Okolo bitcoinu společnosti GameStop panovaly poslední měsíce velké nejasnosti. Poté, co firma přesunula své BTC na platformu Coinbase, se začalo spekulovat, že kryptoměnu prodala.
Nové regulatorní podání ale ukazuje jiný obrázek. GameStop bitcoin neprodal, ale využil ho jako součást sofistikovanější finanční strategie, která má generovat dodatečný příjem.
GameStop využil bitcoin jako kolaterál
Podle výroční zprávy podané u americké Komise pro cenné papíry (SEC) společnost zastavila téměř všech svých 4 709 BTC jako kolaterál u Coinbase Credit. Hodnota těchto aktiv se pohybovala kolem 325 milionů dolarů.
Ve výroční zprávě 10-K podané v úterý u americké Komise pro cenné papíry (SEC) prodejce videoher uvedl, že zastavil 4 709 bitcoinů (BTC), tedy téměř všechny své bitcoiny, jako kolaterál v rámci dohody s Coinbase Credit, přičemž tuto pozici využil k prodeji krytých call opcí. Zdroj: SEC.gov
Rozhodnutí vysvětluje lednové přesuny kryptoměn, které analytici na blockchainu mylně interpretovali jako přípravu na prodej. Ve skutečnosti šlo o přesun na účet Coinbase Prime v rámci širší strategie.
CryptoQuant si přesun bitcoinů od společnosti GameStop vysvětloval tak, že se chystá jejich možný prodej. Zdroj: CryptoQuant / X.com
Strategie krytých call opcí: jak funguje
GameStop své bitcoiny využil k tzv. covered call strategii, která je běžná v tradičních financích. Firma prodává call opce, které dávají kupujícím právo koupit Bitcoin za předem stanovenou cenu.
Ve zmíněném případě se jednalo o opce s realizační cenou mezi 105 000 a 110 000 dolary, a to s krátkou dobou expirace. Pokud cena BTC této úrovně nedosáhne, opce propadnou a GameStop si ponechá jak BTC, tak inkasované prémie.
Díky tomu firma generuje dodatečný příjem ze svých kryptoměnových rezerv, aniž by je musela prodávat.
Výsledky a dopady strategie
Zveřejněná data ukazují, že GameStop vykázal nerealizovaný zisk 2,3 milionu dolarů, ale zároveň eviduje závazek 700 000 dolarů spojený s otevřenými opcemi.
Některé kontrakty navíc v lednu expirují bez uplatnění, což znamená, že firma inkasovala prémie bez nutnosti prodat Bitcoin. Přesto ale zůstává výsledek ovlivněný vývojem ceny BTC.
K 31. lednu měla zastavená pozice hodnotu 368,3 milionu dolarů, přičemž firma zaznamenala nerealizovanou ztrátu 59,7 milionu dolarů kvůli poklesu ceny bitcoinu.
Změna účetního vykazování
Přesun bitcoinu na Coinbase má i účetní dopady. Jelikož může protistrana s kolaterálem dále nakládat, GameStop už tyto BTC nevykazuje jako přímo držené aktivum.
Místo zastavených mincí eviduje tzv. pohledávku z digitálních aktiv, což odráží změnu formální klasifikace. Firma však zdůrazňuje, že její ekonomická expozice vůči bitcoinu zůstává stejná, jako kdyby ho držela přímo.
Zajímavostí je, že společnost aktuálně přímo drží pouze jeden Bitcoin, který nebyl použit jako kolaterál.
Kontext: tlak na bitcoinové strategie
Celý krok přichází v době, kdy bitcoinové treasury strategie čelí většímu tlaku. Cena BTC totiž klesla přibližně o 45 % od historického maxima, což vyvolává otázky ohledně dlouhodobé udržitelnosti jednoduchého přístupu nakup a drž.
GameStop se proto vydal cestou aktivnější správy svých kryptoměnových rezerv. Inspirací byl mimo jiné kontakt CEO Ryana Cohena s Michaelem Saylorem ze společnosti Strategy v roce 2025.
Před přesunem na Coinbase patřil GameStop podle objemu drženého BTC mezi 25 největších firemních držitelů bitcoinu.
Top 100 veřejně obchodovaných společností s bitcoinovou rezervou. Před přesunem 4 709 bitcoinů na Coinbase se Bitcoin zásoba GameStopu umisťovala mezi 25 největšími držiteli Bitcoinu. Zdroj: bitcointreasuries.net
Závěrečný komentář
Případ GameStopu dobře ukazuje, jak se přístup firem k bitcoinu postupně vyvíjí. Zatímco první vlna společností vsadila na jednoduché držení kryptoměny, dnes se čím dál více objevují pokusy o aktivní práci s těmito aktivy.
Covered call strategie patří mezi relativně konzervativní způsoby, jak generovat výnos, ale zároveň přináší určitá omezení. Firma se například vzdává části potenciálního zisku, pokud by cena bitcoinu výrazně vzrostla nad stanovené úrovně.
Z dostupných informací není úplně jasné, jak velkou roli bude tato strategie hrát dlouhodobě ani jak se bude vyvíjet v případě výraznějších tržních výkyvů. Stejně tak zůstává otevřená otázka, jak budou podobné kroky vnímat investoři a regulátoři.
Jisté ale je, že GameStop se nezařadil mezi společnosti, které by největší kryptoměnu světa opouštěly. Naopak hledá nové cesty, jak z něj vytěžit další hodnotu bez nutnosti přímého prodeje.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.
Akciové trhy a bitcoin čelí momentálně stále silnější hrozbě ze strany nabídkově tažené inflace, která má svůj původ v aktuální krizi na Blízkém východě. Čím dál více se totiž šermuje s obnoveným růstem v úrokových sazbách, což má tak trochu své „vibes“ jako ze stagflačního období v 70. letech minulého století.
Předpoklad o nutnosti růstu v úrokových sazbách jsou proto hodně bolestivé. Obzvláště nyní, protože v předešlých dvou letech se situace s inflací zdála jako víceméně vyřešená. Teď je inflace opětovně na stole se všemi svými negativními důsledky pro trhy.
Že akciový trh čeká výplach, tento názor víceméně říkám více jak půl roku. Vlastně u bitcoinu jsem říkal to samé, což se již jistou dobu naplňuje. Musím ale říct a zdůraznit, že se problém s inflací nyní pro bitcoin vůbec nehodí. Jelikož jsme samozřejmě plánovali, že v následujících šesti měsících vytvoří cenové dno klesajícího trendu.
Jak moc se tím mohou naše plány zhatit? Nedokážu přesně říct. Vím ale s naprostou jistotou, že pro bitcoin a také akciový trh jde o velké nebezpečí. Zatím bych se ale držel toho, co známe z minulosti.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Bitcoin zatím následuje téměř do puntíku vzorec cenového vývoje z předešlého cyklu, což si myslím, že je skvělé, protože pro nás je to přirozená výhoda. Pro člověka cenový graf potom funguje jako taková mapa, podle které se může orientovat a tudíž plánovat.
Plánování je v investování naprosto klíčové, protože pokud nejedete tzv. podle nějakého playbooku, nemůžete reagovat správně a včas. Nemám nic proti diskrečnímu přístupu, protože ho sám používám. Zároveň jsem si ale vědom, že bez alespoň hrubého plánu se nikdo rozhodně neobejde.
Když bitcoin v roce 2022 prorazil pod neckline patternu hlava a ramena, následoval pokles o 56 %. Dnes by to znamenalo propad pod 40 000 USD
Jestli nás tedy trh ničím nemilým nepřekvapí, cenové dno bitcoinu by se mělo začít v dohledné době tvořit a během následujících několika měsíců by mělo být úplně hotovo.
