Podle Boba Elliotta, investičního ředitele společnosti Unlimited Funds, je průměrná investice do fondu iShares Bitcoin Trust (IBIT) od společnosti BlackRock po pátečním uzavření obchodování ve ztrátě.
Zlom nastal ve chvíli, kdy se cena BTC propadla do pásma kolem 77 000 dolarů. Elliott zveřejnil graf kumulativních výnosů investorů vážených podle objemu kapitálu, který ukazuje, že se celkové zisky na konci ledna dostaly mírně do záporných hodnot.
Data naznačují, že i když první investoři IBIT mohou být stále v zisku, větší příliv kapitálu při vyšších cenách stáhl průměrné výnosy pod nulu. Kumulativní zisky od spuštění fondu se tak na dolarově váženém základě vymazaly.
Elliottova analýza ukazuje, že celkové zisky investorů IBIT dosáhly vrcholu přibližně 35 miliard dolarů v říjnu, kdy Bitcoin obchodoval na rekordních úrovních.
IBIT patří mezi nejúspěšnější ETF produkty společnosti BlackRock. Fond se stal nejrychlejším, který dosáhl spravovaného majetku v hodnotě 70 miliard dolarů.
V říjnu navíc generoval přibližně o 25 milionů dolarů více na poplatcích než druhý nejziskovější fond správce aktiv.
Data z Yahoo Finance ukazují, že čistá hodnota aktiv IBIT v posledních týdnech klesla, což odpovídá širšímu výprodeji Bitcoinu. Pokles pomáhá vysvětlit, proč se celkové dolarově vážené výnosy investorů dostaly do záporného pásma.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Zhoršení výnosů bitcoinových ETF probíhá souběžně s širším ústupem investorů z kryptoměnových investičních produktů. Investoři snižují expozici vůči digitálním aktivům kvůli poklesu cen.
Podle společnosti CoinShares zaznamenaly fondy zaměřené na Bitcoin během týdne do 25. ledna odliv téměř 1,1 miliardy dolarů, zatímco celkové odlivy z kryptofondů dosáhly 1,73 miliardy dolarů.
Šlo o největší týdenní úbytek od poloviny listopadu a většina odlivů pocházela ze Spojených států.
CoinShares uvedla, že k odlivům přispěly slábnoucí očekávání ohledně snižování úrokových sazeb, negativní cenový trend a zklamání z toho, že digitální aktiva zatím neplní roli ochrany proti znehodnocování měn.
Bitcoin zatím nenahradil zlato jako uchovatele hodnoty
Takzvaný „debasement trade“ označuje strategii investování do aktiv, která by měla uchovat hodnotu v době inflace a oslabování měn.
Bitcoin byl dlouho považován za vhodného kandidáta díky své omezené nabídce a předem danému měnovému modelu. Zatím se mu však nepodařilo přilákat kapitál ve stejném rozsahu jako zlatu.
Navzdory nedávnému poklesu zůstává zlato v dlouhodobém růstovém trendu, který trvá více než rok. Cena zlata nedávno dosáhla rekordních hodnot téměř nad 5 600 dolarů za trojskou unci.
Současný vývoj ukazuje, že i přes silný růstový začátek roku se bitcoinové fondy potýkají s výraznou volatilitou. Investoři, kteří vstoupili na trh při vyšších cenách, nyní čelí ztrátám.
Analytici upozorňují, že další vývoj bude záviset na makroekonomických faktorech, především na rozhodnutí centrálních bank o úrokových sazbách a na vývoji inflace.
Pokud se Bitcoin nedokáže stabilizovat nad klíčovými úrovněmi, mohou investiční fondy čelit dalším odlivům kapitálu. Naopak případné oživení by mohlo rychle obnovit důvěru investorů a vrátit výnosy zpět do kladných hodnot.
Výprodej bitcoinu tak znovu připomněl rizika spojená s investováním do kryptoměnových aktiv. Trh, který byl ještě nedávno symbolem rychlých zisků, se nyní stal testem trpělivosti a odolnosti investorů. Jak dlouho potrvá návrat bitcoinových fondů do zisku?
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Nedávné zveřejnění milionů stran dokumentů amerického Ministerstvo spravedlnosti USA v rámci tzv. Epstein Files Transparency Act znovu otevřelo veřejnou debatu o vazbách vlivných osobností ze světa financí, technologií a akademické sféry na zesnulého finančníka Jeffrey Epstein.
Mezi jmény, která se v nově odtajněných materiálech objevují, figurují i osobnosti známé z kryptoměnového ekosystému – zejména vedení společnosti Blockstream (Adam Back) a zakladatel MicroStrategy Michael Saylor. Přestože samotná přítomnost jména v dokumentech neznamená protiprávní jednání, vyvolala vlnu spekulací a reakcí na sociálních sítích.
Co tedy dokumenty skutečně ukazují – a co naopak ne?
Blockstream: investiční kontext z roku 2014
Jedním z klíčových dokumentů je e-mailová korespondence z července 2014, v níž spoluzakladatel Blockstreamu Austin Hill komunikuje s Epsteinem a tehdejším ředitelem MIT Media Lab Joi Ito o seed investičním kole společnosti.
V e-mailu Hill popisuje, že kolo bylo „desetkrát přeupsané“ a že původně plánovaná investice ve výši 50 000 USD byla navýšena na 500 000 USD. Do e-mailového vlákna byl zahrnut i generální ředitel Blockstreamu Adam Back.
Podle Backova pozdějšího veřejného vyjádření se Blockstream s Epsteinem nesetkal přímo jako se samostatným investorem, ale v rámci širší investor roadshow, kde byl Epstein prezentován jako komanditista ve fondu spojeném s Joi Item. Tento fond následně získal menšinový podíl ve společnosti Blockstream.
Adam Back v reakci na zveřejnění dokumentů uvedl, že daný fond se po několika měsících svého podílu zbavil, a to kvůli možnému střetu zájmů a dalším obavám. Zároveň zdůraznil, že:
„Blockstream nemá žádné přímé ani nepřímé finanční vazby na Jeffreyho Epsteina ani na jeho pozůstalost.“
Back rovněž potvrdil, že Blockstream nemá s Epsteinem/jeho pozůstalostí žádný trvalý obchodní ani investiční vztah.
Cestovní záznamy a otázky bez odpovědí
Součástí odtajněných dokumentů jsou také zmínky o cestovních rezervacích spojených se jmény Hilla a Backa, včetně plánované cesty na ostrov St. Thomas, který se nachází v blízkosti Epsteinova soukromého ostrova Little St. James.
Tyto záznamy však neobsahují žádné informace o účelu cesty ani o tom, zda se uskutečnila, a dosud nebyly doloženy žádné důkazy o protiprávním jednání. Adam Back se k těmto konkrétním zmínkám ve svém veřejném prohlášení nevyjádřil.
Michael Saylor: charitativní dar bez souvislosti s kryptem
Zcela oddělený případ se týká Michaela Saylora. V dokumentech se objevuje e-mail hollywoodské publicistky Peggy Siegal z května 2010, který popisuje přípravy charitativních akcí v Cannes a New Yorku.
Siegal v něm zmiňuje, že Saylor daroval 25 000 USD na charitativní účely, což mu umožnilo účast na společenské akci a setkání s dalšími donory. Zpráva je spíše osobním, subjektivním popisem Saylora jako společensky neohrabaného účastníka než obviněním z jakéhokoli nevhodného chování.
