Společnost Strategy (dříve MicroStrategy), vedená Michaelem Saylorem, opět rozšířila své bitcoinové portfolio. Přestože se cena bitcoinu minulý týden krátce propadla až k 60 000 USD, firma nakupovala výrazně výš.
Nový nákup tak nesnížil průměrnou nákupní cenu celé pozice, což na trhu vyvolalo pozornost i lehkou ironii.
Podle podání u americké Komise pro cenné papíry (SEC) Strategy minulý týden nakoupila 1 142 BTC za zhruba 90 milionů dolarů. Průměrná nákupní cena se pohybovala kolem 78 815 USD za Bitcoin.
To je výrazně výš než ceny, za které se BTC obchodoval po většinu týdne, kdy se pohyboval hluboko pod 78 000 USD a na burze Coinbase se krátce dotkl i úrovně 60 000 USD.
Nejnovější nákup zvýšil celkové bitcoinové zásoby společnosti Strategy na 714 644 BTC. Ty firma pořídila celkem za přibližně 54,35 miliardy dolarů, přičemž průměrná nákupní cena činí 76 056 USD za BTC.
Aktuální nákup tak paradoxně proběhl nad touto průměrnou cenou, což znamená, že Strategy znovu nevyužila pokles trhu ke zlepšení svého cost basis.
Strategy „minula dip“
Trh si rychle všiml, že Strategy nakupovala blízko 79 000 USD, zatímco Bitcoin se už několik dní obchoduje pod touto úrovní. Cena se propadla pod 78 000 USD už minulý týden a od té doby se nedostala ani nad 72 000 USD.
Jde už o druhý nákup v tomto cyklu, kdy Strategy pořizuje BTC v době, kdy se tržní cena pohybuje pod její průměrnou nákupní cenou.
Podobná situace nastala i v roce 2022
Analogický scénář firma zažila během medvědího trhu v roce 2022. Tehdy Bitcoin klesl pod 30 000 USD, zatímco průměrná nákupní cena Strategy se pohybovala kolem 30 600 USD.
V reakci na to společnost výrazně zpomalila tempo nákupů, ale v menší míře pokračovala i při cenách pod svým průměrem. Současný vývoj tak připomíná tehdejší opatrnější přístup.
Trh spekuluje o Saylorově strategii
Před posledním nákupem se objevily spekulace, že Strategy se v tomto cyklu bude vyhýbat nákupům pod průměrnou cenou, aby se vyhnula nepříznivému mediálnímu obrazu nerealizovaných ztrát.
Na sociálních sítích se objevily i ironické komentáře. Jeden z uživatelů například vtipkoval, že Saylor příště oznámí nákup 1 000 BTC za průměrnou cenu 95 000 USD.
Akcie společnosti Strategy (ticker MSTR) reagovaly na výkyvy Bitcoinu výraznou volatilitou. Minulý čtvrtek klesly až k 107 USD, ale s mírným oživením kryptotrhu se situace rychle otočila.
V pátek akcie vyskočily o zhruba 26 % a uzavřely poblíž 135 USD, což potvrzuje silnou korelaci mezi vývojem ceny Bitcoinu a valuací firmy.
Nákupy Strategy zůstávají jedním z nejsledovanějších signálů institucionálního přístupu k Bitcoinu. Tentokrát však firma ukázala, že ani extrémní krátkodobý propad nemusí automaticky znamenat agresivní nákup na dně.
Zda jde o vědomou strategii, nebo prosté načasování, zůstává otevřené. Každopádně platí, že Strategy i nadále posiluje svou pozici největšího veřejně obchodovaného držitele Bitcoinu na světě.
Strategy Michaela Saylora znovu nakoupila Bitcoin za 90 milionů dolarů, ale učinila tak za cenu výrazně nad tržním minimem. Průměrná nákupní cena firmy se tak nesnížila, přesto celkové držby dál rostou.
Vývoj potvrzuje, že i největší bitcoinoví hráči ne vždy trefí krátkodobé dno, a jejich strategie se řídí spíše dlouhodobým než takticky oportunistickým přístupem.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Výsledková sezona za poslední kvartál roku 2025 má velmi diskrétní průběh. Nikdo si jí moc nevšímá, protože vše zastiňuje Donald Trump.
Nejprve jeho administrativa de facto unesla prezidenta Madura, čímž výrazně zvýšila volatilitu na trzích. Investoři začali znovu studovat grafy ropy a celý ropný trh. Mnoho mladých investorů s ropou už skoro nepočítalo a považuje ji za komoditu fosilního světa, který bude brzy nahrazen zeleným světem.
Následně Trump prakticky vymazal zveřejňování výsledků amerických bank, když přišel s nápadem zastropovat úroky na kreditních kartách na 10 %. To by sice jistě prospělo mnoha zadluženým Američanům, ale připravilo by to banky, provozovatele karet i poskytovatele půjček o snadné peníze.
A aby toho nebylo málo, Trump si začal nárokovat Grónsko, což znovu vyvolalo paniku na trzích. Mediální pozornost směřovala naprosto jinam, takže výsledková sezona probíhala mimo radary médií.
Poslední tečkou bylo, že Trumpova administrativa nevalorizovala platby pro zdravotní pojišťovny na rok 2027. Tím poslala celý sektor zdravotních pojišťoven v USA do výrazné korekce.
Toto všechno vytváří kouřovou clonu, ve které se těžko orientuje. Zdá se, jako by fundamenty nehrály žádnou roli a na trhy má vliv hlavně účet Donalda Trumpa na jeho sociální síti. Ano, to je zjevně pravda. Kdo ale chce investovat dlouhodobě, musí hledat firmy s dobrými fundamenty, ty nakonec vždy převáží nad pěnou dní.
JPMorgan: zrcadlo americké ekonomiky
Nemůžeme začít jinak než u největší investiční banky JPMorgan. Ať už vlastníte její akcie, nebo ne, její výsledky ignorovat nelze. Hospodaření JPMorgan dává důležitý úhel pohledu na to, co se děje v americké ekonomice a následně i ve světové. Zároveň číst jejich výsledky není úplně lehká disciplína.
Je potřeba rozlišit minimálně dva pohledy, krátkodobý a dlouhodobý. Krátkodobý pohled se zaměřil hlavně na to, že banka musela odepsat jednorázovou položku spojenou s dluhy na Apple Card. Kvůli tomu se zisk snížil a skončil pod odhady analytiků. Po odpisu činil zisk na akcii 4,63 dolaru (očekávání 4,85 dolaru). Kdyby k odpisu nedošlo, zisk by byl 5,23 dolaru, tedy výrazně nad odhady.
Právě tyto jednorázové odpisy jsou pro dlouhodobé investory často dobrou příležitostí ke vstupu. Cena akcie sice oslabí, ale pokud není narušeno systémové fungování banky, nic zásadního se neděje, byznys model jede dál.
Překvapivě špatnou zprávou byl slabší vývoj v investičním bankovnictví. Příjmy z poplatků se propadly o 5 %. Investiční divize po dlouhé době nenaplnila očekávání. Rozhodující bude, zda šlo jen o jeden slabý kvartál, nebo o začátek nového trendu. V případě změny trendu by to byl znepokojivý signál. Jedna vlaštovka ale jaro nedělá.
Z dlouhodobé perspektivy JPMorgan za celý rok 2025 vykázal čistý zisk 57 miliard dolarů, což je mírný pokles oproti rekordním 58,5 miliardy v roce 2024. To je podle mě velmi důležité.
