Zapomeňte na fyzické zlato: Tito 3 těžaři nabízí násobně vyšší potenciál!

Po oznámení nominace Kevina Warshe do čela Fedu zažil bitcoin, zlato i další drahé kovy doslova výplach – zlato během jediného dne kleslo o cca 10 % a stříbro dokonce o 30 %.

Pro někoho to může vypadat jako panika a signál, že má od drahých kovů dát ruce pryč. Pro jiného ale pak nákupní příležitost, která se po dlouhou dobu již nemusí zopakovat.

V tomto článku si představíme 3 těžaře zlata, kteří se nyní mohou zdát jako výborná koupě a kteří i přes pokles ceny tohoto drahého kovu mohou přinést nadprůměrné zhodnocení!

Cena sice klesla, fundamenty se ale nezměnily

Centrální banky po celém světě pokračují v rekordních nákupech zlata ve snaze diverzifikovat své rezervy mimo americký dolar. Spolu s tím pak geopolitické napětí a nepředvídatelnost kroků Donalda Trumpa fragmentuje globální ekonomiku a například retailoví investoři v USA jsou v tomto sektoru stále podinvestovaní.

Známý tržní veterán Ed Yardeni dokonce předpovídá, že pokud bude současný trend pokračovat, cena zlata by mohla do konce dekády dosáhnout 10 000 USD za unci. I když je třeba brát tyto dlouhodobé predikce s rezervou, není vyloučené, že se na tuto hodnotu nemůžeme dostat – a to samozřejmě i dříve než do roku 2030.

Zatímco fyzické zlato v tomto ohledu nabízí stabilitu a uchovává hodnotu investora nebo ji dokonce zvyšuje, těžaři poskytují něco docela jiného – růst cash flow, dividendy a často se obchodují s diskontem vůči samotnému kovu.

1. Agnico Eagle Mines (AEM) – král kvality a bezpečných jurisdikcí

Pokud hledáte kombinaci nízkého rizika a vysokého růstového potenciálu, Agnico Eagle Mines (NYSE: AEM) je v současnosti pravděpodobně nejlepší volbou v celém sektoru. Společnost si vybudovala pověst prémiového těžaře, a to především díky svému zaměření na politicky stabilní a těžbě otevřené regiony.

Zatímco konkurence často bojuje s geopolitickými riziky v rozvojových zemích, Agnico Eagle operuje primárně v Kanadě, Finsku, Austrálii a Mexiku. Tato strategie se ukázala jako klíčová pro udržení stabilní produkce a predikovatelného peněžního toku (cash flow).

Zásadním momentem pro společnost byla akvizice Kirkland Lake Gold před několika lety. Tento krok poskytl Agnico Eagle přístup k některým z nejkvalitnějších dolů na světě s vysokou ryzostí rudy.

Mezi klíčová aktiva těžaře zlata Agnico Eagle pak patří:

• Canadian Malartic Complex (strategicky umístěný v Quebecu),
• Detour Lake (dlouhodobý důl s obrovskými rezervami),
• Fosterville v Austrálii (známý svými extrémně nízkými náklady a vysokou kvalitou rudy),
• Kittilä ve Finsku (největší primární zlatý důl v Evropě).

Z finančního hlediska má Agnico jednu z nejlepších rozvah v sektoru. Přestože se její akcie obchodují s prémií (P/E poměr cca 27násobku očekávaných zisků), je tato cena ospravedlněná kvalitou aktiv a schopností generovat volné peněžní toky.

Analytici z Citigroup nedávno stanovili cílovou cenu na 256 USD, což naznačuje, že prostor pro růst je zde velmi značný.

Pro investory hledající dividendy nabízí společnost sice skromný, ale bezpečný výnos kolem 0,84 %, a to navíc s potenciálem růstu díky silnému cash flow.

2. Barrick Mining (B) – gigant se zaměřením na marže a efektivitu

Barrick Mining (NYSE: B) je dalším těžebním kolosem, který by neměl chybět v hledáčku žádného investora do komodit. Po fúzi se společností Randgold Resources v roce 2019 prošla firma transformací, která ji katapultovala zpět na vrchol.

