Trhy pod lupou: Dobrá čísla inflace dala trhům optimismus. Akcie těžařů zlata rostou do stratosféry, bitcoin neudržel 60 000 dolarů

Máme za sebou nejhorší začátek srpna od roku 2002. Trhy se však velmi rychle dokázaly z této tragické epizody oklepat. To vytvořilo iluzi, že je vše v pořádku a ani se nemá cenu zabývat tím, proč k těmto poklesům došlo. Na celé situaci je zvláštní, že se nic moc nezměnilo, makroekonomická data poskytují pořád stejný obrázek.

Situace v USA se pomalu zhoršuje, ale toto zhoršování je postupné a zatím nijak tragické, zejména když uvážíme současnou výšku úrokových sazeb a dobu trvání restriktivní měnové politiky. Také výsledky firem potvrzují, že zákazníci mění dlouhodobě způsob spotřeby, čím dál víc při výběru zboží upřednostňují cenu. Ani zde se nejedná o nic nového, tento trend lze pozorovat prakticky od začátku letošního roku. Můžeme tedy říct, že se na trhu nic nezměnilo?

Inflace v USA zase o něco klesla

Makroekonomicky nejdůležitějším číslem uplynulého týdne byla inflace v USA. Samozřejmě jde o celkovou a jádrovou inflaci, kterou Fed za nejdůležitější nepovažuje, ale na to si dnes na burze vzpomene jen málokdo. Celková inflace dosáhla 2,9 %, a byla tak lehce pod očekávání analytiků, kteří počítali s 3 %. Je to o něco lepší, avšak ne o moc.

Jádrová inflace dosáhla 3,2 %, což je lepší než předchozí měsíc. Ale ani zde to není žádná sláva, kdy by si investor mohl říct, že Fed má jistotu opravdové porážky inflace a že dvouprocentní inflační cíl je realizovatelný. Otázkou však zůstává, za jak dlouho je možné ho dosáhnout.

Menší pokles paradoxně znamená, že se americká ekonomika nepropadla do recese. To by bylo vidět na inflačních hodnotách, protože recese je sama o sobě protiinflační. Velkého zpomalení ekonomiky jsme se nedočkali, což je dobrá zpráva. Po zveřejnění čísel se tak většina trhu přiklonila k tomu, že Fed sníží sazby pouze o 25 bazických bodů. K většímu poklesu není důvod.

Na druhou stranu to neznamená, že se růst cen zastavil. Rostou ceny pojištění aut nebo náklady na údržbu domu. I přesto, že samotná čísla inflace nejsou tak hrozná jako před rokem, tlak na spotřebitele zůstává stejný.

Problém kontinuálně rostoucích cen způsobují strach a odrazují spotřebitele od konzumace. Lidé si chtějí odkládat na horší časy. Do toho nesmíme zapomínat, že dnes se v USA spoření opravdu vyplatí. Výnosy z úroků jsou teď vyšší než inflace, takže kdo spoří, ten po dlouhé době opravdu reálně bohatne.

Akcie: Těžař zlata Barrick Gold po výsledcích strmě roste

Sázka na těžaře zlatého kovu se pomalu začíná vyplácet. Těžařský sektor je dlouhodobě v nemilosti investorů. Mohou za to především vysoké ceny energií, náklady na těžbu a ne vždy přesné odhady na potenciální možnosti těžby. Tyto špatně měřitelné veličiny investory odrazují, čímž celý sektor neoprávněně leží mimo jejich zájem. Společnost Barrick Gold to jen potvrdila.

Její zisky za druhé letošní čtvrtletí dosáhly 370 milionů dolarů. Před rokem byly za stejné období na úrovni 305 milionů dolarů. Tržby vzrostly meziročně z 2,83 miliardy na 3,16 miliardy dolarů. Investoři můžou být spokojení. Akcie Barrick Gold po zveřejnění výsledků reagovala silným růstem o 9 %.

Důvodem je samozřejmě růst ceny zlata. Ve druhém čtvrtletí meziročně vystoupala z 1972 na 2334 dolarů za unci a nyní je ještě vyšší, takže i výsledky za třetí čtvrtletí budou dobré. Akcie Barrick Gold mají prostor k dalšímu růstu otevřený, protože jejich performance ještě pokulhává za výkonem zlata, které meziročně vzrostlo o 28 %. Akcie Barrick Gold za rok přidaly pouze 14,91 %. Postupem času by se měly přibližovat výkonnosti žlutého kovu.

Věcí, na níž se analytici neshodli, byl údaj o produkci zlata. Nyní ho Barrick Gold vytěžil 948 000 uncí. Jde o pokles oproti prvnímu čtvrtletí, kdy produkce dosáhla rovného jednoho milionu uncí.

Někdo to vnímá jako špatné znamení toho, že výtěžnost jejich dolů klesá. Což by znamenalo, že bude růst výše nákladů na jednu vytěženou unci a tím se odmaže podstatná část zisku plynoucí z růstu zlata na finančních trzích.

