Výnos desetiletých amerických dluhopisů klesá na 4 % a dolar oslabuje

Dne 3. dubna klesly výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů na nejnižší úroveň za posledních šest měsíců, protože investoři reagovali na rostoucí obavy z globální obchodní války a oslabující americký dolar.

Výnos desetiletých státních dluhopisů se krátce dotkl hranice 4,0 %, což je pokles z 4,4 % zaznamenaných před týdnem. Tento vývoj ukazuje na silnou poptávku po bezpečných aktivech.

Na první pohled se může zdát, že vyšší riziko hospodářské recese je pro bitcoin negativní. Nižší výnosy z tradičních dluhopisových investic však často podporují přesun kapitálu do alternativních aktiv, včetně kryptoměn. Pokud se inflace začne znovu zvyšovat, mohou investoři snížit expozici vůči dluhopisům a hledat výnosy jinde.

Z tohoto pohledu zůstává cesta k novému historickému cenovému maximu bitcoinu v roce 2025 nadále otevřená.

Cla vytvářejí v USA šok nabídky, ovlivňují inflaci a výnosy z dluhopisů

Nedávno oznámená americká cla na dovoz negativně ovlivňují ziskovost firem a nutí některé společnosti ke snižování zadlužení, což v důsledku snižuje likviditu na trzích. Každé opatření, které zvyšuje averzi k riziku, má zpravidla krátkodobě negativní dopad na bitcoin, zejména vzhledem k jeho silné korelaci s indexem S&P 500.

Axel Merk, investiční ředitel a správce portfolia ve společnosti Merk Investments, uvedl, že cla vytvářejí tzv. nabídkový šok. Znamená to, že omezená dostupnost zboží a služeb kvůli rostoucím cenám způsobuje nerovnováhu vůči poptávce. Efekt je ještě silnější v prostředí klesajících úrokových sazeb, což může otevřít prostor pro nárůst inflačních tlaků.

I pokud člověk nevnímá bitcoin jako zajištění proti inflaci, atraktivita dluhopisových investic v takovém scénáři výrazně klesá. Pokud by se jen 5 % z celkového světového dluhopisového trhu v hodnotě 140 bilionů USD přesunulo za vyššími výnosy jinam, mohlo by to znamenat potenciální příliv 7 bilionů USD do akcií, komodit, nemovitostí, zlata a bitcoinu.

Slabší americký dolar a rekordní cena zlata nahrávají alternativním aktivům

Zlato vystoupalo na rekordní tržní kapitalizaci 21 bilionů USD poté, co zaznamenalo několik historických maxim v řadě, a stále má prostor pro další růst.

Vyšší ceny umožňují obnovení dříve nerentabilních těžebních operací a zároveň podporují nové investice do průzkumu, těžby a zpracování. Jakmile se produkce rozšíří, růst nabídky přirozeně působí jako omezující faktor pro dlouhodobý býčí trend zlata.

Bez ohledu na vývoj amerických úrokových sazeb oslabil americký dolar vůči koši zahraničních měn, měřeno indexem DXY. Ten se 3. dubna propadl na hodnotu 102, což je nejnižší úroveň za posledních šest měsíců.

Pokles důvěry v americký dolar, byť jen relativní, může povzbudit další země, aby hledaly alternativní uchovatele hodnoty. A to včetně bitcoinu.

Tento přechod nenastane ze dne na den, ale obchodní válka by mohla postupně urychlit odklon od dolaru. A to zejména mezi zeměmi, které se cítí být pod tlakem kvůli jeho dominantní roli. Přestože nikdo neočekává návrat ke zlatému standardu ani to, že se bitcoin stane hlavní součástí národních rezerv, jakýkoli posun od dolaru posiluje dlouhodobý růstový potenciál bitcoinu a upevňuje jeho pozici jako alternativního aktiva.

Pro srovnání: Japonsko, Čína, Hongkong a Singapur drží dohromady 2,63 bilionu USD v amerických státních dluhopisech. Pokud by se tyto země rozhodly reagovat odvetně, výnosy dluhopisů by se mohly obrátit směrem vzhůru, což by zvýšilo náklady na nové vládní půjčky USA a dále oslabilo dolar. V takovém scénáři by investoři pravděpodobně omezili expozici vůči akciím a dali přednost vzácným alternativním aktivům, jako je bitcoin.

Načasovat cenové dno bitcoinu je téměř nemožné, ale fakt, že úroveň podpory 82 000 USD zatím drží navzdory zhoršující se globální ekonomické situaci, je povzbudivým signálem jeho odolnosti.