Důležité je, že:
e-mail předchází o deset let Saylorovu vstupu do Bitcoinu,
neobsahuje žádnou zmínku o kryptoměnách,
nijak nespojuje Saylora s Epsteinovými trestnými činy.
Saylor začal MicroStrategy transformovat na bitcoinovou společnost až v roce 2020.
Epstein a kryptoměny: historický zájem, nikoli účast
Dokumenty zároveň ukazují, že Epstein se v letech 2014–2016 zajímal o Bitcoin a kryptoměny z intelektuálního hlediska. V e-mailové korespondenci diskutoval například s investorem Petrem Thielem o tom, zda je Bitcoin uchovatelem hodnoty, měnou, nebo technologickou architekturou.
V roce 2016 dokonce navrhoval koncepty digitálních měn pro Blízký východ, včetně šaría-kompatibilní kryptoměny inspirované Bitcoinem. Neexistují však důkazy, že by se tyto návrhy kdy realizovaly nebo že by Epstein hrál aktivní roli v kryptoměnovém průmyslu.
Závěr: fakta versus interpretace
Zveřejněné dokumenty přinášejí kontext a historické vazby, nikoli obvinění. Ani v případě Blockstreamu, ani v případě Michaela Saylora nebyla vznesena žádná obvinění z protiprávního jednání.
Americké Ministerstvo spravedlnosti opakovaně zdůrazňuje, že:
samotné uvedení jména v dokumentech neznamená vinu ani spoluúčast.
Přesto kauza ukazuje, jak hluboko Epstein pronikl do světa financí, technologií a filantropie – a jak i okrajové historické kontakty dnes podléhají intenzivní veřejné kontrole.
FAQ: Co je Blockstream?
Blockstream je technologická firma zaměřená výhradně na Bitcoin. Vznikla v roce 2014 a patří mezi nejvlivnější hráče v bitcoinové infrastruktuře – ale není to burza ani „krypto startup“ ve stylu DeFi.
Rok 2025 byl vskutku plný překvapení a nečekaných událostí. Nejlépe se na trhu dařilo těm, kdo se dokáže rychle přizpůsobit situaci na trzích, najít přehlížené až nenáviděné aktiva a zvolit vhodnou strategii.
Leden je u konce a přinesl divokou kombinaci positivních i negativních překvapení. Důležitý aspekt je, že konflikty ve světě se spíše vyostřují, zároveň už známe jméno nového šéfa americké centrální banky Fed.
Tyto aspekty budou z mého pohledu spíše silně pro-inflační a níže si popíšeme proč. Také se podíváme na můj plný výhled a očekávání pro rok 2026. Nastíníme si možný vývoj pro hlavní a nejsledovanější aktiva. Zároveň sumarizaci mých očekávání pro vývoj světové ekonomiky a ještě něco navíc.
Tento článek navazuje na první část = Rekapitulace investičního roku 2025 (odkaz ZDE).
Přiznání autora a varování pro čtenáře
V sérii tří článku půjdeme velmi do hloubky a pokusím se to napsat stylem, který pochopí i začínající investor. Blížíme se do zlomového období. Možná tato data potřebujete vidět vy nebo někdo koho znáte a pomůže mu to získat přehled o situaci.
Celý článek je můj ucelený výhled vývoje ve světové ekonomice. Ve skutečnosti je z velké části podložený výtahem informací od několika výjimečných ekonomů, investorů a traderů, které dlouhodobě sleduji. Některé zdroje jsou volně dostupné a některé informace, grafy a data budou z placených newsletterů a článků.
Drtivá většina těchto investorů je na trzích 30 a spíše více let s ověřitelnými výsledky (to je důvod proč sleduji právě je a učím se od nich). Takže mají bohaté zkušenosti s býčím trhem i medvědím trhem na různých aktivech. To je nadhled, který u mnohých dnešních Youtuberů nenajdete.
Pokud by někoho zajímal konkrétní zdroj na specifické informace, nebojte se psát do komentářů a rád vás na ně odkážu.
Současný stav světové ekonomiky a finančních trhů
Jako jedno z nejlepších vysvětlení a popisů současné situace na trzích a ve světové ekonomice vnímám tento report od fondu Myrmikan Research. Je volně dostupný a má jenom 6 stránek.
Udělal jsem z něho výtah nejzajímavějších části. Ne-Angličtinářům se předem omlouvám. Celý text naleznete ZDE a můžete si ho nechat přeložit. Pro rozsah a účely článku musí stačit souhrn níže.
Za období let 2023 až 2025 máme na akciových trzích silnou spekulativní bublinu, kdy americké akciové trhy rostli nadprůměrně. Index S&P 500 si připisuje za tyto roky zisky (+24 % / +23 % / +19 %). Celkem za celé období +86 %. Tato bublina je tažená z velké části malou hrstkou společností.
Spekulace na AI a Kryptoměny, vrátaně společnosti jako Strategy a Nvidia dovedlo mnoho spekulantů k tomu, že jsou geniální a nemůžou se popálit (až doteď). Americký akciový fond S&P 500 se nadále drží poblíž nového maxima 7003 bodů.
Bitcoin se nachází -40% pod vrcholem tohoto cyklu a prudce klesá. V posledním článku pro rekapitulaci roku 2025 (odkaz ZDE), jste měli dostatečné varování s popisem mého očekávání pro další vývoj.
Další kryptoměny jako Ethereum (-53%), Solana (-65%) až po úplný odpad jako Fartcoin (-92%) výrazně ztrácejí od svého vrcholu. O nic lépe na tom není ani Strategy (-75 %) Michaela Saylora odepisují od vrcholu tohoto cyklu drtivou většinu ceny (hodnota je velmi diskutabilní, pokud zde nějaká existuje).
Jenže dokud akciové indexy jako S&P 500 doručí alespoň průměrných 12 až 15% ročně, většina investorů je spokojená a nevšímají si vývoj světa kolem sebe. Spekulují dále. Mezitím však cena zlata roste jenom v roce o +65 % (konkrétněji za stejné období 2023 až 2025 o +13,1% / + 27% / + 65%) a kumulovaně to dělá +136,8 % za poslední 3 roky.
Zlato trhá cenové rekordy a japonský dluhopisový trh
S&P 500 vyjádřen v ceně zlata je téměř o 50 % níže pod svým vrcholem (Prosinec 2021). Jiné drahé kovy jako stříbro a další komodity rostou ještě výrazněji, o tom si řekneme později.
Spojené státy si mohli od roku 1960 půjčovat a přesouvat svůj dluh a inflaci do jiných zemí světa. S americkým dolarem jako nejsilnější měnou na světě byli další země motivované držet americké dluhopisy jako důvěryhodnou investici v státních rezervách.
Avšak tento mechanismus se začíná otáčet. Největší držitelé amerických vládních dluhopisů (Japonsko, Čína) přestali nakupovat a prodávají je do trhu.
Americký vládní rozpočet v silném deficitu má najednou značný problém. Další dluh už není tak jednoduché financovat vydáním (tištěním) dalšího dluhu a nových peněz. Zájemců o Americké dluhopisy za současné úrokové sazby je málo.
Zároveň inflace výrazně poskočila a nadále se drží na zvýšených úrovních kolem 3 procent ročně. Můžeme diskutovat, že reálná inflace je mnohem vyšší pokud do indexu CPI zohledníme i daně, ceny jídla, energie a pohonných hmot. Pro atraktivitu by se úrokové sazby dluhopisů museli zvýšit výrazně nad 5 procent ročně.