Jiní analytici z toho však dedukují, že vedení společnosti očekává v dalších měsících nárůst ceny zlata, a proto těžbu prozíravě tlumí, aby vytěžené zlato následně prodalo za dráž. Na zjištění, kdo má pravdu, si budeme muset počkat další tři měsíce. Osobně spíš sázím na druhou variantu, protože zlato má na své straně mnohem víc důvodů k růstu než k poklesu.

Akciové indexy: Jasným vítězem je Nikkei

Světové burzy se vezly na triumfální vlně. Absolutním vítězem se stal japonský index Nikkei, který za týden přidal 8,86 % a znovu se přiblížil psychologické hranici 40 000 bodů. Investoři by však neměli jásat předčasně. Na 23. srpna je svolaná mimořádná schůze japonského parlamentu s účastí centrálního bankéře, bude se řešit propad trhu z pondělí 5. srpna.

Proslýchá se, že japonská vláda tlačí banku do dalšího zvýšení sazeb. Pokud by se tato informace ukázala jako pravdivá, mohli bychom být znovu svědky otřesu na burze i na měnovém páru japonský jen – americký dolar. V každém případě banka JP Morgan spočítala, že 5. srpna se uzavřelo přibližně 50 % carry tradů. Takže máme v zásobě ještě další várku vypůjčených japonských jenů. Posílení by tradery znovu donutilo pozice uzavírat. Tyto obavy nic nezměnily na tom, že japonská burza v předchozím týdnu jasně zářila.

Hongkongský index Hang Seng předvedl znatelně menší performanci a přidal 1,99 %. Burza v Šanghaji vzrostla o skromných 0,6 %. Čínským trhům nijak výrazně nepomohly výsledky Alibaby. Akciím sice dopomohly k ziskům, ale žádná velká sláva se nekonala. Alibabu trápí především čínská konkurence v podobě firem JD.com a Temu, kterou vlastní skupina PDD.

Trhy v Evropě využily optimismu a rostly. Německý Dax přidal slušných 3,38 %. Francouzský CAC 40 vyrostl o 2,48 %. Londýnská burza znovu potvrdila, že v porovnání s Francií a Německem roste vždy nejméně, index FTSE 100 přidal 1,75 %. Velký skok zaznamenala polská burza s týdenním ziskem 7,2 %.

I v zámoří trhy rostly. Tomuto růstu pomáhá spekulace na výsledky společnosti Nvidia. Bank of America označila akcii Nvidia na začátku jako nejlepší možnou pro spekulaci na oživení trhu po 5. srpnu. Technologický sektor přestal být pro investory nebezpečný. Nasdaq přidal 5,29 %, index S&P 500 vzrostl o 3,93 % a průmyslový Dow Jones si připsal zisk 2,94 %.

Kryptoměny: Bitcoin neudržel hranici 60 000 dolarů

V době psaní článku se hodnota bitcoinu pohybovala na 59 972 dolarech. To představovalo zhruba jednoprocentní týdenní ztrátu. Bitcoin měl za sebou hodně volatilní týden, kdy se jeho hodnota dostala pod 57 000 dolarů.

Ukázalo se, že technická analýza měla pravdu. Jelikož se bitcoinu posledně nepovedl útok na hranici 64 200 dolarů, která je stodenním klouzavým průměrem, přišel pokles ceny. Z pohledu technické analýzy vypadají nejbližší dny na korekci na bitcoinu. Zvláště pak když se mu nepodaří překonat 60 000 dolarů.

K překročení této hranice by bitcoinu mohlo pomoci zveřejnění zápisu ze zasedání americké centrální banky, k němuž dojde ve středu.

Závěr: Japonská inflace znejistí znovu trhy?

Příští týden bude na makroekonomická data spíše chudší. Investory bude samozřejmě zajímat zápis ze zasedání Fedu. Následně v pátek 23. srpna promluví Jerome Powell. Tentýž den se dozvíme zajímavý údaj z Japonska, výši červencové inflace. Očekává se, že znovu dosáhne 2,8 %. To jsou pro Japonsko historicky velmi vysoké údaje. Nemůžeme se divit, že japonská vláda vytváří na centrální banku tlak, ať znovu vrátí inflaci do pásma mezi 1 až 2 %.

Výsledková sezona v USA pomalu doznívá. Sice nás ještě čeká zlatý hřeb v podobě výsledku Nvidie, ale na ten si budeme ještě muset počkat. Tento týden představí výsledky společnost Palo Alto, která je sledovaná hned z několika důvodů. Využije Palo Alto bezpečnostní chyby CrowdStriku, která nedávno paralyzovala svět? Akcie Palo Alto jsou v mediálním zájmu, protože jejich velký balík vlastní bývalá předsedkyně Sněmovny reprezentantů Nancy Pelosiová. Taktéž se dozvíme hospodaření firem jako Xiaomi, Analog Devices a Dollar Tree.