Cenové dno osobně odhaduji zhruba mezi 50 000 až 35 000 USD. Myslím samozřejmě na fakt, že trh je na tom strukturálně dost odlišně oproti roku 2022. Jenomže se nemám moc čeho chytit, jak přesně se tím chování trhu může změnit. Proto jako určitý rámec mi to přijde dostatečně užitečné pro zvolení „správné“ strategie.
Nesmím opomenout tradiční připomínku, že bitcoin je stále vskutku mladý trh. Kdo tohle nechápe, může ho to potrestat. Pokud si nejste jistí, co tím myslí, klidně se zeptejte.
Kdy se cena bitcoinu odrazí?
Již výše jsme si ukázalo, že bitcoin provádí víceméně stejný cenový vývoj. Jako v předešlých cyklech. Což konkrétně znamená hluboký pokles, déle trvající tvorba cenového dna a pak vzhůru do nového býčího trendu.
Proto si myslím, že nás další pokles ceny BTC ještě čeká. Neexistuje zatím dost technických a fundamentálních argumentů, které by podpořily tezi, že cenové dno se vytváří již nyní. Na onu změnu právě čekáme, což se může v následujících měsících velmi rychle propsat pozitivně do ceny bitcoinu.
Akumulace bitcoinu bude mít podobu kulatého dna – obrácený oblouk. Takže nás ještě prvně čeká hlubší cenový propad
Jinak úplné potvrzení pro změnu trendu je reakumulační proces, který se vytváří až po vytvoření cenového dna (úvodní proces akumulace). Graficky má podobu stranového vývoje po prvním impulsním růstu.
Tím pádem jde o delší čas trvající proces, jak je neočekávaně na trhu zvykem. Proto si raději nemalujte, že k cenovému odrazu dojde náhle a pak se najednou octneme v býčím trendu. Takhle to nefunguje, ale buďme rádi. Cenový vývoj se díky tomu dá mnohem lépe „předvídat“.
Závěrem: Mýlit se je normální
V rámci naší oblíbené disciplíny technická analýza, což je taková astrologie pro dospělé muže, je samozřejmě zcela legitimní uvažovat nad tím, zda bitcoin nemá cenové dno už třeba za sebou.
Jenomže osobně s tímto scénářem vůbec nesouzním. Jestli je ale někdo opačného názoru a jde tzv. s kůží na trh, proč ne. Za předpokladu dostatečně silných argumentů nevidím problém v tom jít si za svým.
Možná se ale pleteme a cena bitcoinu brzy vystřelí nahoru
Musíme si ovšem všichni uvědomit, že medvědí trhy na BTC trvaly historicky vždy mnohem déle a měly jistou strukturu, která se tvořila po mnoho měsíců. Nemluvě o cenovém dnu, což je též proces trvající měsíce. Navíc chybí objemy jako potvrzení pro cenový odraz.
Proto všechny varuji k opatrnosti a vybízím k opatrnosti.
Zatímco geopolitické napětí a makroekonomická nejistota otřásají trhy, velcí držitelé bitcoinu zůstávají aktivní. Nejnovější data ukazují, že tzv. velryby a žraloci v posledních týdnech výrazně navyšují své pozice. Tento vývoj přichází v době, kdy nálada investorů zůstává na extrémně nízké úrovni a trh se pohybuje bez jasného směru.
Velryby přikupují tisíce BTC navzdory nejistotě
Velcí držitelé bitcoinu, tedy adresy s 10 až 10 000 BTC, za poslední měsíc navýšili své zásoby o 61 568 BTC. To představuje přibližně nárůst o 0,45 %, což není zanedbatelné číslo vzhledem k velikosti těchto portfolií.
Velryby a žraloci s 10 až 10 000 BTC za poslední měsíc nakoupili 61 568 BTC (+0,45 %), což představuje slibný signál možného průrazu z aktuálního pásma. Zdroj: Santiment
Zároveň i nejmenší investoři s méně než 0,01 BTC zvýšili své držby, a to o 0,42 % (zhruba 213 BTC). Data tak ukazují, že akumulace probíhá napříč trhem, i když v odlišné intenzitě.
Důležitým signálem je také pokračující odliv bitcoinu z burz. Investoři své mince spíše přesouvají do vlastních peněženek, než aby je připravovali k prodeji. Tento trend obvykle naznačuje dlouhodobější důvěru v růst ceny.
Historický vzorec: akumulace velkých hráčů může předcházet růstu
Analytici upozorňují, že současná situace odpovídá známému tržnímu vzorci. Když velké peněženky akumulují a drobní investoři prodávají, často to předchází začátku růstového cyklu.
Takový scénář se v minulosti opakoval vícekrát. Trh se nejprve pohybuje do strany (tzv. konsolidace), během které velcí hráči postupně nakupují. Následně může přijít průraz směrem nahoru.
Současné chování velkých držitelů proto někteří analytici označují za potenciálně slibný signál pro budoucí vývoj ceny.
Ne všichni ale nakupují: část velryb prodává
Obraz trhu však není úplně jednotný. Dne 19. března přesunuly dvě velryby desítky milionů dolarů na burzy, což obvykle naznačuje přípravu na prodej.
Starobylá velryba „bc1ql“ odeslala 1 000 Bitcoinů (BTC) v hodnotě přibližně 71 milionů dolarů (při aktuálních cenách) na burzu Binance, podle dat blockchainové platformy Arkham. Zdroj: Arkham
K tomuto kroku došlo v době, kdy cena bitcoinu klesala a zároveň rostly ceny energií. Ty reagovaly na útoky na ropnou a plynovou infrastrukturu v oblasti Perského zálivu, které souvisí s eskalujícím konfliktem s Íránem.
I mezi velkými hráči tak existují rozdílné strategie a reakce na aktuální situaci.
Velryby vs. retail: rozdílné strategie na trhu
Dle analytiků se chování velkých a malých investorů výrazně liší. Velryby často tiše akumulují během období stagnace, zatímco retail vstupuje do trhu hlavně ve chvíli, kdy cena roste.
Menší investoři jsou totiž více ovlivněni emocemi, zejména fenoménem FOMO (strach z promeškání příležitosti). Naopak velcí hráči postupují systematičtěji a nakupují ve vlnách.
Pokud trh zůstane v současném pásmu a makroekonomické podmínky se nezhorší, akumulace může pokračovat. V případě přehřátí retailového zájmu ale nelze vyloučit krátkodobou korekci.
Extrémní strach na trhu přetrvává
Navzdory probíhající akumulaci zůstává nálada investorů velmi negativní. Crypto Fear & Greed Index se pohybuje v pásmu extrémního strachu, přičemž nedávno dosáhl hodnoty 13.
Index strachu a chamtivosti kryptoměn se pevně pohybuje v oblasti „extrémního strachu“. Zdroj: alternative.me
Pro srovnání, ještě den předtím byl na hodnotě 10 a podobně nízké úrovně přetrvávaly i v předchozích týdnech a během února.
Ukazuje to, že trh je stále výrazně ovlivněn nejistotou, ať už kvůli geopolitickým konfliktům nebo širším ekonomickým faktorům.
Závěrečný komentář
Současná situace na trhu s bitcoinem působí na první pohled rozporuplně. Na jedné straně stojí systematická akumulace velkých hráčů a odliv BTC z burz, což historicky často předcházelo růstu. Na straně druhé vidíme extrémně negativní sentiment a geopolitická rizika, která mohou vývoj kdykoli zvrátit.
Zajímavý je i rozdíl v chování jednotlivých skupin investorů. Zatímco velcí hráči postupují strategicky a využívají období nejistoty k nákupům, retail reaguje spíše impulzivně. Tento kontrast bývá pro trh typický v přechodových fázích.
Nelze však přehlédnout, že ani velryby nejsou jednotné. Část z nich realizuje zisky nebo se zajišťuje proti riziku. Potvrzuje to, že současné prostředí je komplexní a nelze ho interpretovat jedním jednoduchým směrem.