I v prostředí snížených sazeb si banka udržela extrémní ziskovost. Pokud se letos sazby sníží jen jednou (jak se předpokládá), můžeme očekávat podobný výsledek. Navzdory všem nejistotám a turbulencím, jak na trzích, tak ve světě, zůstává americká banka pevná a patří stále k nejdůležitějším pilířům sektoru.
Akcie po zveřejnění silně oslabovaly, ale hlavní příčinou byl Trumpův nápad se zastropováním úroků na kreditních kartách. Vedení banky tento návrh ostře odsoudilo s tím, že by dopad byl přesně opačný, mnoho zadlužených lidí by nedosáhlo na nové půjčky a jejich situace by se ještě zhoršila. Trump kontroval požadavkem na odškodné za údajné uzavření účtu pro jeho volební kampaň.
Každopádně největší americká banka na tom není vůbec špatně. Bankovní sektor je samozřejmě silně exponován vůči americkému dluhu a problémům dluhopisového trhu. Při růstu výnosů může přijít silná volatilita.
Zde hodně záleží na přesvědčení, pokud systém situaci ustojí, bankovní akcie z toho vyjdou jako vítězové. Pokud naopak systém začne kolabovat, mohou akcie bank (včetně JPMorgan) jít hodně dolů.
Momentálně se akcie JPMorgan obchodují s P/E okolo 15. Na první pohled to vypadá levně, ale v bankovnictví při krizi mohou přijít obrovské odpisy a zisky se rozpustí velmi rychle. Na druhou stranu akcie JPMorgan jsou v dlouhodobém růstovém trendu, takže událost, která by tento trend přerušila, by musela být opravdu mimořádně silná.
BlackRock: gigant pasivních investic
Druhou firmou, na kterou se podíváme, je společnost BlackRock. Tuto firmu není potřeba čtenářům kryptomagazínu nějak představovat. Přítoky a odtoky do jejich bitcoinového ETF jistě sledují už dávno.
BlackRock není v žádném případě klasická banka, ale správce aktiv, a to z velké části pasivních prostřednictvím ETF. Na první místa novinových titulků se dostalo především číslo 14 bilionů, tedy celkový objem spravovaných aktiv.
To je číslo, které si moc neumíme představit. Pozor ale, jedná se převážně o pasivní investice, takže toto číslo roste, pokud trhy obecně rostou. S výjimkou dluhopisového trhu se ostatním finančním aktivům daří, takžerostoucí objem spravovaných aktiv není zásluhou manažerů BlackRocku.
U výsledků BlackRock je proto daleko důležitější přítok nových aktiv než vývoj těch stávajících. I zde se dařilo, do společnosti přiteklo nových 342 miliard dolarů v samotném čtvrtém kvartálu (a za celý rok rekordních 698 miliard). Tento trend jen potvrzuje, že všichni investují.
Trend je silný. Mimochodem právě neustálý příliv prostředků do těchto fondů drží trhy nahoře. Dokud nedojde k výrazným odtokům, všechny poklesy akciových trhů nebudou hluboké. Musel by se obrátit směr finančního toku od BlackRocku zpět ke klientům. Teoreticky je to možné, prakticky jsme od tohoto bodu stále velmi daleko.
Koncentrace rizika
BlackRock si zároveň pochvaluje nárůst zisků z půjčování své platformy Aladdin, kterou využívá pro řízení rizik na trhu. Tento nástroj si však nenechává pro sebe, ale pronajímá ho za peníze dalším klientům.
Tato divize zažívá v poslední době silný růst. S Aladinem má BlackRock velké plány, chce ho využít i na monitorování rizik na jiných trzích, jako je sektor shadow bankingu nebo wealth management. Jistě najdou spoustu nových zákazníků.
Je tu však jedna důležitá otázka: jestli všichni budou používat stejný algoritmus na oceňování rizika, nehrozí v případě nečekaného kolapsu totální selhání systému, když ho všichni budou řešit stejným způsobem?
Akcie BlackRock reagovaly na výsledky pozitivně a uzavřely obchodování se ziskem 5,9 %. Za celý rok 2025 vzrostla cena akcií společnosti o desítky procent a tržní kapitalizace firmy se poprvé přehoupla přes hranici 900 miliard dolarů. Společnost zároveň oznámila zvýšení čtvrtletní dividendy o 10 % a plánuje udržet počet zaměstnanců v roce 2026 zhruba stabilní.
Jedinou nevýhodou této akcie je její cena. V současnosti se obchoduje na úrovni P/E okolo 31 až 32. Což je pro akcii přece jen vázanou na bankovní a finanční sektor, vzhledem k aktuálním rizikům, hodně.
Abychom zjistili, jak si stojí bohatší vrstvy obyvatelstva, není nic lepšího než se ponořit do studia výsledků společnosti LVMH. Pro Evropu je sektor luxusního zboží naprosto zásadní, je to jedna z mála oblastí, kde Evropa zůstává globálním lídrem. Právě zde se zaplatí velmi drahá práce.
Kámen úrazu pro Evropu je však v tom, že nejdůležitější trhy luxusu leží v Číně a v USA. Akcie LVMH se tak dostaly ještě před zveřejněním výsledků pod tlak, protože Trump uvažoval o zavedení dalších cel na všechny zúčastněné země vojenské expedice na Grónsko. Mezi asi patnácti účastníky se nacházelo i několik Francouzů.
Kurz akcie LVMH byl značně oslaben již před zveřejněním výsledků. To dávalo naději, že v případě dobrých čísel by kurz mohl vystřelit. To se vůbec nestalo. Popravdě řečeno, projevilo se přesně opaku.Výsledky nebyly katastrofické, ale investoři se rozhodli akcie zbavovat.
Relativně dobrá čísla investory nepřesvědčila
Celoroční tržby LVMH překonaly očekávání, avšak organický růst meziročně klesl o 1 %. Provozní zisk v roce 2025 klesl o 9 %, ale i tak překonal odhady. Překonání odhadů však investory neuspokojilo. Ani skutečnost, že ve čtvrtém kvartálu tržby zaznamenaly 1% růst, což je známka jistého oživení.
U LVMH se totiž už značně projevuje měnové riziko. Silné euro ukrajuje firmě jak ze zisků, tak z tržeb. Jestli bude dolar dál oslabovat, bude to pro tuto firmu velké riziko. Trhy možná zklamala i slova šéfa skupiny: „Ani rok 2026 nebude jednoduchý, ale berme to postupně.“
Ano, vyhlídky nejsou nějak optimistické. Cla ze strany Bílého domu mohou prakticky kdykoliv velmi zkomplikovat situaci tomuto gigantu luxusního zboží. Stejně tak oživení v Číně si dává na čas. Tržby rostou velmi pomalu. Navíc geopolitické napětí se projevuje i v Asii, mezi Japonskem a Čínou. Každá zmínka o obchodní válce bude srážet kurz akcie LVMH dolů. To je jisté.
Na druhou stranu i v tomto složitém období, jakým byl pro firmu rok 2025, vygenerovala provozní zisk 17,8 miliardy eur. Společnost zůstane velmi zisková i v roce 2026, a to i kdybychom byli svědci dalšího poklesu tržeb a zisku. LVMH však tímto tvoří dno. Jakmile se situace obrátí k lepšímu, celá mašina se rozjede na plné obrátky.
Akcie LVMH se nyní obchodují s P/E ratio okolo 25. Společnost nabízí dividendový výnos okolo 2,38 %. To ještě není až takové terno, ale blížíme se již k pokrytí inflace. Pokud by její cena v dalších týdnech klesla pod 500 eur za kus, byla by to dobrá příležitost pro vstup do tohoto sektoru. Jestli se nestane nic katastrofického a naopak Trump udělá super deal s Čínou, může se situace velmi rychle otočit k dobrému.