Výnosy amerických dluhopisů se díky tomu probojovali z korekčních struktur nad rezistenci a směruji výše. Dle mého odhadu na základě technické analýzy grafu, můžeme už letos vidět hladiny kolem 5 až 5,5 procenta pro desetileté dluhopisy (US10Y) a 5,2 až 6 procent pro třicetileté dluhopisy.
Vše bude záležet od inflačních tlaků a zadlužování se americké ekonomiky. V podobném stavu jsou i Japonské vládní dluhopisy. Posledních dvacet let sloužili jako nástroj levného půjčování si. Jenže jejich výnosy se prudce zvedají.
Výnosy třicetiletých japonských dluhopisů (JP30Y) se od roku 2020 zvedají od 0,115% po 4% ročně. Extrémní šok reflektující zadlužení mnohých významných státu. Celková výše dluhu těchto ekonomik představuje 100% a více HDP. Navíc rychle roste.
Stav americké ekonomiky a nekonečné utrácení na dluh
Rok 2025 přinesl pro americký vládní dluh další značný schůdek. Celkový státní dluh se dostává na 38,673 bilionů USD (38 673 157 671 298 USD). Astronomická částka přesahující 134% HDP (printscreen ze 30.1.2026). Jenom za rok 2025 se k tomuto dluhu připsalo kolem 2,2 až 2,3 bilionů USD (původní očekávání pro rok 2025 byl deficit 1,78 bilionů USD. Překonáno o +26,4%) .
Pozornější divák si všimne, že celkový americký dluh, tzn. jeho současná čistá hodnota (Net Present Value = NPV value) navýšená v čase představuje až kolem120 Bilónů USD. To zahrnuje nároky na přislíbené závazky státu (zdravotní pojištění, sociální pojištění, sociální zabezpečení, vládní důchody, vojenské důchody, fond pro ochranu životního prostředí a další …).
K tomuto číslu si přidejme aktuální dluh 38,7 Biliónů USD a dostáváme téměř 160 bilionů USD. Avšak tady je to ještě horší. Namísto řádného hospodaření státu a postupného splácení svých závazku (snižováni dluhu) je státní rozpočet v deficitu bez vyhlídky snahy ho upravit. Jak můžeme vidět níže, tento trend navyšování deficitu výrazně zrychluje.
Pro rok 2026 je schválen podobný deficit kolem 1,7 biliónů USD, avšak už za první kvartál se očekává kolem 602 miliard USD. Tím se za celý rok dostáváme na podobné hodnoty jako pro rok 2025 = kolem 2,3 a spíše 2,4 biliónů USD. S ohledem na snahu navýšit rozpočet pro obranu, zbrojit a vést několik válek souběžně mě nepřekvapí ani 3 biliony USD.
Hrubý očekávaný příjem Americké vlády pro rok 2026 je kolem 5,5 až 5,6 bilionů USD. Upozorňuji, že jenom splátka dluhu je kolem 1 bilionu dolarů. Na začátku roku 2026 musí americká vláda refinancovat vládní dluhopisy za přibližně 9 biliónů USD. A to za 2 až 3 násobně vyšší úrokové sazby s výhledem možného zvýšení sazeb na dalším zasedání FEDu.
Ve středečním projevu šéf Fedu, Jerome Powell varoval před možným zvýšením úrokových sazeb (pokud bude inflace nadále zvýšená). To je další předpoklad, který jsem očekával už v roce 2025. Jenže podmínky v ekonomice se mění pomaleji. Možná se toho dočkáme už v prvním kvartále 2026. Za těchto okolností je tempo amerického dluhu NEudržitelné. Půjčili by jste své peníze někomu v takovéto situaci před bankrotem?
Největší držitelé amerických dluhopisů poslední roky prodávají a nakupují za ně zlato (Čína, Japonsko, EU, aktuálně už i Švédské penzijní fondy). Řešení situace je jedině vyšší inflace pro relativní snížení dluhu a devalvace hodnoty amerického dolaru.
Pro celkové zhodnoceni situace zde máme negativní vývoj amerického pracovního trhu. Zintenzivňuji se negativní signály propadu nákladní cestní i lodní dopravy (viz grafy víše). Přepravní společnost UPS propouští 30 000 lidí po propadu poptávky Amazonu na přepravu. Počet inzerovaných pozic na portálu LinkUp poslední rok výrazně klesá.
Americká nezaměstnanost roste na 4,3-4,5 procenta. Z mého pohledu se prudce propadá síla pracovního trhu a zároveň schopnost spotřebitele utrácet. Je otázkou času než se to projeví v HDP státu. HDP USA v roce 2025 rostlo jen velmi málo ze 29,2 na 29,4 bilionů USD. Uvidíme v roce 2026 konečně propad?
Spekulativní aktiva na grafech – S&P500 a Bitcoin
Akciovým trhům se v roce 2025 vedlo lehce nadprůměrně. S&P 500 přineslo zhodnocení kolem 16,4%. To znamená, že investoři mají nadále dostatek peněz nato, aby je tlačili do trhů a spekulovali na další růst. Jenže poměr dalšího potenciálního zisku vůči riziku neúměrně roste v neprospěch investorů (spekulantů). Dnes je oblíbenost pasivních ETF fondů velmi oblíbená mezi nezkušenými investoři.
Lákají je na ně investiční poradci s vidinou lehkého zisku, dosavadního zhodnocení a nízkých poplatků (pokud si S&P500 nebo světové pasivní ETF koupíte napřímo u brokera. To nemusí být vůbec pravda, pokud do nich investujete skrze platformu třetí strany a navíc platíte poradce a správcovské poplatky v jednotkách procent ročně navíc. Stal se z toho velmi výdělečný produkt (pro poradce).
Alokace evropských a světových investorů do amerických akcií je na historickém maximu (32,4%). To je dokonce více než v roce 1970. Jenom evropští investoři mají podle odhadu v americkém akciovém trhu přes 10,4 bilionu USD, to představuje +160% nárůst od roku 2020. Dokonce i pokud investujete do celosvětových pasivních ETF fondů, zastoupení amerických akcií je v nich kolem 70%. Přehnané a riskantní. Vitiskněte si tyto citáty od Warrena buffeta výše a dejte si je na nástěnku nebo na monitor.
„To co chytrý člověk dělá na začátku, hlupák dělá na konci“.
„Tajemství života spočívá v slabé konkurenci… Jak porazite Bobbyho Fischera? Tím, že s ním budete hrát jakoukoliv jinou hru než šachy.“
Pokud chcete porážet trhy a snížit své riziko, nemůžete kupovat aktivum na historickém maximu, s historickou oblíbenosti mezi retailovým investorem a všemi indikátory ukazující extrémní překoupenost. Aktuální Schiller PE poměr pro index S&P 500 je nad 40 body. Takto vysoko byl historicky jen 3 krát. Pokaždé to vedlo k propadu PE poměru o 60%. Standardní korekce pro S&P 500 v takovém případě bývá kolem 30-40% a spíše více. V situacích extrémního překoupení dle grafu výše to pokaždé vedlo k extrémním propadům. Rok 1999-2000 (-60%), 1973-1975 (-50%) a v roce 1930 dokonce -80%. Od vrcholu v roku 2008 korekce S&P 500 o -50% z mnohem nižšího Schiller PE poměru kolem 26.
Aktuální Schiller PE Poměr dosahuje druhé nejdražší ocenění indexu S&P 500 v historii (hned po roce 2000). Při pohledu na „Buffetův indikátor“ respektive poměr akcií Wildshire 5000 k americkému HDP je to ještě horší. Ten dosahuje až 224% a tedy nejvyšší poměr v historii. Na těchto hodnotách se nenakupuje ani neprůměruje nákup metodou DCA, ale prodává.
