propad ceny akcií PayPalu vyskočily po zveřejnění nabídky jeho akcie o 30 %. Zdroj: tradingview.com
Z hlediska dlouhodobé valuace se PayPal stále obchoduje na svých historických minimech. Indikátor forward P/E se aktuálně pohybuje okolo velmi nízké hodnoty 10,5. To představuje gigantický diskont vůči dynamičtějším fintech konkurentům v sektoru. Například oblíbené společnosti jako Affirm nebo Wise se pyšní násobky blížícími se dvacítce.
Nabízená cena 60,50 dolaru za akcii znamená pro PayPal ohodnocení na něco přes 53 miliard dolarů. Ačkoliv jde o slušnou prémii 28 % vůči předchozí tržní ceně, pro dlouholeté a loajální investory to může znamenat kruté zklamání. Vždyť dříve se akcie obchodovaly mnohem dráž.
Dle mého názoru má současné vedení společnosti plné právo tuto překvapivou prvotní nabídku sebevědomě odmítnout a požadovat výrazně vyšší částku. PayPal totiž stále spolehlivě generuje obrovské volné cash flow. Pokud transformační plán pro firmu ze strany managementu dostane dostatek času k realizaci, vnitřní hodnota firmy může opět výrazně stoupnout.
Tržby, ziskovost a marže PayPalu za posledních několik let. Zdroj: tradingview.com
Renomovaní analytici na Wall Street ovšem i nadále zůstávají hluboce nejednotní. Celkový konsenzus většiny expertů v současnosti radí akcii převážně jen neutrálně držet. Někteří experti opatrně doporučují využít spekulativního růstu k rychlému prodeji. Jiní pevně věří v ostrou nabídkovou válku a růst k hranici 70 dolarů.
Celý trh nyní s obrovským napětím vyhlíží důležité datum 28. července 2026. PayPal má v tento den totiž oficiálně zveřejnit své hospodářské výsledky za 2. čtvrtletí. Predikce tržeb se pohybují na úrovni 8,47 miliardy dolarů – jakákoliv nečekaná pozitivní odchylka proto může dramaticky změnit vyjednávací pozici představenstva.
Budoucnost PayPalu: samostatnost, nebo obří prodej?
Dle mého pohledu se v tuto chvíli hraje především o čas a o složitou psychologii trhu. Pokud zájemci nabídku brzy nevylepší, aktuální nadšení rychle opadne. Cena akcií se následně může poměrně drasticky vrátit na své původní úrovně. Bez dalšího pozitivního impulsu zkrátka hrozí tvrdá korekce.
Mnozí akcionáři se také otevřeně obávají, že samostatný PayPal nemá bez radikální změny kurzu proti dravé moderní konkurenci velkou šanci. Integrace s pokročilou platformou Stripe by proto mohla být skutečně optimální cestou vpřed. Současný management PayPalu se tak aktuálně nachází pod tlakem vlastních investorů.
Jisté je aktuálně jen to, že zejména konec července skrze výsledky přinesou pravděpodobně značnou volatilitu – ať se bude jednat o růst, nebo prodej, je třeba na to být připravený a případně upravit svou strategii. Pokud však k odkupu skutečně dojde, může to být pro PayPal možná i trochu záchranou.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Americký federální dluh se letos poprvé v historii přehoupl přes 39 bilionů USD. Zajímavé je, že se k tomuhle číslu minulý týden vyjádřil i Robert Kiyosaki, který ho použil jako další argument pro strategii, kterou podle svých slov drží už přes šest dekád.
Co když se podívám na to, kdo všechno v posledních měsících bije na poplach kvůli stejnému číslu? Kiyosaki je v tomhle příběhu spíš jedním hlasem z mnoha, ne jediným prorokem.
Dluh USA roste o 5 miliard USD denně, tedy 115 000 USD na občana
Podle dat amerického ministerstva financí dluh v polovině roku dosáhl 39,4 bilionu USD. To vychází zhruba na 115 000 USD na každého občana USA. Jen od loňského října k tomu přibyl přes bilion USD, tedy přibližně 5 miliard USD denně, a poměr dluhu k HDP se dostal na 125 procent, nejvýš od konce druhé světové války.
Není to přitom jen abstraktní číslo, které straší v grafech. Bývalý ministr financí Henry Paulson v dubnu varoval, že rostoucí dluh testuje důvěru investorů v americké dluhopisy natolik, že by mohl vyvolat takzvanou „začarovanou spirálu,“ ve které poptávka po amerických státních dluhopisech postupně slábne.
Šéf JPMorgan Jamie Dimon varuje, že Washington k reálným krokům nakonec přinutí dluhopisový trh, až investoři začnou požadovat vyšší výnosy za půjčování peněz.
