Bitcoin se po krátkodobém růstu opět pohybuje těsně nad 64 000 dolarů, přičemž investoři stále hledají odpověď na otázku, zda současné oživení vydrží. Část analytiků upozorňuje na zajímavou souvislost mezi vývojem největší kryptoměny a intervencemi japonské vlády na podporu jenu.

Podle nich totiž každá významnější korekce bitcoinu v letošním roce následovala po posilování japonské měny. Jiní odborníci ale tvrdí pravý opak a věří, že silnější jen spolu se slábnoucím dolarem může naopak přivést nový kapitál do rizikových aktiv včetně bitcoinu. Trh tak stojí před jedním z nejzajímavějších makroekonomických sporů posledních měsíců.

Bitcoin znovu bojuje o 64 000 dolarů

Bitcoin se po nedávném růstu vrátil nad hranici 64 000 USD, kde se momentálně snaží překonat silnou rezistenci. Přestože se sentiment v posledních dnech zlepšil, mezi analytiky nepanuje shoda, kam se cena vydá dál.

Jedna skupina očekává pokračování růstu, zatímco druhá upozorňuje na riziko další výraznější korekce. Klíčovou roli podle nich tentokrát nemusí hrát samotný kryptotrh, ale měnová politika Japonska.

Co je yen carry trade a proč ovlivňuje bitcoin?

Za celou teorií stojí takzvaný yen carry trade. Investoři si dlouhodobě půjčují japonské jeny za velmi nízké úrokové sazby a následně tyto prostředky investují do výnosnějších aktiv, mezi která patří také akcie nebo kryptoměny.

Pokud ale jen začne rychle posilovat, mnoho investorů je nuceno své pozice uzavírat, aby splatili půjčky. To může vyvolat výprodeje napříč rizikovými trhy.

Analytici ukazují na tři podobné situace

Analytik známý jako Crypto Rover zveřejnil graf porovnávající vývoj bitcoinu s měnovým párem USD/JPY. Tvrdí, že letošní největší korekce se časově překrývaly s intervencemi na podporu japonské měny.

První výraznější propad přišel mezi koncem ledna a polovinou února, kdy bitcoin ztratil více než 35 %. Další korekce následovala mezi koncem dubna a začátkem června, kdy cena klesla přibližně o 26 %, přičemž součástí pohybu byl i mezikrok přesahující devět procent.

Třetí případ se odehrál na konci července. Ve chvíli, kdy se kurz USD/JPY přiblížil k hranici 164 jenů za dolar, následovala další vlna prodejního tlaku na bitcoinu. O několik dní později Spojené státy i Japonsko potvrdily společnou intervenci na podporu japonské měny.

Japonsko utrácí desítky miliard dolarů

Podle údajů Bank of Japan utratilo Japonsko během nedávných intervencí přibližně 59 miliard dolarů. Šlo o první koordinovaný nákup jenu Spojenými státy a Japonskem od roku 1998.

Analytik Ted Pillows upozorňuje, že samotná japonská centrální banka během jediného týdne použila téměř 32 miliard dolarů na stabilizaci měny. Domnívá se, že pokud by zároveň neprošel zákon CLARITY Act a carry trade se začal masivně uzavírat, mohl by bitcoin zamířit až k hranici 50 000 dolarů.

Druhá část trhu očekává pravý opak

Ne všichni ale sdílejí tak pesimistický pohled. Známý analytik Michaël van de Poppe označil graf japonského jenu za nejdůležitější makroekonomický ukazatel současnosti, jeho interpretace je však odlišná.

Podle něj může silnější jen a současně slabší americký dolar vést investory k odlivu kapitálu z amerických státních dluhopisů. Uvolněná likvidita by se následně mohla přesunout právě do rizikových aktiv, mezi která patří i bitcoin.

Van de Poppe navíc očekává, že případný krátkodobý pokles ceny může představovat pouze poslední korekci před obnovením růstového trendu.

Rozhodnou příští týdny

Bitcoin se stále obchoduje výrazně pod historickým maximem z loňského roku, přesto se mu v úterý podařilo dostat nad hranici 64 000 dolarů.

Já si myslím, že současná situace ukazuje, jak moc se kryptoměnový trh propojuje s globální makroekonomikou. Ještě před několika lety většina investorů sledovala hlavně on-chain data nebo aktivitu velkých držitelů. Dnes mají stále větší význam také měnové kurzy, centrální banky a geopolitika.

Pokud bude jen dále posilovat, bude zajímavé sledovat, zda se zopakuje scénář z předchozích měsíců, nebo zda tentokrát převládne optimističtější varianta a kapitál skutečně začne proudit zpět do rizikových aktiv.

Japonský jen může rozhodnout o dalším směru bitcoinu

Debata kolem japonského jenu ukazuje, že bitcoin už dávno nereaguje pouze na události uvnitř kryptoměnového trhu. Pohyby měnových kurzů, rozhodnutí centrálních bank i geopolitické události mají dnes na jeho cenu stále větší vliv.

Osobně nepovažuji hranici 50 000 dolarů za scénář, který by bylo možné jednoduše vyloučit. Zároveň ale stejně přesvědčivě působí argumenty druhého tábora, podle nichž může slábnoucí dolar vytvořit příznivější prostředí pro bitcoin. Právě proto budou nadcházející týdny z pohledu makroekonomiky mimořádně důležité.

Nejdůležitější bude sledovat nejen vývoj japonského jenu, ale také reakci bitcoinu na úroveň 64 000 dolarů. Ta může napovědět, která z obou teorií začne dostávat konkrétní obrysy.

Co si o tom myslíte vy? Může podle vás posilování japonského jenu skutečně poslat bitcoin zpět k 50 000 dolarům, nebo očekáváte pokračování růstu? Napište svůj názor do komentářů.