Meta odmítá Bitcoin, velké technologické firmy zůstávají vůči BTC skeptické

Navzdory rostoucímu zájmu o Bitcoin mezi některými veřejně obchodovanými společnostmi zůstávají technologičtí giganti jako Meta a Microsoft stále opatrní.

Společnost CoinShares uvedla, že případ pro držení Bitcoinu jako rezervního aktiva firemní pokladny je přesvědčivý a že tempo adopce se zrychluje. Přestože společnost Strategy v srpnu 2020 jako první z veřejně obchodovaných firem zařadila Bitcoin mezi svá hlavní rezervní aktiva, většina velkých technologických firem tuto strategii zatím nenásledovala.

Společnost Meta aktuálně drží ve své pokladně likvidní aktiva v hodnotě 72 miliard USD, mezi nimiž dominují hotovostní ekvivalenty jako fondy peněžního trhu nebo krátkodobé americké státní dluhopisy.

Na výroční schůzi akcionářů 28. května byla zamítnuta návržená analýza, zda by Bitcoin mohl být vhodným rezervním aktivem, a to v poměru hlasů 1 221 ku 1.

Podobný návrh byl v prosinci 2024 odmítnut také akcionáři společnosti Microsoft. Přestože některé firmy do Bitcoinu investují stále více, drtivé zamítnutí návrhu ze strany akcionářů Meta ukazuje, že mainstreamová technologická sféra stále není připravena přijmout Bitcoin jako součást své pokladní strategie.

Volatilita Bitcoinu oslabuje jeho pozici jako rezervního aktiva

Odmítnutí návrhu na zařazení Bitcoinu do pokladních rezerv Meta nemusí být jen známkou konzervatismu. Podle některých odborníků z akademické sféry jde spíše o nepochopení funkce firemních pokladen ze strany kryptoměnových nadšenců.

Aswath Damodaran, profesor z Newyorské univerzity, k tomu uvedl:

Myslím, že je to šílenství. Nevidím jediný rozumný důvod, proč by to měl být dobrý nápad.

– Aswath Damodaran, profesor z Newyorské univerzity

Reagoval tak na návrh Bitcoinu jako rezervního aktiva, který akcionářům Meta předložil jeho zastánce Ethan Peck.

Skeptický však nebyl jen Damodaran, který je známý jako kritik kryptoměn. Podobný postoj zaujal i Campbell Harvey, profesor financí z Duke University a autor knihy o decentralizovaných financích. Přestože věří v budoucnost blockchainu, považuje zařazení Bitcoinu do pokladních rezerv za nevhodné:

Pokud chtějí investoři Meta držet Bitcoin, mohou si ho koupit sami. Není jasné, jaký by měl mít Bitcoin roli v pokladní funkci firmy – ledaže by firma přímo obchodovala v Bitcoinu.

– Campbell Harvey, profesor financí z Duke University a autor knihy o decentralizovaných financích

Harvey dále poznamenal, že stablecoiny by naopak mohly být pro tento účel vhodné, protože jsou vázány na stabilní aktiva, jako je americký dolar, a vykazují vyšší likviditu. Bitcoin je oproti tomu příliš volatilní, aby mohl sloužit jako spolehlivý nástroj pro krátkodobé firemní rezervy.

Úspěšná bitcoinová strategie Strategy inspiruje další firmy, ale odborníci varují před její interpretací jako běžné pokladní politiky.

Podle profesora Campbella Harveye inspiroval prudký růst akcií Strategy mnoho firem ke zvážení podobného kroku. Od chvíle, kdy tato technologická společnost proměnila bitcoin ve své hlavní rezervní aktivum, vzrostly její akcie o 2 466 %, čímž překonala technologické giganty jako Nvidia, Tesla, Google nebo Microsoft.

Harvey ale upozorňuje, že:

Strategy vsadila celou firmu na to, že se transformuje v aktivní bitcoinový fond. Pokud chce firma učinit strategickou investici do bitcoinu, podobně jako investuje do startupu, nevidím v tom problém. Je to riziková investice – firmy to dělají běžně. Jen tomu neříkejme pokladní rezervy.

– Campbell Harvey, profesor financí z Duke University a autor knihy o decentralizovaných financích

Přestože se například Meta rozhodla bitcoin odmítnout, podle Davida Tawila z ProChain Capital by měly firmy, které držely miliardy USD v hotovosti s minimálním výnosem, zvážit diverzifikaci i s ohledem na inflační riziko amerického dolaru:

Meta má neustále obrovské hotovostní rezervy. Bylo by rozumnější část z nich převést do bitcoinu – jak kvůli diverzifikaci, tak jako ochranu před inflací.

