Bitcoin se o víkendu znovu přiblížil k lokálním maximům a uzavíral týden s cenou kolem 88 000 USD. Poslední dny přitom přinesly minimum volatility. Výraznější pohyb nepřišel ani po sérii krátkých „fakeoutů“, které doprovázely rekordní expiraci opcí v hodnotě zhruba 24 miliard dolarů. Podle části analytiků právě tato událost krátkodobě brzdila růst.
Na třídenním grafu se objevila býčí divergence ukazatele RSI. Trader Jelle upozornil, že podobný pattern se v minulosti objevil i při dvou předchozích lokálních dnech. Podle něj stojíme znovu na klíčové podpoře. Otázkou je, zda trh zopakuje dřívější scénář.
Několik dní před uzavřením roční svíčky je BTC stále zhruba 6 % v mínusu. Pokud by rok skončil červeně, šlo by o první negativní post-halvingový rok v historii.
To znovu otevírá debatu, zda má stále smysl spoléhat na tradiční čtyřleté cykly.
Bitcoin vstupuje do konce roku s nezvyklou kombinací nízké volatility, silných technických argumentů pro obě strany a zvýšenou citlivostí na to, jak rok skončí.
Barva roční svíčky sice sama o sobě neurčuje směr trhu, ale může ovlivnit náladu investorů. A ta je v kryptu často klíčová. Přitom se ukazuje, že dogmatická víra v pevné cykly slábne a trh se chová více makro-citlivě.
Bitcoin stojí na křižovatce. Může ještě otestovat 93 500 USD, zároveň ale riskuje první červený post-halvingový rok.
Technické signály, sezónnost a institucionální toky mohou sehrát roli, ale jistota neexistuje. Uzavření roční svíčky tak bude důležitým psychologickým momentem a možná i náznakem, jaký tón si trh ponese do roku 2026.
Spotové ETF navázané na bitcoin prodloužily sérii výběrů už na šest dní v řadě. Analytici však za tímto vývojem nevidí odliv zájmu ze strany institucí, ale spíše běžné sezónní faktory. Podle údajů společnosti SoSoValue zaznamenaly tyto fondy během vánočního týdne výrazné odlivy, kdy investoři celkově stáhli přibližně 782 milionů dolarů.
Největší jednorázový výběr kapitálu přišel v pátek 26. prosince, kdy ze spotových bitcoinových ETF zmizelo 276 milionů dolarů. Největší zásah pocítil fond společnosti BlackRock, ze kterého investoři stáhli téměř 193 milionů dolarů. Druhý nejvýraznější úbytek zaznamenal fond Fidelity s poklesem o 74 milionů dolarů. Fond Grayscale zaznamenával i nadále pozvolný odliv kapitálu.
Celkový objem aktiv spravovaných ve všech amerických spotových ETF na bitcoin do pátku klesl na přibližně 113,5 miliardy dolarů, zatímco začátkem prosince přesahoval 120 miliard. A to i přesto, že cena bitcoinu zůstává relativně stabilní v okolí 87 000 dolarů.
Pátek tak uzavřelšestý den v řadě s čistým odlivem, což je nejdelší taková série od začátku podzimu. Za celé toto období investoři vybrali dohromady více než 1,1 miliardy dolarů.
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Kronos Research: Výprodeje ETF nejsou panika, ale běžné vánoční přenastavení
Vincent Liu, investiční ředitel společnosti Kronos Research, uvedl, že odlivy ze spotových ETF zaměřených na bitcoin během vánočního období nejsou ničím neobvyklým. Podle něj jde spíše o takzvané „sváteční přenastavení pozic“ a důsledek nižší likvidity než o známku slábnoucí poptávky ze strany institucí.
Do začátku ledna očekává zlepšení podmínek právě díky návratu profesionálních investorů a obnovení běžného kapitálového toku. Zároveň upozornil, že uvolnění měnové politiky ze strany Fedu během roku 2026 by mohlo zájem o ETFještě výrazněji posílit. Trhy už nyní podle něj počítají se snížením sazeb o 75 až 100 bazických bodů.
Současná očekávání již reflektují snižování sazeb v uvedeném rozsahu, což naznačuje nástup měnového uvolnění. Zároveň se rozvíjí infrastruktura bankovních služeb v oblasti kryptoměn, která výrazně snižuje bariéry pro vstup větších institucionálních hráčů.
Instituce ustupují? ETF na bitcoin a ethereum hlásí trvalé odlivy
Podle nedávné zprávy analytické platformy Glassnode vstoupily ETF fondy navázané na bitcoin a ethereum do fáze postupného odlivu kapitálu. Tento posun naznačuje, že institucionální investoři začínají kryptoměnyvnímat opatrněji a přehodnocují svou expozici v rámci portfolií.
Od začátku listopadu se třicetidenní klouzavý průměrkapitálové aktivity u amerických spotových ETF na bitcoina ethereum pohybuje v záporných hodnotách. Celkový obraz tak ukazuje na utlumený zájem v prostředí, kde tržní likvidita dál slábne a ochota riskovat zůstává omezená.
ETF jsou přitom často vnímány jako ukazatel nálady institucionálního kapitálu. Prodloužené období negativní aktivity tak může naznačovat, že velcí hráči, kteří ještě nedávno stáli za růstem trhu, nyní přesouvají pozornost k jiným třídám aktiv nebo vyčkávají na příznivější podmínky.
Získejte kurz obchodování v hodnotě 2000 dolarů zdarma!
eToro je investiční platforma pro více aktiv. Hodnota vašich investic může růst nebo klesat. Váš kapitál je ohrožen.
Vánoční týden nepřinesl žádné velké téma, a to i přesto, že americké trhy byly po většinu času otevřené. U evropských trhů burzy zůstaly déle zavřené.
Investory už čeká jen pár dnů na to, aby na poslední chvíli nahnali co nejlepší výsledky do svých ročních přehledů a brožur. To je důvod, proč závěr roku bývá vždy pozitivní. Stejně tak některé fondy využijí příležitost k posledním daňovým optimalizacím.
Nový rekord na zlatě
Tyto dvě skutečnosti nahrávají především drobným investorům, kteří se mohou pokusit ulovit nějaké zajímavé akcie, když velcí hráči odpočívají nebo obchodují v tréninkovém tempu. Jedinou důležitou událostí byl nový rekord na zlatě. Osobně to neberu jako nějak velmi pozitivní zprávu, která mě sice jako držitele akcií těžařské společnosti potěší.
Růst zlata totiž říká dvě věci. První je, že zlato roste, protože je pořád zájem ze strany centrálních bank. Centrálním bankám dává smysl nakupovat zlato z důvodu diverzifikace jejich rezerv.
Druhý závěr je, že investoři neváhají si připlatit za pojištění rizika svých portfolií nákupem zlata. A tak vysoká cena zlata je trochu varovný prst. Zlato na maximu a akciové trhy na maximu se totiž dlouhodobě vzájemně vylučují.
Japonská centrální banka mícha kartami
Komentovat tedy konkrétní události minulého týdne nedává moc smysl. Ještě můžeme vzpomenout zajímavou reakci trhů na rozhodnutí japonské centrální banky zvýšit své sazby na 0,75 % na japonském jenu. Takto vysoké sazby byly na jenu k vidění naposledy v devadesátých letech.
Jelikož Japonsko je jedna z nejzadluženějších zemí, i malé zvýšení sazeb bude mít dopad na veřejné finance. U japonského jenu však nejde jen o vnitřní problémy země, ale utahování měnové politiky japonské centrální banky má vliv na obchodování po celém světě.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Díky nízkým úrokovým sazbám se totiž japonský jen stal velmi levný pro investiční fondy. Fondy si za velmi levné peníze půjčily jen a následně ho investovaly do finančních aktiv, která vynesla více, než činily splátky z úroků na japonském jenu.