Průměrný medvědí trh trvá 3 až 5 let v závislosti na sektoru. Pro akciový index S&P 500 to historicky bývá v průměru 1 až 3 roky. Až na období dokončování vyššího cyklu, které trvají výrazně déle. Třeba v období 2000 – 2013, kdy indexu S&P 500 trvalo 13 let dosáhnout nového maxima. Po propadu od vrcholu 1929 trvalo 24 let po dosažení nového vrcholu. Jaký je Váš investiční horizont a dokážete něco takovéto vysedět?
Drtivá část dnešních investorů je na trhu krátce a nezažili pořádný medvědí trh. Na zkušenější investory, kteří jsou na trhu 30 let zvysoka kašlou a ignorují jejich rady (Buffett, Druckenmiller, Greenblatt). Na Wall street vidíme pouze positivní sentiment. Proč myslíte, že drží Buffett rekordních 382 miliard USD (31% aktiv Berkshire) v hotovosti a krátkodobých dluhopisech?
Nejspolehlivější metoda, která mi funguje a kterou jsme si ukázali v minulém článku na grafu Bitcoinu, bude sledování divergencí na týdenním a dvoutýdenním grafu viz můj graf výše. V momentě silně překoupeného indikátoru RSI a indikátoru MACD se formují opakované divergence. Tzn. nižší vrcholky indikátoru při vyšší cené aktiva. Právě tam můžeme očekávat výrazný propad indexu S&P 500. I kdybychom vystoupali po 7 100 až 7 500 bodů, je to minimální potenciál s ohledem na riziko. Minimální pokles, který nadále očekávám je po hladinu 4 850 bodů (-30,6%). Horší varianta je po zónu 4 500 až 3 500 bodů. Tedy -35 až -50% ze současných hladin. Zvažte jestli Vám to riziko stojí za to. Časový horizont propadu je pro rok 2026-2027. Může být však výrazně delší.
Bitcoin s vyhlídkou na další medvědí trend
Bitcoin se od analýzy z posledního článku propadl pod konsolidační strukturu „Bear flag„. Dochází k zamítnutí pod rezistenční bílou linii propojující dna růstového trendu v období listopad 2022 až srpen 2025, který končí vrcholem 126 245 USD.
Teď máme našlápnuto alespoň po zónu 69 000 až 58 000 USD. Právě v této zóně si Michael Saylor uvědomí, že je pod vodou a jeho Bitcoiny držené v Strategy jsou ve ztrátě. Dost blbá situace, pokud začne prodávat spustí extrémní paniku na trhu.
V poslední analýze jsme si ukázali můj plán sledovat supportní zónu 58 000 – 52 000 USD. Tam očekávám několika týdenní konsolidaci Bitcoinu, kde se bude rozhodovat o všem. Pokud prorazíme dolů, tak je to velký špatný signál.
Právě díky tomu do své analýzy přidávám další medvědí variantu. Konkrétně možný pokles pod tuto zónu. Všimněte si v spodní části tyrkysové linie propojující dna medvědích trhů z roku 2020 a 2022. Pokud začne Strategy prodávat, velmi lehce se můžeme podívat do zóny 35 000 až 29 000 USD.
Poslední měsíce si spekulanti uvědomují, že přestává fungovat metoda „Buy the Dip“.Dostáváme se do medvědího trhu a Bitcoin od vrcholu poklesl o -40%. Je čas na lepší strategii. Na grafu lze znovu vidět moji metodu pro dlouhodobější vývoj na stejném principu jako je popsaná výše pro akciový index S&P 500.
S jediným rozdílem, a to využitím konvergencí a divergencí na tři denním až týdenním grafu. Bitcoin se hýbe rychleji. Metoda identifikovala všechny dosavadní historické vrcholky i dna. Takže se ji plánuji držet.
Na základě toho co vidím na grafu, budu vyčkávat na formování konvergencí alespoň na tří denním grafu, ideálně na týdenním. Situace se může měnit podle vývoje na americkém akciovém trhu. Výrazný propad S&P 500 může urychlit propad Bitcoinu a celého kryptotrhu.
Co si odnést z rekapitulace roku 2025 a první části tohoto výhledu pro rok 2026?
Doteď jsme si popsali proč si myslím, že Bitcoin a americké akciové trhy nejsou dobrou spekulaci na další růst a mají obrovské potenciální rizika převažující možný zisk. To, že je vidím negativně neznamená, že je budu shortovat (a nedoporučuji to ani většině z Vás Je to emočně velmi náročná disciplína). Jenže co by mohlo mít výrazně lepší potenciál pro nejbližší období?
Odpověď se skrývá v způsobu uvažování investora a kontrariánskem přístupu. Jednoduše musíme být schopni rozlišovat které aktiva jsou u investorů preferované právě teď. Tzn. extrémně oblíbené a retailový investoři se na Vás nenávistně vrhnou v momentě, kdy začnete mluvit o možném konci jejich býčího cyklu nebo větší korekci(Bitcoin, americké technologické akcie, sektor AI, …). Dále rozlišovat aktiva, která jsou nenáviděná a nikdo o nich nechce ani slyšet (2-3 roky dozadu to byly drahé kovy. Dnes to můžou být základní komodity a energie). A nakonec aktiva, která jsou tolerována = všechno mezi tím.
Pro výrazně ziskové investování musíme hledat aktiva a trhy, která jsou právě teď nenáviděné a nakupují je jenom insideři s hlubokou znalostí sektoru, „Smart money“. Je velmi pravděpodobné, že v horizontu 6-12 měsíců můžou být tolerována a začnou je nakupovat různé specializované investiční fondy a generalističtí investoři schopní se naučit pochopit a ocenit dané aktivum či sektor. Za 12 – 24 měsíců se na ně začnou dívat běžní investoři. Za 24-36 měsíců bude tento sektor pravděpodobně mít vydělané nejlehčí peníze (prvních pár set procent a pohrnou se do něho retailový investoři = aktuálně zlato a stříbro).
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Globální finanční trhy zažily během několika dní mimořádně volatilní období. Zlato a stříbro prošly historickým výprodejem, který z trhu vymazal zhruba 7 bilionů dolarů, zatímco Bitcoin v první fázi zůstal překvapivě stabilní. O víkendu se ale situace změnila a BTC prudce oslabil pod klíčové cenové úrovně.
Během 48 hodin došlo na trzích se zlatem a stříbrem k největšímu procentuálnímu propadu za poslední dekády. Zlato kleslo z maxima kolem 5 600 USD za unci na přibližně 4 700 USD. Stříbro se propadlo ze 121 USD na 77 USD, což představuje pokles o více než 25 %.
Podle analytika Joea Consortiho byl pokles tržní kapitalizace drahých kovů zhruba čtyřnásobně větší než celková kapitalizace bitcoinu. Šlo o masivní odliv kapitálu, který nemá v moderní historii obdoby.
Tržní pozorovatelé spojují prudký výprodej s oznámením, že Donald Trump nominoval Kevina Warshe na post šéfa americké centrální banky místo Jerome Powella. Warsh je vnímán jako zastánce tvrdé měnové politiky a silného dolaru, což zpochybnilo narativ o dlouhodobém oslabování měny, který hnal ceny drahých kovů vzhůru.
Obchodníci byli do té doby silně zainvestovaní přes páku, protože počítali s agresivním snižováním sazeb. Změna očekávání ale vedla k rychlému uzavírání pozic a likvidacím.
