Blíží se dno trhu? Bitcoinové metriky připomínají rok 2022

Bitcoin se postupně dostává do fáze, která čím dál více připomíná klasický medvědí trh. On-chain data ukazují, že rozložení ziskových a ztrátových mincí se blíží úrovním z minulých cyklů.

Otázkou ale zůstává, zda se trh už blíží ke dnu, nebo ho čeká ještě další pokles či delší konsolidace.

Rozdělení zisků a ztrát připomíná bear market

Podle aktuálních dat je přibližně 11,2 milionu BTC stále v zisku, zatímco zhruba 8,2 milionu BTC se nachází ve ztrátě. Tento poměr se postupně přibližuje hodnotám typickým pro medvědí trhy.

Pro srovnání, během dna předchozího cyklu v roce 2022 klesl počet ziskových bitcoinů až na 9 milionů BTC, zatímco ztrátové objemy byly ještě vyšší.

Analytici upozorňují, že současná situace je významná, protože se blíží historickým extrémům, které v minulosti předcházely obratu trhu.

Jsme blízko dna, nebo teprve na začátku?

Některé interpretace naznačují, že trh se může dostávat do fáze podhodnocení. Podobné podmínky totiž historicky doprovázely tvorbu dna.

Ne všichni analytici však souhlasí. Část z nich upozorňuje, že současná data spíše ukazují na rostoucí stres na trhu, nikoli na jasné podhodnocení.

Při skutečných kapitulačních dnech v roce 2022 bylo více než 50 % nabídky ve ztrátě a podíl ziskových mincí klesl pod 45 %. Současné hodnoty se k těmto extrémům zatím nepřiblížily.

Pokles je zatím mírnější než v minulosti

Bitcoin se v aktuálním cyklu propadl přibližně o 52 % od svého historického maxima. To je výrazně méně než v předchozích bear marketech, kde poklesy dosahovaly 77 až 84 %.

Tento rozdíl může naznačovat odlišnou dynamiku trhu, ale zároveň ponechává prostor pro další vývoj. Není jasné, zda menší pokles znamená silnější trh, nebo pouze nedokončený cyklus.

Silný dolar jako klíčový faktor

Významnou roli hraje také makroekonomické prostředí. Bitcoin má tendenci oslabovat v době, kdy americký dolar posiluje a globální likvidita se snižuje.

Silnější dolar přitahuje kapitál do tradičních aktiv, jako jsou dluhopisy nebo hotovost. Silnější dolar snižuje ochotu investorů riskovat a negativně ovlivňuje kryptoměny.

Podle některých odhadů se tato situace může změnit až ve chvíli, kdy dojde ke snížení úrokových sazeb v USA, což se očekává spíše ve druhé polovině roku 2026 nebo až v roce 2027.

Závěrečný komentář

Současná data ukazují, že se bitcoin nachází v přechodové fázi mezi býčím a medvědím trhem. Rozložení zisků a ztrát se postupně posouvá směrem k historickým minimům, ale zatím nedosahuje extrémů, které obvykle signalizují definitivní dno.

Zajímavé je, že trh působí relativně odolně, pokud jde o hloubku poklesu. Na druhou stranu však přetrvává slabší poptávka a makroekonomický tlak, zejména ze strany silného dolaru.

Rozdílné názory analytiků odrážejí nejistotu, která na trhu panuje. Jedna část vidí náznaky podhodnocení, zatímco druhá upozorňuje na pokračující tlak a možnost dalšího oslabení.

Celkově se zdá, že bitcoin zatím neprošel plnou kapitulací, která v minulosti předcházela výraznějšímu obratu. Znamená to, že trh může ještě nějakou dobu hledat rovnováhu.