Bitcoin se v posledních měsících pohybuje pod tlakem, ale některé metriky naznačují opačný obrázek. Z pohledu fundamentu může být BTC aktuálně výrazně podhodnocený.
Speciální ukazatel známý jako Bitcoin Yardstick totiž dosáhl historicky nejnižších hodnot, což podle analytiků signalizuje výrazné podhodnocení.
Bitcoin Yardstick ukazuje rekordní „levnost“
Analytik Charles Edwards z Capriole Investments upozorňuje, že bitcoin dosahuje extrémních hodnot, pokud jde o poměr ceny a výkonu sítě. Jeho ukazatel bitcoin Yardstick porovnává tržní kapitalizaci s hash ratem, tedy výpočetním výkonem sítě.
Princip je podobný jako u akciového ukazatele P/E. Místo zisků firem se ale sleduje množství energie a práce potřebné k zabezpečení sítě vůči její ceně. Čím nižší hodnota, tím levnější Bitcoin.
V únoru letošního roku klesl tento ukazatel na hodnotu 0,35, což je nejnižší úroveň v historii, dokonce i pod minima z medvědího trhu v roce 2022. Aktuálně se drží kolem 0,40, což stále signalizuje podhodnocení.
Cena klesá, síť zůstává silná
Zajímavé je, že zatímco cena Bitcoinu klesla o více než 40 % oproti maximu z října 2025, hash rate zůstává stabilní kolem úrovně jednoho zettahashe za sekundu (ZH/s).
Znamená to, že bezpečnost a výkon sítě neklesají stejným tempem jako cena. Právě tento rozpor vytváří situaci, kdy je Bitcoin podle Yardsticku extrémně levný.
Tlak na těžaře, ale bez kolapsu
Pokles ceny samozřejmě dopadá na těžaře, jejichž ziskovost se zhoršuje. Přesto nedošlo k dramatickému výprodeji. Naopak, objem BTC prodávaný těžaři začal po nedávném poklesu klesat, což analytici vnímají jako pozitivní signál.
Historicky totiž platí, že když těžaři omezují prodeje po poklesu ceny, často to předchází obratu trendu nebo stabilizaci trhu.
Slábnoucí vliv těžařů na cenu
Zároveň se ukazuje, že těžaři už nemají na cenu takový vliv jako dříve. Rostoucí role institucionálních investorů postupně mění dynamiku trhu, kde kapitál z ETF a velkých hráčů převažuje nad tradičními faktory.
Znamená to, že i když těžaři čelí tlaku, jejich chování už nemusí mít tak zásadní dopad na cenu jako v minulých cyklech.
Závěrečný komentář
Bitcoin Yardstick přináší zajímavý pohled, který se liší od běžného sledování ceny. Ukazuje, že hodnotu bitcoinu nelze posuzovat pouze podle cenového grafu, ale i podle síly a aktivity jeho sítě.
Současný nesoulad mezi cenou a hash ratem může naznačovat, že trh reaguje spíše na krátkodobé faktory, jako jsou makroekonomické podmínky nebo sentiment investorů.
Na druhou stranu je třeba dodat, že podobné metriky nejsou všeobecně používané a jejich interpretace může být subjektivní.
Důležitým posunem je také rostoucí vliv institucí, který mění tradiční vztahy na trhu. Bitcoin se tak stále více přibližuje klasickým finančním aktivům, kde cenu neurčuje jen fundament, ale i tok kapitálu a globální ekonomické podmínky.
Speciální 70% sleva na náš Patreon tu čeká na tebe
Staňte se součástí naší komunity