Hospodářská situace není zatím špatná
Když se zamyslíme nad výsledky těchto klíčových firem, máme trochu jiný obraz o světě, ve kterém žijeme. I přes neustálé strašení katastrofou tyto firmy pořád generují zisky. Samozřejmě slyším námitku, že minulé zisky nezaručují ty budoucí, ale přes všechny změny a rizika tyto firmy vydělávají. Jejich hospodaření je robustní a jistě dokážou přežít jednu, dvě nebo tři rány, než by přišla nějaká větší systémová krize. To je důležité si uvědomit.
Trhy se nezřítí ze dne na den. Je potřeba sledovat jejich vývoj. Jiná situace bude, když zažijeme dva silné otřesy za sebou, tehdy se klidně může stát, že některý z klíčových hráčů na trzích se ocitne v problémech. A tehdy bude potřeba být obzvlášť pozorný.
Propad bitcoinu pod hranici 70 000 USD vyvolává na trhu velmi rozdílné reakce. Zatímco dlouhodobí držitelé cítí nejistotu, institucionální investoři vnímají současné ceny jako novou příležitost, tvrdí generální ředitel společnosti Bitwise Hunter Horsley.
Podle něj se Bitcoin aktuálně nachází v medvědím trhu a chová se podobně jako ostatní makroaktiva.
Dlouhodobí držitelé váhají, instituce zbystřily
Hunter Horsley v rozhovoru pro CNBC uvedl, že pokles ceny bitcoinu dopadá na jednotlivé skupiny investorů rozdílně. Zatímco dlouhodobí držitelé jsou nejistí, instituce dostávají novou šanci vstoupit na trh za ceny, které považovaly za nenávratně zmeškané.
Podle Horsleyho právě tento rozdíl vysvětluje, proč i při výrazném poklesu zůstává obchodní aktivita vysoká.
Bitcoin se veze s makro aktivy
Horsley připustil, že současný propad bitcoinu přichází v nezvyklé době. Zájem institucí roste a regulační prostředí se postupně vyjasňuje. Přesto Bitcoin klesl za posledních 30 dní o více než 22 % a dle TradingView se v době zveřejnění obchodoval kolem 71 000 USD.
Podle šéfa Bitwise se Bitcoin aktuálně sveze s ostatními likvidními makro aktivy, protože investoři prodávají vše, co lze snadno zpeněžit.
Tlak není jen na kryptu
Podobný vývoj vidíme i na tradičních trzích. Zlato oslabilo o více než 11 % od svého historického maxima a stříbro ztratilo téměř 36 % od vrcholu. Horsley tím podtrhuje, že nejde o problém specifický pouze pro Bitcoin, ale o širší makroekonomický výprodej likvidních aktiv.
Navzdory poklesu ceny Horsley zdůrazňuje, že zájem institucí o Bitcoin neutichá. Bitwise podle něj spravuje více než 15 miliard dolarů institucionálních prostředků a jen v pondělí, kdy se Bitcoin obchodoval kolem 77 000 USD, zaznamenala firma příliv přes 100 milionů dolarů.
Na trhu je hodně objemu. Jsou tu prodávající i kupující.Hunter Horsley
Zájem roste i mezi drobnými investory
Zvýšenou pozornost Bitcoinu potvrzují i data z Google Trends. Vyhledávání slova Bitcoin dosáhlo maximální hodnoty za posledních 12 měsíců, právě ve chvíli, kdy cena krátce klesla k úrovni 60 000 USD, a to poprvé od října 2024.
Současně se stabilizují i toky do ETF. Spotový bitcoinový ETF společnosti BlackRock zaznamenal v pátek příliv 231,6 milionu dolarů, a to po dvou dnech výrazných odlivů během turbulentního týdne.
Závěr: šance vstoupit na trh
Vyjádření šéfa Bitwise dobře ilustruje aktuální rozpolcenost trhu. Krátkodobá slabost ceny vytváří tlak na psychiku dlouhodobých investorů, zatímco instituce, které často čekají na hlubší korekce, vidí příležitost. Rozdíl v chování může v následujících týdnech sehrát klíčovou roli při hledání nového cenového dna.
Zároveň se potvrzuje, že Bitcoin zatím nedokázal plně uniknout vlivu makroekonomických cyklů a stále se chová jako vysoce likvidní rizikové aktivum.
Propad Bitcoinu pod 70 000 USD podle šéfa Bitwise neznamená konec zájmu o toto aktivum. Naopak, institucionální investoři jej vnímají jako druhou šanci vstoupit na trh, zatímco dlouhodobí držitelé čelí nejistotě.
Bitcoin se v současnosti pohybuje v medvědím trhu a kopíruje chování ostatních makro aktiv, přesto však poptávka, zejména ze strany institucí, zůstává silná.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoinová síť zaznamenala nejprudší pokles obtížnosti těžby za posledních pět let. V posledním přepočtu klesla obtížnost o více než 11 %, což je největší jednorázový pokles od roku 2021, kdy Čína plošně zakázala těžbu kryptoměn.
Obtížnost těžby prudce klesla
Obtížnost těžby bitcoinu, tedy ukazatel, který určuje, jak složité je vytěžit nový blok, klesla během posledního adjustmentu o 11,16 %. Podle dat CoinWarz se jedná o největší pokles v jednom období od čínského zákazu těžby v roce 2021.
Aktuální obtížnost se nachází na úrovni 125,86 T a změna vstoupila v platnost s blokem číslo 935 429. Průměrný čas bloku se nyní pohybuje kolem 9,47 minuty, tedy mírně pod cílovou desetiminutovou hodnotou.
Zajímavé je, že podle aktuálních projekcí by se situace mohla brzy otočit. Další úprava obtížnosti, plánovaná na 20. února, by mohla přinést navýšení o zhruba 5,6 % na úroveň kolem 132,96 T.
Síť Bitcoinu tak znovu potvrzuje svou schopnost rychle se přizpůsobovat změnám v těžebním výkonu, ať už jsou způsobeny technickými, ekonomickými nebo externími vlivy.
Paralela s rokem 2021 a čínským zákazem
Podobně výrazné poklesy obtížnosti byly naposledy zaznamenány v období květen–červenec 2021, kdy Čína zahájila tvrdý zásah proti těžbě kryptoměn. Tehdy se jednotlivé propady obtížnosti pohybovaly mezi 12,6 % až 27,9 %.
Současná situace sice nemá politický původ, ale kombinace poklesu ceny Bitcoinu a provozních omezení těžařů vytváří srovnatelný tlak na síť.
Mráz v USA dočasně odstavil těžaře
Jedním z klíčových faktorů byl silný zimní storm v USA, který v lednu zasáhl 34 států a výrazně narušil energetickou infrastrukturu. Mnoho těžařů bylo nuceno omezit spotřebu elektřiny nebo zcela zastavit provoz, aby předešli přetížení sítí.
Po odeznění extrémního počasí se situace postupně stabilizovala a Foundry obnovil výkon nad 354 EH/s, což mu stále zajišťuje přibližně 29,5 % podíl na trhu.
Celkový hashrate bitcoinové sítě se v lednu propadl na čtyřměsíční minimum. Nešlo však jen o počasí. Na výkon má vliv také zhoršená ekonomika těžby, pokles ceny bitcoinu a fakt, že část těžařů přesouvá infrastrukturu do AI datových center a výkonných výpočetních služeb.