Popravdě najít takové aktivum nebylo vůbec těžké. Stačilo například koupit americké státní dluhopisy. Fondy tak bez rizika mohly dosáhnout zisku okolo 3 % ročně, což na obrovských částkách jsou opravdu slušné peníze.
Zde je potřeba zmínit, že z tohoto systému ani drobní, ani střední investoři nemohli profitovat. Dostat půjčku v japonských jenech v řádu desítek a stovek milionů dolarů není až tak jednoduché. Už jen existence carry trade ukazuje, jak velký rozdíl ve smýšlení a hlavně v možnostech je mezi malými a opravdu velkými hráči.
Avšak japonský jen dlouhodobě oslabuje v porovnání s dalšími měnami. Díky tomu se zvětšovaly i zisky fondů. Oslabující jen jim dával větší prostor pro rizikové investice. A tak se tyto peníze z carry tradingu začaly investovat do všech možných aktiv včetně těch rizikových, jako americké technologické tituly nebo kryptoměny.
Vývoj japonských sazeb, vývoj kurzu japonského jenu vůči dolaru a japonské dluhopisy se tak staly grafy, které všichni nyní sledují. Všichni čekali, že zvýšení sazeb v prosinci minimálně zatřese trhy stejně jako v létě 2024. To se však nestalo. A my z toho můžeme vyvodit aspoň dvě investorské lekce.
Lekce z reakce trhů
První je taková, že katastrofa prostě nemůže přijít ze směru a v době, kdy ji všichni čekají. Trhy byly na celou událost dlouhodobě připravovány. A tak se po oznámení rozhodnutí o zvýšení sazeb japonskou centrální bankou dokonce japonský jen oslabil a japonská burza vzrostla.
Tedy úplně jiná reakce, než se očekává podle ekonomických příruček. Nedošlo totiž k žádnému negativnímu překvapení. A právě zde vidím sílu překvapení. Trhy mají bouřlivé reakce právě ve chvíli, kdy jsou překvapeny. I když se jedná o špatnou zprávu a zvýšení sazeb na japonském jenu je hodně špatná zpráva, ale trhy jsou na ni připraveny, tak reakce je slabá.
Druhá investorská lekce je postoj a očekávání centrální banky. Japonská centrální banka prohlásila, že i přes zvýšení sazeb je japonská měnová politika pořád uvolněná.
Zároveň však nedala jasný plán, kde leží neutrální výše sazeb. Vzhledem k tomu, že japonská inflace je na 2,9 %, tak můžeme klidně prohlásit, že od úrovně 1,5 % můžeme mluvit o neutrálních sazbách.
Jenomže japonská centrální banka takový jasný cíl nestanovila. Takže trhy to pochopily tak, že japonská centrální banka nebude nikam spěchat a co možná nejvíc oddalovat další zvýšení sazeb. Takže v podstatě nadále zůstává silně holubičí i přes zvýšení sazeb. Znamená to, že nás ze strany Japonska nemůže nic překvapit?
Rizika z Japonska
Zdaleka ne. Situace zůstává vážná. Investor by dnes měl sledovat hlavně vývoj na japonských desetiletých dluhopisech. Výnosy na japonských desetiletých dluhopisech lehce překročily 2 %. Tuto úroveň měly naposledy v roce 1998. I přes obrovský nárůst jsou pořád velmi nízké. To i ve srovnání s americkými dluhopisy, které nabízejí zhodnocení 4 %, nebo francouzskými dluhopisy 3,5 %.
Investice do japonských dluhopisů ještě nepokryje japonskou inflaci. A tak zatím nedává smysl je nakupovat. Avšak pokud výnosy porostou, nebo japonská inflace klesne při stejných výnosech, tak investice do japonských dluhopisů začne pomalu dávat smysl.
Může se tedy stát, že Japonci se začnou ve velkém zbavovat cizích dluhopisů, aby nakoupili své vlastní. Pokud k tomu opravdu dojde, bude to zemětřesení pro dluhopisový trh, které se propíše i na akciový. A tak v roce 2026 může být dost horko.
Rok 2026 nemůže být jiný než dobrý. I přes výše vyslovená nebezpečí investoři zůstávají silně pozitivně naladění. Když se podíváme na výhledy velkých bank na vývoj indexu S&P 500, tak žádná banka nepředpokládá, že by mohl klesnout. Analytici z Deutsche Bank dokonce věští, že bychom mohli v příštím roce překonat hranici 8000 bodů.
Důvodem pro tento růst je všeobecně známý. První je uvolňování sazeb a druhý je pokračování investičního šílenství okolo umělé inteligence. I když přijde na trh korekce na technologické akcie, která může být velmi silná a velmi prudká, tak se nic nemění na tom, že tato korekce bude pro většinu investorů příležitostí k dokoupení.
Aby se změnil trend, muselo by dojít hned k opakující se sérii korekcí, aby investoři ztratili naději na lehce vydělané peníze. Tato série korekcí může přijít klidně až v roce 2027.
Osobně mě trochu děsí, že všichni analytici mají pozitivní scénář pro rok 2026. A to je právě ten druh překvapení, které může trhy hodně zatřást. Když jsou všichni pozitivní, tak to je právě čas být trochu kontrariánský.
Akciové indexy: pozitivní závěr roku
Trhy rostly samospádem a tak nebyly nějaké velké otřesy, které by změnily pohyb trhů vzhůru. Dařilo se čínským akciím. Burza v Šanghaji přidala přes 1,88 %. Za celý rok si čínský index přidal přes 18 %. To je o něco lépe než americký index S&P 500, který povyrostl o 17 %.
Když k tomu připočteme, že americký dolar během roku silně oslabil a tak výnosy převedené na koruny nebo eura nebudou tak velké, tak čínské akcie tento rok lehce porazily ty americké. Nesmíme zapomenout na to, že americké akcie rostou tři roky a čínské začaly růst teprve tento rok. A to jim dává větší potenciál pro další rok.
Hongkongský index Hang Seng v uplynulém týdnu přidal pouze 0,5 %, ale majitelům tickeru tohoto indexu to nemusí být líto, protože za rok vyrostl o 28 %. A to je opravdu pěkná performance. Poslední index, který pravidelně sledujeme, je japonský Nikkei. Ten vyrostl 0,55 % za týden. Roční výkonnost japonských akcií taky byla více než dobrá a dosáhla 26 %. Tento výkon je o to cennější, když vezmeme v úvahu, že japonská centrální banka tento rok utahovala sazby.
Evropa: smíšené výsledky
Německý DAX přidal za týden 0,21 %. Za celý rok pak německý index vzrostl o 22 %. V první polovině roku se zdálo, že německé akcie budou mít super rok. Nadšení však nevydrželo. Německé akcie rostly především díky akciím Rheinmetall, která je citlivá na vývoj konfliktu na Ukrajině.
I když to vypadá, že mírová dohoda je blízko, tak to nic nemění na tom, že v budoucnu evropské státy budou muset vydávat velké peníze na zbrojení. Kdo má investiční horizont pět až deset let, tak se nemusí bát, že mu investice do zbrojního průmyslu nevrátí aspoň formou tučných dividend.
Francouzský CAC 40 ztratil 0,59 % a tím uzavřel složitý rok pro tento akciový index. Za rok si CAC 40 připsal pouze 10 %. Což je dost málo v porovnání s ostatními indexy. Můžou za to dvě věci.