Přehřátý trh dostal záminku ke korekci
Podle části analytiků byl trh se zlatem na korekci připravený už delší dobu. Veřejný zájem o drahé kovy prudce rostl a ceny se pohybovaly v parabolickém růstu.
Cathie Wood z Ark Invest upozornila, že největší bublina se momentálně netýká AI, ale zlata. Připomněla také historické období let 1980–2000, kdy zlato po obratu měnové politiky ztratilo přes 60 % hodnoty.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Zajímavé je, že Bitcoin se v první fázi výprodeje choval výrazně stabilněji. Data společnosti Santiment ukázala, že zatímco drahé kovy prudce padaly, ceny Bitcoinu i altcoinů zůstávaly relativně klidné.
Odolnost bitcoinu ale nevydržela. O víkendu došlo při nízké likviditě k prudké cenové kaskádě, která srazila BTC pod hranici 76 000 USD. Během krátké doby bylo zlikvidováno přes 800 milionů dolarů v pákových pozicích.
Podle dat z TradingView se Bitcoinpoprvé od dubna 2025 propadl pod 80 000 USD a krátce se přiblížil k 75 000 USD. Analytici upozorňují, že cena se dostala pod tzv. true market mean, tedy průměrnou nákladovou cenu aktivní nabídky BTC, která leží kolem 80 700 USD.
Významnou roli hraje také úroveň kolem 76 000 USD, kde se nachází průměrná nákupní cena bitcoinu společnosti Strategy, největšího korporátního držitele BTC na světě. Firma drží přes 700 000 BTC a při dalším poklesu by se její pozice dostala do nerealizované ztráty.
Události posledních dní ukazují, jak rychle se může změnit sentiment napříč trhy, pokud se změní očekávání ohledně měnové politiky. Zatímco drahé kovy doplatily na extrémní přeplněnost pozic, Bitcoin se dlouho držel stranou hlavní euforie a přesto nebyl imunní vůči globálnímu útlumu likvidity.
Zajímavé je sledovat, že Bitcoin nereagoval okamžitě, ale až s odstupem, což znovu otevírá otázku, zda se chová jako alternativní uchovatel hodnoty, nebo spíše jako rizikové aktivum citlivé na makroekonomické šoky.
Zlato a stříbro zažily historický výprodej, který vymazal biliony dolarů a odhalil křehkost trhů závislých na pákových spekulacích. Bitcoin sice zpočátku působil odolně, ale víkendový propad pod klíčové úrovně ukázal, že ani kryptoměny nejsou vůči globálnímu utažení likvidity imunní.
Další vývoj bude záviset především na tom, zda se změna měnových očekávání potvrdí, nebo zda šlo pouze o krátkodobý šok.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Cena bitcoinu o víkendu neudržela klíčové podpory a klesla až do oblasti 75 000 USD. Zatímco ještě nedávno obchodníci doufali v udržení hranice 87 000 dolarů, trh se přes víkend vydal směrem dolů.
Analýza již dříve naznačovala, že cenový pohyb je uměle potlačován. Nyní se zdá, že prodejní tlak, ať už přirozený nebo řízený jednou silnou entitou, slaví úspěch. Investoři nyní s napětím sledují, zda se jedná o finální výplach před odrazem, nebo začátek hlubší korekce.
Selhání podpůrného pásma
Nedávný pokus o stabilizaci v pásmu 85 000 až 87 500 dolarů skončil neúspěchem. Keith Alan ze společnosti Material Indicators varoval,že právě tato zóna byla klíčová pro udržení býčí nálady.
Velcí hráči pravděpodobně využili likviditu v této oblasti k vyplnění svých příkazů, což vedlo k následnému poklesu ceny hlouběji pod 80 000 dolarů.
Alan dříve upozornil: „Cena BTC je potlačována jedním subjektem pomocí strategie soustřeďování likvidity.”
Scénář se nyní naplnil a trh se dostal do zóny, kde chybí výraznější nákupní ordery.
Vítejte v medvědím ráji
S aktuální cenou kolem 78 550 dolarů se Bitcoin přiblížil scénáři označovanému jako medvědí ráj. Pokud se největší kryptoměně nepodaří do konce měsíce vrátit zpět nad ztracené podpory, může leden skončit silně negativním signálem. Rozdíl mezi nabídkou a poptávkou se rozšířil a trh tak hledá nové dno.
Poslední naděje: Wyckoffova pružina
Současný propad dává za pravdu těm, kteří očekávali vyplnění nižších likvidních zón. Komentátor MartyParty již dříve predikoval, že Bitcoin by mohl zamířit k úrovním pod 80 000 dolarů.
Podle Wyckoffovy metody by se mohlo jednat o takzvaný spring event, tedy poslední falešný průraz dolů před skutečným obratem.
Agresivní pokles má za úkol vystrašit poslední slabé ruce a vybrat stop-lossy obchodníků. Pokud se tato teorie potvrdí, současné ceny kolem 78 500 dolarů mohou představovat zajímavou nákupní příležitost těsně před odrazem. Opatrnost je však na místě, dokud trh nenajde pevnou půdu pod nohama.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoin se během sobotního obchodování propadl o sedm procent a klesl až k úrovni 75 000 USD.Je dno za námi?
Pohyb dolů vyvolal na trhu bouřlivou diskuzi o tom, zda jsme právě svědky finální kapitulace, nebo nás čeká další pokles. Zatímco část expertů vidí současné ceny za nákupní příležitost, jiní varují před hlubší korekcí, která by mohla trvat měsíce.
Analytik vystupující pod pseudonymem PlanC považuje aktuální situaci za dno cyklu. Upozorňuje, že Bitcoin je nyní přibližně 38% pod svým historickým maximem 126 100 dolarů, kterého dosáhl loni v říjnu. Podle jeho názoru současný graf připomíná předchozí významné pády, jako byla kapitulace v roce 2018 nebo krach burzy FTX.
$75,000–$80,000 is a 37% to 40% correction.
Decent chance this will be the deepest pullback opportunity this Bitcoin bull run.
This is my personal opinion, not financial advice.
PlanC uvedl: „Existuje slušná šance, že právě procházíme dalším velkým kapitulačním minimem. Zdá se, že konečné dno bude mezi 75 000 a 80 000 dolary.“
Opatrnost je však na místě, zejména kvůli načasování poklesu. Finanční účetní a zastánce Bitcoinu Rajat Soni upozorňuje na specifika víkendového obchodování, kdy je likvidita na trzích nižší a pohyby mohou být klamavé.
Ne všichni však sdílejí optimismus ohledně rychlého obratu trendu. Veterán mezi obchodníky Peter Brandt nedávno nastínil medvědí scénář, podle kterého by cena mohla klesnout až k 60 000 dolarům,a to do třetího čtvrtletí roku 2026.
Podobný názor zastává i Jurrien Timmer ze společnosti Fidelity. Ten označil rok 2026 za možný „rok volna“ pro Bitcoin s potenciálním testováním hranice 65 000 dolarů.
If history is any indication, the market cycle low for Bitcoin will occur between October 3rd to October 11th of 2026, plus or minus a few days.
I'm sure plenty of rallies will occur between now and then.
Analytik Benjamin Cowen se dívá ještě dále do budoucnosti. Odhaduje, že dno by mohlo přijít až v říjnu letošního roku. Do té doby očekává sérii menších růstů a pádů, které budou testovat trpělivost investorů.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Finanční trhy na začátku roku 2026 vysílají signály, které nejsou na první pohled snadno čitelné. Aktiva, jež byla dlouhá desetiletí považována za stabilizační pilíře portfolií, se začínají chovat způsobem, který spíše připomíná rizikové trhy.
