Bitcoin si letos prošel prakticky vším, čím mohl. Během několika měsíců se jeho tržní kapitalizace propadla zhruba z 2,5 bilionu USD na necelých 1,3 bilionu USD. To je obrovské odmazání tržní ceny, které pochopitelně změnilo i sentiment investorů.

Právě tento propad ale z bitcoinu ve skutečnosti znovu dělá kontrariánskou investici. Když aktivum po velkém poklesu většina trhu nechce, začíná být z pohledu kontrariána mnohem zajímavější.

Ne proto, že by muselo okamžitě růst, ale protože negativní očekávání už jsou výrazně naceněná – čili prostor pro zhoršení již není. A to je z naší strany vskutku vytoužený stav.

Trh se zkrátka posunul z fáze euforie do fáze strachu až kapitulace. A právě podobné změny sentimentu bývají u bitcoinu v delším horizontu velmi důležité. Když se o něm mluví jako o jisté budoucnosti, jak je to úžasná technologie, je lepší se mu bohužel vyhnout.

Když jej naopak skoro nikdo nechce, je dobré jít proti davu a naopak se zajímat, zda se nerýsují potenciálně výhodné vstupy do trhu. Člověk si to sice musí jakože vysedět, ale já si toho už vyseděl na trhu tolik. Když totiž hledáte, vždy se najde kvalitní a levné aktivum k investici. Finanční trh je jako Švédský stůl.

Už v zimě jsem říkal, že když bitcoin na LinkedInu shillují napudrované holky advokátky, je to spíše signál k úprku z trhu. Podobné momenty totiž ukazují, že se bitcoin dostal z velké míry až k široké veřejnosti a trh může být proto krátkodobě přehřátý.

Polopaticky řečeno, nechceme kupovat něco, co nabízí šarlatáni, kteří sami aktivu vůbec nerozumí. Přece nebudeme blbí.

Dnes jsme ale v úplně jiné situaci. Euforie je pryč a cena logicky výrazně spadla. Zatímco sentiment je víceméně bída. Právě proto může bitcoin postupně znovu začít dávat smysl pro ty, kteří dokážou přemýšlet proti davu a neinvestují jen podle souseda od vedle, který zase investuje dle souseda odnaproti.

Bitcoin na cestě k 52 000 USD

Bitcoin definitivně uzavřel další týden a aktuální situaci nejlépe vystihuje absolutní nezájem. Trh působí vyčerpaně, bez výraznější aktivity a bez jasné ochoty kupců převzít iniciativu.

Právě takové prostředí podle mě nahrává tomu, aby se bitcoin brzy posunul níže. Cenový cíl kolem 52 000 USD tak zůstává stále velmi aktuální. Nízké objemy a slabá dynamika zatím nenaznačují, že by se trh chtěl přesvědčivě vrátit nahoru.

Důležité ale bude načasování. Pokud se průlom dolů nepovede do konce června, obávám se, že během letní okurkové sezóny se trh už nikam výrazně neposune.

Léto často přináší slabší aktivitu, nižší objemy a pomalejší price action. Pokud tedy bitcoin nevyužije současnou slabost brzy, může se celý proces protáhnout. Pak si třeba i počkáme na průlom dolů mnohem déle, třeba až do září. A to se mi upřímně nechce.

Jednoduchý manuál, kdy bitcoin nekupovat

Jednoduchý manuál, kdy bitcoin nekupovat, spočívá v pochopení takzvaného návratu k normálu. Pokud se cena příliš vzdálí od svého dlouhodobého průměru, riziko výrazně roste a potenciál budoucích výnosů se naopak snižuje. Čili jde o poznatek, který je založený na statistice a v podstatě nejde o nic složitého.

Čím dál je cena od sledovaného průměru, tím větší opatrnost dává smysl. Trh totiž v takové fázi často neoceňuje realitu, ale jakési dominantní nálady. Ať jde o býčí nebo medvědí trh.

V podstatě jde o velmi jednoduchý princip. Nakupovat po velkých cenových expanzích bývá hloupost, protože investor v takové chvíli často platí za něco, co už je v trhu dávno naceněné. Pak se musíte spoléhat, že se najde větší hlupák, který zaplatí mnohem více než vy.

Jako tohle je taky určitá strategie, ale pro spekulanty – já investuji do konkrétních aktiv, protože v nich vidím hodnotu. Neřeším proto jenom cenu jako takovou.

Retailoví investoři se bohužel často honí za cenou, protože právě tu vidí snadno. Když graf prudce roste, působí to bezpečně a lákavě. Jenže právě v těchto chvílích bývá riziko nejvyšší.

Důvod je jednoduchý. Mnoho retailových investorů nerozumí základním principům investování a už vůbec nerozumí samotným aktivům, do kterých vkládají své peníze. Reagují hlavně na emoce, sociální sítě a strach, že jim ujede velká příležitost.

Bitcoin je nyní tudíž v úplně opačné situaci než před více než půl rokem. Tehdy byl sentiment hrozně nafouknutý a přitom cena nedokázala stabilně stoupat. Dnes se naopak dostáváme do prostředí, kde je nálada hodně špatná, očekávání opatrnější a trh začíná být z kontrariánského pohledu mnohem zajímavější.

Snadný návod, kdy bitcoin kupovat

Bitcoin v předchozích cyklech vytvářel cenová dna v okolí 300 až 500týdenních exponenciálních klouzavých průměrů. Pokaždé přitom působil tak, jako by si trh postupně vytvářel nižší technické podlaží.

Exponenciální klouzavé průměry reagují na vývoj ceny rychleji než klasické průměry. Díky tomu z nich lze dobře vyčíst, jak trh s bitcoinem postupně dozrává. Každý další cyklus je strukturou trochu jiný, ale základní logika se často opakuje.

Mimochodem, klíčovým poselstvím tohoto grafu je, že bitcoin může klesnout až do blízkosti 38 000 USD, když se zachová vzorec chování z předešlých cyklů. Pohledem exponenciálních klouzavých průměrů je totiž dno pořád níže a níže.

Také víme, že bitcoin už nepřináší tak extrémní cenové výnosy jako v úplně prvních cyklech. Výnosy jsou postupně nižší a nižší, což jednou muselo přijít. S rostoucí velikostí trhu je totiž stále těžší dosahovat stejných zhodnocení jako dříve.

Právě proto dává smysl sledovat dlouhodobé klouzavé průměry jako orientační technické zóny. Nejde o přesný nástroj, který by určil dno na konkrétní ceně. Pomáhá ale lépe pochopit, kde se trh může začít stabilizovat.

Pro mě je to mimochodem další technický argument, že cena bitcoinu může dosáhnout mého targetu na 52 000 USD. Tato úroveň totiž do současné struktury i historického chování trhu zapadá velmi dobře.

Závěrem: cenový target kolem 52 000 USD zapadá do struktury trhu