První je špatná makroekonomická situace Francie. Sice francouzský index je tvořen z hodně multinacionálních firem, jejichž tržby jsou nezávislé na domácím trhu, ale i tak hrozí možnost dalšího zdanění. Investovat do Francie netáhne zahraniční investory.
A druhým problémem je trh s luxusním zbožím. Čínská poptávka stagnuje. Dokud čínský zákazník opět nezačne nakupovat luxusní zboží ve velkém, tak oživení na francouzském indexu jen tak nedojde. Na druhou stranu jsou nyní tyto tituly za příznivé ceny. Čínský zákazník se jednou vrátí, ale může to být za rok nebo dva roky. U těchto titulů bude rozhodovat velká trpělivost.
Londýnská burza ztratila v uplynulém týdnu 0,27 %. Celková výkonnost londýnské burzy byla za rok 21 %. To není špatné. Londýnská burza se po celý rok tváří velmi nenápadně. Velkou výhodou pro britské firmy je hodně slabá anglická libra. I zde nevidím moc velkou změnu na obrat. Anglická libra tak může pomáhat britským exportním firmám.
Americké indexy: solidní výkon
Index S&P 500 si připsal 1,40 %. Za celý rok si pak připsal 16 %. To není v kontextu toho, že roste tři roky, špatný výsledek. I historicky rok 2025 patří k těm dobrým. Technologický Nasdaq posílil během vánočního týdnu o 1,22 %. Za celý rok si připsal 20 %. To je taky velmi dobrý výsledek. Průmyslový Dow Jones vzrostl o 1,2 %. Za celý rok si připsal 13 %. To jen podtrhuje defenzivní charakter tohoto indexu.
Kryptoměny: nejistý výhled bitcoinu na další rok
V době psaní článku se cena nejslavnější kryptoměny pohybovala na 89 408 dolarech. V týdenním vyjádření bitcoin zaznamenal růst okolo 2 %. To jsou naprosto marginální pohyby. A zde je hlavní problém bitcoinu. Chybí nějaký silný růstový příběh.
Mám tu negativní příběh založený na halvingových cyklech, který tvrdí, že nás čeká v tomto roce medvědí trend. Jestli mají cykly pravdu, tak změna trendu by měla přijít v září 2026. To je za chvíli. Jenomže finanční trhy takto nefungují. Kdyby se dalo všechno předpovědět takto přesně, tak všichni jen dané finanční aktivum nakoupí a pak ho ve vhodnou dobu prodají.
Silný protiargument proti halvingovým cyklům je námitka, že nyní bitcoin vlastní i velké instituce, které se budou řídit především makroekonomickými údaji a měnovou politikou. To je dost pravděpodobné. Osobně neočekávám velké propady pod 70 000 dolarů. Jakmile totiž cena bitcoinu klesne, tak instituce budou dále přikupovat.
A jestli se ukáže tato hypotéza správná, tak daleko větší váhu bude mít v roce 2026 makroekonomická data a měnová politika. A zde se může blýskat na lepší časy. Americký Fed ukončil kvantitativní utahování. Nyní začal nakupovat krátkodobé pokladniční poukázky, aby dodal likviditu americkým bankám. Tento krok mnozí vnímají jako předzvěst toho, že se blíží kvantitativní uvolňování.
Velkou naději by mohl přinést na trh s kryptoměnami i nový guvernér Fedu. Ten se bude snažit snížit sazby a podpořit americkou ekonomiku, co nejvíce to půjde. To zní dobře, ale zatím to jsou jen nekonkrétní prognózy a vize. Bitcoin by potřeboval něco konkrétního, aby nešel pořád do strany na grafech.
Tento týden kromě zveřejnění podrobného zápisu z minulého zasedání Fedu zeje makroekonomický kalendář prázdnotou. A to je dobře, je důležité se naučit odpočívat. Namísto toho, co sledovat příští týden, si můžeme říct, co sledovat v dalším roce.
Pro mě jsou nyní dvě velmi důležité věci, které budu speciálně sledovat tento rok. První je dluhopisový trh a to hlavně dlouhodobé výnosy dluhopisů. Právě dlouhodobé dluhopisy ukazují, že trhy neberou na lehkou váhu problematiku dluhu.
Když vezmeme klasický případ Francie, tak i ten nejvíce keynesiánský ekonom, který se dluhu nebojí, přiznává, že když Francie nebude nějak situaci řešit, tak za devět let se francouzský dluh vymkne kontrole. A to je dříve, než dojde dnes vydaný desetiletý dluhopis ke splatnosti.
Riziko dluhové krize je vysoké. Neznamená to, že se projeví tento rok, ale do pěti let bude riziko obrovské. Výnosy dluhopisů byste měli sledovat pravidelně a zvláště pak, jestli výnosy začnou růst, může to být signál, že se děje něco závažného.
Druhou věcí, co sledovat, je komoditní trh. Na ten se často zapomíná. Ceny průmyslových kovů a energií budou naprosto klíčové pro další technologický pokrok. Kdyby však nějaká důležitá surovina, jako například měď, začala silně růst, tak se celý technologický pokrok může značně zpozdit. Takže v roce 2026 nezanedbávejte dluhopisový a komoditní trh.
Dnes v noci přišla na Bitcoinu slušná pumpa a doslova během pár hodin si připsal skoro 3 %. Zamítnutí přišlo kolem 90 300 USD. Pokusíme se teď rychle najít odpovědi na otázky proč přišel takový růst, proč se nepodařilo prorazit a co bude dále.
Nejprve se podíváme po důvodech, proč byl růst zamítnutý zrovna na této úrovni. Silnější supporty a rezistence jsem detailněji rozebíral ve včerejší analýze. Když se teď vrátím k mému včerejšímu denním grafu, tak vidíme, že k zamítnutí došlo na úrovni klesající trendové linie.
Tu respektujeme již od listopadu a asi nešlo čekat, že by padla tak snadno. Razance s jakou došlo k zamítnutí nám asi dává i tušit, jak moc je tato linie silná. Zajímat nás samozřejmě bude až denní uzavření a tam nám ještě 10 hodin chybí.
Neexistuje žádný oficiální důvod, ale osobně vycházím z pátečního vývoje. Vypršely bitcoinové opce v rekordním objemu a drahé kovy atakovaly historické maximum. Hlavně stříbro se o víkendu skloňovalo snad ve všech zprávách.
Možná to má souvislost i se změnou exportní politiky stříbra v Číně od 1. ledna 2026. Jedná se o druhého největšího producenta tohoto kovu a jejich tržní podíl dosahuje 13 %. Pocit blížícího se nedostatku může rozhodně vytvořit růst, který aktuálně sledujeme.
China, the 2nd largest Silver producer, is stopping all Silver exports next week
A dnes v noci na stříbro navíc dorazila slušná volatilita. V prvních 20 minutách futures trhů narostlo o 6 %, aby v dalších 70 minutách ztratilo 10 %. V porovnání s ním se Bitcoinmůže dnes v noci zdát velmi stabilní a vlastně takový „bezpečný přístav“. Možná, že obchodníci diverzifikovali riziko.
Absolute insanity in silver right now:
At 6:20 PM ET, just 20 minutes after futures opened, silver prices surged to a record high of $83.75, up +6%.
By 7:30 PM ET, silver prices fell to a low of $75.15, erasing -10% of its value in 70 minutes.
Navíc asijské trhy neměly ještě možnost páteční vypršení bitcoinových opcí pořádně zobchodovat a tak si osobně myslím, že ten růst byl spojený i s tím. Otestování dlouho zamítané rezistence se mohlo zdát být lákavé. Nicméně, tam ta rezistence evidentně stále leží.