Zlato, tradiční symbol jistoty v době nejistoty, se po rychlém růstu do oblasti kolem 5 500 dolarů za unci dostalo pod tlak a během velmi krátké doby oslabilo o 7 %. Taková dynamika je u aktiva, které má plnit především ochrannou funkci, nezvykle vysoká.
Posun nelze vysvětlit jedním konkrétním impulzem. Spíše jde o kombinaci dlouhodobého růstu, vysokých očekávání a změny struktury investorů.
Zlato se v posledních letech posunulo z defenzivního kouta portfolií do středu pozornosti a stalo se cílem kapitálu, který hledal nejen ochranu, ale i výnos. Jakmile se však nálada na trzích zhoršila, část těchto pozic se začala uzavírat a korekce nabrala rychlejší tempo.
Rozpad tradičních rolí na trzích
Zajímavé je, že podobné chování bylo vidět i na jiných trzích. Ve stejném období se do korekce dostala i aktiva, která jsou běžně vnímána jako vysoce riziková, včetně kryptoměn. Místo očekávaného kontrastu mezi bezpečnými a rizikovými aktivy tak investoři sledovali spíše souběžný pohyb napříč trhem.
Souběžné výprodeje napříč třídami aktiv jsou typické pro prostředí, ve kterém investoři rychle snižují expozici. V těchto chvílích přestává být rozhodující, zda jde o zlato, akcie nebo digitální aktiva. Trh reaguje jako celek a kapitál se stahuje z pozic, které byly ještě nedávno považovány za ochranu před nejistotou.
Celková nejistota trhů je přitom zjevně poháněna kombinací domácí i mezinárodní nestability, jejímž epicentrem jsou Spojené státy. Rostoucí politické napětí, nejistota kolem fiskální politiky a obavy z dalšího ochlazení globální ekonomiky vytvářejí prostředí, ve kterém investoři volí spíše plošné snižování rizika než selektivní přesuny kapitálu.
Nový tržní režim a konec jednoduchých pouček
Současný vývoj může být signálem, že se trhy přesouvají do režimu, ve kterém přestávají platit některé dlouho zažité vztahy.
Zatímco dříve stačilo rozdělit portfolio mezi riziková aktiva a bezpečné přístavy, dnes se i tato hranice stírá. Krátkodobé pohyby v řádu jednotek až nižších desítek procent se mohou objevit i tam, kde by je investoři ještě před pár lety neočekávali.
Zlato v tomto kontextu neztrácí svou dlouhodobou roli uchovatele hodnoty, ale krátkodobě se stává součástí širší tržní dynamiky. Namísto klidného útočiště může reagovat na změny sentimentu podobně jako ostatní trhy.
Právě tato skutečnost je jedním z nejdůležitějších signálů začátku roku 2026 a důvodem, proč se vyplatí přehodnotit zažité investiční poučky.
Obchodujte zlatoa stříbro na platformě XTB
U 69 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty.
Solana se o víkendu propadla na úrovně, které trh neviděl od dubna 2025. Cena krátce klesla až ke 100 dolarům, přičemž během posledních 30 dní SOL odepsal zhruba 18 %. Pohyb však nebyl izolovaný, kopíroval širší propad altcoinového trhu a zhoršený sentiment napříč globálními aktivy.
Kryptoměnový trh zasáhla kombinace několika negativních faktorů. Stříbro se v pátek propadlo o 26 %, což zvýšilo nervozitu investorů a obavy z dalšího poklesu rizikových aktiv. SOL sice dokázal krátce znovu získat úroveň 102 dolarů, ale nálada zůstala slabá.
Během propadu došlo k likvidaci pákových long pozic v hodnotě 165 milionů dolarů, což potvrzuje, že trh byl před poklesem výrazně napákovaný.
Geopolitika a technologický sektor zvyšují averzi k riziku
Sentiment dále zhoršily rostoucí geopolitické tenze v Íránu a obavy z ekonomického zpomalení. Společnost Amazon oznámila propuštění 16 000 kancelářských zaměstnanců, což posílilo strach z útlumu v technologickém sektoru.
Investory znepokojila také informace, že OpenAI tvoří 45 % cloudového backlogu Microsoft Azure, a zpráva Wall Street Journal, podle níž Nvidia ustoupila od plánované investice 100 miliard dolarů do OpenAI. Podle The Information má OpenAI v roce 2026 vykázat čistou ztrátu 14 miliard dolarů.
Onchain data Solany zůstávají silná
Navzdory negativnímu makroprostředí si Solana vede velmi dobře z hlediska onchain aktivity. Síť si upevnila pozici druhé nejsilnější platformy podle poplatků a TVL (Total Value Locked).
Podle dat Nansen vzrostly síťové poplatky Solany o 81 % nad dlouhodobý trend za posledních 30 dní. Počet aktivních adres se zvýšil o 62 % a počet transakcí dosáhl 2,29 miliardy. Pro srovnání celý ekosystém Etherea včetně L2 zaznamenal 623 milionů transakcí a poplatky na základní vrstvě Etherea vzrostly jen o 11 %.
Kapitulace traderů a extrémní funding
Poptávka po pákových long pozicích na SOL prakticky zmizela. Investoři přesouvají kapitál do hotovosti a krátkodobých státních dluhopisů. Řada technologických akcií, jako Unity, AppLovin, Figma či HubSpot, ztratila za 30 dní 30 % a více.
Zajímavým signálem je roční funding rate na SOL perpetual futures na úrovni -17 %. Záporný funding znamená, že shortaři platí longům, což je neobvyklý stav, který obvykle netrvá dlouho a ukazuje na extrémní neochotu trhu používat páku na růst.
SpotovéETF na Solanu zaznamenaly v pátek čisté odlivy 11 milionů dolarů, vyplývá z dat CoinGlass. Pod tlakem jsou i veřejně obchodované firmy, které drží SOL jako součást firemních rezerv.
Akcie společností Forward Industries, Upexi a Sharps Technology se obchodují o více než 20 % pod hodnotou čistých aktiv, což naznačuje rostoucí skepsi investorů vůči této strategii.
Závěr: využití sítě SOL dál roste, trhy jsou defenzivní
Solana se aktuálně nachází ve složitém rozporu mezi silnými fundamenty sítě a velmi slabým makroekonomickým a geopolitickým prostředím. Onchain data ukazují, že využití sítě dál roste, ale kapitálové trhy se chovají defenzivně a riziková aktiva zůstávají pod tlakem.
Extrémně negativní funding a vyčištění pákových pozic historicky často předcházely stabilizaci trhu, samy o sobě však nezaručují obrat.
Propad SOL k úrovním z jara 2025 odráží především globální averzi k riziku, nikoli kolaps samotné sítě. Solana si udržuje silnou aktivitu, vysoký počet transakcí i dominantní pozici v oblasti DApps.
Návrat k růstovému trendu však bude záviset hlavně na zlepšení makroekonomického výhledu a uklidnění geopolitických rizik, což se v krátkém horizontu zatím nejeví jako jisté.
Stříbro ze čtvrtka na pátek zvládlo za nějakých 21 hodin smazat 22 %, ale to byla teprve zahřívačka, protože během pátečního obchodního dne se stříbro připsalo ztrátu -36 % a zlato -12 %.
