Bitcoin padá pod 77 000 USD. Poptávka po Fyzickém zlatě prudce roste

Nová cla se propisují do sentimentu na investičních trzích a investoři panikaří. Po propadu akciových trhů o víkendu začíná výrazně klesat i Bitcoin a padá pod 77 000 USD. Zlato odepsalo od nového vrcholu jenom 4 procenta a drží si zisky posledního roku. Ochrání investory před výraznými ztrátami?

Americký ministr financí Scott Bessent v čerstvém rozhovoru pozdvihoval positivní vlastnosti pro zlaté rezervy jako bezpečného přístavu a izolovanost od jiných investičních aktiv. Zlato není zahrnuté v nových tarifech.

Z německé vlády se objevují náznaky zájmu o stažení zlatých rezerv z Newyorského trezoru. Newyorská burza COMEX od začátku roku naskladnila rekordní objemy fyzického zlata.

Níže se podíváme kam může růst cena zlata a kam může klesnout cena Bitcoinu.

Video: Krvavý týden na akciích

Propad sentimentu na akciovém trhu

Poslední týden jsme mohli na akciových trzích pozorovat prudký propad sentimentu a paniku investorů. Fear and Greed index pro akciový index S&P 500 se propadá na rekordně nízké 4 body (v rozsahu 0 až 100). Podle dostupných dat za velkými výprodeji stojí hedgeové fondy. Na druhé straně retailový investoři až bezhlavě nakupují propad. Bude strategie „Buy the Dip“ nadále fungovat, nebo je to vytrestá?

Na třetím grafu níže, můžeme vidět extrémní využití páky na americkém akciovém trhu. noho investorů a spekulantů obdrželo tento týden po prudkém propadu aktiv „margin call“. Z extrémní euforie a spekulativního sentimentu se najednou na trzích objevuje nejistota až strach.

Jak můžeme vidět na posledním grafu výše vpravo, trhy se vyvíjí dlouhé roky až desetiletí v cyklech. Aktuálně se americké akciové trhy dostali na vrchol dalšího růstového cyklu až do fáze spekulativní bubliny (modrá křivka). Avšak tam kde jeden cyklus končí, jiný začíná. Následující období se jeví jako obrovská příležitost pro komoditní trh, který naopak formuje historické dno (bílá křivka).

Se zaváděním tarifů a obchodní války se bude soupeřit o klíčové kritické komodity pro zabezpečení soběstačnosti jednotlivých zemí. Čína v reakci na tarify zavedla zákaz vývozu některých nedostatkových materiálů (třeba „Rare earths“ a další). Podobné kroky vůči Americe můžou zavést i další země.

Poptávka po fyzickém zlaté prudce roste

Aktuálně se objevují hlasy z Německé vlády pro přesun zlatých rezerv ze skladů Newyorského Fedu. Německo tam má uschováno přibližně 1 200 tun zlata.

Poptávka pro zlato se během posledních let čím dál zvyšuje. Čína nakupovala od roku 2013 až kolem polovinu světové produkce zlata. Procentuální zastoupení zlata v rezervách centrálních bank se od roku 2015 postupně zvyšuje. Od začátku Rusko Ukrajinské války v roce 2022 ještě výraznějším tempem. Země skupiny BRICS nakupují nejvíce. Ohrozí zlato postavení amerického dolaru jako rezervní měny?

Extrémní objemy přesunutého zlata pro burzu COMEX

Nový americký ministr financí (Scott Bessent) se minulý týdne v rozhovoru vyjádřil velmi positivně ve prospěch zlata jako bezpečného aktiva respektive ochrany před současnou panikou na jiných investičních aktivech.

Vyzdvihoval jeho izolovanost od státního dluhu a války. Nehrozí u něj riziko ztráty protistrany. Zároveň je zlato jednou z mála aktiv, na které se nevztahují nové dovozní cla. V podobném positivním naladění se ke zlatu vyjádřil v jiném rozhovoru na konci roku 2024.

Od začátku roku můžeme pozorovat přesun extrémního objemu fyzického zlata ze všech burz právě do skladů Newyorské burzy COMEX. Níže vpravo na měsíčním grafu po 27. února 2025 lze vidět skokový růst doručených tun. Oficiálně se odhaduje mezi 2 000 až 2 500 tun zlata. Světové mocností začínají předhánět v tom, kdo si zabezpečí víc fyzického zlata.

Zlato si od začátku roku připisuje zisk 21,5 procenta a nový vrchol 3 167 USD za unci. Od tohoto vrcholu lehce koriguje s akciovými trhy o 4 procenta na 3 037 USD za unci. Díky tomuto růstu už překonává výnosy akciového indexu S&P 500 na 10, 20 i 25letém horizontu.

Níže na desetiletém grafu vlevo lze pozorovat propad akciových indexů (modrá křivka) a růst ceny zlata (žlutá křivka). Navíc sezónní graf pro zlato naznačuje, že období od dubna do září je historicky nejpříznivější pro další růst jeho ceny.

Další růst ceny podporuje i graf pro NTFS (Near term forward spread). Setrvání spreadu na záporných hodnotách je pro zlato positivní. Poptávka na Čínských burzách je silná a prémium za fyzickou dodávku se udržuje kolem jednoho procenta. Obdobně positivní signál pro růst ceny.

Podle dalších historických grafů výše srovnajících pohyb ceny zlata a akciových trhů, se zlato dostává nad dlouhodobé klouzavé průměry. V horizontu dvou až tří let to vidím na velmi positivní období pro další růst ceny zlata. Obzvláště pokud přijde v Americe krize nebo bude dále růst americký vládní dluh.