Tento trend ukazuje, že těžební sektor prochází hlubší transformací, která přesahuje krátkodobé cenové výkyvy.
Největší pokles obtížnosti těžby od roku 2021
Současný propad obtížnosti těžby je dalším důkazem, že bitcoinová síť reaguje velmi citlivě na reálné události ve světě, od počasí až po ekonomickou návratnost těžby. Zároveň ale platí, že právě tento adaptační mechanismus patří mezi její největší silné stránky.
Zajímavý je i dlouhodobější posun části těžařů směrem k AI a high-performance computingu, který může v budoucnu trvale změnit strukturu hashrate.
Bitcoin zaznamenal největší pokles obtížnosti těžby od roku 2021, a to v důsledku kombinace slabšího trhu, extrémního počasí v USA a strukturálních změn v těžebním sektoru. Přesto síť zůstává stabilní a podle projekcí by se obtížnost mohla v příštím období znovu zvýšit.
Aktuální vývoj tak ukazuje nejen zranitelnost těžby, ale i odolnost samotného bitcoinového protokolu.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoin má za sebou jeden z nejtvrdších měsíců poslední doby. Od svého historického maxima z října 2025, kdy se cena pohybovala poblíž 126 200 dolarů, ztratila nejznámější kryptoměna přes polovinu své hodnoty.
V pátek se kurz propadl pod hranici 60 000 dolarů, což vyvolalo na trhu značnou nervozitu. Investoři i analytici nyní hledají odpověď na otázku, co přesně masivní výprodej spustilo.
Při pohledu na grafy je zřejmé, že nejde o běžnou korekci. Stopa vede k velkým institucionálním hráčům a specifickým finančním produktům.
Data naznačují, že za prudkým pohybem směrem dolů stojí kombinace pákového efektu v Asii, zajišťovacích strategií amerických bank a změna priorit těžařů.
Asijská sázka na jistotu nevyšla
První teorie směřuje do Hongkongu. Místní hedgeové fondy ve velkém sázely na další růst Bitcoinu skrze opce navázané na americké ETF, jako je například fond IBIT od BlackRocku.
Problém spočívá ve způsobu financování těchto pozic. Fondy si půjčovaly levné japonské jeny, které následně směnily a investovaly do rizikových aktiv.
Strategie fungovala, dokud cena rostla. Jakmile se však trend obrátil a náklady na půjčky v jenech stouply, ocitli se investoři v pasti. Věřitelé začali vyžadovat více hotovosti a fondy musely urychleně prodávat svá aktiva včetně kryptoměn, aby pokryly ztráty.
Parker White ze společnosti DeFi Development Corp upozornil: „Když bitcoin přestal růst a financování v jenech zdražilo, pákové obchody se rychle dostaly pod tlak.” Tento nucený výprodej spustil dominový efekt, který srazil cenu dolů.
Banky v zajišťovací pasti
Další vysvětlení nabízí Arthur Hayes, bývalý šéf burzy BitMEX. Pozornost obrací k velkým bankám typu Morgan Stanley. Zmíněné instituce prodávají klientům složité strukturované produkty, které sázejí na vývoj ceny bitcoinu.
Často obsahují bariéry, při jejichž prolomení se mění pravidla hry. Hayes se domnívá, že banky se staly nucenými prodejci, aby zajistily své vlastní pozice.
$BTC dump probably due to dealer hedging off the back of $IBIT structured products. I will be compiling a complete list of all issued notes by the banks to better understand trigger points that could cause rapid price rises and falls. As the game changes, u must as well. pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
Pokud cena Bitcoinu klesne pod určitou úroveň, banka musí prodávat buď podkladové aktivum nebo futures kontrakty. Tím se snaží vyrovnat riziko, kterému čelí. V odborné terminologii se tento jev nazývá negativní gamma.
Místo aby banky trh stabilizovaly poskytováním likvidity, jejich automatické prodejní příkazy pád ještě urychlují. Prolomení hranice 78 700 dolarů u jednoho z produktů Morgan Stanley mohlo být právě tím spouštěčem, který výprodej zrychlil.
Těžaři mění kurz směrem k AI
Třetím faktorem je změna strategie těžebních společností. Boom umělé inteligence nutí těžaře přehodnotit priority. Mnoho z nich zjišťuje, že pronájem výpočetního výkonu pro AI datová centra nese momentálně více peněz než samotná těžba Bitcoinu.
Společnosti jako Riot Platforms nebo IREN již oznámily částečný odklon od kryptoměn a prodej svých bitcoinových rezerv na financování nové infrastruktury.
Analytik Judge Gibson poukázal na to, že poptávka po AI datových centrech již nutí těžaře k pivotu, což vedlo k poklesu hashrate o 10 až 40 %. Těžaři se navíc dostávají pod tlak kvůli nákladům.
Průměrná cena elektřiny na vytěžení jednoho Bitcoinu se pohybuje kolem 58 160 dolarů, ale celkové náklady na produkci často přesahují 72 000 dolarů. Pokud se cena na kryptoměnovém trhu neudrží nad kritickou hranicí, hrozí další kapitulace těžařů a prodej jejich zásob.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoin se po prudkém propadu znovu odrazil a krátce posílil nad hranici 71 000 USD. Přesto část analytiků a obchodníků varuje, že trh ještě nemusí mít to nejhorší za sebou.
Podle jejich pohledu může současný vývoj nepříjemně připomínat průběh medvědího trhu v roce 2022 a skutečné dno se může nacházet výrazně níže.
Rychlý odraz ceny skeptiky nepřesvědčil
Data z TradingView ukazují, že BTC si od pátečního minima připsal zhruba 20 %. Jak se ale blížil týdenní close, volatilita zůstala vysoká a nedůvěra trhu přetrvávala.
Řada účastníků trhu pochybuje, že jde o trvalý obrat. Podle nich se může jednat jen o dočasnou úlevovou rally v rámci širšího klesajícího trendu.
Kapitulační fáze ještě nepřišla
Nezávislý analytik Filbfilb upozornil na podobnosti se situací z roku 2022. Ve svém komentáři sdílel graf porovnávající současný vývoj ceny bitcoinu s tehdejším medvědím trhem a poukázal na 50týdenní exponenciální klouzavý průměr (EMA), který se aktuálně nachází kolem 95 300 USD.
Podle něj struktura trhu zatím nenaznačuje definitivní dno. Podobný názor zastává i analytik Tony Severino, který na základě několika technických indikátorů tvrdí, že nová cenová minima jsou velmi pravděpodobná.
Obchodník vystupující pod jménem BitBull otevřeně uvedl, že finální kapitulační fáze bitcoinu podle něj ještě nenastala. Jako možnou oblast skutečného dna označil úrovně pod 50 000 USD.
Argumentuje tím, že právě v této zóně by se většina investorů ve spotových bitcoinových ETF dostala do ztráty. Podle dat analytického zdroje Checkonchain se totiž průměrná nákupní cena amerických spotových ETF pohybuje kolem 82 000 USD.
Na možný opakující se scénář upozorňují i další analytici. Dlouhodobé klouzavé průměry, 200týdenní jednoduchý (SMA) a exponenciální (EMA), dnes vytvářejí tzv. supportní pásmo v pásmu zhruba 58 000 až 68 000 USD.
Podle analytika Caleba Franzena z Cubic Analytics sehrál tento technický pás klíčovou roli i v roce 2022. Tehdy Bitcoin nejprve oblast otestoval, krátce se odrazil, ale následně se do ní vrátil a nakonec ji prorazil směrem dolů.
