Cena indexu S&P 500 narostla příliš rychle, přichází pokles?

Světové akciové trhy včetně amerických zaznamenaly na začátku srpna prudký pokles, přičemž výprodej vedly japonské akcie.

Podle analytiků Nomury bylo jedním z důvodů korekce to, že mnoho účastníků trhu mělo pocit, že akcie rostly příliš rychle.

„Prudký pokles cen akcií nebo většiny jiných aktiv vyžaduje, aby značný počet investorů zpochybnil oprávněnost těchto cen,” napsali. „Když se tak stane a dojde k něčemu neočekávanému, všichni hledají únik, což způsobí pád cen aktiv.”

Jako katalyzátor poklesu cen akcií byla uvedena nedávná slabá zpráva o zaměstnanosti v USA. Avšak analytici zdůrazňují, že navzdory tomu, že údaje dopadly pod očekávání trhu, zaměstnanost nadále rostla.

Makroekonomická data mají vliv na akciové trhy

Mezitím v Japonsku Bank of Japan zvýšila sazby pouze o 15 bazických bodů. Tím posunula základní úrokovou sazbu z přibližně 0,0-0,10 % na přibližně 0,25 %.

Naproti tomu Federální rezervní systém v USA během 16 měsíců do konce července 2023 výrazně zvýšil základní úrokovou sazbu. A to z přibližně 0 % na 5,25-5,50 %. Poté ji na této úrovni delší dobu udržoval. Navzdory tomuto agresivnímu zpřísnění ceny amerických akcií od října 2022 do poloviny července 2024 stabilně rostly.

„Za normálních okolností by se dalo očekávat, že zvýšení základní úrokové sazby o 500 bb v tak krátkém časovém období způsobí, že prostředky, které plynuly do akcií, budou přesunuty do bankovních vkladů nebo na trh dluhopisů. Což bude mít odpovídající dopad na ceny akcií,” poznamenal tým Nomury.

„Přesto se tak nestalo,” dodali.

Nomura také poukazuje na roli masivní likvidity poskytované v rámci kvantitativního uvolňování (QE). To mohlo oslabit dopad zpřísňování měnové politiky.

Finanční instituce, které tyto prostředky obdržely, je musely někam investovat. Některé z nich pravděpodobně nakoupily dluhopisy, což pomohlo udržet nízké výnosy a následně podpořilo vyšší ceny akcií.

Tyto kroky vytvořily prostředí, v němž i přes vysoké úrokové sazby mohly ceny akcií trvale růst. To ještě více podpořilo obavy některých investorů, že se trh přehřívá.

Když trh začal pociťovat známky zpomalení americké ekonomiky a slyšel zmínky o normalizaci měnové politiky ze strany ostatních centrálních bank, zejména Bank of Japan, mohli investoři, kteří již byli skeptičtí vůči vysokému ocenění akcií, rychle odejít. Což pokles ještě prohloubilo.