Pod vedením zkušeného managementu se Barrick zaměřil na to nejdůležitější: aktiva první úrovně (Tier 1 assets). Společnost se pyšní portfoliem, které zahrnuje doly v Nevadě (USA), Mali, Demokratické republice Kongo a Dominikánské republice. Její strategie je jasná – soustředit se na doly s dlouhou životností a nízkými náklady na těžbu.

To se projevuje v působivých provozních maržích, které firmě umožňují generovat zisky i při nižších cenách zlata. Při těch dnešních kolem 5 000 dolarů za unci zlata tak Barrick doslova tiskne peníze.

Klíčové důvody pro zařazení Barrick Mining do portfolia pro rok 2026 mohou být následující:

• Silná rozvaha: Společnost výrazně snižovala dluh a udržuje také konzervativní přístup k financím.
• Produkce mědi: Barrick není jen o zlatě – jeho měděné doly v Zambii, Chile a Saúdské Arábii poskytují strategickou diverzifikaci v době zvyšující se elektrifikace.
• Atraktivní ocenění: Akcie se obchodují za přibližně 14,7násobek očekávaných zisků, což je vzhledem ke kvalitě aktiv velmi lákavé.

Kromě kapitálového zhodnocení nabízí Barrick i solidní dividendový výnos pohybující se mezi 1,2 % až 1,4 %. Americká investiční banka Jefferies navíc stále na tomto titulu má uvedené nákupní doporučení (Buy) s cílovou cenou 55 USD.

Pokud se řadíte mezi investory, kteří chtějí získat expozici vůči zlatu skrze akciový trh, Barrick Mining může být ideálním kandidátem. Navíc lze uplatnit časový a hodnotový test.

3. Newmont Corporation (NEM) – světová jednička za „výprodejovou” cenu

Seznam by nebyl kompletní bez největšího světového těžaře zlata, společnosti Newmont Corporation (NYSE: NEM). Newmont je definicí diverzifikace – jeho operace pokrývají čtyři kontinenty a zahrnují jak těžbu zlata, tak produkci mědi, zinku, olova a stříbra.

To, co dělá Newmont v roce 2026 tak zajímavým, je jeho relativní ocenění. Přestože společnost disponuje masivním portfoliem projektů a expanzí, její růstové akcie se obchodují s poměrem P/E okolo 18 bodů.

To je pro lídra trhu s takovou diverzifikací aktiv velmi atraktivní úroveň. Raymond James vidí potenciál akcie až na 130 USD a uděluje rating „Outperform” (tedy nadprůměrný růst).

Newmont se může pochlubit několika projekty světové třídy, které zajišťují produkci na desítky let dopředu:

• Boddington a Tanami (klíčové provozy v Austrálii),
• Ahafo (vysoce výnosný důl v Ghaně),
• Peñasquito (masivní důl s více kovy v Mexiku),
• Cadia a Lihir (získané akvizicí, posiluje pozici společnosti v Pacifiku).

Kromě toho má Newmont jeden z nejvíce akcionářsky přívětivých programů návratnosti kapitálu v celém sektoru. Kombinace zpětných odkupů akcií a dividendy (aktuálně kolem 0,8 %, ale s potenciálem růstu) z něj činí bezpečnou volbu pro konzervativnější investory, kteří chtějí expozici vůči zlatu bez rizika menších, volatilnějších těžařů.

Proč nakoupit akcie těžařů zlata právě teď

Mnoho investorů se obává, že po nedávném růstu je na nákup pozdě. Data však ukazují opak. Zlato sice překonalo historická maxima, ale akcie těžařů za cenou kovu v posledních letech zaostávaly. To vytvořilo mezeru v ocenění, která se nyní začíná uzavírat.

Nedávný propad jejich cen navíc „pročistil” trh od mnoha spekulantů a nabídl atraktivnější vstupní body.

Zde je stručný přehled faktorů, které hrají ve prospěch těžařů v roce 2026:

• Strukturální změna rezerv: Centrální banky drží téměř 36 200 tun zlata a nadále navyšují podíl zlata na úkor dolaru.
• Nízká participace retailu: Běžní investoři v USA zatím do „zlatého vlaku” plně nenaskočili, což znamená, že poptávka má rozhodně kam růst.
• Rostoucí zisky: Při cenách zlata nad 5 000 dolarů generují těžaři rekordní marže, což povede k vyšším dividendám a zpětným odkupům akcií.