Franzen připomíná, že i když se trh nemusí chovat zcela identicky jako v roce 2022, určité paralely nelze ignorovat. Současný vývoj podle něj odpovídá prvnímu testu 200týdenního klouzavého průměru s dlouhým knotem, což byl tehdy jen předstupeň hlubší korekce.
Zároveň ale otevřeně přiznává, že nikdo s jistotou neví, co bude následovat.
Závěr: bear market ještě nemusí být u konce
Současná debata ukazuje hluboký rozpor mezi krátkodobým optimismem a dlouhodobou opatrností. Rychlý cenový odraz sice přinesl úlevu, ale technická struktura trhu a historické paralely drží část traderů ve střehu.
Zvláštní roli hrají spotové ETF, které do trhu přivedly nový typ investorů. Jejich chování v případě hlubší korekce může mít na další vývoj zásadní vliv.
Přestože se Bitcoin odrazil nad 71 000 USD, řada analytiků zůstává přesvědčena, že medvědí trh ještě nemusí být u konce.
Někteří dokonce počítají s možností poklesu až k úrovním kolem 50 000 USD, kde by podle nich mohlo vzniknout skutečné tržní dno. Současný vývoj tak spíše než jasný obrat připomíná opakující se scénáře z minulých cyklů.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Zájem o největší kryptoměnu světa mezi veřejností výrazně ožívá. Vyhledávání slova „Bitcoin“ na Googlu v posledním týdnu vystřelilo na nejvyšší úroveň za posledních 12 měsíců, a to v době, kdy cena BTC prošla prudkými výkyvy. Podle dat z Google Trends se zvyšující se volatilita znovu dostává do hledáčku drobných investorů.
Vyhledávání „Bitcoin“ na ročním maximu
Předběžná data z Google Trends ukazují, že globální zájem o výraz Bitcoin dosáhl v týdnu od 1. února hodnoty 100. Jde o nejvyšší skóre za poslední rok.
Předchozí maximum (95 bodů) pocházelo z listopadu, kdy Bitcoin poprvé po několika měsících klesl pod psychologickou hranici 100 000 USD. Vyhledávací aktivita se tak opět potvrdila jako citlivý ukazatel zájmu retailu, který reaguje hlavně na prudké cenové pohyby.
Rychlý pád k 60 000 USD přitáhl pozornost
Nárůst vyhledávání přišel v době, kdy Bitcoin během několika dnů spadl zhruba z 81 500 USD na úroveň kolem 60 000 USD. Následně se cena odrazila zpět nad 70 000 USD, jak vyplývá z dat platformy CoinMarketCap. V době psaní článku se Bitcoin obchoduje opět pod hranicí 70 000 USD.
Podle některých pozorovatelů právě tato cenová hladina znovu přitáhla pozornost širší veřejnosti, která Bitcoin vnímá jako levnější než na předchozích maximech.
„Retail se vrací,“ říká Bitwise
Šéf evropské divize společnosti Bitwise André Dragosch reagoval na data stručně:
Podle něj prudký nárůst vyhledávání naznačuje, že drobní investoři znovu sledují dění na trhu a začínají se více zajímat o Bitcoin.
Vyhledávací trendy patří mezi běžně sledované indikátory, které analytici používají k odhadu návratu retailového kapitálu.
Američtí investoři znovu nakupují
Pozitivní signály přicházejí i z on-chain dat. Vedoucí výzkumu společnosti CryptoQuant Julio Moreno uvedl, že američtí investoři začali po dosažení ceny 60 000 USD znovu nakupovat Bitcoin.
Podle něj se tzv. Coinbase premium poprvé od poloviny ledna dostalo do kladných hodnot, což naznačuje zvýšenou poptávku ze strany investorů z USA.
Extrémní strach ale přetrvává
Navzdory rostoucímu zájmu zůstává nálada na trhu velmi opatrná. Index Crypto Fear & Greed od Alternative.me klesl na hodnotu 6, tedy hluboko do pásma extrémního strachu.
Takto nízké úrovně se objevily naposledy v červnu 2022. Právě tento kontrast, rostoucí zájem veřejnosti a zároveň velmi negativní sentiment, zaujímá část trhu.
Závěr: znovu v centru pozornosti
Kombinace prudké cenové volatility a rekordního vyhledávání na Googlu ukazuje, že Bitcoin se znovu dostává do centra pozornosti širší veřejnosti. Zároveň ale přetrvává výrazná nejistota, což dokládají extrémně nízké hodnoty indexu strachu a chamtivosti.
Historicky se podobné situace objevují v obdobích zvýšeného napětí na trhu, kdy se střetává zájem retailu s opatrností investorů a nejasným krátkodobým výhledem.
Zájem veřejnosti o Bitcoin je aktuálně nejvyšší za poslední rok, což jasně dokládají data z Google Trends. Prudké cenové výkyvy přitáhly pozornost zejména drobných investorů, kteří se po delší době znovu začínají o dění na trhu intenzivně zajímat.
Současně však přetrvává výrazná nejistota a strach, což potvrzuje extrémně nízká hodnota indexu Crypto Fear & Greed. Bitcoin se tak znovu ocitá v situaci, kdy na jedné straně roste zájem široké veřejnosti, zatímco na straně druhé zůstává sentiment investorů velmi opatrný.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Bitcoin se vrátil ke starým dobrým časům a během čtvrtečního obchodního dne odepsal zhruba 14 %, přičemž otestoval klíčový support na kulaté úrovni 60 000 USD. Takto prudké denní pohyby jsme dlouho neviděli a samy o sobě připomínají fáze trhu, kdy emoce už zcela přebírají kontrolu nad jakoukoliv racionalitou.
Po prvotním výplachu v pátek začala cenová relief rally. Tedy technický odraz, který však může mít pouze krátké trvání. Spíše než začátek obratu na mě působí jako krátký nádech před případným dalším ponorem.
Velmi rychlý pád na 60 000 USD: Co se stalo?
Objemy obchodů na spotovém trhu byly v daný den mimořádně vysoké. Naposledy se podobná aktivita objevila při korekci v dubnu 2024. Tentokrát je však zásadní rozdíl v charakteru čtvrteční svíce.
Čtvrteční den uzavřel jako plně červená svíce bez výraznějšího horního stínu, což značí naprostý nezájem ze strany kupců být agresivní. Po celý den tudíž měli trh pevně v rukou prodejci a kombinace extrémních objemů s jednoznačně medvědí svící je technicky velmi špatný signál.
Pozitivní na celé situaci je paradoxně alespoň to, že už prakticky neexistují pochybnosti o tom, v jaké fázi cyklu se trh nachází. Medvědí trh je nyní zcela zřejmý a z veřejného prostoru téměř zmizeli fanatičtí obhájci teze, že jde pouze o „zdravou korekci“.
Trh tak opět velmi rychle a nekompromisně vyřešil spor o tom, kdo vidí situaci reálným pohledem. Investoři by si z toho měli vzít velké ponaučení – méně naivních iluzí a očekávání, více respektu k riziku. Prostě být mnohem opatrnější, když panuje euforie.
Co sleduji sociální sítě, nyní probíhá párty v podobě „chytáme padající nože“, což nemusí být pro peněženky úplně nejzdravější, ale přiznám se, že ani já neodolal. Mám riziko na krypto trhu rád a ten adrenalin je fajn.
Provozuji tuhle zábavu ale pouze na kryptoměnách, kde si to mohu dovolit, protože jde o relativně malé částky určené pro spekulování.
V souvislosti s tím chytáním padajících nožů musím podotknout, že bitcoin se po krvavých propadech nikdy neotočil zase nahoru ze dne na den – šlo vždy o proces, který potrvá měsíce. Takže se, dle mého názoru, nikdo nemusí být, že by cenové dno na BTC uteklo.
