Ekonom Moody’s bije na poplach: AI společnosti mohou otřást ekonomikou

Hlavní ekonom společnosti Moody’s Analytics Mark Zandi upozorňuje, že prudký nárůst vydávání dluhopisů velkými firmami zabývajícími se umělou inteligencí představuje potenciální hrozbu pro finanční systém.

Podle jeho nejnovější analýzy se objem půjček spojených s umělou inteligencí zvyšuje tak rychle, že již výrazně překonal úrovně dosažené internetovými a telekomunikačními společnostmi během období Y2K. Zandi to uvedl 7. prosince ve svém příspěvku na platformě X.

Ekonom zdůraznil, že současný vývoj vyvolává obavy, protože rostoucí zadlužení sektoru může zvýšit ekonomická rizika, pokud se změní tržní podmínky. Upozornil také, že vydávání dluhopisů technologickými společnostmi, které neslouží k refinancování, dosahuje v letošním roce rekordních hodnot v nominálním vyjádření.

Po zohlednění inflace se objem pohybuje poblíž historických maxim, která byla dříve dosažena pouze v době mimořádně nízkých úrokových sazeb.

Růst je letos tažen především firmami zaměřenými na umělou inteligenci. Jejich potřeba financování se zvyšuje spolu s rostoucími valuacemi a sílící konkurencí v závodu o vybudování pokročilé výpočetní infrastruktury.

Agresivnější vzorce zadlužování

Zandi zdůraznil, že současné vzorce zadlužování jsou výrazně agresivnější než vzorce, které byly pozorovány okolo let na začátku 2. tisíciletí, kdy technologické firmy ve velkém investovaly do rozvoje raného internetu.

Ani tehdy však celkový objem vydaných dluhopisů nedosáhl dnešních úrovní. Zandi zároveň nevidí důkazy o tom, že by bankovní úvěry nebo jiné formy financování tehdy pokrývaly větší část potřeb daných společností.

Podle jeho názoru sice rostoucí zadlužení zatím neohrožuje stabilitu sektoru umělé inteligence, avšak rizika se mohou výrazně zvýšit, pokud firmy nesplní vysoká očekávání investorů. Pokles cen akcií by mohl ztížit správu rychle rostoucích závazků v rozvahách, což by mohlo proměnit dnešní expanzivní půjčky v budoucí finanční zátěž.

Zandiho hodnocení ukazuje, že pákový efekt v sektoru umělé inteligence je jeho velkou slabinou, která by mohla v případě nekontrolovaného růstu zasáhnout úvěrové trhy a zatížit širší ekonomiku.

Rostoucí tlak na finanční stabilitu

Zandiho analýza přichází v době, kdy se investoři i regulátoři snaží pochopit, jak rychlý rozvoj umělé inteligence ovlivňuje globální finanční prostředí. Firmy v tomto odvětví potřebují obrovské množství kapitálu na výstavbu datových center, nákup čipů a vývoj algoritmů.

Tlak na financování vede ke stále větším emisím dluhopisů. Výraznější emise mohou vytvářet systémová rizika podobná rizikům z období technologické bubliny.

Ekonom upozorňuje, že pokud se úrokové sazby udrží na vyšších úrovních, mohou se náklady na obsluhu dluhu stát pro mnoho společností neudržitelnými. V takovém případě by mohlo dojít k omezení investic, propouštění a zpomalení inovací, což by mělo dopad na širší ekonomiku.

Zandi rovněž připomíná, že trhy mají tendenci přeceňovat potenciál nových technologií. Pokud by se růst zisků firem zaměřených na umělou inteligenci zpomalil, investoři by mohli začít ztrácet důvěru. Kapitál by se tak z trhu rychle vytratil. Popsaný scénář by mohl vyvolat řetězovou reakci poklesu cen aktiv a zhoršení úvěrových podmínek.

Výhled pro sektor umělé inteligence

Zandi nepopírá, že umělá inteligence má obrovský ekonomický potenciál. Upozorňuje však, že dlouhodobý úspěch závisí na udržitelném růstu a odpovědném financování. Nadměrné zadlužení může ohrozit stabilitu nejen jednotlivých firem, ale i celého finančního systému.

Podle jeho názoru by investoři i regulátoři měli pečlivě sledovat vývoj dluhových trhů spojených s technologickými společnostmi. Transparentnost, diverzifikace zdrojů financování a realistické hodnocení rizik mohou pomoci předejít opakování chyb z minulosti.

Zandi uzavírá, že současný boom v oblasti umělé inteligence je sice hnací silou inovací, ale zároveň představuje rostoucí výzvu pro ekonomickou rovnováhu. Pokud se podaří udržet zdravou míru investic a zabránit přehnanému zadlužování, může sektor přinést dlouhodobé přínosy.

V opačném případě hrozí, že se současný růst promění v nový zdroj finanční nestability.