Je narativ Bitcoinu jako digitálního zlata mrtvý?

Bitcoin vstoupil do roku 2026 ve složité pozici. Zatímco cena zlata a stříbra dosahuje nových historických maxim, Bitcoin zaostává a v přepočtu na zlato se propadl na dvouletá minima.

Podle některých analytiků to znamená, že selhává jako takzvaný debasement trade, tedy ochrana proti znehodnocování fiat měn.

Investiční specialista Karel Mercx z nizozemské společnosti Beleggers Belangen tvrdí, že verdikt je jasný: investoři v době nejistoty volí spíše tradiční drahé kovy než Bitcoin.

Zlato na maximech, Bitcoin bez síly

Zatímco zlato překonává hranici 4 600 dolarů za unci, Bitcoin zůstává přibližně 20 % pod svým historickým maximem. Podle Mercxe se jedná o jasný signál, že trh vnímá zlato jako bezpečnější útočiště v době geopolitického napětí, sporů kolem Fedu a obav z inflace.

Kritika se zaměřuje i na dlouholetý příběh o bitcoinu jako digitálním zlatě. Data podle něj ukazují, že každý další cyklus je slabší než ten předchozí, a že čtyřletý cenový cyklus bitcoinu může být minulostí.

Bitcoin sice krátce vystoupal nad 92 000 dolarů, ale obchodníci zůstávají opatrní. Mnozí očekávají, že víkendové růsty budou opět rychle vymazány. Podle analytiků je současný pohyb ceny více ovlivněn likvidacemi pákových pozic než skutečnou poptávkou.

Vyšetřování Jeroma Powella a systémové riziko

Situaci dále vyostřuje napětí mezi prezidentem Trumpem a šéfem Fedu Jeromem Powellem. Současný prezident USA guvernéra Fedu dlouhodobě kritizuje, že nesnižuje úrokové sazby dostatečně rychle.

Po zprávách o vyšetřování Powella klesly akciové futures a zlato okamžitě vystřelilo na nová maxima.

Střet mezi politickou mocí a americkým Fedem znovu otevírá zásadní otázku nezávislosti centrálních bank. Nezávislost je jedním ze základních pilířů důvěry ve fiat měny, stabilitu finančních trhů a dlouhodobé ukotvení inflačního očekávání.

Pokud by byla důvěra systematicky narušována, mohlo by to mít dalekosáhlé důsledky.

Investoři by v takovém prostředí začali více zpochybňovat schopnost centrálních bank čelit politickému tlaku na snižování úrokových sazeb, monetizaci dluhu a tištění peněz ve prospěch krátkodobých politických cílů.

Současný vývoj by mohl vést k růstu inflačních očekávání, oslabení měn a přesunu kapitálu do aktiv vnímaných jako nezávislá na politickém systému: typicky zlata, stříbra a potenciálně i bitcoinu.

Oživení narativu bitcoinu?

Zde se znovu otevírá debata o roli Bitcoinu jako alternativy k politickému a měnovému systému.

Pokud by investoři nabyli dojmu, že centrální banky ztrácejí autonomii, mohl by se debasement trade paradoxně vrátit i ve prospěch digitálních aktiv, a to navzdory současné dominanci drahých kovů.

Z dlouhodobého hlediska tak nejde jen o souboj Bitcoinu se zlatem, ale o důvěru v samotnou architekturu finančního systému. Jakékoli narušení nezávislosti centrálních bank by mohlo urychlit strukturální změny v alokaci kapitálu.