Je cenové dno BTC blízko?
Jak všichni víme, na bitcoinu proběhla další klesající vlna, díky které cena padla od historického rekordu o více jak 52 %.
Třetí vlna v rámci medvědího trendu, která je samozřejmě klesající, bývá vždy nejvíce bolestivá. Specifikou vlastností třetích vln je, že i když je trh extrémně přeprodaný, stejně prodejní tlak neustává. Tudíž cena stejně klesá dál. Prodejci jsou jednoduše urputní v agresivních výprodejích. Zatímco kupci jsou v defenzívě. Jelikož se jednoduše bojí.
Během třetí vlny tedy dochází k největším cenovým ztrátám, protože již chybí jakákoliv pozitivní nálada na trhu. Když se vytvoří vrchol a dojde k prvotnímu velkému poklesu, není tolik agresivní, protože účastníci trhu pořád předpokládají, že jde o obyčejnou korekci. Tudíž jsou pořád agresivní.
Pokud šlo skutečně o třetí vlnu a otestovali jsme psychologických 60 000 USD, můžeme mít už půlku celého medvědího trhu za sebou.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Saylorovo Strategy je ve ztrátě kolem 4 miliard USD
Saylor je geniální alchymista v destrukci hodnoty svých akcionářů, protože jeho spoelčnost Strategy je v těchto chvílích v nerealizované ztrátě přes 4 miliardy USD. Vůbec nechápu, proč nad těmi 100 000 USD nakupoval. Když už to chce mít jako BTC fond, měl by přemýšlet jako fond.
Saylor ve dne toho největšího propadu i přišel s naprosto geniálním tweetem, ve kterém oznámil, že má narozeniny a jestli mu chce někdo dát dárek, stačí koupit bitcoin. Tohle je už hodně zoufalé shillování.
📢Saylor má narozeniny a vyzývá všechny, aby si proto koupili bitcoin – Přeloženo: Pleeeeease, buuuy. https://t.co/UK9WT0PHpD
Bitcoin se v pátek solidně odrazil od 60 000 USD a nyní se obchoduje nad 71 000 USD. Probíhá de facto relief rally, které by dle učebnice měla cena pokračovat v růstu. Což vychází z páteční svíce, která je impulsní. Není překvapením, že během víkendu se trh víceméně nepohnul.
Objemy byly v minulém týdnu ohromné a vítězně z toho logicky vzešly prodejci. Nemyslím si proto, že jsme trefili finální dno.
Pamatujte, že cenový vývoj je vždy pro nás informace a to můžeme interpretovat. Na základě interpretace jsme pak schopni posoudit, v jakém stavu trh je. Zatím jsme proto slepí.
Nechť jsou ale aktuální propady na kryptoměnovém trhu varováním pro všechny, kteří se opět nechali spálit a od podzimu minulého roku ignorovali signály, že trh směřuje k výraznému poklesu.
Varování zaznívala dlouho a nejenom ode mě. Nicméně v prostředí optimismu a víry v nekonečný růst je většina investorů jednoduše vytěsnila – funguje to jako klapky na očích. Výsledkem je klasický scénář, kdy se riziko začne brát vážně až ve chvíli, kdy se zhmotní v podobě reálných cenových ztrát.
Finanční trhy se zkrátka vyvíjejí v cyklech a jejich nedílnou součástí jsou i prudké a nepříjemné cenové propady. Pro drobného investora bývají tyto poklesy obzvlášť náročné, protože často nakupovali blízko cenových maxim a jejich očekávání byla přehnaně vysoká. Tudíž do trhu dali třeba více peněz než by měli.
⚠️Nechť jsou ty čerstvé propady na kryptoměnovém trhu varováním pro všechny, co se zase jednou o tu „troubu“ spálili a ignorovali minimálně od podzimu minulého roku, že to směřuje k velkému poklesu.
📊Trhy se prostě vyvíjejí v cyklech, jejichž součástí jsou i bolestivé poklesy,… pic.twitter.com/RZexbbTx7v
Zkušenost ukazuje, že lidem lze opakovat základní principy rizik investování, které plynou ze zkušenosti ostatních, ale poučit se z chyb ostatních dokáže jen málokdo. Většina si musí projít vlastní ztrátou, aby pochopila, že trh neodpouští lehkovážnost a ignorování varovných signálů. Zkrátka je osobní zkušenost nade vše. Jenomže to může být poněkud drahé.
Přesně to vystihuje i přirovnání, které používá Taleb. Připodobňuje chování investorů k dítěti, kterému vysvětlíte, že se nemá dotýkat rozpálené trouby, protože se popálí. Dítě si však stejně sáhne, protože si nemůže jaksi pomoci.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Přichází nový díl pravidelného formátu Bitcoin Shot, který shrnuje ty nejdůležitější novinky ze světa kryptoměn za poslední týden. V aktuálním díle si můžete přečíst o těchto tématech:
Přehrajte si článek v podobě podcastu:
Trump nominuje Kevina Warshe do čela Fedu a USA řeší hrozbu dalšího částečného uzavření federální vlády.
Bitcoin a kryptotrh prudce klesají, dochází k masivním likvidacím a odlivům kapitálu z ETF.
On-chain dění se zrychluje: Vitalik mění pohled na L2, Hyperliquid a Coinbase expandují do nových segmentů.
Tržní sentiment je na extrémním strachu, zatímco instituce i těžaři čelí rostoucímu tlaku.
Trump oznamuje nástupce Powella, Kevina Warshe
Minulý pátek odpoledne americký prezident Donald J. Trump oznámil, že nominuje Kevina Warshe na předsedu Rady guvernérů Federálního rezervního systému.
Během svého předchozího pětiletého působení ve funkci guvernéra Fedu si Warsh vybudoval pověst jestřába v boji proti inflaci a kritika rozsáhlých dluhopisových nákupů Fedu, které byly využívány ke snižování hypotečních a dalších dlouhodobých úrokových sazeb jako trvalého nástroje měnové politiky.
President Donald J. Trump nominates Kevin Warsh as Chairman of the Board of Governors of the Federal Reserve pic.twitter.com/M5FHQJzY2a
V posledních měsících Warsh prosazoval nižší úrokové sazby s argumentem, že růst HDP vyvolaný umělou inteligencí vytváří podmínky pro rychlý hospodářský růst bez problematické inflace, a veřejně se shodoval s Trumpem v tom, že by Fed měl výrazně snížit úrokové sazby.
Kvůli tomu, že Sněmovna reprezentantů měla pauzu, vstoupila vláda USA minulou sobotu do technického částečného uzavření
Vláda Spojených států vstoupila v sobotu večer do technického, částečného uzavření poté, co se nepodařilo včas schválit rozpočtový zákon.
Zatímco Senát schválil balík rozpočtových opatření ve výši 1,2 bilionu dolarů, Sněmovna reprezentantů byla v přestávce a hlasovala o něm až na začátku tohoto týdne, kdy balík v úterý schválila a po pouhých dvou dnech tak ukončila uzavření vlády.
Trump a demokraté nyní mají dva týdny na dosažení dohody o tom, jak omezit činnost federálních orgánů činných v trestním řízení, konkrétně Úřadu pro imigraci a celní kontrolu, jinak bude tomuto úřadu, který zahrnuje agentury od TSA po FEMA, hrozit další uzavření.