Co z toho vyplývá?
Vše jsou to zatím jen spekulace a odvozování důvodů na základě výsledku. Aktuálně to spíš vypadá, že jdeme otestovat tu spodní trendovou linii (kolem 86 000 USD). Ta ale rozhodně nebude tak silná, protože je potvrzená teprve dvakrát. Navíc nás za pár minut čeká oznámení Michaela Saylora o počtu nakoupených mincí pro Strategy. Soudě dle jeho včerejšího oznámení, by nákup měl přijít. A podle historie po tomto oznámení většinou přichází pokles.
Navíc stále ještě neotevřely americké trhy. Největší objemy čekám kolem 15:30, kdy otevře newyorská burza a my zjistíme, jaké svátky měli obchodníci ve Spojených státech. V pátek díky opcím teoreticky padly silné hranice na 85 000 a 90 000 USD.
Jsem zvědavý, zda se přes ně dnes již dokážeme dostat a která z nich padne jako první.
Kupte si Trezor Safe 7
Zabezpečte své kryptoměny ještě dnes! Bezdrátové nabíjení, Bluetooth, Quantum resistent, Unibody, Dotykový displej
Globální banka HSBC zvýšila rating ropného giganta na „Buy,“ přičemž uvedla, že nedávná podvýkonnost akcií vytvořila atraktivní prostor pro vstup. Současně analytici zvedli cílovou cenu z 166 na 169 dolarů.
Opravená věta: K úpravě došlo i přes skutečnost, že akcie v posledních týdnech znatelně zaostávaly jak za integrovanými ropnými společnostmi, tak za indexem S&P 500.
Přehnaná reakce na akvizice
Akcie Chevronu zaznamenaly v uplynulém týdnu prudší pokles. Trhy pád ceny částečně přisuzují mediálním zprávám, podle nichž firma zvažuje nákup některých aktiv ruské společnosti Lukoil, včetně podílů v Kazachstánu a Iráku.
HSBC však hodnotí reakci investorů jako přehnanou a zdůrazňuje, že Chevron dlouhodobě zachovává při akvizicíchdisciplínu.
Podle analytiků by společnost usilovala pouze o takové transakce, které zlepšují klíčové ukazatele. Rozšíření aktivit v Kazachstánu by podle HSBC mohlo dávat provozní smysl kvůli dosavadní přítomnosti firmy v regionu, přesto by přineslo vyšší závislost na Rusy kontrolovaném ropovodu CPC.
Naopak vstup do iráckých ropných polí za starých nízkomaržových podmínek se analytikům nejeví jako pravděpodobný.
HSBC vyzdvihuje především kombinaci viditelného růstu cashflow, relativně nízkých investičních výdajů a stabilních distribučních programů. Chevron podle banky pokračuje v disciplinovaném přístupu, zejména v oblasti Permian Basin v Severní Americe, kde se soustředí na efektivitu a dlouhodobou udržitelnost produkce.
Přestože společnost letos dvakrát zklamala trh v oblasti zpětných odkupů akcií, HSBC tvrdí, že návratnost pro akcionáře zůstává konkurenceschopná. Pro příští rok analytici odhadují celkový výnos pro akcionáře kolem 8,5 %, a to při předpokladu ceny ropy Brent na úrovni 65 dolarů.
HSBC se v komentáři dotkla i širšího energetického sektoru. Podle banky evropské ropné společnosti letos překonaly své americké protějšky navzdory 16% poklesu ceny ropy Brent. Výsledkem je podle analytiků nadsazené ocenění evropských firem, které bude obtížné udržet, pokud se situace v komoditách začne normalizovat.
HSBC očekává, že v roce 2026 budou evropské společnosti zaostávat za americkými, a to z důvodu postupného poklesu cen ropy a plynu, normalizace zpracovatelských marží a návratu valuací k průměru.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Bitcoin vstoupil do loňského roku na ceně kolem 42 000 dolarů a postupně posiloval až nad 100 000 dolarů. Růst nepoháněla jen spekulace. Výrazně se zlepšila likvidita v rámci kryptotrhu, příliv stablecoinů na burzy se dlouhodobě držel přibližně na 38 až 45 miliardách dolarů měsíčně.
Zároveň se ukázala zajímavá vazba. Když na burzy přitékaly stablecoiny, Bitcoin z nich naopak odcházel. Data tak naznačovala spíše akumulaci než prodeje a tedy zdravější růst.
Do hry vstoupil také nástup spotových ETF a dlouhodobé institucionální pozice. Hodnota ukazatele MVRV (poměr tržní a realizované hodnoty) se posunula z 1,8 na zhruba 2,2. Posun indikoval posílení struktury trhu bez známek přehnané euforie.
Kde ale začal problém: makro nebylo na straně bitcoinu
Navzdory silným onchain signálům zůstalo makro prostředí napjaté. Reálné výnosy amerických dluhopisů v roce 2024 zůstaly kladné a Fed dál zmenšoval svou bilanci, ze 7,6 na 6,8 bilionu dolarů.
To zvýšilo „náklad příležitosti“ pro aktiva bez výnosu, jako je Bitcoin. Přesto BTC dokázal rok zakončit s celkovým ziskem okolo 121 %, zejména díky silné kryptonativní likviditě.
Rok 2025: volatilita místo nových maxim
V letošním roce se rovnováha změnila. Bitcoin střídal prudké výkyvy mezi 126 000 a 75 000 dolary, přestože onchain struktura zůstávala poměrně stabilní.
Příliv stablecoinů začal slábnout, z vrcholu na přelomu 2024/2025 klesl zhruba o polovinu. Výsledkem je méně „nových peněz“, tedy menší nákupní síla. Burzovní toky BTC byly smíšené a přestaly dávat impuls k delším růstům.
MVRV se držel mezi 1,8 a 2,2. Trh tedy nebyl v typicky medvědím pásmu, ale zároveň už se nedařilo posouvat valuace výš. Statistické analýzy navíc ukázaly, že samotné onchain toky vysvětlují jen malý zlomek pohybů tohoto ukazatele.
Makro diktuje strop
Klíč zůstal u makra. Reálné výnosy v USA se letos pohybovaly mezi 1,6 až 2,1 % a Fed pokračoval v dalším stahování likvidity. Bilance klesla zhruba na 6,5 bilionu dolarů.
Na rozdíl od minulých cyklů tak Bitcoinnerostl v prostředí uvolňování, ale naopak v režimu utažených podmínek. Situace vytvářela přirozený „strop“ pro další růst.
Co z toho plyne pro další vývoj
Data z let 2024–2025 ukazují nový model:
onchain metriky pomáhají držet strukturu trhu a omezují hluboké propady, makro ale rozhoduje, jak vysoko se může cena vydat.
Další výrazná fáze růstu se proto pravděpodobně neodvine od změn burzovních toků samotných, ale spíše od širšího finančního prostředí, například poklesu reálných výnosů nebo návratu globální likvidity.
Závěr
Bitcoin už není „izolovaný svět“. Stále víc se chová jako aktivum citlivé na politiku centrálních bank a náklady kapitálu. Onchain signály tak zůstávají důležité, ale samy o sobě nestačí. Bez podpory makra se růst snadno zastaví.
Uplynulé dva roky ukázaly silný základ bitcoinu, ale také limity, které přináší restriktivní prostředí. Onchain data dnes pomáhají stabilitě trhu, zatímco rozhodující slovo mají globální finanční podmínky. Další kapitola bude záviset hlavně na tom, zda se tyto podmínky začnou uvolňovat.