Aktuálně se spekuluje, že záhadné přesuny obrovských objemů zlata na burzu COMEX vykonávají vyrovnávací banky (bullion banks jako USBC, JP Morgan a další) na pokyn americké vlády (Scott Bessent a Ministerstvo financí).

Důvodem může být snaha o přecenění státních rezerv na mnohem vyšší cenu, čím by dokázali vydat nové vládní dluhopisy částečně kryté zlatem. Při ceně zlata kolem 5 000 USD za unci by měli americké rezervy hodnotu kolem 1,3 biliónu USD. To je 16 procent amerického zahraničního dluhu.

Scott Bessent tuto variantu krytí vládních dluhopisů zlatem zatím odmítá. Avšak jeho práce je navrátit do Ameriky co nejvíce zlata za co nejnižší cenu. Potvrzením tohoto kroku by si sami podkopávali nohy.

V jednom z jeho rozhovorů zazněla informace, že se pokusí ztížit zemím skupiny BRICS přejít z amerického dolaru na jinou rezervní měnu krytou zlatem. Avšak pro případ, že se to Americe nepovede, musí importovat dostatek zlata. Tím se současná situace dostatečně vysvětluje. Americkému dolaru jde o klíčové postavení ve světovém obchodu.

Očekávat na zlatu výraznější korekci?

Na denním až týdenním grafu zlata lze pozorovat formující se divergence indikátorů RSI a MACD. To by mohlo naznačovat, že cena zlata vyletěla nahoru až moc rychle za krátkou dobu a tím je krátkodobě překoupené.

Každý býčí trh má i svoje menší korekce. V tomto případě bych očekával zdravé korekce v rozsahu kolem 5 až 10 procent. Tím bychom se s propadem akciových trhů mohli podívat zpátky na supportní hladiny kolem 2 850 až 2 750 USD za unci. Tedy hladiny z prosince 2024.

S ohledem na rostoucí paniku na akciových trzích slouží cena zlata na maximech jako nástroj pro získání likvidity pro hedgeové fondy a drobné investory s potřebou pokrýt ztráty na jiných aktivech. Proto jsem otevřený i lehce hlubšímu krátkodobému propadu. Avšak nemusí nastat. Proto si v portfoliu držím značnou část pozic pro sektor zlata a těžařů.

Navíc po vzoru Warrena Buffeta si držím přibližně 30-35 procent portfolia v hotovosti a vyčkávám na hlubší propady akciového trhu. Část této rezervy bych byl ochotný v případě krátkého výprodeje využít i pro těžaře zlata.

Cena stříbra pod výrazným tlakem bank

Stříbro je komodita, která má druhé nejširší využití ve výrobě hned po ropě. Zároveň je jeho cena prokazatelně silně potlačována (manipulována) od výše zmíněných vyrovnávacích bank (bullion banks). Tyto návaznosti jsme si opakované popsali v přehledech trhu.

Cena stříbra se za poslední 2 obchodní dny propadá o 17 procent na 28,6 USD za unci. Problém je, že dolu ho tlačí manipulace skrze papírové kontrakty na Londýnské burze (LBMA) a Newyorské burze (COMEX).

Když se podíváme na fyzickou poptávku, je ho poslední roky nedostatek a vyčerpávají se skladové zásoby. V Číně (JD.com) se právě teď obchoduje fyzická unce za 37 USD a některé obchody ho prodávají až za 41,5 USD za unci a výše. To je signifikantní rozdíl přes 35 procent.

Burza COMEX poslední měsíce reportuje extrémně vysokou poptávku po fyzické dodávce. Za první 4 obchodní dny v dubnu je to 1845 kontraktů=9,225 miliónu uncí. Za předpokladu pokračování trendu je to kolem 90 miliónů uncí za měsíc!

To je více než měsíční celosvětová produkce. Ve srovnání s cenou zlata je teď Gold:Silver poměr rovný 102 (GSR). To je extrémně levná cena stříbra vůči zlatu. Reálně se těží v poměru 8:1. Berte to na vědomí a zařiďte se podle toho jak uznáte za vhodné.

Bitcoin se propadá pod 77 000 USD

Bitcoin se minulý týden držel až překvapivě stabilně kolem 84 000 USD i navzdory prudkému propadu akciového indexu S&P 500 o 10,5 procenta za čtvrtek a pátek. Vrtalo mi hlavou kdo a proč ho drží nahoře. Předpokládám, že expirovali opce nebo tam byl podobný důvod. V neděli večer se začal propadat pod 77 000 USD.

Pokud od této hladiny nastane odraz nahoru, můžeme letos ještě vidět nové hladiny nad 100 000 USD. Začátkem týdne bych zároveň rád viděl lehké zotavení na akciovém trhu (S&P 500 třeba po 5 400 bodů, kde je otevřený gap). To může dát spekulantům naději naskákat do dlouhé pozice i na Bitcoinu. Nemusí však vůbec přijít.

V případě prudkého propadu akciového trhu i níže. Tam bych viděl panické prodeje investorů do Microstategy nebo jiných napákovaných nástrojů pro kryptoměny. Nic hezkého. Proto se držím dál a vyčkávám jestli se objeví signál pro vstup do dlouhé pozice. Chci vidět konvergence alespoň na 6 až 8 hodinovém grafu.

U všech výše zmíněných aktiv je kriticky důležité načasování trhu, ovládnutí emocí a manažment rizika. Jednoduše být kontrarián a jít proti davu retailových investorů. Aktuálně má retailový investor nadále chuť vykupovat poklesy. Nemyslím si, že zatím máme na akciových trzích dno ani zdaleka. Proto jsem nadále velmi opatrný.