Šlo o naprosto drtivý pád drahých kovů, který se dal ovšem dopředu očekávat. Proto jsem před těmito spekulacemi varoval.
Tím pádem trh začíná mít první oběti z řad spekulantů, kteří byli na derivátových trzích zlikvidování. Bohužel časem mohou přibýt oběti i z řad drobných investorů, co nakupovali za příliš vysoké ceny.
Vertikální struktury prostě nejsou stabilní, protože jsou podpírány pouhými spekulacemi. A jakmile trhu vládnou spekulanti, extrémní volatilita je běžnou součást trhu. Což není na drahých kovech ani náhodou standardní situace.
Cena stříbra dokázala vzrůst o cca 300 % během 13 měsíců. Jak je něco takového možné? Jakmile totiž do těch „úzkých dveří“ narvete mnohonásobně více nákupních objednávek, než je v průměru běžné, logicky cena strmě vzroste.
To samé se dělo v letech 2010 až 2011 a pak 2020. Tedy před vytvořením tehdejších cenových vrcholů.
Spekulace není vůbec těžké poznat – ohromný nárůst v objemech, extrémní volatilita, vertikální cenové struktury. Nesmím samozřejmě zapomenout na davovou psychózu na sociálních sítích, kdy si lidi absurdně obhajují, že je chování trhu normální.
Tím neříkám, že zde nehraje roli fundament. Řeším ve svých analýzách přívětivý fundament pro drahé kovy po léta. I když je ovšem dobrý fundament, přece nenakupujeme za draho. Nakupuje se na nízkých cenách, protože si tím zajistíme vyšší očekávané budoucí výnosy za nižší riziko.
Býčí trh pro stříbro a zlato drtivě skončil: Ztráty jsou -36 % a -12 %
Vzhledem k anatomii cenového vývoje na zlatě (blow-off top), respektive stříbře, je velmi pravděpodobné, že býčí trh na těchto aktivech skončil stejně rychle jako rychle začal.
Po takových extrémních cenových růstech je regrese k normálu, to znamená pokles ceny po určitý „normální“ bod, naprosto nevyhnutelná. Klidně to vnímejme jako novou férovou cenu, která bude odrážet fundament.
Jakmile se cena odpoutá od ekonomických reálií, cena prostě přestřelí výrazně nad férovou cenu. Přestřelení ceny nad střed dlouhodobého trendu, kvůli spekulativní mánii, vede k bolestivě rychlým pádům.
Blow-off top lze definovat jako vyvrcholení cenového růstu a následně „nečekaně“ rychlým sestřelením ceny dolů. Nicméně tvorba vrcholu je také proces, ačkoliv mnohem rychlejší než tvorba cenového dna.
V roce 1980 byla anatomie trhu v podstatě identická a trvalo více jak půl roku, než to trh zcela vzdal. Cena tehdy historických rekordů sice nedosáhla, ale trh se „motal“ v jejich relativní blízkosti.
Zlato je vůbec nejsilnější vůči akciovému trhu od roku 2013
Zlato je vůči akciovému indexu S&P 500 nejsilnější od roku 2013 a jeho relativní ocenění se postupně vrací k dlouhodobému průměru.
Po dlouhém období stagnace ve srovnání s akciemi se nyní poměr zlata k indexu S&P 500 výrazně zlepšil a přibližuje se historickým maximům z roku 2011. To akorát potvrzuje změnu investorských preferencí a rostoucí význam drahých kovů v portfoliích. Což jsme pár let očekávali, že se stane.
Historicky byl poměr nejsilnější v roce 1980, kdy zlato vůči akciím naprosto dominovalo. K takto extrémním úrovním máme zatím stále poměrně daleko, což naznačuje, že i přes současnou sílu zlata nejde z historického hlediska není trh v krajní situaci.
Je však potřeba připomenout kontext 70. let, které byly charakteristické extrémně vysokou inflací – stagflací, energetickými šoky a dlouhodobým tlakem na ziskovost firem.
Akciové trhy tehdy čelily celé dekádě slabé výkonnosti, zatímco zlato fungovalo jako ochrana před všemi těmi. Současné prostředí sice nese některé podobné rysy v podobě zvýšené inflace a nejistoty, strukturálně se však ekonomika i finanční systém nacházejí v odlišné pozici, což činí přímé srovnání s tímto obdobím jako nemožné.
Je strmý růst zlata signálem pro finanční krizi?
Je pravda, že zlato v minulosti často rostlo i v obdobích těsně před ekonomickými a finančními krizemi. Jenže ve většině případů šlo o součást širších býčích trendů, nikoliv o samostatný varovný signál.
Samotný růst ceny zlata tedy automaticky neznamená, že se blíží ekonomický kolaps. Pokud posilují i průmyslové kovy, včetně mědi, jde spíše o projev silné poptávky. Což samo o sobě krizi nenasvědčuje, ba naopak.
Cenu jakéhokoliv aktiva vždy utváří kombinace celé řady faktorů, od měnové politiky, makra, stavu průmyslu, přes likviditu až po investiční sentiment. Tudíž problematiku nelze zjednodušovat pouze na nějaký „strach z budoucnosti“. Právě takové zkratkovité interpretace často vedou k mylným závěrům.
Pro mě je hodně zajímavým signálem rostoucí pozornost, která je zlatu a stříbru věnována sociálních sítích, kde se o nich stále častěji mluví i v komunitách, které nemají s investováním ani s drahými kovy prakticky žádnou zkušenost.
Historicky právě takové rozšíření tématu bývá jedním z typických znaků spekulativní mánie, kdy trh přitahuje pozornost široké veřejnosti spíše emocemi než racionálními pohnutky.
Závěrem: Další pád bitcoinu, podle plánu
Bitcoin se konečně propadl z medvědí vlajky, na což jsme hodně dlouho čekali. Průraz s největší pravděpodobností týdenní graf asi potvrdí – týdenní close musí být výrazně pod spodní hranicí patternů. Nemluvě o tom, že máme i nové nižší cenové dno.
V medvědí vlajce cena konsolidovala po několik týdnů a vše jaksi nasvědčovalo tomu, že neexistuje velká šance na odraz nahoru. Řečené se potvrzuje a jakmile týdenní zavírací cena skončí pod cenovým minimem z listopadu, jde o další signál.
Zdroj: Jaroslav Jarolím (Zdroj dat: tradingview.com)
Víceméně se očekávalo, že cena BTC bude muset nakonec dolů. Trh nemá měsíce vůbec žádnou sílu a proto je nutné jít s cenou mnohem níže a zjistit, kde jsou kupci.
Posledním rozhodným průrazem dolů jsme každopádně získali rovnou dva další silné technické signály pro medvědí trh. Vím, že tohle spousta lidí nerada slyší, ale podle mě je pokračující pokles bitcoinu dobrá zpráva.
Základ pro nový růst je totiž proces, který sám o sobě trvá, takže čím rychleji si pokles odbydeme, tím dříve se začne vytvářet dno a základ pro nový býčí trh.
Přichází nový díl pravidelného formátu Bitcoin Shot, který shrnuje ty nejdůležitější novinky ze světa kryptoměn za poslední týden. V aktuálním díle si můžete přečíst o těchto tématech:
Makro a politika: Fed ponechal sazby na 3,75 % a naznačil delší pauzu; zároveň se chystá jednání Bílého domu s bankami a kryptofirmami o zablokované kryptolegislativě
Trhy pod tlakem: Bitcoin po ztrátě úrovně 80 000 USD klesl k oblasti kolem 75 000 USD, s výraznými likvidacemi; slabost byla vidět i na zlatě a akciích po jejich nedávných maximech.
