Podle Bank of America se nacházíme na největším medvědím trhu státních dluhopisů v historii

Státní dluhopisy ztratily od roku 2020 čtvrtinu své hodnoty, což je nejprudší pokles v historii. Hlavní body článku:

• Od léta 2020, kdy výnosy státních dluhopisů dosáhly svého dna, ztratil trh s americkými státními dluhopisy téměř čtvrtinu své hodnoty.
• Podle výzkumné zprávy Bank of America se jedná o největší medvědí trh státních dluhopisů v historii.
• Burzovně obchodované fondy (ETF) vystavené americkým státním dluhopisům, jako je iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, byly v posledních letech potlačeny.

Největší medvědí trh amerických státních dluhopisů

Analytici Bank of America v pátek ve své zprávě napsali, že se možná nacházíme na největším medvědím trhu amerických státních dluhopisů všech dob.

Trh s americkými státními dluhopisy od léta 2020, kdy výnosy státních dluhopisů dosáhly svého dna, ztratil téměř čtvrtinu (24,7 %) své hodnoty. To je největší procentuální pokles v historii amerického dluhopisového trhu a je již o 6% větší než další největší propad.

Pro srovnatelné poklesy bychom museli jít až do 19. století. Jeden z těchto medvědích trhů se odehrál v roce 1860, těsně před vypuknutím občanské války. Tehdy se ceny od vrcholu ke dnu propadly o 18,7 %. K dalšímu došlo na konci 30. let 19. století, kdy ceny klesly o 16 % během konce Jacksonova prezidentství a paniky v roce 1837.

Největší propad dluhopisového trhu v historii USA přichází po jedné z jeho nejdelších býčích sérií vůbec. Ve čtyřech desetiletích před rokem 2020 vedlo delší období poklesu úrokových sazeb po stagflaci v 70. a na počátku 80. let ke stabilním výnosům státních dluhopisů. V roce 2020 dosáhlo ocenění svého vrcholu v prostředí rekordně nízkých úrokových sazeb.

Výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů prudce vzrostly od začátku loňského roku, kdy Federální rezervní systém začal zvyšovat úrokové sazby ve snaze bojovat proti nejvyšší inflaci za více než čtyřicet let.

Rostoucí výpůjční náklady vyhnaly výnos desetiletých státních dluhopisů na 16leté maximum 4,8 %. To je nárůst z rekordního minima 0,5 % v létě 2020, kdy Fed snížil úrokové sazby téměř na nulu, aby stimuloval ekonomiku sužovanou pandemickými výlukami.

Výnosy a ceny dluhopisů se pohybují opačným směrem. Když úrokové sazby rostou, stávající dluhopisy, které nabízejí nižší fixní výnos, se stávají pro investory méně atraktivní. Aby se nižší výnos kompenzoval, snižují se ceny těchto dluhopisů a lákají tak investory k jejich nákupu.

ETF na státní dluhopisy utrpěly ztráty

Některé z největších dluhopisových ETF, které sledují cenu státních dluhopisů, byly v souvislosti s rostoucími výnosy oslabeny. Největší ztráty zaznamenaly ty, které jsou vystaveny dluhopisům s delší dobou splatnosti.

Fond iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) investuje výhradně do státních dluhopisů s nejdelší splatností. Od srpna 2020 ztratil zhruba polovinu své hodnoty, protože ztráty na 30letých státních dluhopisech dosáhly 50 %.

Fond iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF) investuje do státních dluhopisů se střední dobou splatnosti. Ten ztratil více než čtvrtinu.