Trh se stříbrem má za sebou nejprudší cenový propad v moderní historii. Během několika dní se cena drahého kovu zřítila o desítky procent a smazala velkou část předchozích zisků. Přesto část analytiků upozorňuje, že některé stříbrné těžařské společnosti zůstávají fundamentálně silné, a to i v prostředí extrémní volatility.

Největší kolaps stříbra od 80. let

Stříbro se ještě na začátku týdne obchodovalo na historickém maximu okolo 120 dolarů za unci. Následoval však prudký obrat. V pátek cena propadla o více než 25 % a obchodování uzavřela poblíž 85 dolarů za unci, což znamená zhruba 30% pokles od vrcholu.

Jde o největší procentuální propad od 80. let minulého století. Přesto není jisté, že by tím definitivně skončil několikaletý býčí trend, který stříbro v poslední době vynesl dokonce výše než zlato.

🏭 First Majestic Silver Corp: čistá sázka na stříbro

Společnost First Majestic Silver Corp (NYSE: AG) patří mezi málo těžařů, kteří se zaměřují téměř výhradně na stříbro. Provozuje doly v Mexiku a spoléhá na vysoce kvalitní ložiska bez výrazné závislosti na vedlejších kovech.

Ve čtvrtém čtvrtletí firma vykázala celkové udržovací náklady (AISC) mezi 25–27 USD za unci, což jí umožňuje zůstat zisková i při nižších cenách. Produkce stříbra dosáhla rekordních 4,2 milionu uncí, což představuje meziroční růst o 77 % díky dolům Santa Elena, San Dimas a Los Gatos.

Analytici Citi zároveň očekávají, že by se cena stříbra mohla v horizontu několika měsíců dostat až ke 150 USD za unci, a to především kvůli poptávce ze sektoru solární energetiky a elektromobility.

⛏️ Hecla Mining: nízké náklady jako klíčová výhoda

Dalším významným hráčem je Hecla Mining (NYSE: HL), která působí převážně v USA a Kanadě. Firma se vyznačuje velmi nízkými náklady na těžbu, zejména díky příjmům z vedlejší produkce olova a zinku.

Ve třetím čtvrtletí roku 2025 dosáhla AISC pouhých 11,01 USD za unci, hluboko pod průměrem trhu. Tržby společnosti vzrostly na 409,5 milionu USD, což znamená mezičtvrtletní nárůst o 35 %. Produkce stříbra dosáhla 4,7 milionu uncí.

Doly Lucky Friday a Keno Hill vykázaly výrazné provozní zlepšení, přičemž Keno Hill poprvé generoval pozitivní volné cash flow. Firma zároveň očekává, že v roce 2026 udrží AISC mezi 15–16,25 USD za unci.

📊 ETF místo jednotlivých akcií: Global X Silver Miners ETF

Pro investory, kteří nechtějí vybírat konkrétní firmy, nabízí alternativu Global X Silver Miners ETF (NYSE: SIL). Tento fond sleduje index Solactive Global Silver Miners a zahrnuje široké spektrum těžařů včetně společností First Majestic, Hecla nebo Pan American Silver.

ETF těží z faktu, že trh se stříbrem je už pátým rokem v řadě ve strukturálním deficitu. Jen v roce 2025 se odhaduje schodek kolem 118 milionů uncí, protože průmyslová poptávka dlouhodobě převyšuje nabídku.

Ačkoli recyklace stříbra dosáhla 12letého maxima, ani to zatím nestačí k vyrovnání trhu. ETF tak poskytuje expozici vůči celému sektoru bez nutnosti sázet na jedinou firmu.

Závěr: historický cenový šok a vysoká volatilita

Propad ceny stříbra ukazuje, jak rychle se mohou i zdánlivě stabilní trhy dostat pod extrémní tlak. Vysoká míra spekulace a pákových pozic zanechává trh zranitelný vůči prudkým korekcím, což aktuální vývoj jasně potvrzuje.

Zároveň se ale ukazuje rozdíl mezi samotnou cenou komodity a kvalitou jednotlivých těžařů. Firmy s nízkými náklady, stabilní produkcí a dlouhodobými projekty dokážou podobné otřesy přečkat výrazně lépe než trh jako celek.

Stříbro zažilo historický cenový šok, který otřásl celým sektorem. Přesto zůstávají na trhu společnosti, jež si díky nízkým nákladům, silné produkci a strukturálnímu deficitu nabídky udržují pevnou pozici.

Vývoj v dalších měsících ukáže, zda šlo o konec býčího cyklu, nebo pouze o prudkou, ale dočasnou korekci. Jisté je jedno. Volatilita na trhu se stříbrem zůstává extrémně vysoká.