Bitcoin se dál drží vysoko, i když trh prochází očistou. Data z futures a opcí naznačují omezený prostor pro hlubší propad. ETF mezitím hlásí odlivy a investoři vyčkávají na nový impuls, který by mohl BTC znovu přiblížit k hranici 90 000 USD.
Část trhu se obává, že instituce ztrácejí zájem. Slabší poptávka po futures tomu nahrává. Některé ukazatele ale naznačují, že cena by se mohla nad 85 000 USD udržet.
Otevřený zájem na futures padá, panika ale není nutná
Bitcoin se v pátek krátce podíval k 89 000 USD, ale trh ho rychle odmítl. Mnoho obchodníků to zaskočilo. Likvidace pákových pozic přesáhly 260 milionů USD.
Celkový otevřený zájem na futures kontraktech klesl během dvou týdnů z 47 na 42 miliard USD. Jde o nejnižší hodnotu za osm měsíců. Samotný pokles pákových sázek však nemusí znamenat novou vlnu medvědí nálady. Na trhu vždy stojí proti sobě dlouhé i krátké pozice.
Nervozitu přidaly i odlivy ze spotových bitcoinových ETF. Během pěti dní odešlo přibližně 825 milionů USD. Ve srovnání s celkovým objemem 116 miliard USD jde ale o méně než jedno procento. Jev spíše naznačuje, že podzimní optimismus se zadrhl kvůli globální nejistotě.
Zlato a stříbro lámou rekordy, investoři hledají bezpečí
Drahé kovy rostou. Zlato i stříbro se dostaly na nová maxima. Rostoucí dluh USA a obavy z budoucí politiky Fedu posouvají kapitál do bezpečných přístavů.
Zájem o americké státní dluhopisy se zvýšil. Výnos desetiletého bondu klesl ke 4,12 %. Trhy navíc matou nejasné signály kolem dovozních cel.
Administrativa Donalda Trumpa odložila cla na čínské polovodiče až do června 2027. Zároveň došlo k uvolnění pravidel pro vývoz vybraných AI čipů Nvidie do Číny. Dříve platil zákaz z bezpečnostních důvodů, jak připomněla agentura Reuters.
Basis sazba na futures se stabilizuje
Prémie na měsíčních futures (tzv. basis) pomáhá číst náladu velkých hráčů. V normálních podmínkách se BTC futures obchodují s roční prémií 5 až 10 %. Ta kompenzuje delší dobu do vypořádání.
Bitcoin se od 12. října opakovaně snaží dostat nad 90 000 USD, ale bez úspěchu. Mírný pokles basis sazby tak dává smysl.
Aktuálně však basis zůstává kolem 5 %. Stejně jako týden předtím. A hlavně, vzdálil se od úrovní pod 4 %, které jsme viděli 18. prosince, kdy BTC sklouzl pod 85 000 USD.
Opce neukazují na kapitulační scénář
Další střípek přidává trh s opcemi. Pomáhá odhadnout, zda velcí hráči čekají výraznější pokles.
Klíčovým ukazatelem je tzv. delta skew. Porovnává cenu put opcí (sázka na pokles) s call opcemi (sázka na růst). Když nálada slábne, ukazatel se posouvá nad 6 %. Býčí období ho naopak tlačí do záporných hodnot.
I přes známky zpomalující ekonomiky se Bitcoin stále chová jako rizikové aktivum. Drahé kovy jdou opačným směrem a posilují.
Pokles otevřeného zájmu na futures i opcích a zhruba procentní odliv z ETF sám o sobě ještě neznamená začátek medvědího trhu. Obzvlášť tehdy, když ukazatele z opcí i basis zůstávají relativně zdravé.
Býci nezmizeli, jen čekají
Retest podpory u 85 000 USD zůstává ve hře. Přesto situace nevypadá na paniku. Býci zřejmě sbírají síly a trpělivě čekají na nový katalyzátor. Průraz nad 90 000 USD se může odložit, ale scénář s dlouhodobým rozpadem trhu se zatím nepotvrzuje.
Závěr
Aktuální situace připomíná spíš ochlazení přehřátého trhu než začátek velkého trendového obratu. Odlivy z ETF a nižší páka umí krátkodobě bolet. Zároveň ale čistí přehnané pozice a zmenšují riziko prudkých výprodejů. Dál sledujeme makro, politiku USA a vývoj institucionální poptávky. Tady se může rozhodnout.
Bitcoin sice bojuje s hranicí 90 000 USD, ale klíčové ukazatele zůstávají stabilní. Otevřený zájem klesá, basis a opce však nenaznačují paniku. Krátkodobé výkyvy jsou možné, včetně návratu k 85 000 USD.
Bitcoin v uplynulém týdnu na futures trhu zaznamenal nejnižší objemy obchodů od září 2023, a proto není překvapením, že se jeho cena prakticky zasekla na místě. Lze však tento vývoj považovat za brzký příchod dynamiky? Nebo si počkáme až do dalšího roku?
Nízká aktivita trhu obvykle znamená nedostatek přesvědčení na obou stranách, což vede ke stagnaci a čekání na nový impulz, který by cenu zase někam posunul.
Cena BTC se navíc stále pohybuje uvnitř technicky nepříjemného útvaru v podobě medvědí vlajky. V kombinaci s mimořádně nízkými objemy tak logicky převládá předpoklad pokračování poklesu. Další cenová oblast, která by mohla nabídnout alespoň dočasnou oporu, se nachází až kolem úrovně 71 000 USD.
Osobně nejsem zastáncem scénářů o bezprostřední finanční krizi nebo nějakého derivátu, kvůli kterému bych měl zlikvidovat celé portfolio. Vyhloubit základy pro bunkr a tam to celé přečkat.
Spíše se přikláním k tomu, že kurz bitcoinu může ještě několik měsíců klesat (klidně rychle), načež bude po delší dobu vytvářet základnu pro nový růstový trend. Pokud by se měl zopakovat vzorec chování z předchozích cyklů, právě popsané by bylo typické.
Navíc platí, že kdyby se na finanční trhy skutečně řítila vážná krize, průmyslové kovy by s velkou pravděpodobností nerostly tak výrazně, jak to vidíme nyní. Právě chování těchto trhů ze mě dělá spíše optimistu, než že bych očekával bezprostřední kolaps ne jenom BTC.
Cenový vývoj bitcoinu se rýmuje s klesajícím rokem 2021
Bitcoin v současnosti vytváří velmi podobnou cenovou strukturu, jakou jsme mohli pozorovat v období, kdy jeho cena postupně klesla až k úrovni 16 000 USD. Nejde o přesnou kopii minulosti, ale o strukturální shodu, která stojí za pozornost.
Cenové patterny se na trzích opakují. Samy o sobě sice nemají striktně predikční schopnost, ale fungují jako jazyk trhu – ukazují, kdo má v danou chvíli převahu. Právě skrze strukturu ceny lze číst, zda iniciativu drží kupci, nebo prodejci.
V průběhu roku 2025 bylo na trhu s bitcoinem patrné postupné distribuční chování, kdy silnější hráči prodávali do síly. To, co dnes vidíme v podobě cenového propadu, je typickým příkladem vztahu příčina–následek, nikoli náhodného pohybu.
Aktuálně se na trhu formuje identická technická struktura, jaká se objevila v prvních měsících roku 2022 – takzvaná medvědí vlajka. Tento pattern historicky signalizuje pokračování klesajícího trendu po krátké konsolidaci, nikoli jeho ukončení.
Tržní vývoj má tendenci se neopakovat doslova, ale často se rýmuje. A právě tato rýmující se struktura je tím, co zvyšuje váhu současného technického obrazu.
