Revoluce v regulaci kryptoměn: SEC a CFTC potvrzují, že většina tokenů nejsou cenné papíry
Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) ve spolupráci s Komisí pro obchodování s komoditními futures (CFTC) odstartovala novou éru v dohledu nad digitálními aktivy. Vydání rozsáhlého metodického pokynu zásadně mění pravidla hry: podle nového výkladu se na drtivou většinu kryptoměn již nebude pohlížet jako na cenné papíry. Tento krok znamená konec éry nejistoty pro investory i technologické firmy.
„Už nejsme ‚komisí pro cenné papíry a všechno ostatní‘,“ prohlásil předseda SEC Paul Atkins na summitu DC Blockchain ve Washingtonu D.C. Tento výrok jasně stvrzuje odklon od dřívější agresivní politiky a snahu o vytvoření srozumitelného právního rámce, který by podpořil inovace v USA.
Klíčová změna: Nová pravidla detailně definují rozdělení tokenů. Jasně oddělují stablecoiny, digitální komodity a takzvané „digitální nástroje“ od přísné kategorie cenných papírů.
Konec desetiletého právního vakua
Nový, osmašedesátistránkový metodický pokyn SEC má za cíl definitivně uzavřít období nejasností, které kryptoměnový průmysl brzdilo více než deset let. Paul Atkins zdůraznil, že úkolem moderního regulátora je vytyčit jasné hranice a zajistit účastníkům trhu předvídatelné a stabilní prostředí.
Tento přístup představuje radikální obrat oproti strategii předchozího vedení pod taktovkou Garyho Genslera. Zatímco minulá administrativa preferovala restrikce a vleklé soudní spory, současné vedení volí cestu dialogu a jasné klasifikace. Dokument nově vnáší světlo i do dříve sporných oblastí, jako je těžba kryptoměn, staking na protokolech nebo marketingové distribuce typu airdrop.
SEC sice i nadále využívá tradiční Howeyho test z roku 1946, nyní jej však aplikuje modernějším způsobem, který plně respektuje specifika technologie blockchain.
Rozdíl mezi komoditou a investicí
Podle nového výkladu se digitální aktiva nepovažují za cenné papíry, pokud jsou vnitřně propojena s fungováním sítě a jejich hodnota závisí na programové funkčnosti a přirozené tržní nabídce a poptávce. Do kategorie cenných papírů nově nespadají ani digitální sběratelské předměty, tedy NFT reprezentující například vstupenky nebo sběratelské karty.
Regulátor však upozorňuje, že digitální aktivum může stále spadat pod zákon o cenných papírech, pokud je nabízeno jako investice do společného podniku s příslibem zisku plynoucího primárně z manažerského úsilí tvůrců. Rozhodující je tedy způsob prodeje a role emitenta, nikoliv technologie samotná.
Taková blbost 😀