Tether v letošním třetím čtvrtletí nahromadil tolik zlata, že překonal i řadu národních bank. Tento krok ukazuje na jeho dlouhodobou strategii posilovat rezervy reálnými aktivy.

Světový finanční systém tak vstupuje do nové éry. Nestátní hráči začínají v nákupu zlata konkurovat státům. Tether, vydavatel největšího stablecoinu na světě (Tether USDt), se během pouhého jednoho čtvrtletí zařadil mezi největší nákupčí zlata na planetě. A to v objemu, který překonal většinu centrálních bank.

Tento článek popisuje, jak dokázala soukromá firma předběhnout státní instituce, jak její nákupy potvrzují nezávislé zprávy a jak do hry vstupují další nestátní investoři. A také co nákupy Tetheru neznamenají.

Soukromá firma předběhla centrální banky

V Q3 2025 Tether navýšil své zlaté rezervy o 26 tun. Podle analytiků z Jefferies se díky tomu stal největším světovým kupcem zlata za celé čtvrtletí. Nakoupil více než všechny centrální banky dohromady, které o nákupech veřejně informují.

Na konci září měl Tether celkem 116 tun zlata. Pokud bychom ho zařadili mezi státy v oficiálním žebříčku Mezinárodního měnového fondu, dostal by se do TOP 30 na světě, a přeskočil by tak například Řecko, Katar nebo Austrálii.

Nákupy Tetheru potvrzují širší trend. Nestátní hráči, od stablecoin firem po globální korporace, se stávají významnými kupci zlata, což bylo dřív doménou států. Světová rada pro zlato podobný růst poptávky zaznamenává už několik let.

CEO Tetheru Paolo Ardoino napsal na X:

Firma zdůrazňuje, že použitý kapitál pochází ze zisků, ne z rezerv, které kryjí stablecoin USDT.

Nezávislé zprávy potvrzují strukturu zlatých rezerv

Tether každé čtvrtletí zveřejňuje atestace od velkých auditorských firem. Ty ukazují, že:

• k 30. 9. 2025 tvořily zlato a drahé kovy zhruba 7 % konsolidovaných rezerv,
• do této kategorie patří i tokenizované zlato XAUT, které má hodnotu kolem 1,6 mld. USD (méně než 12 tun),
• přes 100 tun zlata však není spojeno s XAUT, jde o samostatné firemní rezervy.

Víš že?

USDT se stal prvním stablecoinem, který překonal tržní kapitalizaci 100 miliard USD. Díky tomu funguje jako klíčová vrstva likvidity v kryptoměnách i v globálních převodech.

Jak si Tether stojí vůči centrálním bankám

Podle zprávy World Gold Council nakoupily centrální banky v Q3 2025 celkem 220 tun zlata, což je o 28 % více než ve druhém čtvrtletí a nad pětiletým průměrem.

Cena zlata navíc letos vyskočila o 50 %, což mnohé nákupy limitovalo. Přesto se státní instituce k nákupům vracejí a pokračují v dlouhodobém posilování rezerv.

Pro srovnání:

• Kazachstán: +18 tun (celkem 324 tun)
• Brazílie: +15 tun (první nákup od 2021, celkem 145 tun)
• Turecko: +7 tun (celkem 641 tun)
• Guatemala: +6 tun (celkem 13 tun — nárůst o 91 %)

Centrální banky nakupují zlato kvůli měnovým strategiím a geopolitice. Tether ho používá jako korporátní rezervu a diverzifikaci, nikoli jako nástroj měnové politiky.

Víš že?

USDT běží na více než 15 blockchainech, například na Ethereu, Tronu, Solaně, Polygonu nebo Avalanche?

Vzestup nestátních kupců zlata

Před nástupem nestátních kupců, jako je Tether, tvořily poptávku po zlatu hlavně centrální banky, šperkařský průmysl a komoditní investoři. V posledních letech se ale čím dál větší část nákupů přesouvá k soukromým institucím, státním investičním fondům, emitentům stablecoinů a týmům firemních rezerv.

Posun pohání geopolitická nejistota a kolísání měn. Zejména stablecoinové firmy se staly významnými hráči. Nakupují zlato v objemech, které dříve odpovídaly středně velkým centrálním bankám.

Do zlata více investují i velké technologické firmy a investiční fondy, často jako součást širší diverzifikační strategie. Rychlý růst nestátních kupců dělá z této skupiny viditelnou a stále důležitější část celosvětové poptávky po zlatu. Zásadně tak mění strukturu trhu.

Víš že?

Tether prochází každé čtvrtletí nezávislými kontrolami rezerv od přední auditorské společnosti, která ověřuje jeho aktiva, závazky i složení rezerv.

Co nákupy zlata ze strany Tetheru NEznamenají

Aby nedošlo k omylu, je důležité si vyjasnit, co tato akumulace zlata neříká:

• Nejde o problém s likviditou ani riziko insolvence. Nezávislé audity potvrzují, že vztah mezi aktivy a závazky sedí. Samotný fakt, že soukromá firma nakupuje zlato, neznamená finanční potíže.
• Nejde o signál budoucího vývoje ceny zlata. Nákupy od nestátního subjektu nejsou předpovědí ani náznakem směru trhu.
• Nejde o měnovou politiku, jako v případě centrálních bank. Firmy spravují rezervy podle svých vlastních cílů. Zlato zde slouží jako firemní a investiční aktivum, ne jako nástroj národní měnové strategie.

Díky tomu lze nákupy zlata Tetherem vidět v reálném kontextu a lépe pochopit, co skutečně představují.

Můj komentář

Osobně vidím nákupy Tetheru jako symbol rostoucího vlivu nestátních hráčů na finanční trhy, zejména v bezpečných aktivech jako je zlato. Tether využívá svou pozici nejen k diverzifikaci, ale také k posílení kredibility USDT na globálním trhu.

Přestože se nejedná o signál k prudkému růstu ceny zlata, jasně ukazuje trend, že korporace a stablecoiny mohou do určité míry konkurovat centrálním bankám a měnit dynamiku tradičních trhů s komoditami.

Závěr

Tether během Q3 2025 nakoupil 26 tun zlata, více než většina centrálních bank dohromady, čímž se stal jedním z největších světových držitelů tohoto kovu. Celkem má firma kolem 116 tun zlata, což ji řadí mezi TOP 30 největších držitelů na světě.

Nákupy jsou financovány z firemních zisků, nikoli z rezerv kryjících stablecoin USDT, a slouží především k diverzifikaci aktiv a posílení dlouhodobé stability firmy. Trend ukazuje, že nestátní hráči, včetně stablecoin společností a korporátních pokladen, se stávají významnými kupci zlata, a tím mění strukturu globální poptávky.