Celkově tak trh zůstává ve fázi napětí mezi akumulací a nejistotou. Právě to často bývá období, kdy se připravuje další výraznější pohyb.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Tento týden byl pro bitcoin rozhodně zajímavý. Na počátku týdne přišla euforie kolem blížícího se konce konfliktu v Íránu. Ta se ale velice rychle ukázala jako planá a cena ropy se vrátila k 100 USD.
Kurz ceny bitcoinu reaguje na sentiment risk-off prostředí a do pátku de facto klesal. Kde leží další silné supporty, které by nás mohly podržet?
Než se na tuto otázku pokusíme odpovědět, tak si nejprve rozebereme vývoj kurzu ceny bitcoinu z pohledu tohoto týdne. O minulém víkendu se cena slušně propadla po výhrůžce Donalda Trumpa, že zaútočí na íránské elektrárny, jestliže nebude Hormuzský průliv otevřený do 48 hodin.
Do pondělí jsme tedy vstoupili se slušný CMEgapem. Ten má historicky velkou šanci, že se rychle zaplní, ale tady se jednalo o emoční skok. Vidíme relativně slabé objemy obchodování a cena ropy (modrá) se vyšplhala nad 100 USD.
Do toho ale přišla nová zpráva od amerického prezidenta. Prý již dva dny jednají s Íránem a rozhovory jsou velmi produktivní. Blíží se ukončení konfliktu a proto útok odkládá o 5 dní. Reakce trhu byla luxusní. Vidíme, že Bitcoinběhem hodiny vyplnil CME gap a dále rostl.
A mohl by růst možná i dál, kdyby se neozval Írán. Podle nich s nikým nemluví a nechápou o čem to Trump mluví. Kurz ceny Bitcoinu tedy dosáhl aktuálního týdenního maxima na 71 818 USD a pak začal přešlapovat do strany. Vidíme, že podobné to bylo i s cenou ropy, která po oznámení možného míru spadla pod 90 USD.
Jedná se nebo se nejedná o míru? Tak co bude?
Na Bitcoinu vidíme stranový pohyb za doprovodu slabších objemů aRelative Strength Index (RSI) se z překoupené oblasti pomalu začal vracet do středu. Čekalo se co bude dál. V úterý začala cena bitcoinu dále klesat i v reakci na nárůst ceny ropy. Celkově si můžeme všimnout, že tento týden byla jasná negativní korelace mezi Bitcoinem a ropou.
Ve středu ráno začal Trump spekulovat o íránském programu raket dlouhého doletu a předpokládám, že se tím snažil apelovat na NATO a spojence. Jeho předchozí žádost o zapojení spojenců do ochrany lodí v průlivu se totiž nějak nesetkala s pozitivním ohlasem.
Vše bylo relativně klidné až do středeční noci. Cena ropy totiž již od středečního rána nabrala opět rychlost v růstu a Bitcoin nemohl dlouho odolávat. Ostatně i celý technologický průmysl začal klesat. Po půlnoci tedy i cena BTC začala klesat a kolem poledne již byla opět pod 70 000 USD.
Americký prezident asi nebyl zrovna spokojený. Odmítá sdělit, s kým v Íránu komunikují, uráží NATO a vlastně i íránské vyjednavače. Jejich 15bodový mírový plán, který jim předali, asi vůbec není něco, o čem by někdo chtěl jednat.
Cena ropy letí nahoru, cena bitcoinu padá dolů, americké technologické akcie také padají a čas tiká. Pětidenní přidaná lhůta se pomalu krátí. Ale to se dá napravit. Donald Trump tedy oznamuje, že jednání probíhají velmi skvěle a že ho Írán prosí o delší čas. Milostivě tedy posouvá termín útoku na jejich elektrárny na pondělí 6. dubna.
Izrael zaútočil a cena ropy opět roste na 100 USD
Hezký projev, ale opět přišla informace z Íránu, že s nimi nikdo nejedná a o nic se rozhodně neprosili. Upřímně, kdyby se tam nejednalo o lidské životy, tak by to byla asi docela dobrá komedie. Nicméně ani ropa a ani BTC na to tentokrát nereagovali a vyčkávalo se co bude dál.
V pátek ráno v 9:00 našeho času expirovaly bitcoinové opce za 13 miliard USD. Na grafu vidíme, že pak přišel slušný propad a během pár hodin se Bitcoin propadl až k 66 000 USD. Nebylo to ale v důsledku expirace. Izrael nerespektoval americký odklad útoku na elektrárny a podle některých informací v pátek zaútočil.
Cena ropy se tak v pátek večer opět vrátila na 100 USD a kurz ceny bitcoinu se v době uzavření chicagské derivátové burzy pohyboval na 66 379 USD. RSI se pohybovalo blízko 30 bodů, což by ukazovalo (z pohledu analýzy) přeprodaný trh a možný růst. Uvidíme, co na to emoce. Zatím spíše jdeme do strany.
Hodinový graf kurzu ceny bitcoinu s vyznačením důležitých událostí tohoto týdne (zdroj: TradingView).
Čtyřhodinový graf vypadá poměrně optimisticky
Když se podívám na čtyřhodinový graf, tak si říkám, že ten pokles byl docela silný. Z pohledu Bollingerových pásem jsme se pohybovali po tom spodním. Většinou pak přichází návrat ke středu (20svíčkový klouzavý průměr). Ten se aktuálně nachází na úrovni 67 600 USD.
Velmi podobnou situaci tam vidím kolem 19. března. Cena se také dostala na spodní pásmo a pak šla do strany až do doby, než klouzavý průměr klesl na jeho úroveň. To by se tedy mohlo klidně opakovat i teď. Stochastické RSI máme blízko přeprodané úrovně. Růst nebo stranový pohyb by tedy z pohledu technické analýzy dával smysl.
Čtyřhodinový graf kurzu ceny bitcoinu s Bollingerovými pásmy a RSI (zdroj: TradingView).
Zato denní graf zůstává silně medvědí
Ať se snažím na denním grafu sebevíc, tak mi z toho leze jeden medvědí signál za druhým. Chtěl bych vám tady dodat trošku optimismu, ale žádný jsem nenašel. Ale můžeme se třeba utěšit tím, že když to tam vidí úplně všichni, tak se právě proto nestane. Ale moc bych na to nesázel.
V minulých týdnech jsem tam maloval medvědí vlajku, ale ta se podle mě trošku proměnila. Horní trendová linie není rovnoběžná s tou spodní. Spíše mi to připomíná vzor Ascending Broadening Wedge. Ale i ten je medvědí.
Vidíme, že aktuálně testujeme spodní trendovou linii. Jestliže by teď došlo k jejímu prolomení a dalšímu poklesu, tak cílová úroveň tohoto vzoru vychází na 54 000 USD. Je to sice výš než vycházela původní medvědí vlajka, ale stále by to znamenalo, že se dostáváme pod nákladovou cenu těžařů.
Pro pokles by nahrávalo i medvědí překřížení na MACD. Vidíme, že by se to podobalo situaci z konce ledna. V případě, že nás teď trendovka udrží a dojde k odrazu, tak nad sebou máme několik významných rezistencí. Máme tu horní linii vzoru (oranžová), trendovku od ATH (fialová) a 100denní klouzavý průměr (100DMA, modrá). Všechny aktuálně kolem 77 000 a 78 000 USD.
Denní graf kurzu ceny bitcoinu s medvědím vzorem a MACD (zdroj: TradingView).
Týdenní graf testuje důležité úrovně
Na týdenní graf si chodím pro naději na lepší časy. Býčí vzor Megaphone stále platí a nákladová cena těžařů se stále nachází pod námi (61 200 USD). Na RSI vidíme, že klesající trendová linie byla proražena a teď to vypadá, že jí otestujeme shora. Jestli se z ní stal support.
Výskyt RSI kolem 30 bodů (přeprodaný trh) také historicky ukazuje na potenciál pro růst. Hodně bude záležet na dalším vývoji. Bitcoin potřebuje uzavřít týden nad 64 800 USD, aby vzor v aktuální podobě platil.