Jen samotné úrokové náklady na obsluhu dluhu za prvních devět měsíců letošního fiskálního roku dosáhly zhruba 857 miliard USD. V přepočtu na celý rok to znamená přes bilion USD, tedy víc, než kolik USA utratí za obranu. Trh zatím reaguje smíšeně. Dlouhodobé výnosy dluhopisů sice mírně rostou, ale desetiletý výnos, který nejvíc ovlivňuje reálné náklady na dluh, se zatím drží spíš stabilně.
Kiyosakiho strategie dává smysl, jeho cenovky ne — bitcoin za 250 000 USD do konce roku
Zde k nám přichází Kiyosakiho příspěvek na síti X. Popsal v něm, že stříbro kupuje od roku 1965, zlato od roku 1971, bitcoin od roku 2012 a ethereum od roku 2022. Uvedl také, že část zlata schovává i v zahraničních trezorech kvůli obavám z případného vládního zásahu do soukromého držení kovu.
Kiyosaki v příspěvku na síti X reaguje na americký dluh ve výši 39,4 bilionu USD a shrnuje, od kdy nakupuje stříbro, zlato, bitcoin a ethereum. Zdroj: X
Pochopitelně ochrana majetku před znehodnocením měny je koneckonců standardní argument. Opakují je totiž i mnohem konzervativnější hlasy jako US Bank nebo deVere Group. Rozdíl je ale v tom, s jakou jistotou Kiyosaki spojuje obecně rozumnou tezi s konkrétními cenovými cíli.
Naposledy třeba tvrdil, že bitcoin do konce roku 2026 dosáhne 250 000 USD, zlato 27 000 a stříbro 100 až 200 USD. Bitcoin se aktuálně pohybuje kolem 65 000 USD, zlatokolem 4 100 USD a stříbro mezi 55 a 60 USD.
Dle nezávislého rozboru jeho predikcí se od roku 2022 naplnilo jen asi 10 % jeho odhadů, a jeho dřívější varování před „obřím propadem akcií„ v letech 2021 a 2022 se také nevyplnila. Zlato je přitom letos jednoznačně silnější stranou téhle trojice a bitcoin za ním zaostává o desítky procent, což je zhruba opak toho, co by Kiyosakiho scénář předpokládal.
Cena bitcoinu se během července 2026 koriguje kolem 64 000 USD. Zdroj: TradingView
Sám bych proto celý příběh viděl takhle, samotný dluhový problém je reálný a potvrzují ho i mnohem střízlivější hlasy z Wall Street. Zda ho ale vyřeší zrovna bitcoin za čtvrt milionu USD nebo zlato za 35 000, je otázka. Co si o tom myslíte vy? Otázka tedy nezní, jestli je dluh problém, ale jestli je řešením zrovna to, co Kiyosaki prodává.
Intel za druhé čtvrtletí šokoval Wall Street a celý trh. Tržby raketově rostou, divize výroby Intel Foundry ožívá a AI táhne poptávku nahoru. Znamená to obrat, do kterého se vyplatí vstoupit, nebo je trh napřed?
Americký technologický gigant Intel překonal veškerá analytická očekávání pro druhé čtvrtletí roku 2026. Celkové tržby společnosti meziročně vzrostly o ohromujících 25 % na hodnotu přesahující 16 miliard USD. Tento fantastický výsledek jasně dokazuje, že dlouho slibovaný finanční obrat firmy konečně nabírá na reálných obrátkách.
Akcie bezprostředně reagovaly prudkým před burzovním růstem a potěšily všechny akcionáře. Zisk na jednu akcii dosáhl 42 centů, čímždvojnásobně překonal pesimistické odhady celého trhu. Data nám tak jasně naznačují velmi silnou poptávku v lukrativních oblastech umělé inteligence a velkých datových center.
Vývoj ceny akcií Intel za posledních 5 dní. Kromě narůstu v den zveřejnění výsledků se však nacházejí v klesajícím trendu. Je to však oprávněné? Zdroj: tradingview.com
Datová centra rostou o 59 %, Intel Foundry o 31 %
Divize zaměřená na datová centra a umělou inteligenci zaznamenala v posledních měsících výrazné zlepšení. Její celkové příjmy meziročně vzrostly o působivých 59 %. Tento výsledek potvrzuje, že umělá inteligence už není pouze módním technologickým tématem, ale představuje reálný a rychle rostoucí byznys s vysokým finančním potenciálem.