On-chain a sektorové trendy: Na Solaně se krátce vrátila memecoinová mánie (Nietzschean Penguin), zatímco Hyperliquid těžil z boomu komodit, kde open interest v HIP-3 dosáhl nového maxima.
Sentiment a kapitálové toky: Do fondů digitálních aktiv činil příliv 1,73 mld. USD (nejvíce od listopadu 2025), kryptoměnový sentiment spadl pod 20 bodů, zatímco akcioví investoři zůstávají relativně optimističtí.
Fed ponechává svou úrokovou sazbu beze změny na 3,75 % a naznačuje delší pauzu
Federální rezervní systém ve středu ponechal úrokové sazby beze změny, zatímco se centrální banka snaží udržet svou schopnost nastavovat úrokové sazby bez politického zasahování.
Jde o pauzu, která by podle náznaku předsedy Jeroma Powella na tiskové konferenci po zasedání mohla trvat delší dobu.
Bílý dům se chystá jednat s bankami a kryptoměnovými společnostmi o zablokované kryptolegislativě
V pondělí se Bílý dům setká s vedoucími představiteli bankovního a kryptoměnového odvětví, aby projednali další postup v otázce přelomové kryptoměnové legislativy, která uvízla na mrtvém bodě kvůli střetu mezi těmito dvěma sektory.
Jednání se zaměří na to, jak návrh zákona upravuje úroky a další odměny, které mohou kryptofirmy poskytovat zákazníkům z držby stablecoinů.
Trump má dnes očekávaně nominovat Kevina Warshe na post předsedy Fedu
Prezident Donald Trump má dnes oznámit svůj záměr nominovat Kevina Warshe na příštího předsedu Federálního rezervního systému.
President Donald J. Trump nominates Kevin Warsh as Chairman of the Board of Governors of the Federal Reserve pic.twitter.com/M5FHQJzY2a
Warsh je Trumpem již dlouho zmiňován jako jeden z hlavních kandidátů na tuto funkci a v prosinci se s Trumpem setkal při formálním pohovoru.
Warsh působil pět let jako guvernér Fedu poté, co byl nominován prezidentem Georgem W. Bushem. V roce 2017 byl Trumpem rovněž zvažován na post předsedy Fedu, který nakonec získal Jerome Powell.
Zaregistrujte se na Bitget skrze tento odkaz a získejte 10% slevu na obchodní poplatky!
Rychlý přehled kryptotrhu: 1,7 mld. USD v likvidacích, BTC se obchoduje pod 80 000 USD
Během posledních dvou týdnů jsem zmiňoval, že úroveň 90 000 USD je velmi důležitá a že její prolomení by pravděpodobně otevřelo prostor pro rychlý pohyb směrem dolů.
Bitcoin minulý týden úroveň 90 000 USD ztratil a po několika dnech pohybu do strany pokračoval v poklesu. V době psaní tohoto textu se Bitcoin obchoduje za 78 557 USD, což představuje pokles téměř o 7 % za týden.
Zatímco index S&P 500 ve středu dosáhl nového historického maxima, aktuálně je zhruba 1,5 % pod tímto vrcholem, když klesal společně s kryptoměnovým trhem.
Zajímavé je, že i zlato je níže oproti svému středečnímu historickému maximu nad 5 500 USD. Nyní se obchoduje kolem 5 170 USD, což znamená pokles téměř o 8 %.
Zlato zažilo jeden z nejdivočejších obchodních dnů, když jeho intradenní pohyb dosáhl téměř 10 %.
Graf týdne: BTC padá pod 80 000 USD
Bitcoin prožívá těžké chvíle. Kurz již definitivně prolomil směrem dolů psychologickou hranici 80 000 USD, čímž se trh dostal pod značný tlak.
Ztráta klíčové podpory na úrovni 80 000 USD však situaci pro býky výrazně komplikuje. Obranná linie padla a prodejci mají nyní volnější ruku k tlačení ceny směrem dolů. Negativní sentiment na trzích prozatím přetrvává a brzdí snahy o korekci.
Pád pod tuto hranici pravděpodobně otevírá cestu k dalšímu poklesu. Analytici nyní vyhlížejí jako další logický záchytný bod zónu kolem 74 000 USD, kde by se mohla nabídka s poptávkou znovu střetnout.
Analýza ceny bitcoinu Jaroslava Jarolíma. Zdroj: youtube.com
Co se děje onchain? Meme tokeny na Solaně a komodity na Hyperliquid
Během posledních dvou týdnů zaznamenaly memecoiny na Solaně rychlý návrat, který odstartoval Nietzschean Penguin. Meme, jenž se v uplynulých týdnech hojně šířil na sociálních sítích.
Token Penguin se během dvou dnů dostal ztržní kapitalizacepod 10 milionů USD téměř na 200 milionů USD a v uplynulém týdnu znovu rozpoutal relativně krátkodobou memecoinovou mánii.
Zatímco memecoinům na Solaně se dařilo, platformě Hyperliquid se podařilo zachytit značnou část nedávného nárůstu obchodování s komoditami, když zlato a stříbro dosáhly nových historických maxim.
Open interest v rámci HIP-3 vzrostl přibližně na 790 milionů USD, což představuje nové historické maximum, oproti zhruba 260 milionům USD před měsícem.
HIP-3 byl spuštěn v říjnu 2025 a podporuje bezpovolené nasazování perpetuálních trhů na HyperCore vývojáři, kteří splní požadované stakingové podmínky.
Toky do fondů digitálních aktiv: odliv 1,7 mld. USD – nejvyšší od poloviny listopadu 2025
Minulý týden zaznamenaly investiční produkty zaměřené na digitální aktiva největší odliv kapitálu od poloviny listopadu, když z kryptoměnových produktů odešlo 1,73 miliardy USD.
Odlivy vedly Bitcoin a Ethereum s částkami 1,1 miliardy USD, respektive 630 milionů USD, což signalizuje plošně negativní sentiment, přestože Solana zaznamenala příliv 17,1 milionu USD a šla tak proti trendu.
Zmíněné odlivy pravděpodobně podpořily slábnoucí očekávání snížení úrokových sazeb, negativní cenová dynamika a zklamání z toho, že se digitální aktiva zatím nezapojila do „debasement“ obchodu.
Odlivy pokračují i tento týden: spotové bitcoinové ETF jsou aktuálně v minusu téměř 1 miliardu USD, přičemž jen v pátek z těchto produktů odešlo více než 800 milionů USD.
Spotová ETF na Ethereum si vedou o něco lépe, když zatím tento týden vykazují zhruba 200 milionů USD čistých odlivů.
Tržní sentiment: kryptoměnový sentiment na úrovni 16
Poslední pokles na kryptoměnovém trhu vedl k prudkému zhoršení sentimentu, protože mnoho účastníků trhu ztrácí optimismus a naději ohledně nadcházejících týdnů a měsíců.
Index strachu a chamtivosti. Zdroj: alternative.me
Zajímavé je, že akciový index strachu a chamtivosti CNN (Fear and Greed Index) se nachází v pásmu chamtivosti (62), což dává smysl, jelikož akciové indexy jsou stále relativně blízko svým historickým maximům.
Členové AAII zůstávají poměrně optimističtí – více než 44 % z nich se i nadále domnívá, že akciový trh bude během příštích šesti měsíců růst.
Zaregistrujte se na Bitget skrze tento odkaz a získejte 10% slevu na obchodní poplatky!