Současně si ale musíme uvědomit, že průměrný medvědí trh trvá 52 – 60 týdnů. Od posledního ATH máme ale teprve 24 týdnů. Z pohledu statistiky tedy rozhodně ještě nejsme v době, kdy by se měl vyhlížet odraz a návrat býčího sentimentu. Logikou by ale bylo možné, že se nacházíme blízko dna a teď bude následovat tradičně nudné léto se stranovým pohybem.
Týdenní graf kurzu ceny bitcoinu s býčím vzorem a RSI (zdroj: TradingView).
Jaký sentiment lze nalézt na dalších grafech?
Opustím teď TradingView a podívám se i na další nástroje, které máme k analýze dostupné. Vždy se vám snažím poskytnout pohledy, které jsou dostupné i zdarma. Máte tak možnost sledovat další vývoj bez nutnosti nějakých investic.
Podívám se opět na dlouhodobé držitele. To jsou tací, kteří nakupili před více než 155 dny. Vidíme, že část z nich aktuálně prodává se ztrátou (30denní klouzavý průměr indexu SOPR klesl pod 1). Historicky vidíme, že taková situace byla často předzvěstí blížícího se dna. Ne dosaženého (cena pak často ještě klesla), ale blížícího se.
Graf vývoje SOPR na dlouhodobých držitelích Bitcoinu (zdroj: CryptoQuant / Axel Adler Jr.).
Dlouhodobí držitelé tedy realizují ztráty. Ale rozhodně ne všichni. Když se podívám na jejich držené objemy, tak ty nadále rostou. Osobně to hodnotím tak, že prodává ta část investorů, která nakoupila kolem posledního historického maxima (ATH).
Musíme si totiž uvědomit, že poslední ATH bylo 6. října 2025 a od té doby již uplynulo 174 dnů. Každý, kdo tedy nakoupil v té době se již dnes počítá do skupiny dlouhodobých držitelů (LTH). Případný prodej s realizovanou významnou ztrátou tedy lze vidět na horním grafu.
Vývoj změn počtu držených Bitcoinů ze strany LTH od roku 2017 (zdroj: CryptoQuant / Axel Adler Jr.).
Jaký názor má derivátový trh?
V pátek nám expirovaly denní, týdenní, měsíční a čtvrtletní bitcoinové opce. Jednalo se skoro o 40 % open interestu na burze Deribit. Rovnou se tedy můžeme podívat, jaké nové smlouvy se nám na příští čtvrtletí rýsují.
Na konec dubna tam zatím vidím opce za 5,5 miliardy USD. Max Pain Price vychází na 70 000 USD. V tomto bodě by tedy býčí i medvědí smlouvy expirovaly ve stejně vysokém zisku. Nejvíce call opcí ale vidím na úrovni 75 000 USD. Naopak nejvíce put opcí se nachází na 65 000 USD. Počet býků zatím převyšuje.
Přehled bitcoinových opcí s datem expirace 24. dubna 2026 (zdroj: Deribit).
Když se podívám na pákové pozice na futures za poslední 3 dny, tak tam toho pod námi logicky moc nezbylo. Nad námi ale máme množství krátkých pozic, které by bylo možné považovat za slušné magnety k likvidaci.
Například už na 67 500 USD máme blízko sebe stovky milionů dolarů a na 70 187 USD leží další více než 120 milionů dolarů. Ale na jejich rychlé vybrání by byl potřeba nějaký silnější impulz. Navíc se nám začaly pod námi kupit i dlouhé pozice. Na 65 490 USD máme 119 milionů dolarů k likvidaci a na 65 160 USD leží dalších 123 milionů.
Heatmapa likvidity pákových pozic za poslední 3 dny (zdroj: Coinglass).
Jaká nálada panuje na internetu?
Podívám se teď na internet. Asi každý sleduje nějakého toho influencera a i když možná někdy s jejich názory nesouhlasí, tak ho do jisté míry ovlivňují. Jaká nálada tedy panuje na sociálních sítích?
Začnu analytikem DeFiTracer. Ten sleduje měsíční graf bitcoinu a ukazuje podobnost chování s rokem 2021. Podle něj se cena opět pohybuje po parabole a propad bude vy výši 60 %. Při opakování historie tedy dno leží kolem 50 000 USD.
🚨 LOOK AT THIS CHART NOW!!$BTC IS FOLLOWING SAME PATTERN FROM 2021
Dalším je Rand Group. Ti poukazují na fakt, že open interest od historického maxima nijak extrémně neklesá. Cena se propadla skoro o 50 %, ale zájem klesl jen mírně. Připisují to přítomnosti velkých hráčů (institucí) a absenci retailu.
Something shifted after the September 2025 peak. Open interest stayed relatively firm instead of collapsing with price.
That's institutional money staying put, not retail panic selling. Most of that $217B daily volume flows through Binance. pic.twitter.com/Ix2CUR7sCE
Kryptoměnový obchodník Coinvo Trading je naopak velmi býčí. Podle jeho názoru se nacházíme na prahu nového býčího běhu. Srovnává vývoj zlata a Bitcoinu. Historie se podobá roku 2012, 2016 a 2022.
🚨 THIS CHART SAYS THE BULL RUN IS ALMOST HERE.
Gold has topped and seen the largest crash since 2022.
2012, 2016, 2020 → every time it topped, Bitcoin started its bull run.
The correlation is perfect, the timing is perfect, and this won’t happen again for a long time.
Přidám sem ještě aktuální stav indexu Fear and Greed. Dlouhodobě se drží na úrovni extrémního strachu. Na jeden den si sice (17. března) zaskočil do „jen“ strachu, ale jinak se dá říci, že se již od konce ledna držíme v této oblasti. Podle některých to ukazuje potenciálně výhodnou cenu k dlouhodobé investici do Bitcoinu.
— Bitcoin Fear and Greed Index (@BitcoinFear) March 29, 2026
Co nás čeká v příštím týdnu?
Většinu věcí, co jsem zatím řešil se týkala technické analýzy. My ale víme, že tady vládne makro a myslím, že nám to Donald Trump velice často připomíná. Podívám se tedy teď do kalendáře na důležité termíny a události následujícího týdne.
Rozhodně musíme sledovat 31. března. Konec měsíce bývá často zdrojem volatility, kdy se býci nebo medvědi snaží o zakončení podle jejich představ. Navíc to vypadá, že Bitcoin uzavře již šestý měsíc v řadě. Taková situace se stala v historii zatím pouze jednou na konci roku 2018.
Aktuální pohled na výkon Bitcoinu po měsících od roku 2013 (zdroj: Coinglass).
Dále pak musíme sledovat americkou ekonomiku. Největší ekonomika světa silně ovlivňuje vývoj ceny Bitcoinu i díky velkému množství firem, které minci drží. Kromě spotových ETF, které také drží významné množství, tu máme i samotnou vládu USA. Podle posledních odhadů se tam nachází více než 328 000 BTC.
Důležité proto bude sledovat úterní odpolední zveřejnění počtu volných pracovních míst v USA. Analytici očekávají mírný mezi měsíční pokles. Případné nenaplnění očekávání se rozhodně přetaví do volatility. Ve středu pak ještě zveřejní maloobchodní tržby a v pátek míru nezaměstnanosti.
No a v neposlední řadě tu máme stále konflikt v Íránu. Myslím si, že po tomto týdnu už nebude tak snadné trhy rozhodit nějakým „velkolepým“ oznámením, ale případný útok nebo opravdu reálná dohoda by nás jistě dokázala posunout. Směr si doplňte sami podle typu události.
Kam se tedy Bitcoin dále vydá?
Pojďme si to shrnout. Na hodinovém grafu jsme viděli, jak krásně tady vládne makro. Na druhou stranu se nám na hodinovém grafu již delší dobu formoval medvědí vzor Rising Wedge a aktuální situace nám jen dodala impulz k jeho naplnění. Technická analýza tak definovala support a makro dodalo impulz k posunu.