To neznamená, že je další vývoj předem daný nebo že se historie musí nutně zopakovat. Znamená to ale, že trh vysílá stejný typ signálů, jaké vysílal v minulosti v obdobích zvýšeného tlaku na cenu.
V takových fázích je klíčové sledovat nejen samotnou cenu, ale i kontext – objemy, reakce na supportech a celkové chování účastníků trhu. Právě kombinace těchto faktorů rozhodne, zda se současná struktura potvrdí, nebo zůstane pouze varovným, ale nenaplněným scénářem.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Bitcoin může na dne klesajícího trendu vytvářet tržní dno klidně i po dobu několika měsíců. Trh s bitcoinem je typický tím, vlastně řečené platí všechny velké trhy, že dno medvědího trendu nevzniká ze dne na den, nýbrž postupně.
V závěru posledních dvou medvědích trhů trval přechod do nového růstového trendu přibližně půl roku, během něhož se cena pohybovala do strany a vytvářela stabilní základ.
Změna trendu je vždy proces, nikoliv jednorázová událost. Lze si ji představit jako postupné budování základů pro nový býčí trend, o který se trh může opřít v dalších měsících. Tento mechanismus funguje velmi podobně nejen u bitcoinu, ale i u akciových titulů a komodit, kde se dlouhodobá dna rovněž formují postupně a za zvýšené nejistoty.
Právě proto je často zbytečné snažit se za každou cenu chytat padající nůž. Tvorba tržního dna je obvykle dobře identifikovatelná, protože jde o dlouhý proces a vznikající struktury jsou na grafech poměrně výrazné. Investor tak má dostatek času reagovat a přizpůsobit strategii bez nutnosti unáhlených rozhodnutí.
Pokud se tedy bude rýmovat rok 2021, zhruba za 9 měsíců bychom se mohli těšit z nově vzniklého býčího trhu. Což vychází na září až říjen. V řečené době se proto vyplatí vyhlížet signály potvrzující změnu trendu.
Zároveň je nutné dodat, že popsaný „model“ nemusí přirozeně platit za všech okolností. Vždy je třeba zohlednit faktory, které dané aktivum ovlivňují, ať už jde o makroekonomické prostředí, měnovou politiku nebo specifické události spojené přímo s bitcoinem.
Federální rezervní systém oznámil, že stáhl své starší pokyny týkající se kryptoměn, jelikož je považoval za zastaralé a neodpovídající současnému chápání tohoto rychle se vyvíjejícího sektoru.
Americký Fed tímto krokem zrušil směrnici z roku 2023, která výrazně omezovala způsob, jakým banky pod jeho dohledem, včetně institucí bez federálního pojištění vkladů, mohly pracovat s kryptoměnami.
Výrazný posun zapadá do širší změny přístupu amerických regulačních orgánů, které se postupně staví k digitálním aktivům otevřeněji.
Původní pravidla z roku 2023 ukládala nepojištěným bankám povinnost řídit se stejnými omezeními jako banky s federálním pojištěním. Regulace vycházela z předpokladu, že obdobné činnosti s sebou nesou srovnatelná rizika, a proto by měly podléhat jednotnému dohledu.
Opatření v praxi znamenalo, že nepojištěné banky se nesměly zapojovat do aktivit, které nebyly povoleny národním bankám, například do poskytování služeb souvisejících s kryptoměnami.
Instituce tak automaticky nesplňovaly podmínky pro členství ve Federálním rezervním systému, jelikož jejich hlavní podnikatelská činnost nebyla v souladu s tehdejším regulatorním rámcem.
Fed: Finanční systém se od roku 2023 výrazně posunul
Fed uvedl, že hlavním důvodem stažení zmíněných pokynů byla jejich zastaralost a fakt, že finanční systém i porozumění inovativním produktům a službám ze strany
Rady guvernérů se v mezidobí výrazně posunuly. Podle centrální banky tak původní rámec přestal odpovídat realitě rychle se vyvíjejícího finančního prostředí.
Rozhodnutí přivítala také Caitlin Long, generální ředitelka kryptoměnově zaměřené banky Custodia Bank. Ve nedávném příspěvku na síti X vysvětlila, že právě směrnice z roku 2023 byla hlavním důvodem, proč byla její instituci v minulosti zamítnuta žádost o takzvaný master účet u Federálního rezervního systému.
Takzvaný master účet u Fedu umožňuje finanční instituci držet prostředky přímo u americké centrální banky a využívat její klíčové platební systémy. Díky tomu může provádět vypořádání plateb v penězích centrální banky, aniž by musela spoléhat na jinou banku v roli prostředníka.
Nový rámec Fedu umožní pojištěným i nepojištěným bankám zapojit se do inovativních činností
Středeční krok souvisel také s tím, že Federální rezervní systém současně zveřejnil nové pokyny, jejichž cílem je vytvořit formální rámec pro pojištěné i nepojištěné státní banky pod dohledem Fedu, aby se mohly zapojit do takzvaných inovativních činností, včetně aktivit spojených s kryptoměnami, za předpokladu splnění přísných požadavků na řízení rizik.
Záměr vyplývá ze středečního prohlášení americké centrální banky.
Místopředsedkyně Fedu Michelle Bowmanová uvedla, že vytvořením prostoru pro odpovědné a inovativní produkty a služby Rada guvernérů poskytuje podporu zejména z důvodu, aby bankovní sektor zůstal bezpečný, stabilní, moderní a efektivní.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Máme za sebou skoro celý poslední týden roku a cena Bitcoinu se až nudně pohybovala ve stranovém pásmu. Expirace rekordních objemů v opcích ale smazala některé hranice a my se dnes pokusíme odhadnout, kde leží další možné supporty a rezistence. Vítejte u poslední nedělní analýzy tohoto roku.
Klasicky nejprve rozeberu tento týden. Na grafu vidíme, že do nového týdne jsem vstoupili s malým kladným CME gapem. Tento rozdíl mezi pondělní otevírací a páteční uzavírací cenou na chicagské derivátové burze má silnou tendenci se rychle vyplnit.
Tentokrát to trvalo také opět jen pár hodin. A po jeho vyplnění již nic nebránilo růstu. Minulou neděli nám vyšla býčí divergence na čtyřhodinovém grafu a možnost vrátit se nad 90 000 USD. To vše se vyplnilo již v pondělí kolem 13 hodiny. My ale vidíme, že Relative Strength Index (RSI) se už dostal nad 70 bodů.
RSI nad 70 bodů se čte jako překoupený trh a je to signál pro blížící se pokles. Bylo tedy jasné, že půjdeme pravděpodobně dolů a potřebujeme nějaký spouštěč. Ten se naskytl hned kolem 14 hodiny, kdy Michael Saylor oznámil, že tento týden žádné Bitcoiny nenakoupili.
Až paradoxně se jeho oznámení v posledních měsících stala vždy signálem k poklesu. A je vlastně jedno jestli nenakoupili nic, pár desítek nebo klidně deset tisíc mincí. Takže i tentokrát přišel očekávaný pokles.
Nečekaně vysoký odhad HDP z USA nás srazil na týdenní minimum
A klesalo se docela slušně. Až do úterního odpoledne, kdy Spojené státy zveřejnily svůj odhad růstu HDP za třetí čtvrtletí. Čísla byla výrazně vyšší než se očekávalo a pozitivní růst dolaru nás srazil skoro až na 86 500 USD.
RSI již ale atakovalo hodnoty kolem 30 bodů. Tedy naopak přeprodaný trh a potenciální signál k růstu. Cena se sice až do středy držela kolem úrovně 87 000 USD, ale na RSI již vidíme pozvolný růst. Tedy býčí divergence, která se brzy musela projevit.
