BITCOIN SHOT #15: Shrnutí toho nejzásadnějšího ze světa kryptoměn za poslední týden

V tomto článku se opět po týdnu podíváme na nejzásadnější novinky ze světa kryptoměn. Zaměříme se na úrokové sazby, korelaci mezi bitcoinem a americkými akciovými indexy, medvědí náladu na trhu a budoucí vývoj cen. Pojďme na to!

Fed nebude spěchat se snižováním sazeb

Ve středu dne 19. března 2025 oznámil Federální rezervní systém své rozhodnutí ohledně úrokových sazeb. Cílové pásmo pro sazbu federálních fondů zůstalo beze změny na úrovni 4,25 až 4,50 procenta.

Čtvrtletně zveřejňovaný tzv. dot plot (graf, který zachycuje projekce jednotlivých členů Fedu ohledně vývoje sazeb do konce roku) ukázal, že Fed nemění svůj dosavadní výhled oproti poslednímu vydání z prosince roku 2024.

Zároveň bylo oznámeno zpomalení tempa snižování bilance centrální banky. Měsíční limit na odkup státních dluhopisů bude snížen z 25 miliard dolarů na 5 miliard.

Dot plot však přinesl zajímavý poznatek. I přes revizi inflace směrem nahoru a pokles projekce růstu HDP Fed ponechává své úrokové očekávání nezměněné.

Na tiskové konferenci Powell uvedl, že Trumpova celní politika dočasně přispěla k vyšším inflačním očekáváním. Zároveň však zdůraznil, že dlouhodobá inflační očekávání zůstávají stabilní.

Dále poznamenal, že vztah mezi sentimentem v průzkumech a reálnými ekonomickými daty není v současnosti příliš silný. Zatímco tržní nálada prudce poklesla, ekonomická aktivita podle něj takový vývoj zatím nepotvrzuje.

Powell rovněž dodal, že i když někteří prognostici mírně zvýšili pravděpodobnost recese, nadále ji považuje za nízkou.

Nakonec ujistil, že Fed nebude spěchat se snižováním sazeb a bude nadále postupovat opatrně na základě přicházejících dat.

Rychlý přehled kryptoměnového trhu: „Všichni jsme teď makroobchodníci“

Bitcoin a širší kryptoměnový trh v posledních týdnech postrádají jasný narativ a úzce sledují makroekonomický vývoj spojený s Donaldem Trumpem a ekonomikou Spojených států. Graf níže ukazuje cenový vývoj bitcoinu a indexu S&P 500, přičemž je patrná jasná korelace mezi těmito dvěma trhy.

Korelace mezi bitcoinem a americkými akciovými indexy od začátku roku roste. V poslední době je jejich korelace stále více zřejmá.

Dominance stablecoinů, reprezentovaná v grafu níže pomocí USDT, USDC a DAI, pokračuje v rostoucím trendu od prosince loňského roku. Jak je z grafu patrné, dominance stablecoinů změnila směr začátkem prosince 2024 a od té doby roste.

V posledních dnech však graf naznačuje únavu z dosavadního rostoucího trendu. Tento vývoj rozhodně stojí za další sledování.

Bitcoin prochází zásadní proměnou ve své struktuře vlastnictví

Pokračuje také akumulace bitcoinu ze strany korporací, institucí a vlád. Ke konci února se přibližně 14 % nabídky bitcoinu nachází v ETF, na firemních rozvahách nebo ve vládních peněženkách.

Během posledního roku více než půl milionu BTC skončilo v amerických spotových ETF. Veřejně obchodované společnosti rovněž pokračují v nákupech. Vede je především Michael Saylor a jeho firma Strategy. Přidávají tak v průměru od ledna roku 2024 více než 1 000 BTC denně. Celkové korporátní držby BTC tak během roku vzrostly o 80 %.

Co to ale znamená? Institucionální a státní subjekty mají tendenci držet bitcoin dlouhodobě, což dál omezuje dostupnou nabídku. Pokud tedy opět vzroste poptávka, může to výrazně zvýšit volatilitu a tlačit cenu prudce vzhůru.

Co se děje on-chain? BNB Chain dominuje DEX objemu, záhadný Hyperliquid trader a ETF s Pudgy Penguins

BNB Chain se stal jedničkou v objemu obchodování na decentralizovaných burzách. Jeho týdenní objem na DEX vzrostl o více než 66 %. Jeho hlavní konkurenti jako Ethereum a Solana zaznamenali pokles o 30 až 50 %.