Na čtyřhodinovém vidím ve hře stranový pohyb a návrat do středu Bollingerova pásma. Stochastické RSI by dávalo možnost i pro nějaký ten růst. Hodně budu sledovat dnešní denní uzávěrku. Na denním grafu testujeme spodní trendovou linii vzoru a její proražení by nás mohlo posunout až na 54 000 USD.
Na denním MACD se nám nedávno vytvořilo medvědí překřížení, které by nahrávalo poklesu a nad námi máme docela velké množství silných rezistencí v rozmezí 77 000 až 78 000 USD. Dnešní uzávěrka bude pro mne důležitá i z pohledu týdenního grafu. Uvidím, zda se supportní trendové linie udrží na cenovém grafu i RSI. Stále sázím na to, že nás v nejhorším podrží nákladová cena těžařů (61 200 USD).
Jak budu obchodovat?
Máme tu dost emocí. A kdo čtete moje analýzy dlouhodobě, tak víte že emoce neumím a nedělám. Mám tedy teď zavřeno a čekám. Jako signál pro další vstup na deriváty bych potřeboval vidět návrat logiky na trhy. Sleduji proto hodinový a ve všední dny i patnáctiminutový graf.
Případné divergence a jejich naplňování budu brát jako návrat logiky. Kryptoměnyjsou úžasné v tom, že se na nich denně otevírají nové příležitosti. Když si na derivátech dám na den pokoj, tak mi rozhodně vlak neujede. A z pohledu spotu stále vnímám aktuální ceny jako dlouhodobě výhodné a na DCA nakupuji.
Pro vás to samozřejmě není doporučení ani nějaká forma investiční rady. Celý článek shrnuje jen a pouze můj osobní názor na aktuální dění kolem Bitcoinu. Před vlastní investicí si určitě udělejte svojí analýzu, definujte si strategii a tou se řiďte. DYOR.
Zaregistrujte se na Bybit EU ještě dnes a začněte sbírat odměny
Založte si účet na Bybitu a získejte 16% APR na stablecoin USDC
Bitcoin v posledních měsících těžil z geopolitického napětí, ale situace se může rychle změnit. Rostoucí výnosy amerických dluhopisů, které tlačí nahoru inflace a drahá ropa, začínají ohrožovat chuť investorů riskovat.
Pokud by výnosy překonaly hranici 5 %, může to znamenat výrazný tlak na cenu bitcoinu i dalších rizikových aktiv.
Cenový graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku těsně pod 70 000 USD. Zdroj: TradingView
Ropný šok žene výnosy vzhůru
Napětí mezi USA, Izraelem a Íránem vyvolalo prudký růst cen ropy. Okamžitě to zvyšuje obavy z inflace, což se promítá do dluhopisového trhu.
Výnos 10letých amerických dluhopisů se vyšplhal na zhruba 4,42 %, nejvýše za posledních devět měsíců. Ještě výraznější je pohyb u 30letých dluhopisů, kde se výnos blíží 5 %.
Americké dvouleté, desetileté a třicetileté dluhopisy přinášejí měsíční výkonnost. Zdroj: TradingView
Růst výnosů signalizuje, že trh začíná počítat s tím, že centrální banka nebude mít prostor pro snižování úrokových sazeb v roce 2026. Vyšší sazby a výnosy přitom zvyšují atraktivitu bezpečných investic na úkor rizikových aktiv, jako jsou akcie nebo bitcoin.
Hrozba další eskalace konfliktu
I když krátká pauza v bojích snížila bezprostřední napětí, konflikt zůstává nevyřešený. Írán odmítá jednání a útoky pokračují. Trhy proto zůstávají nervózní a počítají s možností dalšího růstu výnosů.
Výnos 20letých amerických dluhopisů se nyní vrátil na 5 %, a to necelých 24 hodin poté, co prezident Trump oznámil, že mírová jednání probíhají. Hrozba hypoték s úrokovou sazbou 7 % a cen benzínu 4 dolary se stala realitou. Zdroj: The Kobeissi Letter/X.com
Technická analýza navíc naznačuje, že pokud 10leté výnosy prorazí současnou strukturu, mohou vystoupat až k úrovni kolem 6,4 %. Podobný pohyb by znamenal dramatické zpřísnění finančních podmínek.
Výnosy 10letých dluhopisů se již dva roky pohybují v konsolidaci v rámci postupně se zužujícího pásma. Pokud by došlo k průrazu směrem nahoru (je vhodné sledovat oblast kolem 4,6 %), zvýšila by se pravděpodobnost, že výnosy desetiletých dluhopisů mohou v blízké době zamířit až k úrovni 6,4 %. Zatím se však stále drží v tomto bočním rozpětí. Zdroj: The Alpine Desk/X.com
Historie: Ropa, inflace a propady trhů
Historie ukazuje, že ropné šoky mají na finanční trhy opakující se dopad. Krátké konflikty vedly k rychlým, ale omezeným výkyvům, zatímco dlouhodobé výpadky dodávek držely inflaci i výnosy vysoko.
Během ropné krize v 70. letech spojené s válkou Jom Kippur a embargem arabských zemí došlo k výraznému poklesu akciových trhů, zatímco inflace postupně tlačila výnosy nahoru. Podobný, i když mírnější scénář se odehrál při íránské revoluci v roce 1979.
Výnos amerických desetiletých dluhopisů vs. roční graf indexu S&P 500. Zdroj: TradingView
Válka v Perském zálivu na počátku 90. let přinesla krátkodobý pokles akcií, po kterém následovalo rychlé zotavení. Novější konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou v roce 2022 opět ukázal, že vyšší výnosy a geopolitické napětí mohou krátkodobě srazit trhy dolů.
Současná situace se podle analytiků podobá rané fázi těchto scénářů. Pokud konflikt přetrvá a ceny ropy zůstanou vysoké, tlak na výnosy i riziková aktiva může zesílit.
Bitcoin jako rizikové aktivum
Největší kryptoměna světa se dlouhodobě chová podobně jako technologické akcie a vykazuje silnou korelaci s indexem S&P 500. To znamená, že při růstu výnosů a poklesu akciových trhů může čelit stejnému tlaku.
Pokud by výnosy amerických dluhopisů překonaly hranici 5 %, trh by mohl začít výrazněji prodávat riziková aktiva. Bitcoin by tak mohl ztratit část své hodnoty, zejména pokud nedojde k rychlé deeskalaci konfliktu.
Kam až může bitcoin klesnout?
Z technického pohledu se bitcoin nachází v tzv. bear flag formaci, která často předchází dalšímu poklesu. Pokud by došlo k jejímu prolomení, cena by mohla zamířit k úrovni 50 000 dolarů nebo i níže.
Třídenní cenový graf BTC/USD s možným poklesem až k hranici 50 000 USD. Zdroj: TradingView
Zmíněný scénář potvrzují i predikční trhy. Podle nich existuje přibližně 71% pravděpodobnost, že bitcoin v roce 2026 klesne pod60 000 dolarů, 65% pravděpodobnost, že klesne pod 55 000 dolarů a 31% pravděpodobnost, že BTC klesne pod 40 000 USD.
Jak nízko klesne Bitcoin v roce 2026? Zdroj: Kalshi
Může situace přinést i obrat?
Podle spoluzakladatele BitMEX Arthura Hayese může mít dlouhodobý konflikt i opačný efekt. Pokud by válka zatížila americkou ekonomiku natolik, že by centrální banka musela uvolnit měnovou politiku, mohlo by to být pro Bitcoin pozitivní.