– vyjádření Davida Tawila z ProChain Capital

James Butterfill z investiční firmy CoinShares připojuje také analytický argument:

Už 3% alokace do bitcoinu může zdvojnásobit Sharpeho poměr fondu,
což je ukazatel výkonnosti fondu zohledňující riziko.

– James Butterfill z investiční firmy CoinShares

CoinShares ve svém průzkumu (který pokrývá správu aktiv v hodnotě 1 bilion USD) zjistil, že průměrná alokace do digitálních aktiv vzrostla z 1 % v říjnu 2024 na 1,8 % v dubnu 2025.

Butterfill ještě dodává: „Tempo adopce roste rychleji, než jsme čekali.”

Nástup opatrnějšího přístupu k Bitcoinu mezi korporacemi

Hlasování akcionářů společnosti Meta o Bitcoinu může odrážet širší obezřetnost mezi tradičními korporacemi a institucionálními investory.

Je však třeba dodat, že Mark Zuckerberg ovládá 61 % hlasovacích práv, takže výsledek není nutně reprezentativní pro korporátní Ameriku jako celek.

Stefan Padfield, výkonný ředitel projektu Free Enterprise Project při National Center for Public Policy Research, k tomu uvedl:

Správní rady a vedení firem jsou zřejmě stejně rozdělené ohledně Bitcoinu jako ekonomové a politici. Není tedy překvapením, že firmy, včetně technologických, zaujímají různá stanoviska v rozmezí žádný–trochu–hodně, co se týče expozice vůči Bitcoinu.

– Stefan Padfield, výkonný ředitel projektu Free Enterprise Project

Podle Padfielda může být důvod odmítnutí návrhu i prostý:

Přestože návrh požaduje pouze zvážení Bitcoinu, může být odmítnut jednoduše proto, že vedení a investoři nechtějí být instruováni, co mají v této oblasti dělat.

– Stefan Padfield, výkonný ředitel projektu Free Enterprise Project

Mezitím však největší světoví správci aktiv jako Fidelity nebo BlackRock mění názor. BlackRock nedávno doporučil, aby investoři zvážili alokaci až 2 % portfolia do Bitcoinu jako nástroj diverzifikace.

Zároveň se Bitcoinové treasury strategie stávají globálním trendem.

• 3. června oznámila pařížská společnost Blockchain Group, že přidala do své firemní pokladny 68 milionů USD v Bitcoinu.
• 4. června korejská firma K Wave Media uvedla, že plánuje získat 500 milionů USD na nákup Bitcoinu, který označila za součást své „strategie pokladních rezerv“.

Desítky nových firem nakupují Bitcoin, ale s různými motivacemi

Podle Jamese Butterfilla z CoinShares letos přijalo Bitcoin alespoň 72 nových společností. Upozornil však, že v mnoha případech jde spíš o snahu zlepšit kurz akcií než o hluboké přesvědčení o dlouhodobé hodnotě Bitcoinu jako rezervního aktiva.

„Skutečně strategická alokace vyžaduje dlouhodobý způsob uvažování,” řekl Butterfill.

Co ale firmy, jejichž hlavní podnikání s kryptem nesouvisí? V této kategorii zůstává Tesla výjimkou. Butterfill poznamenal:

Při současném trendu se pravděpodobně dříve nebo později dočkáme, že některá velká blue-chip firma zařadí Bitcoin do své rozvahy.

– vyjádření Jamese Butterfilla z CoinShares

Meta a přehnaný strach z volatility?

Meta odmítla návrh na zvažování Bitcoinu jako rezervního aktiva v poměru 1 221 hlasů proti a 1 pro, což na první pohled vypadá jako jasný verdikt. Butterfill to ale zpochybňuje:

Akcionáři možná přehnaně reagovali na údajnou volatilitu Bitcoinu. Ten má přitom už déle než dva měsíce nižší volatilitu než samotná Meta. A totéž platí i pro jiné akcie ze skupiny FAANG.

– vyjádření Jamese Butterfilla z CoinShares

Stefan Padfield z Free Enterprise Project k tomu dodal:

U nízkého počtu hlasujících jsem vždy opatrný s interpretací. V tomto případě může odmítnutí odrážet spíš neochotu nechat si nařizovat, co mají posuzovat, než skutečný odpor vůči Bitcoinu jako takovému.

– Stefan Padfield z Free Enterprise Project