Kvůli tomuhle bitcoin klesne o dalších 30 %?

Bitcoin má po velkých cenových slevách, ale pořád ne a ne se razantněji odrazit. Každý pokus o cenový odraz je velmi rychle negován, což je pro analytika cennou informací, kterou lze interpretovat vskutku snadno – trh mají pod kontrolou prodejci.

Že mají zrovna trh pod kontrolou medvědi není apriori špatně. Spíše jde o to, jak dlouho ho drží pod kontrolou. Klesající trend na bitcoinu prozatím trvá již téměř tři měsíce a to není ani náhodou krátká doba. Vlastně jde už o silný argument, proč zpochybnit narativ, že jsme v býčím trendu.

Nikdo sice nevidíme do budoucnosti, ale je možná na místě si nalít čistého vína a trochu si přiznat, že je něco na trhu s BTC špatně. Není určitě na místě panikařit. Naopak, jsou to zlaté časy. Když si totiž uvědomíme, že můžeme třeba rok cenově klesat, se slevami přichází obrovské příležitosti.

Způsobí Japonská centrální banka propad BTC o 30 %?

Jakmile Bank of Japan začne zvyšovat úrokové sazby, bitcoin se obvykle dostává pod tlak. Při posledním zvýšení sazeb došlo k propadu ceny BTC zhruba o 32 %, což jasně ukazuje citlivost trhu na změny japonské měnové politiky.

Zvlášť problematická je kombinace s tím, že americký Fed v posledním půlroce sazby naopak snižoval. Paradoxně tak může uvolňování měnových podmínek v USA bitcoinu spíše uškodit, protože narušuje rovnováhu globálních toků kapitálu skrze menší úrokový diferenciál. Polopaticky řečeno, dolar jako takový je po větším tlakem.

Bitcoin je momentálně technicky i sentimentem připravený na výraznější pohyb a očekávané zvýšení sazeb ze strany japonské centrální banky o 0,25 procentního bodu může fungovat jako spouštěč.

Je důležité si uvědomit, že japonský jen byl po dlouhou dobu prakticky „zadarmo“. Bank of Japan držela úrokové sazby extrémně nízko, vlastně na nule, po celé roky, což vytvořilo ideální podmínky pro masivní carry trade.

Když je cena peněz téměř nulová, investoři si jednoduše půjčují a přesouvají kapitál do aktiv s vyšším výnosem, mezi které dlouhodobě patřil i bitcoin. Jakmile se však cena peněz začne zvyšovat, celý tento mechanismus carry tradu se dostává pod tlak.

Splácení dluhu se prodražuje, riziková aktiva se stávají méně atraktivními a kapitál se stahuje zpět do bezpečnějších (dluhopisy s fixním úrokem) nebo domácích trhů.

Obecně se přitom předpokládá, že v carry tradu je navázané obrovské množství kapitálu. Přesné objemy sice nikdo nezná, ale odhady naznačují, že jde o sumy dostatečně velké na to, aby jejich rychlé odvíjení dokázalo pohnout cenami rizikových aktiv výrazně směrem dolů.

Právě proto může mít i relativně malé zvýšení sazeb ze strany Bank of Japan nepřiměřeně silný dopad na bitcoin i celý kryptoměnový trh.

Je i samozřejmě možné, že se zvýšení úrokových už v kurzech nějakou dobu zaceňuje. Konsensus ohledně dalšího zpřísnění je již nějakou dobu status quo. Pospolu s klesajícím úrokovým diferenciálem, díky snížení sazeb Fedem, jde o proces. Proces, který bitcoinu moc nesvědčí.

Bitcoin v medvědí vlajce

Bohužel pohledem týdenního grafu se toho mnoho pro bitcoin příliš nemění. Jak jsme si řekli hned v úvodu, cena BTC víceméně stranově konsoliduje a původně měla struktura podobu rostoucího klínu, nyní se spíše přikláním té medvědí vlajce. Když cena bitcoinu týdny v grafu vytváří medvědí vlajku, máme indikaci poklesu k 71 000 USD.

Jestli cena bitcoinu klesne na 71 000 USD, celková kurzová ztráta dosáhne zhruba 44 %. Jednak jde o výraznou kurzovou slevu a jednak bychom s nejvyšší pravděpodobností měli více jak polovinu současného medvědího trhu za sebou. Což je velmi dobrá zpráva.

Jeden bitcoin za 2 000 000 USD do konce roku 2025?

Rok 2025 byl specifický tím, že i některé „renomované“ subjekty přicházely s výrazně přestřelenými cenovými cíli pro bitcoin, které se zpětně ukázaly jako nereálné. Predikce známých věštců typu Kiyosakiho či Cathie Wood už dnes většina trhu nebere vážně. Woodová například tvrdila, že letos dáme 2 000 000 USD za bitcoin.

Možná si říkáte, že je zbytečné tyto věštby vůbec řešit, ale ve skutečnosti tyto bizarní odhady sehrávají důležitou roli z psychologického hlediska. Společně s dalšími vskutku optimistickými výhledy vytvářely velmi vysokou cenovou kotvu, která ovlivňovala očekávání investorů. Skrze tzv. efekt ukotvení.

I když si investor, alespoň trochu racionálně uvažující, uvědomuje, že podobné cenové cíle jsou přehnané a v daném časovém horizontu prakticky nedosažitelné, jejich opakované zmiňování má na psychiku přesto vliv.

Podvědomě podsouvají vnímání toho, co je „férová“ nebo „normální“ cena, a tím zvyšují ochotu tolerovat vyšší riziko nebo držet pozice déle, než by odpovídalo realistickému scénáři.

Právě tento efekt ukotvení často vede k rozporu mezi racionálním hodnocením trhu a skutečným chováním investorů. Očekávání zůstávají nastavená příliš vysoko i ve chvíli, kdy se fundamenty nebo tržní struktura zhoršují. Výsledkem pak bývá zklamání, frustrace a unáhlená rozhodnutí ve chvíli, kdy se trh nevyvíjí podle původních, nereálných předpokladů.

Si představte, že jste někdo, kdo opravdu upřímně počítal s tím, jak půjde bitcoin minimálně na 250 000 USD a narval do toho všechny úspory a úvěr. A nyní se plácáme kolem 85 000 USD. Podle mě takový jedinec musí cítit obrovskou emoční bolest.

Závěrem: Na Santa rally zapomeňte

Osobně se vůbec nepřikláním tomu, že do konce roku uvidíme cokoliv, co by se přibližovalo k tomu, co známe pod pojmem Santa rally. Třeba se skromnějšího cenového růstu BTC dočkáme, ale na kurzové pumpy bych si ani náhodou nevsadil.

Trh je pod sílícím tlakem a sleduji, že se čím dál více panikaří, protože dochází k obměně v očekávání investorů. Scénáře počítající s cenami za jeden bitcoin kolem 200 000 USD během následujících měsíců jsou naprosto mimo debatu.