Arthur Hayes nakoupí Bitcoin, až centrální banky začnou tisknout peníze. Arthur Hayes hovořil s Natalie Brunell v podcastu Coin Stories. Zdroj: Natalie Brunell
Jinými slovy, scénář tisknutí peněz by mohl vrátit kapitál zpět do kryptoměn. Očekávaný vývoj však závisí na délce a intenzitě konfliktu, což zůstává nejisté.
Závěrečný komentář
Současná situace ukazuje, jak silně je Bitcoin propojen s makroekonomickým prostředím. Geopolitické konflikty, ceny ropy a vývoj dluhopisových výnosů dnes hrají stejně důležitou roli jako technologický vývoj samotného bitcoinu.
Klíčovým faktorem bude další vývoj inflace a reakce centrálních bank. Pokud výnosy skutečně překročí 5 %, trhy se mohou dostat pod výrazný tlak. Naopak jakýkoli náznak uvolnění měnové politiky by mohl sentiment rychle otočit.
Největší neznámou zůstává délka konfliktu a jeho dopad na globální ekonomiku. Bitcoin tak stojí na rozcestí mezi makroekonomickým tlakem a potenciálním benefitem z budoucího uvolňování politiky.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Bitcoin se opět ocitá pod tlakem. Kombinace geopolitického napětí, rostoucích výnosů amerických dluhopisů a obav z inflace vytváří prostředí, ve kterém investoři upřednostňují hotovost před rizikovými aktivy.
Navzdory některým pozitivním signálům z on-chain dat se kryptoměně nedaří nastartovat růstový trend.
Bitcoin testuje klíčové úrovně
Cena bitcoinu v pondělí otestovala úroveň podpory na 67 500 dolarů. Pohyb přišel ve stejnou dobu, kdy zlato zaznamenalo jednu z největších korekcí za desítky let.
Výnosy amerických pětiletých státních dluhopisů (vlevo) vs. zlato/USD (vpravo). Zdroj: TradingView
Obavy z eskalace konfliktu s Íránem a rostoucí ceny ropy nad 90 dolarů vedly investory k omezení rizika. Trhy reagovaly výprodeji napříč aktivy, což zasáhlo i kryptoměny.
Hotovost jako hlavní strategie investorů
Jedním z nejvýraznějších trendů současnosti je návrat k hotovosti. Investoři prodávají aktiva, aby si zajistili likviditu, a to buď kvůli pokrytí ztrát, nebo z obavy z dalšího poklesu.
Bitcoin/USD (vlevo) vs. futures na S&P 500 (vpravo). Zdroj: TradingView
Popsaný trend potvrzuje i vývoj na dluhopisových trzích. Výnos pětiletých amerických státních dluhopisů vzrostl na 4,10 %, což je nejvyšší úroveň za posledních devět měsíců.
Současně index S&P 500 klesl na nejnižší hodnoty za více než půl roku. To naznačuje, že investoři napříč trhy hledají bezpečí v likviditě.
Válka a ropa zvyšují inflační tlak
Konflikt v Íránu má přímý dopad na globální ekonomiku. Růst cen ropy nad 90 dolarů zvyšuje inflační očekávání a komplikuje situaci centrálním bankám.
Spojené státy navíc zvažují další vojenské výdaje a již nyní vynaložily miliardy dolarů. Vyšší výdaje a dražší energie posilují tlak na inflaci, což může oddálit snižování úrokových sazeb.
Trhy proto začaly počítat i s možností dalšího zvýšení sazeb. Pravděpodobnost takového kroku podle dat prudce vzrostla během jediného týdne.
Akcie a technologie pod tlakem
Napětí se neprojevuje jen na kryptoměnách. Výrazné ztráty zaznamenaly i technologické akcie. Některé z největších firem světa odepsaly během šesti týdnů více než 10 %.
Současně rostou obavy z přehřátí trhu s umělou inteligencí. Informace o vysokých garantovaných výnosech v soukromých investicích vyvolávají otázky ohledně udržitelnosti tohoto sektoru.
Do hry vstupuje i rekordní americký dluh, který překročil hranici 39 bilionů dolarů. Kombinace těchto faktorů zvyšuje riziko zpomalení ekonomiky nebo recese.
Bitcoin naráží na makroekonomickou realitu
I když některé on-chain ukazatele naznačují pozitivní vývoj, širší ekonomické prostředí zůstává nepříznivé. Investoři prodávají nejen kryptoměny, ale i zlato a státní dluhopisy.
Ukazuje to na obecnou averzi k riziku a snahu držet hotovost. Bitcoin tak nemá dostatek prostoru pro růst, protože mu chybí kapitál, který by poháněl cenu výše.
Hrozba dalšího poklesu
Současné podmínky naznačují, že tlak na cenu BTC může pokračovat. Opětovné otestování úrovně kolem 66 000 dolarů zůstává reálnou možností.
Cenový graf BTC/USD s aktuální cenou v době psaní článku těsně pod hranicí 71 000 USD. Zdroj: TradingView
Dokud bude inflace vysoká a geopolitické napětí přetrvá, centrální banky pravděpodobně udrží přísnou měnovou politiku. Znamená to méně likvidity na trzích a slabší poptávku po rizikových aktivech.
Závěrečný komentář
Současný vývoj jasně ukazuje, jak silně je největší kryptoměna světa propojena s globální ekonomikou. Přestože se často prezentuje jako alternativní aktivum, v praxi reaguje velmi podobně jako akcie.
Klíčovým faktorem zůstává likvidita. Pokud investoři utahují kohoutky a přesouvají kapitál do hotovosti, Bitcoin jen obtížně roste. Naopak uvolněné podmínky historicky vedly k jeho silným rally.
Současná situace tak není ani tak o samotném Bitcoinu, ale o širším ekonomickém prostředí. Dokud se nezlepší podmínky na makro úrovni, bude jakýkoli výraznější růst pravděpodobně omezený.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Warren Buffett během své kariéry dokázal něco, co většina investorů nikdy nezažije. Nejen že dovedl Berkshire Hathaway až na úroveň bilionové společnosti, ale zároveň vytvořil portfolio, které generuje výnosy způsobem, který na první pohled vypadá až překvapivě efektivně.
Nejde přitom o žádné složité tradingové strategie. Právě naopak. Většina traderů honí krátkodobé pohyby, zatímco Warren Buffett drží akcie desítky let a nechává pracovat kapitál. A právě tyto „nudné“ pozice dnes přinášejí nejstabilnější výsledky.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Warren Buffett a dlouhodobé pozice, které drtí krátkodobé strategie
Největší zisky v absolutních číslech sice přišly z novějších investic jako Apple nebo Bank of America, ale skutečná síla portfolia Berkshire Hathaway leží jinde. Nejdéle držené investice, konkrétně Coca-Cola, American Express a Moody’s, patří mezi nejstabilnější a zároveň nejvýnosnější části portfolia.
Coca-Cola je v portfoliu Berkshire Hathaway od roku 1988, American Express od roku 1991 a Moody’s od roku 2000.
Díky tak dlouhému investičnímu horizontu se vstupní ceny dostaly na extrémně nízké úrovně. U Coca-Coly se pohybují kolem 3,25 USD na akcii, u American Express přibližně 8,49 USD a u Moody’s kolem 10,05 USD.
Výkonnost akcií Coca-Cola (modrá), American Express (černá) a Moody’s (zelená). Zdroj: TradingView
Právě tento faktor je klíčový. Nejde jen o růst ceny akcie, ale o to, co se děje s výnosem v čase.
Dividendy jako skrytý akcelerátor výnosu
Warren Buffett dlouhodobě využívá jeden jednoduchý princip. Nechá firmy růst a zároveň inkasuje dividendy, které se postupně zvyšují.
Coca-Cola navyšuje dividendu nepřetržitě 64 let, Moody’s 17 let v řadě a American Express posledních 5 let. Díky tomu se efektivní dividendový výnos vůči původní nákupní ceně (Yield on Cost) dostal na mimořádné úrovně, které výrazně překonávají tržní průměr.
