Minulý týden nepřinesly schůzky ve Washingtonu žádné jasné odpovědi ohledně budoucnosti prezidenta Trumpa a republikánů v řadě klíčových otázek pro investory. Avšak pevně určila léto jako období, kdy budou muset padnout rozhodnutí.
Celková 90denní pauza u některých recipročných cel (končící 9. července), pokroky v Kongresu ohledně plánů na snížení daní (s novými závazky přijmout je do srpna) a dluhový strop (který může být překročen toto léto) jsou nyní všechny zaměřeny na letní sezónu.
Všechny tyto klíčové body Trumpovy ekonomické agendy mohou vyvrcholit právě v letních měsících.
Zaměření na léto bylo ještě více potvrzeno tento víkend. V pátek večer byla zveřejněna nová pravidla, která vyjmula smartphony, počítače, polovodiče a další elektroniku z většiny prezidentových recipročních cel.
Nicméně ministr obchodu Howard Lutnick uvedl v nedělním televizním vystoupení, že šlo o dočasnou výjimku. Tyto produkty budou součástí cel sektoru polovodičů, která budou uvalena pravděpodobně za měsíc nebo dva. Tedy v květnu nebo červnu.
Divoké tržní výkyvy způsobené cly v posledních týdnech naznačují, že investoři budou pečlivě sledovat každý krok administrativy.
Trump samozřejmě již mnohokrát posunul termíny a může mít flexibilitu udělat to samé i v následujících měsících u jiných problémů. Některé otázky však budou muset být nevyhnutelně vyřešeny ještě před podzimem. Ekonomické důsledky cel již vycházejí na povrch a termín pro dluhový strop je nezadržitelně blízko.
Cla: 90denní sprint do 9. července
Cla jsou pro trhy v současnosti klíčovým tématem. Tento týden Trumpova rozhodnutí autorizovat 90denní pauzu v plánu na zavedení dalších recipročných cel, s výjimkou zvýšení cel na Čínu a udržení 10 % cel na celý svět, nastavilo začátek července jako nový klíčový termín k sledování.
Přesněji řečeno, jak zní Trumpův výkonný příkaz, nový termín je „12:01 ráno východního letního času 9. července 2025.”
Toto stanovilo sprint pro nadcházející týdny. Tým vyjednavačů vedený ministrem financí Scottem Bessentem a ministrem obchodu Howardem Lutnickem bude usilovat o uzavření možná desítek obchodních dohod.
Trump tento týden nezapřel svou odvahu, když prohlásil, že „mohu uzavřít každou dohodu za jeden den, pokud bych chtěl.”
Mnozí však opakovaně poukázali na to, že vyjednání i relativně jednoduchých obchodních dohod může trvat roky, nikoli týdny. Bessent sám popsal tým jako přetížený počtem zemí, které se na ně obracejí. Dále dodal:
U partnerů, jako jsou Vietnam a Japonsko, si myslím, že [dohoda] je relativně pravděpodobná v průběhu následujících 90 dní. Ale u EU a dalších existují neřešitelné neshody.
– řekl tento týden Rob Casey, partner a senior analytik Signum Global Advisors na Yahoo Finance
Intenzivní zaměření na Čínu by mohlo situaci učinit nepředvídatelnou.
„Řekl bych, že Čína je v tuto chvíli skutečně velmi izolována,” poznamenal minulý týden David Woo, CEO společnosti Unbound. Dále také dodal, že jednou z otázek je, jak Čína reaguje nad rámec již oznámených 125 % cel.
Woo uvedl, že sleduje čínského prezidenta Xi Jinpinga, aby zjistil, zda „opravdu přitvrdí a pokusí se odpovědět nějakým jiným způsobem, který není ekonomický.”
Trump však na tomto poli i nadále vykazuje sebedůvěru a v pátek ráno zveřejnil, že celní politika pokračuje rychle.
Daně: Změna zákonů bude těžká
Daně jsou dalším problémem, na kterém se Trump a jeho republikánští kolegové jasně zaměřují. Cílí na dokončení nových zákonů o daních do tohoto léta. A to částečně za účelem posílení trhů a vyvážení bolestí způsobených cly.