Možným spouštěčem mohly být týdenní data o počtu žádostí o nezaměstnanost ve Spojených státech. Nejnižší čísla od ledna (zkreslená volatilitou svátků), nás na chvíli srazila dolů až na 86 348 USD. Tady máme zatím týdenní minimum.
Pak se již ale začala vyplňovat býčí divergence a možná i slabší objemy nám pomohly růst. V Evropě se již slavil Štědrý den a Spojené státy měly zkrácenou pracovní dobu. Do středeční půlnoci se kurz ceny Bitcoinu vrátil k 88 000 USD.
Ve čtvrtek se na grafu začala tvořit býčí vlajka, která se ještě to odpoledne vyplnila a kolem 16 hodiny se cena Bitcoinu dostala na 88 550 USD. Pak už ale do hry začaly vstupovat páteční expirující opce za 23,4 miliardy USD.
Rekordní bitcoinové opce ovlivňovaly obchodování skoro celý měsíc
Jejich Max Pain Price vycházel na 95 000 USD a medvědi tak byli ve slušném zisku. Kdyby se jim podařilo dostat cenu pod 85 000 USD, tak by do zisku dostali další smlouvy za miliardu dolarů. Večer se jim podařilo cenu srazit až k 86 800 USD.
Pak se ale otevřely asijské trhy a přišla pumpa opačným směrem. Doslova během pár hodin se kurz ceny Bitcoinu dostal těsně pod 89 400 USD. Na úrovni 89 500 USD byla slušná likvidita pákových pozic, kterou jsem již pár dnů sledoval.
Nepodařila se vybrat hned, ale těsně před expirací si pro ní obchodníci zašli. Vidíme, že hodinu před expirací se medvědi ještě pokusili cenu srazit, ale dostali se jen na 88 300 USD. I tak opce expirovaly primárně v jejich prospěch.
Kurz ceny Bitcoinu se sice ještě chvilku udržel na úrovni kolem 88 800 USD, ale jak jsem psal v páteční analýze – dal se pak očekávat propad. A ten přišel po otevření newyorské burzy. Ve Spojených státech mají volno pouze 25. prosince, takže v pátek se již část obchodníků vrátila na burzy.
Graf vytvořil opět vzor hlavy Barta Simpsona
Během dvou hodin se Bitcoin opět obchodoval za 86 600 USD. Tam byla i slušná likvidita pákových pozic a její vybrání se dalo čekat. I když jsem osobně předpokládal, že si rychle ještě zaskočíme nad 90 000 USD. Tam totiž také značná likvidita ležela.
Tyto rychlé skoky a následné stranové pohyby často vznikají z nedostatku likvidity nebo při nákupech a prodejích velkých hráčů. Následný propad na původní úroveň se většinou přeneseně označuje jako vzor Bart Simpson. Do grafu jsem vám jej vyznačil, ale oficiální obchodní vzor to rozhodně není.
Kurz ceny Bitcoinu se v pátek nakonec stabilizoval kolem 87 000 USD. V době uzavření chicagské burzy CME se obchodoval za 87 338 USD. Kolem této úrovně se klasicky za doprovodu slabších objemů pohyboval celou sobotu a zatím tvoří jen minimální CME gap (cca 400 USD).
Čtyřhodinový graf definuje silné rezistence i možné supporty
Na čtyřhodinový graf jsem vyznačil dvě trendové linie. Tu horní tvoří vrcholy uzavřených svíček historického maxima na počátku října a zamítnutí dalšího růstu z konce října. Vidíme, že i pak byla několikrát otestována, i když někdy jen knotem. Aktuálně to ale vypadá na průraz této trendovky a její testování jako supportu.
To by nám mohlo dávat naději na další růst a test dalších rezistencí. Ty vidím ve formě 200svíčkového klouzavého průměru (200MA, zelená) na úrovni 89 300 USD a 200svíčkového exponenciálního klouzavého průměru (200EMA, modrá) na úrovni 90 315 USD.
V případě zamítnutí tu pak ještě máme support ve formě spodní trendové linie na hladině 85 200 USD. Díky prolomení horní trendové linie věřím v pohyb směrem vzhůru, ale počkám si na dnešní večer. Přeci jen sobota bývá klidná a tak ten stranový pohyb ještě nemusí potvrzovat průlom.
Tyto supporty ani rezistence nejsou moc daleko od sebe. Věřím tedy, že nějaké rozhodnutí a posun se blíží.
Do denního grafu jsem vyznačil dva možné vzory. Z pohledu medvědů bych tam mohl nalézt medvědí praporek (pennant). Ten se bere jako pokračující vzor, kdy stožár (flagpole) má často prudkou povahu (zde v tomto případě desetidenní silný pokles v listopadu).
Pak přichází konsolidace, která má dvě trendové linie, které se sbíhají. Aplikací logicky tohoto vzoru by cílová úroveň vycházela někam k 65 000 USD. Pro potvrzení potřebujeme tedy uzavřít denní svíčku pod spodní trendovou linií (aktuálně cca 85 800 USD).
Pak tu ale máme pohled býků. Jejich optikou na grafu vidím potenciál na vzor dvojitého dna. Máme dvě uzavření a odrazy z podobné cenové úrovně. Aplikací logiky tohoto vzoru mi pak vychází cílová úroveň na 101 650 USD. Kolem této úrovně se nachází i 50týdenní klouzavý průměr (50WMA).
Ta býčí varianta by potvrzovala chování z minulého medvědího trhu, kdy se cena krátce vrátila k otestování 50WMA. Pro potvrzení tohoto vzoru ale potřebujeme naopak uzavřít denní svíčku nad červenou rezistentní oblastí kolem 93 000 USD.
Na týdenním grafu vidíme, že jsme se vlastně už pět týdnů moc nepohnuli z místa. Do grafu jsem zanesl celý rok a přidal tam i Fibonacciho retracement, kde vrchol tvoří nejvyšší uzavřená týdenní svíčka z konce září a dno naopak to nejnižší uzavření z konce března. Nacházíme se tedy na důležité úrovni 23,6 %.
Z pohledu indikátoru Ichimoku Kinko Hyo se cenový graf nachází v supportním mraku Komo. Hranice má na 80 500 a 97 800 USD. Střednědobý cenový trend (Kijun-sen) dále stagnuje, ale krátkodobý (Tenkan-sen) již začal dále klesat. To by mohlo signalizovat možný další pokles.
Do hry ještě vstupuje konec roku. Aktuálně se nacházíme 6,34 % pro letošním ročním otevřením. Budou chtít obchodníci nechat letošní roční svíčku červenou, když do změny barvy chybí jen necelých 6 000 USD? Stačil by posun na úroveň 38,20 % a rok 2025 by mohl mít zelenou svíčku.
No, z cenových grafů zatím žádný úplně jasný signál nevidím a tak se opět podívám na necenové grafy. Třeba tam najdu nějaké jasnější signály nebo změnu sentimentu, který nám pomůže se na závěr rozhodnout.
Podívám se například na prodejní tlak. Již 1079 dnů nepřišel ze strany prodejců extrémní tlak. V roce 2016 tento „klid“ trval 1125 dnů a v roce 2019 dokonce 1160 (když vynechám krátký tlak v březnu 2020).
Touto logikou máme před sebou cca 50 – 100 dnů, než začne výprodej. Zvýšená nabídka by mohla vést k nižší ceně.