Výsledky Intelu za posledních několik čtvrtletí v segmentu datových center a AI. Zdroj: Prezentace Q2
Dobré výsledky vykázala také postupně budovaná divize Intel Foundry, která se zabývá právě výrobou čipů. Její tržby se zvýšily o solidních 31 %. Přeměna Intelu z tradičního výrobce vlastních procesorů na smluvního producenta moderních čipů pro externí zákazníky je přitom pro budoucnost firmy mimořádně důležitá. Právě tato oblast může časem nabídnout jeden z největších zdrojů nových příjmů.
Finanční trhy uklidnil také zveřejněný výhled společnosti na třetí čtvrtletí. Vedení Intelu očekává tržby, které by se mohly přiblížit hranici 17 miliard USD. Předpokládaný čtvrtletní zisk ve výši 38 centů na akcii zároveň výrazně překonává původní, podstatně opatrnější odhady analytiků.
Analytici varují: obrat musí Intel teprve potvrdit
Přestože zveřejněná čísla působí velmi pozitivně, zkušení analytici upozorňují, že k přehnanému optimismu zatím není důvod. Intel musí i nadále přesně plnit své výrobní, technologické a obchodní plány. Konkurenční tlak ze strany společností AMD, Nvidia nebo TSMC totiž zůstává velmi silný a žádný z těchto soupeřů ve svém vývoji nezpomaluje.
Jedním z nejtěžších úkolů bude proměnit rozsáhlé investice do umělé inteligence a nových výrobních technologií v dlouhodobě ziskové projekty. Technologický sektor zná mnoho případů, kdy nákladné restrukturalizace a pokusy o návrat na vrchol skončily neúspěchem. Důsledné provádění zvolené strategie proto bude pro Intel naprosto zásadní.
Vedení společnosti současně nesmí polevit v inovacích ani v propagaci nových produktů a výrobních služeb. Udržení současného tempa bude vyžadovat velké množství práce, kvalitní řízení a schopnost rychle reagovat na měnící se požadavky zákazníků. Firma bude muset zároveň pokračovat v investicích, které budou zatěžovat její rozpočet ještě několik dalších let.
O hodnotě akcií rozhodne Apple, Microsoft nebo Amazon
Podle řady technologických odborníků bude budoucí hodnota akcií Intelu záviset především na tom, zda společnost dokáže získat velké a dlouhodobě stabilní externí zákazníky. Firma za sebou má několik let problémů, výrobních zpoždění a chybných strategických rozhodnutí. Pokud chce obnovit svou pověst, musí ukázat, že se z těchto nedostatků poučila.
Právě nyní přichází období, kdy bude muset Intel svou technologickou úroveň předvést přímo v praxi. Investoři proto očekávají oznámení nových strategických partnerství a výrobních kontraktů. Na trhu se objevují spekulace, že by o výrobní kapacity Intelu mohly mít zájem některé z největších technologických společností na světě.
Finanční výsledky Intelu celkově za Q2 2026. Zdroj: Prezentace Q2
V této souvislosti se nejčastěji hovoří o možných zakázkách od společností Apple, Microsoft nebo Amazon. Aby však Intel podobné kontrakty skutečně získal, musí nejprve přesvědčit potenciální zákazníky, že dokáže zajistit stabilní výrobu, požadovanou kvalitu a včasné dodávky. Obnovení důvěry nebude okamžité, protože významní klienti si své výrobní partnery vybírají velmi opatrně.
Dle mého názoru bude právě schopnost získat několik významných klientů nejdůležitějším testem, který ukáže, zda se Intel skutečně vrací mezi technologickou špičku, nebo pouze těží z krátkodobého nadšení optimistických investorů do AI.
AI mění architekturu serverů a žene poptávku po procesorech
Rychlý rozvoj umělé inteligence mění architekturu serverů. Provozovatelé datových center proto skokově zvyšují rozpočty na novou infrastrukturu. Přestože pozornost poutají hlavně grafické akcelerátory, klasické centrální procesory jsou také zcela nepostradatelné. Řídí servery, zpracovávají běžné operace a koordinují náročné výpočty. Intel tak může z expanze trhu těžit, ačkoliv nejvýkonnějším AI čipům dominuje Nvidia.
Dalším impulsem je inferenční umělá inteligence, která analyzuje data a tvoří obsah. K zajištění chodu těchto systémů jsou potřeba právě dostatečně silné procesory. Přestože AMD získalo část dříve dominantního podílu Intelu, poptávka roste tak rychle, že trh uživí více dodavatelů. Intel proto těží i z celkového růstu investic do infrastruktury.