Rychlý přehled kryptoměn: Nejhorší denní svíčka BTC od FTX
Kryptoměnový trh pokračoval minulý víkend v poklesu, přičemž Bitcoin v sobotu večer při nízkých objemech ztratil více než 5 procent, poté co již během předchozího týdne obchodoval směrem dolů.
Sobotní propad trhy výrazně rozkolísal a přestože se na začátku týdne objevilo období bočního pohybu cen, mnoho účastníků trhu se již obávalo nejhoršího.
Jak jsem zmínil v minulém týdenním shrnutí, trvalý pokles pod úroveň 80 000 dolarů byl signálem pro další zrychlení směrem dolů a korekce pokračovala i včera, ve čtvrtek, kdy Bitcoin uzavřel den se ztrátou 14 %, což je nejvyšší denní propad od kolapsu FTX v listopadu 2022.
Jednalo se o nejvýraznější denní ztrátu Bitcoinu za více než tři roky.
V době psaní tohoto textu je Bitcoin za týden níže o 15 %, Ethereum od neděle ztratilo 16 procent a Solana vykazuje týdenní ztrátu 21 %. Podívejme se nyní na některé možné katalyzátory, které stojí za touto nedávnou korekcí.
Poslední týdny byly nabité novými událostmi v různých oblastech, ať už geopolitických, makroekonomických nebo specificky kryptoměnových.
V posledních měsících jsme byli svědky výrazného prodejního tlaku ze strany dlouhodobých držitelů BTC, spolu s vysycháním toků do ETF a DAT, zatímco kryptotrh se stále zdá trpět následky pádu z 10/10. Pojďme se níže podívat na některé z nejnovějších titulků:
1. Trump oznamuje nástupce Powella, Kevina Warshe
Ačkoli očekáváme, že Warsh bude podporovat snížení úrokových sazeb pod úrovní konsenzu, zároveň se ostře staví proti rozšiřování rozvahy Fedu a kvantitativnímu uvolňování (QE), které mohou hrát zásadní roli v růstové dynamice trhů. Celkově vnímáme nového kandidáta na šéfa Fedu jako konstruktivní faktor pro digitální aktiva.
2. Zákon o tržní struktuře odložen, kryptoprůmysl se nadále střetává s bankovní lobby
Během posledních dvou týdnů se stále jasněji ukazovalo, že rozhodnutí o zákonu CLARITY Act bude s největší pravděpodobností odloženo o několik týdnů, jelikož klíčoví zákonodárci přesouvají pozornost k možné legislativě v oblasti bydlení na podporu dostupnosti prosazované prezidentem Donaldem Trumpem.
Dne 14. ledna oznámil generální ředitel Coinbase Brian Armstrong, že společnost stahuje svou podporu návrhu zákona v jeho současné podobě. Jako důvod uvedl různé pozměňovací návrhy, které by de facto zakázaly tokenizované akcie nebo zrušily odměny u stablecoinů. Pokud by se zablokovaná jednání podařilo vyřešit a zákon by byl schválen, mohl by se stát potenciálním katalyzátorem pro digitální aktiva.
3. Hashrate bitcoinu je pod tlakem, exodus těžařů zrychluje
Celkový hash rate bitcoinové sítě v posledních měsících výrazně klesl, přičemž jde o největší propad od roku 2021, poté co silné zimní bouře v USA donutily hlavní těžaře přerušit provoz. Hash rate klesl přibližně o 25 % ze svých maxim.
Zimní bouře posílila již existující trend, kdy těžařské společnosti přesměrovávají svá zařízení na datová centra pro umělou inteligenci, kde jsou marže vyšší a příjmy stabilnější než u těžby BTC.
Nedávný pokles ceny bitcoinu měl přímý dopad na ziskovost těžařů a mnozí z nich nyní fungují ve výrazně stresovaných podmínkách.
Analýza ceny bitcoinu Jaroslava Jarolíma. Zdroj: youtube.com
Toky do investičních produktů digitálních aktiv
Poslední dva týdny byly doprovázeny výraznými odlivy z investičních produktů digitálních aktiv, což obrátilo toky od začátku roku do čistého odlivu ve výši 1 miliardy dolarů a vedlo k poklesu spravovaných aktiv o více než 70 miliard dolarů oproti maximům z října 2025.
Napříč hlavními kryptoměnami byl minulý týden patrný široce rozšířený negativní sentiment: Bitcoin zaznamenal odlivy ve výši 1,32 miliardy dolarů, Ethereum 308 milionů dolarů a také nedávní favorité XRP a Solana vykázali odlivy 43,7 milionu a 31,7 milionu dolarů.
Likvidační statistiky na kryptotrhu
Během uplynulého víkendu bylo zlikvidováno více než 2,5 miliardy dolarů, převážně na dlouhých pozicích. Přestože je 2,5 miliardy dolarů velmi vysoká částka a jde o třetí největší objem likvidací od začátku roku 2025, stále se ani zdaleka neblíží téměř 20 miliardám dolarů z 10. října 2025.
I tak se sobotní likvidační událost zařadila mezi deset největších krypto likvidací všech dob. Během posledních 24 hodin bylo na trzích zlikvidováno dalších 2,6 miliardy dolarů, opět převážně z dlouhých pozic, přičemž korekce smetla 2,1 miliardy dolarů v long pozicích a 475 milionů dolarů ve short pozicích.
Graf týdne: Hyperliquid
Jedním z projektů, které v posledních dvou týdnech nejvíce vyčnívají, je Hyperliquid, přičemž token HYPE od 21. ledna 2026 posílil o více než 60 procent. Tým Hyperliquid se v poslední době dostal do centra pozornosti médií.
Například trhy HIP-3 tento týden dosáhly nových historických maxim open interestu ve výši 1 miliardy dolarů a téměř 5 miliardami dolarů v objemu obchodů za 24 hodin, což je nárůst oproti předchozímu maximu 800 milionů dolarů otevřeného zájmu z minulého týdne.
HIP-3 umožňuje stakerům HYPE, kteří drží minimálně 1 milion tokenů HYPE, spouštět trhy s perpetual futures na blockchainu Hyperliquid.
Poskytovatelé, jako je Kynetiq se svým produktem Markets.xyz, začali spouštět různé perpetual kontrakty kryté reálnými aktivy (RWA) a nedávný hype kolem komodit a on-chain obchodování s akciemi vedl k výraznému nárůstu objemů a otevřeného zájmu na platformě Hyperliquid.
Nedávná aktivita na trhu vedla ke zvýšení obchodních objemů na Hyperliquid, což se následně promítlo do vysokých poplatků na platformě, konkrétně 7,5 milionu dolarů za 24 hodin a 32,5 milionu dolarů za posledních sedm dní.
Vzhledem k mechanismu příjmového setrvačníku Hyperliquid většina těchto poplatků přímo prospívá držitelům tokenů prostřednictvím programu zpětného odkupu a pálení tokenů.
Zaregistrujte se na Bitget skrze tento odkaz a získejte 10% slevu na obchodní poplatky!
Co se děje on-chain? Vitalik o L2, Hyperliquid a Coinbase vstupují do predikčních trhů a perp DEXů s druhým nejvyšším objemovým dnem v historii
Zakladatel Etherea tento týden upoutal pozornost na síti X příspěvkem, ve kterém sdílel své názory na L2 řešení. Vitalik uvedl, že původní myšlenkou bylo, aby L2 fungovaly jako rozšíření („brandované shardy“) Etherea, zpracovávaly většinu transakcí a zároveň dědily plnou bezpečnost Etherea.
Nyní se domnívá, že tato vize je zastaralá ze dvou důvodů.
Zaprvé se samotná L1 vrstva nyní škáluje, přičemž jsou plánována významná navýšení gas limitu.
