Bitcoin podle ekonoma Saifedeana Ammouse nemusí čekat na masové rozšíření plateb, aby fungoval jako peníze. Autor knihy The Bitcoin Standard tvrdí, že lidé využívají bitcoin už tím, že ho drží jako uchovatele hodnoty. Zároveň očekává, že s postupným dozráváním trhu bude kryptoměna méně volatilní a její význam poroste.
V dlouhodobém horizontu by podle něj mohla dokonce překonat zlato. Ne všichni odborníci ale souhlasí s tím, že se bitcoin hodí jako běžný prostředek směny. Debata se tak znovu zaměřuje na jeho roli v globálním finančním systému i na překážky, které musí překonat.
Bitcoin už funguje jako peníze, tvrdí Ammous
Saifedean Ammous, autor knihy The Bitcoin Standard z roku 2018, se domnívá, že bitcoin už dnes plní peněžní funkci, i když ho lidé nepoužívají při každodenních platbách v takové míře jako tradiční měny.
Podle Ammouse lidé využívají bitcoin jako peníze už tím, že ho drží a spoléhají na jeho schopnost uchovat hodnotu. Nízký počet běžných plateb proto podle něj nedokazuje, že bitcoin nemůže postupně získávat další peněžní funkce.
Ammous své stanovisko zveřejnil na sociální síti X v reakci na argumenty ekonoma Lawrence H. Whitea. Ten ve své knize Better Money: Gold, Fiat, or Bitcoin? zpochybňuje schopnost bitcoinu fungovat jako spolehlivý prostředek směny.
Pevná nabídka bitcoinu má i své nevýhody
Lawrence H. White upozorňuje na jeden ze základních rozdílů mezi bitcoinem a běžnými měnami. Nabídka bitcoinu reaguje na změny poptávky jen velmi omezeně, protože protokol stanovuje maximální množství 21 milionů mincí.
Když poptávka prudce vzroste nebo naopak klesne, nabídka se tomu nedokáže pružně přizpůsobit. Cenové výkyvy tak mohou být výrazné a komplikují používání bitcoinu při každodenních platbách.
White zároveň upozorňuje, že právě stabilita cen pomáhá vysvětlit úspěch stablecoinů. Ty se obvykle snaží udržovat hodnotu navázanou na americký dolar, takže uživatelé mohou snáze plánovat platby a převody.
Stablecoiny proto v transakčním využití získaly významnou pozici. To ale samo o sobě neznamená, že bitcoin nemůže plnit jinou peněžní funkci, například dlouhodobě uchovávat hodnotu. Právě na tomto rozdílu stojí Ammousův argument.
Může být bitcoin jednou stabilnější než zlato?
Ammous očekává, že s růstem a dozráváním trhu bude bitcoin postupně méně volatilní. Současně předpokládá, že jeho tržní kapitalizace může překonat hodnotu zlata.
Nižší volatilita by znamenala menší cenové výkyvy a větší předvídatelnost pro investory i uživatele. Takový vývoj by mohl bitcoinu pomoci při širším přijetí. Jde však o dlouhodobou předpověď, nikoli o jistý výsledek.
Bitcoin zatím stále vykazuje výrazné cenové pohyby a jeho trh reaguje na změny likvidity, úrokových sazeb i ochoty investorů podstupovat riziko. Pokud by se jeho tržní kapitalizace dále zvětšovala a zapojovalo se více dlouhodobých držitelů i institucí, mohlo by to jeho cenové chování postupně změnit. Samotný růst kapitalizace však stabilitu automaticky nezaručuje.
Bitcoin musí dohnat zlato o desítky bilionů dolarů
Rozdíl mezi oběma aktivy zůstává obrovský. Bitcoin má podle uvedených údajů tržní kapitalizaci přibližně 1,6 bilionu dolarů, zatímco hodnota zlata se pohybuje kolem 29 bilionů dolarů.
Aby bitcoin zlato překonal, musela by jeho současná tržní hodnota vzrůst nejméně osmnáctinásobně, pokud by kapitalizace zlata zůstala na stejné úrovni. Ve skutečnosti se ale mohou měnit ceny i nabídka obou aktiv, takže srovnání představuje pouze orientační měřítko.
Podobně optimistické scénáře zaznívají i od dalších osobností kryptoměnového odvětví. André Dragosch, vedoucí evropského výzkumu společnosti Bitwise, v květnu 2025 uvedl, že interní prognóza firmy počítá s možností, že bitcoin dosáhne 1 milionu dolarů do roku 2029. Taková cena by podle tehdejšího odhadu přiblížila jeho kapitalizaci hodnotě zlata.
V dubnu 2025 se k možnosti soupeření bitcoinu se zlatem vyjádřil také Adam Back, generální ředitel společnosti Blockstream. Podle něj by globální finanční nestabilita a rostoucí inflace mohly posílit zájem o bitcoin jako nástroj ochrany majetku, podobně jako lidé tradičně využívají zlato.
Závěrem: Bitcoin nemusí zlato porazit v každé disciplíně
Ammousova argumentace otevírá důležitou otázku. Musíme bitcoin hodnotit především podle toho, kolik lidí s ním platí v obchodech, nebo podle toho, zda ho lidé používají k uchování hodnoty? Tyto funkce spolu souvisejí, ale nejsou totožné. Aktivum může mít význam jako dlouhodobá forma úspor, i když se nehodí pro každodenní nákupy.
Zároveň bych byl opatrný u předpovědi, že bitcoin jednou překoná zlato a bude méně volatilní. Osmnáctinásobný růst kapitalizace by vyžadoval mimořádně silnou a dlouhodobou poptávku.
Navíc větší trh nemusí automaticky znamenat klidnější cenu. Bitcoin musí dál dokazovat, že dokáže přitahovat kapitál nejen během růstových období, ale také v době finanční nejistoty.
Za podstatnější než samotné cenové cíle považuji to, zda bitcoin dokáže dlouhodobě získávat důvěru jako uchovatel hodnoty. Pokud se mu to podaří, nemusí nutně vytlačit zlato ani převzít všechny funkce tradičních měn, aby si vybudoval významné místo ve finančním systému.
Jaký názor máte vy? Může bitcoin v dlouhodobém horizontu překonat zlato a stát se stabilnějším aktivem, nebo jeho volatilita zůstane zásadní překážkou? Napište nám svůj názor do komentářů.
Mějte trh pod kontrolou
Sledujte bitcoin, kryptoměny, on-chain data i makroekonomiku na jednom místě
