Bitcoin za 1 milion dolarů? Podle Bitwise stačí získat jen část trhu uchovatelů hodnoty

Myšlenka, že by se cena bitcoinu mohla během příští dekády dostat až na 1 milion dolarů za minci, se často setkává se skepsí. Podle investiční společnosti Bitwise Asset Management však takový scénář nemusí být tak nereálný, jak se může zdát.

Investiční ředitel společnosti Matt Hougan tvrdí, že Bitcoin by k dosažení této ceny nemusel ovládnout polovinu trhu zlata, jak se někdy předpokládá. Stačilo by, kdyby získal přibližně 17 % globálního trhu aktiv sloužících jako uchovatel hodnoty.

Bitcoin nemusí převzít polovinu trhu zlata

Podle Hougana se mnoho kritiků zaměřuje pouze na současnou velikost trhu zlata. Kritici na základě těchto dat vyvozují, že Bitcoin by musel získat zhruba polovinu jeho hodnoty, aby dosáhl ceny 1 milion dolarů.

Hougan ale upozorňuje, že tento pohled ignoruje dlouhodobý růst celého trhu aktiv sloužících jako store of value. Do této kategorie patří například zlato, Bitcoin, někteří další alternativní uchovatelé hodnoty.

Pokud se tento trh bude dál rozšiřovat podobným tempem jako v minulosti, Bitcoin by k dosažení milionové ceny potřeboval relativně menší podíl na trhu.

Trh uchovatelů hodnoty rychle roste

Podle analýzy Bitwise se tržní kapitalizace zlata od roku 2004 výrazně zvýšila. V té době činila přibližně 2,5 bilionu dolarů, zatímco dnes se pohybuje kolem 38 bilionů dolarů. Odpovídá to průměrnému ročnímu růstu přibližně 13 %. Za tímto růstem stojí podle Hougana několik faktorů:

Pokud by tento trend pokračoval, globální trh uchovatelů hodnoty by mohl během deseti let dosáhnout přibližně 121 bilionů dolarů.

V takovém případě by podle Hougana stačilo, aby Bitcoin získal zhruba jednu šestinu tohoto trhu, což by odpovídalo ceně kolem 1 milionu dolarů za BTC.

Institucionální kapitál může růst podpořit

Hougan zároveň poukazuje na několik faktorů, které by mohly poptávku po Bitcoinu v budoucnu zvyšovat. Patří mezi ně zejména:

Podle něj tyto trendy naznačují, že Bitcoin může v budoucnu postupně získávat větší podíl na trhu uchovatelů hodnoty.

Bitcoin a zlato se v posledních měsících rozcházejí

Teorie digitálního zlata však v poslední době čelí výzvám. Vývoj ceny obou aktiv totiž ukazuje, že se jejich chování může výrazně lišit.

Cena zlata například nedávno dosáhla historického maxima přibližně 5 327 dolarů za unci a stále se pohybuje jen několik procent pod tímto rekordem.

Bitcoin je naopak přibližně o 44 % níže než jeho vrchol z října. Rozdíl zpochybňuje představu, že by se obě aktiva vždy chovala podobně.

Někteří investoři zůstávají skeptičtí

Ne všichni analytici sdílejí optimistický pohled Bitwise. Například miliardář a investor Ray Dalio v nedávném komentáři upozornil, že zlato považuje za spolehlivějšího uchovatele hodnoty než Bitcoin.

Podle něj centrální banky Bitcoin nenakupují a aktivum se v praxi chová spíše jako technologická akcie než jako bezpečný přístav.

Podobný názor vyjádřil také Greg Cipolaro ze společnosti NYDIG. Analytik uvedl, že Bitcoin se aktuálně nechová jako makroekonomický hedge proti inflaci nebo geopolitickým rizikům.

Rostoucí akciové korelace Bitcoinu s S&P 500, Nasdaq 100 a IGV naznačují, že se opírá spíše o široké podmínky růstové bety a likvidity než o sektorově specifické fundamenty.

To podle něj vysvětluje frustraci části investorů, kteří očekávali, že Bitcoin bude reagovat podobně jako zlato.

Bitcoin reaguje jinak než zlato

Debata o tom, zda se Bitcoin skutečně stane digitálním zlatem, patří mezi nejdůležitější témata kryptoměnového trhu. Optimistické scénáře často vycházejí z předpokladu, že Bitcoin postupně převezme část role tradičních uchovatelů hodnoty.

Realita je ale pravděpodobně složitější. Bitcoin dnes funguje zároveň jako technologické aktivum, spekulativní investice i potenciální makro hedge. Znamená to, že jeho cena může reagovat na různé faktory jinak než zlato.

Z dlouhodobého pohledu je však zajímavé sledovat, jak se mění struktura globálního kapitálu. Rostoucí zájem institucionálních investorů, ETF fondů nebo státních investičních fondů může postupně měnit způsob, jakým se Bitcoin začleňuje do finančního systému.

Pokud by se opravdu stal běžnou součástí portfolií velkých investorů, mohl by získat významnější podíl na trhu aktiv sloužících jako uchovatel hodnoty.