Zlato i nadále rekordně roste, je už čas prodávat?

Zapomeňte na akcie, dluhopisy a dokonce i bitcoin – skutečným lídrem roku 2025 je zlato. Cena tohoto drahého kovu vzrostla od začátku roku o 38 % a aktuálně se obchoduje na historickém maximu nad 3 640 dolary za unci. Přirozeně tedy vyvstává otázka, jak dlouho může zlato dál překonávat ostatní aktiva a zda se už nyní nevyplatí jej prodat?

Snížení sazeb ze strany Fedu a vliv na zlato

Podle analytiků a stratégů zůstává krátkodobý výhled pro zlato příznivý. Hlavním důvodem byla také očekávání, že americký Fed sníží úrokové sazby – a to se také stalo.

V této tržní situaci tedy zlato získává ještě větší atraktivitu než dluhopisy, jejichž výnosy tím pádem klesly. V tomto případě výhodou (ale zároveň také nevýhodou pro investory) zlata je navíc fakt, že není aktivem nesoucím pravidelný výnos, jako třeba akcie v podobě dividend, a proto mu pokles sazeb nijak neublíží.

Co říkají analytici a bude podle nich zlato pokračovat ve svém růstu?

Aakash Doshi, šéf strategie pro zlato ve společnosti State Street Investment Management, dokonce nastínil scénář, podle kterého by cena mohla do konce tohoto měsíce dosáhnout 3 700 dolarů. Dává tomu 50% šanci vzhledem k tomu, že Fed na zářijovém zasedání sazby snížil.

Doshi zároveň upozornil, že investoři by měli sledovat vývoj amerického dolaru. Index americké měny, který měří jeho cenu vůči koši hlavních světových měn, se letos propadl téměř o 10 %.

Pokud bude dolar dále oslabovat, mělo by to trhům se zlatem jen prospět. „Hlavním motorem růstu zlata je aktuálně několika čtvrtletní trend oslabování amerického dolaru.“ uvedl Doshi.

Optimistický pohled na zlato zastává také Ed Yardeni, prezident společnosti Yardeni Research. Už loni, když cena zlata definitivně překonala hranici 2 000 dolarů za unci, prohlásil, že kov vstoupil do nové éry. V aktuální zprávě pak zdůraznil, že jeho pozitivní výhled přetrvává, a to především kvůli geopolitickým rizikům.

Ed Yardeni vidí pro zlato hned několik silných podpůrných faktorů. Patří mezi ně časté výzvy prezidenta Donalda Trumpa směrem k Fedu, aby snížil úrokové sazby, obavy z cel, nákupy zlata čínskými investory jako bezpečného útočiště kvůli obavám z realitní bubliny a rostoucí kupní síla indických spotřebitelů. Tento mix vytváří podle něj recept na další růst poptávky po zlatě po celém světě, zejména ze strany centrálních bank.

Podle něj se také mezinárodní zlaté rezervy dnes podílejí zhruba 15 % na celkových rezervách, zatímco v době ruské invaze na Ukrajinu v únoru 2022 to bylo pouze 9 %. Yardeni proto drží svůj cíl, že cena zlata by mohla do konce tohoto roku vystoupat na 4 000 dolarů za unci a do roku 2026 až na 5 000 dolarů.

Podobný názor má i James St. Aubin, investiční ředitel Ocean Park Asset Management. Podle něj má zlato před sebou ještě dost prostoru k růstu, především kvůli fiskální, obchodní a měnové politice USA. Investoři se obávají rostoucího zadlužení, rozpočtových deficitů a nižších sazeb, a proto čím dál častěji volí zlato místo dolaru.

James St. Aubin mimo to zdůraznil, že centrální banky jsou dnes mnohem méně závislé na dolaru. Podle něj se zlato stává útočištěm pro kapitál, který se od americké měny odklání. Dodal také, že současný vývoj může být začátkem dlouhodobého růstového trendu, protože zlato v historii procházelo dlouhými cykly a nyní se zdá, že stojíme na začátku jednoho z nich.

Růst však v posledních měsících zažívá i stříbro. Jeho cena letos vzrostla o téměř 45 % a pohybuje se kolem 42 dolarů za unci, což představuje nejvyšší úroveň za několik desetiletí. Naposledy se stříbro dostalo blízko k hranici 50 dolarů v roce 1980, kdy se bratři Huntové, miliardáři z ropného průmyslu, pokusili o legendární spekulaci na trhu.

Zlato i stříbro se stále drží vysoko nad svými 200denními klouzavými průměry. Tento technický ukazatel naznačuje, že prostor pro další růst obou komodit je stále otevřený.

Silný býčí trend se pozitivně projevil i na akciích těžařů drahých kovů. Akcie Pan American Silver letos vzrostly téměř o 70 %, Barrick Mining si připsal více než 75 % a Newmont Mining dokonce více než zdvojnásobil svou cenu. Díky tomu se stal druhým nejlepším titulem v indexu S&P 500 za rok 2025, hned po Palantiru, hvězdě v rámci umělé inteligence.

Současný vývoj tak ukazuje zvláštní kontrast dnešních trhů – těžaři zlata, tradičně vnímané jako bezpečnější investice, dokážou růst podobně dynamicky jako technologičtí lídři v oblasti AI. To je samozřejmě navázané také na strmý růst ceny zlata, kterému se velice daří – a trh nejeví známky toho, že by se trend měl otočit. Ba naopak, většina analytiků vidí v tomto rostoucím trendu potenciál pro jeho pokračování.