Japonská dluhová krize může nastartovat Bitcoin

Podněty pro úvahy o dalším velkém pohybu Bitcoinu podle spoluzakladatele BitMEXu Arthura Hayese nepřicházejí primárně z kryptoměnového trhu, ale z Japonska a ze Spojených států.

Kombinace slábnoucího jenu a rostoucích výnosů japonských vládních dluhopisů totiž podle něj vytváří makroekonomický tlak. Takový vývoj může přimět centrální banky k nové vlně tištění peněz.

Právě prostředí monetární expanze v minulosti vytvářelo podmínky pro růst bitcoinu.

Japonský problém s dalekosáhlými důsledky

Hayes upozorňuje, že Japonsko čelí nezvyklé a nebezpečné situaci. Jen oslabuje, zatímco výnosy dluhopisů rostou. To může signalizovat ztrátu důvěry investorů v japonský dluh.

Pokud domácí investoři začnou prodávat americké státní dluhopisy a přesouvat kapitál zpět do výnosnějších japonských obligací, vznikne problém i pro USA.

V případě návratu kapitálu z amerických dluhopisů do Japonska by podle Hayese mohl zasáhnout Federální rezervní systém. Centrální banka může například vytvořením dolarové likvidity, její výměnou za jeny a následným nákupem japonských dluhopisů snížit jejich výnosy.

Výsledkem by bylo posílení jenu, pokles výnosů japonských dluhopisů a zároveň růst rozvahy Fedu v položce zahraničních aktiv.

Alternativně by k tisku peněz mohla sáhnout i japonská centrální banka. V obou variantách by šlo o monetární expanzi.

Americký Fed včera znovu rozhodoval o nastavení měnové politiky. Vývoj jsme sledovali v reálném čase a připravili kompletní záznam pro zpětné zhlédnutí.

Likvidita je klíč k návratu

Podle Hayese je právě nedostatek dolarové likvidity hlavním důvodem, proč se Bitcoin v roce 2025 pohyboval do strany. Zlato mezitím prudce posílilo a technologické akcie, reprezentované například Nasdaq, dál rostly.

Technologie byly podle něj fakticky „znárodněny“ státními programy a investicemi, což přitahovalo kapitál bez ohledu na reálnou návratnost.

Hayes zároveň sleduje týdenní report Fedu H.4.1. Otevřeně přitom odmítá zvýšené riziko, dokud neuvidí jasný signál, že centrální banky znovu pumpují likviditu do systému.

Podle Hayese by k návratu růstového trendu mohlo dojít až po obnovení expanze likvidity.

Bitcoin potřebuje správnou konstelaci

Základní Hayesova teze je jednoduchá: Bitcoin je monetární technologie, jejíž hodnota roste s mírou znehodnocování fiat měn. Rok 2025 byl podle něj důkazem, že bez expanze likvidity kryptoměnový trh neporoste.

Výhled na rok 2026 je ale optimističtější, ať už kvůli možnému zásahu Fedu v Japonsku, uvolňování úvěrových podmínek nebo rostoucím vládním výdajům.

Spojení uvolněné měnové politiky, vyšších vládních výdajů a zásahů centrálních bank by mohlo vrátit Bitcoin do role hlavního příjemce nově vytvořených peněz.