Bitcoin má za sebou nejlepší třetí čtvrtletí od roku 2017, další růst ale ohrožují výnosy dluhopisů

Bitcoin ve třetím čtvrtletí posílil o 43 % a zaznamenal nejlepší výsledek za stejné období od roku 2017. Další růst ale nemusí být tak snadný.

Výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů se dostaly nad 5 %, což investorům nabízí zajímavou alternativu k rizikovějším aktivům.

Výnosy amerických dluhopisů komplikují růst bitcoinu

Bitcoin má za sebou mimořádně silné čtvrtletí. Podle analýzy společnosti Delphi Digital jeho cena během třetího čtvrtletí vzrostla o 43 %. Růst pokračoval také v posledních týdnech, kdy se cena bitcoinu krátce dostala dokonce nad hranici 87 000 dolarů. Od poloviny srpna si, tak připsal více než 35 %.

Další postup ale naráží na překážku, kterou představuje vývoj na americkém dluhopisovém trhu. Výnosy dlouhodobých státních dluhopisů se dostaly na nejvyšší úrovně za několik desetiletí. Podle údajů zveřejněných 7. října dosahoval výnos desetiletých amerických dluhopisů přibližně 5,31 %, zatímco u třicetiletých dluhopisů činil zhruba 5,69 %.

Pro investory to znamená, že mohou získat relativně vysoký výnos z amerických státních dluhopisů, aniž by museli podstupovat stejnou cenovou volatilitu jako u bitcoinu. Samotné státní dluhopisy samozřejmě nejsou bez rizika, zejména pokud je investor prodává před splatností, jejich výnosy ale nyní představují výraznou konkurenci pro rizikovější aktiva.

Může bitcoin pokračovat v růstu, i když investoři dostávají více než 5 % ročně za držení amerických dluhopisů?

Jak jsem již zmínil výnosy nad 5 % vytvářejí pro bitcoin překážku. Investoři totiž musí zvážit, zda se jim vyplatí podstupovat vyšší riziko, když mohou získat zajímavý výnos i na dluhopisovém trhu. Na druhou stranu bitcoin může růst z více důvodu, jedním z nich je například sázka na znehodnocování dolaru, která souvisí s vysokým zadlužením americké vlády a rostoucími náklady na obsluhu dluhu.

Slabý trh práce mění očekávání ohledně sazeb Fedu

Měnová politika americké centrální banky zůstává pro bitcoin důležitým faktorem. Vyšší úrokové sazby zvyšují atraktivitu úročených aktiv a zdražují financování, což může omezovat ochotu investorů podstupovat riziko. Nová data z amerického trhu práce ale naznačují zpomalování ekonomiky.

Podle amerického Úřadu pro statistiku práce přibylo v září pouze 29 000 pracovních míst, zatímco analytici očekávali přibližně 80 000. Míra nezaměstnanosti, tak dosáhla 4,2 %. Úřad navíc zpětně snížil údaje za červenec a srpen dohromady o 60 000 pracovních míst.

Slabší zaměstnanost, tak může dát Fedu větší prostor pro vyčkání s dalším zvýšením sazeb. Pravděpodobnost takového kroku na říjnovém zasedání klesla z přibližně 75 % na 21 %.

Do vývoje na dluhopisovém trhu vstupuje také americké ministerstvo financí, které zvýšilo objem některých zpětných odkupů státních dluhopisů z 2 miliard na 6 miliard dolarů. Cílem programu je podpořit likviditu trhu, nikoli přímo řídit výši výnosů.

Z mého pohledu bude pro bitcoin klíčové, zda dokáže přilákat nový kapitál i za těchto podmínek. Slabší zaměstnanost mu může pomoci, vysoké výnosy dluhopisů však nadále představují problém.