Prudký nárůst aktivity je pravděpodobně důsledkem spuštění memecoinů jako Mubarak a Tut. Jsou spojovány se spoluzakladatelem Binance CZ, jenž v posledních týdnech aktivně podporuje memecoiny na BNB Chainu.

V poslední době sleduje kryptokomunita také podivného tradera na burze Hyperliquid, který otevírá a uzavírá vysoce pákové pozice těsně před důležitými zprávami. Objevily se spekulace o možném insider tradingu. Podle vyšetřování ZachXBT byl tento obchodník dříve zapojen do nelegálních aktivit. Adresy v jeho okolí byly označeny jako příjemci prostředků z phishingových stránek. Jedna z nich obdržela více než 170 000 USD.

Mezitím decentralizovaná burza Raydium oznámila spuštění vlastní platformy pro nové tokeny s názvem LaunchLab. Má údajně konkurovat službě Pump.Fun. Téměř současně Pump.Fun spustil vlastní token swap platformu PumpSwap, která využívá vlastní likviditu a postupně nahrazuje Raydium jako hlavní místo pro uvedení nových tokenů.

Včera Igloo oznámilo, že společnost Canary Capital podala žádost o spuštění unikátního ETF, které bude obsahovat token Pengu a NFT Pudgy Penguins. Tento návrh by mohl otevřít cestu pro kombinaci tokenizovaných memecoinů a NFT v regulovaném investičním nástroji.

Odlivy z ETFs dosáhly za posledních pět týdnů 6,4 miliardy dolarů

V poslední době zaznamenaly investiční produkty zaměřené na digitální aktiva již pátý týden v řadě čistý odliv prostředků. Tentokrát to bylo ve výši 1,7 miliardy dolarů. Zajímavé je, že trh právě zažívá rekordních 17 po sobě jdoucích dnů odlivu kapitálu. Jedná se o nejdelší období od roku 2015.

Navzdory této negativní náladě a výrazným odlivům v posledních týdnech zůstává letošní bilance stále pozitivní. Od začátku roku přiteklo do digitálních aktiv téměř 1 miliarda dolarů.

Pozoruhodné je, že zatímco Spojené státy vedly minulý týden s nejvyššími čistými odlivy (přibližně 1,1 miliardy dolarů), hned za nimi se umístilo Švýcarsko s překvapivými 500 miliony v odlivech. Ostatní země výrazně zaostaly.

Minulý týden však Bitcoin ETFs tuto negativní sérii prolomily. Produkty navázané na bitcoin zaznamenaly již čtyři po sobě jdoucí dny čistých přílivů. V pondělí a úterý dosáhl příliv více než 500 milionů dolarů.

Nálada na trhu: Historická medvědí nálada na americkém akciovém trhu

Americký akciový trh nadále vykazuje extrémně medvědí sentiment, jak ukazuje průzkum AAII. Přibližně 60 % respondentů očekává pokles trhu v příštích šesti měsících, zatímco pouze 20 % je aktuálně optimistických.

Tato nálada se samozřejmě přenáší i na kryptoměnový trh, jak jsme několikrát zmínili v předešlých týdenních souhrnech. Index strachu a chamtivosti Alternative.me minulý týden poprvé od svého spuštění klesl do pásma extrémního strachu (15), poté se dostal na vyšší úroveň (30) a v současnosti zůstává v pásmu strachu (30).

V této souvislosti stojí za připomenutí výrok Jeroma Powella ze středeční tiskové konference. Powell poukázal na to, že sentiment na trhu prudce poklesl. Ekonomická aktivita podle něj zůstává stabilní.

Trumpova prohlášení o clech, války na Ukrajině a Blízkém východě, rostoucí inflační očekávání a obavy z recese výrazně ovlivňují chování investorů. Ale má v této situaci smysl dát na Powella a špatnou náladu zcela ignorovat?

Výhled do budoucna

Jak už bylo zmíněno, v současnosti se všichni chováme jako makroobchodníci, protože kryptoměnové trhy postrádají jasný narativ a korelace s americkými akciemi dále roste. Po rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách a bez jakýchkoliv překvapivě negativních změn ve výhledu ohledně snižování sazeb v průběhu roku se část nejistoty z trhu vytratila.

Zůstává ale otázkou, jak se v následujících dnech vyvine celá situace kolem Trumpových cel? Blížícím se začátkem dubna může každý pozitivní vývoj výrazně zlepšit náladu na trhu a otevřít prostor pro růst amerických akcií i rizikových aktiv obecně.