Při pohledu na tok kapitálu na trhy vidím v poslední době spíše odliv. Jedná se o týdenní klouzavý průměr, takže nějaké extrémy s v tom ztratí. Vidím za tím realizaci ztráty krátkodobých obchodníků a odliv peněz jinam.
Ale zase tam není patrná žádná panika. Takové chování je typické pro medvědí trh a beru to jako potvrzení, že současný pokles je opravdu začátkem medvědího období a ne jenom korekcí nebo medvědí pastí.
Podívám se samozřejmě i na deriváty a kratší časový úsek. Třeba nám mapa likvidity pomůže určit, kam se v pondělí dále vydáme. Podívám se na to z pohledu týdne. Hodně dlouhých pozic tam zůstalo kolem 86 250 USD. Slušný magnet pro vybrání a není extra daleko.
Z pohledu kumulace to ale zase tak jednoznačné není. Sice nad námi chybí nějaké silnější hnízdo, ale nárůst na 90 500 USD by smazal stejné 2 miliardy dolarů v pozicích, jako pokles na 86 000 USD. Hodně bude záležet na náladě.
Samozřejmě, že i pravidelně sleduji populární analytiky a influencery na sítích. Někdo sice mele nesmysly, ale často se tam najdou relevantní názory nebo úhly pohledu.
Například analytik Chiefy sleduje výraznou podobnost se začátkem medvědího trhu v roce 2022. Aplikací čistě tehdejší logiky očekává, že se kurz ceny Bitcoinu za dva týdny podívám k 33 000 USD. Osobně si nemyslím, že to bude tak rychlé a tak hluboko. Stále si myslím, že přítomnost spotových burzovně obchodovatelných fondů (ETF) nás tak nízko už nepustí.
$BTC is showing the same structure we saw during the 2021 Bull Run.
If the 4-year cycle hasn’t broken, Bitcoin will dump to $33,000 in two weeks.
Známý analytik Titan of Crypto také sleduje roční svíčku. Reaguje pravděpodobně na býčí scénáře, které se na internetu šíří jako laviny. Podle jeho názoru roční svíčka spíše mluví o vyčerpání, než o akumulační fázi.
Analytik a YouTuber Merlijn the Trader zase na svém kanále rozebírá, proč si nemyslí, že přijde 60 % propad a jaký vliv mají ETFka na aktuální trh. Video sice trvá více než půl hodiny, ale s většinou názorů poměrně souzním.
Joao Wedson, zakladatel společnosti Alphractal, aplikuje na poslední tři bitcoinové cykly teorii fraktálů. Jeho logikou by se další dno mělo objevit na počátku října příštího roku. Ideální příležitost pro nákupy.
Bitcoin’s fractal suggests the next cycle bottom may form around October 4, 2026.
Based on historical cycle symmetry, the most favorable time window for accumulation would likely be concentrated between:
Tento týden byl pro mne jako obchodníka skvělý. Většina politiků si dala klid a nikdo neměl potřebu nám na trh přinášet nervozitu nebo nějakou euforii. Obchoduji podle technické analýzy, která většinou krásně vycházela a nic mi jí nenarušovalo.
Příští týden nás sice čeká Silvestr a následný den volna, ale už si umím představit, že se část lidí vrátí do práce a budou si chtít uklidit stůl před koncem roku. Minimálně bych čekal nějakou reakci na úterní zveřejnění FOMC Minutes.
Jedná se detailní zápis z posledního zasedání Fedu kolem změny základní úrokové sazby. Vyjít by měla kolem 20 hodiny našeho času, ale reakce na ní nebývají okamžité. Lidem trvá déle jí přečíst a pochopit, co z ní plyne. První reakce tak přicházejí až kolem otevření asijských trhů a v následujícím dni.
Také do toho musíme započítat konec roku. I to přináší jistou volatilitu a novým rokem často začíná třeba i nová éra. Vzpomeňme si na 1. ledna 2023, kdy odstartoval poslední býčí běh. V roce 2026 bych ale nástup býčího běhu již 1. ledna nečekal.
Také nezapomínejte na Donalda Trumpa. Jistě bude chtít na konci roku udělat nějaké to velké prohlášení, kde vyzdvihne přínos jeho administrativy, shrne benefity recipročních cel a možná, že opět připomene výplatu dividendy pro Američany.
Minimálně Scott Bessent, současný ministr financí USA, to již připomíná a očekává, že na každou domácnost by to mohlo být až 2 000 USD. A asi každý se umí podívat do grafů, co následovalo, když v na konci března 2020 poslal Donald Trump lidem podobný obnos za dopady pandemies (CARES Act).
CHA-CHING: Treasury Secretary Scott Bessent predicts that Americans will get quite a bit of money back from Uncle Sam in the upcoming tax filing season thanks to tax cuts in President Trump’s One Big Beautiful Bill Act: “I think households could see, depending on the number of… pic.twitter.com/T0lYC7Bns6
Máme tu čas na shrnutí. Na hodinovém grafu mám velmi malý kladný CME gap, který zatím neříká vlastně vůbec nic. To se ale může dnes odpoledne změnit a již jsme to několikrát v poslední době viděli.
Mnohem více mne bude zajímat čtyřhodinový graf. Věřím, že by tam mohlo být prolomení té horní trendové linie, ale umím si představit ještě návrat k otestování, že se z ní stal support. Ta linie se aktuálně nachází na úrovni 86 250 USD, kde leží i stovky milionů likvidity pákových pozic. A na náhody já moc nevěřím.
To by mohlo nahrávat vybrání likvidity, odrazu a cestě k otestování rezistencí na 89 300 a 90 150 USD. To by pak potvrdilo spodní trendovou linii z denního grafu. Nicméně stále by nebylo rozhodnuto. Pak bych asi počkal na potvrzení denní uzávěrky.
Jestliže uzavřeme nad 93 000 USD, tak platí býčí varianta vzoru. Naopak uzavření denní svíčky pod 86 000 USD by validovalo medvědí scénář. Nečekal bych ale propad na 65 000 USD během jednoho dne. Máme tam po cestě ještě další supporty, které by nás mohly podržet. Například 80 500 USD z mraku Komo na týdenním grafu.
Jaké obchody si připravím?
Když se na to teď tak dívám, tak se mi líbí ta úroveň kolem 86 250 USD. Kolem ní si připravím dlouhé pozice a budu spoléhat na odraz. Vidím tam trendovku ze čtyřhodinového i denního grafu. Historicky také vím, že vysoká likvidita často cenu Bitcoinu přitahuje.
Bohužel nevidím teď žádnou jasnější divergenci, která by mě vedla k okamžitému otevření pozice. Mám tedy teď vše zavřené a počkám na nějaký jasnější signál dnešního odpoledne. Jestliže přijde rovnou růst, tak se nestane nic horšího, než že se mi pozice neotevřou. Však mi vlak neujede.
S ohledem na dlouhodobý sentiment a vývoj grafu jsem ale přesvědčený, že jsme vstoupili do medvědího trhu. Dlouho proto ty dlouhé pozice držet nebudu. Stále věřím, že si dojdeme pro ten 50WMA a pak začneme hledat nižší vrcholy.
Chci vám na závěr poděkovat za pozornost a čtení této pravidelné týdenní analýzy. V letošním roce je poslední a já se už na vás těším za týden v roce 2026. Oslavte Silvestra, užijte si Nový rok a v neděli opět na viděnou.
A jako vždy. Tento článek pouze představuje moje osobní názory na aktuální dění kolem Bitcoinu. Pro vás to není ani investiční rada nebo nějaká forma doporučení. Před vlastní investicí si vždy udělejte svojí analýzu, definujte si strategii a tou se řiďte. DYOR.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