Při započtení očekávaných ročních dividend ve výši 2,06 USD u Coca-Coly, 3,80 USD u American Express a 4,12 USD u Moody’s inkasuje Berkshire Hathaway masivní cash flow. Díky nízkým nákupním cenám z minulosti tak YOC u těchto pozic dosahuje neuvěřitelných63 %, 45 % a 41 %.
Jinými slovy, samotné dividendy dnes dokážou zdvojnásobit původní investici. U Coca-Coly se to děje přibližně každých 21 měsíců, u American Express každých 27 měsíců a u Moody’s každých 30 měsíců. Bez nutnosti prodeje akcií.
Důvod, proč tyto firmy dokázaly generovat tak stabilní a rostoucí výnos, není náhoda. Každá z nich má jasně definovanou konkurenční výhodu, která jí umožňuje dlouhodobě růst.
Coca-Cola má globální dosah téměř ve všech zemích světa a silnou značku, která dokáže oslovit různé generace zákazníků. American Express vydělává na obou stranách transakce – jak na poplatcích od obchodníků, tak na příjmech od držitelů karet. Navíc se zaměřuje na bonitnější klientelu, která je méně citlivá na ekonomické výkyvy.
Společnost Coca-Cola v posledních letech zvýšila dividendu markantně
Moody’s má diverzifikovaný model, který funguje v různých fázích ekonomického cyklu. Když úrokové sazby klesají a firmy nebo vlády chtějí vydávat dluhopisy, daří se hlavně jejich ratingové části (Moody’s Investors Service). Naopak v obdobích nejistoty roste poptávka po jejich analytických službách (Moody’s Analytics).
Prozkoumejte akcie American Express a Moody’s na platformě XTB
I po změně vedení Berkshire Hathaway zůstává strategie stejná. Tyto dlouhodobé pozice nejsou určeny k prodeji. A dává to smysl.
Warren Buffett nevyhrál tím, že by hledal krátkodobé příležitosti. Vyhrál tím, že drží akcie firem, které mají jasnou konkurenční výhodu a schopnost generovat cash flow.
Z pohledu aktivního tradingu může tento přístup působit až nudně. Žádné rychlé pohyby, žádné agresivní vstupy a výstupy. Přesto právě tento model dlouhodobě generuje výnosy, které většina traderů nedokáže dlouhodobě překonat.
Klíčem není timing trhu, ale výběr firem, které dokážou růst desítky let. A právě v tom je celý rozdíl. Zatímco většina trhu hledá další trade, Buffett nechává kapitál pracovat.
Zlato bylo odnepaměti vnímáno jako instrument, ke kterému investoři utíkají v momentech, kdy se svět zmítá v nejistotě. Současná situace nás však učí, že ani tento drahý kov není imunní vůči prudkým turbulencím. Přestože geopolitická stabilita dostává citelné trhliny, zlato prochází jedním ze svých nejbolestivějších období.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
„Dokonalá bouře“ sráží zlato i stříbro z historických maxim
Od historických maxim kolem 5 600 USD za unci, kterých dosáhlo letos v lednu, ztratilo už více než pětinu své hodnoty a propadlo se k hranici 4 000 USD. Obzvlášť dramatický byl minulý týden, kdy trh zaznamenal týdenní propad o 9,6 %. Pro zlato šlo o nejhorší sedmidenní úsek od září 2011. Ještě hůře na tom bylo stříbro, které se z maxim u 120 USD zřítilo až na polovinu, než se mu podařilo část ztrát korigovat.
Hluboký propad ceny zlata. Zdroj: Investiční aplikace XTB
Důvodů pro současné oslabování zlata je hned několik a jejich kombinace vytvořila pro drahé kovy „dokonalou bouři“. Hlavní roli hraje americký Fed a jeho restriktivní politika. Zatímco ještě před pár týdny trh doufal v dvojí snížení úrokových sazeb do konce roku, dnes se karta obrátila a investoři začínají kalkulovat s jejich dalším navýšením.
Vyšší úrokové sazby jsou pro zlato tradičně nepřítelem, protože zvyšují atraktivitu dluhopisů, které na rozdíl od zlata nesou výnos. Napětí na Blízkém východě navíc paradoxně nepodnítilo útěk do bezpečí, ale spíše přiživilo inflační tlaky skrze rostoucí ceny ropy.
Zlato pod tlakem velkých hráčů: změny v chování investorů zvyšují volatilitu
Situaci komplikuje i samotná struktura trhu a chování velkých hráčů. Po silném růstu v posledních letech vstoupilo na trh mnoho retailových obchodníků a spekulativních investorů, kteří nyní pod tlakem likvidují své pozice, což vidíme i na odlivu kapitálu z oblíbených ETF fondů. Zajímavým faktorem jsou také centrální banky.
Ty byly v minulosti hlavními kupci, ale země vyvážející ropu nyní čelí problémům s bezpečnou přepravou přes Hormuzský průliv. Aby si zajistily potřebné příjmy, sahají k prodejům svých zlatých rezerv, čímž vytvářejí na cenu další tlak. Světlo na konci tunelu přinesly až pondělní zprávy o produktivním jednání mezi USA a Íránem, které cenu zlata mírně stabilizovaly. Události se však mění každou hodinou a volatilita pravděpodobně jen tak nezmizí.
Zdroj: Visual Capitalist,IMF
Právě tyto pohyby potvrzují, že komodity jsou velmi specifickou třídou aktiv. Nabízejí sice fascinující příležitosti díky své volatilitě, ale ruku v ruce s nimi kráčejí i nezanedbatelná rizika. Pro každého, kdo chce těmto dynamickým trhům porozumět do hloubky, připravilo XTB nový e-book, který slouží jako komplexní průvodce světem komodit a pomáhá investorům lépe se orientovat v tom, co aktuálně hýbe cenami.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové, investujte zodpovědně.
Letošní Online Trading Konference 2026 nepřinesla pouze obecné pohledy na trhy, ale i konkrétní tradingové a investiční insighty, které reflektují aktuální geopolitickou situaci a její dopady na jednotlivá aktiva. Výstupy jednotlivých speakerů ukazují, jak se dnešní makroprostředí promítá přímo do konkrétních grafů, strategií a investičních rozhodnutí.
Geopolitika a diverzifikace: proč dnes nestačí vsadit na jeden region
Současné tržní prostředí je silně ovlivněno geopolitickým vývojem, což se promítá i do investičních strategií. Pavel Peterka ve svém vystoupení zdůraznil rostoucí význam geografické diverzifikace, zejména v kontextu napětí na Blízkém východě a měnícího se přístupu USA k zahraniční politice.
Konflikt v Íránu podle něj dopadá výrazněji na evropské trhy, což se již odráží v cenách aktiv. Právě poklesy evropských akcií tak mohou představovat zajímavou příležitost pro investory, kteří chtějí rozšířit své portfolio mimo americký trh. Zároveň ale upozorňuje na nutnost opatrnosti, protože další eskalaci nelze vyloučit. V takovém prostředí dává smysl postupné budování pozic formou pravidelných nákupů, které pomáhají rozložit riziko v čase.
Upozorňujeme, že předložené údaje se týkají údajů o výkonnosti v minulosti a nejsou proto spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. Zdroj: Investiční aplikace XTB
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q POZOR: Investování je rizikové.
Nejistota na trzích se promítá i do alternativních aktiv. Juraj Karpiš upozornil, že cena zlata často předbíhá samotné geopolitické události, protože trh do ní započítává očekávání budoucího vývoje. Technický pohled Tomáše Vobořila pak ukazuje, že zlato se aktuálně pohybuje v širším pásmu, přičemž další směr bude záviset právě na vývoji rizika ve světě.
