Bitcoin versus zlato: Proč může BTC v příští fázi růst rychleji než drahé kovy

Bitcoin je často označován jako digitální zlato, ale poslední rok ukázal výrazný rozdíl ve výkonnosti obou aktiv.

Nabídka bitcoinu nereaguje na cenu

Zásadní rozdíl mezi Bitcoinem a zlatem spočívá v mechanismu tvorby nové nabídky.
Bitcoin funguje na pevně daném emisním plánu, který je zakódovaný přímo v protokolu. Nové mince vznikají podle předem známého harmonogramu, který se postupně zpomaluje prostřednictvím tzv. halvingů, až k maximálnímu limitu 21 milionů BTC.

Těžaři mohou navyšovat nebo snižovat výkon sítě, ale nemohou ovlivnit množství nově vydaných mincí.

Zlato: vyšší cena znamená vyšší těžbu

U zlata funguje logika opačně. Rostoucí cena motivuje investice do těžby, což vede k postupnému zvyšování celkové nabídky. Pierre Rochard, CEO Bitcoin Bond Company, upozorňuje, že zlato postrádá dva klíčové prvky Bitcoinu, a to halving a úpravu obtížnosti.

Podle dat World Gold Council vzrostla globální produkce zlata z přibližně 2 300 tun v roce 1995 na více než 3 500 tun v roce 2018. V roce 2025 pak dosáhla rekordních 3 672 tun, což potvrzuje dlouhodobé zvyšování nabídky.

Bitcoin se blíží extrémní vzácnosti

Na konci roku 2025 už bylo vytěženo přibližně 93 % všech BTC. Roční míra inflace Bitcoinu se pohybuje kolem 0,81 % a po dalším halvingu v březnu 2028 by měla klesnout na zhruba 0,41 % (data Bitbo).

Z pohledu dlouhodobé nabídky se tak Bitcoin postupně přibližuje absolutní vzácnosti, zatímco u zlata zůstává nabídka pružná.

Tržní kapitalizace: obrovská asymetrie

Dalším klíčovým faktorem je velikost trhu. Zlato má podle lednových dat tržní kapitalizaci zhruba 41,7 bilionu dolarů, zatímco Bitcoin představuje jen asi 4,3 % této hodnoty.

Právě tato asymetrie vytváří prostor pro výrazné pohyby. Pokud investoři používají zlato jako ochranu proti inflaci, geopolitickému riziku nebo znehodnocení měn, Bitcoin může získat i malý podíl této poptávky.

I malý přesun kapitálu může mít velký efekt

Jeff Walton, risk officer společnosti Strive, upozorňuje, že Bitcoin nepotřebuje masivní přesun kapitálu, aby zaznamenal výrazný růst. Teoreticky by přesun pouhých 5 % kapitálu ze zlata do Bitcoinu znamenal více než 2 biliony dolarů nových přílivů.

Při současných valuacích by to odpovídalo zhruba 116% růstu tržní kapitalizace Bitcoinu, což by implikovalo cenu kolem 192 000 USD za BTC. Jde o modelový výpočet, nikoli o předpověď.

Potenciál růstu BTC je výrazně vyšší

Srovnání Bitcoinu a zlata ukazuje, že jejich role jako tvrdých aktiv se v detailech výrazně liší. Zatímco zlato těží ze staletí důvěry a obrovské tržní velikosti, Bitcoin nabízí striktně omezenou nabídku a předvídatelnost, kterou tradiční komodity postrádají.

Právě kombinace nízké inflace a relativně malé tržní kapitalizace zvyšuje citlivost Bitcoinu na nové zdroje poptávky, a to jak ze strany institucionálních investorů, tak firemních rezerv.

Bitcoin v posledním roce výrazně zaostal za zlatem, ale strukturální rozdíly mezi oběma aktivy naznačují, že potenciál procentuálního růstu BTC zůstává výrazně vyšší. Pevná nabídka, blížící se halving a nízký podíl na trhu tvrdých aktiv vytvářejí prostředí, kde i relativně malý přesun kapitálu může mít výrazný dopad na cenu.