Microsoft i Alphabet představují technologické pilíře s bilionovými tržními kapitalizacemi. Aktuálně se však nabízí otázka, zda se Microsoft neocitá v podobné tržní konstelaci, jakou si Alphabet prošel teprve nedávno.
Scénář bývá identický: fáze podhodnocení doprovázená skepsí investorů, kterou střídá prudká expanze. Přesně tento obrat předvedl Alphabet v průběhu roku 2025, a Microsoft může být právě na prahu stejné růstové trajektorie.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q
POZOR: Investování je rizikové.
Alphabet: Od strachu k prémiové valuaci
Trhy si na začátku roku 2023 prošly obdobím silného pesimismu. Investoři se obávali recese, valuace technologických firem klesaly a jejich akcie se obchodovaly na několikaletých minimech.
Po propadu ale přišel klasický scénář úlevné rally. Jakmile se makro obavy začaly zmírňovat, investoři se k velkým technologickým titulům postupně vrátili. Jenže rok 2025 přinesl další ochlazení.
U Alphabetu se k širším makro rizikům přidaly specifické firemní obavy: hrozba rozdělení firmy kvůli monopolním sporům, tlak generativní AI na Google Search i konkurence AI startupů. Nakonec se však ukázalo, že tyto scénáře nebyly fatální.
Investoři změnili pohled a Alphabet se dnes obchoduje s P/E kolem 29, tedy na nejvyšších úrovních za poslední roky.
Prozkoumejte akcie Alphabet na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu
Microsoft: Silné fundamenty, ale valuace zaostává
Microsoft se nachází v unikátní pozici. Na rozdíl od Alphabetu nečelí bezprostředním regulatorním hrozbám a jeho klíčové produktové portfolio zůstává stabilní.
V probíhající AI revoluci navíc Microsoft nesází na jedinou kartu – díky více než 25% podílu v OpenAI a masivnímu budování infrastruktury obrazně drží „lopaty i zlato“ zároveň.
Přesto trh teď Microsoft v podstatě ignoruje. Price action je utlumená a valuace se stáhla na úrovně, které jsme naposledy viděli během výprodejů v roce 2023.
Akcie se aktuálně obchodují zhruba za 24násobek trailing EPS (P/E). Jde o výrazný diskont oproti historickému prémiovému pásmu, což ostře kontrastuje s kondicí firmy.
Pohled na fundamenty mluví jasně:
- Růst tržeb: Ve 2Q fiskálního roku 2026 (k 31. prosinci) tržby meziročně vzrostly o solidních 17 %.
- Azure, klíčový AI motor: Klíčová cloudová a AI divize Azure vykázala impozantní meziroční skok o 39 %.
- Výhled: Pro roky 2026 a 2027 se očekává udržení dvouciferného tempa růstu tržeb na úrovni 16 %, respektive 15 %.
Zveřejněná data jasně ukazují, že Microsoft není stagnujícím obrem. Je to dynamická společnost, která si i při své velikosti udržuje agresivní tempo růstu, zatímco její valuace zůstává paradoxně nízko.
Valuation trade: Čistá matematika
Při současném ocenění pod historickým průměrem nabízí Microsoft zajímavý asymetrický profil. Pokud se trh vrátí k běžnému P/E 30, mluvíme o 25% zisku generovaném pouze z expanze valuace, bez započtení dalšího růstu zisků.
To je čistý valuation trade.
A pokud se přidá očekávaný růst ziskovosti v příštích dvou letech, potenciál se dále násobí.
Prozkoumejte akcie Microsoft na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu
Proč je to zajímavé?
Trh je momentálně selektivní. Některé analytické výběry „top 10 akcií“ Microsoft dokonce vynechávají. Historie ale ukazuje, že právě v obdobích, kdy se kolem kvalitních firem nešíří euforie, vznikají nejlepší vstupní body.
Podobně jako v minulosti u jiných technologických lídrů – když byli krátkodobě přehlíženi, následné výnosy byly výrazné. Microsoft dnes nemá strukturální problém, pouze trpí dočasným ochlazením sentimentu.
Pokud se naplní analogie s Alphabetem, rok 2026 může být pro akcie MSFT velmi silný.