Zadruhé jsou L2 pomalé v dosahování plné důvěryhodnosti (Stage 2) a někteří dokonce tvrdí, že o ni nikdy nebudou usilovat. Podle Vitalika je to v pořádku a navrhuje nový způsob, jak o L2 přemýšlet. Podívejme se na klíčové závěry:
L2 by měly přestat být vnímány jako „mini-Etherea“ a místo toho najít vlastní jedinečnou hodnotu, ať už jde o soukromí, extrémně nízkou latenci, non-EVM funkce, AI (umělá inteligence) či sociální use casy, nebo extrémní škálování nad rámec toho, co dokáže i rozšířená L1.
Ethereum L1 se škáluje přímo, takže L2 již nejsou potřeba pouze kvůli propustnosti. Gas limit má být v roce 2026 výrazně navýšen.
Pokud L2 pracují s ETH nebo aktivy založenými na Ethereu, měly by být minimálně ve Stage 1, tedy poskytovat skutečné bezpečnostní záruky, nikoli pouze multisig bridge. V opačném případě se fakticky jedná o samostatný blockchain.
Je navržen koncept „native rollup precompile“, tedy vestavěná funkce Etherea pro ověřování ZK-EVM důkazů. To by L2 umožnilo dosáhnout bezdůvěrného ověřování bez bezpečnostních rad a zároveň bezproblémové interoperability s Ethereem, přičemž by si stále mohly zachovat vlastní specifické funkce.
Uživatelé by měli přesně vědět, jaké záruky skutečně mají. V prostředí bez povolení budou některé L2 bezpečnější než jiné a transparentnost ohledně předpokladů důvěry je podle Vitalika klíčová.
Další novinky ze světa DeFi
Ve světě predikčních trhů oznámil Hyperliquid tento týden, že HyperCore přidá obchodování výsledků prostřednictvím HIP-4, čímž zavede plně kolateralizované kontrakty s vypořádáním v rámci předem stanoveného rozpětí, určené pro případy použití, jako jsou predikční trhy a omezené opce, a to bez pákového efektu a bez likvidací.
Zároveň Coinbase spustila platformu pro predikční trhy, která uživatelům umožňuje sázet na sport, politiku, kryptoměny, kulturu a další reálné události.
Coinbase Predict je dostupný ve všech 50 státech USA. Také tento týden podala mateřská společnost Polymarketu, „Blockratize“, žádost o ochrannou známku pro token $POLY, čímž uživatelům Polymarketu dodala další dávku naděje na potenciální budoucí vydání tokenu.
Jak již bylo zmíněno, včerejšek byl dnem s mimořádně vysokými objemy celkově i na perpetual DEXech, které zaznamenaly druhý nejvyšší denní objem obchodování v historii, přesahující 70 miliard dolarů, a zařadily se tak na druhé místo hned za 10. říjen 2025.
Hyperliquid v tento den zaznamenal objem 24,7 miliardy dolarů, následovaný platformami Aster s 10,0 miliardy dolarů, edgeX s 8,7 miliardy dolarů a Lighter se 7,5 miliardy dolarů.
Toky do fondů digitálních aktiv: Odlivy se minulý týden zrychlily a pokračují i tento týden
Investiční produkty digitálních aktiv zaznamenaly minulý týden čisté odlivy ve výši 1,7 miliardy dolarů. Jak již bylo zmíněno dříve, tyto odlivy posunuly čisté toky od začátku roku 2026 na celkový čistý odliv ve výši 1 miliardy dolarů.
Odlivy pokračují i tento týden, přičemž spotové ETF na Bitcoin zaznamenaly od úterý čisté odlivy přesahující 1,2 miliardy dolarů. Spotové ETF na Ethereum se tento týden zatím nacházejí přibližně na 150 milionech dolarů čistých odlivů.
V jiné souvislosti Binance oznámila, že upraví strukturu aktiv svého fondu SAFU a bude postupně převádět původní rezervy ve stablecoinech v hodnotě 1 miliardy dolarů na bitcoinové rezervy, přičemž celý proces má být dokončen do 30 dnů od oznámení.
On-chain data ukazují, že adresa fondu Binance SAFU zahájila autorizační transakci k přidání dvou nových adres na seznam „schválených příjemců“, pravděpodobně v přípravě na navýšení bitcoinových držeb.
Podle společnosti Arkham fond SAFU od Binance dosud nakoupil přibližně 6 200 BTC, jejichž aktuální hodnota činí zhruba 410 milionů dolarů.
Tržní sentiment: Extrémní strach (9), nejnižší úroveň od června 2022
Index strachu a chamtivosti na kryptotrhu klesl pod hodnotu 10 a dostal se na nejnižší úroveň od června 2022, tedy od období kolapsu 3AC a Luny během posledního medvědího trhu.
Sentiment je nyní dokonce horší než během krize FTX, a to navzdory tomu, že ceny Bitcoinu se stále pohybují na několikanásobcích tehdejších úrovní.
Zajímavé je, že index strachu a chamtivosti na akciovém trhu od CNN od minulého týdne prudce klesl a nyní se nachází v pásmu strachu, poté co minulý týden vykazoval hodnoty chamtivosti. Podíl býčích členů asociace AAII tento týden rovněž klesl pod 40 %.
Současně se podíl neutrálních členů zvýšil z 24 na 31 procent. Počet medvědích respondentů také poklesl, a to na 29 %.
Zaregistrujte se na Bitget skrze tento odkaz a získejte 10% slevu na obchodní poplatky!
Bitcoin se na začátku týdne propadl na hranici 60 000 dolarů a vytvořil nová lokální minima v prostředí rostoucí volatility a zhoršujících se makroekonomických signálů.
Analytici proto stále častěji zvažují, zda se Bitcoin nenachází v rané fázi delšího medvědího období.
Jedním z klíčových sledovaných indikátorů je ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread, který sleduje rizikovou přirážku korporátních dluhopisů vůči americkým státním dluhopisům.
Ukazatel se pohybuje kolem 0,75 %, tedy na nejnižších úrovních od konce 90. let. Jinými slovy, kreditní trhy zatím neoceňují zvýšenou nejistotu, přestože americký dluh vzrostl na cca 38,5 bilionu dolarů a výnos desetiletých dluhopisů se vrátil nad 4,2 %.
Historicky přitom Bitcoin nacházel lokální dna až s odstupem tří až šesti měsíců poté, co se kreditní spready začaly rozšiřovat, například v letech 2018, 2020 nebo 2022.
Pokud by se v následujících měsících kombinace vyšších výnosů a utažených finančních podmínek promítla i do úvěrových trhů, mohl by Bitcoin vstoupit do další akumulační fáze, nikoli do rychlého obratu.
Bitcoin obvykle nacházel dno výrazně později, než se kreditní spready začaly zvyšovat. Zdroj: Fred
Graf technicky nevypadá dobře
Negativní obraz posiluje i technická analýza. Cena největší kryptoměny se během pátku totiž dostala na nejnižší hodnoty od listopadu 2024. V minulých cyklech setrval pod touto úrovní 182 až 532 dní, přičemž vždy následovalo dlouhé období konsolidace.
Zároveň se nad trhem formuje silná rezistence v pásmu 85 000 až 95 000 dolarů, kde se v závěru roku 2025 zobchodovaly masivní objemy a kde dnes mnoho držitelů sedí ve ztrátě.
Krátkodobě navíc roste aktivita velkých držitelů. Data z on-chain analýz ukazují zvýšené přesuny BTC na burzy, což signalizuje ochotu části investorů prodávat.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