V kryptoměnách na sebe upozorňují především stablecoiny, které podle Dominika Stroukala získávají stále větší význam a začínají ovlivňovat širší finanční systém. Jakub Kraľovanský pak doplnil pohled na Bitcoin, který se podle něj nachází ve fázi konsolidace před možným dalším pohybem. Celkově tak konference ukazuje, že v dnešním prostředí je klíčové sledovat nejen jednotlivá aktiva, ale především širší souvislosti, které jejich vývoj ovlivňují.
Konkrétní příležitosti na trzích: od měn po akcie a indexy
Vedle makro pohledu nabídla konference i konkrétní tradingové scénáře. Tomáš Vobořil upozornil na měnový pár CADCHF, kde se po dlouhodobém poklesu formuje potenciální dvojité dno, což může naznačovat změnu trendu. Ondřej Hartman se zaměřil na EUR/CAD, který se dostává na dlouhodobou rezistenční úroveň, kde vidí prostor pro shortové příležitosti.
Na akciovém trhu pak Josef Škarohlíd vyzdvihl Netflix, jehož růst je podle něj podpořen důrazem na ziskovost a finanční disciplínu. Marek Vaňha doplnil pohled na technologický sektor skrze Nvidii, která i přes ochlazení AI hype zůstává jedním z mála hráčů, kteří z tohoto trendu reálně profitují. Roman Dvořák pak ukázal, jak pracovat s value zónami na indexu S&P 500 a jak kombinovat objemy, sentiment a cenové úrovně pro konzistentní rozhodování.
Pro všechny jsme zdarma připravili přehled těch nejzajímavějších myšlenek, strategií a konkrétních insightů z konference v přehledném e-booku, který ti pomůže lépe se zorientovat v aktuálním tržním prostředí. K e-booku se můžete dostat přes stažení záznamu na konferenci na linku zdarma ZDE.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
Bitcoin v posledních týdnech překvapil. Navzdory eskalaci konfliktu kolem Íránu dokázal posílit a v některých obdobích dokonce překonal zlato. Na první pohled by se mohlo zdát, že se konečně potvrzuje jeho role digitálního zlata.
Detailnější pohled ale ukazuje jiný obrázek. Bitcoin se stále chová spíše jako rizikové aktivum než jako bezpečný přístav.
Od stagnace k růstu: změna po vypuknutí konfliktu
Ještě před začátkem konfliktu se BTC dlouhé měsíce pohyboval do strany, zatímco zlato rostlo na historická maxima. Investoři tehdy vnímali zlato jako hlavní ochranu proti inflaci i geopolitickému napětí.
Po útocích na Írán na konci února bitcoin nejprve prudce oslabil až k úrovni kolem 63 tisíc dolarů. Následně ale otočil a během několika týdnů posílil přibližně o 12 %.
Bitcoin (modrá barva) od začátku války překonal zlato (zelená barva). Zlato zaznamenalo minulý týden největší propad ceny od roku 1983. Zdroj: TradingView
Zlato mezitím zaznamenalo výrazný pokles. Minulý týden odepsalo zhruba 11 %, což byl jeho největší propad od roku 1983.
Bitcoin stále není „bezpečný přístav“
Navzdory růstu analytici upozorňují, že bitcoin se nechová jako klasické bezpečné aktivum. Podle Jonatana Randina z PrimeXBT reaguje podobně jako akcie, při šoku klesá spolu s nimi.
Zároveň se podle něj pohybuje v pásmu a vykazuje slabost v širším klesajícím trendu. To je chování, které je pro bezpečný přístav netypické.
Likvidita jako hlavní motor ceny
Klíčovým faktorem, který ovlivňuje cenu Bitcoinu, zůstává globální likvidita. Jinými slovy, množství peněz v systému má větší vliv než samotné geopolitické události.
Největší kryptoměna světa se podle odborníků chová jako tzv. high-beta aktivum, tedy aktivum citlivé na změny finančních podmínek. Když se likvidita utahuje, například kvůli vyšším úrokovým sazbám nebo silnému dolaru, cena je pod tlakem.
Bitcoin a riziková aktiva vykazují směrovou shodu s globální likviditou. Bitcoin i další riziková aktiva (např. akcie) se často pohybují stejným směrem jako množství peněz v ekonomice (tzv. globální likvidita). Zdroj: Lyn Alden / Ycharts
Analýzy navíc ukazují, že Bitcoin dlouhodobě silně koreluje s globální peněžní zásobou (M2), dokonce více než zlato.
Inflace a ropa: komplikovaný vztah
Růst cen ropy v důsledku konfliktu přinesl nové inflační tlaky. Uzavření Hormuzského průlivu narušilo dodávky a posunulo ceny ropy nad 110 dolarů.
Uzavření Hormuzského průlivu mělo za následek posunutí ceny ropy nad 110 dolarů. Trumpovo úterní oznámení o pozastavení úderů na Írán stáhlo cenu ropy Brent zpět dolů pod 100 USD. Zdroj: Yahoo Finance
Vyšší inflace ale paradoxně Bitcoinu krátkodobě nepomáhá. Zvyšuje totiž pravděpodobnost vyšších sazeb, což vede k utaženějším finančním podmínkám a nižší ochotě investorů riskovat.
Bitcoin tak nereaguje přímo na inflaci, ale spíše na reakci centrálních bank. Popsaný mechanismus představuje zásadní rozdíl oproti tradičním představám.
Dlouhodobá ochrana, ne krátkodobý hedge
Podle analytiků je přesnější vnímat bitcoin jako dlouhodobou ochranu proti znehodnocení měny, nikoli jako okamžitý štít proti inflaci.
Reaguje totiž hlavně na rozšiřování peněžní zásoby v delším horizontu. V krátkodobých krizích, jako je ropný šok způsobený válkou, se stále chová jako rizikové aktivum.
To vysvětluje, proč při eskalaci konfliktu nejprve klesl, i když později část ztrát smazal.
Trh zůstává pod tlakem navzdory růstu
I když bitcoin v některých obdobích překonal tradiční aktiva, jeho chování zůstává konzistentní s rizikovými trhy. Každá eskalace konfliktu vedla k výprodejům a likvidacím.
Důležitý je také kontext. Bitcoin vstupoval do konfliktu už oslabený, když byl více než 40 % pod svými předchozími maximy.
Navzdory relativní odolnosti tak zatím nepřišel jasný signál, který by potvrdil změnu trendu.
On-chain data ukazují jiný příběh
Zajímavý kontrast přinášejí on-chain data. Ta naznačují pokračující akumulaci, pokles rezerv na burzách a rostoucí podíly velkých hráčů.
V měsíci březnu stahovali investoři Bitcoin z burz. Investoři se připravují na budoucí pohyb. Zdroj: CryptoQuant
Znamená to, že investoři se připravují na budoucí pohyb, i když se to zatím výrazně neprojevilo na ceně.
Očekávaný růst je ale stále omezen makroekonomickými podmínkami, zejména utaženou likviditou.
Závěrečný komentář
Bitcoin během konfliktu prokázal určitou odolnost a v některých obdobích překonal tradiční aktiva. To ale samo o sobě nestačí k potvrzení jeho role bezpečného přístavu.
Dokud zůstane silně závislý na likviditě a bude se při krizích chovat podobně jako akcie, jeho status digitálního zlata zůstává neprokázaný.
Tento vývoj dobře ukazuje, jak složité je zařadit Bitcoin do tradičních investičních kategorií. Na jedné straně vidíme rostoucí zájem investorů a známky akumulace. Na druhé straně ale stále převažuje jeho citlivost na makroekonomické podmínky.
Důležitým momentem do budoucna bude, zda se bitcoin dokáže oddělit od akciových trhů během krizových situací. Právě to by byl klíčový signál změny jeho role.
Zatím se ale zdá, že přední kryptoměna světa stojí někde mezi. Není už čistě spekulativním aktivem, ale zároveň ještě nedosáhl statusu plnohodnotného bezpečného přístavu. Tento přechod může trvat roky a bude záviset nejen na trhu, ale i na širším ekonomickém prostředí.