Tento týden přišla zpráva o celkovém složitém schvalovacím proces. Sněmovna reprezentantů však hlasovala 216-214 pro přijetí rozpočtového usnesení, které odpovídá nedávno přijaté verzi Senátu.
„Jsme na dobré cestě,” slíbil Trump tento týden a dodal, že úsilí je v dobrém stavu. K přicházejícímu zákonu uvedl: „Je to krása.”
Vítězství přišlo po řadě neshod s mnoha opatrnými republikány, kteří nakonec souhlasili. Avšak až poté, co jim byly přislíbeny záruky, že do konečného zákona budou zahrnuty značné rozpočtové škrty.
Dalším krokem v procesu pro předsedu Sněmovny Mikea Johnsona, lídra senátní většiny Johna Thunea a Trumpa bude vypracování různých podrobností. Různí republikáni nabízejí hluboce protichůdné pozice, které budou výzvou k překonání.
V různých otázkách, od škrtů v Medicaid, až po odpočty státu a místních daní (SALT), omezení škrty pro miliardáře, různí republikáni čas od času nabídli protikladné názory. Slíbili, že budou hlasovat proti, pokud jejich strana neuspěje.
Johnson samozřejmě může ztratit pouze několik svých kolegů. Tento týden těsně prošel zákon, který má vytvořit rámec, přičemž ztratil dva republikány v procesu.
Ať tak či onak, čeká nás politicky napjatý boj. Terry Haines z Pangaea Policy tento týden poznamenal, že snaha o skutečné škrty ve výdajích je klíčovou výzvou, ale Trump bude moci v případě potřeby použít politické kladivo.
„Toto nejsou většinou ti odvážní, kteří by chtěli všechno seškrtat,” poznamenal ohledně mnoha republikánských zákonodárců, naznačující, že v konečném důsledku by mohl být přijat obří zákon, který by mohl obsahovat velké množství nového deficitu.
Dluhový strop: Termín se blíží
Trump zřejmě v létě zariskuje a zahrne otázku dluhového stropu do širšího legislativního balíčku.
Analýza z března od Bipartisan Policy Center naznačuje, že takzvaný Den X, kdy bude USA doslovně neschopné splácet své účty, by mohl připadnout na období mezi polovinou července a začátkem října.
Naděje pro trhy je, že se problém vyřeší daleko dříve, než tomu bude, ale zařazení tohoto problému vedle daňových škrtů by mohlo tlačit věci až na samotný termín.
Pokud jde o celkový balíček, ředitel společnosti Raymond James, Ed Mills, napsal tento týden, že „konečné schválení je cíleno na začátek léta. Nutnost zvýšit dluhový limit (který je součástí zákona) bude tlakový mechanismus pro schválení.”
Ministr Bessent pomáhá vést rozhovory a tento týden Trumpovi slíbil, že problémy s dluhovým stropem „budou vyřešeny na dva roky.”
Ale to je těžký úkol pro republikánské zákonodárce, kteří jsou šetrní k rozpočtu, z nichž mnozí nikdy nehlasovali pro zvýšení dluhového stropu a považují to za čest.
Zákon, který by splnil Bessentovo slib, by mohl vyžadovat zvýšení limitu o 4 až 5 bilionů dolarů. Ohromující číslo, které by představovalo největší zvýšení dluhového stropu specifikované v dolarech po předchozím zvýšení o 2,5 bilionu dolarů v roce 2021.
Schválení zákona by mohlo poskytnout větší politické krytí tím, že by umožnilo takzvané pozastavení a zvýšení limitu až do stanovení budoucího termínu.
Všechny tyto kroky jsou součástí složitého politického prostředí, kde existuje snad jen jedna jistota, jak to tento týden uvedl Jason Furman z Harvardu:
Budu se divit pořád a pořád během následujících 90 dní. Co nevím, je, zda to budou překvapení šťastná, nebo smutná.
– Jason Furman, zdroj: finance.yahoo.com
Obchodujte zlato na platformě XTB
U 69 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty.
