Akcie společnosti Intel možná dosáhly cenového dna. Vrátí se na původní cenu?

Akcie Intelu klesly natolik, že se nyní obchodují přibližně na úrovni své hmotné účetní hodnoty. Pokles ceny investoři sledovali již delší dobu a stal se předmětem diskusí mezi experty a analytiky. Vzhledem k tomu, že Intel je jednou z nejvýznamnějších technologických společností, je tato situace překvapení pro mnoho pozorovatelů trhu.

Akcie Intel, které klesly až na 19,40 USD, se nyní obchodují přibližně za svou účetní hodnotu hmotných aktiv, která činí zhruba 19,50 USD za akcii. To naznačuje, že trh má ohledně budoucí výkonnosti Intelu určité pochybnosti, přestože společnost zůstává jedním z lídrů v oblasti polovodičů. Investoři hledají náznaky toho, zda se jedná o dlouhodobý problém nebo jen krátkodobou volatilitu.

Společnost Intel nestíhá konkurenční boj s AMD

Je vzácné najít velkou společnost (technologickou nebo jinou) která se obchoduje kolem své účetní hodnoty. Tato hodnota přibližně odpovídá likvidační hodnotě, a většina velkých společností má mnohem vyšší hodnotu, než by měla v případě ukončení své činnosti.

U technologických gigantů, jako je Intel, se obvykle předpokládá, že jejich aktiva a potenciál přinést zisk daleko převyšují jejich čistou účetní hodnotu. Tento fakt činí aktuální situaci ještě zajímavější.

Akcie konkurentů Advanced Micro Devices (AMD) a Nvidia (NVDA) se obchodují za více než 15násobek a 50násobek hmotné účetní hodnoty. Obě společnosti, AMD i Nvidia, jsou však mnohem ziskovější než Intel. Nvidia například zaznamenala v posledních letech mimořádný růst díky svým inovacím v oblasti grafických procesorů (GPU), které se staly klíčovými komponenty v herním průmyslu i v umělé inteligenci. AMD rovněž těží z rostoucí poptávky po procesorech a konkurenčních výhod vůči Intelu. To staví Intel do složité pozice, kdy se musí znovu zaměřit na inovace a efektivitu, pokud chce společnost zůstat konkurenceschopná.

Dosáhla cena akcií Intel svého cenového dna?

Intel se však může blížit svému cenovému dnu. Akcie nedávno dosáhly minima těsně pod 19 USD. Účetní hodnota by mohla být nejnižším možným cenovým bodem pro cenu akcií. To znamená, že i když je sentiment na trhu špatný, investoři mohou doufat, že pokles se zastaví právě na této úrovni, což by poskytlo určitou stabilitu.

Účetní hodnota je konzervativní měřítko účetní hodnoty, které odstraňuje nehmotná aktiva. To zahrnuje především fyzická aktiva společnosti, jako jsou továrny, zařízení a další hmotné položky, které mají konkrétní a odhadnutelnou hodnotu. Účetní hodnota hmotných aktiv Intelu je na zhruba 83,4 miliardy USD, což je stejná hodnota jako jeho tržní kapitalizace. To znamená, že trh aktuálně oceňuje Intel přibližně stejně, jako by tomu bylo v případě jeho likvidace, což je pro tak velkou a významnou společnost neobvyklé.

Hodnota Intelu ve srovnání s hmotnou účetní hodnotou byla nedávno na platformě X (dříve Twitter) zmíněna Rihardem Jarciem. Spoluzakladatelem a hlavním investičním ředitelem New Era Funds. Tento výpočet vyvolal zájem o to, zda Intel nyní představuje příležitost k nákupu pro dlouhodobé investory, kteří hledají akcie, které jsou výrazně podhodnocené.

Většina aktiv Intelu (více než 100 miliard USD) představují jeho závody na výrobu polovodičů. Továrny jsou klasifikované jako zařízení, nemovitosti a vybavení. Intel vlastní několik velkých výrobních zařízení po celém světě, což je jeden z klíčových faktorů jeho postavení na trhu. Tyto továrny jsou důležité nejen pro samotný Intel, ale také pro globální trh s polovodiči. Je totiž závisí na výrobní kapacitě této společnosti.

Intel má čistý dluh (krátkodobý i dlouhodobý dluh minus hotovost a její ekvivalenty) více než 30 miliard USD. Její úvěrové hodnocení bylo nedávno sníženo agenturou Moody’s z A3 na Baa1, což odráží nižší ziskovost. Tento krok agentury Moody’s byl pro investory dalším varovným signálem, že Intel čelí značným finančním tlakům.

Proč cena akcií Intel takto výrazně klesá

Akcie Intelu byly letos tvrdě zasažené. Poklesly o více než 50 %, a značná část tohoto poklesu přišla nedávno. Tato dramatická ztráta hodnoty akcií je důsledek hned několika faktorů. Patří mezi ně sníženého zisku, vysoké investiční náklady na nové továrny a obtížné konkurenční prostředí. Společnost přinesla další špatné zprávy ve své zprávě o výsledcích za druhé čtvrtletí dne 1. srpna.

Upravený zisk ve výši dvou centů na akcii nesplnil očekávání zisku ve výši 10 centů a společnost poskytla slabý výhled pro třetí čtvrtletí. Tento pokles zisku odráží jak vyšší náklady, tak nižší prodeje, což zanechalo investory ve zmatku. Intel, který masivně investuje do nových továren, také zrušil svou dividendu. Změna politiky je pro mnoho investorů, kteří spoléhají na pravidelný výnos z dividend, nepříjemná zpráva.

Tržní expert Tae Kim napsal, že pro Intel existuje naděje. A to z toho důvodu, jelikož v roce 2025 uvede novou řadu procesorů s názvem Panther Lake. Ta by mohla být konkurenceschopnější vůči těm od společnosti AMD. Tento nový produkt bude klíčový pro budoucnost Intelu. Společnost nyní potřebuje přesvědčit své investory, že je stále schopná přinést inovace na trh. Potřebuje získat zpět část svého ztraceného podílu na trhu.

Kim označil akcie Intel za jedny z nejdůležitějších strategických aktiv USA. Poznamenal, že pokud chce USA snížit svou závislost na asijské výrobě čipů, potřebuje k tomu Intel. Toto geopolitické hledisko je důležitým faktorem, protože výroba polovodičů je dnes klíčovým strategickým průmyslem a závislost na zahraničních dodavatelích, zejména z Asie, je riziková.

Jak se bude odvíjet kurz akcie Intel?

Navzdory negativním zprávám se očekává, že Intel letos vydělá 25 centů na akcii, přibližně 1 USD na akcii v roce 2025 a téměř 2 USD na akcii v roce 2026. Tyto odhady by se mohly ukázat jako optimistické. Neočekává se, že by společnost fungovala v záporných číslech. Tento potenciální růst zisku je jedním z faktorů, který by mohl investory přilákat zpět k akciím Intelu, pokud společnost splní tato očekávání.

Sentiment vůči Intelu je stále špatný. Na akcie je pouze zhruba devět doporučení kupovat (buy) mezi přibližně 50 analytiky, kteří je sledují. Tento negativní sentiment je další výzvou pro společnost Intel, která se musí vypořádat nejen s finančními problémy, ale i s vnímáním veřejnosti a investorů.

Když se však akcie stanou neprodejnými, měli by se na ně podívat investoři s opačným názorem. Kontrariánští investoři, kteří věří, že trh přehnaně reagoval na nedávné špatné zprávy, by mohli vidět současnou cenu akcií jako příležitost k nákupu.