Timeline divize Intel Foundry ohledně výroby čipů. Zdroj: semiwiki.com
Potřeba čipů láme rekordy napříč obory, od bankovnictví po zdravotnictví. Nové procesory Intelu už vykazují lepší výkon i energetickou efektivitu. Zásadní však bude připravovaná technologie Intel 14A, plánovaná kolem roku 2028. Tento výrobní proces má nabídnout špičkové parametry a umožnit produkci pokročilých čipů také pro lukrativní externí klienty.
Přes optimistické vyhlídky je Intel stále uprostřed mimořádně nákladné transformace a návrat na vrchol u něho není prozatím ještě zcela jistý. Investoři budou pečlivě sledovat reálné marže, výtěžnost výroby a získávání nových smluv. Pokud toto Intel prokáže, může letošní oživení jeho akcií skutečně potvrdit technologický i finanční růst. Do té doby však budu jeho akcie pouze sledovat.
Za sebe dodám jednu věc navíc: americké akcie se drží jen kousek pod historickými maximy, takže i takhle dobré výsledky se dnes kupují za dost napjaté ceny. Riziko zklamání z jakéhokoliv zaváhání je tím pádem větší než v běžné fázi cyklu.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Netflix patří mezi společnosti, které zásadně proměnily celý sektor. Od své éry půjčovny DVD přešel na online streaming a zcela změnil způsob, jak lidé sledují filmy a seriály. Tento přechod ovlivnil nejen kina, ale i tradiční televizní vysílání.
V Česku a na Slovensku zatím tento posun není tak výrazný, protože balíčky kabelových televizí stojí většinou 10–20 EUR, zatímco v USA může cena balíčku dosahovat i 100 USD. To motivuje zákazníky rušit kabelové předplatné a přecházet na streamovací služby, čímž Netflix zůstává úspěšným příběhem transformace byznysu a zajímavým titulem pro dlouhodobé investory.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Za výprodejem nestojí jeden problém, ale několik menších
Na první pohled se může zdát, že Netflix nečelí žádnému velkému problému, který by vysvětloval prudký výprodej. Ve skutečnosti se jedná o kombinaci několika menších faktorů.
Poslední výsledky byly solidní, přesto však firma zažívá mírné zpomalení růstu tržeb, které se pravděpodobně projeví i v aktuálním čtvrtletí. Netflix rovněž přestal zveřejňovat růst počtu předplatitelů, což může signalizovat, že tempo nárůstu zpomaluje.
Cena akcie Netflix se pohybuje kolem 70 USD. Zdroj: XTB
Samostatnou kapitolou je umělá inteligence. Na jedné straně může firmě pomoci zefektivnit tvorbu obsahu a produkci, na straně druhé umožňuje uživatelům trávit více času na konkurenčních platformách, což snižuje pozornost k Netflixu.
Z padesátinásobku zisků na P/E 21
Růst tržeb Netflixu je aktuálně do značné míry tažen zvýšením cen předplatného. Tento model ale nelze udržet donekonečna, protože existuje hranice ochoty zákazníků platit více. Historicky bylo Netflixu vyčítáno také vysoké ocenění akcií – firma se ještě před časem obchodovala za více než padesátinásobek ročních zisků. Už i mírné zpomalení růstu tak může vést k výraznějšímu oslabení akcií.
P/E akcie Netflix se blíží k několikaletým minimům. Akcie je tak relativně levná. Zdroj: Bloomberg Terminál
Dnes se však P/E poměr Netflixu snížil na zhruba 21, což je historicky druhá nejnižší úroveň. Nižší byla cena pouze v roce 2022, kdy celkově oslaboval celý trh. Z tohoto pohledu se akcie stávají atraktivnější pro dlouhodobé investory, i když volatilita trhu stále zůstává vysoká.
Za sebe bych dodal, že nižší P/E samo o sobě není nákupní signál — v roce 2022 bylo ještě níž a akcie pak padaly dál. Zajímavější mi přijde to, že Netflix přestal reportovat počty předplatitelů; taková změna v reportingu bývá signál, že se metrika přestala vyvíjet příznivě.
Pro podrobnější analýzu a aktuální informace o vývoji Netflixu doporučujeme shlédnout video XTB, kde odborníci rozebírají jak fundamentální, tak technické aspekty tohoto poklesu.
![[Souhrn článků] + Bitcoin klesl pod 64 000 dolarů, velcí držitelé přesto hromadí](https://kryptomagazin.cz/cdn-cgi/image/width=768,height=512,fit=crop,quality=70,format=auto,onerror=redirect,metadata=none/wp-content/uploads/2020/09/Vecer_Kryptomagazin-3.jpg "[Souhrn článků] + Bitcoin klesl pod 64 000 dolarů, velcí držitelé přesto hromadí")
